Как выйти на валютный рынок: 50 шагов для начинающих – Публикации – Finversia (Финверсия)

как выйти на фондовый рынок США — РБК

Эксперты напоминают, что на фондовом рынке можно не только выиграть, но и проиграть, риск инвестиций связан с колебаниями рынка. «Риск фондового рынка существует на любой бирже, и у инвестора всегда есть опасность попасть в очередной кризис», — говорит Никита Емельянов.

РБК разбирался, как российскому инвестору начать торговать на американском рынке, с какими особенностями он может столкнуться и какие секторы рынка являются наиболее перспективными.

Читайте на РБК Pro

Прямой выход

Один из способов выйти на американский рынок — это открыть у брокера счет для торговли, заключив соответствующий договор. Сейчас только единицы российских брокеров являются членами американских бирж. Остальные крупные брокерские компании пока работают через посредников. «Российскому брокеру нужен американский партнер, который будет выводить операции на рынок другой страны», — поясняет начальник департамента торговых операций ИК «Фридом Финанс» Игорь Клюшнев.

Когда клиент заключает договор с брокером, в договоре указано, что при совершении сделок будет задействовано третье лицо.

За операции брокер будет брать комиссию, которая сейчас в среднем составляет около 0,04% от суммы сделки. При этом брокер будет выступать налоговым агентом своего клиента (придется платить НДФЛ 13% от прибыли, которая складывается из изменения курса акций и валютного курса), а клиенту не придется самостоятельно отчитываться перед налоговыми органами по доходам, полученным от операций с ценными бумагами.

Теоретически выйти на рынок инвестор может и минуя российского брокера. «Тогда ему придется самостоятельно заключать договор с американским брокером», — говорит юрист адвокатского бюро А2 Максим Сафиулин. Отчитываться о доходах перед российскими налоговыми органами также придется самостоятельно.

К иностранному брокеру можно идти, имея не менее $10 тыс., в то время как на российском рынке порог вхождения значительно ниже и начинается в среднем от $1 тыс., отмечает Клюшнев. Кроме того, по словам аналитика компании «Открытие Брокер» Андрея Кочеткова, американские брокеры берут отдельную плату за ведение счета (от $10 до $30 в месяц).

Еще одна особенность американского рынка — придирчивое отношение к легальности средств, которые вносит на счет инвестор. «Если сумма, с которой вы приходите к брокеру, составляет несколько сотен тысяч долларов или больше, то брокер может потребовать письменно объяснить происхождение денег и предоставить документы, которые подтверждают, что человек их получил легально и уплатил с них все необходимые налоги», — объясняет Андрей Кочетков.

Российская биржа американских акций

Другой вариант — покупать американские акции через Санкт-Петербургскую биржу. В список американских акций, торгующихся на этой бирже, сейчас входят 527 ценных бумаг. В том числе там торгуются акции самых дорогих компаний мира — Apple, Alphabet (бывшая Google), Microsoft, Berkshire Hathaway, Amazon, Exxon Mobil, Facebook, Johnson & Johnson, JPMorgan Chase, General Electric и т.д. Участниками торгов (брокерами) на фондовом рынке биржи являются 48 компаний и банков.

По словам Павла Пахомова, спрос на ценные бумаги со стороны инвесторов на Санкт-Петербургской бирже (пока единственной площадке в стране, на которой торгуются иностранные акции) растет. «Если год назад оборот на торгах составлял $2–3 млн, то сейчас уже более $20 млн в день», — говорит он. Для сравнения: средний дневной оборот на американских биржах NYSE и NASDAQ исчисляется десятками миллиардов долларов.

Комиссия для инвестора, который торгует через данную биржу, составляет в среднем 0,05%. Как объясняет Павел Пахомов, этот процент состоит из комиссии брокера (около 0,04%) и комиссии биржи (0,01%).

Игорь Клюшнев также отмечает, что на Санкт-Петербургской бирже возможно заключение сделок за пределами основной торговой сессии на американских биржах (сейчас торги в США проходят в 16:30–23:00 мск) — с 10:00 мск.

На рынок через ПИФ

Пассивный инвестор может выйти на американский рынок через ПИФы, портфель которых состоит из иностранных ценных бумаг. По данным Investfunds.ru, сейчас выход на зарубежный рынок предоставляют около двух десятков открытых фондов акций. Среди них есть и ПИФы, ориентированные непосредственно на американский рынок (например, «Райффайзен — США», «Открытие — США», «Сбербанк — Америка», «БКС Фонды США»).

Такие фонды особо отмечают, что вложения в их ПИФы дают возможность валютной диверсификации личных накоплений для их защиты от девальвации рубля, а инвестирование в американский фондовый рынок — это вложения в развитую экономику. При этом фонды работают в российский юрисдикции и ПИФы являются российскими ценными бумагами.

Максим Сафиулин из A2 предупреждает, что пайщик напрямую не участвует ни в каких операциях с ценными бумагами — за него это делает управляющая компания. При этом фонды не могут изменять заранее заявленную клиенту пропорцию инвестирования в активы разных категорий.

При покупке паев инвестор платит так называемую надбавку (не более 1,5% от суммы приобретения), а при продаже — скидку (не более 3% от стоимости паев).​

Во что вложить

Аналитики выделяют несколько секторов, которые можно считать драйверами рынка и которые показывают высокую доходность. «Лидерами роста с начала года являются акции компаний ИT-сектора (+26%), а также бумаги сектора здравоохранения (+19%)», — говорит Михаил Аристакесян.

Несмотря на то что не все технологические компании являются прибыльными, сектор остается фаворитом индекса S&P 500 и рынка в целом, подтверждает Никита Емельянов. Эксперт советует покупать голубые фишки из индекса, например Amazon. Можно обратить внимание на более спокойные бумаги, такие как Microsoft и акции компании Intel.

Еще один сектор, который специалисты считают драйвером рынка, — биотехнологии. «Этот сектор имеет высокий потенциал роста, что делает его привлекательным для долгосрочных инвестиций», — говорит Никита Емельянов.

Впрочем, некоторые эксперты считают, что проще ориентироваться на рынок в целом, а не на отдельные бумаги. «Если инвестор готов включать в свой портфель долларовые инструменты, то ему проще всего ориентироваться на индексы, а не на отдельные акции. Если есть возможность вложиться в весь рынок целиком, то эту возможность надо использовать. Сделать это можно через индексные фонды (ETF), которые полностью инвестируют в ту структуру, из которой состоит индекс», — считает заместитель директора Национального центра финансовой грамотности Сергей Макаров.

Как доступ физлиц к валютным торгам на бирже повлияет на рынок | Курсив

В Казахстане обсуждается возможность предоставления брокерам доступа к торговле на валютном рынке фондовой биржи KASE. Соответственно, физлица смогут получить инструмент участия в валютных торгах. Проекты документов Национального банка РК имеются в распоряжении «Курсива».

Напомним, сегодня к валютным операциям допускаются только банки второго уровня, компании, обладающие лицензией на отдельные виды банковских операций, и регулятор – Национальный банк РК, в том числе в целях удовлетворения потребностей ЕНПФ. Объем торгов иностранными валютами на KASE по итогам 2018 года достиг 13,4 трлн тенге (10,5% от общего объема), годовой рост составил 9,1%.

Документ готовился долго

Как рассказывают казахстанские брокеры, в рамках обсуждения проекта нормативов было проведено много встреч с регулятором на эту тему. Изначально предполагалось, что брокеры будут предоставлять возможность торговать валютой физлицам в виде услуги. Также планировалось ввести ограничения по сумме – в один день можно купить или продать не более $100 тыс. В текущей редакции документа отсутствуют ограничения по клиентам (неважно, физлицо или юрлицо) и нет ограничений по объемам валюты на покупку или продажу.

«Брокерские компании давно хотели получить доступ на валютную секцию торгов, так как все больше возможностей появляется для торговли валютными ценными бумагами, – рассказывает «Курсиву» председатель правления АО «Фридом Финанс»

Роман Миникеев. – Помимо этого самому брокеру полезно иметь возможность торговли валютой – для конвертации денег по распоряжению клиентов, когда клиент захотел совершить сделку с расчетами в валюте. Ранее мы всегда обращались в БВУ для подобных конвертаций, а сейчас сможем сами это делать, что сократит нам расходы и уменьшит время расчета с клиентом».

Миникеев уверен, что нововведения положительно скажутся на активности и ликвидности на валютном рынке. Рынок будет справедливо отражать настрой участников торгов, а валютный стакан будет «живым», что позволит анализировать валютный график.

«Конечно, такого рода доступ влечет для брокерских компаний более глубокую проработку внутренних процессов контроля и надзора за валютными сделками у самого брокера, – добавил Роман Миникеев. – Нам надо будет выстраивать свой валютный контроль и дополнительную отчетность».

«Либерализация подхода в вопросах доступа к валютному рынку плодотворно воздействует на развитие рынка, как валютного, так и фондового. Свободный доступ к конвертации валюты – неотъемлемая часть развития вышеописанных рынков», – говорит управляющий директор – член правления АО «Казкоммерц Секьюритиз» Тимур Салимов.

Казахстанский рынок считает предлагаемые изменения своевременными и прогрессивными, отмечая ряд возможных попутных изменений в расстановке сил на валютном рынке. Например, по мнению участников рынка, существует еще один важный момент: доступ брокеров на валютный рынок позволит им сделать для клиентов производные финансовые инструменты (ПФИ), которые дадут возможность клиентам хеджировать свои валютные риски. Этого сейчас почти никто не делает из-за особенностей банковского регулирования, которое существенно утратило актуальность после перехода к свободно плавающему курсу. Среди брокеров есть мнение, что раньше Нацбанк РК всем гарантировал валютную стабильность, при этом не разрешал страховать валютные риски, но и хеджировать не давал. Брокеры находятся вне этих сложных ограничений, и они мобильнее. Вероятно, они смогут раскачать рынки фьючерсов, внебиржевых ПФИ для ВЭД.

«Предоставление допуска брокерам на валютный рынок биржи – идея хорошая и полезная для фондового рынка в целом, это придаст дополнительный импульс в развитии, а также укрепит статус плавающего обменного курса, – говорит член правления – начальник торгового департамента АО «Евразийский Капитал» Асан Садвакасов. – Чем шире рынок участников, тем меньше пространства для спекуляций».

Садвакасов считает, что не нужно в хорошей идее искать отрицательные моменты и ставить ограничительные барьеры. Поэтому было бы позитивным моментом предоставление брокерам возможности покупки валюты без лимитов по объемам, хотя бы для исполнения сделок по покупке ценных бумаг на внешних рынках, как за счет собственных средств, так и за счет средств клиентов. Данная мера позволит как привлечь на фондовый рынок новых клиентов, так и «оживить» старых клиентов брокеров.

«На текущий момент клиентам брокеров дороговато обходится конвертация валюты, необходимая для исполнения сделок. В предоставлении брокерам доступа на валютный рынок вижу дополнительный эффект на рынке комиссий, где сложится конкурентная среда, от которой выиграют клиенты брокеров», – добавил Асан Садвакасов.
Как сейчас?

Сегодня обменная иерархия выглядит следующим образом: клиент как физическое лицо приходит в обменный пункт или банк и покупает или продает ту или иную валюту. Как правило, курс в «обменниках» лучше, но они работают только с наличностью, банк безопаснее и проводит безналичные конвертации, но это отражается на обменном курсе. Далее обменный пункт конвертирует часть валюты в банке, который дает лучшие условия, чем для физических лиц. Это происходит из-за того, что средний объем операций «обменников» значительно выше, плюс «обменники» регулярно обращаются в банк. На вершине обменной «иерархии» находится сам банк, у которого инструментов для конвертации гораздо больше, чем у «физиков» и «обменников».

«Банк может закрыть свой интерес в конвертации с любым другим банком, с которым есть торговые отношения вне стакана котировок, – говорит Салимов. – То есть межбанковская сделка может выйти на валютный рынок; можно разместить свой приказ на покупку или продажу валюты, и любой участник рынка, согласившийся с этой ценой, может автоматически заключить сделку; можно закрыть интерес внутри самого банка, проведя внутреннюю проводку. Например, клиент А. хочет купить $1 тыс. по 380, а клиент Б. – продать по 379, банк зачтет эти две сделки и заработает 1 тенге с каждого доллара».

В перспективе

В ближайшем будущем физические лица смогут в режиме онлайн иметь доступ непосредственно к валютным торгам на бирже наравне с профессиональными участниками и такими же физическими лицами. Объем торгов возрастет, торговый спред – разница между ценой покупки и продажи – сузится; соответственно, люди перестанут много терять в случае, если курс не изменился, а человеку необходимо, например, продать доллар, который он недавно купил. Некоторые брокеры уже подготовились к ожидаемому обновлению правил игры.

«У нас существует торговая платформа Qtrader для работы физлиц на фондовом рынке. После внесения поправок мы добавим и валютный рынок. Таким образом, имея ЭЦП или пользуясь средствами динамической авторизации (подтверждение СМС-паролем), клиент сможет провести безналичную операцию по конвертации, – делится планами Тимур Салимов. – Клиенту нужно будет только оплатить комиссию брокера, которая привязывается к фактической сумме сделки».
 

Читайте «Курсив» там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook и Telegram

Графики Форекс в режиме реального времени

© 2007-2021 Fusion Media Limited. Все права зарегистрированы. 18+

Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.

Покоряем валютный рынок. Как выгодно менять валюту :Blog Siwitpro

С работы на валютном рынке начинают многие трейдеры, благодаря широкой рекламе Форекс. Но работа там сложна для новичков и, потому, позднее многие приходят на валютный рынок бирж. Как торговать валютой на Московской бирже, как выгодно менять валюту на бирже, какие инструменты работы с валютой существуют — эти вопросы возникают у трейдеров, которые хотят торговать на валютном рынке.

Что такое и как работает валютный рынок?

Валютный рынок — это все связи и отношения, которые возникают между банками и их клиентами, юридическими и физическими лицами, по вопросам, связанным с покупкой и продажей валюты.

В сделках с валютами обязательно присутствуют банки — без них все операции с иностранной валютой запрещены. Поэтому на валютном рынке либо банк покупает у банка валюту, либо частное лицо покупает\ продает валюту банку. Все профессиональные участники рынка обязаны иметь лицензию центрального банка страны на совершение валютных операций.

Сделки с валютой проводятся:

• на межбанковском валютном рынке —внебиржевой рынок, где банки проводят все операции с валютой между собой;
• на валютном рынке биржи — тут работают как банки, так и частные лица.

Валютный рынок решает такие задачи:

• обслуживает оборот товаров и услуг на международном рынке;
• формирует реальный курс национальной валюты;
• является одним из инструментов государственной денежной политики;
• защищает участников рынка от рисков и спекуляций.

Именно на валютном рынке устанавливается курс национальной валюты и иностранных валют. Вычисляют этот курс по соотношению спроса и предложения на валюты.

На валютном рынке, кроме банков, работают:

• предприниматели — они первые участники рынка, обеспечивают поступление валюты на рынок путем продажи своих товаров и услуг. Их заявки на рынке обслуживают банки;
• спекулянты — трейдеры, проводящие операции для получения прибыли на курсовой разнице. Таких участников больше всего на любом валютном рынке;
• посредники — брокеры и другие организации, представляющие на рынках интересы своих клиентов.

За всеми этими участниками и работой рынков в целом наблюдают государственные контролирующие и регулирующие органы.

В РФ лучшим местом для старта карьеры валютного трейдера считается Московская биржа. Торги валютой здесь ведутся с 1992 года, а результаты торгов используются Центробанком для расчета курса рубля по отношению к другим валютам. В среднем ежедневно на бирже заключаются валютные сделки на 24 миллиарда долларов.

Инструменты валютного рынка Московской биржи

Валютный рынок Московской биржи дает трейдерам широкие возможности и многочисленные инструменты для проведения операций с валютами.

Работа происходит на рынке валюты с немедленной поставкой и на срочном рынке.

На валютном рынке с немедленной поставкой имеют хождение контракты:

• TOD (от англ. Today – сегодня) — поставка валюты осуществляется в день заключения контракта до 17:45 по Московскому времени. Удобный инструмент для получения валюты и вывода ее в тот же день;
• TOM (от англ. Tomorrow – завтра)— поставка проводится на следующий день, после заключения контакта. Торговля контрактами TOM ведется до 23:50 торговой сессии. Поэтому это удобный инструмент для проведения спекулятивных сделок с валютой.

На срочном рынке используются такие инструменты:

• форвардные контракты — поставка валюты осуществляет в определенное время, по цене, которую стороны согласовывают в день заключения контракта. Форвардный контракт является индивидуальным и все условия по нему согласовываются сторонами при заключении;
• фьючерсные контракты — похож на форвардный, поставка валюты происходит в будущем, цена на валюту определяется при заключении сделки. Отличия состоят в том, что фьючерсы являются стандартным биржевым контрактом. Торговля ними происходит на бирже, через клиринговую палату, все правила и стандарты к фьючерсам устанавливаются биржей;
• опционные контакты — производный инструмент, по которому одна сторона обязана поставить или купить валюту, а другая сторона имеет право эту валюту купить или продать. Дата сделки устанавливается при заключении договора и может отстоять от нее на несколько месяцев. Цена валюты также устанавливается при заключении контракта и не меняется до указанной даты.

Как менять валюту на бирже?

Процедура обмена валюты на бирже довольно проста:

1. Открытие счета у брокера.
2. Пополнение открытого у брокера счета.
3. Отправка брокеру заявки на покупку нужной валюты.
4. Вывод валюты на банковский счет.

Стоит обратить внимание, что при одноразовой покупке валюты, подоходный налог не удерживается. Если же такие операции проводятся регулярно, то есть происходят спекулятивные операции, то налог платится на общих условиях.

Биржевые сделки по обмену валюты могут совершаться как с применением плеча, так и без него. Но при использовании заемных средств, то есть кредитного плеча, за их перенос на другой день нужно будет заплатить по ставке овернайт.

Потому покупка контрактов TOD и TOM с использованием заемных средств не всегда удобна и выгодна. Лучше на заемные средства покупать фьючерсы.

Освоить валютный рынок в одиночку может быть сложно. Для этого потребуется много читать и заводить на счет для совершения операций. Быстрее и проще можно освоить работу на рынке с помощью обучающих курсов, в том числе и в Школе трейдинга Александра Пурнова. Но можно и читать блог Школы трейдинга, где публикуются статьи о торговле на бирже, особенностях валютного рынка, психологии трейдинга.

Как изменился валютный рынок в мае – Газета.uz

Центральный банк Узбекистана опубликовал краткий обзор внутреннего валютного рынка за май. Согласно ему, за последний месяц спрос на иностранную валюту со стороны хозяйствующих субъектов был умеренным. Спрос и предложение в сегменте операций с физическими лицами относительно стабилизировались.

Общий объем операций на внутреннем валютном рынке в мае составил 1,2 млрд долларов, снизившись по сравнению с апрелем в 1,1 раза.

Динамика спроса на иностранную валюту в разрезе сегментов внутреннего валютного рынка (млн долларов)

Операции с юридическими лицами

Спрос на иностранную валюту со стороны юридических лиц сохранился на уровне предыдущих месяцев этого года и составил 1,025 млрд долларов.

В частности, на внебиржевом валютном рынке хозяйствующие субъекты приобрели 258 млн долларов, в то время как объем операций на валютной бирже составил 767 млн.

Динамика объемов операций на внебиржевом валютном рынке в январе-мае (прямые операции банков с юридическими лицами)

Иностранную валюту покупали преимущественно для оплаты импорта оборудования, товаров и сырьевых материалов производственного назначения (63%) и импорта товаров народного потребления и лекарств (21%), а также для погашения иностранных кредитов (13%). Остальные 3% приобретены для прочих целей.

Количество хозяйствующих субъектов, приобретавших иностранную валюту на внутреннем валютном рынке в мае, составило 5823, увеличившись на 852 по сравнению предыдущем месяцем (4971).

Операции с физическими лицами

Объем иностранной валюты, проданной физическими лицами через обменные пункты, составил 354 млн долларов, увеличившись в 2,1 раза по сравнению с апрелем. Купили физические лица иностранную валюту на 217 млн долларов, что на 32% меньше, чем аналогичный показатель в апреле (321 млн долларов).

Через системы международных денежных переводов в мае поступило 485 млн долларов, что по сравнению с апрелем больше в 1,9 раза, или на 235 млн долларов.

Объем операций с физическими лицами в январе-мае

Предложение иностранной валюты

Совокупный объем предложения иностранной валюты на валютном рынке (без учета интервенций Центрального банка) в мае составил 892 млн долларов, увеличившись в 1,1 раза по сравнению с апрелем.

Источники формирования предложения на внутреннем валютном рынке

Валютные интервенции Центрального банка в мае основывались на принципе нейтральности золотовалютных резервов и находились в пределах объема монетарного золота, купленного у узбкистанских предприятий-производителей в течение данного периода, отмечают в ЦБ. Величина интервенций составила 350 млн долларов.

Объем операций на валютной бирже в январе-мае (млн долларов)

В структуре источников финансирования импорта в январе-мае доля средств, приобретенных на внутреннем валютном рынке, составила 56%, доля финансирования импорта за счет собственных средств в иностранной валюте составила 20%.

Источники финансирования импорта в январе-мае 2020 года

Динамика обменного курса

По данным Центробанка курс национальной валюты в течение мая обесценился на 0,15% с 10133 сума за доллар до 10148 сумов за доллар.

Динамика курса доллара к суму на торгах на республиканской валютной бирже в январе-мае (сум за доллар)

Что такое межбанк?

Межбанк за сегодня

Все операции по покупке/продаже безналичной валюты за гривну между банками для выполнения клиентских заявок и операций самих банков, а также интервенции НБУ на валютных торгах —  называются валютным межбанковским рынком. 

Официальное название валютного межбанковского рынка — «Система подтверждения сделок на межбанковском валютном рынке». Для регистрации валютных сделок банков Национальный банк разработал систему ВалКли. К ней подключены все банки, имеющие лицензию НБУ на осуществление валютных операций. 

Вся информация по валютной сделке передается в НБУ и позволяет ему в режиме реального времени отслеживать ситуацию на валютном рынке. 

В настоящее время в связи с валютной либерализацией банки могут не регистрировать свои сделки в системе ВалКли, ограничиваясь заключением и подтверждением сделок через программное обеспечение Reuters или Bloomberg. Но в подавляющем большинстве случаев, по устоявшейся практике и в соответствии с условиями Генеральных соглашений “О проведении межбанковских операций между банками” (регламентируют условия и работу по всем межбанковским операциям между финучреждениями) — продолжают это делать.  

Когда работает межбанк?

Межбанковский валютный рынок функционирует только в рабочие банковские дни. В результате валютной либерализации больше нет официального времени закрытия торгов, но по устоявшейся традиции — с понедельника по пятницу торговая сессия идет с 9-00 до 17-00. 

Какая роль НБУ?

Когда клиент банка (юридическое или физическое лицо) хочет купить или продать валюту, он обращается в банк, где у него открыты расчетные счета. Банк выполняет заявки обычно только своих клиентов, но теперь валютная либерализация дает банкам возможность выполнять заявки и тех клиентов, которые обслуживаются в другом банке. Курс валют в банках Украины для клиентов всегда ориентируется на котировки межбанковского рынка. Как правило, банки собирают заявки клиентов до 10:00 и до 11:00 регистрируют в ВалКли предварительные заявки клиентов на текущий день.

 Ранее банки указывали и суммы обязательных продаж валютной выручки ( по решению НБУ это был определенный % от валютных поступлений клиентов), но в настоящий момент этот процент равен нулю, т.е. фактически обязательная продажа отменена. 

Регистрация заявок позволяет НБУ оперативно отслеживать, кого больше на рынке — продавцов или покупателей, и прогнозировать ход торгов. В основном для отслеживания ситуации на рынке сотрудникам НБУ важны: курс доллара в банках, курс евро и курс рубля, а также объемы операций.

Когда НБУ хочет урегулировать спрос и предложение валюты, он административно может зарегистрировать или не зарегистрировать клиентские заявки банков (без такой регистрации банк не может осуществить валютную операцию). Таким образом НБУ управляет объемами спроса и предложения валюты на рынке. К межбанковским котировкам безналичной валюты, так или иначе, привязаны и котировки наличного доллара, евро и рубля в украинских банках. 

В “тяжелые” времена с валютой в Украине обязательная продажа на межбанковском рынке могла составлять от 30% до 100% всех валютных поступлений клиентов.  

Как работают банки на межбанке?

Банк может самостоятельно удовлетворить заявки своих клиентов, если среди них достаточно желающих купить и продать валюту. Но при этом он обязан в тот же день отправить через систему ВалКли специальный электронный файл, в котором должны быть указаны все сделки по продаже и покупке валюты внутри одного банка.

Валютная либерализация предусматривает, что если банк не регистрирует по ВаЛКли свои сделки, он все равно должен заполнить отдельные файлы отчетности для Нацбанка о суммах “внутренних” сделок купли-продажи валюты клиентам. В них также указываются и суммы выкупа и продажи валюты самим банком через свою валютную позицию. 

НБУ таким образом отслеживает общую тенденцию на валютном рынке, включая валютные операции внутри банков. Если банк использует ВалКли — то в нем обязательно отдельной строкой отображаются и собственные операции самого банка по валютной позиции.

В кризисных ситуациях НБУ имеет право сокращать норматив валютной позиции у банков (бывает “короткая” и “длинная”). В сочетании с введением обязательной продажи валютной выручки и изменением норматива резервирования остатков средств на гривневом корсчете в Нацбанке эти меры “связывают руки” банкам в части валютных спекуляций. Также это “вынуждает” банки проводить операции купли-продажи валюты преимущественно на открытом межбанковском валютном рынке. Таким образом минимизируется  возможность банков работать со своей валютной позицией. Иногда им может быть запрещено закрывать сделки внутри самого банка без выхода на межбанк. Это позволяет НБУ наращивать объемы валютных торгов во время валютных потрясений или кризисов.

Если банк не может внутри себя удовлетворить все заявки клиентов, то он выходит на межбанковский валютный рынок и выставляет заявку на покупку или продажу валюты в ВалКли. В заявке обязательно указана сумма покупаемой или продаваемой валюты. 

После подтверждения получения этой информации Нацбанком (если банк использует систему ВалКли) — банк выходит на межбанковский рынок и при помощи имеющегося у него программного обеспечения ( Reuters, Bloomberg  или через Укрдиллинг) заключает сделки по покупке/продаже валюты на торгах. Для физического перевода валютных средств обычно используется система банковских переводов SWIFT.

Как банки покупают валюту?

Банки могут покупать валюту на межбанке для своих потребностей (например, для выдачи валютных кредитов и для возврата валютных депозитов). Но при этом они обязаны соблюдать нормативы Нацбанка по ежедневной валютной позиции. С помощью этих нормативов НБУ может заставить банки увеличить продажу или покупку валюты на межбанковском рынке и контролирует возможности финучреждений по собственным валютным операциям. 

Часто, в случае нарушения банком валютного законодательства, НБУ в качестве наказания применяет практику отключения банка от системы ВалКли на определенное время, лишая провинившийся банк возможности совершать валютные операции.

Кроме этого, НБУ может применить к нарушителям различные меры воздействия — от предупредительных писем до существенных штрафов, а в экстренных случаях (например, постоянных нарушений валютного законодательства в части противодействия отмыванию средств, полученных преступным путем или финансирования терроризма) — и вовсе лишить банк валютной лицензии. 

При покупке валюты клиент обязан предоставить валютному контролю банка основания для этих операций (контракты, документы, счета, выписки и т.д.). Валютный контроль банка и финмониторинг могут отказать клиенту как в покупке валюты под эти документы, так и в самом проведении внешнеэкономической  операции, если они не соответствуют украинскому законодательству. 

О чём говорят остатки на корсчетах банков?

Одним из источников дохода банка является курсовой доход, который образуется при покупке-продаже валюты. Когда банк берет депозит в долларах, он может тут же продать эти доллары и купить евро или наоборот. Дилеры банка всегда стараются заработать на колебаниях курса. При этом используются различные комбинации покупки и продажи различных валют. Источником для покупки банками валюты являются остатки на корсчете банка, прежде всего, гривны. Поэтому для межбанковского валютного рынка существенное значение имеют остатки на корсчетах банков. Если сумма остатков на корсчетах банков большая, то теоретически можно ожидать повышенный спрос на валюту со стороны банков или спекулятивный “разогрев” межбанковского валютного рынка. И наоборот, если сумма небольшая, то потенциально стоит ожидать распродажи валюты банками, чтобы пополнить свои гривневые ресурсы. Так колебания остатков на корсчетах банков влияют на колебания валютного курса.

Виды сделок, которые возможны на межбанке:  

• «тод» — расчеты в день заключения сделки,
• «том» — расчеты в первый рабочий день после заключения сделки,
• «спот» — расчеты в другой рабочий день после заключения сделки,
• «своп» — форвардный контракт, когда одна из сторон продавая (покупая, меняясь) валютой с другой стороной, берет на себя обязательство купить (продать, обменять) валюту в оговоренное время и по заранее оговоренному курсу. Сроки таких сделок могут быть различны, но обычно банки заключают такие сделки на срок до одного года, а НБУ — на срок до трех месяцев. 

Чаще всего валютные сделки на межбанковском рынке заключаются на условиях «тод» и «том».

Как осуществляются расчеты на межбанке?

Все заключаемые на межбанке сделки подлежат обязательному выполнению. Если есть нарушения сроков — виновный банк платит штрафные санкции пострадавшему банку, предусмотренные в Генеральных соглашениях “О проведении межбанковских операций между банками” . 

Кроме этого НБУ может при желании отслеживать прохождение конкретных денежных средств по этим сделкам, анализируя через какие банки-контрагенты проводятся платежи. Такие реквизиты платежей называются трассой платежа и указываются в условиях заключения сделки между дилерами банков.

Если клиент дал банку задание продать валюту, то банк обязан выполнять заявку клиента не позднее 1-3 дней после списания валюты со счета клиента на специальный счет банка для операций на межбанковском рынке, при условии, что клиент хочет купить или продать доллары, евро, швейцарские франки, то есть, валюту Первой группы Классификатора. Если валюта относится к Второй или Третьей группе Классификатора, это прежде всего русские рубли, то срок выполнения заявки не ограничен, но, как правило, составляет те же 1-3 дня. 

Если поступившая валюта ─ экспортная выручка, банк ранее был обязан автоматически продать от нее определенный % в течение одного рабочего дня с момента ее поступления, а остальной валютой клиент распоряжался уже по своему усмотрению. По состоянию на ноябрь 2019 года процент обязательной продажи валютной выручки равен 0% и соответственно — клиент сам выбирает когда и сколько валюты продавать. 

Когда банк выполнил заявку клиента и продал валюту, то, как правило, он обязан не позднее двух банковских дней зачислить гривну на счет клиента. На практике банки, как правило, зачисляют гривну в это же день.

Выход НБУ на межбанковские торги

Обычно, когда предварительные заявки на покупку-продажу валюты клиентами обобщены в ВалКли, Национальный банк может прогнозировать ход торгов и делать выводы об избытке или дефиците валюты в течение торговой сессии. Соответственно, НБУ может реагировать на изменения курса валют. Если НБУ считает, что ему нужно вмешаться, то он выходит с интервенцией на межбанковский валютный рынок и таким образом влияет на курс гривны. Для этого он или продает валюту из золотовалютных запасов, или выкупает ее с рынка по устанавливаемым им курсам или на других условиях. 

НБУ в основном использует менее публичную форму интервенций через Matching, программное обеспечение, которое до последнего момента позволяет и покупателю и продавцу оставаться анонимными. Это дает НБУ возможность проводить свои сделки для стабилизации межбанка без лишнего внимания как самих банков, так и спекулянтов.

НБУ может, но не обязан выходить на торги с интервенциями. Котировки интервенции могут быть односторонними ─ когда НБУ либо продает, либо покупает валюту по указанному курсу, или двусторонними ─ когда НБУ устанавливает своеобразный валютный коридор рамках которого и продает, и покупает валюту. 

Иногда НБУ может взять паузу и наблюдать за развитием событий на межбанковском валютном рынке, если курсовой диапазон торгов его устраивает. 

Национальный банк в последнее время является главным игроком на валютном рынке, так как с помощью интервенций он способен существенно повлиять на курс. Даже если НБУ не удовлетворяет при проведении интервенции все заявки на покупку или продажу валюты, то само его участие в операциях на межбанковском валютном рынке успокаивает банки и сдерживает их желание резко снижать или повышать курс валюты.

Кто может купить валюту на межбанковском валютном рынке

Согласно украинскому валютному законодательству покупать валюту на межбанке могут: банки, юридические и физические лица.

Во время экономического кризиса и повышенного спроса на валюту со стороны бизнеса и населения, НБУ для стабилизации курса применяет административные и рыночные механизмы управления курсом. 

После валютной либерализации — НБУ все больше отдает предпочтение рыночным механизмам влияния на курс, используя разные формы интервенций. Но оставляет себе и запасной вариант — имея право применить все рычаги давления в случае экстренных ситуаций на рынке. 

Как покупают валюту юрлица?

Юридические лица могут покупать валюту при условии, что они имеют внешнеэкономический контракт, имеют гривну для ее покупки, выполняют все требования налогового и таможенного законодательства. Юридическое лицо может купить валюту только в том объеме, который указан в зарегистрированном контракте. Как правило, не допускается покупка валюты про запас или на будущее. 

Купленная валюта может быть использована только для выполнения валютных платежей по зарегистрированному для ее покупки контракту. НБУ возложил на банки ответственность за соблюдение клиентами валютного законодательства (отделы валютного контроля в банках), а также экспертизу и контроль за операциями в части финмониторинга ( подразделения финмониторинга в финучреждении). Банк обязан собрать и проверить достоверность документов юридического лица, доказывающих необходимость покупки валюты. И банк обязан проследить за тем, чтобы валюта была использована только по целевому назначению.

Кроме покупок импортных товаров юридические лица могут покупать валюту для расчетов с нерезидентами за услуги различного характера, а также за работы, которые выполняли нерезиденты. Валюта может быть куплена для расчетов по лизинговым и факторинговым операциям. Но при этом требуется большое количество документов, подтверждающих законность этих сделок, и развернутая информация о контрагентах. НБУ может отказать юридическому лицу в продаже валюты, если у него будут сомнения в законности этой сделки. Могут быть также операции клиентов, которые связаны с выплатой дивидендов, погашением валютных кредитов нерезидентам и т.д. 

Во время валютных кризисов, НБУ законодательно максимально сужает перечень операций, по которому украинские юридические лица могут купить валюту на рынке. По статистике, более 90% валютных операций на межбанке осуществляется в долларах США, евро и российских рублях. Исходя из их котировок на торгах формируется межбанковский курс доллара, евро и рубля. Также НБУ “привязывает” к котировкам межбанка справочный курс НБУ по доллару (устанавливается на 12:00) и официальный курс валюты к гривне. И справочный, и официальный курсы публикуются на сайте Нацбанка.

Как покупают валюту физлица?

Мы привыкли к тому, что физические лица оперируют только наличным долларом, евро и рублем. Однако, население может купить безналичную валюту на межбанковском рынке, но пока что только для совершения достаточно узкого круга операций. В основном, физическое лицо может купить валюту, если у него есть подтверждающие документы о необходимости оплатить услуги иностранного врача или учебу за рубежом, или если физлицо выезжает за границу на ПМЖ. Можно покупать валюту для уплаты алиментов, если получатель — нерезидент. Есть еще много разных видов валютных платежей физических лиц, но они редко используются украинцами. Все они требуют документального подтверждения операции. В последние годы, за счет поступления валюты в страну от заробитчан, а также в результате проводимой валютной либерализации операции физических лиц с безналичной валютой все больше влияют на общее состояние межбанковского валютного рынка.

Япония выбросила на валютный рынок триллион иен: Экономика: Lenta.ru

Япония в начале августа вынуждена была прибегнуть к валютным интервенциям и выбросила на рынок дополнительный триллион иен (12,6 миллиарда долларов). Об этом сообщает агентство Reuters со ссылкой на министра финансов Японии Йошихико Нода (Yoshihiko Noda).

По словам Нода, валютные интервенции обсуждались с другими крупнейшими странами мира. В итоге страна все-таки пошла на этот нерыночный шаг для того, чтобы снизить курс японской иены на мировых биржах. Слишком высокий курс иены мешает восстанавливаться экономике Японии, так как от него страдают экспортеры.

Кроме валютных интервенций, Центробанк Японии вынужден был пойти и на другие шаги по смягчению монетарной политики. Базовая ставка в Японии осталась на уровне 0-0,1 процента, но объем программы выкупа активов увеличился с 10 до 15 триллионов иен.

Эти меры уже сказались на рынке: доллар по отношению к иене подорожал почти на четыре процента до 79,89 иены за один доллар. Евро по отношению к иене вырос на 3,6 процента до 114 иен за евро.

The Wall Street Journal отмечает, что меры Центробанка Японии сказались и на фондовом рынке. Так, индекс Nikkei вырос на 0,7 процента, причем больше всего подорожали акции экспортоориентированных компаний. Например, ценные бумаги Toyota Motor выросли на 1,6 процента.

Стоит отметить, что Япония предпринимает активные меры по сдерживанию курса иены по крайней мере с марта 2011 года. Весной она договорилась с другими странами «большой семерки» о скоординированных валютных интервенциях для ослабления японской валюты. Такие глобальные интервенции не проводились на рынке более десятилетия.

Инвесторы вкладываются в японскую валюту в качестве альтернативы доллару и евро, которые в 2011 году снижаются из-за долговых кризисов в ЕС и США. Еще одной «спокойной гаванью» для инвесторов считается швейцарский франк, который в начале августа обновил исторические максимумы к доллару и евро. Швейцарский ЦБ также вынужден был, по данным трейдеров, выйти на рынок с дополнительным предложением франков.

Что такое иностранная валюта?

Валюта или форекс — это конвертация валюты одной страны в валюту другой. В свободной экономике валюта страны оценивается в соответствии с законами спроса и предложения. Другими словами, стоимость валюты может быть привязана к валюте другой страны, например к доллару США, или даже к корзине валют. Стоимость валюты страны также может быть установлена ​​правительством страны.

Однако во многих странах их валюты свободно перемещаются по отношению к валютам других стран, что удерживает их в постоянном колебании.

Факторы, влияющие на стоимость валюты

Стоимость любой конкретной валюты определяется рыночными силами, основанными на торговле, инвестициях, туризме и геополитическом риске. Например, каждый раз, когда турист посещает страну, он должен оплачивать товары и услуги валютой страны пребывания. Следовательно, турист должен обменять валюту своей страны на местную валюту. Такой обмен валюты является одним из факторов спроса на ту или иную валюту.

Ключевые выводы

• Обмен валюты, также известный как форекс, представляет собой конвертацию валюты одной страны в валюту другой.
• Стоимость любой конкретной валюты определяется рыночными силами, связанными с торговлей, инвестициями, туризмом и геополитическими рисками.
• Обмен иностранной валюты между банками осуществляется по всему миру, и все операции находятся под эгидой Банка международных расчетов (БМР).

Еще один важный фактор спроса возникает, когда иностранная компания стремится вести бизнес с другой компанией в определенной стране.Обычно иностранная компания должна платить в валюте местной компании. В других случаях может быть желательно, чтобы инвестор из одной страны инвестировал в другую, и эти инвестиции также должны быть сделаны в местной валюте. Все эти требования вызывают потребность в иностранной валюте и способствуют огромному размеру валютных рынков.

Обмен иностранной валюты осуществляется между банками по всему миру, и все операции находятся под эгидой Банка международных расчетов (BIS).

Как инфляция влияет на обменные курсы

Инфляция может иметь большое влияние на стоимость валюты страны и ее обменные курсы по отношению к другим валютам. Хотя это лишь один из многих факторов, инфляция с большей вероятностью окажет значительное негативное влияние на стоимость валюты и обменный курс. Очень низкий уровень инфляции не гарантирует благоприятного обменного курса, но чрезвычайно высокий уровень инфляции, скорее всего, окажет негативное влияние.

Инфляция также тесно связана с процентными ставками, которые могут влиять на обменные курсы. Взаимосвязь между процентными ставками и инфляцией сложна, и странам-эмитентам валюты часто трудно управлять. Низкие процентные ставки стимулируют потребительские расходы и экономический рост и в целом положительно влияют на стоимость валюты. Если потребительские расходы увеличиваются, а спрос превысит предложение, может возникнуть инфляция, что не обязательно является плохим исходом. Однако низкие процентные ставки обычно не привлекают иностранные инвестиции в отличие от более высоких процентных ставок.Более высокие процентные ставки привлекают иностранные инвестиции, что может повысить спрос на валюту страны.

Бреттон-Вудское соглашение и определение системы

Что такое Бреттон-Вудское соглашение и система?

Бреттон-Вудское соглашение было подписано в июле 1944 года делегатами из 44 стран на валютно-финансовой конференции Организации Объединенных Наций, проходившей в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гэмпшир. Таким образом, название «Бреттон-Вудское соглашение.

В рамках Бреттон-Вудской системы золото было основой для США.Южнокорейский доллар и другие валюты были привязаны к стоимости доллара США. Бреттон-Вудская система фактически прекратила свое существование в начале 1970-х годов, когда президент Ричард М. Никсон объявил, что США больше не будут обменивать золото на американскую валюту.

Разъяснение Бреттон-Вудского соглашения и системы

Приблизительно 730 делегатов, представляющих 44 страны, встретились в Бреттон-Вудсе в июле 1944 года с основными целями создания эффективной валютной системы, предотвращения конкурентной девальвации валют и содействия международному экономическому росту.Бреттон-Вудское соглашение и система были центральными для достижения этих целей. Бреттон-Вудское соглашение также создало две важные организации — Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк. Хотя Бреттон-Вудская система была ликвидирована в 1970-х годах, и МВФ, и Всемирный банк оставались сильными опорами обмена международных валют.

Хотя сама Бреттон-Вудская конференция длилась всего три недели, подготовка к ней велась несколько лет.Основными разработчиками Бреттон-Вудской системы были известный британский экономист Джон Мейнард Кейнс и американский главный международный экономист Министерства финансов США Гарри Декстер Уайт. Кейнс надеялся создать мощный глобальный центральный банк, который будет называться Клиринговым союзом, и выпустить новую международную резервную валюту под названием банкор. План Уайта предусматривал более скромный кредитный фонд и большую роль доллара США, чем создание новой валюты. В конце концов, принятый план заимствовал идеи у обоих, больше склоняясь к плану Уайта.

Только в 1958 году Бреттон-Вудская система стала полностью функциональной. После реализации его положения предусматривали привязку доллара США к стоимости золота. Более того, все другие валюты в системе затем были привязаны к стоимости доллара США. Обменный курс, применявшийся в то время, устанавливал цену на золото на уровне 35 долларов за унцию.

Ключевые выводы

• Бреттон-Вудское соглашение и система создали коллективный режим международного обмена валюты, действовавший с середины 1940-х до начала 1970-х годов.
• Бреттон-Вудская система требовала привязки валюты к доллару США, которая, в свою очередь, была привязана к цене на золото.
• Бреттон-Вудская система рухнула в 1970-х годах, но оказала долгосрочное влияние на международный валютный обмен и торговлю благодаря развитию МВФ и Всемирного банка.

Преимущества привязки валюты Бреттон-Вудской системы

В Бреттон-Вудскую систему входили 44 страны. Эти страны были собраны вместе, чтобы помочь регулировать и продвигать международную торговлю через границы.Как и в случае с преимуществами всех режимов валютной привязки, ожидается, что валютная привязка обеспечит валютную стабилизацию для торговли товарами и услугами, а также для финансирования.

Все страны Бреттон-Вудской системы согласились на фиксированную привязку к доллару США с разрешенной утечкой только 1%. От стран требовалось отслеживать и поддерживать привязку к своей валюте, чего они добились в основном за счет использования своей валюты для покупки или продажи долларов США по мере необходимости. Таким образом, Бреттон-Вудская система свела к минимуму волатильность международных обменных курсов, что способствовало развитию международных торговых отношений.Повышение стабильности в обмене иностранной валюты также было фактором успешной поддержки кредитов и грантов на международном уровне от Всемирного банка.

МВФ и Всемирный банк

В соответствии с Бреттон-Вудским соглашением были созданы два бреттон-вудских института — МВФ и Всемирный банк. Официально представленные в декабре 1945 года, оба института выдержали испытание временем, во всем мире выступая в качестве важных столпов для международного финансирования капитала и торговой деятельности.

Задача МВФ заключалась в мониторинге обменных курсов и выявлении стран, нуждающихся в глобальной денежно-кредитной поддержке.Всемирный банк, первоначально называвшийся Международным банком реконструкции и развития, был создан для управления средствами, доступными для оказания помощи странам, которые были физически и финансово разорены Второй мировой войной. В XXI веке у МВФ 189 стран-участниц и по-прежнему поддерживает глобальное валютное сотрудничество. Всемирный банк последовательно помогает продвигать эти усилия через свои ссуды и гранты правительствам.

Крах Бреттон-Вудской системы

В 1971 году обеспокоены тем, что У.Запасы золота больше не хватало для покрытия количества долларов в обращении, президент Ричард М. Никсон девальвировал доллар США по отношению к золоту. После истощения золотого запаса он объявил о временной приостановке конвертируемости доллара в золото. К 1973 году Бреттон-Вудская система рухнула. После этого страны могли выбирать любой способ обмена своей валюты, за исключением привязки ее стоимости к цене золота. Они могут, например, привязать его стоимость к валюте другой страны или корзине валют или просто позволить ей свободно плавать и позволить рыночным силам определять ее стоимость по отношению к валютам других стран.

Бреттон-Вудское соглашение остается значительным событием в мировой финансовой истории. Два созданных им бреттон-вудских института в Международном валютном фонде и Всемирном банке сыграли важную роль в оказании помощи в восстановлении Европы после Второй мировой войны. Впоследствии оба института продолжали придерживаться своих основополагающих целей, одновременно выполняя переход, чтобы служить интересам глобального правительства в наши дни.

О валютной статистике

BIS публикует три набора статистических данных по валютным рынкам: обменные курсы доллара США, индексы эффективных обменных курсов, а также спот-торговля и деривативы.

Данные по обменным курсам и курсам политики центрального банка

Заместитель руководителя службы банка данных Марджори Сантос Беслмейсл рассказывает о наборах данных BIS, впервые опубликованных в сентябре 2017 года.

О наших наборах данных

Обменный курс доллара СШАЭффективный обменный курсFX трейдинг

Набор данных БМР по номинальному обменному курсу, опубликованный с сентября 2017 года, содержит длинные временные ряды по обменным курсам доллара США для валют примерно 190 стран с ежедневной, ежемесячной, ежеквартальной и годовой периодичностью.Эти ряды обменных курсов, основанные на данных центрального банка и других источников, используются для расчета рядов номинальных и реальных эффективных обменных курсов БМР и в качестве исходных данных для международной банковской и финансовой статистики БМР.

В ежеквартальном обзоре BIS за сентябрь 2017 г. «» «Последние улучшения в статистике BIS» обобщены характеристики набора данных.

Ежедневные данные доступны примерно по 80 странам. В то время как начальная дата большинства ежедневных рядов колеблется от 1970 до 1995, ряды, начиная с 1950-х годов, доступны для 14 валют.Для более низкой частоты доступно больше исторических данных: месячные, квартальные и годовые ряды значительно длиннее дневных для нескольких валют. Эти временные ряды рассчитываются как данные на конец периода или как средние по дневным данным, но расширяются назад за счет дополнительных низкочастотных исторических данных. Большинство ежемесячных, квартальных и годовых рядов начинаются в 1957 году.

Индексы эффективного обменного курса (EER) БМР охватывают 60 стран, включая отдельные страны зоны евро и отдельно зону евро как единое целое.Последние веса основаны на торговле в период 2014–2016 годов, при этом 2010 год является базовым годом для индексов.

Номинальные EER рассчитываются как средневзвешенные геометрические значения двусторонних обменных курсов. Реальные EER — это те же средневзвешенные значения двусторонних обменных курсов, скорректированные с учетом относительных потребительских цен. Схема взвешивания меняется во времени (см. Общие и узкие веса). Индексы EER доступны как среднемесячные. Увеличение индекса указывает на повышение курса.

Широкие индексы охватывают 60 стран.Узкие индексы включают 26 и 27 стран соответственно для номинальных и реальных индексов. BIS использует, когда это возможно, опубликованные обменные курсы доллара США и потребительские цены в качестве исходных данных для оценки EER.

Трехлетний обзор центральных банков фиксирует оборот валютных инструментов на спотовых и внебиржевых рынках деривативов. Эти статистические данные собираются каждые три года в течение апреля и сообщаются на неконсолидированной основе отделами продаж отчитывающихся дилеров.Дилеры в 53 юрисдикциях участвуют в Трехгодичном обзоре, и статистика передается в BIS на уровне страны, а не отдельного дилера. Более частые данные об обороте валютных фьючерсов и опционов публикуются в статистике биржевых деривативов BIS.

15.1 Как работает валютный рынок

Укрепление и ослабление валюты

Когда цены на большинство товаров и услуг меняются, говорят, что цена на поднимется, или упадет. Для обменных курсов используется другая терминология. Когда обменный курс валюты повышается, так что валюта обменивается на большее количество других валют, это называется повышением или усилением на . Когда обменный курс валюты падает, так что валюта торгуется за меньшее количество других валют, это называется обесцениванием или ослаблением .

Чтобы проиллюстрировать использование этих терминов, рассмотрим обменный курс между долларом США и канадским долларом с 1980 года, показанный на Рисунке 15.3 (а). Вертикальная ось на рис. 15.3 (а) показывает цену 1 доллара в валюте США, измеренную в канадской валюте. Ясно, что обменные курсы могут существенно повышаться и понижаться. Доллар США торговался за 1,17 канадских доллара в 1980 году. Доллар США повысился или укрепился до 1,39 канадских долларов в 1986 году, обесценился или ослаб до 1,15 канадских долларов в 1991 году, а затем повысился или укрепился до 1,60 канадских долларов в 2002 году, упал примерно до 1,20 канадских долларов в 2008 году. а затем резкий рост и падение в 2009 и 2010 годах.Единицы измерения обменных курсов могут сбивать с толку, поскольку обменный курс доллара США измеряется с использованием другой валюты — канадского доллара. Но обменные курсы всегда измеряют цену одной единицы валюты с использованием другой валюты.

Рисунок 15.3. Укрепление или повышение по сравнению с ослаблением или обесцениванием Обменные курсы имеют тенденцию к значительным колебаниям даже между граничащими компаниями, такими как США и Канада. При внимательном рассмотрении значений времени — годы на этих графиках немного различаются — становится ясно, что значения в части (а) являются зеркальным отображением значений в части (b), что демонстрирует, что обесценивание одной валюты коррелирует с признание другого и наоборот.Это означает, что при сравнении обменных курсов между двумя странами, в данном случае Соединенными Штатами и Канадой, обесценивание или ослабление одной валюты — доллара США в данном примере — указывает на повышение или укрепление другой валюты — канадского доллара за этот пример. (Федеральный резервный банк Сент-Луиса, н.На рисунке 15.3 (b) показан обменный курс канадского доллара, выраженный в долларах США. Обменный курс доллара США, измеренный в канадских долларах, показанный на Рисунке 15.3 (a), является идеальным зеркальным отражением обменного курса канадского доллара, измеренного в долларах США, показанного на Рисунке 15.3 (b). Падение канадского доллара / США. Соотношение доллара означает рост курса доллара США к канадскому доллару, и наоборот.

Что касается цены на типичный товар или услугу, очевидно, что более высокие цены приносят пользу продавцам и наносят ущерб покупателям, тогда как более низкие цены приносят пользу покупателям и вредит продавцам.В случае обменных курсов, когда покупатели и продавцы не всегда интуитивно очевидны, полезно проследить, как более сильная или более слабая валюта повлияет на различных участников рынка. Рассмотрим, например, влияние укрепления доллара США на шесть групп экономических субъектов, как показано на Рисунке 15.4: (1) экспортеры США, продающие товары за границу; (2) иностранные экспортеры, то есть фирмы, продающие импортную продукцию в экономике США; (3) туристы из США за границей; (4) иностранные туристы, посещающие Соединенные Штаты; (5) У.S. инвесторы — прямые иностранные инвестиции или портфельные инвестиции — рассматривают возможности в других странах; и (6) и иностранные инвесторы, рассматривающие возможности в экономике США.

Рисунок 15.4 Как изменение обменного курса влияет на каждую группу? Колебания обменного курса по-разному влияют на экспортеров, туристов и международных инвесторов.

Для американской фирмы, продающей за границу, более сильный доллар — это проклятие. Сильный доллар США означает, что иностранные валюты соответственно слабы.Когда эта фирма-экспортер зарабатывает иностранную валюту за счет своих экспортных продаж, а затем конвертирует ее обратно в доллары США для оплаты труда рабочих, поставщиков и инвесторов, более сильный доллар означает, что за иностранную валюту покупается меньше долларов США, чем если бы валюта не укрепилась, и Прибыль фирмы, измеряемая в долларах, падает. В результате фирма может решить сократить свой экспорт или повысить отпускную цену, что также будет иметь тенденцию к сокращению ее экспорта. Таким образом, более сильная валюта сокращает экспорт страны.

И наоборот, для иностранной фирмы, торгующей в экономике США, более сильный доллар — благо. На каждый доллар, полученный от экспортных продаж, при обмене на внутреннюю валюту фирмы-экспортера теперь будет покупаться больше внутренней валюты, чем ожидалось до укрепления доллара. В результате более сильный доллар означает, что фирма-импортер получит более высокую прибыль, чем ожидалось. Фирма будет стремиться расширить свои продажи в экономике США или может снизить цены, что также приведет к увеличению продаж.Таким образом, более сильный доллар США означает, что потребители будут покупать больше у иностранных производителей, что приведет к увеличению импорта страны.

Для американского туриста за границей, который при необходимости обменивает доллары США на иностранную валюту, более сильный доллар является преимуществом. Турист получает больше иностранной валюты за каждый доллар США, и, следовательно, стоимость поездки в долларах США ниже. Когда валюта страны сильна, это хорошее время для граждан этой страны, чтобы совершить поездку за границу.Представьте себе туриста из США, который сэкономил 5000 долларов на поездке в Южную Африку. В январе 2008 года на 1 доллар было куплено семь южноафриканских рандов, поэтому у туриста было 35 000 рандов, которые он мог потратить. В январе 2009 года на 1 доллар было куплено 10 рандов, поэтому туристу нужно было потратить 50 000 рандов. К январю 2010 года на 1 доллар можно было купить всего 7,5 ранда. Совершенно очевидно, что 2009 год стал годом, когда туристы из США посетили Южную Африку. В отношении иностранных гостей, посещающих Соединенные Штаты, наблюдается обратная картина. Относительно более сильный доллар США означает, что их собственные валюты относительно слабее, поэтому они переходят с собственной валюты на U.Долларов США, у них меньше долларов США, чем раньше. Когда валюта страны сильная, это не особенно подходящее время для посещения иностранными туристами.

Более сильный доллар наносит ущерб перспективам финансового инвестора из США, который уже вложил деньги в другую страну. Финансовый инвестор из США за границей должен сначала конвертировать доллары США в иностранную валюту, инвестировать в иностранную страну, а затем конвертировать эту иностранную валюту обратно в доллары США. Если тем временем U.Южный доллар становится сильнее, а иностранная валюта слабеет, и тогда, когда инвестор обратится в доллары США, норма прибыли на эти инвестиции будет меньше, чем первоначально ожидалось в то время, когда они были сделаны.

Однако более сильный доллар США увеличивает доходность иностранного инвестора, вкладывающего деньги в инвестиции в США. Этот иностранный инвестор переводит из национальной валюты в доллары США и ищет инвестиции в США, а позже планирует вернуться к своей валюте.Если тем временем доллар укрепится, то, когда придет время конвертировать доллары США обратно в иностранную валюту, инвестор получит больше иностранной валюты, чем ожидалось во время первоначальных инвестиций.

Все предыдущие параграфы посвящены случаю, когда доллар США становится сильнее. Соответствующие счастливые или несчастливые экономические реакции проиллюстрированы в первом столбце рисунка 15.4. Следующая особенность Work It Out сосредотачивает анализ на противоположном: более слабый доллар.

Работа над собой

Влияние более слабого доллара

Давайте рассмотрим влияние более слабого доллара на экспортера США, иностранного экспортера в США, туриста из США, выезжающего за границу, иностранного туриста, посещающего Соединенные Штаты, Инвестор из США за границей и иностранный инвестор в США.

Шаг 1. Обратите внимание, что спрос на экспорт из США является функцией цены этого экспорта, которая зависит от долларовой цены этих товаров и обменного курса доллара в иностранной валюте.Например, пикап в США стоит 25000 долларов. Когда он продается в Соединенном Королевстве, цена составляет 25000 долларов / 1,50 доллара за британский фунт, или 16667 фунтов стерлингов. Доллар влияет на цену, с которой сталкиваются иностранцы, которые могут покупать экспортные товары США.

Шаг 2. Учтите, что, если доллар слабеет, фунт растет в цене. Если фунт вырастет до 2,00 долларов за фунт, тогда цена пикапа составит 25 000 долларов / 2 доллара США = 12500 фунтов стерлингов. Более слабый доллар означает, что иностранная валюта покупает больше долларов, что, в свою очередь, означает, что U.С. экспорт оказывается дешевле.

Шаг 3. Подведем итог: более слабый доллар США ведет к увеличению экспорта США. Для иностранного экспортера результат прямо противоположный.

Шаг 4. Предположим, пивоварня в Англии заинтересована в продаже своего эля в продуктовый магазин в Соединенных Штатах. Если цена шести упаковок эля составляет 6 фунтов стерлингов, а обменный курс составляет 1,50 доллара за британский фунт, цена в продуктовом магазине составляет 6,00 × 1,50 доллара = 9,00 долларов за упаковку из шести фунтов. Если доллар ослабнет до 2 долларов.00 за фунт, цена эля теперь 6,00 × 2,00 доллара = 12 долларов.

Шаг 5. Подведите итог: с точки зрения покупателей из США, более слабый доллар означает, что иностранная валюта дороже, а это означает, что иностранные товары также более дорогие. Это приводит к снижению импорта США, что плохо для иностранного экспортера.

Шаг 6. Рассмотрим туристов из США, уезжающих за границу. Они сталкиваются с той же ситуацией, что и импортеры из США — они покупают заграничную поездку. Более слабый доллар означает, что их поездка будет стоить дороже, потому что при заданных расходах иностранной валюты (например.г., счет за гостиницу) возьмут еще долларов. В результате турист может не оставаться за границей так долго, а некоторые могут вообще отказаться от поездки.

Шаг 7. Учтите, что для иностранных туристов, посещающих Соединенные Штаты, более слабый доллар — благо. Это означает, что их валюта идет дальше, поэтому стоимость поездки в США будет меньше. Иностранцы могут предпочесть более длительные поездки в Соединенные Штаты, и больше иностранных туристов могут принять решение о поездках в США.

Шаг 8. Обратите внимание, что U.Южный инвестор за границей сталкивается с той же ситуацией, что и импортер из США — он покупает иностранный актив. Инвестор из США увидит ослабление доллара как увеличение цены инвестиций, потому что на то же количество долларов будет куплено меньше иностранной валюты и, следовательно, меньше иностранных активов. Это должно уменьшить объем инвестиций США за границу.

Шаг 9. Отметим также, что иностранные инвесторы в США будут иметь противоположный опыт. Поскольку за иностранную валюту можно купить больше долларов, инвесторы, вероятно, будут вкладывать больше денег в U.С. активы.

На этом этапе у вас должно быть хорошее представление об основных игроках на валютном рынке: фирмах, занимающихся международной торговлей, туристах, международных финансовых инвесторах, банках и валютных дилерах. В следующем модуле показано, как инструменты спроса и предложения могут быть использованы на валютных рынках для объяснения основных причин сильных и слабых валют — более сильных и более слабых более подробно рассматриваются в следующей функции Clear It Up.

Clear It Up

Почему более сильная валюта не обязательно лучше?

Одно распространенное заблуждение относительно обменных курсов состоит в том, что более сильная или валюта должна быть лучше, чем более слабая или обесценивающаяся валюта . Ведь разве не очевидно, что сильный лучше слабый ? Но пусть вас не смущает терминология. Когда валюта становится сильнее, так что она обменивается на большее количество других валют, это приносит пользу одним в экономике и вредит другим.Более сильная валюта не обязательно лучше; это просто другое.

валютных интервенций с плавающим курсом обмена

21.5 Валютные интервенции с плавающими валютными курсами

Цели обучения

1. Узнайте, как центральный банк страны может вмешаться, чтобы повлиять на стоимость национальной валюты в системе плавающего обменного курса.
2. Изучите механизм и цель стерилизованного вмешательства центрального банка на рынке Forex.

В системе с чисто плавающим обменным курсом обменный курс определяется как курс, который уравнивает спрос частного рынка на валюту с предложением частного рынка. Центральный банк не играет необходимой роли в определении чисто плавающего обменного курса. Тем не менее, иногда центральные банки желают или оказываются под давлением внешних групп, чтобы те предприняли действия (например, вмешались), чтобы повысить или понизить обменный курс в системе плавающего обмена. Когда центральные банки вмешиваются на полурегулярной основе, систему иногда называют «грязным плавающим курсом».«Есть несколько причин, по которым такое вмешательство происходит.

Первая причина вмешательства центральных банков — это стабилизация колебаний обменного курса. Решения в области международной торговли и инвестиций принимать гораздо труднее, если стоимость обменного курса быстро меняется. Хорошая или плохая торговая сделка или международные инвестиции часто зависит от значения обменного курса, который будет преобладать в какой-то момент в будущем. (См. Главу 15 «Валютные рынки и ставки доходности», раздел 15.3 «Расчет нормы прибыли на международные инвестиции» для обсуждения того, как будущие обменные курсы влияют на доходность международных инвестиций.) Если обменный курс меняется быстро, вверх или вниз, трейдеры и инвесторы станут более неуверенными в прибыльности сделок и инвестиций. и, вероятно, сократят их международную активность. Как следствие, международные трейдеры и инвесторы, как правило, предпочитают более стабильные обменные курсы и часто оказывают давление на правительства и центральные банки, чтобы они вмешивались на валютном рынке (Forex), когда обменный курс меняется слишком быстро.

Вторая причина вмешательства центральных банков состоит в том, чтобы обратить вспять рост торгового дефицита страны. Торговый дефицит (или дефицит текущего счета) может быстро возрасти, если обменный курс страны значительно повысится. Более высокая стоимость валюты сделает иностранные товары и услуги (G&S) относительно дешевыми, стимулируя импорт, в то время как отечественные товары будут казаться иностранцам относительно более дорогими, что приведет к сокращению экспорта. Это означает, что рост стоимости валюты может привести к увеличению торгового дефицита.Если этот торговый дефицит рассматривается как проблема для экономики, на центральный банк может быть оказано давление, чтобы он вмешался, чтобы снизить стоимость валюты на рынке Forex и тем самым обратить вспять растущий торговый дефицит.

Есть два метода, которые центральные банки могут использовать для воздействия на обменный курс. Косвенный метод — это изменение внутренней денежной массы. Прямой метод заключается в прямом вмешательстве на валютном рынке путем покупки или продажи валюты.

Косвенное вмешательство на валютном рынке

Центральный банк может использовать косвенный метод для повышения или понижения обменного курса посредством изменения внутренней денежной массы.Как было показано в главе 21 «Влияние политики при плавающих обменных курсах», в разделе 21.2 «Денежно-кредитная политика при плавающих валютных курсах», увеличение внутренней денежной массы США вызовет увеличение E _{$ /} фунтов стерлингов, или доллара амортизация. Точно так же уменьшение денежной массы вызовет повышение курса доллара.

Несмотря на относительно быстрые корректировки на рынках активов, этот тип интервенции должен переходить от операций на открытом рынке к изменениям внутренней денежной массы, внутренних процентных ставок и обменных курсов из-за новых норм доходности.Таким образом, влияние этого метода на обменные курсы может занять несколько недель или больше.

Вторая проблема этого метода заключается в том, что для воздействия на обменный курс центральный банк должен изменить внутреннюю процентную ставку. В большинстве случаев центральные банки используют процентные ставки для поддержания стабильности на внутренних рынках. Если внутренняя экономика быстро растет и инфляция начинает расти, центральный банк может снизить денежную массу, чтобы поднять процентные ставки и помочь замедлить рост экономики.Если экономика растет слишком медленно, центральный банк может увеличить денежную массу, чтобы снизить процентные ставки и помочь стимулировать внутреннюю экспансию. Таким образом, чтобы изменить обменный курс с использованием косвенного метода, центральному банку может потребоваться изменить процентные ставки, отличные от тех, которые он считает уместными в настоящее время для внутренних проблем. (Ниже мы обсудим метод, который используют центральные банки, чтобы избежать этой дилеммы.)

Прямое валютное вмешательство

Самый очевидный и прямой способ для центральных банков вмешаться и повлиять на обменный курс — это напрямую выйти на частный рынок Forex путем покупки или продажи национальной валюты.Возможны две транзакции.

Во-первых, центральный банк может продавать внутреннюю валюту (давайте использовать доллары) в обмен на иностранную валюту (скажем, фунты). Эта сделка увеличит предложение долларов на Форекс (также повысит спрос на фунты), что приведет к снижению стоимости доллара и, следовательно, к его обесцениванию. Конечно, когда доллар обесценивается, фунт растет в цене по отношению к доллару. Поскольку центральный банк является основным источником всех долларов (он может печатать неограниченное количество), он может наводнить рынок Forex любым количеством долларов, которое он пожелает.Таким образом, возможности центрального банка по снижению стоимости доллара путем прямого вмешательства на валютном рынке практически безграничны.

Если вместо этого центральный банк желает поднять стоимость доллара, ему придется отменить операцию, описанную выше. Вместо того, чтобы продавать доллары, ему нужно будет покупать доллары в обмен на фунты. Повышенный спрос на доллары на Форексе со стороны центрального банка повысит стоимость доллара, что приведет к его удорожанию. В то же время увеличение предложения фунтов стерлингов на Forex объясняет, почему фунт будет обесцениваться по отношению к доллару.

Однако способность центрального банка повышать стоимость своей валюты посредством прямых интервенций на валютном рынке ограничена. Чтобы Федеральный резервный банк США (или ФРС) мог покупать доллары в обмен на фунты, у него должен быть запас фунтовой валюты (или других активов в фунтах стерлингов), доступных для обмена. Такие владения иностранными активами центральным банком называются валютными резервами. Хранение иностранных активов центральным банком страны. Обычно держится в форме казначейских облигаций иностранных государств.. Валютные резервы обычно накапливаются с течением времени и удерживаются на случай, если потребуется интервенция. В конце концов, степень, в которой ФРС может поднять курс доллара по отношению к фунту посредством прямого валютного вмешательства, будет зависеть от размера его валютных резервов, номинированных в фунтах стерлингов.

Косвенный эффект прямого валютного вмешательства

Есть вторичный косвенный эффект, который возникает, когда центральный банк вмешивается в рынок Forex.Предположим, ФРС продает доллары в обмен на фунты на частном Forex. Эта сделка включает покупку иностранных активов (фунтов стерлингов) в обмен на валюту США. Поскольку ФРС является основным источником долларовой валюты, эти доллары, используемые в сделке, будут поступать в обращение в экономике точно так же, как поступают новые доллары, когда ФРС покупает казначейские векселя на открытом рынке. Единственное отличие состоит в том, что при операции на открытом рынке ФРС покупает внутренний актив, а при интервенции на Форексе — иностранный актив.Но оба являются активами, и за оба они оплачиваются вновь созданными деньгами. Таким образом, когда ФРС покупает фунты и продает доллары на Форексе, денежная масса США увеличится.

Увеличение денежной массы в США снизит процентные ставки в США, снизит доходность активов США с точки зрения международных инвесторов и приведет к снижению курса доллара. Направление этого косвенного воздействия такое же, как и у прямого.

Напротив, если ФРС будет покупать доллары и продавать фунты на Форексе, то U.С. денежная масса. Снижение денежной массы в США приведет к повышению процентных ставок в США, увеличит доходность активов США с точки зрения международных инвесторов и приведет к удорожанию доллара.

Единственное различие между прямым и косвенным воздействием — это время и устойчивость. Прямой эффект наступит сразу же после вмешательства центрального банка, поскольку ФРС будет влиять на сегодняшнее предложение долларов или фунтов на Форекс. Косвенный эффект, проработка денежной массы и процентных ставок, может занять несколько дней или недель.Устойчивость прямого и косвенного воздействия обсуждается далее, когда мы представляем идею стерилизованного вмешательства на Форекс.

Стерилизованные операции на Форекс

Часто центральный банк либо хочет, либо вынужден влиять на стоимость обменного курса путем прямого вмешательства на валютный рынок. Однако, как показано выше, прямые интервенции на Форекс изменят внутреннюю денежную массу. Изменение денежной массы повлияет на среднюю процентную ставку в краткосрочном периоде и на уровень цен, а следовательно, и на уровень инфляции в долгосрочном периоде.Поскольку центральным банкам обычно поручается поддерживать стабильность внутренних цен или помогать в поддержании соответствующих процентных ставок, низкого уровня безработицы и роста ВВП, интервенция на валютном рынке часто мешает достижению одной или нескольких других целей.

Например, если центральный банк считает, что текущие процентные ставки следует медленно повышать в течение следующих нескольких месяцев, чтобы замедлить рост экономики и предотвратить возобновление инфляции, тогда интервенция на Форекс для снижения стоимости национальной валюты приведет к в увеличении денежной массы и снижении процентных ставок, что прямо противоположно тому, чего хочет достичь центральный банк.Конфликты, подобные этому, типичны и обычно приводят к тому, что центральный банк предпочитает стерилизовать свои интервенции на рынке Форекс.

Предполагаемая цель стерилизованной интервенции — вызвать изменение обменного курса, в то же время не затрагивая денежную массу и, следовательно, процентные ставки. Как мы увидим, на практике задуманное вряд ли будет реализовано.

Стерилизованная валютная интервенция происходит, когда центральный банк противодействует прямому вмешательству на Forex с одновременной компенсационной транзакцией на внутреннем рынке облигаций.Например, предположим, что ФРС США решает вмешаться, чтобы снизить стоимость доллара США. Это потребует от ФРС продажи долларов и покупки иностранной валюты на Форексе. Стерилизация в данном случае включает операцию на открытом рынке ФРС, при которой она продает казначейские облигации (казначейские облигации) в то же время и по той же цене, что и долларовая продажа на рынке Форекс. Например, если ФРС вмешивается и продает 10 миллионов долларов на Forex, стерилизация означает, что он также продаст 10 миллионов долларов казначейских облигаций на внутреннем открытом рынке одновременно.

Рассмотрим эффекты стерилизованной интервенции Форекс со стороны ФРС США, показанные на прилагаемой диаграмме AA-DD, рисунок 21.5 «Стерилизация в модели AA-DD». Предположим, что экономика изначально находится в равновесии в точке F с ВВП ( Y ¹ ) и обменным курсом ( E _{$ /} ¹ фунтов стерлингов). Теперь предположим, что ФРС вмешивается в рынок Форекс, продавая доллары и покупая британские фунты. Прямое влияние на обменный курс не представлено на диаграмме AA-DD.Единственный способ, которым это может повлиять, — это увеличение денежной массы, которое сдвинет кривую AA вверх с AA до A ‘ A ‘. Однако стерилизация означает, что ФРС будет одновременно проводить компенсирующую операцию на открытом рынке, в данном случае продавая казначейские облигации, равные по стоимости продажам на Форекс. Продажа казначейских облигаций снизит денежную массу США, что приведет к немедленному сдвигу кривой AA обратно с A ‘ A ‘ на AA .Фактически, поскольку эти два действия происходят в один и тот же день или, по крайней мере, в течение одной недели, кривая AA на самом деле вообще не сдвигается. Вместо этого стерилизованная интервенция на Форекс поддерживает денежную массу США и, таким образом, достигает цели ФРС по поддержанию процентных ставок.

Рисунок 21.5 Стерилизация в AA-DD модели

Однако, поскольку кривые AA или DD не сдвигаются, равновесие в экономике никогда не отойдет от точки F .Это означает, что стерилизованная интервенция на Форекс не только не повлияет на ВНП, но и не повлияет на обменный курс. Это предполагает невозможность достижения общей цели ФРС по снижению стоимости доллара при сохранении процентных ставок.

Эмпирические исследования эффектов стерилизованных интервенций на Форекс, как правило, подтверждают результаты этой простой модели. Другими словами, стерилизация в реальном мире обычно была неэффективной для достижения какого-либо длительного воздействия на стоимость валюты страны.

Тем не менее, есть несколько причин, по которым стерилизованные вмешательства могут быть в некоторой степени эффективными. Временные эффекты, конечно, возможны. Если центральный банк совершит существенное вмешательство на Forex в течение короткого периода времени, это, безусловно, изменит спрос или предложение валюты и немедленно повлияет на обменный курс в эти дни.

Более длительное воздействие может иметь место, если интервенция заставит инвесторов изменить свои ожидания относительно будущего.Это может произойти, если инвесторы не уверены, стерилизует ли центральный банк свои интервенции. Знание о том, что происходит стерилизация, потребует тщательного наблюдения за несколькими рынками, если ФРС не объявит о своей политике. Однако вместо того, чтобы объявлять о стерилизованной интервенции, центральный банк, который хочет повлиять на ожидания, должен объявить о интервенции на рынке Форекс, скрывая при этом свои компенсирующие операции на открытом рынке. Таким образом, инвесторы могут быть введены в заблуждение, полагая, что интервенция на Форекс снизит будущую долларовую стоимость и, таким образом, может скорректировать их ожидания.

Если инвесторы обмануты, они поднимут E _{$ /} ^e в ожидании будущего обесценивания доллара. Увеличение E _{$ /} ^e сдвинет кривую AA вверх, что приведет к увеличению ВНП и снижению курса доллара. Таким образом, стерилизованные интервенции могут иметь более продолжительное влияние на обменный курс. Однако величина изменения обменного курса в этом случае — если оно произойдет — наверняка будет меньше, чем при нестерилизованной интервенции.

Основные выводы

• Если центральный банк продает национальную валюту в обмен на иностранную валюту на Forex, это вызовет прямое снижение стоимости национальной валюты или обесценение валюты.
• Если ФРС будет продавать доллары на Форексе, произойдет увеличение денежной массы США, что приведет к снижению процентных ставок в США, снижению нормы прибыли на активы США и приведет к обесцениванию доллара.
• Стерилизованная валютная интервенция происходит, когда центральный банк противодействует прямой интервенции на Форекс с одновременной компенсационной транзакцией на внутреннем рынке облигаций.
• Предполагаемая цель стерилизованной интервенции — вызвать изменение обменного курса, в то же время не затрагивая процентные ставки.

Упражнение

1. Вопросы об опасности .Как и в популярном игровом телешоу, вам дается ответ на вопрос, и вы должны ответить этим вопросом. Например, если ответ — «налог на импорт», то правильный вопрос: «Что такое тариф?»

   1. Из купите внутреннюю валюту или продайте внутреннюю валюту на валютном рынке, это единственное, что может сделать центральный банк, чтобы вызвать обесценение национальной валюты.
   2. Из покупают иностранную валюту или продают иностранную валюту на валютном рынке, это единственное, что может сделать центральный банк, чтобы вызвать повышение курса национальной валюты.
   3. Из увеличения , уменьшения или оставить прежний , это единственное, что центральный банк может сделать с внутренней денежной массой, чтобы вызвать укрепление национальной валюты.
   4. Из увеличения , уменьшения или оставить прежний , это единственное, что центральный банк может сделать с внутренней денежной массой, чтобы вызвать обесценение национальной валюты.
   5. Термин, используемый для описания операции центрального банка на внутреннем рынке облигаций, предназначенной для компенсации интервенции центрального банка на валютном рынке.
   6. Из увеличения , уменьшения или остаются прежними , это влияние на равновесный ВНП в краткосрочной перспективе, если центральный банк стерилизует продажу валютных резервов на валютном рынке в модели AA-DD с плавающие обменные курсы.
   7. Из увеличения , уменьшения или остаются прежними , это влияние на стоимость национальной валюты в краткосрочной перспективе, если центральный банк стерилизует покупку иностранных резервов на валютном рынке в AA-DD модель с плавающим курсом обмена.

Валютные интервенции — Банк Канады

Политика валютных интервенций

Валютные рынки могут быть нестабильными, и Банк Канады может вмешиваться на валютных рынках от имени федерального правительства, чтобы противодействовать разрушительным краткосрочным колебаниям канадского доллара. Любое вмешательство регулируется политикой вмешательства, которая устанавливается правительством в тесной консультации с Банком Канады.

В последний раз Банк проводил интервенции на валютных рынках, чтобы повлиять на движение канадского доллара, в сентябре 1998 года. До этого политика Канады заключалась в систематическом вмешательстве на валютном рынке, чтобы автоматически противостоять значительному повышательному или понижающему давлению. по канадскому доллару.

В сентябре 1998 года политика была изменена из-за неэффективности интервенции для противодействия колебаниям обменного курса, вызванным изменениями фундаментальных факторов.Текущая политика Канады заключается в том, чтобы вмешиваться на валютных рынках на дискреционной, а не систематической основе и только в самых исключительных обстоятельствах.

Вмешательство можно было бы рассмотреть, если бы появились признаки серьезного краха рынка в ближайшем будущем (например, крайняя волатильность цен, когда покупатели или продавцы все больше не желали совершать сделки), что указывает на серьезную нехватку ликвидности на рынке канадских долларов. Это также можно было бы рассмотреть, если бы экстремальные колебания курсов валют серьезно угрожали условиям, поддерживающим устойчивый долгосрочный рост канадской экономики; и цель будет состоять в том, чтобы помочь стабилизировать валюту и обозначить обязательство подкрепить интервенцию дальнейшими политическими действиями, если это необходимо.

Время от времени Канада вместе с другими странами участвует в согласованных мероприятиях. Например, 11 марта 2011 года Банк Канады присоединился к Федеральной резервной системе США, Банку Англии, Европейскому центральному банку и Банку Японии в согласованной интервенции для поддержки японской иены.

Эта веб-страница посвящена исключительно вмешательству, направленному на изменение курса канадского доллара.

Какие бывают денежный и валютный рынки? Какие силы влияют на спрос и предложение на этих рынках?

Денежный и валютный рынки — ключевые компоненты финансовой системы

Денежные рынки — это финансовые рынки, на которых покупаются и продаются краткосрочные финансовые активы.По определению, финансовые активы, такие как акции и облигации, которые торгуются на этих рынках, имеют срок погашения не более одного года. Ежедневно на этих рынках совершается транзакция на сумму более миллиарда долларов. Финансовые учреждения, корпорации, правительства и Казначейство США активны на денежных рынках, корректируя свои краткосрочные портфели.

Валютные рынки облегчают обмен одной иностранной валюты на другую.Большинство обменов производится на банковских депозитах и ​​в долларах США. Ежедневно проводятся торги иностранной валютой на сумму более триллиона долларов; Валютные дилеры проводят большинство операций. Компании, финансовые учреждения, правительства, инвесторы и частные лица используют валютные рынки для корректировки своих валютных резервов.

Внутренние денежные рынки

Денежные рынки обеспечивают важный механизм в экономике для перевода краткосрочных средств от кредиторов к заемщикам.1 Для корпораций, правительств и финансовых учреждений с временным избытком средств эти рынки предоставляют эффективные средства ссуды другим корпорациям, правительствам и частным лицам, у которых есть временная потребность в средствах. Таким образом, денежные рынки представляют собой краткосрочный спектр финансовых рынков, на которых торгуются ценные бумаги, срок погашения которых составляет не более года.

Ключевые характеристики денежного рынка: 2

• «В целом характеризуется высокой степенью сохранности принципала.
  
• Большинство рынков являются неформальными «телефонными» рынками с низкими транзакционными издержками.
  
• Активы обычно выпускаются в крупных номиналах, часто в 1 миллион долларов или более.
  
• Большинство инструментов денежного рынка являются ликвидными, что означает, что они могут быть быстро конвертируется в денежные активы без значительных потерь

Ежедневно на денежных рынках обращаются миллиарды долларов.Несколько важных инструментов денежного рынка перечислены ниже: 3

• U.S. Казначейские векселя
  
• Краткосрочные ценные бумаги Федерального агентства
  
• Коммерческие ценные бумаги
  
• Федеральные фонды
  
• Чистые евродолларовые займы отечественными банками из их собственных зарубежных филиалов
  
• Депозитные сертификаты крупного номинала (100 000 долларов США или более )

Процентные ставки денежного рынка

Силы, влияющие на процентные ставки на денежных рынках, различны и могут отражать условия спроса и предложения в различных инструментах денежного рынка.Существуют также более широкие силы, которые влияют на процентные ставки на всех денежных рынках и рынках капитала. Роуз отмечает, что казначейские векселя без риска дефолта и с активным вторичным рынком обычно дают самую низкую ставку на денежном рынке и что другие инструменты, похоже, движутся вместе со ставками казначейских векселей. Гудфренд и Велпли, однако, отмечают, что текущие и ожидаемые процентные ставки по федеральным фондам являются «… базовыми ставками, к которым привязаны все другие ставки денежного рынка.«Эта взаимосвязь отражает использование Федеральной резервной системой ставки по федеральным фондам при проведении денежно-кредитной политики4.

Валютные рынки играют важную роль

Валютные рынки играют решающую роль в содействии трансграничной торговле и инвестициям. и финансовые транзакции. Эти рынки позволяют фирмам, совершающим транзакции в иностранной валюте, конвертировать валюту или депозиты, которые они имеют, в валюту или депозиты, которые они хотят.Большинство транзакций проводится дилерами по обмену валюты; в обычный день они обрабатывают более триллиона долларов при обмене иностранной валюты, включая только доллары США. Важность валютных рынков возросла с ростом мировой экономической активности, торговли и инвестиций, а также с появлением технологий, которые делают возможным обмен информацией и торговлю в реальном времени.

Факторы, влияющие на изменение обменного курса

Ряд факторов может влиять на обменные курсы, в том числе следующие, указанные Роузом (1994):

• Состояние платежного баланса.Страна, испытывающая дефицит торгового баланса, обычно сталкивается с понижательным давлением на обменный курс.
  
• Спекуляции на будущей стоимости валюты. Спекулянты покупают или продают валюту, когда видят выгодные возможности.
  
• Внутренние экономические и политические условия. Ухудшение экономических условий и инфляция обычно отрицательно сказываются на обменных курсах.
  
• Интервенция центрального банка. Центральные банки могут покупать или продавать валюту, чтобы влиять на стоимость своей валюты.

---

Концевые сноски

1. См. Кук (1993), редактор, Инструменты денежного рынка, Федеральный резервный банк Ричмонда, стр. 1.

2. Повар, стр. 1

3. Прочие инструменты денежного рынка включают банковские акцепты и соглашения РЕПО по ценным бумагам. Кроме того, на рынках фьючерсов, опционов и свопов обычно используются инструменты денежного рынка.

4. См. Cook (1993), глава 2, стр. 7, Goodfriend, Marvin, and William Whelpley, Federal Funds.«

Список литературы

Кук, Тимоти К. и Роберт К. Ларош, редакторы. (1993) Инструменты денежного рынка , Федеральный резервный банк Ричмонда, Ричмонд, Вирджиния.

Федеральный резервный банк Нью-Йорка. Все о … валютном рынке в США , 23 июля 2001 г.
http://www.ny.frb.org/pihome/

Роуз, Питер С.