Поглощение компании: примеры, пошаговые действия, плюсы и минусы объединения

Сделки по слиянию и поглощению M&A

Современную мировую экономику довольно тяжело представить без сделок по слиянию и поглощению (M&A), без привлечения инвестиций, без процессов реорганизации и оптимизации структуры предприятий. Сделки M&A (Mergers and acquisitions) представляют эффективный инструмент реализации современной стратегии бизнеса, нацеленной на повышение рыночной доли, на географическое расширение бизнеса, на оптимизацию затрат, на увеличение добавленной стоимости, а также представляют множество других возможностей для развития бизнеса.

Основным мотивом слияния в банковском секторе служит синергетический эффект, проявляющийся в том, что показатели деятельности объединенной кредитной организации, образовавшейся в результате слияния или поглощения, количественно и качественно превышают показатели деятельности отдельных ее частей. Так же одной из серьезных причин слияний и поглощений является диверсификация бизнеса.

Поглощение же – это сделка, которая совершается с целью установить контроль над хозяйственным обществом. Такая сделка осуществляется за счет приобретения не менее 30 % от уставного капитала поглощаемой компании. Юридическая самостоятельность при этом сохраняется. Поглощение является одними из рыночных механизмов для борьбы с отстающими на рынке.

Основные типы слияний и поглощений (M&A):

• Горизонтальное слияние. Горизонтальным называют слияние двух компаний, которые предлагают на рынке одинаковый продукт. При горизонтальном слиянии поглощается конкурент.
• Вертикальное слияние, это соединение нескольких компаний связанных в производстве продукта. Поглощается либо поставщик, либо потребитель. В этом случае прибыль компании увеличивается в основном за счет снижения себестоимости выпускаемого товара.
• Параллельные слияния производятся целью развития продукта, когда поглощается фирма с целью создания единого комплекта продуктов.
• Круговые слияния – это когда объединяются компании, которые абсолютно несвязаны между собой производственными или сбытовыми отношениями. Они не являлись ранее ни конкурентами, не были поставщиками друг другу и т. д.
• Реорганизация, в этом случае объединяются компании, которые задействованы в абсолютно разных сферах бизнеса.

Существуют три способа слияния:
Слияние в одну компанию по согласию акционеров. В этом случае приобретающая компания берет на себя все активы и пассивы приобретаемой компании. При этом приобретаемая компания прекращает существование.
Приобретение акций или ценных бумаг поглощаемой компании на рынке.
Приобретение активов присоединяемой компании.

Как заработать на объединении компаний? :: Новости :: РБК Инвестиции

Зачем компании идут на слияния, соглашаются на поглощения и создают совместные предприятия? Что это значит для обычного инвестора и можно ли извлечь из этого выгоду?

Фото: shutterstock

РБК Quote поговорила с вице-президентом «Сбербанка» Андреем Шеметовым и управляющим партнером юридической фирмы BMS Алексеем Матюховым. Эксперты помогли разобраться в нюансах таких сделок и рассказали, на что обратить внимание инвестору.

Зачем компании объединяются

Прежде чем разобраться, как заработать на слияниях и поглощениях, посмотрим, как такие сделки вообще происходят. У компаний есть несколько основных причин, чтобы пойти на этот шаг.

• Компании хотят расширить бизнес

Чтобы укрупнить бизнес и увеличить свою долю на рынке, компании покупают конкурентов. У многих это прописано в стратегии как основной двигатель развития. Ярким примером могут послужить розничные сети. Для них доля рынка и объем продаж — это основные критерии роста бизнеса.

Например, Х5 Retail Group регулярно открывает новые торговые точки и покупает сети магазинов других компаний. За время своего существования и развития компания поглощала сети магазинов «Копейка», «Патэрсон», «Корзинка», «365» и другие.

Другой пример — в конце июня 2019 года фармацевтическая компания AbbVie купила производителя ботокса Allergan. Для AbbVie это новое направление для развития бизнеса, она вышла на новый рынок.

• Компаниям нужно современное оборудование

Компаниям, которые добывают ресурсы, например газ и нефть, часто нужны дополнительные материальные источники.

Допустим, одна нефтяная компании обладает правами на разработку нескольких месторождений в труднодоступных районах с тяжелыми условиями труда. Чтобы эффективно работать в таких местах, ей не хватает продвинутого и нового оборудования.

Чтобы решить эту проблему, компания привлекает партнера, у которого это оборудование есть. Два бизнеса объединяют усилия и формируют совместное предприятие на взаимовыгодных условиях. Теперь у обеих компаний есть все необходимое для продуктивной работы.

• Компаниям не хватает интеллектуальных ресурсов

Чтобы развиваться в современном мире, многим компаниям приходится перестраивать свой бизнес и адаптироваться к новым условиям. Компании нуждаются в новых технологиях и сервисах, им не хватает современных методов управления или компетенций сотрудников в работе с большими данными.

Первое, что приходит в голову в качестве примера, — Facebook и Google. Они покупают стартапы и небольшие компании в первую очередь для того, чтобы получить доступ к их уникальным разработкам. Финансовые и операционные показатели на момент покупки не являются решающим фактором для этих корпораций.

• Компании объединяются, чтобы было легче получать кредиты или продавать свои облигации

С помощью слияний компании получают доступ к более дешевому кредитному финансированию. Это значит, что чем больше компания, тем большую долю рынка она занимает. Чем масштабнее ее бизнес, тем легче ей банк выдаст кредит. Инвесторы в свою очередь будут охотнее покупать облигации  , потому что дать в долг огромной компании надежнее, чем маленькой. Крупная корпорация с большей вероятностью вернет деньги и не обанкротится.

Ко всему прочему, чтобы выпустить облигации, компании потребуется заплатить организаторам, которые помогут ей разместить бумаги на бирже. А в будущем компания будет платить инвесторам проценты по купонам. Размещать облигации на маленькую сумму невыгодно. В таком случае все комиссии и будущие выплаты по купонам съедят деньги, которые компания получит от инвесторов, купивших ее облигации. Выходит, перед тем как размещать облигации на бирже, компаниям может быть выгодно объединиться.

• Компании стремятся стать монополиями

Крупные корпорации имеют возможность фактически монополизировать определенные рыночные сегменты, даже несмотря на антимонопольное регулирование. Это позволяет им диктовать свои условия и получать сверхприбыль. Они могут скупать мелких конкурентов или мешать им. Это такие гиганты, как Google, Facebook или Microsoft.

Им сложно что-то противопоставить. Однако, когда регулирующие органы могут доказать факты злоупотребления доминирующим положением, на такие компании налагают штрафы. Что, впрочем, не особенно мешает их бизнесу.

К примеру, 20 декабря Google был оштрафован на €150 млн французским антимонопольным регулятором. Компанию обвиняют в том, что она ограничила рекламу для конкурентов с помощью своей платформы AdSense. А в марте 2019 года антимонопольный орган Евросоюза выписал штраф Google на €1,49 млрд по тому же делу. Всего за последние два года Google получил штрафы общей суммой около €8 млрд.

• Одна компания поглощает другую против ее воли, чтобы продать бизнес по частям или радикально изменить его

Отдельным блоком стоят недружественные поглощения компаний. Чаще всего основная цель таких сделок — это реструктуризация или разделение бизнеса. После того как одна компания поглощает другую, она получает доступ к технологиям, человеческим и интеллектуальным ресурсам.

После этого компания-агрессор имеет полное право продать бизнес по частям, уволить сотрудников или закрыть бренд поглощенной компании. На такое обычно приходится соглашаться убыточным предприятиям или предприятиям, у которых серьезные проблемы в бизнесе.

Как слияния и поглощения влияют на акции

Кроме прочего, сделки влияют на цену акций компании. Классическая реакция рынков обычно такая — акции покупаемой компании дорожают, акции покупателя снижаются. Рост первых происходит потому, что акционерам приобретаемой компании предлагают достаточно выгодный обмен на акции объединенной компании. Снижение котировок покупателя объясняется тем, что компании предстоят сопутствующие затраты на поглощение.

Но бывают яркие исключения из правил. Например, акции «Яндекса» резко упали, когда в новостях прошел слух о том, что «Сбербанк» может купить большую долю в технологическом гиганте. Это повлияло на цену акций «Яндекса» негативно — за день они упали в стоимости на 20%.

Государственное влияние на бизнес «Яндекса» инвесторы восприняли негативно. При этом сам «Яндекс» и его потенциал на рынке оценивается высоко. В такой ситуации можно было рискнуть и купить акции технологической компании по низкой цене. С расчетом на то, что сделка не случится, акции вырастут обратно и их можно будет продать с прибылью.

После объявления сделки могут подорожать акции и покупателя, и приобретаемой компании. Например, в начале 2019 года американская компания DXC Technology объявила о приобретении Luxoft, имеющей российские корни, за $2 млрд.

Такая цена предполагала существенную премию к акциям Luxoft на тот момент. Бумаги Luxoft немедленно подорожали и впоследствии торговались примерно на одном уровне вплоть до окончательного закрытия сделки в июне 2019 года. Акции DXC Technology также выросли в момент объявления сделки. В этом случае можно было купить акции компаний, если успеть оценить потенциал сделки сразу, понять, что он положительный, и купить акции в расчете на их рост.

На что обратить внимание инвестору

В первую очередь необходимо понимать предпосылки, цели и задачи, которые ставят перед собой компании, планирующие слияния и поглощения. Стоит посмотреть на условия и определить, какого типа эта сделка. Объединяются ли компании для того, чтобы улучшить бизнес на взаимовыгодных условиях. Или это недружественное поглощение и компанию, акции которой вам принадлежат, вот-вот распродадут по частям.

Кроме того, что стоит опасаться недружественных поглощений, также стоит уделить внимание ситуациям, когда сделка приводит к смене операционного контроля или руководства. Это может кардинально поменять бизнес, и не всегда в лучшую сторону.

Иногда компании раскрывают условия сделки, поэтому можно внимательно их изучить и предположить, насколько реальны задачи, которые перед собой ставят компании. А также совместимы ли у них структуры управления, команды, корпоративная культура, нет ли конфликта интересов.

Еще один важный момент — регуляторные риски и правовые тонкости. К этому относится согласование сделки с антимонопольными органами, нюансы лицензирования деятельности, доступа к ресурсам.

Как на этом заработать

Обычно компания, объявляя о сделке публично, может предложить инвесторам оферту. То есть выкупить у акционеров свои акции.

Существует правило, что цена выкупа должна быть одинакова для всех категорий акционеров, как для контролирующих, так и для обычных. И в большинстве случаев цена выкупа предполагает некую премию.

То есть у частных инвесторов появляется возможность продать свои акции за цену выше той, по которой акции на данный момент торгуются на бирже. Это дает обычным акционерам возможность неплохо заработать, продав свои акции в рамках оферты.

Когда всем становится известно о будущей сделке, цена акций компании начинает расти на бирже до предполагаемой цены продажи акций по оферте.

Подводя итог, делаем вывод, что инвестор может заработать на сделках слияний и поглощений тремя способами:

— продать свои акции по оферте;

— продать свои акции на бирже, когда их цена сильно вырастет после объявления о сделке;

— купить акции качественной компании, когда из-за неподтвержденных слухов цена ее бумаг упала. В будущем продать с прибылью, когда цена вернется к прежним значениям.

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Позиция силы. Как компании пережить поглощение и сохранить культуру

Новость о том, что Сбербанк собирается выкупить примерно 30% акций «Яндекса», обвалила капитализацию «Яндекса» почти на $1 млрд. Инвесторы восприняли сообщение о возможной покупке доли интернет-компании госбанком как угрозу для ее бизнеса. Причины понятны: одни сомневаются в эффективности корпоративного управления, которое может обеспечить Сбербанк, других смущает нависшая над банком угроза санкций. Несколько дней представители российского поисковика отмалчивались, а вчера основатель и генеральный директор «Яндекса» Аркадий Волож опроверг слухи о сделке, правда, с небольшой оговоркой. Продавать собственную долю он не собирается и от управления отходить не намерен. Но поддерживает усилия совета директоров по развитию компании и, в том числе, оценке различных возможностей управления структурой капитала. В любом случае его заявление позитивно отразилось на компании — ее акции выросли в цене на 8% на московской бирже. Бесполезно гадать, что же на самом деле имел в виду бизнесмен, зато можно предположить, как изменится корпоративная культура «Яндекса» в случае появления Сбербанка среди акционеров.

Технологические партнеры

Сделки в области слияний и поглощений (M&A) с участием технологических компаний — растущий тренд — по некоторым оценкам, их количество с 2011-й по 2015 год увеличилось на 50%, говорит основатель тренинговой программы «Энергия HR» Анастасия Мизитова. Всем известные компании, обычно не ассоциируемые с высокими технологиями, скупают техностартапы. Например, General Motors за счет слияния с Cruise Automation и Strobe пытается стать лидером в сфере беспилотных машин, а Walmart хочет не просто продавать товары, а создать принципиально новый формат цифрового рыночного пространства за счет приобретения таких компаний, как Jet.com, Bonobos, Modcloth.

В случае предполагаемой сделки Сбербанк сможет получить выходы на рынки технологий здоровья, образования, а также медиа и развлечений, говорят эксперты. Могли появиться и новые возможности для синергии, например, расширение совместного предприятия Яндекс–Маркет до формата полноценной финансовой экосистемы, замечает Павел Безручко, управляющий партнер «ЭКОПСИ Консалтинг». По его мнению, слияние так же увеличит масштаб задач — один из главных мотиваторов и факторов привлечения талантливых людей. А их наличие — ключевой фактор успеха в высококонкурентной отрасли финтеха. Важно понимать не только перспективы, но и риски таких сделок, один из основных — это риск интеграции кардинально разных корпоративных культур, предупреждает Мизитова.

Реклама на Forbes

Отказ от трансформации

В истории мировых M&A есть несколько интересных примеров. Например, когда конгломерат The Walt Disney Company выкупил Pixar, он рассчитывал преодолеть творческий и производственный кризис с помощью молодой студии. У Disney давно не было успешных проектов, а технологии Pixar в анимации явно опережали их. У молодой студии была другая проблема — компания не приносила прибыль. Удивительно, но ее ключевые сотрудники Эд Кэтмелл и Джон Лассетер начинали свою карьеру в Disney. Кэтмелл ушел после того, как студия не приняла его программу по 3D-анимации, объяснив это тем, что между компьютерами и анимацией нет ничего общего. А художник-мультипликатор Джон Лассетер был уволен за чрезмерную смелость во взглядах на будущее анимации. Когда общественность узнала о возможной сделке, многие были уверены, что конгломерат уничтожит базовый корпоративный принцип Pixar — ничем не ограниченное общение «без должностей» — а вместе с ним и неповторимый индивидуальный стиль молодой студии.

Возможно, все сложилось бы именно так, если бы во главе Disney остался Майкл Айснер. Он первым задумал выкупить анимационный стартап и даже вел переговоры о сделке с ее владельцем Стивом Джобсом. Айснер предложил инвестировать в создание полнометражного мультфильма Pixar, чтобы взамен получить права на дистрибуцию. А также надеялся получить права и на технологии студии. Джобс согласился только на первую часть сделки. После оглушительного успеха совместного полнометражного мультфильма «История игрушек» глава Disney с ужасом осознал, что собственными руками создал себе великого конкурента. Отношения Айснера и Джобса испортились. Следующий руководитель компании Боб Айгер смог превратить конкурента в союзника: в отличие от своего предшественника, он не собирался бороться с Pixar, а решил в каком-то смысле помочь. Айгер пообещал Джобсу, что после поглощения сохранит дух и ценности его компании.

Эта сделка имела благоприятные последствия для обеих компаний-участниц благодаря тому, что покупатель отказался от трансформации. Стартап сохранил ключевых сотрудников — носителей гибкой культуры, и оставил за собой свободу действий.

Политика невмешательства

Покупка доли не всегда означает активное вмешательство в операционную деятельность. Ключевой вопрос в том, останется ли в случае сделки у руля команда Аркадия Воложа и он лично, считает Ольга Сабинина, партнер компании «Контакт» (InterSearch Russia). Ведь главное в корпоративной культуре «Яндекса» — не гамаки и возможность ходить на работу в шортах, а яркие и вовлеченные лидеры. Они независимы — не готовы часами сидеть в приемной, не готовы делать проекты, в которые не верят, рассуждает Сабинина. С их уходом компанию могут покинуть и многие ключевые сотрудники.

В этом плане показателен пример поглощения Microsoft социальной сети LinkedIn, вспоминает старший консультант, руководитель московского офиса TheXecutives Михаил Торчинский. Компании не стали «спаивать» команды, оставили офис LinkedIn на старом месте, и Microsoft по минимуму вмешивается в ежедневную работу поглощенной компании. До этого Microsoft провел несколько сделок по слиянию и поглощению, которые не вполне оправдали возлагаемых надежд. В 2011 году компания приобрела Skype за $8,5 млрд, после чего VoIP-сервис стал развиваться очень медленно, расстраивал пользователей техническими сбоями и не использовал возможностей для активного роста, в то время как другие мессенджеры активно захватывали рынок. Три года спустя компания совершила еще одну неудачную покупку — приобрела Nokia за €5,4 млрд. Сегодня большая часть мобильного бизнеса Nokia закрыта, а многие сотрудники уволены. А соцсеть для корпоративных клиентов Yammer после интеграции с Microsoft вообще пропала из виду. Были у Microsoft и удачные приобретения — например, покупка шведской компании Mojang, которая производит игру Minecraft. Но на фоне предыдущих неудач, в то, что сделка с LinkedIn даст положительный эффект, мало кто верил. Сам генеральный директор LinkedIn Джефф Вайнер в письме своим сотрудникам выражал два основных опасения по поводу судьбы компании: слияние может не принести желаемых результатов, а возможно навредит обеим сторонам. Он приводил такую печальную статистику: около 70-90% сделок M&A не помогают сторонам получить преимущества, на которые они рассчитывают на этапе переговоров.

Тот факт, что Сбербанк является госкорпорацией, не означает, что в компании по определению неэффективная или инертная культура, отмечает партнер российского офиса Spencer Stuart Татьяна Чернышева. Так же как и принадлежность «Яндекса» к технологической сфере не является гарантией скорости, гибкости и отсутствия бюрократии. Руководство Сбербанка достаточно прагматично, чтобы в случае сделки, не разрушать систему, которая хорошо работает, уверяет Безручко.

Грамотная интеграция

Конечно, немало примеров, когда в результате слияния культура одной компании поглощает или подавляет другую. «Один федеральный оператор мобильной связи активно скупает стартапы, продукты которых могут быть интересны его клиентам. Но вместо того, чтобы развиваться, стартапы чахнут», — вспоминает Сабинина. Их душит корпоративная бюрократия, слишком длинный цикл принятия решений, неготовность компании к рискам. Очень важно понимать, что для достижения успеха учиться и меняться должны обе стороны — при этом покупателю это особенно сложно, уверяет Мизитова.

Когда Facebook выкупила Instagram, многие считали сделку успехом. Марк Цукерберг обещал, что позволит Instagram сохранить свой бренд и топ-менеджмент, компания будет развиваться независимо от самой крупной социальной сети планеты. Джефф Вайнер приводил эту сделку в качестве примера в своем письме подчиненным. В сентябре этого года основатели Instagram Кевин Систром и Майк Кригер объявили об уходе из компании. Причиной стали разногласия с главой Facebook. По словам Мизитовой, успех гарантирован только в том случае, если интеграцией руководит сильный лидер, способный интенсивно и положительно влиять на атмосферу в обеих компаниях, участвующих в сделке.

Культура — тонкий инструмент управления, повлиять на нее можно только изнутри и со временем, убеждена Чернышева. Сохранить ключевую команду приобретаемой компании, по мнению Сабининой, поможет грамотная реструктуризация: стартапы выделяются в отдельную структуру — корпоративную песочницу, в рамках которой возможно создание более свободной среды, требуемой для разработки новых продуктов. Так же это можно сделать за счет хорошо настроенной программы долгосрочного вознаграждения (LTI), считает Торчинский. Это нужно сделать в первую очередь.

Слияние и поглощение | BLCONS GROUP

Слияние и поглощение | BLCONS GROUP

Услуги BLCONS GROUP

• Слияние компаний
• Поглощение компаний
• Совмещение бизнеса
• Юридический аудит
• Правовая помощь
• Холдинговая структура
• Реорганизация

Слияние и поглощение – непростой процесс, и грамотный юридический аудит – это первый шаг как перед слиянием, так и перед поглощением. А если имеет место быть поглощение недружественное, то правовая помощь необходима тем более!

Варианты сделки

Варианты сделки

Методы могут также отличаться: от экономического давления до инициирования производства по банкротству и установления контроля над комитетом кредиторов.

ПОЛЕЗНАЯ EMAIL-РАССЫЛКА НОВОСТЕЙ ОТ BLCONS

Оставить заявку

Андрей Березняк

Контактное лицо

Ознакомтесь с другими услугами BLCONS GROUP!

cta

[contact-form-7 title=»Форма обратного звонка»]

<div role=»form» lang=»en-US» dir=»ltr»> <div><p role=»status» aria-live=»polite» aria-atomic=»true»></p> <ul></ul></div> <form action=»/portfolio-item/sliyaniye-i-pogloshcheniye/#wpcf7-f7508-o2″ method=»post» novalidate=»novalidate» data-status=»init»> <div> <input type=»hidden» name=»_wpcf7″ value=»7508″ /> <input type=»hidden» name=»_wpcf7_version» value=»5.5.2″ /> <input type=»hidden» name=»_wpcf7_locale» value=»en_US» /> <input type=»hidden» name=»_wpcf7_unit_tag» value=»wpcf7-f7508-o2″ /> <input type=»hidden» name=»_wpcf7_container_post» value=»0″ /> <input type=»hidden» name=»_wpcf7_posted_data_hash» value=»» /> <input type=»hidden» name=»_wpcf7_recaptcha_response» value=»» /> </div> <p>Ваше имя (обязательно)<br /> <span><input type=»text» name=»your-name» value=»» size=»40″ aria-required=»true» aria-invalid=»false» /></span> </p> <p>Телефон для связи (обязательно)<br /> <span><input type=»tel» name=»your-phone» value=»» size=»40″ aria-required=»true» aria-invalid=»false» /></span> </p> <p><input type=»submit» value=»Перезвоните мне» /></p> <div aria-hidden=»true»></div></form></div>

Panasonic завершил поглощение компании Blue Yonder

Бизнес Инвестиции и M&A 21 Сентября 2021 13:1121 Сен 2021 13:11 | Поделиться

Корпорация Panasonic объявила о приобретении компании Blue Yonder, разработчика комплексных цифровых платформ для логистики и фулфилмента. Panasonic получил оставшиеся 80% акций Blue Yonder в дополнение к 20%, купленных в июле 2020 г. Инвестиции в Blue Yonder таким образом составили $8,5 млрд . Начиная с 23 апреля 2021 г., когда Panasonic объявил о планах по сделке, последняя была получила одобрение регулирующих органов в США и других странах.

Объединив сенсорные технологии и периферийные устройства Panasonic с решениями Blue Yonder для планирования, производства и коммерции на базе искусственного интеллекта и машинного обучения, клиенты смогут создавать более умные цифровизованные стратегии для электронной коммерции, переоборудовать розничные магазины, складское хозяйство, транспорт и рабочие места. Это не имеющее аналогов комплексное предложение даст заказчикам неограниченный обзор, контроль и возможности управления операциями в режиме реального времени, превосходного клиентского сервиса и роста прибыли.

«Учитывая, что сбои в цепочках поставок возникают все чаще, а их последствия становятся все значительнее, приоритетом для компаний становится информация и прозрачность операций, позволяющие принимать операционные решения в режиме реального времени. Технологии Panasonic, дополненные возможностями Blue Yonder в области искусственного интеллекта и машинного обучения, позволят объединить IoT-устройства и AI-платформу для более оперативного сбора и анализа данных. Ресурсы Panasonic и инновации Blue Yonder ускорят разработку инструментов, необходимых клиентам для прогнозирования и предотвращения сбоев, а также повышения самоуправляемости цепочек поставок», – сказал отраслевой аналитик Саймон Эллис, вице-президент по программам IDC.

Эта сделка усиливает собственную цифровую трансформацию и клиентоориентированность Panasonic. 1 апреля 2022 г. японская корпорация будет реформирована в холдинг и сосредоточится на стратегических направлениях бизнеса в ключевых областях, в т.ч., модернизации и автоматизации цепочек поставок. Трансформация позволит Panasonic внести посильный вклад в создание устойчивого общества за счет более эффективного использования ограниченных глобальных ресурсов.

Бренд Blue Yonder будет сохранен, а бизнес будет функционировать в рамках компании Panasonic Connected Solutions. Генеральный директор Blue Yonder Гириш Риши и вся руководящая команда останутся в компании.

Слияния и поглощения

Бизнес-кейс по совершению корпоративной сделки — это захватывающий процесс. Компании, успешно проводящие слияния и поглощения, почти всегда обгоняют своих конкурентов. Хотя такие преобразования приносят существенную выгоду бизнесу, реальность такова, что истинный успех — нечастое явление. Основной причиной неудач корпоративных транзакций является «парадокс сделки». В большинстве случаев до проведения сделки 90% ее стоимости определяются материальными активами — долей на рынке, EBITDA, CARG, суммой пенсионных взносов, технологиями, и только 10% приходятся на нематериальные активы — организационную структуру, культуру, лояльность к бренду и лидерство. Однако после сделки успех транзакции на 90% зависит от задействования этих нематериальных активов и только 10% — от накопления материальных активов. Идея проста и понятна: успешная интеграция сводится к задействованию возможностей вашего персонала.

Наша специализированная практика проведения сделок и преобразований основана на проверенных методологиях, запатентованных аналитических решениях — лучших в своем классе, а также транзакционных технологиях, что значительно увеличивает шансы компаний на проведение успешной сделки. Мы оказываем поддержку по следующим направлениям:

• Лидерство: Мы отбираем и оцениваем топ-лидеров, внедряем общие программы вознаграждения для того, чтобы удержать и оптимизировать производительность сотрудников, а также обеспечиваем согласованность интересов руководства в отношении бизнес-целей.
• Культура: Мы выявляем культурные разрывы между двумя организациями, определяем ведущий тип культуры и создаем дорожную карту, как внедрить этот тип в конечной организации.
• Организационное проектирование: Мы создаем организационную структуру и роли для реализации целей синергии и роста, а также модель управления для содействия реализации стратегии.
• Кадры: Мы сопоставляем потенциал сотрудников и структуру организации, разрабатываем планы использования рабочей силы для устранения пробелов и создаем новую систему оплаты труда и определения ценности сотрудников (EVP) для привлечения, вовлеченности и удержания кадров.
• Реализация. Мы оказываем содействие при управлении изменениями и проектами, чтобы интеграция прошла успешно.

3 кейса агрессивного поглощения компаний

Враждебное поглощение (hostile takeover) — это агрессивная интеграция одной компании в другую, внедрение в нее чуждых корпоративных ценностей, вливание своих кадров, смещение топ-менеджмента и совета директоров. Инициаторами враждебного поглощения могут быть компании-агрессоры, а также корпоративные рейдеры, цель которых — заработать на крушении жертвы.

Обычно подобные события вызывают широкий общественный резонанс. Самые громкие поглощения привлекают внимание бизнес-изданий, таких как WSJ, New York Times, Forbes, и объективов телекамер.

Мы разобрались, как происходят враждебные поглощения, какие есть стратегии для защиты, и описали три реальных кейса, которые помогут управленцам предугадать угрозу.

По материалам Investopedia, Money.CNN, Business insider и The Washington post.

Как происходит враждебное поглощение

Обычно корпорации с большой рыночной капитализацией пытаются захватить многообещающую компанию, чтобы укрепить свои позиции или убить конкуренцию. Это основная причина враждебного поглощения. 

Что может поспособствовать такой нежелательной интеграции:

• Целевая компания — стратегически привлекательна. Это зависит от разных факторов: нарушения равновесия рынка и появления новой многообещающей отрасли, в которой укрепляется организация, или от инноваций, которые она разрабатывает. 
• Низкая оценка компании. Этот фактор в сочетании с плохой кредитной историей, колебанием валютных курсов, слабой структурой капитала и посредственной командой менеджеров может сделать компанию уязвимой для корпораций-захватчиков. 
• Слабая защита. Бизнес не может оперативно реагировать на враждебные поглощения: в антикризисной стратегии не прописаны механизмы защиты, акционеры не настроены на борьбу.
• Акционеры требуют изменений, но руководство не поддерживает их инициативу. Этим может воспользоваться агрессор, пообещав вкладчикам более внимательное отношение к их предложениям при новом «режиме». Распад начнется изнутри компании-жертвы. 

Приняв решение о потенциальной интеграции, агрессор публично выдвигает предложение о поглощении (hostile takeover bid). То есть пытается купить контрольный пакет акций второй организации, ценные бумаги которой уже находятся на публичном рынке, но ставка эта происходит без согласия или сотрудничества со стороны совета директоров целевой компании. 

Если организация отказывается принять оффер о поглощении, для последующей атаки есть три тактики:

• Тендерное предложение. Компания-агрессор обращается к акционерам целевой организации и предлагает им продать свою долю, с учетом премии, которую обещает выплатить.
• Борьба за доверенности. Попытка корпорации ввести в акционерное общество своих «агентов» — сторонников поглощения.
• Покупка акций на публичном рынке. 

Как компания может защититься от враждебного поглощения

• Ядовитая таблетка. Если один акционер (компания-агрессор) купил больше оговоренного пакета акций, другие существующие вкладчики могут приобретать вновь выпущенные акции со скидкой. Это приводит к размыванию доли компании, которая хочет поглотить бизнес. В то же время для агрессора скидки не предусмотрено.
• Драгоценности короны. Применив эту защитную тактику, компания по уставу требует от акционеров продажи наиболее ценных активов, если на горизонте появится серьезная угроза. Так организация становится менее привлекательной для враждебных корпораций.
• Дифференциальные права голоса (DVR). Чтобы защитить себя от поглощения, компания может установить на акции с меньшим правом голоса более высокие дивиденды (часть прибыли акционерного общества). То есть 2 акции инвестора получат 1 голос.

  Таким образом, ценные бумаги c меньшим правом голоса становятся более привлекательными для покупки из-за этих дивидендов. А топ-менеджмент оставляет себе акции с большим количеством голосов и контролирует ситуацию. 

• План владения акциями сотрудников (ESOP). По этой программе члены команды могут владеть существенной долей компании. При угрозе поглощения сотрудники-акционеры с большей вероятностью проголосуют за руководство.

Кейсы враждебного поглощения компаний

#1. Trans World Airlines — упавшая звезда

Американская авиакомпания TWA была основана в 1930 году, а уже в 1938 Говард Хьюз, гениальный авиатор, инженер и изобретатель, купил 25% акций ($15 млн) и возглавил ее. 

Следующие 27 лет Хьюз управлял TWA так неудержимо, словно в его руках находился смерч. Говард получил самый крупный заказ на самолеты в то время ($18 млн), совершал рекордные полеты, среди которых был и кругосветный, создавал новые правила в конструировании самолетов, сражался с компанией-монополистом PanAm за международные рейсы и уводил оттуда кадры. Говард Хьюз сделал TWA сильной и новаторской, однако в 1966 году он продал свои акции. Сделка составила $500 млн.

Хотите получать дайджест статей?

Одно письмо с лучшими материалами за неделю. Подписывайтесь, чтобы ничего не упустить.

 

Спасибо за Вашу подписку!

Без своего неоднозначного, но безусловного лидера, компания ослабла и нередко оказывалась на грани банкротства, что сделало ее лакомым кусочком для крупных корпораций.

Враждебное поглощение авиакомпании началось в 1985 году с действий одного человека, которого пресса называет «палачом TWA». Это был Карл Айкан, предприниматель, корпоративный рейдер и «пират». Он уже обладал в деловом мире зловещей репутацией захватчика бизнесов. Однако, когда Карл остановил свой взгляд на TWA, руководство авиакомпании сначала не приняло его притязания всерьез.

Статья Washington Post за 1985 год сообщает, что Айкан, возглавляющий группу инвесторов, купил 23% акций TWA — и вот теперь совет директоров должен был немедленно реагировать.

Адвокаты компании подали несколько исков против агрессора, на Айкана натравили прессу и даже попытались настроить против него Конгресс. Но это не помогло. В зале слушаний захватчика оправдали. 

Айкан продолжал увеличивать свою долю TWA. На следующем этапе он сделал авиакомпанию приватной, благодаря чему обогатился на $469 млн. В то же время у TWA появился долг в $540 млн. В 1991 Айкан продает лондонские маршруты компании за $445 млн. Год спустя TWA обанкротилась, и уже в 1993 ее кредиторы владели 55% активов (среди них был и Айкан).

В 1993 году Айкан заключил смертельную для TWA сделку, «соглашение о билетах Карабу»: на протяжении 8 лет он мог покупать любой билет на рейс, который проходил через Сент-Луис, по цене 55 центов за доллар и перепродавать со скидкой. Захватчик запустил сайт lowestfare.com и начал осушать TWA по одному билету за раз — то есть создал конкуренцию компании с самой собой. Это оказалось убийственным для TWA. В 1995 году она вновь обанкротилась — и в 2001 была поглощена American Airlines. Так TWA окончательно вышла из игры.

Смог бы Хьюз уберечь TWA от краха, если бы был жив?

#2. «Ядовитая таблетка» от Netflix

Карл Айкан не был удовлетворен атакой на TWA и ее крушением. В 2012 году он купил 10% акций стриминговой платформы Netflix на сумму в 5,5 млн (по средней цене $58 за штуку).

Тогда Netflix поменял формат — перешел от проката DVD к стримингу, услуги компании подорожали, акции стали падать. Айкан думал, что Netflix в ближайшем времени будет продан. Ему пришли на ум такие потенциальные покупатели, как Microsoft, Apple, Google, Amazon, Verizon или Comcast.

В ответ на угрозу враждебного поглощения Netflix активировал стратегию «ядовитой таблетки». Как мы уже знаем, она срабатывает, если один крупный и агрессивный акционер покупает пакет больше оговоренного.

В итоге Netflix наводнил рынок своими новыми акциями — и поглощение оказалось непомерно дорогим. При этом в компании заявили, что такая стратегия защиты прав акционеров не предназначена для блокирования будущих дружественных слияний или поглощений. Netflix в то время рассматривал для себя вариант приобретения более крупной технологической компанией.

«Таблетка» сработала. В 2015 году Айкан вышел из Netflix, заработав $2 млрд. После этого акции стриминговой платформы подорожали в 10 раз. Если бы агрессор остался, его прибыль составила бы $19 млрд.

#3. Неожиданный ультиматум от Microsoft компании Yahoo

До 2008 года финансовые аналитики не могли предположить, что технологический гигант Microsoft примет решение о враждебном поглощении одной из ведущих компаний Кремниевой долины. 

Однако 1 февраля 2008 года Microsoft выдвинула Yahoo предложение об интеграции со ставкой в $44,6 млрд. Причиной могло быть стремление Microsoft расширить свой онлайн-бизнес, чтобы успешнее конкурировать с Google и предотвратить его монополию на рекламном рынке.

Однако Yahoo решительно отказались от такой сделки. Тогда генеральный директор Microsoft поставил Yahoo ультиматум: или вы принимаете наше «щедрое предложение», или мы начинаем кампанию агрессивного поглощения. Yahoo не дали на это никакого ответа.

Аналитики Кремниевой долины скептически отнеслись к создавшейся ситуации. 

Преследование Yahoo длилось 3 месяца, но вскоре Microsoft отказалась от своей затеи. Как выяснилось, Yahoo специально завысила цену, чтобы отделаться от навязчивого захватчика. Кроме этого, Microsoft посчитала, что внедрение в совет директоров Yahoo своих представителей будет грязным и неприятным делом.

«Мы подняли ставку почти на $5 млрд, но это не убедило Yahoo принять рассмотренное предложение, — прокомментировали сдачу позиций в Microsoft. — Мы тщательно изучили ситуацию и считаем, что Yahoo требует слишком многого. Исходя из интересов акционеров, сотрудников и других стейкхолдеров, мы вынуждены отозвать наше предложение».

Чем больше Microsoft поднимал цену, тем выше была ставка Yahoo, и в итоге интернет-компании удалось успешно отбиться от притязаний Microsoft.

Весь бизнес-контент в удобном формате. Интервью, кейсы, лайфхаки корп. мира — в нашем телеграм-канале. Присоединяйтесь!

Хотите получать дайджест статей?

Одно письмо с лучшими материалами за неделю. Подписывайтесь, чтобы ничего не упустить.

Спасибо за подписку!

Последние материалы

Определение враждебного поглощения

Что такое враждебный захват?

Термин «враждебное поглощение» относится к приобретению одной компании другой корпорацией вопреки желанию первой. Компания, приобретаемая в результате враждебного поглощения, называется целевой компанией, а компания, осуществляющая поглощение, называется покупателем. При враждебном поглощении покупатель идет напрямую к акционерам компании или борется за смену руководства, чтобы получить одобрение приобретения.Утверждение враждебного поглощения обычно осуществляется либо путем тендерного предложения, либо путем обращения за доверенностью.

Ключевые выводы

• Враждебное поглощение происходит, когда приобретающая компания пытается поглотить целевую компанию вопреки желанию руководства целевой компании.
• Приобретающая компания может осуществить враждебное поглощение, обращаясь непосредственно к акционерам целевой компании или борясь за замену ее менеджмента.
• Враждебные поглощения могут иметь место, если компания считает, что цель недооценена, или когда активисты-акционеры хотят изменений в компании.
• Тендерное предложение и борьба через доверенных лиц — два метода достижения враждебного поглощения.
• Целевые компании могут использовать определенные средства защиты, такие как ядовитая таблетка или золотой парашют, чтобы отразить враждебные поглощения.

Понимание враждебных поглощений

Факторы, влияющие на враждебное поглощение со стороны поглощающей стороны, часто совпадают с факторами любого другого поглощения, например, предположение, что компания может быть значительно недооценена, или желание получить доступ к бренду, операциям, технологиям или отраслевым позициям компании.Враждебные поглощения также могут быть стратегическими шагами инвесторов-активистов, стремящихся изменить деятельность компании.

Руководство целевой компании не одобряет сделку по недружественному поглощению. Этот тип заявки возникает, когда организация пытается получить контроль над фирмой без согласия или сотрудничества совета директоров целевой фирмы. Вместо одобрения совета директоров целевой компании потенциальный покупатель может:

Когда компания, инвестор или группа инвесторов делает тендерное предложение о покупке акций другой компании с премией, превышающей текущую рыночную стоимость (CMV), совет директоров может отклонить это предложение.Покупатель может обратиться к акционерам, которые могут принять предложение, если оно имеет достаточную премию к рыночной стоимости или если они недовольны текущим руководством. Закон Вильямса 1968 года регулирует тендерные предложения и требует раскрытия тендерных предложений с оплатой только наличными.

В борьбе за доверенных лиц противоборствующие группы акционеров убеждают других акционеров разрешить им использовать голосование по доверенности их акций. Если компания, делающая предложение о враждебном поглощении, приобретает достаточно доверенных лиц, она может использовать их для голосования и принятия предложения.

Продажа акций происходит только в том случае, если достаточное количество акционеров, обычно большинство, согласны принять предложение.

Защита от враждебного захвата

Чтобы предотвратить нежелательное поглощение, руководство целевой компании может иметь упреждающую оборону или использовать реактивную защиту для отпора.

Дифференциальные права голоса (DVR)

Чтобы защитить себя от враждебных поглощений, компания может учредить акции с дифференцированным правом голоса (DVR), когда по акциям с меньшим количеством прав голоса выплачиваются более высокие дивиденды.Это делает акции с меньшим количеством голосов привлекательными инвестициями, в то же время затрудняя получение голосов, необходимых для враждебного поглощения, если менеджменту принадлежит достаточно большая часть акций с большим количеством голосов.

Программа владения акциями сотрудников (ESOP)

Создание программы владения акциями для сотрудников (ESOP) предполагает использование налогового плана, в соответствии с которым сотрудники владеют существенной долей участия в компании. Сотрудники могут с большей вероятностью проголосовать за руководство.Таким образом, это может быть успешной защитой.

Драгоценность короны

В качестве драгоценного камня в короне положение устава компании требует продажи наиболее ценных активов в случае враждебного поглощения, что делает его менее привлекательным с точки зрения возможности поглощения.

Ядовитая таблетка

Эта линия защиты официально известна как план защиты прав акционеров. Это позволяет существующим акционерам покупать вновь выпущенные акции со скидкой, если один акционер купил больше, чем оговоренный процент акций, что приводит к размыванию доли владения приобретающей компании.Покупатель, инициировавший защиту, обычно компания-покупатель, исключается из скидки.

Термин «ядовитая таблетка» часто используется в широком смысле и включает в себя ряд средств защиты, в том числе выпуск дополнительных долговых обязательств, направленных на то, чтобы сделать цель менее привлекательной, и опционы на акции для сотрудников, которые переходят на права собственности при слиянии.

Другие стратегии

Иногда руководство компании защищает от нежелательных враждебных поглощений, используя несколько противоречивых стратегий, таких как отравление людей таблеткой, золотой парашют или защита Pac-Man.

Таблетка с ядом для людей предусматривает увольнение ключевого персонала в случае враждебного захвата, в то время как золотой парашют предполагает предоставление членам исполнительной команды цели льгот (бонусы, выходное пособие, опционы на акции и т. Д.), Если они когда-либо будут уволены. в результате поглощения. Защита Pac-Man заставляет целевую компанию агрессивно покупать акции компании, пытающейся захватить власть.

Примеры враждебного поглощения

Враждебное поглощение может быть трудным и длительным процессом, и попытки часто заканчиваются неудачей.Например, миллиардер-активист-инвестор Карл Икан в 2011 году попытался сделать три отдельных заявки на приобретение гиганта товаров для дома Clorox, который отклонил каждую из них и представил новый план защиты прав акционеров. Правление Clorox даже отодвинуло на второй план усилия Икана по борьбе с прокси, и в конечном итоге эта попытка закончилась через несколько месяцев без поглощения.

Примером успешного враждебного поглощения является приобретение фармацевтической компанией Sanofi-Aventis (SNY) компании Genzyme. Genzyme производила препараты для лечения редких генетических заболеваний, и Санофи-Авентис рассматривала компанию как средство для выхода в нишевую отрасль и расширения ассортимента своей продукции.После того, как дружественные предложения о поглощении не увенчались успехом, поскольку Genzyme отвергла авансы Sanofi-Aventis, Sanofi-Aventis пошла напрямую к акционерам, заплатила премию за акции, добавила права на условную стоимость и в конечном итоге приобрела Genzyme.

Как совершается недружественное поглощение?

Заявка о недружественном поглощении происходит, когда организация пытается получить контроль над публично торгуемой компанией без согласия или сотрудничества совета директоров цели.

У потенциального покупателя есть три варианта получения контроля.Первое — это тендерное предложение, которое требует принятия большинством акционеров, второе — это борьба за доверенность, цель которой состоит в том, чтобы заменить достаточное количество несговорчивых членов совета директоров, а третье — купить необходимые акции компании на открытом рынке. .

Как руководство может предотвратить враждебное поглощение?

Для защиты от враждебных поглощений компания может учредить акции с дифференцированным правом голоса, когда по акциям с меньшим правом голоса выплачиваются более высокие дивиденды. Это делает эти акции с меньшим правом голоса привлекательными инвестициями, затрудняя получение голосов, необходимых для враждебного поглощения, особенно если менеджменту принадлежит достаточно большая их часть.

Другой способ защиты — установить программу владения акциями для служащих, которая представляет собой план с учетом налоговых требований, согласно которому служащие владеют существенной долей участия в компании. Сотрудники могут с большей вероятностью проголосовать за руководство, поэтому это может быть успешной защитой.

Что такое отравляющая таблетка?

Официально известная как план защиты прав акционеров, отравленная таблетка — обычная защита от враждебного поглощения. Есть два типа защиты от ядовитых таблеток, которые называются перевернутыми и перевернутыми.

Чаще встречается переворот, позволяющий существующим акционерам покупать акции нового выпуска с дисконтом, если один акционер (покупатель) накапливает определенный пороговый процент акций целевой компании. Это приводит к размыванию доли владения приобретающей компании. Покупатель исключается из скидки.

Стратегия «перевернутой ядовитой таблетки» позволяет акционерам целевой компании приобретать акции приобретающей компании по сильно сниженной цене, если попытка враждебного поглощения окажется успешной, тем самым размывая капитал приобретающей компании.

Каковы другие средства защиты от враждебного захвата?

Другие стратегии защиты от нежелательного враждебного захвата включают защиту жемчужины короны, золотой парашют и защиту Pac-Man.

В качестве защиты короны положение устава компании требует продажи наиболее ценных активов в случае враждебного поглощения, что делает его менее привлекательным для покупателя.

Золотые парашюты представляют собой существенные преимущества, предоставляемые высшим руководителям, которые в случае поглощения могут отпугнуть покупателя из-за связанных с этим затрат.

Защита Pac-Man заключается в том, что целевая компания меняет положение и агрессивно покупает акции компании-покупателя.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Поглощение (Корпоративное) — Разъяснение — The Business Professor, LLC

Поглощение — это термин, используемый в бизнесе, когда определенная компания приобретается другим (покупателем). Другими словами, поглощение происходит, когда одна компания через торги принимает на себя контроль над другой компанией. Процесс поглощения происходит, когда компания, принимающая контроль, покупает большую часть акций целевой компании. Покупающая компания обычно известна как покупатель или покупатель, в то время как покупаемая компания известна как цель.Обратите внимание, что поглощение обычно происходит в мире бизнеса. Однако это полностью отличается от слияния. Слияние происходит, когда компания-участник торгов и целевая компания прекращают свое существование и вместо этого объединяются для создания одной новой совместной компании. В Соединенном Королевстве термин «поглощение» используется для обозначения ситуации, когда происходит приобретение публичной компании через фондовую биржу, где ее акции обычно котируются. Обратите внимание, что крупные компании в основном инициируют поглощение небольших компаний.Это означает, что небольшие компании в основном являются целью, в то время как крупные компании участвуют в торгах в процессе поглощения. Компании в следующих ситуациях делают привлекательные цели для поглощения:

• Небольшие компании, испытывающие финансовые трудности, но их продукты и услуги жизнеспособны.
• Те небольшие компании, у которых есть продукт или услуга в уникальной нише.
• Компании, которые производят аналогичные продукты или услуги (в той же нише), географическая близость которых близка.Они могут объединить силы, чтобы повысить свою эффективность.
• Небольшая жизнеспособная компания, которая изо всех сил пытается выплатить долг, который может быть рефинансирован более крупной компанией по сниженным ценам.

Назад к : ЗАКОН О ДЕЛОВЫХ ОПЕРАЦИЯХ, АНТИМОНОПОЛЬНОМ ПРАВО И ЦЕННЫХ БУМАГАХ

Причины корпоративных поглощений

Есть много причин, по которым поглощение может быть инициировано компаниями. Некоторые из причин включают следующее:

• Когда компания-участник торгов решает использовать преобладающую возможность для покупки компании (случайное поглощение).Хорошим примером является ситуация, когда компания считает, что целевая компания имеет долгосрочную ценность, если приобретена по ее текущим ценам. Следовательно, он покупает целевую компанию из-за ее предполагаемой долгосрочной стоимости.
• Во-вторых, поглощение может произойти, когда покупающая компания хочет устранить конкуренцию. Это может быть сделано путем стратегического переворота.
• Поглощение происходит, когда приобретающая компания хочет выйти на рынок без необходимости брать на себя дополнительный риск, время или деньги.
• Поглощение может также произойти, когда компания, участвующая в торгах, хочет добиться экономии за счет масштаба за счет снижения своих затрат и максимизации прибыли.
• Поглощение также происходит, когда приобретающая компания хочет увеличить свою долю на рынке.
• Другой случай — когда компания хочет приобрести нематериальные активы, такие как бренды, товарные знаки, патенты и т. Д.
• Приобретая компания хочет распределить свои инвестиционные риски за счет диверсификации.

Обычно, если поглощение оказывается успешным, то приобретающая компания принимает на себя все обязанности целевой компании, такие как холдинги компании, долги, а также ее операции.

Как работает корпоративное поглощение (пример)

Предположим, что Компания A имеет намерение приобрести компанию B . Для этого Компания A может начать покупку акций B на открытом рынке. Однако в момент, когда Компания A приобретает 5% акций B s , , она должна официально и публично объявить количество принадлежащих ей акций Комиссии по ценным бумагам и биржам.Кроме того, Компания A должна указать, имеет ли она намерение создать компанию B , или она просто хочет инвестировать в нее через принадлежащие ей акции. Если Компания A захочет осуществить поглощение, она сделает тендерное предложение высшему руководству (совету директоров) компании B , о чем будет сделано объявление для прессы. В тендерном предложении обычно указываются такие вещи, как:

• Сколько Компания A готова заплатить, чтобы приобрести Компанию B .
• Как долго акционеры компании B должны получить сделанное предложение.

После внесения тендерного предложения Компания B может принять предложение, обсудить другое ценовое предложение или использовать другую защиту, чтобы изменить договор или найти другую заинтересованную сторону для продажи компании. Это должна быть сторона с лучшими условиями, чем та, которую предлагает Компания A . Это означает, что он готов заплатить цену, которая выше, чем предлагает компания A , и продать ему или ей.Однако, если предлагаемые условия будут приняты Компанией B, , то регулирующие органы проведут проверку коммерческой сделки, чтобы убедиться, что процедура не приводит к монополии. Сделка закрывается после одобрения сделки регулирующими органами и обмена фондами между двумя компаниями.

Обычно поглощение осуществляется за наличные. Однако они также могут использовать долги, а также свои акции.

Добровольное или нежелательное поглощение

Важно отметить, что поглощение может быть добровольным и в то же время нежелательным.Все зависит от обстоятельств процесса поглощения. Добровольное поглощение здесь означает, что между двумя компаниями существует взаимное соглашение. С другой стороны, нежелательное поглощение относится к случаям, когда процесс поглощения не является общей идеей, что означает, что приобретающая компания действует без согласия или ведома целевой компании. Следовательно, это означает, что руководство целевой компании может или не может быть согласным с поглощением. Эта ситуация может затем привести к созданию различных классификаций (типов) поглощения, как описано ниже.

Типы корпоративного поглощения

Поглощение существует в следующих категориях:

Дружественное поглощение

Дружественное поглощение, которое также известно как долгожданное поглощение, относится к поглощению, в котором оба совета директоров компании находятся в взаимное соглашение о поглощении. Это означает, что менеджмент целевой компании информируется приобретающей компанией о своем намерении приобрести компанию, и руководство утверждает установленные условия покупки.Затем руководство информирует акционеров, которые являются владельцами целевой компании, о плане поглощения. После этого акционеры проголосуют за или против процесса поглощения. В случае дружественного поглощения голоса акционеров решают, произойдет ли поглощение или нет.

Враждебное поглощение

Враждебное поглощение сильно отличается от дружественного поглощения. В этом типе есть некоторая степень агрессивности, потому что одна сторона, которая в основном является целевой компанией, не желает участвовать.Это означает, что руководство целевой компании не поддерживает идею поглощения. В этом случае приобретающая компания может пойти до такой степени, чтобы использовать тактику, чтобы гарантировать, что целевая компания потеряет контроль над акциями и активами своей компании. Он делает это путем покупки большинства акций целевой компании, как только они появятся на рынке. Покупка большинства акций означает, что она автоматически принимает на себя контроль над целевой компанией. Другой способ заключается в том, что компания-покупатель может решить сделать предложение напрямую, не дав руководству времени на принятие решения о том, поддерживают ли они идею или нет.Претендент продолжает приобретение без предварительного привлечения совета директоров (менеджмента). Такого рода поглощение называется враждебным поглощением.

Обратное поглощение

Обратное поглощение относится к ситуации, когда частная компания принимает на себя контроль над публичной компанией. Обратное поглощение просто происходит для того, чтобы публичная компания стала публичной, не рискуя при этом провести первичное публичное размещение акций — процесс, который является дорогостоящим и утомительным.Это означает, что частная компания (покупатель) превращается в публичную компанию, принимая на себя контроль над компанией, уже зарегистрированной на бирже.

Обратное поглощение

Обратное поглощение происходит, когда приобретаемая компания становится дочерней компанией целевой компании. Причина обратного поглощения заключается в том, что компания-покупатель может извлечь выгоду из уже существующих целей и прочной узнаваемости бренда. Предположим, что существование вашей компании XYZ менее известно людям во всем мире, несмотря на то, что у нее большие деньги.С другой стороны, есть компания ABC, которая испытывает финансовые трудности, несмотря на то, что ее продукция широко известна во всем мире из-за ее сильного бренда. В этом случае вы можете приобрести компанию ABC, но тогда вы будете вынуждены отказаться от своего бренда XYZ и вместо этого продолжить использование бренда ABCs из-за его популярности.

Преимущества корпоративного поглощения

Ниже приведены некоторые из преимуществ поглощения:

• Во-первых, оно создает более рентабельные, а также конкурентоспособные предприятия.
• Во-вторых, поглощение помогает компаниям, не способным развивать свой собственный бренд, создать конкурентоспособное предприятие, просто купив бренд другой компании.
• Наконец, хорошо проведенное поглощение может поднять карьеру генерального директора на более высокий уровень.

Недостатки, связанные с поглощением

Поглощение имеет следующие недостатки:

• Это связано с высокими затратами, поскольку цена поглощения обычно очень высока.
• Это вызывает раздражение у клиентов / потребителей, потому что процесс всегда сопровождается сбоями.
• У процесса поглощения всегда есть сомнительные мотивы.
• Поскольку поглощение предполагает, что новое руководство принимает на себя контроль над целевой компанией, существует некоторый элемент несовместимости с точки зрения стилей управления, структуры и культуры.
• Это может вызвать проблемы с интеграцией. Как правило, большинство людей ненавидят перемены, поскольку они мешают их нормальному образу жизни. Некоторым людям, например сотрудникам, может быть сложно приспособиться к изменениям.

Академические исследования корпоративных поглощений

Содержание панели

Была ли эта статья полезной?

Приобретение компании — обзор

Электрификация на Филиппинах

Электричество было введено на Филиппинах в 1890 году, первая электростанция была построена в 1895 году.В 1901 году компания Manila Electric Light and Railroad Company (Meralco) стала поставщиком электроэнергии для Манилы и 57 близлежащих муниципалитетов. Национальная энергетическая корпорация (NPC) была создана в 1936 году с первоначальной целью разработки гидроэнергетических ресурсов страны. NPC завершил строительство своей первой гидроэлектростанции в 1939 году в Лумбане, Лагуна, и к 1956 году на гидроэлектростанции NPC приходилось треть общей генерирующей мощности страны. Остальная часть генерирующих мощностей приходилась на небольшие частные и муниципальные предприятия (Cham, 2007).

Однако в 1950-е годы немногие люди за пределами Манилы имели доступ к электричеству. Низкая производительность в системе электропередачи не только ограничивала передачу между городами, но и ограничивала доступ к электричеству большинства людей до нескольких часов в день. В ответ правительство создало Управление электрификации (EA) и поощряло участие частного сектора в распределении электроэнергии в сельских районах посредством франчайзинга. Электроэнергия поступала напрямую от электростанций NPC.К сожалению, показатели распределения в частном секторе были неудовлетворительными, поэтому правительство пошло еще дальше и в 1969 году приняло Национальный закон об электрификации (NEA). Этот закон учредил и отрегулировал кооперативы для распределения электроэнергии в сельской местности (Cham, 2007).

Начиная с 1970-х годов, Филиппины предприняли шаги по ускорению экономического развития и энергетической независимости страны, а NPC предпринял шаги по национализации энергетического сектора. С помощью правительства началась разведка нефти, и в 1976 году нефть была обнаружена на шельфе морского дна Палаван-Сулу.Коммерческое производство началось в 1979 году. Примерно в то же время производство электроэнергии росло примерно на 7% в год, что на 2 процентных пункта быстрее, чем реальный ВВП (Patalinghug, 2003). Производство электроэнергии на Филиппинах в 1970-х и 1980-х годах контролировалось NPC, которому принадлежали все электростанции в стране. NPC сохраняла свою монополию до 1990 года, когда спрос на электроэнергию увеличился до уровня, при котором генерирующих мощностей стало недостаточно, что привело к отключениям (Долан, 1991).

Независимым производителям электроэнергии было запрещено напрямую подключаться к распределительному предприятию до тех пор, пока Закон о кризисе в сфере электроэнергетики 1993 года и Закон о расширенном финансировании BOT 1994 года не позволили IPP обходить сеть NPC и вести переговоры напрямую с дистрибьюторами.Эти законы положили начало участию частного сектора в филиппинской энергосистеме и открыли рынок для частных отечественных компаний, таких как Meralco и SMC Global Power, а также для активных иностранных инвесторов из Tokyo Electric, Marubeni и AES (KPMG, 2013; Паталингхуг, 2003).

Закон о реформе электроэнергетики 2001 года был принят с целью реструктуризации филиппинской энергетики и содействия конкуренции в производстве электроэнергии. EPIRA также установил нормативно-правовую базу для сектора, передав его от государственного управления частному.Согласно Закону, часть NPC останется Национальной передающей компанией (TRANSCO), государственной монополией на передачу, в то время как Корпорация по управлению активами и пассивами электроэнергетического сектора (PSALM) была создана для управления продажей и приватизацией активов NPC. Распределительный сектор также будет полностью приватизирован (KPMG, 2013; Patalinghug, 2003; NPC, n.d.).

Филиппинская система, казалось, полностью оправилась к 1996 году. Теперь было достаточно предложения, чтобы удовлетворить спрос, поскольку IPPS дополняла потребности NPC.NPC смогла диверсифицироваться, отказавшись от геотермальной энергии, что привело к сокращению импорта энергии в страну. К сожалению, NPC так и не смог полностью оправиться от первоначального кризиса в финансовом отношении и продолжал накапливать долги. «Хотя к 1996 году уровень электрификации вырос до 70%, NEA и сельские электрические кооперативы по-прежнему были неплатежеспособны, а качество обслуживания сельских потребителей было низким (Cham, 2007)».

Азиатский экономический кризис 1997 года оказал влияние на рынок электроэнергии Филиппин.Экономический рост страны замедлился, а спрос на электроэнергию снизился одновременно с началом работы новых электростанций IPP. «IPP были защищены от последствий азиатского экономического кризиса из-за оговорок« бери или плати »в их контрактах с NPC…», поэтому NPC и в некоторой степени потребители были вынуждены нести неокупаемые затраты. В условиях экономического спада обменный курс песо снизился, что фактически удвоило долги NPC. К 2003 году убыток NPC составил 117 миллиардов песо, что отразилось на недостаточном техническом обслуживании, ремонте и инвестициях в его установки и систему передачи (Cham, 2007).

У Meralco, крупнейшего частного производителя на Филиппинах, дела шли не лучше, чем у NPC. «К 2002 году сектор находился в состоянии финансового кризиса, когда NPC была неплатежеспособной, Meralco испытывала финансовые трудности, а NEA не могла адекватно управлять сельскими кооперативами электроснабжения в сельских и отдаленных районах страны». В ответ правительство заняло капитал от имени NPC для покрытия нехватки денежных средств при финансировании внутренних проектов, что еще больше ослабило способность NPC удовлетворять потребности страны в энергии.Даже сегодня Филиппины все еще изо всех сил пытаются справиться с растущим спросом на энергию, с их последним кризисом и постепенными отключениями электроэнергии, произошедшими в 2015 году (Cham, 2007; Rood, 2015).

Ключевые проблемы филиппинского энергетического сектора, по-видимому, связаны с планированием, эксплуатацией и регулированием сектора в целом. Постоянной темой в электроэнергетике был непредвиденный рост и неспособность удовлетворить этот спрос, что указывает на отсутствие предвидения со стороны правительства и отсутствие стимулов для частного сектора к расширению генерирующих мощностей.Аналогичная проблема наблюдается при приватизации как Южной Африки, так и Бразилии, где расширение системы не планировалось, чтобы привести к энергетическому кризису. Филиппинская система также очень быстро реагирует на внешние экономические потрясения, такие как экономический спад в Азии. Хотя спад не повлиял напрямую на филиппинскую экономику, он все же привел к разложению энергетического сектора страны, что опять-таки указывало на необходимость планирования, эффективной работы и надежного регулирования.

Враждебное поглощение — узнайте о стратегиях враждебного поглощения

Что такое враждебное поглощение?

Враждебное поглощение при слияниях и поглощениях (M&A) Слияниях Приобретение M&A Это руководство проведет вас через все этапы процесса M&A.Узнайте, как совершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы опишем процесс приобретения от начала до конца, различные типы покупателей (стратегические и финансовые покупки), важность синергии и транзакционные издержки, а также приобретение целевой компании другой компанией (указанная в качестве покупателя), обращаясь непосредственно к акционерам целевой компании, либо путем подачи тендерного предложения, либо путем голосования по доверенности. Голосование по доверенности Голосование по доверенности — это делегирование права голоса представителю от имени первоначального обладателя голоса.Сторона, которая получает право голоса, называется доверенным лицом, а первоначальный обладатель голоса известен как принципал. Эта концепция важна на финансовых рынках, особенно в публичных компаниях. Разница между враждебным и дружественным поглощением заключается в том, что при враждебном поглощении совет директоров целевой компании представляет собой организацию различных отделов или бизнес-единиц внутри компании. . В зависимости от целей компании и отрасли не одобряют транзакцию.

Пример враждебного поглощения

Например, компания А стремится реализовать стратегию корпоративного уровня и выйти на новый географический рынок.

1. Компания A обращается к компании B с предложением о покупке компании B.
2. Совет директоров компании B приходит к выводу, что это не в интересах акционеров компании B, и отклоняет предложение о покупке.
3. Несмотря на то, что предложение о покупке было отклонено, Компания A продолжает настаивать на попытке приобретения компании B.

В приведенном выше сценарии, несмотря на отклонение заявки, компания A все еще пытается приобрести компанию B. Эта ситуация в таком случае будет называться попыткой враждебного поглощения.

Стратегии враждебного поглощения

Обычно используются две стратегии враждебного поглощения: тендерное предложение или голосование по доверенности.

1. Тендерное предложение

Тендерное предложение — это предложение о покупке акций у акционеров Компании B с премией к рыночной цене.Например, если текущая рыночная цена акций компании B составляет 10 долларов США, компания A может сделать тендерное предложение на покупку акций компании B по цене 15 долларов США (50% -ная премия). Целью тендерного предложения является приобретение достаточного количества голосующих акций для получения контрольного пакета акций целевой компании. Обычно это означает, что покупателю необходимо владеть более 50% голосующих акций. Фактически, большинство тендерных предложений обусловлено тем, что покупатель сможет получить определенное количество акций. Если недостаточное количество акционеров желают продать свои акции компании А, чтобы предоставить ей контрольный пакет, то она отменит свое тендерное предложение по цене 15 долларов за акцию.

2. Голосование по доверенности

Голосование по доверенности — это действие компании-покупателя, которое убеждает существующих акционеров проголосовать против руководства целевой компании, чтобы было легче захватить власть. Например, компания A может убедить акционеров компании B использовать голосование по доверенности для внесения изменений в совет директоров компании. Целью такого голосования по доверенности является устранение членов совета директоров, выступающих против поглощения, и назначение новых членов совета директоров, которые более восприимчивы к смене собственника и, следовательно, будут голосовать за одобрение поглощения.

Защита от враждебного поглощения

Есть несколько способов защиты, которые руководство целевой компании может использовать для предотвращения враждебного поглощения. К ним относятся следующие:

• Poison pill Poison Pill Ядовитая таблетка — это структурный маневр, разработанный для предотвращения попыток поглощения, когда целевая компания стремится сделать себя менее привлекательной для потенциальных покупателей. Это может быть достигнуто путем продажи более дешевых акций существующим акционерам, тем самым размывая капитал, получаемый покупателем: Делая акции целевой компании менее привлекательными, позволяя нынешним акционерам целевой компании приобретать новые акции с дисконтом.Это приведет к размыванию доли в капитале, представленной каждой акцией, и, таким образом, к увеличению количества акций, которые компания-покупатель должна купить, чтобы получить контрольный пакет. Есть надежда, что, сделав приобретение более сложным и дорогим, потенциальный покупатель откажется от своей попытки поглощения.
• Crown Jewels DefenseCrown Jewel Defense Стратегия Crown Jewel Defense в сфере слияний и поглощений (M&A) заключается в том, что цель враждебного поглощения продает некоторые из своих ценных активов, чтобы снизить свою привлекательность для враждебного покупателя.Защита жемчужины короны — это последнее средство защиты, поскольку целевая компания намеренно уничтожает часть своей стоимости в надежде, что покупатель откажется от своей враждебной заявки .: Продажа наиболее ценных частей компании в случае враждебного отношения попытка захвата. Это, очевидно, делает компанию-цель менее желанной и сдерживает враждебное поглощение.
• Поправка о сверхквалифицированном большинстве: Поправка к уставу компании, требующая значительного большинства (67% -90%) акций для голосования за одобрение слияния.
• Золотой парашют Золотой парашют Золотой парашют при слияниях и поглощениях (M&A) означает крупную финансовую компенсацию или существенные выгоды, гарантированные руководителям компании при прекращении деятельности в результате слияния или поглощения. Льготы включают выходное пособие, денежные премии и опционы на акции .: Трудовой договор, гарантирующий выплату дорогостоящих пособий ключевому руководству в случае их увольнения из компании после поглощения. Идея здесь опять же в том, чтобы сделать приобретение слишком дорогим.
• GreenmailGreenmail Выполнение Greenmail предполагает покупку значительного количества акций целевой компании, угрозу враждебного поглощения, а затем использование угрозы силы: Целевая компания выкупает акции, которые покупатель уже приобрел, с более высокой премией, чтобы чтобы акции не попали в руки покупателя. Например, компания A покупает акции компании B с премией в 15 долларов; затем цель, Компания B, предлагает приобрести акции по цене 20 долларов за штуку.Будем надеяться, что он сможет выкупить достаточно акций, чтобы не дать Компании А получить контрольный пакет.
• Pac-Man DefensePac-Man DefensePac-Man Defense — это стратегия, используемая целевыми компаниями для предотвращения враждебного захвата. Эта стратегия предотвращения поглощения реализуется целевой компанией, которая пытается изменить ситуацию к лучшему, пытаясь захватить покупателя. Цель защиты Pac-Man состоит в том, чтобы сделать поглощение очень сложным. Пример защиты pac-man: Целевая компания покупает акции компании-покупателя и пытается осуществить собственное поглощение.Покупатель откажется от попытки поглощения, если сочтет, что ему грозит потеря контроля над собственным бизнесом. Эта стратегия, очевидно, требует, чтобы у компании B было много денег, чтобы купить много акций компании A. Следовательно, защита Pac-Man обычно не работает для небольшой компании с ограниченными капитальными ресурсами.

Примеры враждебных поглощений из реальной жизни

В реальной жизни есть несколько примеров враждебных поглощений, например:

• В конце 1980-х годов частная инвестиционная компания KKR выкупила RJR Nabisco за счет заемных средств.Подробнее об этой сделке читайте в книге «Варвары у ворот».
• Попытка враждебного поглощения компанией Air Products & Chemicals Inc. компании Airgas Inc. . Airgas Inc. предотвратила враждебное поглощение с помощью ядовитой таблетки.
• Враждебное поглощение Санофи-Авентис биотехнологической компании Genzyme. Санофи выставила на торги акций Genzyme на сумму более 237 миллионов долларов, в результате чего доля владения составила 90%.
• Враждебное поглощение компанией AOL компании Time Warner в 1999 году.Из-за лопнувшего пузыря доткомов новая компания потеряла в стоимости более 200 миллиардов долларов за два года.

Ссылки по теме

CFI — это глобальный поставщик услуг по обучению финансовых аналитиков. финансовая карьера. Запишитесь сегодня! и продвижение по службе для специалистов в области финансов. Чтобы узнать больше и расширить свою карьеру, ознакомьтесь с дополнительными соответствующими ресурсами CFI ниже:

• Creeping TakeoverСтратегия постепенного поглощения заключается в постепенном приобретении акций компании-объекта на открытом рынке с целью получения контрольного пакета акций.
• Неконтролирующая доля участия Неконтролирующая доля участия (NCI) Неконтролирующая доля участия (доля меньшинства) возникает, когда доля владения составляет менее 50% находящихся в обращении голосующих акций.

  No related posts.