Когда исчезнет доллар как мировая валюта: «Крах доллара возможен уже скоро». Как сохранить свои сбережения в кризис :: РБК.Крипто

«Крах доллара возможен уже скоро». Как сохранить свои сбережения в кризис :: РБК.Крипто

Эпоха американской валюты заканчивается, уверен бывший глава Morgan Stanley Asia Стивен Роуч. Стоит ли инвестировать в биткоин и другие криптовалюты и ждать ли их подорожания

Одним из сценариев более широкого распространения криптовалют является крах традиционных денег.

По мнению бывшего главы Morgan Stanley Asia Стивена Роуча, в 2021 г. доллар США может обесцениться на треть. Это произойдет из-за резкого сокращения сбережений населения и роста государственного долга на фоне успешного выхода из кризиса основных торговых партнеров США.

«Валюты устанавливают равновесие между внутренней экономической основой страны и внешними представлениями о ее силе или слабости. В США этот баланс стремительно меняется, так что крах доллара возможен уже в ближайшее время», — отметил Роуч.

Он напомнил, что с января по апрель индекс доллара увеличился на 7%, так как инвесторы по всему миру вкладывали деньги в американскую валюту, чтобы защитить свои сбережения во время кризиса, вызванного распространением Covid-19. Теперь доллар котируется на 33% выше минимумов 2011 г., по оценкам Банка международных расчетов (BIS). Однако в следующем году с учетом инфляции USD может упасть на 35%, считает Роуч.

Партнеры США против доллара

По данным BIS, крупнейшие партнеры США — это Китай, Евросоюз, Мексика, Канада и Япония. Стоимость валют этих стран на 72% определяет курс доллара на международных рынках. Это означает, что для его ослабления они должны укрепиться, что вполне возможно.

«Сдвиги валютного курса — это результат сравнения США с Европой, Китаем и так далее. Прогноз о снижении стоимости доллара на 35% основан на сравнении Америки с ее главными торговыми партнерами», — пояснил экономист.

Он утверждает, что Пекин переориентируется на внутреннее потребление, что приведет к усилению юаня, даже несмотря на риск продолжения торговой войны с США. С учетом объемов торговли евро сейчас выглядит на 15% недооцененным относительно своего максимума в апреле 2008 г., добавил Роуч.

Валюты Канады и Мексики укрепятся на фоне восстановления экономической активности и цен на нефть. О росте иены говорить не приходится, но четырех валют будет достаточно, чтобы повлиять на ослабление курса доллара, считает бывший глава Morgan Stanley Asia.

Руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев поставил под сомнение вероятность того, что валюты главных торговых партнеров США подорожают в ближайший год. Не факт, что указанные страны смогут избежать глубокого кризиса, в котором сейчас находится вся мировая экономика.

Экономика Германии сокращается рекордными темпами. Китай за время пандемии потерял 10% ВВП и будет нагонять потери в течение 2-3 лет, считает Деев. Канада и Мексика сильно зависят от экспорта в США, он также может сокращаться. Все чаще прогнозируется вторая волна пандемии, а значит мировая экономика может сократиться еще сильнее, чем сейчас (в том числе указанные американские партнеры).

«В ситуации мировой рецессии падать могут все активы, в том числе и криптовалюты (как это было в период февраля-апреля текущего года). Говорить о вложениях в биткоин, как о «защитной гавани», преждевременно», — считает Деев.

Крах доллара: будет или нет

С 1 июля антикризисные выплаты в США прекратятся, а с 1 октября возобновятся финансовые обязательства по студенческим кредитам и ипотеке. Поэтому Роуч прогнозирует к началу 2021 г. рекордный обвал потребительских сбережений.

«Во время кризиса в 2008 г. в США впервые сократились внутренние сбережения — на 1,8% национального дохода. В следующем году произойдет более резкое погружение в отрицательную зону — на 5-10%», — считает экономист.

Это, в сочетании с рекордным дефицитом бюджета, достигшим на прошлой неделе суммы в $26 трлн, сделает вложения в американские активы рискованными и заставит инвесторов искать альтернативу. По мнению Роуча, в результате случится обвал американского доллара и начнется стагфляция — ускоряющаяся инфляция вкупе со слабым экономическим ростом.

«Про ожидаемый крах доллара я слышу с 2001 г., но на протяжении 19 лет доллар остается защитным активом, а США процветает. Согласно последним данным, долг США составляет $26,1 трлн, Евросоюза — $14,2 трлн, Японии — $13,5 трлн. Долги большие у всех мировых держав, но сегодня говорят только о США», — заявил аналитик ИАЦ «Альпари» Владислав Антонов.

Он посоветовал держать средства в разных валютах (евро, долларе, иене и биткоине). Золото является убежищем от инфляции, поэтому 10% портфеля должен составлять драгоценный металл, считает аналитик. Он добавил, то инвестиции в криптовалюту не могут исключать высокие риски, но можно точно сказать, что ее нужно держать в портфеле.

Стоит ли покупать криптовалюты и сколько

Начальник казначейства СДМ-Банка Эдуард Лушин объяснил, что криптовалюты нашли своего пользователя среди стран и компаний, которым угрожают санкции. Новый вид активов играет роль инструмента обхода долларовой расчетной системы и сокрытия следов транзакций с санкционными структурами.

«В большей степени криптовалюты зависят от торговых войн, санкций. Немалую роль играет Китай, аккумулирующий большую часть майнинговых мощностей. Криптовалюты — инструмент с огромным риском, в инвестпортфеле такие инструменты будут скорее в разделе альтернативных инвестиций, а их доля не должна превышать 10% от суммарного объема портфеля», — отметил Лушин.

Стоимость криптовалют будет зависеть не столько от падения или инфляции доллара, сколько от дальнейших перспектив развития самого рынка цифровых денег, считает к.э.н., управляющий партнер компании «Лавник и Партнеры» Роман Лавник.

«Настоящее время не представлена возможность рассматривать криптовалюты как полноценный финансовый актив, поскольку правовой статус последних в большинстве стран мира еще не урегулирован. Сейчас криптовалюты демонстрируют очевидную тенденцию к росту стоимости, что связано с общим повышением цифровой грамотности населения, переходом многих финансовых операций в онлайн, развитием онлайн-бизнесов и дистанционной работы. Так что высокая стоимость криптовалюты сохранится, но ожидать какого-то колоссального роста ее цены я бы не спешил», — отметил Лавник.

Он посоветовал не торопиться с инвестициями в криптовалюту, учитывая неясность ее правового статуса и операций с ней, особенно в России. В кризисной ситуации будет расти стоимость и спрос и на другие, более традиционные (с юридической точки зрения) активы, например — золото и акции золотодобытчиков.

«Что же касается криптовалют, то поскольку они не являются государственными платежными средствами, любая страна и в любой момент может ограничить операции с криптовалютами или полностью запретить их, что создает дополнительные риски для держателей криптовалют. Как одно из направлений в рамках диверсификации своего инвестиционного портфеля — почему бы и нет. Но рассматривать в качестве главного инструмента в своем портфеле вложения в криптовалюту я бы не рекомендовал», — отметил эксперт.

Крах доллара предсказывают в течение последних двадцати лет, однако пока этого не произошло. Аргументы Роуча не являются неоспоримыми, так как финансовый кризис может затронуть и страны-торговые партнеры США. Однако криптовалюты остаются перспективным активом, который будет развиваться в ближайшие годы. Поэтому эксперты советуют держать в них часть своего портфеля.

— «Разочаровывающий год для биткоина». 6 причин провала криптовалюты

— Как криптовалюта помогает программам лояльности крупных брендов

— «Крупные инвесторы продают биткоин». Как это повлияет на курс монеты

Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.

Goldman Sachs заявил, что доллар лишится статуса мировой резервной валюты

Американский доллар может лишиться статуса мировой резервной валюты, пишет Bloomberg со ссылкой на мнение аналитиков одного из крупнейших инвестбанков Goldman Sachs. Опасение вызывает не только рост трат на восстановление экономики США, но и «печатный станок» ФРС, увеличившей свой баланс в этом году на $2,8 трлн. «Газета.Ru» выяснила, насколько реалистичен сценарий обесценения доллара.

Аналитики инвестбанка Goldman Sachs всерьез опасаются, что из-за сильно раздутых мер господдержки американской экономики и растущего баланса Федеральной резервной системы (ФРС), прибавившего $2,8 трлн в этом году, доллар может потерять статус ведущей мировой резервной валюты.

Эксперты банка, тем не менее, не говорят, что это – 100%-й сценарий, но в целом он отражает настроения, сложившиеся на рынке: инвесторы выходят из долларовых активов и перекладываются в золото, причем

это происходит на фоне очень низких ставок по гособлигациям: сейчас доходность годовых американских долговых бумаг находится на уровне 0,135%, а пятилетних – у верхней планки ключевой ставки ФРС: 0,256%.

Реальные же ставки, то есть очищенные от текущей инфляции, на деле оказываются еще ниже, так что если в ближайшее время она дополнительно разгонится, то долговечность доллара в качестве мировой резервной валюты вызывает серьезные сомнения, заявили в Goldman Sachs.

Проблема очень серьезная

Мнения аналитиков, опрошенных «Газетой.Ru», насчет перспектив доллара в виде резервной валюты разделились. В частности, главный научный сотрудник Института США и Канады РАН Владимир Васильев сказал, что сценарий, описанный Goldman Sachs, выглядит вполне реалистичным.

«Американская экономика по-прежнему продолжает накачиваться деньгами. На сегодняшний день этот процесс идет по двум каналам: ФРС печатает деньги, а конгресс США принимает новые законы в несколько сотен миллиардов долларов на поддержку восстановления экономики страны», – объясняет ученый.

Проблема тут в том, что

расходование этих средств не идет по принципу «выделили и сразу потратили», ведь в реальных условиях эти деньги довольно быстро уходят на мировые валютные рынки, то есть, предложение доллара увеличивается, а это приводит к его обесцениванию.

Это хорошо видно на графике отношения курса евро к доллару: если в середине мая этот показатель составлял 1,08, то уже сейчас – 1,177. То есть евро подорожал к доллару более чем на 9%.

«Это вызывает вполне обоснованную тревогу в финансовых кругах, потому что через какой-то период времени обесцененный доллар может породить множество проблем, – говорит Владимир Васильев из ИСК РАН. – Самое важное в том, что это может открыть возможности для спекулятивных атак со стороны других игроков, в первую очередь внутренних – Сорос, Баффет и все остальные».

Ослабление доллара происходит не только по внутренним, но и по внешним причинам, уверен аналитик «Фридом Финанс» Евгений Миронюк. В комментарии «Газете.Ru» эксперт напомнил, что

тенденция ослабления доллара отчасти связана с обострившимся противостоянием США и Китая. А это бьет по позициям США как крупного и надежного торгового партнера, тем самым ограничивая потенциал для восстановления экономики страны.

Поэтому инвесторы перекладываются не только в золото, но и в более устойчивые валюты – швейцарский франк, евро и японскую иену.

Кто займет его место

Если доллар действительно будет терять свой статус в качестве ведущей мировой резервной валюты, кто-то должен занять его место, говорят опрошенные «Газетой.Ru» аналитики. И, по мнению начальника управления информационно-аналитического контента «БКС Брокер» Василия Карпунина, реальных претендентов в мире сейчас нет.

«В данный момент нет смысла рассуждать о подобных вещах, так как нет оснований считать, что мир вдруг найдет альтернативную валюту, которая станет однозначным лидером в международных расчетах»,

– говорит эксперт.

Владимир Васильев из ИСК РАН не до конца согласился с этой позицией. По мнению ученого, утрата долларом своих ведущих позиций со временем приведет к ярко выраженной фрагментации и регионализации мировой экономики.

«То есть, будет китайская зона, европейская зона, еще какие-то зоны, где доллар уже не будет так востребован», – рассказал Владимир Васильев.

В этом смысле безусловный претендент на место доллара – китайский юань, поскольку положительные темпы роста экономики КНР подкрепляют международный курс национальной валюты страны. Еще один явно положительный в этом смысле фактор для юаня – стремительный рост золотого запаса страны, а этот металл сейчас дорожает рекордными темпами: в понедельник 28 июля его котировки обновили исторический максимум, дойдя до отметки $1969 за тройскую унцию (31,1 грамма).

Но

резкий переход на оплату товаров в юанях в мировой торговле вряд ли скоро случится,

уверен Евгений Миронюк из «Фридом Финанс». И проблема тут не только в том, что юань де-факто до сих пор не является свободно конвертируемой валютой, из-за чего потенциал его широкого обращения весьма ограничен.

«Попытка отказа от расчётов в долларах США на практике не изменит ценообразования на активы, которые сейчас де-факто рассчитываются в долларах. Цена на нефть привязана к доллару в большей степени для удобства международных расчётов», – рассказал аналитик.

Более того,

стремительная девальвация доллара при инфляции выше 2% приведет к падению курсов валют по всему миру, считает Евгений Миронюк. Это касается не только тех же франка, евро и иены.

«При ослаблении доллара рубль навряд ли избежит обесценения. В том числе вследствие привязки основного экспортного товара, нефти, к доллару, и значительных накоплений граждан в этой валюте», – подчеркнул аналитик.

Процесс дедолларизации начался — РТ на русском

Анна Шафран

Телерадиоведущая

Президент США Джо Байден обвинил республиканцев в конгрессе в том, что они «играют в русскую рулетку с экономикой США». Дело в том, что Байден призывает конгресс согласовать увеличение максимального размера государственного долга США до новых высот, а Республиканская партия отказывается это делать из-за планируемой демократами налоговой реформы. Байден угрожает, что отказ от увеличения лимита госдолга «подорвёт надёжность ценных бумаг Минфина, а также будет угрожать статусу доллара как мировой резервной валюты».

Также по теме

Байден: возможный дефолт в США станет угрозой статусу доллара в мире

Президент США Джо Байден, выступая в Белом доме, заявил, что потенциальный дефолт, который может произойти, если конгресс не согласует…

Что ж, с американским президентом сложно не согласиться. Если договориться не удастся, то это действительно будет очередной удар по гегемонии доллара. Симптоматично, что американцы сами устами своего же президента озвучивают подобные вещи. Мир действительно вошёл в эпоху больших перемен и серьёзных тектонических сдвигов как в политике, так и в экономике.

Следует понимать, что объём госдолга США уже давно стал настолько астрономическим, что это больше не вопрос экономики, а вопрос лишь веры в США как в центр мировых финансов. Это вопрос государственного престижа и перспектив существования Америки в нынешнем виде. Поэтому мало сомнений, что рано или поздно лимит госдолга будет повышен на очередные $1,5—2 трлн, но республиканцы отыграются в конгрессе по полной.

Очевидно, что, помимо официально озвучиваемой экономической причины — несогласия с планируемой налоговой реформой, есть и не менее важная политическая. Республиканцы блокируют повышение лимита госдолга для Казначейства США (американский Минфин), потому что дефолт по долгу ляжет несмываемым пятном именно на демократов. В очередной раз весь мир становится заложником внутриамериканских политических игрищ.

Повышения лимита госдолга на вышеупомянутые $1,5—2 трлн хватит на то, чтобы продержаться до новых выборов в конгресс 8 ноября 2022 года, на которых республиканцы надеются значительно увеличить свое представительство в американском парламенте. А значит, в ближайший год их девиз — «чем хуже, тем лучше». Байден и его администрация объективно плохо справляются с ситуацией, и, разумеется, политические оппоненты не намерены им ни в чём помогать.

Нет сомнений, что такими действиями американские политики очень скоро расшатают Веру в Доллар. Что будет, когда эта, сравнимая с религиозной, вера исчезнет? Да ничего особо нового. Доллар просто-напросто станет национальной валютой США. Его ожидает такая же судьба, что и британский фунт, который тоже был главной мировой валютой с середины XIX века и до Второй мировой войны. И ничего, как-то британцы это пережили.

Конечно, доллар быстро не сдаст своих позиций, как бы того ни хотелось многим из нас. Уж слишком тесно переплелись американская и мировая финансовые системы.

На долю доллара США сейчас приходится 85% всех внешних расчётов в мире. В структуре золотовалютных резервов центральных банков стран мира доллар занимает 62%.

Больше половины мирового долга номинировано в долларах, и половина мировых наличных денег — это тоже доллары.

Но процесс дедолларизации уже начался, и он может ускориться, если США продолжат ту же экономическую политику, что и сейчас.

К тому же, по мнению многих экспертов, скоро произойдёт очередной мировой экономический кризис — именно к этому идёт дело. И чем выше на тот момент будет потолок американского госдолга, тем больнее будет падать тем, кто в него вложился.

Также по теме

Байден частично возложил ответственность за ситуацию с госдолгом США на Трампа

Президент США Джо Байден призвал конгресс поднять потолок госдолга. По словам главы государства, «республиканцы не только отказываются…

Похоже, на мировой шахматной доске сейчас разыгрывается очень интересная и многообещающая партия. Внутренние экономический и политический кризисы поглощают американцев всё больше и больше. Ослабление их внешнеполитической хватки в этих условиях неизбежно. Как любая другая империя, США, просуществовав некоторое количество лет в качестве единственной сверхдержавы, сегодня входят во всё более и более стремительное пике. Их дальнейшее ослабление абсолютно неизбежно. Вопрос только, как именно, с какой скоростью и с какими последствиями Америка постепенно будет уходить с ведущей роли на мировой арене.

И расслабляться здесь, к сожалению, не приходится. США уходят, и на арену вновь выходит старушка Британия, постепенно активизируясь, набирая обороты и перехватывая пальму первенства у своей бывшей колонии.

Так что сериал продолжается. Жить в эпоху перемен — конечно, не самое первое удовольствие, но как увлекательно. Главное — это помнить, что штормить с уходом мирового гегемона будет всех без исключения. Нам как стране необходимо в этой ситуации сосредоточиться на себе и заняться собственным внутренним развитием. Благо нам есть чем заняться. Ресурсы Сибири и Дальнего Востока, Арктики ждут своего часа. Хватит экспортировать сырьё, надо заниматься переработкой, чтобы торговать продукцией с высокой добавленной стоимостью. Нужно уйти от зацикленности на отношениях с Евросоюзом — нам давно пора осознать, что мы не восток Европы, а север большого континента — Евразии. Время России наступает, но, как и всегда, за своё место нам придётся побороться.

Точка зрения автора может не совпадать с позицией редакции.

Какая валюта заменит доллар после кризиса — Минфин

Как изменятся валютные расклады и какие факторы будут задавать тон на мировом валютном рынке проанализировал главный валютный стратег Saxo Bank Джон Харди. Его мнение приводит Financial One.

Почему дно еще не пройдено

Интересно, что доллар США на первоначальном делевереджинге (снижение уровня закредитованости -ред.) стал снижаться относительно японской иены и евро. Но позже устроил широкий и мощный подъем, подобный тому, что мы видели на худшем этапе кризиса 2008–2009 гг.

И это несмотря на то, что ФРС, как и тогда, срезала ставки до нуля и запустила всяческие меры количественного смягчения и прочих способов предоставления ликвидности.

Похоже, что, как и в начале 2009 года, нельзя объявить о прохождении рынками дна, а кризисом – пика, пока USD не повернет вниз. Как раз в марте 2009-го индекс S&P 500 прошел минимум, а USD – максимум.

По всему миру долговые и прочие инструменты настолько завязаны на американский доллар, что Федрезерв не очень-то успевал за всеобщей распродажей в безумной погоне за наличностью.

Эта ситуация чем-то напоминает 1933 год, когда Ф. Д. Рузвельт наконец девальвировал USD относительно золота (примерно на три года позже, чем это надо было сделать) и наихудшая фаза Великой депрессии пошла на спад.

Читайте также: Особенности нового финансового кризиса и чем он опаснее предыдущих

Доллар США в период кризиса 2008-2009 гг. и сейчас

В этот кризис, пока еще не получивший имени, мы вошли совсем не с той позиции, что в финансовый кризис 2008 года.

Тогда USD был довольно слаб, так как политика «легких денег», которую Федрезерв вел в 2002–2004 гг., раздула долларовую ликвидность и балансы инвестиционных банков.

На этот же раз, еще до вспышки COVID-19, доллар шел вверх из-за поиска доходности от кэрри-трейдинга (стратегия торговли, предусматривающая получение прибыли за счёт приобретения валюты страны с высокой процентной ставкой за счёт валюты страны с низкой процентной ставкой -ред.).

Скачок доллара показывает, что когда начинается кризис, мир начинает грести доллары и не может ими насытиться. Мы полагаем, что для прекращения «медвежьего» тренда в акциях и рисковых настроениях нужно снижение USD.

Непосредственной причиной такого невиданного кризиса кредитования послужила, конечно, вспышка коронавируса. Но его тяжесть является продуктом «финансиализированной» мировой системы, столь хрупкой из-за левериджа (закредитованности), который стимулировала политика нулевых и отрицательных процентных ставок, а также обильного применения QE (количественного смягчения -ред.) в последний кризис.

Чтобы дойти до минимума за цикл на рынках и до максимума USD, потребуется еще по крайней мере пара кварталов, хоть власти и прикладывают больше усилий, чем мы когда-либо видели.

На этот раз проблема достаточно серьезна, чтобы регуляторы отбросили колебания и отказались от традиций, начав печатать неограниченное количество денег для вброса в экономику.

По сравнению с финансовым кризисом 2008 года, лечение предполагает куда более значительную раздачу денег и куда меньшее количественное смягчение. Реальный темп роста ВВП, возможно, будет восстанавливаться медленно, а вот номинальный благодаря раздаче денег может быстро взлететь на прежний уровень.

Обнадеживающая нотка в обстановке страха: как известно долгосрочным инвесторам, кризисы являются точками максимальных возможностей для тех, у кого есть в запасе деньги.

В ближайшие 6-12 месяцев очень ценными окажутся различные чрезмерно распроданные активы, регионы и их валюты, хотя указывать конкретное время – сомнительная идея. Ниже мы рассмотрим новые валютные тренды, которые, по нашему мнению, должны наметиться, когда рынки пройдут крутой разворот, ударившись о дно к началу 2021 года.

Риски для валют развивающихся стран

Мы уверены, что со временем во избежание дефляции будет в достаточной мере применено «лекарство» современной денежной теории (MMT). Если так, и если инфляция резко восстановится и даже разгонится, то многие, скорее всего, будут оценивать относительную силу валют по реальной доходности.

То есть, насколько инфляция превышает процентную ставку на разных точках кривой доходности гособлигаций. Те страны, которые доведут печатный станок до перегрева, а реальные ставки – до глубоко отрицательного уровня, в конце концов получат не столько фискальный толчок, сколько ослабление своей валюты.

Для валют развивающихся стран так обычно и бывает. Такой инфляционный переход должен начаться в предстоящие месяцы: кризис спроса уничтожает капитал и, соответственно, доступный запас ключевых продуктов, пока экономика снова встает на ноги.

Кроме того, когда в ближайшие кварталы буря станет успокаиваться, инвесторам надо будет следить за покупательной способностью разных валют: неизбежно окажется, что некоторые из них выплеснуты с водой, как ребенок из поговорки – в кризис всегда так бывает. Это могут быть шведская крона, канадский доллар. А при некотором терпении также фунт стерлингов и австралийский доллар.

Читайте также: Корона-кризис: как борьба за экономику убивает мировые валюты

Мир движется к новой деглобализации

И вспышка коронавируса, и предшествовавший ей торговый конфликт между США и Китаем усилят деглобализационный импульс, который наблюдался еще до них. И страны, и экономические блоки вроде ЕС станут гораздо более заинтересованы в том, чтобы жизненно необходимые товары – скажем, лекарства, медицинские маски, аппараты ИВЛ, а также продукты для обеспечения национальной безопасности, электрооборудование и т.д. – производились поближе к дому.

Отсюда возникают инвестиционные и связанные со счетом текущих операций соображения, которые окажут решающее влияние на фундаментальные показатели для валют, уменьшив, возможно, традиционные финансиализированные потоки капитала.

Страны, уязвимые с точки зрения текущего счета, могут понести урон: Великобритании, например, нужно показать, что она сможет сбалансировать свой, если нынешняя эра финансиализации пойдет на спад.

С другой стороны, традиционные экспортные гиганты вроде Германии (валюта – EUR, а то, может быть, со временем и DEM?), Сингапур (SGD), Швеция (SEK), Швейцария (CHF) и другие могут почувствовать не очень дружественную атмосферу для своих валют из-за ограничения доступа на международный рынок – всё это относительно покупательной способности, как сказано выше.

Ориентация на сырье

С окончанием эры чрезмерной финансиализации материальные активы и биржевые товары, которые трудно произвести или заменить у себя, могут испытать ренессанс и дать отдельным валютам значительную прибавку.

В этой категории победителями со временем могут стать австралийский доллар, новозелендский доллар и канадский доллар (когда соответствующие страны пройдут через схлопывание кредитных пузырей). Сюда относится также и бразильский реал, и даже российский рубль, находящийся сейчас на очень низком уровне.

Американский доллар здесь тоже выигрывает, но в ближайшие годы он должен значительно снизиться, чтобы позволить мировой экономике восстановиться. И у него могут быть проблемы с реальной доходностью, как уже говорилось выше.

Японская йена будет уязвима, если вырастет импорт сырья, а деглобализация станет угрожать экспортным рынкам Японии – это помимо давних проблем страны вроде сокращения рабочей силы и гигантского числа пенсионеров.

Прекращение зависимости от доллара

Кроме вышеуказанных факторов, самой интересной из актуальных на ближайшие годы тем должны стать попытки найти альтернативу доллару США.

Нынешний кризис еще яснее предыдущего показывает, что система «бумажный доллар как глобальная резервная валюта» никуда не годится, сколько бы ни пытались ее починить. Поиск альтернативы осложняется тем, что в деглобализирующемся мире договоренности вроде Бреттон-Вудской будет очень сложно достичь.

Читайте также: С какими потерями Украина выйдет из кризиса. Три сценария

что «прикончит» главную мировую валюту. Politeka

Доллару в мировой экономике может прийти конец, стало известно, что «убьет» американца

Глобальные финансы очень сильно привязаны к американской валюте. Но это хорошо только когда монетарная политика Штатов способствует разделу инвестиций и с рынками развивающихся стран.

Но если доллар начнет работать только на Америку, ряд экономик, привязанных к нему, окажется в опасности.

Доллар сейчас атакуют с двух сторон, чтобы пошатнуть его позиции в мировой экономике. Главными здесь выступают россияне и иранцы, которые давно мечтают о проведении взаимных расчетов либо в национальной валюте, либо в «нейтральной».

Популярные статьи сейчас Показать еще

Иран уже многие годы предлагает «нефтяным» странам отказаться от доллара. К этим странам уже в скором времени может примкнуть и Катар.

«Ползучая дедолларизация проявляется, например, и в существенном сокращении вложений ЦБ РФ в казначейские облигации Минфина США: по сравнению с 2010-м годом портфель этих ценных бумаг, принадлежащих России сократился с 176 млрд долларов до 14,9 миллиарда долларов. Медленно, но уверенно встал на этот путь и Китай, который наряду с Японией является крупнейшим держателем американского долга: летом его инвестиции в этом сегменте сократились с 1,178 триллиона долларов до 1,171 триллиона долларов или на 7,7 миллиарда долларов», – рассказывает эксперт.

Путина засекли гуляющим с мужчиной в платье: Прям молодожены

Но на данный момент доллар находится вне опасности. Этому способствует несколько моментов. Во-первых, это удельный вес американкой экономики в структуре мирового ВВП. Сейчас от 70% до 80% мирового торгового оборота номинируется именно в долларах.

Не малую роль играет и капитализация фондового рынка. К тому же, доля доллара в международных банковских расчетах в системе SWIFT колеблется в пределах 40-45%, в то время как такой же показатель в евро – чуть выше 30%, юаня – 1,5%, рубля – 0,3%;

Также высок уровень долларовых расчетов на рынке базовых сырьевых товаров, прежде всего нефти. Там цены также формируются в американской валюте.

Способствует стабильности доллара и неизменная  многолетняя практика его применения в международном обороте и отсутствие политического влияния на него.

Единственное, что может подвинуть доллар с Олимпа мировой экономики – это цифровая валюта.

«Как показывает опыт трансформации мировых валютных систем, на это уходит от 10 до 15 лет. То есть до 2030 года гегемонии доллара вряд что-либо будет угрожать. Правда, исторический ход времени сейчас заметно ускорился. Ну ладно, пусть будет до 2025-го», — считает эксперт.

Напомним, украинцев ждет коллапс, доллар будет по 40 гривен.

Как сообщала Politeka, близится разрушительный финансовый удар, валюта сильно пострадает.

Также Politeka писала, что мир на пороге экономической трагедии, в последний раз такое было 90 лет назад.

Источник: Главред

Что будет с рублем, если доллар вдруг рухнет? — Рамблер/финансы

В минувшем июле доллар США уступил корзине ключевых мировых валют более 4%. Это стало самым крупным падением его курса за последнее десятилетие при том, что котировки золота, евро и даже биткоина, наоборот, идут вверх. И это, полагает британское издание The Economist, является свидетельством того, что американская валюта вполне может потерять статус мировой резервной валюты, как это произошло в свое время с фунтом стерлинга.

Принято считать, что эмитент резервной валюты должен играть ведущую роль в мировой торговле, тогда партнеры получают стимулы для заключения контрактов именно в его платежной единице. Плюс исторически роль глобального кредитора помогает расширять использование этой валюты и способствует ее накоплению в золотовалютных резервах.

А Соединенные Штаты сегодня, подчеркивают в The Economist, демонстрируют эти качества гораздо в меньшей степени, чем раньше. Их доля в глобальном производстве и торговле падает, и в настоящее время ведущим экспортером в мире является Китай. Америка также давно перестала быть глобальным кредитором для остального мира — ее чистая международная инвестиционная позиция является негативной.

Кроме того, быстрорастущий государственный долг и дисфункциональное государство порождают сомнение в разных частях финансового мира относительно того, что доллар продолжает оставаться долговременной и удачной ставкой. Кроме того, временами все громче становятся разговоры о том, что уже не за горами тот день, когда евро и юань затмят доллар, и воду на эту мельницу льют продолжающиеся в Америке беспорядки и катастрофический, по сути, сценарий развития внутренней экономической ситуации из-за коронавируса.

На этом фоне возникает вопрос – а чего ждать экономике России в случае, если мировое господство американского доллара рухнет? Какая мировая валюта займет его место, и что будет тогда с курсом рубля?

— В целом надо понимать – какие-то резкие движения позиций доллара на международных биржах, конечно, возможны, однако ожидать, что он одномоментно исчезнет или перестанет котироваться, как минимум преждевременно. Для этого нужны какие-то совершенно иные мощные обстоятельства, лежащие вне пределов обычного экономического анализа, – отметил в беседе с «СП» главный аналитик банка «Солидарность» Александр Абрамов. – Правда, сейчас американский доллар, действительно, отступает и сдает свои позиции – это хорошо видно, в том числе и по графику индекса доллара, который падает уже на протяжении нескольких месяцев. Последний раз на столь низком уровне этот индекс находился в первой половине 2018 года, но при этом есть вероятность его дальнейшего снижения. Это связано с большим дефицитами бюджета и торгового баланса в США, высоким объемом эмиссии для поддержки экономики на плаву и отставанием динамики развития экономики США от основных конкурентов, в первую очередь – Китая.

«СП»: — Есть здесь какая-то опасность для России?

— Что касается наших золотовалютных резервов, то, согласно официальным данным по состоянию на сентябрь 2019 года доля доллара составляла в них 24%. А значит, если доллар будет обесцениваться, то они определенным образом пострадают.

Правда, не нужно забывать о том, что у российского бизнеса есть еще и международные долларовые обязательства. А они довольно велики – скорее всего, их совокупный объем превышает размер долларовых активов, имеющихся в распоряжении наших монетарных властей. Так что от обесценивания доллара наша экономика должна, по идее, даже выиграть. Особенно если учесть, что в периоды «слабого доллара» цены на нефть и сырьевые активы находятся на достаточно высоком уровне, как это было, например, в 2011-2012 годах. Так что в такой ситуации, скорее всего, мы будем иметь достаточно благоприятные внешнеторговые условия, что само по себе способно скомпенсировать любые потери, связанные с ослабление доллара.

«СП»: — По идее, курс рубля тогда должен пойти вверх, раз доллар пойдет вниз?

— Наши финансовые власти, как правило, стремятся к тому, чтобы курс находился в приемлемом диапазоне. Поэтому, скорее всего, мы не увидим слишком сильного изменения валютных курсов чисто за счет ослабления позиций доллара к другим мировым валютам. Наверняка мы будем подстраиваться под ситуацию таким образом, чтобы экспортные операции наших компаний сохраняли рентабельность, а бюджет смог получить столь необходимые ему доходы. Будем искать равновесие, обеспечивающее ценовую и финансовую стабильность, а также баланс между интересами экспортеров и импортеров товаров и услуг.

— Для рубля, по большому счету, это событие будет достаточно нейтральным, – развил тему доцент кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга РАНХиГС Сергей Хестанов. – Хотя бы потому, что далеко не все экспортные контракты заключаются в долларах, есть и в евро, и в юанях. Для нас гораздо важнее другие факторы. Например, стоимость нашего экспорта к корзине тех валют, в которых мы, соответственно, что-то импортируем. А эта величина достаточно мало изменчивая.

«СП»: — И все же – учитывая тот факт, что при малейших колебаниях курса доллара к рублю в нашей стране случаются массовые истерии и штурмы обменников, не стоит ли нам ожидать повторения подробных сценариев? Тем более что у нас, как утверждает народная молва, в верхних эшелонах власти есть немало любителей поспекулировать на теме искусственной и резкой корректировки курса валют.

— Колебания доллара по отношению к другим твердым валютам в разы, в десятки раз меньше, чем колебания курса рубля, так что спекуляции на теме снижения курса отечественной денежной единицы и сдача долларом своих позиций в качестве мировой резервной валюты – две мало взаимосвязанные вещи.

Для изменения курса рубля в разы важнее не изменение положения доллара к мировым валютам, а совсем другие факторы – мировые цены на нефть, объемы экспорта углеводородов и санкционные риски. Кстати, нам сейчас в рамках соглашения ОПЕК+ довольно сильно сократили объем экспорта, а в Америке приближаются президентские выборы, так что исключать обострение санкций на политической волне, увы, не приходится.

«СП»: — Почему?

— Природа этого заложена самой структурой нашей экономики. Где-то, пожалуй, с конца 60-х и начала 70-х годов прошлого века в сильную зависимость от экспорта попала сначала экономика СССР, а затем и России. Мы настолько сильно зависим от того, что внушительная часть доходов нашего федерального бюджета прямо или косвенно с этим связана, что именно это влияет не только на курс рубля, но и на инфляцию с уровнем жизни.

Вы посмотрите на Евросоюз, чья экономика сопоставима с экономикой США. Курс рубля к евро со времени его появления колебался достаточно сильно, однако инфляция как была в ЕС 2%, так на этом уровне и держится. И курсом евро к доллару в Европе практически никто, за исключением отправляющихся в Америку туристов, сильно не интересуется. Причина проста – большая часть товаров, потребляемых Европой, в ней же и производится. Таким образом, примерно 80% жителей ЕС вообще не волнует, что там с курсом евро к доллару происходит.

У нас же ситуация иная. Мы экспортируем сырье, а значительная часть импорта составляют предметы потребления и непродовольственные товары. Отсюда и зависимость курса рубля от доллара. Изменить это быстро, увы, невозможно. Опыт стран, которые через это прошли, показывает – для этого нужно минимум лет 10-20. Так что поводов для беспокойства тут нет – как скакал у нас курс рубля, так в ближайшие годы и продолжит скакать, как покупали у нас при любых катаклизмах разумные люди доллары, так и будут их покупать. И никуда нам от этого не деться.

Хрупкая гегемония доллара by Kenneth Rogoff

КЕМБРИДЖ (США) – Могущественный американский доллар продолжает господствовать на глобальных рынках. Но его доминирование вполне может оказаться намного более хрупким, чем кажется, потому что ожидаемые будущие изменения в валютном режиме Китая могут спровоцировать значительные сдвиги в международном валютном порядке.

1. What Europe’s Energy Crunch Reveals Philippe Huguen/AFP via Getty Images
2. The Bonfire of the Currencies? PS OnPoint Martin Poole/Getty Images

   Subscriber Exclusive

3. Why Are Supply Chains Blocked? Spencer Platt/Getty Images

Весьма вероятно, что по многим причинам китайские власти в какой-то момент отменят привязку юаня к корзине валют и перейдут к современному режиму инфляционного таргетирования, позволив валютному курсу колебаться более свободно – особенно относительно доллара. Когда это случится, можно ожидать, что большинство стран Азии последуют за Китаем. И со временем доллар, являющийся сейчас якорной валютой для стран, на долю которых приходится примерно две трети мирового ВВП, может потерять почти половину своего веса.

Америка очень сильно полагается на особый статус доллара (бывший министр финансов Франции Валери Жискар д’Эстен называл это «непомерной привилегией» Америки) для финансирования огромных государственных и частных заимствований, поэтому последствия такого сдвига могут быть весьма серьёзными. Учитывая, что США активно финансируют за счёт дефицита бюджета борьбу с бедственными экономическими последствиями Covid-19, устойчивость долга страны может быть поставлена под сомнение.

В пользу повышения гибкости курса китайской валюты давно приводится аргумент, что Китай просто слишком велик, чтобы позволить своей экономике танцевать под дудку Федеральной резервной системы США, хотя контроль за движением капитала в Китае и обеспечивает ему определённую самоизоляцию. Китайский ВВП (измеряемый в международных ценах) обогнал ВВП США ещё в 2014 году и продолжает расти быстрее, чем в США и Европе, что усиливает убедительность аргументов в пользу повышения гибкости валютного курса.

Есть и более свежий аргумент: центральное положение доллара даёт правительству США слишком много доступа к информации о глобальных транзакциях. Это вызывает большую озабоченность даже в Европе. В принципе, клиринг долларовых транзакций можно было бы проводить в любой точке мира, но у американских банков и клиринговых домов есть значительное естественное преимущество, потому что их может косвенно (или напрямую) поддерживать ФРС, обладающий неограниченными возможностями печатать деньги в периоды кризисов. Напротив, любой клиринговый дом за пределами США всегда будет чаще сталкиваться с кризисом доверия – это проблема, с которой трудно справиться даже еврозоне.

Кроме того, начатая бывшим президентом США Дональдом Трампом политика сдерживания торгового господства Китая никуда не исчезнет в обозримом будущем. Это один из очень немногих вопросов, по которым у демократов и республиканцев имеется широкое согласие, но при этом практически нет сомнений в том, что торговая деглобализация подрывает позиции доллара.

Subscribe to Project Syndicate

Subscribe to Project Syndicate

Enjoy unlimited access to the ideas and opinions of the world’s leading thinkers, including weekly long reads, book reviews, topical collections, and interviews; The Year Ahead annual print magazine; the complete PS archive; and more – for less than $9 a month.

Subscribe Now

Китайские власти сталкиваются со множеством препятствий в своих попытках отменить нынешнюю привязку юаня к корзине валют. Но в характерной для них манере они медленно закладывают фундамент сразу на многих фронтах. Китай постепенно отменяет ограничения на покупку иностранными институциональными инвесторами облигаций, номинированные в юанях, а в 2016 году Международный валютный фонд включил юань в корзину крупнейших мировых валют, которые определяют стоимость специальных прав заимствований (глобального резервного актива МВФ).

Кроме того, Народный банк Китая значительно опередил другие крупнейшие центробанки в создании цифровой валюты центрального банка. Хотя сегодня цифровая валюта НБК предназначена исключительно для внутреннего использования, в конечном итоге она будет способствовать международному применению юаня, особенно в тех странах, которых притягивает на орбиту потенциального валютного блока Китая. Это обеспечит китайскому правительству доступ к транзакциям пользователей цифровых юаней – точно так же, как нынешняя система даёт массу аналогичной информации правительству США.

Действительно ли остальные азиатские страны последуют за Китаем? Конечно, США будут жёстко добиваться сохранения как можно большего числа стран на орбите доллара, но сделать это будет очень трудно. В конце XIX века США опередили Британию в качестве страны с крупнейшими оборотами торговли в мире, а сегодня Америку опережает по этому показателю Китай, причём уже давно.

Да, Япония и Индия могут пойти своим путём. Но, наверное, если Китай повысит гибкость юаня, в своих валютных резервах они дадут его валюте как минимум такой же вес, как и доллару США.

Есть поразительные параллели между нынешней тесной координации Азии с долларом и ситуацией в Европе в 1960-х и начале 1970-х годов. Но та эпоха завершилась высокой инфляцией и крахом послевоенной Бреттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов. Большинство стран Европы тогда поняли, что внутриевропейская торговля намного важнее торговли с США. Это привело к возникновению блока дойчмарки, который несколько десятилетий спустя преобразился в единую валюту – евро.

Всё это не означает, что китайский юань станет главной мировой валютой в одночасье. Переход от одной доминирующей валюты к другой может занять много времени. Например, в течение двух десятилетий между Первой и Второй мировыми войнами у новичка валютных рынков – доллара – был примерно такой же вес в резервах центральных банков, как и у британского фунта, который являлся доминирующей глобальной валютой на протяжении ста с лишним лет – со времён Наполеоновских войн в начале 1800-х.

Что же плохого в том, чтобы три мировых валюты – евро, юань и доллар – делил пьедестал? Ничего, за исключением того, что ни рынки, ни власти не выглядят даже отдалённого готовыми к подобному переходу. Уровень заимствований правительства США почти несомненно серьёзно пострадает, хотя в реальности наибольший удар придётся по корпоративным заёмщикам, особенно малым и средним предприятиям.

Сегодня американские политики и многие экономисты выглядят твёрдо уверенными в том, что мировой аппетит к номинированным в долларах долговым обязательствам практически бесконечен. Однако модернизация валютной системы Китая может нанести статусу доллара болезненный удар.

Доллар по-прежнему король. Как (в мире) это случилось?

ЛОНДОН. При поверхностной оценке Соединенные Штаты могут оказаться далеко не идеальным кандидатом для работы по управлению высшей формой денег на планете.

Его государственный долг огромен — 22 триллиона долларов и продолжает расти. Его политика недавно привела к самому длительному отключению правительства в истории Америки. Его банковская система находится всего в десятилетии от худшего финансового кризиса со времен Великой депрессии. Его гордый националистический президент провоцирует жалобы как союзников, так и врагов, что он нарушает нормы международных отношений, вызывая разговоры о том, что американский доллар потерял свою ауру как неукротимое убежище.

Но деньги говорят о другом. В последние годы доллар приобрел большую популярность в качестве излюбленного хранилища глобальных сбережений, главного убежища во время кризиса и ключевой формы обмена на такие товары, как нефть.

Непреходящая сила доллара придает силу способу участия президента Трампа. Это позволило его казначейству найти покупателей для государственных сберегательных облигаций по завидно низким ставкам, даже несмотря на то, что сокращение налогов на 1,5 триллиона долларов добавило к долгу.Это укрепило авторитет Трампа в навязывании своей внешней политики миру, который часто сопротивляется, за счет усиления его торговых санкций, особенно против Ирана и Венесуэлы.

Поскольку банки не могут рисковать своим доступом к канализации глобальной финансовой сети, основанной на долларах, они приложили все усилия, чтобы держаться подальше от стран и компаний, которых в Вашингтоне считают изгоями.

«Альтернативы доллару нет, — сказал Марк Блит, политический экономист-международник из Университета Брауна.«Мы застряли на долларе, который дает Соединенным Штатам потрясающую структурную мощь».

Как явный признак того, что американская валюта набирает силу, кредитование в долларах США заемщикам за пределами Соединенных Штатов, за исключением банков, резко возросло в период с конца 2007 по начало 2018 года, согласно Банку международных расчетов. Он увеличился до более чем 14 процентов мирового экономического производства с менее чем 10 процентов.

Это произошло, несмотря на то, что после финансового кризиса хор предсказывал, что доллар наконец-то уступит часть своего господства; что в эпоху отказа от американской исключительности настало время, чтобы чьи-то деньги изменились.

Китай стремился повысить роль своей валюты, юаня, чтобы отразить свой статус мировой державы. За последнее десятилетие он заключил валютные соглашения с множеством стран, включая Канаду, Великобританию и Бразилию. Президент Си Цзиньпин поддержал сбор Китая глобальных инфраструктурных проектов на сумму 1 триллион долларов, известный как Инициатива «Один пояс, один путь», отчасти как средство расширения использования юаня во всем мире. В прошлом году Китай создал торговую систему в Шанхае, позволяющую покупать нефть за китайскую валюту.

Но разворачивающийся экономический спад Китая, опасения по поводу его стремительно растущих долгов и беспокойство соседей по поводу того, что его инвестиции являются действительно новой формой колониализма, в совокупности привели к сдерживанию его инфраструктурных планов.

Ограничения китайского правительства на вывоз денег из страны и вызывающие тревогу задержания иностранцев — часто параллельно с геополитическими потрясениями — стали проверкой привлекательности хранения денег с изображением председателя Мао.

«А как насчет Китая?» Мистер.- спросил Блит, обдумывая возможные альтернативы доллару. «Я мог пойти туда и исчезнуть. Это не внушает доверия. Если вы начнете такую ​​политику, вы не сможете серьезно относиться к глобальной валюте ».

Самым серьезным конкурентом доллара долгое время был евро. В сентябре президент Европейской комиссии Жан-Клод Юнкер посвятил часть своего последнего обращения о положении дел в Союзе жалобам на то, что блок оплачивает 80 процентов своего импорта энергии в долларах, хотя только 2 процента приходятся на Соединенные Штаты. .

«Нам придется это изменить», — заявил г-н Юнкер. «Евро должен стать активным инструментом новой суверенной Европы».

Но самые надежные инвестиции, деноминированные в евро, — государственные облигации Германии, — испытывают хронический дефицит. Из-за глубокого культурного отвращения к долгу Германия неохотно финансирует расходы за счет продажи облигаций. В результате инвесторы, ищущие сверхбезопасные места для хранения сбережений, имеют очень мало вариантов в валюте евро. Для сравнения, количество американских сберегательных облигаций практически безгранично.

Серия кризисов в 19 странах, разделяющих евро, вызвала больше враждебности, чем единства, выявив фундаментальный недостаток: евро — это общая валюта, у которой отсутствует общая политическая структура, которая может гарантировать надежную реакцию в случае возникновения проблем.

Обновлено

5 ноября 2021 г., 20:11 ET

«Проблемы с евро — это проблемы с управлением», — сказала Кэтрин Шенк, историк экономики из Оксфордского университета. «С самого начала он был глубоко ошибочным.Это не похоже на безопасное убежище от доллара США ».

Напротив, доллар выглядит уникально редким существом на мировом рынке — валютой, свободной от экзистенциальных страхов.

В последние годы Федеральная резервная система повысила процентные ставки, поскольку она постепенно отказалась от дешевых денег, которые она высвободила для борьбы с финансовым кризисом. Более высокие ставки повысили привлекательность доллара для инвесторов, подняв норму доходности долларовых вложений. Еще больше денег вымыло на берега Америки.

«Даже с Трампом в Белом доме и всем, что он сделал до сих пор, чтобы подорвать лидерство Америки в мире, доллар по-прежнему является доминирующей мировой валютой и, похоже, не ослабевает», — сказал Никола Казарини, старший научный сотрудник Института международных отношений в Риме.

Определенная устойчивость доллара была основополагающим трюизмом в мировых делах после окончания Второй мировой войны. Возможно, это парадоксально, но это представление только укрепилось в результате глобального кризиса, начавшегося в 2008 году.

Возникновение пожара было вызвано ужасающей возможностью того, что глобальные банки не смогут найти достаточно долларов, чтобы избежать расплаты с долларовыми долгами. ФРС — по сути центральный банк мира — выпустила непостижимый поток долларов. Система выжила.

По данным Международного валютного фонда, с начала 2008 года по конец 2018 года доля резервов, которые центральные банки всего мира держат в долларах, оставалась примерно постоянной, упав до 62 процентов от общей суммы с 63 процентов.Это в то время, когда общие резервы — деньги, которые центральные банки держат на своих балансах — увеличились более чем наполовину.

За то же время резервы, переданные в евро, снизились с 27 процентов до 20 процентов. Во многом этот сдвиг отражает снижение стоимости евро по отношению к доллару. По данным I.M.F., валюта Китая составляет всего 2 процента от общих резервов.

Превосходство доллара усилило способность Трампа диктовать ключевые внешнеполитические цели.

Его решение отозвать американское участие в антиядерной сделке с Ираном и возобновить санкции вызвало ужас у ключевых американских союзников в Европе. Германия, Франция и Италия смотрели на Иран как на источник новой торговли, в то время как рассчитывали на сделку как на средство предотвращения своего ядерного досягаемости.

Тем не менее, Европа соблюдает санкции по той простой причине, что ее банки не могут выжить в перспективе прекращения их доступа к глобальной финансовой системе, в которой доминируют доллары.

Для глобального банка «неспособность работать в долларах фактически является смертным приговором», — сказал Брэд Сетсер, бывший чиновник казначейства США, а теперь старший научный сотрудник по международной экономике в Совете по международным отношениям в Нью-Йорке. «Соединенные Штаты смогли воспользоваться этим».

Аналогичные полномочия были применены к Венесуэле, когда г-н Трамп пытается свергнуть президента Николаса Мадуро. Санкции оказались эффективными, парализовав экспорт нефти и банковскую систему за считанные дни.

Превосходство доллара также усилило давление на Россию. Среди возможных мотивов для вмешательства России в американские выборы 2016 года было стремление президента Владимира Путина избавиться от санкций США — особенно в отношении своих соратников. Годы санкций ограничили их движение денег в глобальной банковской системе. Доминирование доллара облегчило соблюдение таких ограничений.

В мировой экономике нет форвардов, что делает эту эпоху не более постоянной, чем любые другие.Некоторые видят в том, что администрация Трампа использует доллар, спровоцируют негативную реакцию.

Франция, Германия и Великобритания недавно создали торговую компанию, цель которой — позволить европейским и иранским фирмам обмениваться продуктами питания и лекарствами, полагаясь на бартерную систему, чтобы обойти санкции.

В своем выступлении на прошлой неделе Бенуа Кере, член правления Европейского центрального банка, обвинил Соединенные Штаты в использовании доллара для навязывания своей политики другим.

«Быть ​​эмитентом глобальной резервной валюты дает международную валютную мощь, в частности возможность« использовать »доступ к финансовой и платежной системам», — сказал он.Перед лицом такой «жесткой силы» Европа была вынуждена поднять «глобальное положение» евро, используя валюту в качестве «инструмента для проецирования глобального влияния».

У Китая тоже есть свои представления о законном ходе истории.

Сеть железнодорожных, автомобильных и морских проектов, которые она финансирует из Азии в Европу, отчасти позволяет перевозить китайские товары без зависимости от морских путей, контролируемых Соединенными Штатами. Его поддержка Азиатского банка инфраструктурных инвестиций направлена ​​на создание альтернативного источника капитала.

Но хотя это может быть будущее, доллар на данный момент остается тем, чем он был долгое время — самым близким приближением к уверенности в нестабильной глобальной экономике.

Миру понадобится новая финансовая система после Covid-19

Мир, каким мы его знаем, вот-вот радикально изменится в результате Covid-19. То, как мы живем, как мы работаем, как мы общаемся и как движутся деньги, изменится — и в корне. Мы предоставим другим решать первые три, но с точки зрения того, как деньги движутся по миру, нам нужно будет найти новый способ финансирования мировой экономики, когда этот вирус пройдет.

И прежде чем вы скажете, что это слишком рано, пожалуйста, помните, что Бреттон-Вудская конференция, которая установила послевоенную экономическую систему, была согласована за год до окончания боевых действий и всего через месяц после Дня Д в 1944 году. Система обменного курса, привязанная (частично) к стоимости золота, создала Международный валютный фонд и Всемирный банк для выручки борющихся стран и постановила, что доллар США будет глобальной резервной валютой — или валютой, в которую должны быть включены все другие валюты. быть заменяемым.

Миру нужно начать думать о Новом Бреттон-Вудсе сейчас, а не путаться в этом, надеясь собрать все это вместе с помощью липкой штукатурки в течение следующих нескольких лет.

Капитализм приостановлен

В ближайшие недели потребление упадет, как и доверие. Сектор гостеприимства, каким мы его знали, закончится. Большинство авиакомпаний прекратят полеты.Исчезнет покупка или продажа домов, а вместе с ними и предметы интерьера и ремонт. Никто не станет начинать новый крупный проект, и очень немногие из них будут завершены. Вообще говоря, экономика перестанет функционировать.

Даже если они проявят инициативу сейчас и немедленно начнут кредитовать устойчивые предприятия, подкрепленные прошлогодней прибылью, банки столкнутся с повсеместным дефолтом из-за невыплаченных ссуд, ипотечных кредитов и овердрафтов.

Капитализм будет приостановлен.Наиболее оптимистичный взгляд заключается в том, что мы усыпляем экономику, насколько это возможно, путем массовых вливаний наличных или «вертолетных денег». Это может быть сделано, если правительства и центральные банки, действуя сообща, будут размещать свободные деньги на счетах предприятий и людей не столько для поддержания расходов, сколько для предотвращения заразного массового дефолта. Эта денежная «вакцина» лучше всего работала бы вместе с (а не вместо) правительствами, берущими оплату труда рабочих.

Деньги на вертолеты могут быть доставлены без значительных долгов, но интеллектуально это будет означать разрыв свода правил центрального банка.Хотя это наиболее разумный поступок, правительства вполне могут решить собрать деньги (по нашему мнению, без надобности) путем выпуска огромных сумм суверенного долга.

Поскольку Ирландия является одной из наиболее экспортно-зависимых экономик в мире, вполне разумно предположить, что национальный доход или ВВП Ирландии могут упасть на 10-25 процентов в этом и следующем квартале — в зависимости от того, как долго продлится этот кризис. Бюджетный дефицит (или национальный овердрафт) может вырасти до 20 процентов ВВП.Безработица, даже с учетом субсидии на заработную плату, чтобы отговорить работодателей от увольнения персонала, обречена на стремительный рост — возможно, до 20%. Обычный клапан эмиграции не будет открыт для ирландской молодежи, потому что почти каждая развитая страна в мире также быть в рецессии с массовой безработицей.

Вначале политики будут предпочитать сохранение нынешней системы, даже если она будет полностью сломана Covid-19.

После принятия мер, описанных выше, долги будут парализовать, но процентные ставки останутся на низком уровне. Крупные центральные банки будут создавать больше денег и использовать количественное смягчение для финансирования этого долга.

Глобализация, бенефициаром которой является подавляющее большинство Ирландии, основывается на путешествиях, торговле и свободном движении капитала. Это пойдет в обратном направлении.Скорость любого поворота будет зависеть от типа правительств, выходящих из кризиса. Существует более высокая вероятность появления более националистических, протекционистских и менее космополитических политиков в странах, травмированных вирусом.

Если мы хотим сохранить либеральный порядок, который обеспечивал относительное процветание на протяжении последних 40 лет, нам необходимо немедленно созвать G20 с целью принятия нового Бреттон-Вудского соглашения.

В эту разрозненную группу входят крупные страны со всех континентов и три крупнейших экономических игрока: США, Китай и Европейский Союз.

ООН слишком громоздка.

Перед своей первой экстренной встречей (через Zoom или Skype) «Группа двадцати» попросила бы своих самых ярких мыслителей и экономистов предложить несколько творческих идей, чтобы дать толчок миру после коронавируса.Увы, эти рекомендации неизбежно будут ослаблены, как только политики получат их в свои руки. США, например, вероятно, потребуют, чтобы доллар оставался мировой резервной валютой, но Китай просто не будет его носить, а китайцы могут даже получить поддержку со стороны правительств ЕС.

Предполагая, что серьезность ситуации вынуждает политиков прийти к компромиссу, мы могли бы рассмотреть совершенно новую глобальную резервную валюту, которая могла бы основываться на корзине валют, включая юань, евро и доллар.

Эта новая виртуальная кредитная единица (например, «Globo» или «Mundo») могла бы затем определять мировую стоимость всех долгов и активов. Затем это могло бы возобновить спрос и предложение и даже могло бы привести к выпуску наличных денег и монет в новой клиринговой валюте восстановленным МВФ — тем, который старые западные страны больше не будут контролировать.

Долг

Помимо того, какими деньгами мы все будем пользоваться, наиболее острой проблемой будет долг.

В худшем случае обанкротившимся западным правительствам, возможно, придется напечатать триллионы евро и долларов, чтобы дать своим гражданам достаточно денег, чтобы выжить. Было бы разумно предположить, что они рассмотрят возможность национализации огромных частей (если не всей) экономики — особенно в сфере путешествий, гостеприимства и основных услуг, таких как вывоз мусора и банковское дело (опять же). В некоторых странах это уже делается.

Это означает, что суверены — какое-то время — будут владеть сотнями тысяч проблемных компаний, всеми их долгами, всеми их активами и всеми их счетами заработной платы, которые затем могут быть сданы в аренду или проданы частями тем, кто может себе это позволить.

Ирландия и Германия недавно накопили такой опыт. Как бы неприятно это ни звучало, те, кто руководил Национальным агентством по управлению активами и Treuhand (которое избавилось от активов Восточной Германии после падения Берлинской стены), станут самыми востребованными консультантами в мире. Фактически, «намаизация» может войти в мировой лексикон как синоним возврата проблемных активов в частный сектор.

Но даже если ни одна из этих идей не будет реализована или даже обсуждена, необходимо будет сделать что-то срочное и радикальное. Подобно тому, как календарь был разделен на две части до нашей эры и нашей эры, экономическое будущее будет разделено на две эпохи: анте-корона (AC) и пост-корона (PC).

Дэвид МакВильямс пишет для The Irish Times и представляет подкаст Дэвида Маквильямса @davidmcw. Джо Линам представляет программу Newsroom World Service BBC.joelynam.com

Почему приближающаяся рецессия может вынудить Федеральный резерв обменять доллары на цифровые доллары

Федеральный резерв никогда не был более известен, чем сегодня. Он вызывал похвалу и гнев за то, как он справился с финансовым кризисом десять лет назад, а чрезвычайные меры, принятые впоследствии для стимулирования экономики США, сделали его важным двигателем финансовых рынков.Тем временем президент Трамп сделал своего председателя Джерома Пауэлла широко известным, часто критикуя политику центрального банка в Твиттере и в прессе.

Между тем, среди экономистов, профессионалов в области финансовых услуг и руководителей центральных банков назревает движение, поощряющее переосмысление технологии обращения с валютой — тех бумажных банкнот, которые мы храним в своих кошельках — с прицелом на выпуск цифровой валюты. Некоторые утверждают, что это могло бы дать центральным банкам инструменты, необходимые для того, чтобы избавиться от хронической дезинфляции и постоянно низких или отрицательных процентных ставок, одновременно предоставляя американцам безрисковые средства для транзакций в мире, где цифровая коммерция составляет растущую долю экономики.

«Споры не о том, нужна ли нам [цифровая валюта], — сказал MarketWatch Майкл Бордо, экономист из Университета Рутгерса и научный сотрудник Института Гувера, аналитического центра государственной политики Стэнфордского университета. «Дело в том, как вы это делаете».

Американцы уже используют цифровую валюту для большинства своих покупок. По данным ФРС, в 2018 году они использовали физические доллары только для 26% транзакций по сравнению с 62% в цифровой валюте, включая кредитные карты, дебетовые карты и банковские переводы.

Цифровая валюта центрального банка может работать так же, как и цифровые деньги, выпущенные в основном банками, которые используют американцы сегодня, с некоторыми ключевыми отличиями. Во-первых, он будет подкреплен полной верой и доверием правительства Соединенных Штатов и, следовательно, безрисковым. Местный банк, который управляет вашим сберегательным счетом, может обанкротиться в любой момент, и доллары на вашем счете (помимо тех, которые застрахованы FDIC) исчезнут. «Электронный доллар» ФРС будет существовать до тех пор, пока действует правительство США.

Что еще более важно, электронный доллар может приносить проценты.Идея о том, что за наличные должны выплачиваться проценты, восходит к экономисту по денежно-кредитной политике Милтону Фридману, который в 1969 году утверждал, что наиболее эффективной денежной системой будет та, в которой за наличные деньги начисляются проценты, равные проценту по краткосрочным государственным облигациям, чтобы стимулировать более широкое использование доллара. .

В хорошие времена получение процентов от ваших электронных долларов просто сделало бы всех немного богаче, но во время кризиса это также можно было бы использовать для установления отрицательных процентных ставок, по сути, налога на хранение наличных денег.Такая политика, вероятно, поразила бы американцев перегибом правительства, но, как утверждал Бордо, альтернатива еще хуже.

Боеприпасы центрального банка

Текущий экономический рост является самым продолжительным в истории США, но предостерегающих признаков рецессии предостаточно, включая замедление экономического роста и недавнюю инверсию кривой доходности государственного долга США. В ответ ФРС снизила процентные ставки в июле и намекнула на дальнейшее снижение. Но экономисты опасаются, что у ФРС не будет достаточно боеприпасов для борьбы со следующим спадом, поскольку центральному банку обычно приходилось снижать ставки как минимум на пять процентных пунктов, чтобы стимулировать экономику после рецессии.

ФРС может быть вынуждена перезапустить свою программу «количественного смягчения» или покупки долгосрочного государственного долга для снижения долгосрочных процентных ставок, хотя растет опасение, что это неэффективный инструмент. Взгляните на Японию, которая погрязла в многолетнем экономическом недомогании. Процентные ставки почти 20 лет держатся около нуля. Несмотря на масштабную программу покупки государственных облигаций, в результате которой Банк Японии владеет более 40% всего государственного долга Японии, за последние 20 лет он все еще пережил четыре рецессии.

В еврозоне не намного лучше, несмотря на введение отрицательных процентных ставок для крупных банков, поскольку после финансового кризиса она пережила две рецессии.

Бордо сказал, что проблема с отрицательными ставками в Европе и Японии заключается в том, что без цифровой валюты центрального банка, принадлежащей широкой публике, эти ставки могут быть наложены только на банки, что вредит способности банков предоставлять ссуды и мало что делает для поощрять размер расходов, необходимых для возврата экономики к нормальному уровню роста.

Экономика США вскоре может столкнуться с такой же ситуацией, сказал Бордо. «Мы могли бы оказаться в ситуации, подобной Японии, — сказал он. «При нынешнем состоянии дел в мире, где рост замедляется, а дефляционное давление сохраняется, мы, вероятно, движемся в этом направлении».

Как это будет работать?

Федеральная резервная система уже выпускает цифровые доллары, но использовать их могут только банки. Их называют «банковскими резервами», и за последнее десятилетие эта форма цифровой валюты привлекла большое внимание из-за ее роли в программе количественного смягчения ФРС, когда ФРС покупала у банков государственные облигации и предоставляла им недавно созданные цифровые взамен банковские резервы.Банки могут рассчитываться по долгам между собой, используя эту цифровую валюту, но она никогда не обращается в системе потребительского банкинга.

Один из способов введения электронного доллара ФРС — это просто разрешить любому американцу открыть счет в Федеральной резервной системе, где можно было бы обменять другие формы денег, такие как чек от работодателя или депозит в частном банке. в электронных долларах.

«Единственный способ, которым мы можем сегодня совершать операции с деньгами центрального банка, — это использовать резервные банкноты, но цифровые платежи сейчас являются нормой», — сказал Усмен Жак Манденг, экономист Лондонской школы экономики, который потратил большую часть последних двух десятилетиями работал в финансовых учреждениях, включая Credit Suisse и UBS.«Если вы хотели что-то купить на Amazon, вы не можете расплачиваться деньгами центрального банка. Разве центральные банки не должны говорить, что наши деньги можно использовать в этой среде? Это очень практический вопрос общественного выбора «.

Между тем, система электронного доллара может быть спроектирована так, чтобы платежи были почти мгновенными и бесплатными, сказал Манденг. Это было бы серьезным обновлением для многих американцев, которые теперь платят огромные комиссии за электронные переводы. Между тем, новые платежные сервисы, такие как Venmo и Google Wallet, полагаются на автоматизированную клиринговую палату, или ACH, обмены, которые часто занимают дни для обработки денежных переводов.

Экономисты обеспокоены тем, что личные банковские счета в ФРС могут подорвать прибыльность частных банков и, следовательно, сократить поток кредитов, которые они предоставляют предприятиям и потребителям. Другие утверждают, что банки просто изменили бы свои бизнес-модели и могли бы привлекать депозиты, предлагая более высокие процентные ставки, чем при наличных деньгах, или предлагая скидки на ссуды и другие услуги для клиентов, которые поддерживают определенный баланс.

Но, учитывая риск того, что электронный доллар может нанести значительный ущерб банковской системе, сторонники цифровой валюты центрального банка говорят, что самым безопасным подходом было бы позволить контролируемым коммерческим банкам предлагать для нее специально предназначенные счета.

В то время как региональные банки ФРС провели исследования, указывающие на значительные экономические выгоды от цифровой валюты центрального банка, Совет управляющих Федеральной резервной системы отказался комментировать эту историю. Кроме того, публичные комментарии совета директоров выявили скептицизм относительно потенциальных выгод для потребителей. В своем выступлении в мае 2018 года губернатор ФРС Лаэль Брейнард сказал, что «нет убедительной продемонстрированной потребности в цифровой валюте, выпущенной ФРС», потому что потребители и предприятия уже могут использовать частную цифровую валюту.

Между тем, 5 августа ФРС объявила о плане разработки сервиса под названием FedNow, который позволит банкам и финтех-компаниям предлагать денежные переводы в реальном времени, что создаст более жесткую конкуренцию системе ACH, управляемой принадлежащей банку клиринговой палатой Payments. Co., что подрывает один аргумент в пользу цифровой валюты центрального банка.

Борьба с монопольной властью

Для некоторых центральных банков по всему миру ни удобство, ни лучшая реализация денежно-кредитной политики не являются основной причиной рассмотрения вопроса о выпуске цифровой валюты.Шведский риксбанк, например, больше всего обеспокоен быстрым сокращением использования наличных денег в его внутренней экономике, которое было гораздо более выраженным, чем в Соединенных Штатах. По словам Ханны Армелиус, старшего советника Riksbank, номинальная стоимость наличных денег в обращении в Швеции упала на 50% за последнее десятилетие, и теперь на наличные деньги приходится только 13% покупок шведов.

Спад, по ее словам, грозит создать цикл отрицательной обратной связи — поскольку все меньше шведов предпочитают наличные, больше торговцев откажутся от них в качестве платежа — и Riksbank не хочет оказаться в ситуации, когда общественность не имеет доступа к наличным деньгам. валюта центрального банка.

«В Riksbank мы хотели бы, чтобы [нецифровые] наличные деньги продолжали использоваться, но мы должны быть готовы к тому, что маргинализация наличных денег продолжится», — сказала она. Поскольку частные цифровые деньги играют все большую роль в экономике, «мы можем оказаться в ситуации, когда одна или две компании станут настолько доминирующими, что смогут получать монопольную ренту».

Тодд Кейстер, приглашенный научный сотрудник Федерального резервного банка Филадельфии, поддержал эту озабоченность. «Когда речь идет о цифровой валюте центрального банка, важны проблемы монопольной власти», — сказал он.«В платежных сетях существует естественная монополия. Что остановить Visa V, + 3,78% и Mastercard MA, + 3,98% от повышения гонорара? Наличие альтернативы для операций в цифровом виде действительно важно ».

Тревожным звонком для многих руководителей центральных банков стал сигнал Facebook Inc. FB, + 1,57% предлагаемая криптовалюта Libra. Учитывая масштабы Facebook — у него почти 2,5 миллиарда пользователей по всему миру — успешное внедрение собственной цифровой валюты может дать ему беспрецедентную власть над мировой экономикой.

Использование наличных денег в Соединенных Штатах далеко не так низко, как в Швеции, но исследования показывают, что оно снижается с 31% всех транзакций в 2016 году до 26% в 2018 году, причем использование наличных денежных средств наиболее распространено в небольших транзакциях. По данным Федеральной резервной системы, только 6% покупок на сумму более 100 долларов в прошлом году были совершены за наличные.

Между тем есть неофициальные данные о том, что предприятия все чаще отказываются принимать наличные. Правительства штатов и местные органы власти борются с этой тенденцией, приняв законодательство, обязывающее магазины принимать оплату наличными из соображений справедливости по отношению к примерно 15 миллионам американцев, у которых нет доступа к дебетовым картам или другим цифровым формам денег.Сторонники электронного доллара говорят, что он может предложить бедным американцам дешевое и безопасное средство для операций с цифровыми деньгами, а также дает предприятиям свободу отказываться от бумажных денег, если они сочтут это обременительным.

Алан Блиндер, бывший заместитель председателя Совета управляющих Федеральной резервной системы, сказал в интервью MarketWatch, что сохранение публичной роли валюты и ограничение монопольной власти потенциальных эмитентов цифровых денег и текущих игроков в платежном пространстве является причина, по которой ФРС начала серьезно относиться к этому вопросу.«В бумажных деньгах у ФРС есть законная монополия — это никому не разрешено», — сказал он. «Это называется« подделка »».

Блиндер добавил, что ФРС не использовала и не будет придерживаться того же подхода к цифровой валюте, но он сказал, что он может предотвратить монопольную власть в космосе, «придя со своим собственным конкуренции »и выпуск цифровой валюты, которая будет служить« публичным вариантом »на рынке цифровых денег.

Следующая эволюция денежно-кредитной политики

Это не первый момент в американской истории, когда велись споры о том, должны ли государственные или частные учреждения быть основными эмитентами валюты.Конституция предоставляет федеральному правительству монополию на выпуск монетной валюты и определение национальной денежной единицы, которую Конгресс назвал «долларом» в 1792 году. множество государственных банков и Федеральный банк Соединенных Штатов быстро стали основным средством обмена в молодой республике.

После роспуска Второго банка Соединенных Штатов в 1837 году была разработана система «свободного банковского дела», в соответствии с которой предпринимателям было разрешено создавать банки с относительной легкостью при условии, что они соответствовали определенным стандартам, установленным штатами.Система не была идеальной для торговли между штатами, поскольку предприятиям приходилось отслеживать рыночную стоимость многих банкнот в обращении, некоторые из которых были поддельными или выпущены обанкротившимися или неплатежеспособными банками.

Экономист Rutgers Бордо сказал, что есть параллели между сегодняшним Диким Западом цифровых валют, в котором все более популярные дебетовые и кредитные карты существуют наряду с криптовалютами, такими как биткойны и эфириум, и прошлой эрой бесплатного банковского обслуживания в Америке, периодом, отмеченным частыми финансовыми операциями. кризисы и банкротства банков.Экономика США страдала от высоких транзакционных издержек, присущих экономике, характеризующейся валютной конкуренцией.

Эта система развалилась во время Гражданской войны, когда Конгресс в 1864 году принял закон, который позволил Министерству финансов выпускать бумажные деньги, не конвертируемые в золото или серебро, которые считались законным платежным средством по государственным и частным долгам. Закон был необходим, чтобы помочь финансировать военные усилия Союза и привести в действие серию законодательных актов, которые положили конец государственным банкам и создали национальную банковскую систему, в которой банки, зарегистрированные на федеральном уровне, распределяли U.S. долларов, обеспеченных золотом. Доллар США не будет напрямую выпускаться правительством до тех пор, пока в 1914 году не будет создана Федеральная резервная система, чтобы создать единое учреждение для управления денежной массой и надзора за банковской системой.

Тенденция усиления контроля над бумажной валютой со стороны Казначейства США и Федеральной резервной системы повысила эффективность экономики США и ускорила рост, и многие экономисты ожидают, что цифровая валюта центрального банка будет делать то же самое. Джон Баррдир и Майкл Кумхоф, экономисты-исследователи из Банка Англии, подсчитали, что введение цифровой валюты центрального банка может увеличить размер данной экономики на 3% «из-за снижения реальных процентных ставок, искажающих налоговых ставок и в денежных транзакционных издержках.

Превосходство инноваций в блокчейне

Хотя цифровая валюта центрального банка, по мнению наиболее известных исследователей, не будет криптовалютой, сторонники технологии блокчейн видят, что цифровые валюты центральных банков помогают раскрыть ее потенциал.

Было много шумихи вокруг идеи использования блокчейна для «токенизации» таких неликвидных активов, как недвижимость, изобразительное искусство и драгоценные камни, и позволить инвесторам по всему миру торговать частями этих активов с такой же легкостью, как они торгуют акциями и облигациями. Cегодня.

«Если вы согласны с тем, что токенизация будет иметь важное значение, тогда эти экосистемы, как и все другие инфраструктуры финансового рынка, в идеале будут иметь доступ к валюте центрального банка для финансовых расчетов», — сказал Манденг из Лондонской школы экономики.

«Центральные банки должны быть нейтральными в отношении технологий», — добавил он. «Если [ФРС] позволяет банкам проводить расчеты в своих транзакциях деньгами центрального банка, почему люди, торгующие токенизированными активами, не должны иметь такой же доступ к этой безрисковой валюте?»

Увидит ли свет электронный доллар?

Хотя Федеральная резервная система вряд ли в ближайшее время выпустит электронные доллары, она наверняка будет наблюдать за экспериментами с цифровой валютой, проводимыми центральными банками по всему миру.

Национальный банк Камбоджи выпускает собственную цифровую валюту на основе блокчейна, чтобы сделать свою неразвитую банковскую и платежную систему более эффективной. Валюту можно будет использовать как в частных мобильных платежных приложениях, так и на счетах в коммерческих банках, что предоставит населению, не имеющему доступа к банковским услугам, доступ к более безопасным и безопасным формам оплаты. Банк Канады, Банк Англии и Норвежский банк также серьезно изучают этот вопрос. Швеция, похоже, ближе всего к принятию своей цифровой валюты, электронной кроны, после того, как ее парламент организовал официальное расследование этого вопроса.

Армелиус из Riksbank сказал MarketWatch, что исчезновение наличных денег и возможные связанные с этим проблемы «были политическим вопросом в течение многих лет», и подсчитал, что процесс внедрения электронной кроны «займет годы, а не десятилетия».

Между тем, губернатор Банка Англии Марк Карни в своем выступлении 23 августа на ежегодном саммите ФРС Канзас-Сити в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, предложил центральным банкам всего мира координировать выпуск цифровой «синтетической гегемонистской валюты». заменить доллар в качестве мировой резервной валюты.Он предположил, что такой инструмент может устранить проблемы, возникшие в результате того, что доллар США служит этой цели, от неустойчивых потоков капитала в странах с формирующимся рынком до завышенного курса доллара, что может сдерживать американский экспорт.

Что касается электронного доллара, Блиндер, бывший заместитель председателя ФРС, утверждал, что центральный банк США имеет право вводить цифровую валюту через полномочия, уже предоставленные ему Конгрессом. Но, добавил он, такой шаг вряд ли удастся сделать без более широкого политического консенсуса.

Что может привести к такому консенсусу — это другой вопрос, и Бордо из Рутгерса указал на историю США как на потенциальный ответ. Он сказал, что большие сдвиги в валютной политике обычно происходят «когда политика выстраивается» из-за какого-то кризиса. Система свободного банковского обслуживания была ликвидирована только из-за необходимости Гражданской войны, а Федеральная резервная система была создана на обломках финансового кризиса 1907 года.

По мере того, как экономические тучи сгущаются над Соединенными Штатами, и поскольку Федеральной резервной системе, похоже, не хватает боеприпасов, чтобы спасти страну от затяжного недуга, охватившего другие богатые страны, вполне возможно, что следующая вызванная кризисом революция в денежно-кредитной сфере политика под рукой.

«Политику выстраивает следующая рецессия», — сказал Бордо. «Когда они обнаруживают, что инструменты, которые у них есть, не работают, их аргументы начинают прислушиваться».

Больше от лучших новых идей в деньгах:

Лесли Альбрехт: Как сочетание психотерапии и финансовых советов может решить ваши денежные проблемы раз и навсегда

Иллюстрация Гленна Харви

Уильям Уоттс: Бурный рост «альтернативных» данных дает постоянным инвесторам доступ к инструментам, которые ранее использовались только хедж-фондами

Иллюстрация Гленна Харви

75 лет назад The ​​U.Южнокорейский доллар стал мировой валютой. Будет ли это продолжаться? : Планета Деньги: NPR

Кэрол М. Хайсмит / Buyenlarge / Getty Images

Кэрол М. Хайсмит / Buyenlarge / Getty Images

Примечание редактора: Это отрывок из информационного бюллетеня Planet Money ‘. Вы можете зарегистрироваться здесь.

В 1944 году, почти ровно 75 лет назад, более 700 представителей 44 стран отправились в отель Mount Washington, уединенный курорт в горах Бреттон-Вудс, Северная Каролина.H. Когда Вторая мировая война подошла к концу, они прибыли, чтобы создать новую финансовую систему для мировой экономики.

На прошлой неделе бывшие секретари казначейства США, руководители центральных банков, экономисты и другие ботаники приехали сюда на конференцию, на которой были рассмотрены их наследие — так называемая «бреттон-вудская» система — и обсуждалось ее будущее. Мы тоже пошли.

Отель Mount Washington — это старая школа, с декоративными люстрами и головой лося, висящей в холле. Классическая музыка напоминает о том, что она классная.Здесь потрясающие виды на горы и затхлый запах мокрого ковра. Он был грандиозным и роскошным, но в то же время чувствовал себя прямо из The Shining .

Доллар выходит в центр внимания

Из Бреттон-Вудса пришли Всемирный банк, Международный валютный фонд и, что наиболее важно, новая роль доллара США: «международная резервная валюта». Он стал основной валютой, которую мир использует для торговли и сбережений.

Planet Money сняла целый эпизод драмы в Бреттон-Вудсе, и вы должны полностью его послушать.

Соединенные Штаты, которые тогда контролировали большую часть мирового золота, пообещали в Бреттон-Вудсе зафиксировать курс доллара по отношению к золоту на уровне 35 долларов за унцию. Затем другие страны зафиксировали свой обменный курс по отношению к доллару, сделав его центральным звеном системы.

Когда в 1960-х годах США начали накапливать огромный дефицит и исчерпали свои золотые резервы, правительство сочло слишком дорогостоящим сдерживать свое обещание. Итак, в 1971 году президент Никсон устроил развод между долларом и золотом.Стоимость доллара теперь определяется мешаниной политических и экономических сил, начиная от решений центрального банка и заканчивая лихорадочными покупками и продажами трейдеров по всему миру. Первоначальная договоренность, установленная в Бреттон-Вудсе, давно умерла, но доллар по-прежнему остается международной резервной валютой.

«Непомерная привилегия»

Эта особая роль доллара уже давно вызывает зависть в других странах. В 1960-х годах министр финансов Франции Валери Жискар д’Эстен ввел специальный термин для обозначения их презрения: доллар, по его словам, имел «непомерную привилегию».»

Соединенные Штаты имеют несколько важных преимуществ в рамках этой системы. Доллары и обеспеченные долларом ценные бумаги, такие как казначейские облигации США — именно так правительство выпускает долговые обязательства — намного более привлекательны. Многие страны, например, экономят, покупая Долг США. У Китая более триллиона долларов!

«Теперь, если другая страна действительно, действительно хочет удержать ваш долг, это означает, что вам очень легко выпустить долг», — сказал нам Грег Каплан, экономист из Чикагского университета, на южной веранде отеля, где есть живописный вид на горный перевал, известный как Кроуфорд Нотч.«Здесь, в США, мы имеем возможность выпускать долговые обязательства по гораздо более низким ставкам, чем в других странах», — говорит он. Это уменьшает боль от дефицита расходов.

Соединенные Штаты также имеют привилегию брать займы в своей собственной валюте. Если Соединенные Штаты обесценивают свою валюту, это означает, что они обесценивают свой долг. Есть много причин, по которым мы не хотели бы этого делать, и это не так просто, как щелкнуть выключателем, но Каплан говорит, что теоретически мы могли бы. И хотя США не злоупотребляют этой позицией, другим странам труднее оплачивать свои счета, чем нам.Когда Аргентина, например, берет займы в долларах, она зависит от того, в каком направлении движутся доллары. Подобно федеральному правительству, американские компании извлекают выгоду из этой системы, совершая транзакции в долларах без необходимости оплачивать расходы на конвертацию в другую валюту. .

Текущее соглашение также дает правительству США власть над финансовой системой. И мы все чаще использовали эту силу для наказания противников, таких как Иран и Россия. Стоит ли удивляться, что Владимир Путин работает над тем, чтобы положить конец зависимости России от долларов?

Но «непомерная привилегия» также имеет свою цену, по словам Мэг Лундсагер, бывшей U.С. исполнительный директор МВФ, который тоже был в гостинице. Она подчеркнула, что у США меньше возможностей для девальвации своей валюты, чем в противном случае. «Когда ваша валюта играет большую международную роль, вы теряете над ней контроль», — говорит она. Яркий пример — это во время глобального экономического кризиса, когда напуганные инвесторы начинают бороться за активы США в «бегстве в безопасное место», и в результате доллар дорожает. По ее словам, при таком большом спросе на доллары доллар сильнее, чем он мог бы быть в противном случае.А более сильный доллар означает, что иностранный импорт дешевле для потребителей США, а экспорт из США дороже для иностранных потребителей, что не очень хорошо для американского производства или нашего торгового дефицита.

Новый Бреттон-Вудс — в Китае?

Бенн Стейл, директор по международной экономике Совета по международным отношениям, написал книгу под названием «Битва за Бреттон-Вудс», которая перенесет вас в драму в отеле еще в 1944 году. Он также, естественно, был на конференции, и он сказал нам, что его книга была продана на китайском языке больше, чем на английском.

«Китайцам нравится история Бреттон-Вудса», — говорит Стейл. «Они видят нас здесь, в Соединенных Штатах, как британцев 1940-х», приходящую в упадок имперскую державу, сталкивающуюся с экономическими и политическими проблемами, угрожающими ее глобальному положению. «И они считают себя американцами 1940-х годов».

Возможно, что в течение следующих 50 лет делегаты со всего мира соберутся в большом отеле в сельской провинции Китая и разработают новую систему, которая управляет мировой экономикой.Но, несмотря на опасения по поводу Китая, Стейл считает, что им еще многое мешает сместить лидера рынка. По крайней мере, на данный момент вера в институты США, (относительно) независимый Федеральный резерв и явная инерция делают доллар очень трудно свергнуть с трона.

Вам понравился этот информационный бюллетень? Что ж, в вашем почтовом ящике это выглядит еще лучше! Вы можете зарегистрироваться здесь.

Уничтожение денег: кто это делает, почему, когда и как?

Эта наличность в вашем кошельке не вечна, так что же с ней происходит, когда ее нужно заменить?

Подумайте о создаваемых деньгах.На ум может прийти бешено вращающийся печатный станок. А теперь представьте, что деньги уничтожаются. Вы думаете о трехэтажном измельчителе, костре, большом синем мусорном баке?

Вы могли заметить, что довольно сложно найти в обращении наличные деньги, напечатанные намного раньше 1990-х годов. Так же, как постоянно создается больше денег, они также постоянно уничтожаются. Кто такие разрушители денег и как они это делают?

Чтобы объяснить уничтожение денег, мы должны определить, что мы подразумеваем под уничтожением денег.Например, мы говорим об устранении денег, о том, что само их присутствие исчезает из экономики? Или мы говорим о том, что деньги физически уничтожаются, но заменяются более новой, более надежной валютой? Давайте рассмотрим оба вопроса.

Когда деньги исчезают

Вы, вероятно, знаете, что Федеральная резервная система контролирует денежную массу, технический термин, обозначающий количество денег в экономике. Когда денежная масса увеличивается, деньги поступают в финансовую систему.Когда денежная масса сокращается, деньги уходят из финансовой системы. Но как на самом деле деньги исчезают ?

В 2010 году было уничтожено 2,6 миллиарда долларовых купюр.

ФРС увеличивает денежную массу несколькими способами. Для простоты рассмотрим «покупку ценных бумаг». Когда ФРС хочет увеличить денежную массу, она покупает ценную бумагу — назовем ее Актив А — у банка. Затем он в электронном виде переводит деньги в этот банк. Теперь в финансовой системе появились дополнительные деньги, которые банк может использовать для предоставления кредитов.

Самое приятное в работе ФРС состоит в том, что на самом деле ему не нужно отправлять по почте ящик долларовых купюр для оплаты этих ценных бумаг. Вместо этого он создает на своем балансе обязательство «резервный баланс». Сделка полностью электронная. Никакая твердая валюта не переходит из рук в руки.

Затем, когда ФРС будет готова сократить денежную массу, она продает Актив А. Это возвращает ценную бумагу на финансовый рынок и уменьшает количество денег в системе, опять же в электронном виде. Эти деньги уничтожены?

С одной стороны, денег больше нет в финансовой системе.С другой стороны, это было только временно и во-первых. Когда ФРС возвращает эти деньги, она просто уменьшает размер своих обязательств по резервному балансу. В некотором смысле деньги «создаются» только в течение цикла расширения в электронном виде с помощью механизма бухгалтерского учета. Затем он «уничтожается» в аналогичной, но противоположной бухгалтерской записи.

Когда валюта физически уничтожена

Очевидно, не все деньги являются электронными. Вы только посмотрите на свой кошелек. Купюры и монеты уничтожаются каждый день.Есть три разрушителя денег, и они те же, кто их создают и регулируют.

(1) Бюро гравировки и печати и (2) Монетный двор США

Бюро гравировки и печати США создает все национальные банкноты, а Монетный двор США создает свои монеты. Но они также уничтожают деньги.

Банки и частные лица передадут этим агентствам «изуродованные» купюры и монеты. Затем они подтверждают его подлинность и в ответ выдают казначейский чек.Бюро гравировки и печати ежегодно получает около 25 000 исков о выкупе испорченной валюты. Каждый счет измельчается и отправляется на утилизацию на предприятиях по утилизации отходов.

(3) Федеральный резерв

Великий регулирующий орган денег распределяет валюту через свои 30 кассовых отделений Федерального резервного банка после получения их от Бюро гравировки и печати. Но он также уничтожает валюту, которую хочет вывести из обращения и заменить новыми деньгами.

BPS 3000 оснащен сложными датчиками, которые проверяют счета на подлинность и дефекты, такие как граффити, собачьи уши, слезы, чрезмерное загрязнение и вялость.

ФРС старается поддерживать нашу валюту в рабочем состоянии, поскольку порванный или поврежденный счет не может пройти через банкомат, торговый автомат или другой электронный ридер. В результате средний срок службы каждой банкноты на удивление короткий:

• банкноты на 1 доллар: 3,7 года
• банкноты на 5 долларов: 3,4 года
• банкноты на 10 долларов: 3,4 года
• банкноты на 20 долларов: 5.1 год
• Купюры на 50 долларов: 12,6 года
• Купюры на 100 долларов: 8,9 лет

В целом средний срок службы всех купюр составляет около пяти лет. Иногда у ФРС есть причины для ускорения темпа вывода денег из системы , например, когда вводится новый дизайн счета. Но, как правило, пригодность банкноты определяет, как долго она остается в финансовой системе.

Итак, как ФРС узнает, пригоден ли вексель для торговли? Он обрабатывает валюту, представленную в свои Федеральные резервные банки обществом, для проверки ее пригодности.В кассах используется сложная высокоскоростная сортировочная машина, называемая «Система обработки банкнот 3000», производства немецкой фирмы Giesecke & Devrient. BPS 3000 оснащен сложными датчиками, которые проверяют счета на подлинность и дефекты, такие как граффити, собачьи уши, слезы, чрезмерное загрязнение и вялость. Если купюра поддельная, она отправляется в секретную службу. Но если он просто непригоден по стандартам ФРС, машина его уничтожит. Эти измельченные банкноты отправляются на свалки или упаковываются и предоставляются в качестве сувениров публике во время туров Федерального резервного банка.

Сколько денег уничтожает ФРС? В 2010 году его кассы уничтожили 5,95 млрд банкнот. В 2009 году это число было еще больше — 6,05 миллиарда банкнот. Большая часть этих банкнот составляла 1 и 20 долларов, которые являются рабочими лошадками американской экономики. В 2010 году было уничтожено 2,6 миллиарда долларовых купюр.

Этих долларов в вашем кошельке не вечно. В конечном итоге они, скорее всего, будут измельчены и заменены более новыми, более четкими банкнотами. Но не волнуйтесь: хотя деньги регулярно уничтожаются, их собирают еще быстрее.Валюта растет относительно стабильными темпами каждый год. Таким образом, чистая сумма денег обычно не уменьшается. В этом смысле деньги на самом деле никогда не уничтожаются.

Источник изображения: Бюро гравировки и печати

История эволюции денег от бартера до криптовалют

История денег за десять минут.

Номер один: ранние деньги.

Задолго до изобретения денег люди были вполне счастливы создавать, делать и выращивать что-то друг для друга.В небольших общинах они могли в значительной степени запоминать платежи и поступления того, что было обменено. Ведение учетных записей этих обменов помогло с ключевым требованием, которое заключалось в том, чтобы регистрировать, кому заплатили, а кому все еще есть задолженность.

Но по мере того, как сообщества росли, обмены становились все более и более многочисленными. И по мере того, как люди создавали вещи для общего блага, а правители начали вводить налоги, вести учет становилось все труднее.

Долговые расписки могли быть отличным решением.Но если вы лично не знали отдельного эмитента, их было сложно принудительно применить или проверить. Поэтому вместо этого люди начали использовать такие предметы, как китовые зубы, как своего рода долговую расписку. Этот промежуточный шаг в процессе обмена означал, что люди могли торговать с кем угодно, и они могли даже накапливать покупательную способность для последующего использования с помощью своих обратных токенов долговых расписок. Итак, в то же самое время, когда люди изобрели деньги, они также изобрели долги.

Номер два: металлические деньги.

Как только люди начнут использовать деньги для облегчения торговли, будь то ракушки, ячмень, перья или китовые зубы, некоторые полезные характеристики денег становятся очевидными.Ячмень, например, тяжело носить с собой, поэтому его нельзя носить с собой и даже прочнее. Зубы кита трудно разделить на две части, поэтому их нелегко разделить. Ракушки можно подобрать на любом пляже, поэтому их не так уж и мало. И если символическое состояние денег не имеет особой внутренней ценности, как перья, трудно торговать за пределами вашего непосредственного сообщества.

Еще одна примечательная особенность денег заключалась в том, что их большое количество делало вас могущественным, а сила — очень много. Поэтому короли придумали чеканить монеты из драгоценных металлов, штампуя их эмблемой, которая гарантировала их вес и ценность.Металлические деньги ставили галочки во всех копилках. А поскольку он имел внутреннюю ценность, его можно было использовать для торговли с другими сообществами.

Но успех металлических денег вызвал искушение, и вскоре суверены поняли, что, уменьшив размер монет или добавив более дешевые цветные металлы, они могут зарабатывать деньги, обращаясь с обесценившейся валютой, стоимость которой меньше номинала.

Номер три: бумажные деньги.

Ношение большого количества монет могло быть утомительным занятием, и именно ранние китайские правители пришли к идее хранить свои тяжелые монеты во дворце, одновременно выпуская долговые расписки на бумаге для торговли на большие расстояния.Хотя бумага не имела внутренней ценности, люди верили, что она стоит того, о чем говорилось, и они всегда могли обменять ее на золото или серебро или монеты, которые она представляла.

По мере роста мировой торговли идея бумажных денег прижилась. Но трейдеры и кредиторы были обеспокоены тем, что просто печатать деньги было слишком легко, поэтому они пытались связать стоимость денег со стоимостью золота, что позволило создать стандарт обмена между разными валютами.

Попытки привязать валюты к фиксированному золотому стандарту продолжались веками, но всегда преобладала потребность в гибких обменных курсах.А с начала 1970-х годов мир прекратил попытки придерживаться золотого стандарта. Итак, сегодня единственное, что отличает ценность банкноты от любой другой бумаги, — это доверие.

Номер четыре: Контроль денег.

Много лет назад на тихоокеанском острове Яп ближе всего к золоту был камень Раи, известный своими огромными размерами и весом. С того дня, как вожди решили просить налоги в камнях Раи, это означало, что для всех налогоплательщиков валюта стала универсальной, неизбежной и находящейся под контролем вождя.

Самые ценные камни Раи были настолько тяжелыми, что население Япа, как правило, оставляло свою валюту в одном месте, а затем эффективно торгует, выполняя обещания. Любой торговец, владевший камнем Раи на Япе, мог выпустить вексель против стоимости своего камня, и таким образом родилось банковское дело. И как только вожди принимают эти векселя вместо камней Раи в качестве налога, они фактически теряют контроль над количеством денег в обращении, денежной массой.

В 20 веке некоторые экономисты утверждают, что количество денег в обращении напрямую влияет на экономические показатели, и для правительств важно попытаться контролировать их.Но это непросто, особенно когда большую часть этого создают частные кредиторы.

Номер пять: деньги и инфляция.

В 16 веке Испания привезла домой огромные дополнительные запасы драгоценных металлов из колоний. Но то, что казалось осуществленной мечтой, которая, несомненно, должна была стимулировать торговлю, испортилось, когда торговцы просто повысили цены на свои товары, чтобы они соответствовали этой новой покупательной способности. Таким образом, возвращающимся исследователям было не лучше, а тем, у кого не было нового золота, было еще хуже.Только те, у кого были долги, которые фактически стали меньше, оказались в лучшем положении.

Это было первое появление теории о том, что слишком много денег в погоне за слишком малым количеством товаров может вызвать инфляцию — если только, то есть, торговцы не производят больше товаров, или если более новая, большая денежная масса циркулирует менее быстро из-за того, что люди откладывают больше, либо потому, что они достаточно богаты, либо потому, что очень мрачно смотрят в будущее.

Номер шесть: международные деньги.

В 18 веке британцы заставили свои колонии в Америке платить налоги в фунтах и ​​запретили британским колониям печатать собственные деньги.Это означало, что колонии были вынуждены торговать с родиной, чтобы получить доступ к валюте. По словам Бенджамина Франклина, война за независимость Америки была вызвана огромным бременем британских налогов и невыгодной торговлей, необходимой для доступа к британским фунтам.

И с трудом завоеванная свобода после войны позволила американцам создать американский доллар, который из-за обширной торговли страны и надежной налоговой базы в конечном итоге стал самой широко используемой валютой на планете, что привело к тому, что многие страны, включая Великобританию, хранить большие запасы долларов.Но, решив сохранить резервную валюту в долларах, Великобритания вернула хоть какую-то власть этим беглым американцам.

Номер семь: деньги и строительные банки.

К 19 веку банковское дело превратилось в весьма респектабельный бизнес. Получая прибыль за счет кредитования основных денег, банки платили более низкую процентную ставку за взятые деньги, чем взимали с них все деньги, которые они ссужали. Но вскоре банки поняли, что до тех пор, пока все вкладчики не просят свои деньги сразу, они фактически могут ссудить во много раз больше денег, чем у них было на депозите.Это известно как банковское обслуживание с частичным резервированием.

В редких случаях, когда все вкладчики пытались получить свои деньги сразу, из банка происходил набег. И влияние на экономику в целом было настолько серьезным, что правительства начали обеспечивать депозиты клиентов, чтобы предотвратить это, и тем самым позволили банкам выдавать все больше и больше ссуд.

К 21-му веку некоторые банки вывели банковское обслуживание с частичным резервированием на совершенно новый уровень, финансируя большую часть своих ссуд не за счет наличных вкладов вкладчиков, а за счет ссуд других банков, часто обеспеченных пакетами предыдущих ссуд.Поэтому, когда в 2007 году произошел массовый набег на банк, у таких банков, как Northern Rock, не только не было достаточно денег для выплат, но и эффект вышел далеко за рамки одного банка.

Номер восемь: деньги и сбережения банков.

Чтобы понять, как правительства пытались предотвратить глобальный финансовый кризис после 2008 года, экономисты различают два вида денег: деньги, созданные банками внутри банковской системы, и деньги, созданные правительствами вне банковской системы.

Когда банк создает деньги, предоставляя новую ссуду, банк приобретает новый частный актив, ссуду, с эквивалентным частным обязательством перед заемщиком по его выплате.Это деньги, созданные внутри банковской системы.

Правительства могут создавать деньги, продавая новые облигации. Эти облигации поступают в обращение как новые частные активы, но нет эквивалентных частных обязательств по их выплате. Вместо этого эти внешние деньги добавляются к государственному долгу. Хотя обычно это очень небольшой процент от общей суммы денег в экономике, именно эти внешние деньги использовались для скупки плохих частных долгов банков и их списания. Частный сектор сохранил свое богатство за счет новых активов внутри системы, поддерживаемых государством за счет государственного долга извне.

Номер девять: сила денег.

С тех пор, как в 1973 году исчез последний кризис золотого стандарта, мир продолжил торговлю долларами США, даже несмотря на то, что они не подкреплены чем-либо существенным. Решение правительства США занять миллиарды долларов для своего плана по спасению банков и стимулированию роста резко увеличило предложение долларов, и некоторые предсказывали, что это приведет к значительному падению стоимости доллара на том основании, что экономики, которые печатают деньги, чтобы потреблять больше, чем они производят пострадают от инфляции цен и обесценивания обменного курса.

Шесть лет спустя этого все еще не произошло. Почему же тогда доллар сохраняет свою ценность? Возможно, поскольку большая часть мира хранит свое богатство в активах в долларах США, люди просто верят, что доллар сохранит свою ценность. И знание, которое многие разделяют с этой верой, укрепляет общий оптимизм в отношении того, что доллар останется сильным.

Номер десять: деньги будущего.

Отчеканенные монеты и бумажные деньги, когда-то являвшиеся передовыми технологиями, теперь используются только в 2% транзакций.Технологии кредитных карт и электронного банкинга позволили совершать массовые глобальные транзакции за доли секунды, а цифровые технологии позволяют создавать новые валюты. Линден-доллары, биткойны и другие криптовалюты, которые демонстрируют долговечные характеристики денег — их трудно подделать, они долговечны, портативны, делимы и ограничены в предложении — и которые могут даже бросить вызов власти денег, обеспеченных государством. Но пока правительство не примет налоги в биткойнах или других валютах, выпущенных частным образом, или пока банки не начнут предоставлять в них ссуды, они не сильно отличаются от любых других токенов, таких как китовые зубы.

Одним из признаков того, что новая форма денег стала важной, будет то, что правительства и банки попытаются ее контролировать. И если правительства и банки по-прежнему будут иметь власть контролировать деньги, те, кто ими пользуется, всегда будут задаваться вопросом, для какой цели они будут использовать эту власть.

Как доллар США укрепил свои позиции в мировых финансах: Prasad, Eswar S., Prasad, Eswar S .: 9780691168524: Amazon.com: Books

«Как указывает Эсвар Прасад, есть что-то парадоксальное в мире, где доллар укрепляется вместе с U.S. финансовый кризис, потоки капитала из бедных стран в богатые, а более сложные методы финансирования часто приводят к большему риску. Книга Прасада раскрывает эти парадоксы провокационным и вызывающим образом. Она заслуживает внимания всех, кому небезразлично будущее доллара и международной валютной системы ». — Лоуренс Х. Саммерс, Гарвардский университет

« Эта элегантная книга, сочетающая в себе историю, современный анализ и практические примеры, противостоит общепринятая мудрость и блестяще документирует, почему так трудно выбраться из долларовой ловушки.Прасад описывает все более неустойчивое равновесие, которое требует лучшей координации международной политики, и предлагает интересные и важные альтернативы, которые особенно заинтересуют политиков и инвесторов. Обязательно к прочтению всем, кто обеспокоен глобальной ролью доллара ». — Мохамед А. Эль-Эриан, автор книги« , когда рынки сталкиваются » и генеральный директор PIMCO

« В то время, когда глобальные последствия денежно-кредитной политики США внимательно изучаются, Долларовая ловушка авторитетно рассматривает роль доллара в международной экономике.Обсуждение потоков капитала и исторического взлета и падения резервных валют дает представление о бурной пост-финансово-кризисной эпохе и служит дорожной картой для размышлений о будущем доллара. Обязательно к прочтению всем, кто интересуется тем, как крутятся колеса международных финансов ». — Кармен М. Рейнхарт, Гарвардский университет

« Прасад борется с одним из самых сложных и важных последствий финансового кризиса 2008 года — непомерным привилегия, давно предоставленная всемогущему У.Южный доллар как доминирующая мировая резервная валюта. Хотя он убедительно утверждает, что этот статус вряд ли изменится в ближайшие годы, он сажает семена, которые заставляют читателя задуматься, когда — а не если — доминирующая роль доллара может начать меняться ». — Стивен Роуч, Йельский университет и бывший председатель Morgan Stanley Asia

«Эта книга убедительно опровергает расхожее мнение о том, что господству доллара приходит конец. Прасад представляет собой элегантно написанный и провокационный отчет о различных парадоксах, с которыми сталкивается мировая финансовая система, и показывает, что у Соединенных Штатов есть много козырей, которые надолго обеспечат первенство доллара. — Нуриэль Рубини, соавтор Crisis Economics

«Проницательный взгляд на проблемную международную валютную систему, The Dollar Trap делает выводы, которые могут утешить одних, но обеспокоить других. У тех, кто попал в ловушку, остается сильное желание найти безопасный выход. У хранителей доллара должно быть время и политическая воля действовать, чтобы продемонстрировать, что все это не нужно ». — Джозеф Ям, бывший исполнительный директор Валютного управления Гонконга

« Ученый, но все же выдающийся. Эту выдающуюся книгу следует читать в обязательном порядке для индийских политиков, участников рынка и всех, кто интересуется индийской экономикой.Я полностью поддерживаю мастерский анализ, ясные выводы и изящные формулировки этой книги по теме, критически важной для будущего Индии. Эта провокационная, информативная и проницательная книга заполняет огромный пробел в нашем понимании будущего доллара и даже мировой экономики ». — Яга Венугопал Редди, бывший управляющий Резервного банка Индии

« Принятие Противоположная точка зрения на идею о том, что роль доллара как мировой резервной валюты будет уменьшаться, Долларовая ловушка представляет собой убедительный аргумент в пользу сохранения актуальности доллара даже после глобальной экономической динамики, наблюдаемой после 2008 года, и подъема развивающихся стран. рынки.Доктор Прасад вносит важный вклад в обсуждение международного валютного порядка. Я уверен, что эта книга будет интересна всем, кто хочет понять силы, формирующие мировую экономику, торговлю и финансовые рынки ». — Чанда Кочхар, управляющий директор и генеральный директор ICICI Bank

Эсвар С.

No related posts.