Растет доллар: Доллар/Рубль (USD/RUB) — цена, график. Динамика USD/RUB, прогноз :: РБК Инвестиции

Investing.com — Доллар взлетел в начале европейских торгов в четверг, поднявшись до 9-месячного максимума после того, как Федеральная резервная система сообщила о возможности начать в этом году сокращение денежно-кредитных стимулов периода пандемии.

В 02:55 утра по восточному времени (07:55 по Гринвичу) , который отслеживает его курс по отношению к корзине из шести других валют, торговался на 0,4% выше, до 93,460, чуть ниже достигнутого ранее уровня 93,517, самого сильного с начала ноября.

упал на 0,3% до 1,1675 — до минимумов, невиданных с ноября 2020 года, упал на 0,4% до 1,3708, — до 4-недельного минимума, а упал на 0,6% до 0,7188 — уровня, которого невиданного с 5 ноября.

Протокол июльского заседания Федеральной резервной системы, опубликованный в среду, показал, что официальные лица ФРС видят возможность ослабления стимулирования покупки облигаций в этом году, если экономика будет улучшаться и дальше, как ожидалось, хотя условие «значительного дальнейшего прогресса» в максимальной занятости еще не выполнено.

Заседание ФРС состоялось до выхода сильного июльского отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе и, по всей вероятности, оно укрепит мнение о том, что центральный банк представит более подробную информацию о своем плане сокращения на симпозиуме в Джексон-Хоуле в конце следующей недели.

В преддверии этого выйдут еженедельные данные по первичным заявкам на пособие по безработице, которые должны подтвердить постепенное улучшение ситуации на рынке труда в США. Производственный индекс ФРБ Филадельфии за август также будет опубликован в четверг, и как ожидается, он покажет небольшое улучшение по сравнению с июлем.

выросла на 0,3% до 110,06, а вырос на 0,2% до 0,9186; при этом доллар также опередил японскую иену и швейцарский франк после протокола ФРС.

Тем не менее, эти две валюты показали хорошие результаты на этой неделе, что подчеркивает постоянный спрос на «безопасные убежища» на фоне политических потрясений в Афганистане. на этой неделе упал примерно на 1%, а упал на 0,8%.

торговалась на 0,2% ниже, по 0,6959, чуть ниже трехнедельного максимума, в преддверии последнего заседания центрального банка Китая, намеченного на утро пятницы.

Как ожидается, Народный банк Китая сохранит базовую кредитную ставку неизменной 16-й месяц подряд, но это мнение не является всеобщим на фоне признаков того, что восстановление экономики страны замедляется.

Автор Питер Нерс

Доллар растет, евро дешевеет: что движет курсом

На межбанковском валютном рынке 28 октября курс гривни снизился за день с утренних 28,365/28,38 до 28,39/28,41 грн/доллар (-3 копейки), относительно евро вырос на 8 копеек в покупке и на 7 копеек в продаже — с 33,39/33,40 до 33,31/33,33 грн/евро.

«Вчера, несмотря на усилия НБУ, гривня вновь ослабла. Регулятор дважды выходил с продажей долларов США. Объем проданной Нацбанком валюты составил 50 млн долларов, но спрос все равно значительно превышал предложение», — рассказывает в комментарии Delo.ua аналитик RoboForex Андрей Гойлов.

Подпишитесь на канал DELO.UA

Рост курса доллара Гойлов объясняет дефицитом валюты на межбанке. «Экспортеры получили от Казначейства 5,6 млрд гривен возмещения НДС, поэтому вчера мы наблюдали на межбанке дефицит предложения валюты. Судя по всему, до конца текущей недели у экспортеров не будет потребности в гривне. Для дальнейшего роста курса доллара США основным продавцам необходимо удержать уровень 28,40. Дефицит бюджета за 9 месяцев текущего года составил 82 млрд гривен, что значительно лучше ожиданий. Несмотря на кризис, в Украине относительно аналогичного периода прошлого года зарегистрировано на 60 тысяч больше физлиц в качестве предпринимателей. Таким образом, растет число налогоплательщиков и потенциал доходной базы государственного бюджета», — говорит он.

Проседание курса евро относительно гривни аналитики связывают больше не с украинскими факторами влияния, а с ситуацией, которая сложилась на международных рынках. Там евро в среду, 28 октября, подешевел относительно доллара с утренних 1,1780 евро/доллар 1,1735 евро/доллар на конец дня.

В четверг по валютной паре доллар/гривня Гойлов ожидает продолжения роста курса доллара к уровню 28,45 грн/доллар. «Евро против гривни, полагаю, будет торговаться в диапазоне 33,30-33,55 грн/евро», — говорит он.

Тем временем, сегодня, по сравнению с 28 октября, НБУ удешевил официальный курс национальной валюты по отношению к доллару на 3 копейки — с 28,3655 грн/доллар до 28,3989 грн/доллар.

Об этом свидетельствуют данные регулятора.

Официальный курс валют на 29 октября:

✅ 1 доллар США —  28,3989 грн;

✅ 1 евро — 33,3133 грн;

✅ 1 швейцарский франк — 31,1682 грн;

✅ 1 фунт стерлингов — 36,7737 грн.

На межбанковском валютном рынке 29 октября курс доллара к открытию торгов, по сравнению со средой, в покупке и в продаже подорожал на 1 копейку. 28 октября торги закрылись на уровне 28,39/28,41 грн/доллар, в четверг открылись курсом — 28,40/28,42 грн за доллар.

Евро на межбанке в покупке подорожал на 4 копейки, в продаже — на 3 копейки. 29 октября торги по евро стартовали в диапазоне 33,34/33,36 грн за евро. 28 октября закрылись на уровне 33,30/33,33 грн/евро.

По прогнозам дилеров, коридор по доллару на межбанковских торгах сегодня будет 28,30-28,55 грн/доллар, по евро — 33,15-33,70 грн/евро.

На наличном рынке в четверг утром средний курс покупки доллара составил 28,45 грн/доллар. Продают наличный доллар по курсу 28,49 грн/доллар. В среду доллар покупали по курсу — 28,40/28,45 грн/доллар. Таким образом, в покупке доллар подорожал на 5 копеек, в покупке — на 4 копейки.

Средний курс купли/продажи евро в первой половине дня на наличном рынке составил 33,30/33,40 грн/евро. По сравнению со средой курс евро в покупке снизился на 7 копеек, в продаже — на 5 копеек. 28 октября утром евро торговался в диапазоне 33,37/33,45 грн/евро.

Рубль немного снижается к доллару и растет к евро, дешевеющему на форексе

Курс рубля символически снижается в среду к доллару и заметно повышается к евро на фоне его падения на форексе, следует из динамики торгов на Московской бирже.

Курс доллара расчетами «завтра» на 15.56 мск среды рос на 4 копейки, до 72,41 рубля, курс евро снижался на 41 копейку, до 83,58 рубля.

РАЗНОНАПРАВЛЕННАЯ ДИНАМИКА

Отечественная валюта теряет порядка 0,08% к доллару и растет на 0,5% к евро, теряющему на рынке форекс. днем курс американской валюты к рублю поднимался до 72,73 рубля, однако затем несколько скорректировался. Евро к доллару опускается на 0,47%, до 1,154 доллара.

Индекс доллара (DXY, соотношение доллара к валютам основных торговых партнеров США) растет на 0,37% — до 94,32 пункта.

Доллар на международном рынке продолжил укрепление на фоне роста доходностей 10-летних гособлигаций США, а также ожиданий трейдерами данных по занятости в США, которые станут главным индикатором относительно потенциального сворачивания Федрезервом программы покупки облигаций, отмечает Игорь Додонов из «Финама».

Поддержку рублю оказывают и высказывания первого зампреда ЦБ Алексея Заботкина о том, что ЦБ РФ сохраняет сигнал о том, что возможны новые повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Декабрьский фьючерс на нефть марки Brent после роста резко перешел к снижению и теряет 0,71% — до 81,97 доллара за баррель. Днем цена фьючерсов на газ в Европе стремительно теряет рост, уже падала до 1325 долларов за 1 тысячу кубов после рекорда среды в 1937 долларов, свидетельствуют данные ICE Futures.

«Тот факт, что рубль растет к евро, но снижается к доллару даже при растущей (в первой половине дня — ред.) цене нефти, очевидно указывает на то, что эти три валюты и сырьевой актив обращаются на рынках и площадках, далеких от свободно конкурентного рынка. То есть, влияют мощные внерыночные факторы, по-другому можно это сформулировать как влияние крупных игроков и геополитики», — считает главный аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов.

Он полагает, что отстающая динамика рубля к доллару может быть следствием закупок валюты в резервные фонды государства: относительно дешевый доллар является хорошим объектом для долгосрочного инвестирования, и финансовые регуляторы тоже это понимают. «Евро для них не так интересен и не так удобен, возможно», — добавляет аналитик.

«Высокая цена нефти означает увеличенные поступления в бюджет, которые, следуя консервативной бюджетной политике, власти, скорее всего, потратят на формирование резервов. В результате наблюдаем повышенный спрос на доллар и рост его курса», — отмечает Антонов.

До конца сессии опасность для цен могут представлять данные Минэнерго США об увеличении запасов нефти и нефтепродуктов в США, о рисках чего предупреждают прогнозы API, а также дальнейшее укрепление доллара, отмечает Елена Кожухова из «Велес Капитала».

ПРОГНОЗЫ

Антонов из «Алор Брокер» не исключает, что за один-два дня котировки доллара могут легко дойти до отметки 73 рубля за доллар.

Александр Осин из «Фридом Финанс» прогнозирует, что доллар к рублю до конца дня будет находиться в коридоре 72,3-72,7 рубля.

Доллар приближается к годовому максимуму — Минфин

Доллар приближается к годовому максимуму по отношению к другим валютам в преддверии публикации отчета о занятости в США. Об этом сообщает Reuters.

►Подписывайтесь на страницу «Минфина» в фейсбуке: главные финансовые новости

Почему растет доллар

Трудовая статистика будет обнародована в конце недели и возможно она предоставит ФРС (Федеральная резервная система) новый повод для сворачивания мер поддержки экономики уже в ноябре.

Доллар также растет на фоне распродажи акций на американском и азиатском рынках.

Американские фондовые индексы резко снизились в понедельник, так как инвесторы уходят из бумаг IT-гигантов и из других акций в гособлигации, которые демонстрируют рост доходности.

Читайте также: Уолл-стрит в минусе: инвесторы продают бумаги IT-гигантов и идут в гособлигации

Индекс доллара — динамика

Индекс доллара к корзине из шести основных валют вырос на 0,22% до 93,982, снова приблизившись к достигнутой в четверг отметки 94,504 — максимального значения с конца сентября 2020 года.

Начиная с 3 сентября индекс доллара вырос на 2,8%, так как трейдеры уже заложили в цены сокращение стимулов в этом году и возможно повышение ставок в 2022 году.

Финансово-политический кризис в США

Инвесторы ищут безопасные активы на фоне опасений, связанных с риском финансового кризиса из-за вероятного достижения «долгового потолка» — лимита, который заложили в бюджете для соцвыплат и на погашение долгов. Сейчас власть не может договориться как решить эту проблему.

Читайте также: В США заканчиваются средства на соцвыплаты и на погашение долгов

Президент США Джо Байден сказал в понедельник, что федеральное правительство может объявить дефолт по своим обязательствам, если в ближайшие две недели республиканцы не присоединятся к демократам и не проголосуют за увеличение лимита госдолга, который в настоящее время составляет $28,4 триллиона.

Курсы других валют

• Чувствительный к риску австралийский доллар стал лидером снижения на валютных рынках. Во вторник он подешевел на 0,34% до $0,7259.
• Новозеландский доллар снизился на 0,4% до $0,6934.
• Евро снизилось на 0,22% до $1,1596.
• Фунт стерлингов опустился на 0,1% до $1,36.
• Японская йена подешевела на 0,26% к доллару до 111,16 йен.

доллар удерживается около трехнедельного максимума после роста данных по США

Рука держит банкноты доллара США в Китае 25 января 2018 года.

Чжан Пэн | LightRocket | Getty Images

В пятницу доллар держался около трехнедельных максимумов после того, как показатели розничных продаж в США оказались лучше ожиданий, и в результате были сделаны ставки на сильную экономику США и ранее ужесточение денежно-кредитной политики.

К середине утра по Европе евро вышел на положительную территорию, но уже на уровне 1 доллара.1783 год оставался близким к трехнедельному минимуму.

Розничные продажи в США неожиданно выросли в августе, как показали данные в четверг, на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем, несмотря на ожидания падения на 0,8%. Опрос деловых настроений также показал значительное улучшение.

Эти цифры оживляют ожидания скорого сокращения покупок активов Федеральной резервной системой, которая на следующей неделе проведет двухдневное заседание по политике.

Более оптимистичные прогнозы экономических перспектив США столкнутся с еще одной проверкой в ​​пятницу, когда будет опубликован индекс потребительских настроений Мичиганского университета.

В последний раз индекс доллара составлял 92,818, немного снизившись за сессию, но около трехнедельного максимума четверга 92,965.

Валютные рынки в пятницу были в целом спокойными, трейдеры не хотели открывать новые позиции в преддверии ряда важных заседаний центральных банков на следующей неделе, включая ФРС, Банк Японии и Банк Англии.

«Несмотря на продолжающуюся сагу о China Evergrande и мнения многих о том, что акции подлежат коррекции, настроения к риску остаются неожиданно поддержанными.Ожидайте еще одну тихую торговую сессию на валютном рынке перед напряженной неделей заседаний центральных банков », — говорят аналитики ING.

Швейцарский франк стабилизировался после пятимесячного минимума по отношению к доллару в 0,9280 франка.

Доллар вырос на 0,2% до 109,99 японского. иена, прибавив 0,34% в четверг, поднявшись с шестинедельного минимума среды 109,11

Иена продемонстрировала ограниченную реакцию на гонку за лидерство правящей Либерально-демократической партии, которая официально стартует в пятницу перед сентябрьским.29 голосов. Доминирование ЛДП в парламенте означает, что новый лидер партии станет премьер-министром.

Китайский юань немного восстановился после падения на 0,4% в четверг.

Офшорный юань торговался на уровне 6,4526 за доллар под давлением растущих опасений по поводу сектора недвижимости Китая, поскольку инвесторы опасаются, что гигант недвижимости China Evergrande может объявить дефолт по выплате купона на следующей неделе.

Сага Evergrande следует за серией нормативных ограничений в Китае, которые подорвали доверие инвесторов к местному фондовому рынку, а также за признаки замедления роста там.

«Сохраняющаяся неопределенность в отношении новостей из Китая, когда пострадают все, от технических компаний до компаний, занимающихся недвижимостью, еще не нанесла серьезного удара по продолжающемуся настрою к риску, но за ней следует внимательно следить на предмет признаков заражения», — сказал Джереми Томсон. Кук, главный экономист платежной компании Equals Money.

Тем не менее, на основе взвешенной торговли юань находился вблизи самого высокого уровня за пять лет как на наземном, так и на офшорном рынке.

Британский фунт упал на 0,1% до 1 доллара.3784, поскольку розничные продажи в Великобритании не оправдали ожиданий. Однако, поскольку инвесторы выдвигают прогнозы повышения процентной ставки Банка Англии до середины 2022 года, фунт остается поддержанным и находится вблизи месячных максимумов.

Почему растет доллар. . . Снова | Американский институт предпринимательства

Это эссе доступно здесь в формате Adobe Acrobat PDF.

Декабрь 2005 г.

Давайте начнем с загадки: почему доллар похож на президента-республиканца? Ответ: Потому что доллар постоянно предсказывает неминуемый крах, но в конце концов он побеждает более слабые альтернативы.

После минимума в январе этого года взвешенный по торговле доллар поднялся более чем на 14 процентов, превысив свой май 2004 года максимум. По сравнению с его основными конкурентами, такими как глобальные средства сбережения, евро и иена, доллар поднялся еще больше — на 16 процентов и 17 процентов соответственно.

В течение того же десяти месяцев покупки долларовых активов иностранным центральным банком фактически замедлились, в то время как частные иностранные покупки увеличились. Безусловно, значительная доля роста частных иностранных закупок долларов приходится на экспортеров нефти, которые на самом деле являются государственными покупателями.Это знаменует возврат к потокам нефтедолларов в США, которые возникли во время первого нефтяного кризиса 1970-х годов. Тем не менее, экспортеры нефти могли бы с таким же успехом покупать больше евро или иен — и, если бы послушать широко распространенные крики о неминуемой кончине доллара, можно было подумать, что они так и сделают. Вместо этого они покупают доллары как предпочтительную «бумажную валюту» средства сбережения, в то же время покупая больше золота в качестве хеджирования против низкой вероятности широкого обесценивания бумажных валют перегруженными правительствами в Европе, Японии и Соединенных Штатах.

Приблизительно к 500 долларам за унцию (по данным настоящего прогноза, который будет опубликован в конце ноября) цена на золото с января выросла примерно на 16 процентов по сравнению с самой популярной в мире бумажной валютой — долларом. Конечно, с учетом того, что доллар укрепился на 16 процентов по сравнению с его альтернативами — иеной и евро, — совокупный рост стоимости золота по сравнению с основными конкурентами доллара как бумажных средств сбережения составляет более 34 процентов. Очевидно, что страны с большим профицитом текущего счета (то есть страны ОПЕК и азиатские экспортеры) накапливают доллары и золото за счет иены и евро.

Основные принципы валюты

Стоимость валюты в целом определяется тремя факторами: показателями экономики страны-эмитента, доверием к ее центральному банку, а также размером и ликвидностью рынков финансовых активов, деноминированных в рассматриваемой валюте. Принимая во внимание эти критерии, мы будем утверждать, что удивительно, что доллар не поднялся дальше. Вполне возможно, что это еще произойдет.

Противоположное утверждение — что большой и растущий дефицит текущего счета, фактически являющийся мерой предложения долларов, поступающих на валютные рынки, ослабит доллар, — должно быть утверждением того же явления, большого и растущего U.Дефицит текущего счета каким-то образом снизит уровень или рост мирового спроса на доллары. Фактическое повышение курса доллара по мере увеличения дефицита текущего счета предполагает, что другие факторы, такие как упомянутые выше, работали над повышением спроса на доллары даже в большей степени, чем существенное увеличение его предложения и, таким образом, производили устойчивый доллар. признательность.

Мировой рост спроса на доллары когда-нибудь замедлится, и тогда доллар упадет в цене.Размер дефицита текущего счета США, очевидно, не может служить хорошим предиктором такого изменения. В течение большей части последнего десятилетия, когда дефицит счета текущих операций в США неуклонно рос до 7 процентов ВВП, доллар попеременно повышался и падал, но самый последний рост в этом году произошел, когда дефицит счета текущих операций продолжал расти. и даже когда иностранные официальные покупки долларов замедлились. Следствием этого, конечно же, является то, что частные покупки долларов в иностранной валюте ускоряются быстрее, чем отток долларов через США.S. Дефицит текущего счета.

Одно из самых основных объяснений стойкой силы доллара перед лицом неуклонно растущего дефицита текущего счета выходит за рамки обычных фундаментальных показателей экономической деятельности и доверия к центральному банку: это способность долларовых рынков активов, особенно облигаций США. рынки, чтобы служить средством накопления богатства в больших масштабах.

Экспортерам нефти необходимо хранить деньги на десятки миллиардов долларов, и им нужен свободный доступ к фондам, которые они выбирают для хранения.Новая Зеландия, например, может предложить привлекательную норму прибыли, прочный центральный банк и высокие экономические показатели. Но попытка перевести эквивалент десятков миллиардов долларов США на финансовые рынки Новой Зеландии или с них затопит их. Такой огромный приток капитала подорвет способность центрального банка контролировать денежную массу Новой Зеландии, процентные ставки и фиксированные обменные курсы. В качестве альтернативы, гибкие обменные курсы будут сильно колебаться под давлением огромных потоков, масштабы которых кратны внутренней денежной массе в такой небольшой стране, как Новая Зеландия.

В лиге «глобального сбережения» всего три валюты: доллар, евро и иена. Сопоставление экономик этих стран и, что более важно, центральных банков этих трех регионов объясняет устойчивый рост доллара в последние годы.

Сравнение основных валютных экономик

Во-первых, рассмотрим основные экономические показатели. Совокупные темпы роста в Соединенных Штатах постоянно превышают темпы роста в Японии и зоне евро с довольно большим отрывом, в основном благодаря значительному повышению производительности и устойчивому росту занятости.Например, в 2005 году рост в США, вероятно, составит около 3,6 процента, в то время как рост в восстанавливающейся Японии составит около 2,3 процента, а зоне евро удастся управлять 1,4 процента. Действительно, общая инфляция в США выше: индекс потребительских цен в третьем квартале этого года примерно на 3,8 процента выше, чем в предыдущем году. Сопоставимые показатели инфляции для Японии и Европы составляют около нуля для Японии и около 2 процентов для Европы. Тем не менее, большая часть роста инфляции в США происходит из-за более высоких цен на нефть, которые приводят к большему процентному росту в Соединенных Штатах, поскольку цены на энергоносители не обременены очень высокими налогами на энергоносители в Европе и Японии.Несмотря на более высокую энергетическую инфляцию в США, инфляционные ожидания в США на ближайшее десятилетие в прошлом году были достаточно сдержанными и составили около 2,4 процента. Краткосрочные инфляционные ожидания США на следующий год резко подскочили с летнего минимума в 2,2 процента до 3,4 процента в сентябре. С тех пор даже краткосрочные инфляционные ожидания снизились до 2,4 процента.

Инвесторы, ищущие активы с очень низким уровнем риска, могут получить более высокую защищенную от инфляции прибыль в США, чем в Европе или Японии.В середине ноября доходность десятилетних облигаций США с защитой от инфляции составила 2,02 процента против 1,36 процента в Европе и 0,95 процента в Японии. Добавьте к этому превосходный размер и ликвидность рынков активов США, и неудивительно, что страны с избыточным сальдо создают портфели из долларов и золота за счет значительного увеличения своих авуаров в евро и иенах.

Центральный банк Доверие

Еще одним важным фактором, определяющим стоимость валюты, является доверие к управляющему этой валютой — центральному банку.Здесь сравнение Соединенных Штатов, зоны евро и Японии показывает еще более явное преимущество Соединенных Штатов.

Федеральная резервная система США умело управляет денежно-кредитной политикой с 1980 года, когда ее новый председатель Пол Волкер убедительно вытеснил инфляцию из экономики США. Следуя руководству Волкера, Алан Гринспен, который возглавил ФРС в 1987 году, последовательно проводил денежно-кредитную политику таким образом, чтобы обеспечить низкую и стабильную инфляцию наряду с 3.5-процентный трендовый темп роста, который существенно опережает темпы роста в Европе и Японии.

Еще одно испытание на прочность центрального банка — это его способность осуществить плавный переход от одного лидера центрального банка к другому. Переход Волкера-Гринспена был предпринят в то время, когда доверие к инфляции в США было несколько под вопросом, доллар падал, а процентные ставки росли. За повышением ставок ФРС, инициированным Гринспеном в начале его срока полномочий, в октябре 1987 года последовало резкое падение цен на акции.ФРС оперативно отреагировала, чтобы предотвратить рост кризиса ликвидности, который нанесет ущерб реальной экономике. Он бесплатно предоставлял ссуды в течение двух недель без целевой процентной ставки и удерживал свою базовую ставку — ставку по федеральным фондам — ​​примерно на 50–75 базисных пунктов ниже отметки 7,25 процента, которая преобладала до краха фондового рынка. Окончательный рост продаж резко замедлился в четвертом квартале того же года, и товарные запасы резко выросли, но в 1988 году рост восстановился до высоких 3,7 процента. К середине 1989 года запасы вернули свои максимумы до краха.

Переход от ФРС Гринспена к ФРС Бернанке, вероятно, будет более плавным с точки зрения поведения рынка, чем переходный период Волкера-Гринспена. Президент Буш выбрал кандидата на пост председателя ФРС, который сделал выдающуюся академическую карьеру на анализе взаимосвязи между денежно-кредитной политикой и деловыми циклами. Бен Бернанке в высшей степени квалифицирован, чтобы быть председателем ФРС, и за его быстрым подтверждением Комитетом Сената США по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам последует одобрение всего Сената в январе — как раз для того, чтобы он взял на себя руководство Федеральной резервной системой. Федеральная резервная система от 1 февраля 2006 г.

Помимо более успешного стремления к стабильному росту и низкой инфляции, ФРС обладает еще одним важным преимуществом перед центральными банками еврозоны и Японии: абсолютная независимость от государственного вмешательства. С момента президентства Рональда Рейгана американские президенты узнали, что поддержка независимости Федеральной резервной системы как защитника ценовой стабильности принесла дивиденды в виде более высоких экономических показателей и более устойчивой валюты. Правительства Европы и Японии еще не полностью усвоили этот урок.

Европейский центральный банк стоит перед сложной задачей проведения денежно-кредитной политики в громоздкой валютной сфере. Денежно-кредитная политика, которая работает для Германии, не работает для Италии. Однако тот факт, что оба используют евро в качестве валюты, означает, что оба должны действовать в рамках одной и той же денежно-кредитной политики. В настоящее время денежно-кредитная политика Италии должна быть значительно более жесткой, чем для Германии, ввиду слабых результатов Италии в снижении удельных затрат на рабочую силу и управлении бюджетным дефицитом.К сожалению, ничто на самом деле не мешает итальянскому правительству иметь все больший бюджетный дефицит и брать займы по выгодным ставкам, в основном используя с трудом завоеванный превосходный кредитный рейтинг правительства Германии.

Несопоставимые требования к разумной денежно-кредитной политике в разных регионах Европы создают напряженность, перетекающую от европейских правительств к центральному банку. К этой основной проблеме добавляется растущая политическая напряженность в Европе, связанная с отказом принять европейскую конституцию этой весной и выборами нестабильного правительства Германии в сентябре.Следовательно, падение евро по отношению к доллару ускорилось, поскольку возросла неопределенность в отношении политического и монетарного будущего Европы. Одновременно европейские министры финансов открыто потребовали от Европейского центрального банка не повышать процентные ставки, несмотря на другие проблемы, связанные с беспорядками, такие как беспорядки во Франции и признаки слабых экономических показателей. Единый центральный банк, такой как Европейский центральный банк, перед которым стоят двенадцать отдельных министерств финансов, каждое из которых имеет свои особые проблемы, с трудом может вселить уверенность в своей долгосрочной независимости.

Банку Японии была предоставлена ​​номинальная независимость от государственного вмешательства в 1990-е годы. Но недавно планы Банка Японии отменить крайнюю форму денежно-кредитной политики, называемую «количественное смягчение», вызвали открытую критику со стороны правительства Японии. Лидер формирования политики в Либерально-демократической партии (правящей партии Японии) в ноябре открыто предположил, что, возможно, потребуется переписать основной закон о Банке Японии, чтобы ограничить независимость банка. Даже премьер-министр и несколько других политиков вмешались, чтобы раскритиковать банк за его предложение начать отмену денежного урегулирования.

Помимо достоинств дела, Банк Японии уже давно ужесточается, и открытая конфронтация между центральным банком и правительством никогда не идет на пользу авторитету центрального банка. Это подчеркивает возможность того, что правительства заставят центральный банк покупать большие объемы государственного долга, чтобы гарантировать большие расходы правительства сверх налоговых поступлений, что, в свою очередь, может в конечном итоге привести к инфляции. Это особенно чувствительный момент в Японии, где бюджетный дефицит по-прежнему превышает 6 процентов ВВП, что вдвое больше U.S. уровень, а государственный долг составляет более 140 процентов ВВП. По мере того, как японская экономика восстанавливается, а вкладчики Японии ищут альтернативу японскому государственному долгу в качестве средства сбережения, настойчивые усилия центрального банка по поддержке рынка государственных облигаций в конечном итоге обернутся инфляцией и, следовательно, источником слабости для валюты.

Будущее доллара

Сказать, что поведение доллара на мировых валютных рынках не связано с размером U.S. Дефицит текущего счета не означает, что доллар никогда не может упасть. Фактически, доллар может упасть в цене даже при сокращении дефицита текущего счета. Это произошло бы, если бы произошла рецессия в США и резкое замедление темпов роста расходов США привело бы к сокращению импорта страны, сокращению дефицита текущего счета и ослаблению ее перспектив экономического роста и, как следствие, привлекательности некоторых активов США.

В качестве альтернативы дефицит текущего счета США может продолжать расти, и даже при сильном U.S. экономики, может последовать эпизод ослабления доллара. В частности, если в Японии появятся особенно привлекательные инвестиционные возможности, например, благодаря сильному и устойчивому восстановлению экономики, которое повысит привлекательность инвестиций в японские акции, то в Японию пойдет больше глобальных потоков, и иена укрепится по отношению к доллару. Те, кто призывал к ослаблению доллара, объявят о победе перед лицом растущего дефицита текущего счета США, который сопровождался падением доллара.

На самом деле все было бы иначе. Более высокая доходность в Японии привлечет средства из Соединенных Штатов, и, учитывая большое количество долларов, накопленных на валютных рынках в результате дефицита текущего счета США, доллар должен будет обесцениться, чтобы очистить рынки. При этом степень слабости доллара, вероятно, будет несколько меньше, чем она могла бы быть при аналогичных обстоятельствах, благодаря хорошей репутации ФРС в сфере независимости.Эта репутация, в свою очередь, подтверждает ценность государственных ценных бумаг США как надежного средства сбережения на высоколиквидном и благоприятном рынке для государственных облигаций США.

Хотя стоимость доллара на мировых валютных рынках будет продолжать колебаться, факторы, подчеркивающие его долгосрочную привлекательность, вероятно, сохранятся. На экономическом фронте это включает устойчивый рост производительности, что означает, что более быстро растущая экономика США вряд ли столкнется с ростом инфляции.Помимо этого, Федеральная резервная система США остается самым мощным и независимым центральным банком в мире с завидной репутацией в области поддержания низких и стабильных темпов инфляции, которые в значительной степени способствуют более высоким темпам роста. ФРС также была благословлена ​​осознанием исполнительной и законодательной ветвями власти США того, что вмешательство в независимость ФРС или даже разговоры об этом в конечном итоге контрпродуктивны. Наконец, финансовые рынки США не имеют себе равных по размеру и гибкости.Возможность перемещать десятки миллиардов долларов на рынки США и с них, не опасаясь вмешательства или нежелательного давления на процентные ставки и обменные курсы, ценится для глобальных инвесторов.

Помимо всех этих факторов, доллар получает значительную поддержку благодаря тому факту, что концентрация сильного роста спроса в США означает, что ни Япония, ни Европа, зависящая от экспорта, не хотят видеть более слабый доллар, который может замедлить их экспорт в США. Скорее, они счастливы, если возможно, немного удивлены, увидев рост доллара.Японцы видят дополнительный бонус от более слабой иены, который помогает вывести Японию из дефляции.

Последняя ирония заключается в вызывающей силе доллара в этом году. Два самых богатых человека Америки, Билл Гейтс и Уоррен Баффет, теряют сотни миллионов долларов, делая ставку против доллара, исходя из того, что растущий дефицит текущего счета и бюджета США должен его ослабить. Возможно, этим двум замечательным людям следовало немного больше задуматься над вопросом о том, могли бы они стать мультимиллиардерами в Европе или Японии, где среда для роста и инноваций гораздо менее благоприятна, а базовая энергия экономики менее способствует сильной валюте. .Кроме того, я полагаю, они не заметили, что дефицит бюджета и государственный долг в Европе и Японии значительно больше, чем в Америке. Ставки против доллара означали, что Гейтс и Баффет ставили против самих себя. Я не понимаю, зачем им это нужно.

Джон Х. Макин — приглашенный научный сотрудник в AEI.

Щелкните здесь, чтобы просмотреть этот Outlook как PDF-файл Adobe Acrobat.

последствий сильного U.С. Доллар: хорош ли сильный доллар для фондового рынка и экономики?

С середины 2014 года взвешенный по торговле широкий индекс доллара США ¹ вырос почти на 20% ² , при этом наибольший прирост был по отношению к японской иене, мексиканскому песо, канадскому доллару и евро. Движение валют всегда было сложным как по причинам, так и по последствиям. Быстрый рост доллара, хотя и не редкость, безусловно, значителен. Факторы, стоящие за ростом доллара, включают: улучшение U.S. перспективы экономического роста по сравнению с другими крупными странами и расходящиеся тенденции в денежно-кредитной политике между Федеральной резервной системой США (ожидаемое повышение ставок) и другими глобальными центральными банками (текущая политика стимулирования). Более сильный рост также означает, что процентные ставки в США выше, чем в европейских странах и Японии ³ . Эти широкие различия в процентных ставках делают доллар более привлекательным для удержания. Неудивительно, что более половины непогашенных казначейских облигаций США принадлежит иностранным инвесторам, в том числе крупным центральным банкам ⁴ .

В то время как более сильный доллар делает экспортируемые товары и услуги более дорогими, экспорт составляет лишь 13% ВВП США по сравнению с 68% для внутренних потребительских расходов. Поскольку многие сырьевые товары, особенно нефть, оцениваются в долларах США, более сильный доллар означает более низкие цены на сырьевые товары, что хорошо для таких ориентированных на потребление экономик, как Соединенные Штаты. Сегодня примерно 40% доходов индекса S&P 500 поступает из-за пределов США. Ряд американских компаний (производящих в США).S. и продажи за пределами США), признали, что рост доллара отрицательно скажется на их чистой прибыли. Положительно то, что рост доллара снижает импортные цены, сдерживая инфляцию. В то время как безработица в США остается низкой, ограничивая возможности для удовлетворения дополнительного спроса без некоторой инфляции, более высокий доллар может эффективно перенаправить спрос из экономики США в экономику по всему миру. В результате этого в других странах мира (например, в Европе) может наблюдаться рост своего экспорта за счет сильного доллара.В долгосрочной перспективе это должно привести к более здоровой и сбалансированной мировой экономике.

Однако скачок курса доллара, как правило, снижает продажи и прибыль транснациональных корпораций США, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Это связано с тем, что иностранная прибыль переводится обратно в доллары США по менее выгодному обменному курсу. Например, Proctor & Gamble содержит заводы в Европе, для которых она получает выручку в евро, несет расходы в евро, получает платежи и уплачивает налоги в евро. В своем последнем отчете о прибылях и убытках (23.10.15) P&G зафиксировала снижение основной прибыли на акцию на 1% по сравнению с предыдущим годом.Без учета курсовой разницы, нейтральная по отношению к валюте основная прибыль на акцию увеличилась на на 12% за квартал! Хотя многие на Уолл-стрит посмотрели бы на квартал P&G и расценили бы его как разочарование, мы считаем, что он был положительным (рост факторов, которые они могут контролировать, на 12%, в нынешних условиях кажется отличным). На наш взгляд, гораздо важнее оценивать инвестиционные возможности на основе «постоянной валюты», поскольку валюта — это просто и бухгалтерский учет метрика .Это позволяет нам сосредоточиться на открытии возможностей в крупном бизнесе по выгодным ценам. В целом более сильный доллар, вероятно, будет положительным фактором как для рынка, так и для экономики. С 1980 года фондовый рынок на долларовых бычьих рынках работал вдвое лучше, чем на долларовых медвежьих рынках, и демонстрировал рост каждый год в последующие годы, когда доллар укрепился более чем на 10% ⁵ .

Если вы хотите узнать больше о том, как мы управляем нашим портфелем акций, позвоните нам.Чем мы можем помочь?

¹ Торгово-взвешенный индекс доллара США: среднее значение обменных курсов валюты страны по отношению к валютам ее наиболее важных партнеров, взвешенное для отражения важности каждого торгового партнера для торговли страны, также известное как ее эффективный обменный курс. Валюты в индексе доллара США — евро, иена, фунт стерлингов, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк. Он был запущен в 1973 году при стоимости 100.

² Bloomberg, 1 декабря 2015 г.

³ См. Предыдущий Compass Watch , Инвестиционная ошибка № 6: позволяя общественному мнению управлять вашим портфелем с фиксированным доходом.

⁴ Федеральный резерв.

⁵ Инвестиционная группа Barron’s & Bespoke.

долларов США, дефицит для снижения доллара, реальная доходность для поддержки

(Рейтер) — Ожидается, что доллар США продолжит снижаться под давлением растущего торгового и бюджетного дефицита наряду с восстановлением роста, который обеспечивается ростом цен на сырьевые товары — сказали управляющий фондом и два экономиста.

ФОТО: Четыре тысячи долларов США отсчитывает банкир, считающий валюту в банке в Вестминстере, штат Колорадо, 3 ноября 2009 года. REUTERS / Rick Wilking

Однако рост реальной доходности в Соединенных Штатах благодаря сильному Восстановление экономики будет удерживать доллар от резкого падения, заявил в среду на форуме Reuters Global Markets Forum Бинай Чандготиа, управляющий директор и управляющий портфелем компании Principal Global Investors в Сингапуре.

«Мне кажется, что отсюда доллар ослабнет немного больше, (примерно) на 2–5%», — сказал Чандготиа, чья фирма управляет активами на сумму около 545 миллиардов долларов.

Он добавил, что доллар может получить подъем, если Федеральная резервная система США изменит свою позицию, поскольку это начнет повышать реальную доходность в краткосрочной и среднесрочной областях.

ФРС, скорее всего, будет придерживаться курса, несмотря на растущую динамику экономики США в своем заявлении о политике, которое будет опубликовано в 14:00. EDT (18:00 по Гринвичу) в среду.

Роберт Карнелл, главный экономист и руководитель отдела исследований ING Asia в Гонконге, сказал, что он ожидает, что сокращение ФРС, вероятно, произойдет в то время, когда инфляция в США будет падать, а цены в Европе будут расти.

«И это сильно усложняет расчет любого направления валюты».

Питер Кардилло, главный экономист Spartan Capital в Нью-Йорке, сказал, что он ожидал, что индекс доллара «убедительно» упадет ниже 90-го уровня на фоне дефицитных расходов США, законопроекта об инфраструктуре президента Джо Байдена и государственных расходов на пособия. программы.

«Я думаю, что (индекс доллара) к декабрю 2021 года будет торговаться на отметке 83,50», — сказал Кардилло.

Индекс доллара упал 2.6% от пика 2021 года, достигнутого 31 марта, и сейчас торгуется на уровне 91,004.

Карнелл сказал, что его не беспокоит выход инфляции из-под контроля, и что центральные банки в развитых странах ждали появления этого повышения цен.

«Хотя, в конечном итоге, он выступает против сохранения мер экстренного стимулирования», — добавил он.

ING Asia ожидает, что евро будет торговаться на уровне 1,28 по отношению к доллару к концу года, но Карнелл сказал, что есть много факторов, которые могут подорвать эту оценку.

«Одно время для более широкого глобального восстановления, а для других — это время постепенного снижения со стороны как Европейского центрального банка, так и ФРС», — сказал Карнелл.

Евро вырос на 3,1% по отношению к доллару с минимума 31 марта и сейчас торгуется на уровне 1,2066 доллара.

И Карнелл, и Кардилло ожидают, что доходность 10-летних облигаций США вырастет примерно до 2,25% к концу 2021 года.

Базовая доходность 10-летних облигаций в настоящее время составляет 1,6378% по сравнению с 1,776% на 30 марта, но имеет выросла с минимума 2021 года в 0.906% хит 4 января.

(Эти интервью были проведены в Reuters Global Markets Forum, чате, размещенном на платформе Refinitiv Messenger. Зарегистрируйтесь здесь, чтобы присоединиться к GMF: refini.tv/33uoFoQ)

Отчетность Дивья Чоудхури в Мумбаи; Editingv Марк Генрих

Как блокбастеры Америки влияют на доллар

13 марта 2021 года

H ERE — рассказ о долларе на данный момент в 2021 году. В этом году тенденция к снижению.Многие люди умеренно опасались его перспектив. Суть заключалась в том, что в прошлом году люди купили много долларов. Возможно, они захотят кое-что продать. С тех пор прогнозы роста ВВП в Америке на были пересмотрены в сторону повышения. Это нашло отражение в резком росте доходности казначейских облигаций. Улучшения роста; более высокие процентные ставки; оба хороши для валюты. Результатом стал более сильный доллар.

Ваш браузер не поддерживает элемент

Больше аудио и подкастов на iOS или Android.

Для сильного доллара недостаточно того, что Америка преуспевает; у других тоже должно быть плохо. «Если экономика US будет расти невероятно быстро и больше нигде не будет, доллар будет расти», — говорит Кит Джукес из банка Société Générale. Вопрос в том, может ли он расти и как долго? Доллар обычно вызывает сильные эмоции в валютном сообществе. Его либо любят, либо ненавидят. Сейчас это не так, и это примечательно.Это может быть история о сильном долларе. Но по поводу доллара нет действительно сильной истории.

Чтобы понять, почему, сначала рассмотрим важные движущие силы движения валюты: торговые потоки, относительные процентные ставки и склонность к риску. Торговые потоки отслеживают базовый спрос на валюту. Если внутренние процентные ставки повышаются по сравнению с иностранными, это привлекает спекулятивный капитал внутрь, поддерживая валюту. Изменения в склонности к риску могут подавить эти фундаментальные факторы. Действительно, это была история в 2020 году.В марте прошлого года, когда внезапно приоритетом стало получение наличных денег, люди нуждались в деньгах в долларах. Индекс DXY , средневзвешенное значение обменного курса доллара по отношению к шести другим широко торгуемым валютам, резко вырос в середине марта на фоне паники, вызванной COVID-19. Федеральная резервная система отреагировала, открыв своповые линии с другими центральными банками, чтобы облегчить долларовую нехватку. Затем, в течение остальной части года, доллар снижался, поскольку аппетит к риску возродился.

Восстановление доллара в этом году больше связано с разницей в процентных ставках.Здесь история немного запутывается. Процентные ставки, которые вы обычно считаете важными для спекулятивных валютных потоков, — это краткосрочные ставки. Но центральные банки не собираются перемещать их в ближайшее время. Таким образом, доходность облигаций стала значимым фактором, поскольку отчасти отражает пока еще далекие колебания будущих краткосрочных ставок. Доходность облигаций, в свою очередь, соответствует ожиданиям роста. Доллар отвечает повышением.

В конце концов, на какую валюту вы бы обменяли ее — на евро? Экономика Америки восстанавливается, в то время как большая часть еврозоны остается закрытой, а распространение вакцин было (как бы это мягко сказать?) Вялым.Вы можете доказать, что Федеральной резервной системе придется ужесточить денежно-кредитную политику раньше, чем она думает. Но Европейский центральный банк, похоже, намерен бесконечно удерживать процентные ставки около нуля. То же самое и с Банком Японии. Британская программа вакцинации оказалась успешной, что помогает объяснить рост фунта стерлингов. Но Британия по-прежнему заблокирована, и ее экономика все еще страдает. Рост цен на нефть подтолкнул вверх валюты крупных производителей нефти, таких как Канада и Норвегия. Но помимо этого, есть несколько валют, которые вы могли бы предпочесть доллару.

В ближайшей перспективе доллар, вероятно, продолжит расти. «Есть много устаревших коротких позиций по доллару», — говорит Джордж Папамаркакис из хедж-фонда North Asset Management. Спекулянты, придерживающиеся медвежьего взгляда на доллар, уже его продали. Если курс валюты продолжит расти, они могут быть вынуждены выкупить ее обратно. Еще одним фактором в пользу доллара является то, что склонность к риску стала менее жадной, чем была раньше. Рынки акций нестабильны. Доллар может быть наименее худшим местом, где можно переждать волатильность.А если на финансовых рынках начнется полномасштабная истерика, доллар может выиграть от бегства в безопасное место.

Позже в этом году, однако, есть аргументы в пользу умеренно более слабого доллара. Большая часть этой истории заключается в том, что быстро развивающаяся американская экономика приведет к более широкому торговому дефициту: высокий спрос в Америке будет стимулировать активность в других странах. В Азии уже дела идут хорошо. Европа отстает, но будет расти, как только повысится уровень вакцинации. Тогда возродится риск. «Когда US преуспевает и приносит с собой мир, у инвесторов появляется больше интересных мест, куда можно вложить деньги», — говорит Джакес.

По мере того, как дни становятся длиннее, 2021 год может начать меньше походить на начало 2018 года, когда более высокие темпы повышения процентных ставок в Америке привели к росту доллара, и больше на 2017 год, год широкого глобального роста и падения доллара. История доллара в 2021 году еще может иметь поворот.

Копай глубже

Стимул Джо Байдена — игра с высокими ставками для Америки и всего мира (март 2021 г.)
Мировые потребители сидят на кучах денег.Они его потратят? (Март 2021 г.)
Как обновить демократию в Америке (март 2021 г.)

Эта статья появилась в разделе «Финансы и экономика» печатного издания под заголовком «Зимняя сказка»