Close

Что такое венчурные фирмы: Венчурная компания — это фирма, делающая бизнес на риске

Содержание

Что такое венчур или венчурный бизнес

Если вы открыты для новых идей и любите риск, то лучшим бизнесом для реализации своего потенциала станет венчур. Что это такое? Под термином «венчур» подразумевается особая форма инвестирования, при которой целью инвестора является стимуляция развития компании. При эффективной стратегии бизнес позволяет получить владельцам максимальную прибыль и вывести на рынок инновационный проект. В этой статье мы подробнее расскажем о венчурном бизнесе и о том, как его организовать в России.

Понятие венчурного бизнеса

Родиной венчурного бизнеса является Кремниевая долина — инновационный и технологический центр США. Постепенно идея получила распространение в других развитых странах. Ниша отличается высокой конкурентноспособностью, позволяет создавать новые проекты в сфере высоких технологий и инноваций. Инвестиционные фонды активно поддерживают перспективных бизнесменов, что положительно влияет на экономику страны в целом.

Венчурный бизнес — что это такое?

Термин произошел от английского слова Venture, которое переводится как «раскованный». В широком смысле это определяет

любой вид бизнеса с высоким риском вложения инвестиций. Обычно с его помощью выводят на рынок различные научно-технические новшества.
Венчурный бизнес или венчур — ключевой игрок в мировой экономике. С его помощью поддерживаются основные финансовые процессы, удерживается конкурентноспособность в передовых технологиях.

Венчурный бизнес — возможность быстро реализовать любой проект в сфере науки и техники, а также альтернативный способ получения инвестиций для вашего бизнеса.

Значение в экономике

Организационных форм венчурного бизнеса существует большое количество. Все они ориентированы на решение конкретных задач от идеи до конечного результата. Самой популярной формой деятельности является венчурная фирма. Она эффективна с точки зрения работы, быстро подстраивается под внешние обстоятельства.

 Чаще всего используется для апробации или доработки какого-либо коммерческого предложения и промышленной реализации бизнес-идеи.

Как организовать венчурный бизнес

Организация любого бизнеса требует наличия стартового капитала. Можно использовать такие доступные варианты как займы у родственников и друзей, банковское кредитование. Однако не все они способны оценить перспективность и большое будущее вашей идеи. Банковские структуры относятся к заемщику предвзято, требуя оперировать исключительно цифрами и фактами.
Венчурное финансирование — альтернативный способ получения инвестиций для вашего бизнеса.

Будет преимуществом, если бизнес-идея предполагает развитие научного или технологического проекта, актуальный в повседневной жизни.

Особенности финансирования

Венчурный фонд — заинтересованное лицо, которое будет не только вкладывать денежные средства в развитие проекта, но и принимать непосредственное участие в контроле и организации внутренних процессов компании. Предпочтение фонды отдают опытным и деловым людям, представившим грамотный бизнес-план. Главные особенности венчурного финансирования:

  • Предоставление инвестиций на длительный период — 5-7 лет.
  • Для получения средств не требуется наличия ликвидных активов.
  • Отсутствуют ежегодные выплаты по процентам.
  • Инвесторы — простые акционеры, поэтому их прибыль напрямую зависит от успеха бизнеса.
  • Фонды готовы рисковать и вкладывать огромные суммы руководствуясь исключительно интересом к продукту.

Для венчурных инвесторов финансирование бизнеса является видом долгосрочного кредитования. При этом прибыль напрямую зависит от успеха бизнеса. По истечению срока инвестирования акции продаются другим венчурным компаниям или владельцу.

Примеры успешных венчурных фирм

Риск — неотъемлемая часть создания прибыльного и востребованного бизнеса. Большинство известных на сегодняшний день компаний являются плодом авантюры, везения и выверенного расчета. Так, благодаря венчурным инвестициям появились Microsoft, Intel и другие.

Наглядный пример удачного вложения венчурных инвесторов — Apple Computer. Котировки акций молодой фирмы всего за три года выросли более чем в 100 раз. Сегодня высокотехнологичный проект занимают лидирующие позиции в мире с прибылью в десятки миллиардов долларов.

Венчурные фонды России

Венчурные предприятия или венчурные фонды пользуются в России не меньшим спросом, чем на Западе. За инвестициями обращаются как начинающие бизнесмены, так и уже популярные компании в сфере науки и техники. Колоссальное количество новых предложений и идей создает здоровую конкуренцию на получение финансирования.

Поиском перспективных проектов занимается посредник. В дальнейшем он представляет интересы изобретателя. Его задача, отыскать преимущества новинки и убедить инвестора вложить в её развитие свои средства. При удачном исходе, уже через 4-7 лет акции компании можно будет продать в несколько раз дороже себестоимости.

Банковские структуры относятся к заемщику предвзято, требуя оперировать исключительно цифрами и фактами.

Наибольшее количество венчурных фондов сосредоточено в Москве, Санкт-Петербурге и других крупных городах. Организации действуют как на государственной, так и частной основе. В список крупнейших венчурных фондов России попали:

Runa Capital. Вывели на рынок бренд бытовой техники Rolsen, создатели известного облачного сервиса Parallels, инвесторы громких стартапов Nginx, Jelastic, LunguaLeo. Сумма инвестиций составляет до 10$ млн.

IMI.VC — фонд, фокусирующийся на инвестиции в медиа, игры, социальные приложения и потребительные сервисы. Известные проекты — Narr8, Game Insight.

Ru-Net Ventures – фонд, с неординарным подходом к инвестированию. На его счету вложения в такие компании как «Яндекс», Ozon, Deliveryhero, Made, Tradeshift и другие.

Kite Ventures

– специализируются на B2B, e-commerce. Компания отличается нестандартным подходом к продвижению проектов, берет небольшой процент в размере от 3% до 30%.
e.ventures – немецкий фонд при сотрудничестве с Россией. Объем фонда составляет порядка 750$ млн, а доля в бизнесе от 10% до 49%. Проекты отбираются тщательно и долго, но результат при этом достоин похвалы.

ABRT – фонд, существующий с 2006 года. Специализируется на B2B-связях, инвестируя средства в соотношении 1 к 3. Вклад в одну компанию составляет от 2-3$ млн.
На этом перечень венчурных инвесторов не заканчивается. Помимо крупных синдикатов существует масса небольших частных фондов и их объединений. На государственной основе в стартапы инвестируют такие бизнес-инкубаторы как «Ингрия», «СТРОГИНО», «ГУ-ВШЭ» и Санкт-Петербургая организация бизнес-ангелов. Последние готовы не только вложить свои средства в любой венчурный проект, но и претендуют на минимальную долю в бизнесе.

Заключение

Венчурный бизнес — возможность быстро реализовать любой проект. Его прибыльность будет зависеть не только от идеи, но и от продвижения, организации. Если вы уверены в успехе, обязательно найдется фонд или инвестор, готовый разделить его с вами. Однако не стоит забывать, что любая авантюра должна быть подкреплена подробными математическими расчетами и стратегией развития.

Венчурные фирмы и их преимущества — Студопедия

Особое место среди инновационных предприятий занимают венчурные фирмы, то есть «рисковые» фирмы, представляющие собой небольшие, но очень гибкие и эффективные предприятия. Они создаются с целью апробации, доработки и доведения до промышленной реализации «рисковых» инноваций. В некоторых случаях венчурные фирмы являются временными организационными структурами, которые создаются под решение конкретной проблемы. Эти структуры характеризуются высокой личной заинтересованностью работников фирмы и партнёров по венчурному бизнесу.

Наибольшее распространение венчурные фирмы получили в наукоёмких отраслях экономики, где они специализируются на проведении научных исследований и инженерных разработок.

Особое значение венчурных фирм заключается:

1) венчурный бизнес приводит к созданию новых жизнеспособных хозяйственных единиц и вызывает структурные изменения в отрасли и общественном производстве;

2) венчурный бизнес способствует техперевооружению традиционных отраслей экономики;

3) венчурный бизнес увеличивает занятость населения и особенно высококвалифицированных специалистов;


4)венчурный бизнес побуждает крупные корпорации к совершенствованию принципов управления;

5)создаются венчурные фирмы на договорной основе путём объединения нескольких юридических и физических лиц, либо на кредиты или вложения крупных компаний и банков.

Для создания венчурной фирмы необходимо наличие нескольких условий:

1) наличие изобретений, идей нововведений;

2) наличие общественной потребности;

3) наличие предпринимателя;

4) наличие «рискового» капитала для финансирования.

В отличие от др. форм инвестирования венчурные фирмы характеризуются рядом отличительных особенностей:

1) финансовые средства вкладываются без материального обеспечения и без гарантий, т.

е. с большим риском. Учредители могут потерять значительные личные средства;

2) обязательное долевое участие инвесторов в уставном капитале фирмы в прямой и опосредствованной формах, как правило, не выше 50% , т.е. рисковый капитал размещается как паевые взносы в уставной капитал. Инвесторы имеют право на соответствующую долю прибыли.

3) активное участие инвестора в управлении фирмой. Так как он лично заинтересован в успехе венчурного предприятия. Однако инвесторы не должны вмешиваться в оперативное руководство венчурных фирм.

Венчурные фирмы создаются в двух организационных формах:

– самостоятельные венчурные фирмы;

– фирмы, находящиеся внутри крупных предприятий;

Решение о создании внутреннего венчура принимается руководством предприятия, и его деятельность контролируется одним из руководителей материнской (головной) фирмы.


При отборе идей, на базе которых может быть создан наукоёмкий продукт, учитывают ряд обстоятельств:

– во-первых, интересы не должны пересекаться с интересами головной фирмы;

– во-вторых, коммерческий потенциал нововведений должен быть предсказуем (очевиден), издержки на производство и сбыт должны быть предсказуемы с точностью от 50 до 75 %.

Внутренним венчурам предоставляется юридическая и бюджетная самостоятельность от материнской фирмы. Для большей самостоятельности они обычно располагаются в отдельном здании. Однако головная (материнская) фирма обеспечивает их научно-техническим, вычислительным и др. оборудованием (опыт Ай би эм).

Многие компании организуют одновременно несколько внутренних венчуров. Примером может служить корпорация Ай би эм (JВМ), которая имела 15 «рисковых» проектов (1983 г.). По ним разрабатывались и выпускались на рынок телекоммуникационное оборудование, новые виды дисплеев, персональные компьютеры. Создание и выпуск этой продукции — главный успех внутренних венчуров.

Через год после начала реализации этого проекта продукция была направлена на рынок, а ещё через два года объём продаж составил 2,5 млрд. долл. К этому моменту внутренний венчур превратился в крупнейшее производственное подразделение корпорации. Наибольшее распространение венчурное предпринимательство получило в США.

По своим объёмам продаж американский рынок «рискового» капитала значительно превосходит западноевропейский и японский. Кумулятивная сумма инвестиций в японские составляла 2,6 млрд. долл., а в США 24 млрд. долл. (80-ые годы).

Результатом деятельности венчуров стали изделия: целлофан, шариковая авторучка, вертолёт, кинескоп, инсулин, турбореактивный двигатель, застёжка «молния», цветное фото, фотопечать, ксерография, микропроцессор и др.

В США венчурный бизнес сосредоточен в наиболее наукоёмких отраслях – в производстве полупроводников (Силиконовая долина), компьютеров, программное обеспечение ЭВМ. В Р.Ф. Зелиноград и Троицк.

Современные венчурные предприятия представляют собой гибкие и мобильные структуры, которые отличаются высокой целенаправленностью, активностью, что объясняется личной заинтересованностью работников предприятия и инвесторов в скорейшей коммерческой реализации, разрабатываемой идеи, технологии, объекта, изобретения с минимальными затратами.

Венчурная компания

В широком смысле венчурный бизнес – это бизнес, связанный с высоким риском инвестиционных вложений. В узком – он касается вложений в научные разработки или инновационные технологии. Как правило, венчурная компания – это предприятие малого или среднего бизнеса. Примеры венчурных компаний в России – это «Якутия», «РВК», «Даурия – Спутниковые технологии».

Особенности функционирования венчурной компании

Терминологически «венчурный бизнес» берет начало от английского слова «venture». В переводе на русский это означает «рискованный». Венчурный бизнес происходит от науки и родился как условие экономического развития. Он является звеном между наукой и предпринимательством. Смысл венчурного бизнеса в том, чтобы предоставить нужные средства компаниям, которые не имеют других финансовых источников. Венчурный инвестор предоставляет такие услуги в обмен на часть акций, которые через несколько лет выставляет на продажу. Цена таких акций во много раз превышает первоначальное вложение фирмы. Такая продажа имеет название – «выход».

Венчурный бизнес представляет собой самостоятельные небольшие фирмы, специализация которых – это исследования, инновационные разработки и производство совершенно новой продукции.

В организации венчурного бизнеса играет бизнес-модель, которая подразумевает следующие стадии:

  • Инновация или научная разработка концепции.
  • Венчурный проект.
  • Бизнес-план проекта.
  • Венчурная фирма, которая занимается осуществлением проекта.
  • Венчурный инвестор.

Все четыре стадии бизнес-модели необходимы для реализации конкретного венчурного проекта.

Управление таким рисковым бизнесом предусматривает формирование специального института управляющих, стиль управления которых позволяет контролировать все инвестиции.

Традиционные виды предпринимательства имеют несколько другие основы ведения бизнеса. Существенным отличием венчурного бизнеса от традиционного является то, что инвестор на свой страх и риск предоставляет средства венчурной фирме без каких-либо финансовых или других гарантий от этой фирмы, кроме части акций, которые получает инвестор в случае, если дело, что называется, «выгорит». В противном случае, ответственность несут обе стороны.

Как организовать венчурную компанию?

Если вы авантюрный человек, который заинтересован в сверхприбыли и не боится рисковых операций, то организация венчурной компании для вас. Но не стоит опираться только на внутренние качества. Для того чтобы правильно организовать венчурный бизнес, необходимо учесть много замечаний и рекомендаций. Не стоит рубить сплеча, для начала вам потребуется стартовый капитал. А вот тут начинаются проблемы. Чтобы получить этот капитал, необходимо учесть следующие рекомендации:

  • Разработать концепцию проекта вашей инновации.
  • Составить качественный бизнес-план.
  • Внимательно изучить правила выбора проектов среди инвесторов и подготовить свой план на основе этих правил.
  • Подготовить короткое описание вашего венчурного проекта, чтобы сразу заинтересовать инвестора и он был готов предоставить вам свои услуги.

Что касается бизнес-плана, он должен быть четко структурирован и ясно определять конечную цель. Важно помнить, что инвестор дает лишь один шанс, поэтому нужно очень тщательно составлять бизнес-план. Разделы бизнес-плана должны быть логично структурированы. Они должны быть информативными и аргументированными, чтобы заинтересовать инвестора, оценка которого должна стать основой для его решения: стоит ли ему принимать участие в таком деле или нет.

Сейчас для предпринимателей, которые заинтересованы в создании венчурного бизнеса, открыты все дороги. Экономическая политика России поощряет новые научные разработки и активно стремится поддерживать ноу-хау, поэтому уже сейчас работает система инвестиционных фондов. Так что, если у вас есть нереализованные идеи – действуйте.

Венчурный бизнес – это сложная схема. Важно быть на 100% уверенным в том, что инновация действительно нужна обществу и способна давать прибыль и тогда уже заниматься непосредственно поиском инвесторов. Венчурная компания – это слаженный механизм, от всех элементов которого в равной степени зависит будущее инновации. Возможно, именно ваша идея станет основой для реализации нового успешного проекта.

Ангел vs венчурный фонд: в чем разница и на кого сделать ставку при привлечении инвестиций

И бизнес-ангел, и венчурный фонд (VC) инвестируют в стартапы. Оба нацелены на получение выгоды и в поисках проектов от которых могут получить максимальный ROI. Но за схожестью целей есть принципиальная разница, знание которой сохранит много времени и поможет найти идеального инвестора.

Разобраться в нюансах помогает юрист-международник, CEO Invisible Keyboard и сооснователь Z-Robotics Ксения Мысак.

Ангел vs венчурный фонд: в чем разница и на кого сделать ставку при привлечении инвестиций

Евгения Хрисанфова

Чьи деньги инвестируют

Ангелы вкладывают собственные деньги. Зачастую это успешные бизнесмены, которые хотят разнообразить свой инвестиционный портфель и поддержать инновационные проекты в своей сфере. Часто ангелами становятся бывшие стартаперы, которые сделали успешный экзит, — они помогут советом и полезными связями.

Ангелы — это, как правило, люди с высоким уровнем дохода, которые вкладывают средства в создание нового стартапа на очень ранних стадиях, обычно в форме конвертируемого займа или по договору типа SAFE. Инвестиции от ангелов выполняют роль моста между потребностью инвестиций для создания продукта на очень ранних стадиях и раундом финансирования от венчурных фондов в будущем.

Венчурные фирмы создают фонд, в который собирают деньги от других инвесторов и управляют ими через инвестирование в стартапы. В таком фонде венчурная фирма, которая занимается управлением, выступает в качестве главного партнера (GP), а те, кто вкладывают деньги, называются партнерами с ограниченной ответственностью (LP).

LP включают институциональных инвесторов (например, университеты, пенсионные фонды, банки и страховые компании), а также семейные офисы и частных лиц с высокими доходами. То есть венчурная фирма (GP) распоряжается чужими деньгами (деньгами LP).

Из такой разницы следует, что ангелы, которые инвестируют собственные деньги, более склонны к риску и инвестируют в стартапы на очень ранних стадиях. А венчурные фирмы, которые вкладывают деньги других инвесторов, менее склонны к риску и более тщательно выбирают проекты, инвестируют на более поздних стадиях.

Размер инвестиций

Еще одно различие между инвестором-ангелом и венчурной фирмой заключается в размере капитала, который готовы предложить оба инвестора.

Основной объем ангельских инвестиций выпадает на диапазон $50–250 тысяч. Но некоторые ангелы вкладывают больше, иногда — несколько миллионов. По данным SBA (управление по делам малого бизнеса в США), средний объем инвестиций ангела составляет 330 тысяч долларов.

Венчурные фирмы инвестируют в бизнес больше денег, чем ангелы. Так как они инвестируют на более поздних стадиях, то инвестиции венчурных фондов начинаются от $1 млн и выше. По данным SBA, средняя сумма сделки с венчурным фондом составляет $11,7 млн.

В то время как венчурная фирма имеет тенденцию вкладывать миллионы, ангельские инвестиции исчисляются тысячами. По данным за первое полугодие 2019 года, венчурные фонды в США профинансировали стартапы в совокупности на $62 млрд, в то время как ангелы и группы ангелов проинвестировали проекты на $10 млрд за тот же период.

Ожидания по возврату инвестиций

Доходность инвестиций венчурных фирм и инвесторов-ангелов различна. Как правило, венчурные фонды ожидают более высокий процент.

Ангелы ожидают доходность инвестированного капитала от 20% до 25%. Ангельские инвестиции всегда сопряжены с крайне высоким риском. Вкладываясь в стартап на очень ранней стадии, ангел должен быть готов к провалу компании и потере инвестиций.

Как правило, ангелы получают лучшие условия из-за высоких рисков. Однако в дальнейшем, когда в проект входят другие инвесторы, происходит размывание, и ангел выводит деньги из компании. То есть из-за краткосрочности инвестиций ангелы не получают такой доход, как венчурные фонды.

Венчурные фонды могут ожидать возврата инвестиций от 25% до 35%. Фонды инвестируют на более выгодных условиях, на более поздней стадии и держат инвестиции большее количество времени. Соответственно, у фонда больший процент удачных сделок и больший доход.

Уровень вклада и вовлеченности

Еще одно существенное различие между двумя типами инвесторов — это уровень вовлеченности в деятельность инвестируемой компании.

У ангелов зачастую есть контакты и опыт, которыми они готовы делиться с вами для развития компании. Но они редко принимают непосредственное участие в управлении бизнесом. Ангелы — это состоявшиеся люди, у которых есть другая работа.

Венчурные фирмы — полная противоположность. Как правило, они ожидают высокого уровня вовлеченности в процесс принятия решений в компании и часто при инвестировании просят себе место в совете директоров. Основная работа венчурной фирмы — это инвестирование и получение прибыли от этих инвестиций. Поэтому ожидайте более высокого уровня контроля, чем от ангелов.

Продолжительность инвестиций

Венчурные фонды держат свои инвестиции в компании, как правило, гораздо дольше, чем ангелы. Ангелы обычно вкладываются на срок от двух до пяти лет, прежде чем вывести инвестиции из компании.

При поднятии денег в более поздних и крупных раундах для инвестирующих венчурных фондов важно, кто остается у вас в компании инвесторами. Cap table должен быть максимально экологичным и минималистичным. Ангельские инвесторы постепенно выходят из компании.

В свою очередь, венчурные фирмы обычно вкладываются в компании на период 7–10 лет, прежде чем выйти. Фонду важно получить максимальную прибыль от стартапа через поднятие более крупного раунда, хороший экзит через продажу компании или через выход стартапа на IPO. На это требуется время, поэтому фонд остается в вашем cap table надолго.

Как получить максимум

Подходит ли вашему стартапу инвестирование от ангела или венчурного фонда, будет зависеть от комбинации вышеперечисленных факторов. Так как не существует двух одинаковых стартапов, нет единой формулы и строгих правил, по которым нужно привлекать деньги.

Однако на самых ранних стадиях развития легче привлекать деньги от ангелов — главное, чтобы они верили в вас и вашу идею. После того как компания показала прибыльность и быстрый рост, имеет смысл рассмотреть привлечение средств со стороны венчурных фондов.

Фото на обложке и в материале: Unsplash

Что Такое Венчурные Фонды?

В кого финансовые спекулянты вкладывают ресурсы?

Финансирование является своего рода бюджетным капиталом, предоставляемым новым предприятиям. Венчурные фирмы (VC) вносят в эти организации полные денежные средства — обычно в миллионы — в обмен на стоимость.

Спекулянты могут выйти, как таковые, деньги после того, как стартап получит деньги или записи на бирже ценных бумаг. Они будут регулярно предлагать свои предложения ранее защищенную или открытую публикацию с определенной конечной целью, чтобы исключить шансы, или на случай, если они признают, что они достигли своих целей спекуляции.

Финансирование предприятий небезопасно из-за высокого уровня разочарования новых предприятий. В любом случае, эти фирмы делают ставку на обнаружение аномалий новых компаний (таких как Facebook), которые могут создавать достаточно высокие уровни прибыльности, чтобы компенсировать неудачи, связанные с различными предприятиями.

Узнайте больше о фонде венчурного капитала

У финансирующих фирм есть портфель, состоящий из различных новых предприятий одновременно. Они могут работать с различными активами, концентрируясь на разных предприятиях или землях.

Фирмы ВК, как правило, поддерживают новые компании, которые были одобрены рынком и демонстрируют потенциал для быстрого развития. Этим новым компаниям удалось бы обеспечить небольшую, но быстро растущую клиентскую базу, и им потребовались бы деньги для масштабирования фонда, включая отдельные позиции, и дополнительного вложения ресурсов в сделки и демонстрацию. Кое-где инвесторы будут вкладывать ресурсы в организации с невыпущенными статьями.

Как бы они внесли свой вклад?

Ведущие венчурные компании часто выступают в качестве синдиката. Как бы то ни было, разные фирмы могут вкладывать ресурсы в стартап в одном раунде, хотя одна фирма будет ведущим финансовым специалистом.

Ведущие спекулянты — те, кто сделал большую часть должной устойчивости при запуске, и, вероятно, также те, кто отвечает за сборку синдиката и принятие условий соглашения.

После того, как стартап пометит таблицу условий, финансирующая компания будет руководить изобретательством. Процесс надлежащего определения, или «due-D», обычно включает личные расследования авторов, подтверждение предложений и служебных номеров, а также проверку любых потенциальных законных минных полей. Цель состоит в том, чтобы получить более точную оценку шансов предприятия.

Инвестиционные фирмы могут вытаскивать даже после того, как в терминологической ведомости отмечается, что они могут обнаружить что-то не в порядке при запуске. В терминологических листах все рассмотренные вещи не являются законными. Договоренность только что сделана, когда наличные находятся в банке.

Как работают финансирующие фирмы?

Ведущие венчурные фирмы контролируются группой, которая контролирует капитал, предоставленный соучастниками с ограниченными возможностями (LP). ЛП могут быть институциональными финансовыми специалистами, состоятельными людьми или организациями. Эти фирмы финансируют свою деятельность, беря на себя административную ответственность.

На вершине цепочки важности в венчурных компаниях находятся надзорные сообщники, которые решают, какие организации поддерживать. Под ними у вас есть партнеры, которые делают работу, изучают и из-за неутомимости. У более крупных фирм будет больше слоев прогрессивной системы.

Инвестиционные фирмы обычно делятся на два вида: автономные и корпоративные. В число лучших автономных венчурных капиталов входят Sequoia Capital и Andreessen Horowitz. Они способствуют абсолютно с учетом рыночных возможностей стартапа.

Если вы ищете фирмы венчурного капитала в Индии, вы можете посетить лайтбокс

Венчурные фирмы и их деятельность

2.

Что такое венчурная фирма?Венчурная фирма — предприятие, продуктом
которого являются связанные с риском
инновации (нововведения) различного рода: в
области научных исследований, технологии,
создания новых продуктов, организации
производства, маркетинга. Венчурная фирма
служит начальной ступенью развития продукта,
занимаясь отбором и разработкой научной или
технической идеи, ее апробацией, созданием
образцов и моделей для последующей их
передачи
на
стадию
промышленного
производства.

3. Венчурный капитал

Первые идеологи венчурного
капитала

американские
экономисты Ж. У. Фенн, К Лайанг,
С.
Прауз,
П.
Джонсон

определили венчурный капитал
как
финансирование
акционерного
капитала
инновационных
предприятий
малого
бизнеса,
имеющих
значительный потенциал роста на
стадии их создания и реализации
продукции, в совокупности с
консультационной поддержкой и
высокой степенью вовлеченности
в процесс принятия решений.
Понятие «венчур» (venture) в
переводе с английского
означает «риск», т.е. венчурный капитал — это рисковый
капитал.
Рисковый (венчурный) капитал
— особая форма вложения
капитала в объекты
инвестирования с высоким
уровнем риска в расчете на
быстрое получение высокой
нормы дохода.

6. Венчурные предприятия могут быть двух видов:


собственно рисковый бизнес;
* внутренние рисковые проекты крупных
корпораций.
В свою очередь собственно рисковый бизнес
представлен двумя основными видами
хозяйствующих субъектов:
независимые малые инновационные
фирмы;
предоставляющие им капитал
финансовые учреждения.

7. ПРИМЕРЫ  УСПЕШНОЙ  РЕАЛИЗАЦИИ  СТРАТЕГИИ  В  ВЕНЧУРНОМ  БИЗНЕСЕ

ПРИМЕРЫ УСПЕШНОЙ РЕАЛИЗАЦИИ
СТРАТЕГИИ В ВЕНЧУРНОМ БИЗНЕСЕ
Исходя из вышеизложенного, можно сде
лать вывод, что наиболее привлекательн
ая стратегия для венчурных фирм стратегия роста. Эта стратегия и являетс
я основной. Целесообразно привести не
которые примеры реализации стратегии
роста.
1. Яндекс
2. СТС-Медиа
Открывая
венчурную
компанию
,
предприниматель должен быть готов к
неудачам. По статистике, от 70% до 80%
проектов в этом бизнесе не приносят прибыли,
зато те 30%-20%, которые, в конце концов,
окупаются, покрывают все убытки. Поэтому,
если нервы позволяют, игра стоит свеч.

11. Основные стадии развития венчурной компании

Ранняя стадия: финансирование образования (создания) фирмы;
капитал необходим для «за кладки фундамента» при основании МПИД
на проведение НИОКР, разработку бизнес-плана, на раз работку
прототипа и образцов продукции и стратегии маркетинга, покрытие
предъпроизводственных расходов, на формирование
первоначального капитала. Финансирование ранней стадии означает
самый высокий риск, поэтому у венчурного инвестора есть шанс в
случае успеха получить соответственно высокий доход.
Вторая стадия: этап развития; осуществляется переход от создания
образцов продукции к налаживанию процесса нормальной
производственной и сбытовой деятельности, т.е. на покрытие
издержек на изготовление инструментов и оснастки, на маркетинг,
создание или расширение необходимых производственных
мощностей, а также на формирование оборотного капитала.
Третья стадия: этап закрепления успеха, за которым следует выпуск
акций компании в свободное обращение на бирже, а инвестиции
нужны для улучшения производственных показателей.
Как правило, венчурные фирмы
относятся к малому и среднему
инновационному бизнесу, с числом
занятых до 500 человек. Наиболее
благоприятными для деятельности
венчурных фирм являются отрасли, где
жизненный цикл продукта невелик (в
микроэлектронной промышленности
США он составляет в среднем 4-5
лет). В США в середине 1980-х гг.
суммарный капитал венчурных фирм
составлял примерно 15 млрд. долл. В
России процесс создания венчурных
фирм только начинается. В 1999 г.
прошла первая ярмарка, на которой
было выставлено 23 венчурных
проекта, из которых 17 заинтересовали
инвесторов
Первая попытка создания индустрии венчурного
финансирования в Казахстане с помощью программы Европейской ассоциации венчурного
капитала (ЕVСА) была предпринята в 1997 г., с
организацией тренинговых курсов по
венчурному финансированию, и предполагала
возможности взаимодействия с западными
ассоциациями венчурного капитала. Совместно
с ЕVСА была разработана «Белая книга» для
венчурного инвестирования в Казахстане,
однако по объективным причинам она не была
реализована
В настоящее время общий объем
венчурного капитала в Казахстане
превышает 260 млн. долл. США.
Общие
инвестиции
НИФ
(Национальный
инновационный
фонд) в иностранные фонды составляют около 40 млн. долл. США. Он
является
акционером
пяти
зарубежных венчурных фондов, в
числе которых Wellington III Tech VC
(Германия), Flagship ventures fund
(США), Vertex III Fund L. P (Израиль),
Mayban-JAIC ASEAN Fund (ЮгоВосточная Азия) и фонд CASEF. При
участии НИФ также создано пять
венчурных фондов с местными
компаниями

15. Виды венчурных инвестиций

ВИДЫ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Венчурное
финансирование
Венчурное финансирование — это разновидность
денежного капитала, которая возникла под влиянием
системы субсидирования научно-исследовательских
работ по индивидуальным проектам и программам.
Венчурный капитал можно определить и как
руководимый профессионалами пул инвестиционных
средств. Фактически венчурное финансирование может
быть охарактеризовано как источник долгосрочных
инвестиций, предоставляемых обычно на 5 -7 лет
предприятиям, находящимся на ранних этапах своего
становления, а также, действующим предприятиям для
их расширения и модернизации.

23. Отраслевое распределение венчурного капитала в Европе в 2011 г.

ОТРАСЛЕВОЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕНЧУРНОГО
КАПИТАЛА В ЕВРОПЕ В 2011 Г.

24. Доля фирм находящихся в определенной стране и осуществляющих венчурные инвестиции (слева) и фирм, которые получают венчурное

ДОЛЯ ФИРМ НАХОДЯЩИХСЯ В ОПРЕДЕЛЕННОЙ
СТРАНЕ И ОСУЩЕСТВЛЯЮЩИХ ВЕНЧУРНЫЕ
ИНВЕСТИЦИИ (СЛЕВА) И ФИРМ, КОТОРЫЕ
ПОЛУЧАЮТ ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
(СПРАВА). ПОКАЗАТЕЛИ 2011 Г.
17%
Великобританія
та Ірландія
11%
24%
43%
Північная
Європа
27%
Центральна та
Східна Європа
14%
31%
3%
11%
8%
8%
3%
Південна
Європа

Специфика работы с венчурными инвесторами

Какие существуют возможности привлечения венчурного финансирования; виды венчурных инвесторов; специфика работы с каждым из них, взаимные выгоды и риски – данные нюансы рассмотрены в этом материале.
До середины XX века из видов бизнеса, способных приносить сверхвысокие прибыли, были известны лишь торговля нефтью, оружием, наркотиками, содержание игорных домов и борделей. Современный мир убедительно продемонстрировал, что возможен и еще один вид бизнеса, который, не уступая вышеназванным ни по прибыльности, ни по рискованности, направлен на поддержание научно-технического прогресса. Сегодня он повсеместно известен под именем – венчурное финансирование.

Ваша цель — найти финансирование. Помните, намного легче завоевать доверие потенциальных инвесторов, если Вы говорите с ними на их языке или хотя бы хорошо понимаете его. Так, например, многие предприниматели с удивлением узнают, что выражение «венчурный капитал» не означает просто «финансирование» в привычном смысле слова. Этот термин употребляется для определения специфического вида финансирования с особыми условиями и правилами.

Главная же цель венчурного финансирования сводится к тому, что денежные капиталы одних предпринимателей и интеллектуальные возможности других (оригинальные идеи или технологии) объединяются в реальном секторе экономики для того, чтобы в новой компании обоим предпринимателям принести прибыль.

Характерные черты венчурного капитала:

  • Финансирование предоставляется новым или существующим фирмам, обладающим потенциалом
  • Предоставляется предприятиям, создающим новые ниши на рынке т. к. у них нет обеспечения, истории и доходов, позволяющих получить кредит
  • Опыт менеджеров компании — главный критерий при оценке перспектив вероятности получения финансирования
  • Предприниматель передает некоторую часть собственности и контроля над бизнесом инвестору.
  • Инвестиции, требующие высоких прибылей, структурируются так, чтобы возврат на них был осуществлен в течение 3–7 лет
  • Став ликвидной — через IPO, продажу бизнеса и т.п. — инвестируемая компания переходит на другие источники финансирования
  • Венчурные капиталисты ожидают получить 20–50% годовой прибыли на свои инвестиции к моменту ликвидности фирмы
  • Типичный размер инвестиций от $500 тысяч до $5 миллионов.

9 основных источников поиска венчурных инвесторов:

  • Личные связи
  • Профессиональные связи
  • Официальные услуги по подбору венчурного инвестора
  • Синдикаты бизнес-ангелов
  • Клубы инвестиционных фондов
  • Возможности Интернета
  • Финансовые брокеры
  • Подписка на почтовые рассылки и просмотр публикаций
  • Опыт фирм, добывших венчурный капитал.

Традиционные способы получения доходов инвесторами:
Для того чтобы понимать, как работать с венчурными фондами или отдельными капиталистами, важно понимать, в чём их материальный интерес.
Основные источники получения дохода инвесторов:

Дивиденты

В определенное время после получения финансирования предприятие выплачивает инвесторам дивиденты, которые, как правило, распределяются между инвесторами пропорционально вложенному капиталу.

Выход инвестора из проекта

В определенное время после получения финансирования предприятием, инвесторы имеют право вернуть вложенные средства путем продажи своих акций их первоначальному владельцу, но в таком объеме, чтобы наличные средства у предприятия имелись в нужном объеме.

Выкуп контрольного пакета акций предприятия у инвесторов

В определенное время после получения инвестиции предприятие имеет право выкупить по заранее оговоренной цене акции компании, которыми владеет инвестор. Выкуп производится по заранее утвержденному графику.

Рост капитализации проинвестированных компаний

Венчурные инвесторы предоставляют большие объемы долгосрочного рискового капитала. Как правило, их цель — рост капитализации проинвестированных компаний, а не получение выплат по процентам. Помните, если Вы не выполните к определенному сроку своих обязательств, инвесторы без колебаний начнут настаивать на ликвидации или продаже Вашей компании!
 
Какие системы гарантий используются при венчурном финансировании?

Венчурное финансирование, как правило, осуществляется в отношении малых и средних частных предприятий без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Финансирование представляет собой инвестиции, которые направляются в акционерный капитал, либо инвестиционный кредит (длительный, на несколько лет, под меньший по сравнению с обычным процент и без залогов). За это представители венчурного инвестора обычно участвуют в управлении инвестируемой компанией.
 
Почему инвесторам потенциально выгодно вложиться в Ваш проект

Вложение средств в инновационные компании привлекательно, например, за рубежом по ряду причин. Среди которых, прежде всего, следует выделить максимальный прирост, который дает венчурный капитал (в течение последних 10 лет он обеспечивал среднегодовой доход в 15,7%, а самые лучшие фонды обеспечивают прирост капитала до 80%), а также значительные налоговые льготы лицам, инвестирующим в венчурные предприятия.

Фонды венчурных инвестиций

Итак, говоря о данных фондах, опять-таки начнём с понятий.

Венчурный фонд — это механизм инвестирования с образованием общего фонда (обычно партнерства), для инвестирования финансового капитала, в основном, сторонних инвесторов в предприятия, которые для обычных рынков капитала и банковских займов представляют слишком большой риск.

Основным источником чистой прибыли фонда является прирост капитала за счет продажи или распространения акций венчурных компаний, в которые он инвестирует.

Организационная структура типичного венчурного фонда выглядит следующим образом. Он может быть образован либо как самостоятельная компания, либо существовать в качестве незарегистрированного образования как ограниченное партнерство (нечто вроде «полного» товарищества). В некоторых странах под термином «фонд» (fund) понимают скорее ассоциацию партнеров, а не компанию, как таковую.

Важно различать следующие понятия. Те, кто инвестирует в фонд, называются ограниченными партнерами (LPs — limited partners). Те, кто вкладывает аккумулированные средства фонда в развивающиеся компании, т. е. венчурные капиталисты, называются главными партнерами (GPs — general partners).

Фонды венчурного капитала получают компенсацию за вложенные средства и участие в управлении венчурной компанией. Главные партнеры обычно получают 20% от чистого дохода, в то время как ограниченные партнеры — 80%.
 
Распределение ролей в венчурном фонде

Инвесторов венчурных фондов иногда называют партнерами с ограниченной ответственностью. Эта группа инвесторов состоит из очень состоятельных лиц и институтов, обладающих крупными суммами наличного капитала, таких как государственные и частные пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании и из посредников объединенных инвестиций.
 
Объекты инвестиций венчурных фондов

Венчурные капиталисты и фонды могут быть универсальными или узкоспециализированными инвесторами в зависимости от своей инвестиционной стратегии. Универсальными венчурными инвесторами называются капиталисты и фонды, инвестирующие в различные отрасли промышленности, или в компании, в различных географических местоположениях или в различные стадии жизненного цикла компании. В качестве альтернативы, венчурные инвесторы могут специализироваться в одной или двух отраслях промышленности или инвестировать только в компании на определенной географической территории. Не все венчурные фонды или отдельные капиталисты инвестируют в «старт-апы». Венчурный фонд может инвестировать, прежде чем появится реальный продукт или прежде чем компания будет организована (так называемое «посевное инвестирование»). Также он может предоставить капитал, чтобы «запустить» компанию на первой или второй стадии развития, которые также называют «ранним инвестированием». Венчурный фонд также может обеспечить необходимое финансирование, чтобы помочь компании перерасти критическую финансовую массу и стать более успешной («финансирование на стадии расширения»).

И, конечно, венчурный фонд может инвестировать средства в течение всего жизненного цикла компании.

Венчурные фонды бывают различных размеров: от небольших компаний, специализирующихся на семенном финансировании с оборотом в несколько миллионов долларов, до крупных фирм с оборотом инвестируемого по всему миру капитала более миллиарда долларов.

Общим знаменателем во всех этих видах венчурного инвестирования является то, что венчурные капиталисты — это непассивные инвесторы. Они проявляют активный интерес к консультированию, руководству и развитию компаний, в которые они инвестировали. Они хотят увеличить стоимость проекта за счет своего опыта в инвестировании в десятки и сотни компаний.

Некоторые венчурные фонды успешно создают синергетический эффект между различными компаниями, в которые они инвестировали. Например, одна компания, у которой есть отличная программа, но нет нормальной дистрибьютерской технологии, может быть скооперирована с другой компанией в венчурном портфеле, которая обладает лучшими дистрибьютерскими технологиями.
 
Поиск фондов венчурных инвестиций

Поиск и выбор венчурного инвестора для Вашей компании на самой ранней стадии её развития является одной из самых сложных и ответственных задач. Не все деньги одинаковы. Помните об этом и тщательно выбирайте своего инвестора. Ищите инвестора, который не только вложит деньги в Ваше предприятие, но и добавит «вес» Вашей компании, предоставив свои связи в мире бизнеса и лично участвуя в управлении.
 
Следующие характеристики венчурных фондов, наиболее важны для Вас:

  • Репутация инвестирования в успешные фирмы
  • Эффективное участие в работе совета директоров компаний
  • Личностная совместимость с культурой Вашей фирмы
  • Репутация в области оказания содействия при организации последующих раундов финансирования
  • Специализация в данной (Вашей) области производства
  • Специализация на данной стадии венчурного финансирования
  • Большой ли у них опыт в области венчурного финансирования, каков их
  • послужной список?
  • Большая ли у них клиентская база, имеется ли опыт ведения международного
  • бизнеса?
  • Чтобы выбрать инвестора, который принесет максимальную пользу Вашей компании, также принимайте во внимание следующее:
  • Какова предполагаемая степень участия инвестора в управлении Вашей компании
  • Имеются ли у инвестора прочные связи с другими инвесторами и консультантами, которые могут быть использованы в дальнейшем для расширения компании и последующих раундов финансирования
  • Может ли инвестор помочь Вам с подбором команды менеджеров и маркетингом товара или услуги.

Чтобы получить данную информацию Вы можете ознакомиться с меморандумом (placement memorandum), который учредители фондов выпускают на начальном этапе. В нём подробно описаны цели и задачи фонда, специфические условия его организации и предпочтения.
 
 

Корпоративные венчурные фонды

Большие корпорации являются существенным источником финансирования для вновь созданных предприятий. В современной предпринимательской экономике реальная стоимость акций создается компаниями, корпоративные стратегии которых включают хорошо развитые венчурные стратегии. Внешнее венчурное финансирование новых технологий и развивающихся рынков стало важным компонентом корпоративных стратегий новой экономики, движимой маленькими инновационными компаниями. Партнерство маленьких инновационных компаний и больших корпораций является взаимовыгодным. В то время как предпринимательские фирмы могут самостоятельно разработать технологию, определить возможности рынка и быстро получить прибыль от коммерциализации инновационных идей, сотрудничество с крупными корпорациями помогает повысить результативность. Крупные корпорации, в свою очередь, получают доступ к развивающимся рынкам и прорывным технологиям, поскольку большинство инновационных продуктов и технологий разрабатывается начинающими предпринимателями. Именно таким образом крупные корпорации получают стратегическое преимущество на рынке.
 
Кого финансируют венчурные фонды?

В венчурном бизнесе принята следующая классификация компаний, претендующих на получение инвестиций:

Seed – по сути, это только проект или бизнес-идея, которую необходимо профинансировать для проведения дополнительных исследований или создания пилотных образцов продукции перед выходом на рынок.

Start up – недавно образованная компания, не имеющая длительной рыночной истории. Финансирование для таких компаний необходимо, чтобы провести научно-исследовательские работы и запустить процесс продаж.

Early stage – компании, имеющие готовую продукцию или услугу и находящиеся на самой начальной стадии ее коммерческой реализации.

Expansion – компании, которым требуются дополнительные вложения для финансирования своей деятельности. Инвестиции могут быть использованы ими для расширения объемов производства и сбыта, увеличения уставного капитала или оборотных средств.
 
Специфика и риски работы с фондами

В России, особенно сейчас, после серьезных кризисов на рынках ценных бумаг, отношение к венчурному виду бизнеса неоднозначное. Уже достаточно долго работают на российском рынке фонды, вкладывающие средства в компании на стадии расширения (фонды ЕBRD, TUSRIF, SEAF, Framlington и др.) Более подробную информацию о других российских фондах см в разделе «Библиотека» здесь. Многие компании предполагают финансировать в том числе и начинающие компании и, тем самым, быть ближе по своему типу к фондам американским (большее внимание уделяющим начинающим компаниям), а не европейским (для которых более привлекательными являются стадии расширения бизнеса).

Безусловно, работа в России для венчурных фондов еще затруднена, недостаточен объем законодательных актов, которые могли бы стимулировать этот очень важный для развития экономики промышленного государства вид деятельности, не решен вопрос выхода из бизнеса, то есть продажи венчурным капиталистом своей доли компании. Возможность регистрации фондов в России также оставляет желать лучшего. Соответственно, это будет сказываться и на взаимодействии с фондами начинающих предпринимателей. С Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» Вы сможете ознакомиться в разделе «Библиотека» здесь.

Бизнес- ангелы.

Кроме всего вышеописанного Вам также необходимо различать ещё один вид венчурных инвесторов – так называемых бизнес-ангелов.

Бизнес-ангелы — это частные инвесторы, обычно имеющие богатый предпринимательский опыт, которые инвестируют некоторую часть своих собственных денег в малые венчурные фирмы. Бизнес-ангелы — пожалуй, наиболее часто используемый и наиболее важный внешний источник внешних финансов для молодых предпринимательских фирм.

Их также называют неформальными инвесторами. Они вкладывают собственный капитал во вновь созданные неликвидные фирмы. Это состоятельные люди. В прошлом многие из них были успешными предпринимателями или топ-менеджерами. Бизнес-ангелами их в основном называют потому, что они приходят на выручку молодым инновационным фирмам, помогая в становлении бизнеса. «Ангельская» помощь — это не только финансы, но и полезные связи в мире бизнеса, деловые навыки, знания. На самой ранней стадии развития компании бизнес-помощь на приемлемых условиях никто другой, скорее всего, Вам оказать не сможет. С небольшой статистикой успешности инвестиций бизнес-ангелов Вы сможете ознакомиться в разделе «Библиотека» здесь.

Успешные бизнес-ангелы, принимают решение о проведении инвестиций, основываясь на четырех базовых критериях: менеджмент, рынок, продукт и возможность финансирования. Они оценивают каждый критерий с точки зрения уменьшения своего риска и увеличения своей прибыли.

 

Основные факторы, мотивирующие бизнес-ангелов инвестировать

  • Ожидание больших финансовых прибылей
  • Участие в управлении предпринимательской фирмой
  • Удовольствие и удовлетворение, получаемые от участи в предпринимательском процессе
  • Создание для себя работы
  • Чувство социальной ответственности

Как правило, бизнес-ангелы имеют следующие особенности:

  • Обычно осуществляют инвестиции совместно с 2–3 другими инвесторами
  • Не стремятся получить контроль над Вашим предприятием
  • Хотят получить обыкновенные акции с правом голоса или статус партнера
  • Хотят получить возврат на свои инвестиции через 3–4 года
  • Предпочитают финансировать венчурные фирмы на самых ранних стадиях их развития
  • Предоставляют только небольшие суммы, необходимые для «старта» вновь созданного предприятия. Они заполняют пробел в финансировании, вкладывая средства именно в те области, которые не являются привлекательными для фондов венчурных инвестиций
  • Инвестируют практически во все отрасли промышленности
  • При принятии финансовых решений бизнес-ангелы проявляют большую гибкость, чем фонды венчурного капитала. У них другой подход к вопросам инвестирования: инвестиционные горизонты находятся дальше («терпеливые деньги»), процедуры выделения денежных средств упрощены, ставки дохода ниже
  • Большинство бизнес-ангелов имеют опыт предпринимательства, которым они делятся, помогая вновь созданной компании встать на ноги
  • Финансовый рынок бизнес-ангелов более широк географически по сравнению с рынком формальных венчурных фондов
  • Инвестиции бизнес-ангелов играют роль рычага, поскольку вновь созданная фирма, получившая финансирование, становится более привлекательной для других инвесторов. Привлечённые частные инвестиции увеличивают интерес крупных инвестиционных фондов к таким компаниям
  • Также предоставляют начинающим компаниям кредитные поручительства в дополнение к денежным средствам.

 
Синдикаты бизнес-ангелов

За последние несколько лет значительно увеличилось количество бизнес-ангелов, которые осуществляют венчурные инвестиции, действуя в составе инвестиционного синдиката. Такой подход позволяет делать крупные и более частые инвестиции. Эти группы, в которые иногда входит до 100 человек, организуют свою деятельность посредством форумов. Доступ к такой группе может быть получен через одного или нескольких членов. Чтобы обеспечить анонимность членства, многие синдикаты (также называемые Ассоциациями бизнес-ангелов) избегают публичности. Синдикаты бизнес-ангелов предоставляют начинающим предпринимателям следующие преимущества:

  • Возможность объединения капиталов для финансирования крупномасштабных проектов
  • Взаимодополнение и взаимообмен полезными контактами, а также использование инвестиционной экспертизы (отбор, предварительное изучение, тщательная проверка, мониторинг)
  • Возможность добавления мощностей других инвестируемых проектов к Вашему.

Процедура выдвижения Вашего проекта на получение инвестиций выглядит так. Обычно, один из членов группы предоставляет на рассмотрение синдиката проект, при этом предполагается, что он сам будет участвовать в его финансировании. Затем, данное предложение оценивается группой на общем собрании. Каждый член группы принимает независимое решение об отказе или участии в инвестиционном проекте. Также каждый инвестор в праве определить долю своего участия. После того, как решение принято, участвующие бизнес-ангелы начинают осуществлять свои инвестиции по заранее определенному графику.
 
Поиск бизнес-ангелов: рекомендации предпринимателям

  • Старайтесь как можно дольше финансировать за счет личных средств и развивать самостоятельно свою фирму. Начинайте привлечение денежных средств извне, когда необходимость в этом станет очевидной и неизбежной.
  • Прибегая к помощи бизнес-ангела, определите, хотя бы приблизительно, сколько денег Вам нужно получить и сколько акций своего предприятия Вы готовы ему продать.
  • Постарайтесь узнать как можно больше о конкретном бизнес-ангеле, синдикате бизнес-ангелов. Решите, какой тип бизнес-ангела подойдет лучше всего для работы именно с Вашей фирмой.
  • Включите в свой бизнес-план самую свежую информацию, реалистичные финансовые прогнозы, потенциальные оценки. Довольно часто бизнес-ангелам предоставляют «слабые» бизнес-планы, показывающие неспособность предпринимателя учесть все сценарии развития бизнеса.
  • Избегайте принятия первого же предложения, выбирайте самое лучшее для Вашей компании. Проводите тщательную проверку потенциальных инвесторов. Венчурный бизнес — это дорога с двусторонним движением. Найдя подходящего инвестора, сумейте отстоять свои интересы в переговорном процессе.

 Рекомендации напоследок

Именно Вы должны выбирать. Выбирайте лучших партнёров. Самое важное, что Вы должны сделать — это найти настоящего профессионала, авторитетный венчурный фонд в области привлечения денежных средств и установления полезных контактов. Вашей менеджерской команде нужно провести собеседование как минимум с пятью кандидатами, выбрать лучшего, а затем тщательно проверить его деловые качества и благонадежность.
 

Непрерывный характер поиска финансирования. Помните, что жизненно необходимым для достижения успеха в бизнесе является осознание того, что поиск и привлечение капитала продолжается постоянно, пока растет и развивается компания. Чтобы найти средства для первого раунда финансирования потребуется, по меньшей мере, 6 месяцев. Дальше – меньше.

  • Научитесь продавать «лицом к лицу», «один на один» не только свой товар или услугу, но и свое видение бизнеса
  • Купите программу финансовых расчетов и станьте специалистом во всех аспектах финансирования «старт-апов». Неумение разбираться в вопросах финансирования может значительно снизить Ваши шансы на получение инвестиций
  • Соберите высоко профессиональную команду. В перспективе – создайте собственную сеть продаж, финансирования, менеджмента
  • Научитесь делать впечатляющие, убедительные презентации для сложной, критически настроенной аудитории венчурных инвесторов
  • Научитесь проверять надежность тех источников венчурного финансирования, которые «выглядят слишком хорошими, чтобы быть правдой».

Определение венчурного капитала

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал — это форма частного капитала и вид финансирования, которое инвесторы предоставляют начинающим компаниям и малым предприятиям, которые, как считается, имеют долгосрочный потенциал роста. Венчурный капитал обычно поступает от состоятельных инвесторов, инвестиционных банков и любых других финансовых учреждений. Однако это не всегда имеет денежную форму; он также может быть предоставлен в форме технической или управленческой экспертизы.Венчурный капитал обычно распределяется между небольшими компаниями с исключительным потенциалом роста или компаниями, которые быстро выросли и, похоже, готовы продолжать расширяться.

Хотя это может быть рискованно для инвесторов, вкладывающих средства, возможность получения прибыли выше среднего является привлекательной выплатой. Для новых компаний или предприятий с ограниченной историей деятельности (менее двух лет) финансирование венчурного капитала становится все более популярным — даже важным — источником привлечения капитала, особенно если у них нет доступа к рынкам капитала, банковским кредитам или другим долговым инструментам. Основным недостатком является то, что инвесторы обычно получают долю в компании и, таким образом, имеют право голоса при принятии решений.

Основы венчурного капитала

При заключении сделки с венчурным капиталом крупные доли владения компании создаются и продаются нескольким инвесторам через независимые партнерства с ограниченной ответственностью, которые создаются фирмами венчурного капитала. Иногда эти партнерства состоят из пула нескольких аналогичных предприятий. Однако одно важное различие между венчурным капиталом и другими сделками с частным капиталом заключается в том, что венчурный капитал имеет тенденцию сосредотачиваться на развивающихся компаниях, впервые ищущих существенные средства, в то время как частный капитал имеет тенденцию финансировать более крупные, более устоявшиеся компании, которые ищут вливание капитала или шанс для учредителей компании передать часть своей доли владения.

Ключевые выводы

  • Венчурное финансирование — это финансирование, предоставляемое компаниям и предпринимателям. Это может быть обеспечено на разных этапах их эволюции.
  • В конце Второй мировой войны она превратилась из нишевой деятельности в сложную отрасль с множеством игроков, которые играют важную роль в стимулировании инноваций.

История венчурного капитала

Венчурный капитал — это разновидность частного капитала (PE).Хотя корни ЧП можно проследить до 19 века, венчурный капитал как отрасль развился только после Второй мировой войны. Профессора Гарвардской школы бизнеса Жоржа Дорио обычно считают «отцом венчурного капитала». Он основал Американскую корпорацию исследований и разработок (ARD) в 1946 году и собрал фонд в 3,5 миллиона долларов для инвестиций в компании, коммерциализировавшие технологии, разработанные во время Второй мировой войны. Первые инвестиции ARDC были в компанию, которая имела амбиции использовать рентгеновские технологии. для лечения рака.200000 долларов, вложенных Дорио, превратились в 1,8 миллиона долларов, когда компания стала публичной в 1955 году.

Расположение ВК

Хотя он в основном финансировался банками, расположенными на северо-востоке, венчурный капитал сконцентрировался на западном побережье после роста технологической экосистемы. Fairchild Semiconductor, основанная предательской восьмеркой из лаборатории Уильяма Шокли, обычно считается первой технологической компанией, получившей венчурное финансирование. Ее профинансировал промышленник с восточного побережья Шерман Фэйрчайлд из Fairchild Camera & Instrument Corp.Взаимодействие с другими людьми

Артур Рок, инвестиционный банкир в Hayden, Stone & Co. в Нью-Йорке, помог заключить сделку и впоследствии основал одну из первых венчурных фирм в Кремниевой долине. Davis & Rock финансировала некоторые из самых влиятельных технологических компаний, в том числе Intel и Apple. К 1992 году 48% всех инвестиций приходилось на Западное побережье, а на Северо-восточное побережье приходилось всего 20%. По последним данным По данным Pitchbook и Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA), ситуация не сильно изменилась. Во втором квартале 2020 года на компании западного побережья приходилось 36,7% всех сделок (и 60,2% от суммы сделок), в то время как на среднеатлантический регион приходилось 20,9% всех сделок (или примерно 18,6% от всей суммы сделок). Взаимодействие с другими людьми

Помощь инноваций

Ряд регуляторных нововведений еще больше помог популяризировать венчурный капитал как средство финансирования. Первым из них было изменение Закона об инвестициях в малый бизнес (SBIC) в 1958 году. Оно стимулировало развитие индустрии венчурного капитала, предоставляя инвесторам налоговые льготы.В 1978 году в Закон о доходах были внесены поправки, чтобы снизить налог на прирост капитала с 49,5% до 28%. Затем, в 1979 году, изменение в Законе о пенсионном обеспечении сотрудников (ERISA) разрешило пенсионным фондам инвестировать до 10%. % от их общих средств в отрасли.

Это обновление «Правила разумного человека» приветствуется как наиболее важное событие в области венчурного капитала, поскольку оно привело к притоку капитала из богатых пенсионных фондов. Затем в 1981 году налог на прирост капитала был снижен до 20%.Эти три события послужили катализатором роста венчурного капитала, и 1980-е годы превратились в период бума для венчурного капитала, когда уровень финансирования достиг 4,9 млрд долларов в 1987 году. Бум доткомов также привлек внимание отрасли, поскольку венчурные капиталисты погнались за быстрой отдачей. от авторитетных интернет-компаний. По некоторым оценкам, уровень финансирования в этот период достиг пика в $ 119 млрд. Но обещанные доходы не материализовались, поскольку несколько публичных интернет-компаний с высокими оценками потерпели крах и сожгли свой путь к банкротству.Взаимодействие с другими людьми

Бизнес-ангелы

Для малых предприятий или для начинающих предприятий в развивающихся отраслях венчурный капитал обычно предоставляется состоятельными частными лицами (HNWI), также известными как «бизнес-ангелы», и фирмами венчурного капитала. Национальная ассоциация венчурного капитала (NVCA) — это организация, состоящая из сотен венчурных компаний, которые предлагают финансирование инновационных предприятий.

Бизнес-ангелы, как правило, представляют собой разнородную группу лиц, которые накопили свое состояние из различных источников.Однако они, как правило, сами являются предпринимателями или руководителями, недавно вышедшими на пенсию из построенных ими бизнес-империй.

Самостоятельные инвесторы, предоставляющие венчурный капитал, обычно имеют несколько ключевых характеристик. Большинство из них вкладывают средства в хорошо управляемые компании, имеющие полностью разработанный бизнес-план и готовые к значительному росту. Эти инвесторы также могут предложить финансирование предприятий, которые работают в тех же или подобных отраслях или секторах бизнеса, с которыми они знакомы.Если бы они на самом деле не работали в этой области, у них могло бы быть академическое образование в этой области. Другим распространенным явлением среди бизнес-ангелов является совместное инвестирование, когда один бизнес-ангел финансирует предприятие вместе с надежным другом или партнером, часто с другим бизнес-ангелом.

Процесс венчурного капитала

Первый шаг для любого бизнеса, ищущего венчурный капитал, — это представить бизнес-план либо венчурной фирме, либо бизнес-ангелу. Если предложение заинтересовало компанию, то фирма или инвестор должны провести комплексную проверку, которая включает, среди прочего, тщательное исследование бизнес-модели, продуктов, менеджмента и операционной деятельности компании.

Поскольку венчурный капитал имеет тенденцию вкладывать более крупные суммы в меньшее количество компаний, это предварительное исследование очень важно. Многие профессионалы венчурного капитала имели предыдущий опыт инвестирования, часто в качестве аналитиков по исследованию фондового рынка; другие имеют степень магистра делового администрирования (MBA). Профессионалы венчурного капитала также склонны концентрироваться на определенной отрасли. Например, венчурный капиталист, специализирующийся на здравоохранении, может иметь предыдущий опыт работы аналитиком отрасли здравоохранения.

После завершения комплексной проверки фирма или инвестор закладывают вложение капитала в обмен на долю в компании. Эти средства могут быть предоставлены все сразу, но чаще капитал предоставляется раундами. Затем фирма или инвестор принимает активное участие в финансируемой компании, консультируя и отслеживая ее прогресс, прежде чем выделять дополнительные средства.

Инвестор покидает компанию по прошествии определенного периода времени, обычно через четыре-шесть лет после первоначальной инвестиции, инициируя слияние, поглощение или первичное публичное размещение акций (IPO).

День в жизни

Как и большинство профессионалов в финансовой индустрии, венчурный капиталист обычно начинает свой день с экземпляра The Wall Street Journal , Financial Times и других уважаемых деловых изданий . Венчурные капиталисты, специализирующиеся в какой-либо отрасли, как правило, также подписываются на отраслевые журналы и статьи, относящиеся к этой отрасли. Вся эта информация часто переваривается каждый день вместе с завтраком.

Для профессионалов венчурного капитала большая часть остального дня заполнена встречами. В этих встречах принимают участие самые разные участники, в том числе другие партнеры и / или члены его или ее фирмы венчурного капитала, руководители существующей портфельной компании, контакты в сфере специальных знаний и начинающие предприниматели, ищущие венчурный капитал.

Например, на раннем утреннем заседании может проводиться обсуждение потенциальных портфельных инвестиций в масштабе всей компании.Команда due diligence расскажет о плюсах и минусах инвестирования в компанию. На следующий день может быть назначено голосование «за столом» относительно того, следует ли добавлять компанию в портфель.

Во второй половине дня может быть проведена встреча с текущей портфельной компанией. Эти посещения проводятся на регулярной основе, чтобы определить, насколько гладко работает компания и разумно ли используются инвестиции, сделанные венчурной компанией. Венчурный капиталист несет ответственность за то, чтобы делать оценочные заметки во время и после встречи, а также распространять выводы среди остальной части фирмы.

После того, как вы потратили большую часть дня на написание этого отчета и просмотр других новостей рынка, возможно, состоится ранняя встреча за ужином с группой начинающих предпринимателей, которые ищут финансирование для своего предприятия. Профессионал венчурного капитала понимает, каким потенциалом обладает развивающаяся компания, и определяет, оправданы ли дальнейшие встречи с венчурной фирмой.

После обеда, когда венчурный капиталист, наконец, отправится домой на ночь, он может взять с собой отчет о комплексной проверке компании, голосование по которому состоится на следующий день, и воспользоваться еще одним шансом изучить все важные факты и цифры до начала Утреннее заседание.

Тенденции венчурного капитала

Первое венчурное финансирование было попыткой дать толчок развитию индустрии. С этой целью Дорио придерживался философии активного участия в развитии стартапа. Он обеспечивал финансирование, консультации и связи с предпринимателями.

Поправка к Закону о SBIC в 1958 году привела к появлению на рынке начинающих инвесторов, которые предоставили инвесторам немногим больше, чем деньги. Увеличение объемов финансирования отрасли сопровождалось соответствующим увеличением количества обанкротившихся малых предприятий.Со временем участники индустрии венчурного капитала объединились вокруг оригинальной философии Дорио о предоставлении консультаций и поддержки предпринимателям, строящим свой бизнес.

Рост Кремниевой долины

Из-за близости отрасли к Силиконовой долине подавляющее большинство сделок, финансируемых венчурными капиталистами, приходится на высокотехнологичную отрасль, но другие отрасли также получают выгоду от венчурного финансирования. Яркими примерами являются Staples и Starbucks, получившие венчурные деньги.Венчурный капитал также больше не является прерогативой элитных фирм. Институциональные инвесторы и солидные компании также вступили в бой. Например, технологические гиганты Google и Intel имеют отдельные венчурные фонды для инвестирования в новые технологии. Starbucks также недавно объявила о создании венчурного фонда на 100 миллионов долларов для инвестирования в стартапы в сфере продуктов питания.

С увеличением среднего размера сделок и присутствием большего количества институциональных игроков в структуре венчурного капитала со временем созревает.В настоящее время отрасль включает ряд игроков и типов инвесторов, которые вкладывают средства на разных этапах развития стартапа в зависимости от их склонности к риску.

После финансового кризиса 2008 года

Финансовый кризис 2008 года нанес удар по индустрии венчурного капитала, потому что институциональные инвесторы, которые стали важным источником средств, ужесточили свои кошельки. Появление единорогов или стартапов, которые оцениваются более чем в миллиард долларов, привело к привлек в отрасль самых разных игроков. Суверенные фонды и известные частные инвестиционные компании присоединились к толпам инвесторов, стремящихся к мультипликаторам доходности в условиях низких процентных ставок, и участвовали в крупных сделках по продаже билетов. Их появление привело к изменениям в экосистеме венчурного капитала.

Рост в долларах

Данные NVCA и PitchBook показали, что в 2018 году венчурные фирмы профинансировали 131 миллиард долларов США в рамках 8949 сделок. Эта цифра представляет собой скачок более чем на 57% по сравнению с предыдущим годом. Но увеличение финансирования не привело к увеличению экосистемы, так как количество сделок, или количество сделок, финансируемых деньгами венчурного капитала, упало на 5%.Финансирование на поздних стадиях стало более популярным, поскольку институциональные инвесторы предпочитают вкладывать средства в менее рискованные предприятия (в отличие от компаний на ранних стадиях, где высок риск банкротства). При этом доля бизнес-ангелов остается неизменной или снижается с годами.

Как работает венчурная компания?

На рынке финансирования стартапов больше денег, чем когда-либо, на всех этапах финансирования. В предыдущих статьях мы обсуждали варианты финансирования, доступные для стартапов, а также критерии, используемые инвесторами при принятии решения о том, какие стартапы поддержать.А теперь пора немного приблизиться к слону в комнате: фирм венчурного капитала .

Как мы уже упоминали, венчурный капитал — это форма финансирования, которая самоочевидна: она состоит из фондов или фирм, которые предоставляют «венчурный капитал», что означает капитал с высоким риском, который поддерживает компании и организации в надежде, что они обеспечат отличная окупаемость инвестиций (ROI).

Существует множество терминов, связанных с индустрией венчурного капитала, которые могут быть неизвестны другим инвесторам и предпринимателям, и в этой статье мы попытаемся объяснить основные из них.

Как работает фирма с венчурным капиталом?

В венчурном фонде есть два ключевых элемента: общие и ограниченные партнеры. Общие партнеры — это люди, отвечающие за принятие инвестиционных решений (поиск и согласование условий со стартапами и компаниями) и работу со стартапами для роста и достижения их целей. С другой стороны, есть партнеры с ограниченной ответственностью, люди и организации, которые предоставляют капитал, необходимый для завершения этих инвестиций.

Другими словами, генеральные партнеры делают инвестиции, а ограниченные партнеры предоставляют средства.

Это одно из ключевых различий между венчурными фондами и другими инвестиционными инструментами: фонды венчурного капитала инвестируют деньги не своих собственных партнеров, а партнеров с ограниченной ответственностью, таких как пенсионные фонды, государственные венчурные фонды, эндаументы, хедж-фонды и т. Д. Генеральные партнеры могут инвестировать часть своих денег через фонд, но обычно это составляет только 1% от размера фонда.

Означает ли это, что венчурным компаниям также необходимо «собирать средства»?

Ага, именно так. Стартапам необходимо собирать средства, чтобы убедить фирмы венчурного капитала, бизнес-ангелов и т. Д. Отдать им деньги в обмен на акции. То же самое и с венчурными фирмами. Генеральные партнеры должны убедить некоторые из вышеупомянутых организаций инвестировать в фонд, обещая большую прибыль (от 5X до 10X) в течение определенного периода времени (обычно 10 лет).

Венчурные фирмы должны затем продолжить разумные инвестиции, чтобы они могли вернуть партнерам с ограниченной ответственностью свои деньги… плюс прибыль.

Как фирмы венчурного капитала зарабатывают деньги?

Фонды венчурного капитала зарабатывают деньги двумя способами: через комиссию за управление и перенос (начисленные проценты).

  • Комиссия за управление : Комиссия за управление обычно определяется как «стоимость профессионального управления вашими активами». Как это отразится на индустрии венчурного капитала? Фонды венчурного капитала обычно выплачивают ежегодный взнос за управление управляющей компании фонда в качестве формы заработной платы и способа покрытия организационных и финансовых расходов. Комиссия за управление обычно рассчитывается как процент от капитальных обязательств фонда, или примерно от 2 до 2,5 процентов.
  • Сохраненные проценты или перенос : доля прибыли инвестиционного или инвестиционного фонда, которая выплачивается управляющему инвестициями сверх суммы, которую управляющий вносит в партнерство.Так Википедия определяет, что такое керри. Проще говоря: когда инвестиция успешна, перенос представляет собой долю прибыли, которая выплачивается управляющим фондами. В венчурном капитале доля участия обычно составляет от 20 до 25 процентов, что означает, что в то время как 20% прибыли идет генеральным партнерам, 80% принадлежит партнерам с ограниченной ответственностью.

Как это влияет на стартапы?

Важно, чтобы стартапы понимали, как работают фирмы венчурного капитала. Как мы уже много раз упоминали ранее, инвесторы поддерживают стартапы, имея в виду одну главную цель: получить прибыль от своих инвестиций.В основном они заинтересованы в деньгах.

Также стоит отметить, что фонды венчурного капитала имеют фиксированный срок службы около 10 лет, таким образом устанавливая инвестиционные циклы продолжительностью от трех до пяти лет. После этого фирмы будут работать вместе со стартапами и учредителями, чтобы масштабироваться и искать выход, обеспечивая прибыль, которую они искали в первую очередь.

Хотите найти лучшие и самые яркие фирмы венчурного капитала в Европе и узнать их инвестиционные критерии?

Зарегистрируйтесь в Startupxplore, сообществе, финансирующем стартапы!

Фото | VentureBurn

Как работают фирмы венчурного капитала

Если вы предприниматель, стремящийся развивать свой новый бизнес, вам нужно найти компании или отдельных лиц, готовых дать вам деньги, чтобы начать свой бизнес.Возможно, вы подали заявку на получение кредита в банке, но вам отказали. Вам, вероятно, сказали, что ваш бизнес — это не «хороший риск» или «надежное вложение». Что вам нужно сделать, так это найти кого-то, кто готов взять на себя рискованное вложение, исходя из того, как вы доказали в своем бизнес-плане, что добьетесь успеха. Вам нужна фирма с венчурным капиталом.

Фирма венчурного капитала — это группа инвесторов, которые получают доход от богатых людей, которые хотят приумножить свое состояние. Они берут эти деньги и вкладывают их в более рискованные предприятия, чем готов взять традиционный банк.Поскольку инвестиции являются рискованными, фирма венчурного капитала обычно взимает более высокую процентную ставку с предприятий, в которые она инвестирует, чем другие типы кредиторов. Однако процентная ставка того стоит для бизнеса, потому что в противном случае бизнес не получил бы необходимого финансирования.

Фирмы венчурного капитала работают с определенным инвестиционным профилем. Инвестиционный профиль — это документ, в котором излагаются типы предприятий, в которые фирма готова вкладывать средства. Нацелив свои инвестиции только на определенные типы предприятий, венчурная фирма может изучить основы конкретной отрасли и, таким образом, лучше подготовиться к решить, в какие новые или расширяющиеся предприятия лучше всего инвестировать. И венчурные компании не только предоставляют стартовое финансирование. Они также могут предоставить финансирование для расширения перспективных предприятий. Однако это встречается реже, поскольку у растущего успешного бизнеса больше возможностей получить ссуду в банке.

Когда индивидуальные инвесторы доверяют свои деньги фирме венчурного капитала, фирма вкладывает деньги в фонд. Затем этот фонд инвестируется в несколько компаний с ожиданием, что компании смогут вернуть деньги примерно через три-семь лет.Эти деньги возвращаются либо тогда, когда компания выводит свой бизнес на биржу и начинает продавать акции и облигации, либо когда компания приобретается другой компанией. Затем деньги возвращаются фирме венчурного капитала с процентами. Иногда деньги выплачиваются акциями компании. После того, как все деньги в конкретном фонде возвращены, деньги с полученными процентами затем отправляются обратно инвесторам. Конечно, часть денег фирма берет в качестве гонорара.

Фирмы венчурного капитала — отличное место для начинающих предприятий, которые не могут получить финансирование для своего роста из другого источника. Ключевым моментом является поиск фирмы венчурного капитала, которая решит инвестировать в ваш тип бизнеса. Если вы это сделаете, и им нравится то, что они видят в вашем бизнес-плане, вы, вероятно, нашли деньги, которые вам нужны.

Как работает венчурный капитал

Фирмы венчурного капитала, без сомнения, являются движущей силой инноваций, поскольку они поддерживают компании, в которые они могут инвестировать, от ранних стадий до IPO, особенно те, у которых более крупные фонды, под управлением которых находятся миллиарды долларов.

Определение ролей в VC

Как описано в моей книге « Искусство сбора средств для стартапов» , в венчурных компаниях работают разные люди.

Самые молодые люди хотят быть аналитиками. Эти люди либо студенты MBA, проходящие практику, либо люди, только что окончившие школу. Основная роль аналитиков — посещать конференции и находить сделки, которые могут входить в инвестиционную стратегию фонда, из которого инвестирует венчурная фирма. Аналитики не могут принимать решения, но они могут стать хорошим способом открыть дверь и познакомить вас с кем-то более старшим в компании. Однако аналитики по большей части проводят исследования рынка и изучают вас и ваших конкурентов, поэтому будьте осторожны, обучая их слишком много.

Ближайшая должность после аналитика — это юрист. Сотрудник может быть младшим или старшим. Сотрудниками, как правило, являются люди с финансовым образованием и сильными навыками построения отношений.Сотрудники не принимают решений в фирме, но они определенно могут заинтересовать людей, участвующих в процессе принятия решений.

Через сотрудников вы сможете найти руководителей. Это высокопоставленные люди, которые могут принимать решения, когда дело доходит до инвестиций, но у них нет полной власти в реализации общей стратегии фирмы. Директор может провести вас внутрь и быть вашим руководителем, который поможет вам пройти через весь процесс получения финансирования.Директора — это те люди, которые близки к тому, чтобы стать партнером. Они обладают властью внутри фирмы, но не могут считаться самыми старшими в фирме.

Самые высокопоставленные сотрудники венчурной фирмы стоят выше руководителей и называются партнерами. Партнерами могут быть полные партнеры или управляющие партнеры. Разница в названии варьируется в зависимости от того, имеет ли человек право голоса при принятии инвестиционных решений или может также иметь право голоса при принятии операционных решений. Помимо инвестиций, партнеры также несут ответственность за привлечение капитала для средств, в которые фирма будет инвестировать.

Наконец, венчурные партнеры не участвуют в повседневных операциях или инвестиционных решениях фирмы. Венчурные партнеры играют стратегическую роль в фирме, в основном заключающуюся в привлечении новых сделок, которые они передают другим партнерам фирмы. Венчурные партнеры, как правило, получают компенсацию в виде процентных ставок, которые представляют собой процент от прибыли, которую получают фонды после получения наличных от инвестиционных возможностей.

Другой фигурой в венчурной фирме является постоянный предприниматель (EIR).EIR — это в основном люди, которые имеют хорошие отношения с венчурным капиталом и, возможно, предоставили венчурному капиталу выход, помогая им зарабатывать деньги. EIR обычно работают около года, а фирма помогает им анализировать сделки, которые заключаются. В конечном итоге цель EIR — запустить еще один стартап с положительными инвестициями.

Инвесторы венчурных компаний называются партнерами с ограниченной ответственностью (LP). LP — это институциональные или индивидуальные инвесторы, вложившие капитал в фонды венчурной фирмы, из которой они инвестируют.LP включают эндаумент, корпоративные пенсионные фонды, суверенные фонды благосостояния, богатые семьи и фонды фондов.

Процесс получения финансирования от венчурной компании

Прежде всего, определите венчурного капитала, который может инвестировать в вашу вертикаль. Есть множество инструментов, которые вы можете использовать, чтобы определить, кто вам подходит. (Вы можете использовать Crunchbase, Mattermark, CB Insights или Venture Deal.)

После того, как у вас будет список целей, вам нужно будет увидеть, кто у вас есть общего и близкого, и кто сможет их представить.Лучшие представления исходят от предпринимателей, которые хорошо окупаются в венчурном капитале. Венчурные капиталисты используют эти представления как социальное доказательство и знак одобрения отношений. Чем лучше будет введение, тем больше у вас шансов получить финансирование.

В качестве следующего шага к ознакомлению и в случае подлинного проявления интереса со стороны ВК вам позвонят. В идеале вы должны пойти прямо к партнеру, чтобы сэкономить время, или цель состоит в том, чтобы как можно скорее познакомиться с партнером.Если вы уже общаетесь с партнером после первого разговора, он или она попросят вас отправить презентацию (также известную как презентация), если разговор пройдет успешно и есть интерес.

В связи с этим я недавно рассказал о шаблоне питча, созданном легендой Кремниевой долины Питером Тилем (см. Его здесь). Я также дам комментарий к презентации конкурента Uber, которая собрала более 400 миллионов долларов (см. Здесь).

После того, как партнер просмотрит презентацию, она свяжется с вами (или, возможно, со своим помощником), чтобы согласовать время, когда вы отправитесь в офис и встретитесь лицом к лицу.Во время этой встречи вы захотите пообщаться на личном уровне и посмотреть, есть ли у вас что-то общее. Партнер будет задавать вопросы. Если вы можете хорошо решить все проблемы, и партнер удовлетворен, тогда вас пригласят представить другим партнерам.

Встреча партнеров — последний шаг к ознакомлению с условиями. Все партнеры, принимающие решения, будут с вами в одной комнате. В идеале партнер, с которым вы общались, отзывался о вас хорошо, если только не возникли проблемы (которые вы, надеюсь, уже решили к этому времени).

Вы получите список условий, если вы смогли решить проблемы, высказанные на встрече партнеров. Помните, что это всего лишь обещание предоставить вам финансирование. Это не значит, что вы получите капитал. Это необязательное соглашение. Если вы хотите глубже изучить списки условий, я рекомендую просмотреть шаблон списка условий, который я недавно опубликовал в Forbes.

После ознакомления с условиями начинается процесс комплексной проверки. Обычно венчурному капиталу требуется от одного до трех месяцев, чтобы завершить комплексную проверку.Если нет серьезных красных флажков, вы должны быть готовы к работе и получить средства в банке после того, как все документы о предложении будут подписаны и оформлены.

График сбора средств

Как венчурные капиталисты монетизируют

венчурных капиталистов зарабатывают на комиссионных за управление и удерживаемых процентах. Комиссия за управление обычно представляет собой процент от суммы капитала, которым они управляют. Комиссия за управление VC обычно составляет около 2%.

Другая сторона зарабатывания денег — это начисленные проценты. Чтобы понять эту концепцию, понесенный процент — это, по сути, процент от прибыли. Обычно это от 20% до 25%. Обычно она находится в самом большом диапазоне, если венчурным капиталом является фирма высшего уровня, такая как Accel, Sequoia или Kleiner Perkins.

Для того, чтобы обналичить и получить перенесенные проценты, венчурный фонд должен иметь портфель каждого из фондов, выходящих из фонда, что означает, что компания приобретена или будет приобретена посредством IPO, когда инвесторы могут продать свою позицию.

Обычно уход занимает от пяти до семи лет, если у компании не закончились деньги или у учредителей закончилась энергия. Обычно венчурные капиталисты хотят продать свою позицию в течение восьми-десяти лет, особенно если они являются инвесторами на ранней стадии.

Стартапы — это очень рискованный класс активов, и девять из 10 в конечном итоге потерпят неудачу. По этой причине венчурные капиталисты пойдут на те компании, которые могут дать им 10-кратную прибыль, чтобы помочь им с потерями других компаний в их портфелях. Если вы не можете спрогнозировать такую ​​доходность, венчурный капитал может не подходить для получения финансирования.

Участие венчурного капитала в вашей компании

венчурных капиталистов хотели бы иметь прямое отношение к вашей компании, чтобы оставаться рядом со своими инвестициями и иметь право голоса при принятии важных решений, которые могут повлиять на их доходность в долгосрочной перспективе.

Имея это в виду, венчурные капиталисты обычно покупают в капитале от 15% до 45% вашей компании. Обычно в раундах на более ранних стадиях речь идет о более высоком уровне, но венчурные капиталисты должны помнить о ставке, которую они оставляют предпринимателю, чтобы они все еще были достаточно мотивированы, чтобы оставаться и продолжать сосредоточиваться на исполнении.

венчурных капиталистов запросят участие в совете директоров в обмен на инвестиции, которые они делают в вашу компанию. Есть два типа уровней досок. Одно из них — это место в совете директоров, в котором они участвуют в принятии основных решений компании. Это особенно важно, когда дело касается будущих раундов финансирования или сделок слияния и поглощения (также называемых M&A).

Другой уровень участия совета директоров — это так называемый наблюдатель за советом, что означает, что они будут иметь открытое приглашение на собрания без голосования.По моему опыту, они все еще имеют большое влияние. Ниже приведено сравнение директоров и наблюдателей.

Члены Правления против наблюдателей от Правления

Понимание ценности, которую приносит ВК

Большинство венчурных капиталистов говорят, что основная причина, по которой предпринимателю следует подумать о работе с венчурным капиталом, заключается в ценности, которую они могут внести в общую стратегию и выполнение бизнеса. Однако это далеко не так.

Вам нужно будет провести комплексную проверку, чтобы действительно понять, собирается ли венчурный инвестор добавлять стоимость в дополнение к капиталу. Эта ценность может быть знакомством с потенциальными партнерствами, их сетью других успешных учредителей или инфраструктурой, которую предлагает фирма.

Инфраструктура может быть самой привлекательной частью. Венчурные капиталисты, такие как Andreessen Horowitz или First Round Capital, имеют специальную команду маркетологов, рекрутеров и другие ресурсы, которые можно привлечь в компанию, в которую они инвестируют.В конечном итоге это способствует росту бизнеса.

Преодоление шума ВК

Как учредитель вы хотите задавать правильные вопросы, которые помогут вам понять, действительно ли венчурный инвестор заинтересован в инвестировании, или какой тип партнеров вы будете привлекать к своей компании после закрытия раунда финансирования.

Если венчурная компания не инвестировала более 6 месяцев в новые компании, это означает, что венчурная компания испытывает проблемы с закрытием своего следующего фонда или что они находятся в режиме сбора средств. Если это так, перейдите к следующему VC, иначе процесс будет приостановлен. Закрытие фонда обычно может занять от 12 до 24 месяцев. Вы всегда хотите работать быстро. Если вам нужен список самых активных венчурных капиталистов, я рекомендую прочитать эту статью в Forbes, которую я недавно опубликовал.

Спросите, как они обычно работают с портфельными компаниями. Попросите венчурного инвестора познакомить вас с несколькими основателями компаний, которые прекратили свою деятельность. Эти вопросы могут дать полную картину и увидеть, как они себя ведут, находясь на другой стороне горы.На этапе свиданий все счастливы без каких-либо забот, поэтому не ошибитесь, люди меняются, когда на кону стоят деньги.

Кроме того, спросите о выделении в пул опций сотрудников компаний вашего размера. (Это должно быть записано в условиях сделки.) Если вы видите, что они хотят выделить более 20% в посевном раунде или более 10% в раунде финансирования серии А, это может означать, что они, возможно, в конечном итоге захотят заменить основателя. команда.

Воронка потока сделок венчурного капитала обычно представлена ​​на изображении ниже.В среднем из 1000 компаний партнер инвестирует в 3-4 из них ежегодно. Это означает, что только 0,2% компаний получают венчурное финансирование.

Различия между венчурным и частным капиталом

Между этими двумя типами инвесторов существует путаница. Фирмы венчурного капитала, как правило, работают на протяжении всего жизненного цикла компании, вплоть до события ликвидности, когда стартап либо приобретается, либо проходит IPO.

венчурных капиталистов также очень активно участвуют в операционной структуре. Однако главное отличие состоит в том, что венчурные капиталисты инвестируют в людей с большей степенью риска, чем традиционные фирмы прямых инвестиций (PE). ЧП пойдут больше на цифры. Они инвестируют в уже сформированный бизнес, где результат более предсказуем.

PE часто инвестируют в этапы роста и более поздние раунды, поэтому ваш стартап, если вы находитесь на ранней стадии, скорее всего, не подойдет. Подождите, пока вы не перейдете к раунду финансирования серии C или серии D, прежде чем искать финансирование из прямых инвестиций.

Венчурный капиталист: что это?

Венчурный капиталист — это человек или компания, которые инвестируют в коммерческое предприятие, предоставляя капитал для стартапа или расширения. Большая часть венчурного капитала поступает от профессионально управляемых фирм. Эти венчурные компании стремятся к более высокой норме прибыли, чем они могли бы получить с помощью других инвестиционных инструментов, таких как фондовый рынок.

Узнайте больше о том, как работают венчурные капиталисты, в какие типы бизнеса они инвестируют, и несколько основных советов по поиску венчурного финансирования для вашего бизнеса.

Что такое венчурный капиталист?

Венчурный капиталист (ВК) определяется крупными инвестициями, которые они делают в перспективный стартап или молодой бизнес. Венчурный капиталист может работать самостоятельно, но чаще он работает в фирме венчурного капитала, которая объединяет деньги участников.

Фирмы венчурного капитала получают инвестиционный капитал от пенсионных фондов, страховых компаний, богатых инвесторов и т. П. Команда аналитиков фирмы принимает решения о том, в какой бизнес вкладывать средства, и они получают гонорары за управление (например, процент от прибыли) в качестве компенсации за свои роли в разведке, анализе и консультировании.

Facebook, Groupon, Spotify и Dropbox — все это примеры компаний, получивших венчурное финансирование.

Эти фирмы различаются по размеру, но обычно они обладают огромным капиталом. Это то, что отличает их от других инвестиционных групп, таких как бизнес-ангелы, помимо их готовности брать на себя риски в отношении молодых предприятий и новых отраслей.

Венчурные капиталисты не ищут стабильные и безопасные компании — они хотят видеть высокий потенциал роста, который сопряжен с дополнительными рисками.По одной из оценок, венчурные фирмы обычно стремятся увеличить свои инвестиции в 10 раз за семь лет.

Если бы венчурные капиталисты довольствовались скудной прибылью, они бы придерживались традиционных инвестиций, таких как акции голубых фишек и индексные фонды. Принимая на себя риски в отношении новых предприятий, технологий и отраслей, венчурные капиталисты подвергают себя значительным рискам в надежде получить экспоненциальную прибыль. Типичные секторы, в которые венчурные капиталисты инвестируют, включают ИТ, биофармацевтику и чистые технологии.

Как работают венчурные капиталисты

Инвестиции венчурного капиталиста — это форма долевого финансирования. Венчурный инвестор предоставляет финансирование в обмен на участие в капитале компании. Акционерное финансирование обычно используется неустановленными предприятиями, которые не могут использовать заемное финансирование, например бизнес-ссуды от финансовых учреждений.

Недостаточный денежный поток, отсутствие обеспечения и профиль высокого риска — вот некоторые из причин, по которым компании могут быть не в состоянии использовать заемное финансирование. Многие новые компании сталкиваются с проблемами в этих областях.

У потери части вашей собственности в вашем бизнесе есть и обратные стороны, и венчурные капиталисты могут быть плохим выбором для предпринимателей, которые хотят сохранить контроль над своим бизнесом. В обмен на предоставление финансирования венчурные фирмы могут получить право большинства голосов или специальные права вето (либо путем получения большинства акций, либо привилегированного класса акций). Венчурные капиталисты также могут требовать приоритетных прав на компенсацию в случае продажи акций.

Тем не менее, помимо вливания денежных средств, предоставление капитала венчурным капиталистам дает некоторые преимущества.Многие венчурные капиталисты — опытные бизнес-эксперты. Тем, у кого есть интересная идея, но не так много опыта в бизнесе, может быть полезно добавить в компанию опыт в форме венчурного капитала.

Венчурные капиталисты обычно вкладывают средства в бизнес на длительный срок. Они будут придерживаться молодого бизнеса в течение многих лет, пока он не созреет до такой степени, что его акции не станут иметь стоимость и компания не станет публичной или не будет куплена. Инвесторы венчурного капитала обычно покидают компанию на этом этапе, получая огромную прибыль, поскольку они инвестировали в теперь публичную компанию, когда это был только молодой стартап.

Как получить венчурное финансирование

Подавляющее большинство предприятий не могут получить венчурное финансирование, поэтому может быть хорошей идеей сначала поискать другие варианты финансирования. Фирмы венчурного капитала идут на риск, но они очень разборчивы в отношении бизнеса, которым они идут.

По данным журнала Business Magazine, только 0,62% стартапов удается получить венчурное финансирование. Ваши шансы на венчурное финансирование могут улучшиться, если вы пройдете стадию стартапа и сможете продемонстрировать жизнеспособный продукт или услугу, но вы все равно есть много места для роста.

Если вы все же решите, что венчурное финансирование подходит именно вам, вам нужно найти способ привлечь внимание венчурных фирм. Нанимайте громкие имена в свой бизнес, выигрывайте награды и делайте все возможное, чтобы укрепить свой бизнес. При правильном сочетании импульса, обещания и истории вы сможете привлечь на свою сторону некоторых венчурных капиталистов.

Ключевые выводы

  • Венчурные капиталисты — это организации (обычно фирмы), которые инвестируют в бизнес на этапе запуска или раннего расширения.
  • Венчурные капиталисты отличаются от других типов инвесторов тем, что они вкладывают большие суммы денег и стремятся получить огромную прибыль.
  • Венчурный капитализм — это форма долевого финансирования, и венчурные капиталисты обычно приобретают значительную власть в компании в обмен на свое финансирование.

Корпоративное венчурное дело — Как работает корпоративный венчурный капитал

Что такое корпоративное венчурное дело?

Корпоративный венчурный капитал — также известный как корпоративный венчурный капитал Венчурный капитал Венчурный капитал — это форма финансирования, которая предоставляет средства для начинающих компаний с высоким потенциалом роста в обмен на акционерный капитал или долю владения. Венчурные капиталисты рискуют инвестировать в стартапы в надежде, что они получат значительную прибыль, когда компании добьются успеха. — это практика прямого инвестирования корпоративных средств во внешние стартапы. Обычно это делают крупные компании, которые хотят инвестировать небольшие, но новаторские стартапы. Они делают это посредством соглашений о совместном предприятии и приобретения долей участия. Компания-инвестор может также предоставить стартапу управленческий и маркетинговый опыт, стратегическое направление и / или кредитную линию.

Как возникло корпоративное венчурное дело Около

Как часть венчурного капитала Венчурный капитал Венчурный капитал — это форма финансирования, которая предоставляет средства для ранних стадий развивающихся компаний с высоким потенциалом роста в обмен на акционерный капитал или долю владения . Венчурные капиталисты рискуют инвестировать в стартапы в надежде, что они получат значительную прибыль, когда компании станут успешными. Корпоративный венчурный капитал (CVC) был основан в связи с появлением большого числа стартапов в сфере технологий.Основная цель CVC — получить конкурентное преимущество и / или получить доступ к новым инновационным компаниям, которые могут стать потенциальными конкурентами в будущем.

CVC не использует сторонние инвестиционные фирмы и не владеет стартапами, в которые инвестирует, — по сравнению с чистыми инвестициями Венчурного капитала.

Некоторые из крупнейших игроков корпоративного венчурного капитала:

Существуют и другие отрасли, где CVC также популярны, например, биотехнологические и телекоммуникационные компании.В настоящее время CVC имеет быстрорастущее влияние на рынке, насчитывая более 475 новых фондов и 1100 старых фондов.

Каковы цели корпоративного венчурного капитала?

В отличие от венчурного капитала, корпоративный венчурный капитал стремится к достижению целей как в стратегическом, так и в финансовом плане. Стратегически управляемая CVC в первую очередь направлена ​​на прямое или косвенное увеличение продаж и прибыли венчурной компании за счет заключения сделок со стартапами, которые используют новые технологии, выхода на новые рынки, определения целей для приобретения и доступа к новым ресурсам, в то время как финансовые CVC инвестируют в новые компании. для кредитного плеча.

Это часто достигается за счет выхода из инвестиций, например первичного публичного размещения акций или продажи акций компании заинтересованным сторонам. Как стратегические, так и финансовые цели часто сочетаются, чтобы принести инвесторам более высокую финансовую прибыль.

На каких этапах стартапа специализируются фирмы CVC?

Корпоративные венчурные корпорации могут инвестировать в стартапы на следующих этапах роста и развития компании:

# 1 Раннее финансирование

Компании-стартапы, которые могут начать свою деятельность, но еще не находятся на стадии коммерческой производство и продажа.На этом этапе стартап тратит много денег на разработку продукта и первоначальный маркетинг.

# 2 Финансирование начального капитала

Первоначальный капитал или деньги, используемые для покрытия первоначальных операционных расходов и привлечения венчурных капиталистов. Сумма финансирования обычно сначала небольшая и обменивается на долю в бизнесе. Инвесторы считают этот начальный капитал рискованным, поэтому некоторые хотят подождать, пока бизнес будет создан, прежде чем вкладывать крупные капитальные вложения.

# 3 Финансирование расширения

Капитал, предоставляемый компаниям, которые расширяются за счет выпуска новых продуктов, физического расширения производства, улучшения продукта или маркетинга.

# 4 Первоначальное публичное предложение

Это идеальный этап, которого большинство CVC пытаются достичь в долгосрочной перспективе. Когда акции стартап-компании станут общедоступными, компания-инвестор продаст свои инвестиции, чтобы получить значительную прибыль. Затем прибыль будет реинвестирована в новые предприятия, где ожидается будущая прибыль.

# 5 Слияния и поглощения

Это включает финансирование приобретений начинающей компании через инвестиционный фонд, а также согласование стартапа с дополнительным продуктом или бизнес-направлением, которое будет представлять одинаковый бренд для обеих компаний. Когда заинтересованная фирма решает купить стартап, компания-инвестор воспользуется шансом заработать, продав свои доли. Слияния также приносят пользу компании-инвестору, разделяя ресурсы, процессы и технологии со стартапом.Это принесет некоторые преимущества, такие как экономия средств, ликвидность и позиционирование на рынке.

Каковы дополнительные преимущества CVC для стартапов?

Стартап-компания может пользоваться отраслевым опытом крупной инвестиционной компании, престижной торговой маркой, стабильным финансовым положением, сетью связей и экосистемой разработанных продуктов. Эти отношения могут даже привести к партнерству между CVC и его материнской фирмой, что, в свою очередь, может мгновенно повысить стоимость компании.

Для компаний-инвесторов CVC служат воротами для возможного приобретения небольших инновационных стартапов. Имея стратегические и финансовые цели CVC, эти капиталисты могут сохранить свои позиции лидера рынка, даже если есть небольшие компании, которые крадут сцену и обгоняют гигантов-первопроходцев. Одним из примеров этого являются Snapchat и Instagram, которые теперь принадлежат Facebook.

Дополнительные ресурсы

Спасибо, что прочитали это руководство по корпоративному венчурному капиталу.Для продолжения обучения и развития вашей карьеры в сфере корпоративных финансов CFI настоятельно рекомендует эти дополнительные ресурсы CFI:

  • Мезонинные фонды Мезонинный фонд Мезонинный фонд — это пул капитала, который инвестирует в мезонинное финансирование для приобретений, роста, рекапитализации или управления / выкупа с использованием заемных средств. В структуре капитала компании мезонинное финансирование представляет собой гибрид капитала и долга. Мезонинное финансирование чаще всего принимает форму привилегированных акций или субординированного и необеспеченного долга.
  • M&A Процесс слияния и поглощения Процесс слияния и поглощения Это руководство проведет вас через все этапы процесса слияния и поглощения. Узнайте, как совершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы опишем процесс приобретения от начала до конца, различные типы покупателей (стратегические и финансовые покупки), важность синергии и транзакционные издержки
  • Венчурный капитал, частный капитал и бизнес-ангелы Частный капитал vs Венчурный капитал, бизнес-ангелы / посевные инвесторы Сравните частный капитал с венчурным капиталом и бизнес-ангелами и посевными инвесторами с точки зрения риска, стадии бизнеса, размера и типа инвестиций, показателей, управления.В этом руководстве приводится подробное сравнение частного капитала, венчурного капитала, бизнес-ангелов и посевных инвесторов. Легко спутать три класса инвесторов
  • Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые методы работы с Excel в отношении предположений, драйверов, прогнозирования, связывания трех отчетов, анализа DCF и т. Д.

Понимание венчурного капитала Руководство Холлоуэя по привлечению венчурного капитала

root.s-0000007172″ cid=»venture-capital.root.c-00030″> Когда дело доходит до привлечения венчурного капитала для стартапа, многие учредители понимают, что они понимают все термины и формулировки, которые часто встречаются.Что на самом деле — это стартап? Черт возьми, а кто такой основатель? Чем венчурный капитал отличается от других видов инвестиций? Кто такие венчурные капиталисты? Как они зарабатывают деньги? Если вы когда-нибудь кивнули в разговоре, надеясь получить из контекста определение термина, который, по вашему мнению, вам уже следует знать, этот раздел для вас. Опытные предприниматели могут пропустить его.

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал — это вид инвестиций, привлекаемых стартапами — обычно учредителями стартапов — для финансирования роста.А теперь давайте разберемся с этим.

Стартап — это развивающаяся компания, обычно частная, которая стремится быстро и существенно расти в размерах и доходах. * После того, как компания обосновалась на рынке и какое-то время добивалась успеха, ее обычно перестают называть запускать.

путаница Термин стартап не имеет юридического значения, и на самом деле нет формального, последовательного определения того, что такое стартап.

Стартапы — это не то же самое, что малый бизнес.Малые предприятия, такие как кафе или сантехнические предприятия, обычно стремятся расти медленно и органично, в гораздо меньшей степени полагаясь на инвестиционный капитал и компенсацию акционерного капитала. Выдающийся стартап-инвестор Пол Грэм подчеркнул, что лучше всего думать о стартапе как о любой компании на ранней стадии, которая намеревается быстро расти. в «продукте, процессе или бизнес-модели», тогда как малые и средние предприятия (МСП) «обычно находятся в частной или семейной собственности с небольшими внешними инвестициями.”*

Определение предприниматель — это физическое лицо, открывающее компанию, а -основатель — это тип предпринимателя, чья компания является стартапом. Индивидуальные учредители начинают свои компании в одиночку, тогда как соучредителей делят статус основателя между двумя или более людьми. Многие учредители также управляют своими компаниями, по крайней мере, в первые годы. *

путаница Иногда люди называют себя предпринимателями, но не учредителями, если у них есть ключевые роли в компании, которую они фактически не создавали.Некоторые вместо этого назвали бы этих предпринимателей «ранними сотрудниками».

Почти в каждом случае термин основатель используется для описания людей, которые основали или основали , компанию. Редко, но иногда возможно, чтобы высокопоставленный человек мог договориться о титуле соучредителя при присоединении к компании после ее основания или получить титул соучредителя, если он на раннем этапе внес значительный вклад в миссию или развитие компании.

Определение Привлечение средств (или финансирование) — это процесс поиска капитала для создания или расширения бизнеса.Формы сбора средств включают продажу акций предприятия, ссуды, первичное размещение монет и продажу ценных бумаг, которые конвертируются в акции.

В то время как публичные компании могут финансировать свою деятельность за счет выручки или продажи акций на публичных рынках, частным компаниям необходимо привлекать денежные средства другими способами. Как правило, именно основатель стартапа (или один из основателей) выполняет работу по обеспечению финансирования компании. В случае привлечения венчурного капитала это в широком смысле означает разработку бизнес-плана, исследование и встречи с инвесторами, а также переговоры о сделке.

Определение Венчурный капитал — это форма финансирования, которую отдельные инвесторы или инвестиционные фирмы предоставляют компаниям на ранних этапах развития, которые кажутся способными быстро расти и занимать значительную долю рынка. Это финансирование обычно предлагается в обмен на долю в компании. Венчурное предприятие относится к рискованному характеру инвестирования в компании на ранней стадии (как правило, стартапы) с непроверенным бизнесом. Инвесторы, которые предоставляют это финансирование, называются венчурными капиталистами (или венчурными капиталистами) .

root.s-0000008656″ cid=»venture-capital.root.c-00042″> путаница Термин VC часто используется для обозначения фирм венчурного капитала, индивидуальных венчурных капиталистов и широкой категории инвестиций в рискованные предприятия.

Венчурный капитал по своей природе представляет собой танец между интересами учредителей и инвесторов. Венчурные капиталисты стремятся к тому, чтобы капитал (финансовые активы или деньги), который они вкладывают в стартап, резко увеличился со временем по мере роста компании. Эта стоимость будет выплачена инвесторам, учредителям, сотрудникам и другим лицам, владеющим акциями компании, в случае выхода из .Чтобы максимизировать шансы увеличения стоимости акций компании и успешного выхода из нее, венчурные капиталисты часто предоставляют наставничество, связи и многое другое для учредителей, которых они финансируют.

root.c-00044″> С другой стороны, бизнес-модели венчурного капитала все равно, если ваша компания потерпит неудачу — она ​​полагается, как мы объясним, на огромный успех всего нескольких компаний. Венчурный капитал подталкивает компании к очень большому и очень быстрому росту, а венчурные капиталисты могут оказывать давление или даже заставлять учредителей принимать решения для своего бизнеса, которые служат этому росту в первую очередь.Независимо от того, какая структура финансирования используется в инвестиционной сделке, венчурные капиталисты всегда покупают часть компании. Основатели хотят сохранить как можно больше собственности — потому что больше капитала обычно (хотя и не всегда) означает больший контроль, — при этом собрав достаточно денег для своей компании для достижения желаемого роста.

Инвесторы и учредители обычно объединяются в создании инновационной компании. Стартапы стремятся предоставить что-то — например, продукт или технологию, — что является новым для рынка и может трансформировать этот рынок. Различные инвестиционные механизмы развивались для различных целей, и фирма венчурного капитала существует для финансирования действительно инновационных компаний, которым нужен капитал для экспериментов с новой идеей.

Эти инновационные компании редко бросаются в глаза на раннем этапе, и для этого требуется высококвалифицированный венчурный капиталист (или очень удачливый). В 2007 году Логан Грин, основатель Lyft, был смутно взволнован совместным использованием автомобилей — настолько, что его избили в Нью-Йорке за то, что он комментировал пятерых мужчин, запихнувшихся в Mercedes поздно ночью.* Тем не менее, только в 2010 году Lyft (в то время называлась Zimride) или Uber (в то время UberCab) собрали раунд на сумму более 1 млн долларов. ** К тому моменту Zimride приобрела популярность среди автопулеров в университетских кампусах и UberCab. был нацелен на жителей Сан-Франциско, уставших от заведомо ненадежных такси — ни один из них еще не запустил службы однорангового обмена поездками, используемые сегодня. Хотя в ретроспективе успех этих компаний выглядит очевидным, лишь небольшая горстка инвесторов поначалу рискнула любой из этих компаний.

Рисунок: Историческое ежемесячное венчурное и бизнес-финансирование США

Источник: Crunchbase *

Венчурные фирмы и фонды

Определение Фирма венчурного капитала (венчурная фирма или венчурная фирма) представляет собой коллекцию юридических лиц, созданных с целью получения существенной прибыли для своих инвесторов путем инвестирования в компании с высоким уровнем риска, которым еще предстоит доказать, что их бизнес-модели работают и устойчивы на рынке.

root.s-0000010847″ cid=»venture-capital.root.c-00051″> Определение Венчурный фонд (или венчурный фонд) — это юридическое лицо, созданное венчурной фирмой, но отдельно от нее, которая объединяет деньги внешних инвесторов и направляет инвестиции компаниям, ищущим капитал. Фонды венчурного капитала обычно структурированы как партнерства. *

Венчурные фирмы полезно понимать как институциональных инвесторов, чтобы отличать их от других видов стартап-инвесторов, таких как ангелы, и при сравнении институциональных венчурных раундов и ангельских раундов.

путаница Фирмы венчурного капитала и фонды венчурного капитала — это не одно и то же. Венчурная фирма — это постоянное юридическое лицо, в рамках которого со временем могут быть привлечены и закрыты многие индивидуальные венчурные фонды. Например, Хантер Уолк и Сатья Патель управляют своей венчурной фирмой Homebrew. В сообщении в блоге Homebrew Хантер и Сатья объявляют, что они собрали 50 миллионов долларов для «Homebrew Fund II», второго венчурного фонда, созданного и управляемого Homebrew.

противоречие Фирмы венчурного капитала и институциональные инвесторы также технически не одно и то же, хотя многие называют фирмы венчурного капитала институциональными инвесторами.Оба делают инвестиции из объединенных ресурсов, но институциональные инвесторы обычно действуют как посредники, а не инвестируют напрямую в компании. Например, институциональный инвестор может стать партнером с ограниченной ответственностью в фирме венчурного капитала. * Традиционные примеры институциональных инвесторов включают инвестиционные банки, эндаумент, хедж-фонды и страховые компании. *

Новый венчурный фонд похож на стартап , только тот, который пишет чеки вместо кода. Хантер Уолк и Сатья Патель, Партнеры, Homebrew *

Стадия инвестирования

Фирмы и фонды венчурного капитала полуформально разделены на стадии инвестирования, которые отражают зрелость бизнеса они инвестируют в.Многие венчурные компании сосредотачиваются на определенных этапах, а некоторые — на многих этапах. Типы венчурных компаний неразрывно связаны с терминологией раундов.

важно Имейте в виду, что ни один из этих терминов не стандартизирован каким-либо юридическим или общепризнанным образом.

Со временем венчурные фирмы могут инвестировать в стартапы, выходящие за рамки их типичного диапазона стадий. Фирма может находиться на посевной стадии в течение нескольких лет, инвестируя в компании посевной стадии, но позже они могут собрать более крупный фонд для инвестирования в компании более поздней стадии. NextView Ventures предоставляет данные о том, как этапы инвестирования изменились с 2002 на 2016 год. *

Кроме того, многие фирмы могут продолжать инвестировать в компанию, которая показала хорошие результаты с течением времени, даже если эта компания достигла зрелости за пределами типичного диапазона венчурного фонда.

  • Инвестиции на предпосевную и посевную стадии. Термин pre-seed является относительно новым, * вероятно, войдет в употребление примерно в 2015 году. *

    • Pre-seed компании инвестируют в pre-product компаний, у которых еще нет продукта или услуги, готовых для клиентов или потребительское использование.У этих компаний может быть легкий прототип или не что иное, как идея на салфетке. Предварительные инвесторы выписывают чеки на сумму от 50 до 500 тысяч долларов.

    • путаница Не все приняли термин pre-seed , который некоторые считают слишком конкретным и ограничивающим. До недавнего времени первых инвесторов венчурного капитала компании называли просто начальных стадий и фирмами. Некоторые фирмы, которые считают себя находящимися на начальном этапе, будут инвестировать в предварительный продукт, вплоть до последней проверки перед раундом серии A.

  • Ранние инвестиции. Некоторые фирмы, которые называют себя на ранней стадии , будут инвестировать на всем пути от предварительной стадии до серии A, в то время как другие будут заключать сделки только на стадии посевной.

    • важно Если компания описывает себя как раннюю стадию, стоит спросить, сколько сделок инвесторы заключили в pre-seed, seed и Series A за последний год, чтобы получить представление о том, где находится их золотая середина. .
  • Промежуточные инвестиции. Эти фирмы инвестируют во время или сразу после того, как компания достигает соответствия продукта рынку, что обычно происходит в раундах серии A или серии B.

  • Инвестиции на поздней стадии или стадии роста. Эти фирмы инвестируют в компании, которые достигли соответствия продукта рынку. Компании обычно тратят деньги, которые они собирают на этом этапе, чтобы помочь им выйти на IPO.

Тип инвестиций

Определение Фирмы широкого профиля , тематические фирмы и дипломные фирмы — это типы фирм венчурного капитала, которые различаются по способу выбора компаний для инвестирования. Фирмы широкого профиля инвестируют в компании практически любого сектора (здравоохранение, FinTech, автомобилестроение и т. Д.) Или бизнеса (агрегация данных, взаимодействие человека с компьютером, торговые площадки и т. Д.) На этапе, в который обычно инвестирует фирма. Тематические фирмы инвестируют в компании, работающие в конкретных секторов или работающих над определенными типами проблем. * Тезис-ориентированные фирмы представляют собой более узкую версию тематических фирм, инвестирующих только в компании, которые соответствуют гипотезе о том, в какой области направляется фокус. *

путаница Классификация венчурного капитала Фирмы в соответствии с этими тремя типами не всегда просты, и фирмы могут с течением времени дрейфовать между типами — особенно между тематическими и тезисными.

Примеры тематических фирм: Psilos, инвестирующая в медицинские компании; Водный совет, который фокусируется на возможностях, основанных на чистой воде; Kapor Capital, инвестирующая в технологические компании, обслуживающие сообщества с низким доходом и цветные сообщества; и Backstage Capital, который финансирует компании, основанные предпринимателями из недостаточно представленных слоев общества. Примером тезисной фирмы является Union Square Ventures, чей тезис по состоянию на апрель 2018 года гласил: «USV поддерживает надежные бренды, которые расширяют доступ к знаниям, капиталу и благосостоянию, используя сети, платформы и протоколы.

Некоторые фонды имеют географическую направленность, например, Chicago Ventures, которая специализируется на технологических компаниях в Чикаго и центральном регионе США, Drive Capital, которая фокусируется на Среднем Западе; и посевной фонд Стива Кейса Rise of the Rest, который занимается компаниями за пределами «большой тройки» венчурных рынков Силиконовой долины, Нью-Йорка и Бостона.

Рисунок: География венчурных инвестиций в США

Источник: Национальная ассоциация венчурного капитала *

root.s-0000011005″ cid=»venture-capital.root.c-00072″> Роли в венчурной фирме

В процессе привлечения венчурного капитала вы будете много взаимодействовать с разных людей в венчурных фирмах.Когда вы преследуете их в LinkedIn или видите заголовок в их электронной подписи, которую вы не знаете, вы можете вернуться в этот раздел, чтобы лучше понять, за что этот человек, вероятно, несет ответственность в своей фирме. Это поможет вам узнать, какие у вас могут быть отношения с ними и на какие вопросы они могут вам ответить.

Как правило, некоторые люди имеют возможность сделать инвестиции в одностороннем порядке (то есть выписать чек), в то время как другим может потребоваться согласие или консенсус между старшими партнерами перед заключением сделки.Некоторые сотрудники могут сосредоточиться только на поиске сделок, анализе, операциях или других задачах, помимо инвестиционных решений.

Большинство фирм венчурного капитала имеют ту или иную форму иерархии, в которой сотрудники и аналитики находятся на начальном уровне, а управляющие директора и партнеры находятся наверху, но не все из них следуют этой формуле. Важно знать, что одни люди могут принять решение об инвестировании, а другие — нет. Когда вы начинаете сбор средств, вам следует попытаться назначить встречу с кем-нибудь, кто имеет право принимать инвестиционные решения.Некоторые венчурные фирмы предпочитают наблюдать процесс, при котором каждая компания, если она не стремительно растет, встречается с партнером или руководителем перед лицом, принимающим решения.

важно Не предполагайте, что структура и названия, используемые в одной фирме, будут одинаковыми для другой, даже если они кажутся похожими. Роли, должности и процессы принятия решений значительно различаются. Список, который следует ниже, дает представление об общих значениях этих названий, но в целом разумно спросить конкретного человека об их роли и подтвердить, могут ли они инвестировать в одностороннем порядке.Учитывая эгоизм, связанный с титулами, некоторые инвесторы могут раздувать свое влияние. Лучший способ справиться с этим — спросить инвесторов следующее:

  • Можете ли вы рассказать мне, как заключаются сделки в вашей фирме?

  • Имеют ли сотрудники фирмы возможность выписывать чеки в одностороннем порядке? Если да, то у кого такая способность?

  • Если нет, принимаются ли решения большинством голосов или единогласно? Кто имеет право голосовать в любом случае?

Остерегайтесь инвесторов, которые раздражаются, когда вы идете по этой линии вопросов.Для основателя вполне разумно ожидать ответа на эти вопросы.

осторожность Хотя понимание старшинства является ключом к пониманию работы венчурных фирм, остерегайтесь любой тенденции обесценить более младших партнеров. С уважением относиться ко всем, с кем вы работаете, включая младших сотрудников, — это и хорошая карма, и хорошее дело. Поступить иначе для учредителя может быть грубо и почти наверняка не в ваших интересах. Каждый человек в фирме может иметь влияние, и у более младшего партнера может быть больше времени, чтобы дать вам в поисках риска, который будет способствовать их карьере.С другой стороны, несмотря на то, что они не могут на самом деле заключать какие-либо сделки и имеют основную работу по сбору информации, некоторые младшие партнеры или люди более низкого уровня могут представлять себя обладающими большей автономией, чем они, что может раздражать основатель.

Роли высшего уровня
  • Управляющие директора (MD) и генеральные партнеры (GP). Люди с такими титулами почти всегда принимают окончательные решения об инвестициях и входят в состав советов директоров.Как правило, ни одна фирма не имеет титулов управляющего директора и генерального партнера. Титул GP несет формальную юридическую ответственность, а титул MD — нет. Многие фирмы вместо юридического различия названия GP решили просто использовать название partner .

  • Партнеры. Партнерский титул очень разнообразен. В некоторых фирмах, особенно в тех, которые отказываются от титулов управляющего директора или генерального партнера, партнерами являются самые высокопоставленные сотрудники, имеющие право выписывать чеки.С другой стороны, некоторые фирмы устранили иерархию из своих названий и называют всех сотрудников партнерами. Между тем, некоторые фирмы используют название партнера в более широком смысле, чтобы описать лиц, имеющих влияние на процесс принятия решений, но не обязательно способных выписать чек.

Роли среднего уровня
  • Руководители и директора. Лица, обладающие одним из этих званий, редко смогут принять инвестиционное решение без одобрения более старшего лица в фирме.В некоторых случаях сотрудники могут быть повышены до уровня директора до того, как стать партнером. Хотя они могут не иметь возможности выписывать чеки, люди с такими титулами имеют большее влияние на сделку, чем аналитики или партнеры.
Роли нижнего уровня
  • Сотрудники и аналитики. Эти люди обычно берут на себя широкий спектр вспомогательных функций в венчурной фирме. * Многие сотрудники нанимаются для участия в ведущих программах MBA, но некоторые фирмы предпочитают нанимать людей до того, как они пойдут в бизнес-школу.Сотрудники могут оставаться в фирме в течение двух-трех лет, а затем продолжить работу в портфельной компании, начать бизнес или получить степень MBA, а в некоторых случаях они продвигаются по службе внутри фирмы. *
Другое Роли
  • Платформа. Многие фирмы венчурного капитала нанимают разных людей с определенными знаниями в конкретной предметной области, чтобы повысить ценность портфельных компаний, помимо капитала. Стефани Мэннинг, директор по платформе в Lerer Hippeau, перечисляет таланты, развитие бизнеса, контент, маркетинг и коммуникации, сообщество и сеть, операции и события как шесть общих сегментов, в которые обычно попадают роли платформы.
  • Венчурные и операционные партнеры. В некоторых фирмах венчурные партнеры и операционные партнеры имеют такой же статус, что и руководители и директора, при этом статус венчурного партнера действует аналогично титулу младшего партнера . В других случаях венчурными партнерами могут быть опытные ангелы или предприниматели, которые работают в компании неполный рабочий день, как и EIR.
  • Постоянные предприниматели (EIR). Время от времени фирма венчурного капитала предлагает предпринимателю поработать вне офиса фирмы, пока тот разрабатывает свою следующую идею.Обычно существует некоторая форма соглашения о рукопожатии, по которому учредитель разрешает венчурной фирме инвестировать в свою компанию, если они решат привлечь. Венчурные фирмы иногда спрашивают у EIR их мнение о потенциальных инвестициях.
  • Скауты. В 2012 году Сара Лейси из Pando рассказала историю о том, как Sequoia Capital раздавала наличные деньги людям с хорошими связями, которых называли скаутами , через компанию с ограниченной ответственностью, которая, похоже, не связана с фирмой. * Большинство скаутов этого не делают. иметь достаточно денег, чтобы инвестировать в компании самостоятельно; в противном случае они, вероятно, так и поступили бы.К 2017 году журнал The Wall Street Journal сообщил, что у Accel Partners, CRV, First Round Capital, Flybridge Capital Partners, Founders Fund, Index Ventures, Lightspeed Venture Partners, Social Capital и Spark Capital были запущены и выполнялись скаутские программы. *
  • Студенческие ВК. Небольшая группа фирм венчурного капитала начала нанимать студентов на неполный рабочий день для заключения сделок в кампусах колледжей, а некоторые даже учредили фонды, ориентированные на студентов. Известными венчурными фирмами, управляемыми студентами, являются First Round Capital’s Dorm Room Fund и General Catalyst’s Rough Draft Ventures.*
Партнеры с ограниченной ответственностью: инвесторы-инвесторы

Во многих случаях индивидуальные партнеры венчурных фирм вкладывают свои собственные деньги в каждый фонд. Все венчурные фирмы требуют от старших членов вкладывать собственные деньги в фонды, которые они собирают и в конечном итоге направляют в компании. В некоторых фондах общая сумма, инвестируемая партнерами, может составлять всего 1%, но редко можно увидеть больше 5%. Большая часть денег, которые инвестирует венчурная фирма, была собрана инвесторами, не входящими в эту фирму, так называемыми партнерами с ограниченной ответственностью.(На самом деле это черепахи.)

Определение Партнеры с ограниченной ответственностью (LP) предоставляют капитал для венчурных фирм, аналогично тому, как венчурные капиталисты финансируют стартапы — они инвестируют в компании в обмен на акции (или частичное владение бизнеса). Подавляющее большинство денег, инвестируемых венчурным капиталом, — это деньги, полученные от LP, которые часто управляют суммами в миллиарды. LP инвестируют в различные классы активов, каждый из которых имеет свой профиль риска и ожидаемую доходность.

Венчурный капитал — один из самых рискованных классов активов для LP, что означает, что правильные инвестиции в венчурную фирму могут принести максимальную прибыль для LP.LP инвестируют лишь небольшую часть денег, которыми они управляют, в венчурные компании. Например, в 2018 году фонды Гарварда стоили 39,2 млрд долларов, и небольшую часть этой суммы он может инвестировать в ряд различных венчурных фирм, скажем, 5–10% *. Но слово малый может ввести в заблуждение, учитывая, что 5 % фонда в 39 миллиардов долларов составляет почти 2 миллиарда долларов.

Определение Соглашения о партнерстве с ограниченной ответственностью (соглашения о партнерстве с ограниченной ответственностью или LPAs) — это контракты, которые инвесторы подписывают с фирмами венчурного капитала, чтобы стать партнерами с ограниченной ответственностью.Эти соглашения определяют, как будут работать отношения, включая то, как капитал будет инвестироваться и распределяться между партнерами фирмы. *

Некоторые LPA или дополнительные письма с LP ограничивают инвесторов от инвестирования в спорные отрасли *, такие как рекреационный каннабис или порнографии.

Определение Якорные LP — это партнеры с ограниченной ответственностью, которые на раннем этапе инвестируют в венчурный фонд, устанавливают условия инвестирования, а в некоторых случаях получают льготные условия.

Партнерами венчурной фирмы могут быть любые из следующих:

  • Семейные офисы. Это управляющие капиталом, нанятые богатыми людьми для обеспечения безопасности и роста их денег.

  • Фонд денежных средств. Эти LP берут деньги у других LP и инвестируют их в несколько венчурных фондов.

  • Страховые компании. При большом количестве людей или компаний, выплачивающих страховые взносы в страховую компанию, эти компании могут быстро накопить огромные суммы денег, которые они хотят обеспечить постоянным ростом.

  • Государственные или корпоративные пенсионные фонды. Пенсионные фонды для государственных учреждений и компаний.

  • Государственные фонды благосостояния. Государственные учреждения, инвестирующие избыточный капитал страны.

  • Университетские и некоммерческие фонды. Университеты и некоммерческие организации собирают и хранят пожертвования в фонды. Перед учреждением, созданным для управления этим фондом, стоит задача обеспечить рост денежных средств, по крайней мере, выше уровня инфляции.

  • Состоятельные или состоятельные люди (HNWI). Это индивидуальные инвесторы, вкладывающие собственные деньги.

предостережение В 2018 году многие основатели, особенно те, у кого SoftBank был инвестором, оказались в ужасном положении после убийства саудовского журналиста и обозревателя газеты Washington Post Джамала Хашогги, когда они поняли, что Public Инвестиционный фонд Саудовской Аравии был одним из их инвесторов.* Неудивительно, что в том же месяце, что и убийство Хашогги, Фред Уилсон написал пост о том, как венчурные капиталисты должны сомневаться в том, правильно ли брать деньги у определенных LP.

Выходы и прибыли

Когда учредители и инвесторы расходятся во мнениях относительно масштаба или скорости роста, часто все сводится к тому, что венчурные капиталисты ожидают от прибыли (и должны предоставить своим LP) и как они ее преследуют. В этом разделе мы объясним, как венчурные капиталисты приносят прибыль через выходы. Чтобы узнать, как венчурные капиталисты измеряют доходность до и после того, как акции компании стали ликвидными, см. Приложение B.

Определение В финансах доход — это прибыль, которую инвестор получает от инвестиции. Доходность может быть выражена в абсолютных суммах («фонд вернул инвесторам 30 миллионов долларов»), кратным первоначальным инвестициям («инвестиции вернулись в 3 раза») или в процентах («фонд может похвастаться 300% -ной доходностью»).

Партнеры с ограниченной ответственностью ожидают, что фирмы венчурного капитала будут генерировать чистую IRR (внутреннюю норму прибыли) около 20% в год — задача не из легких, когда речь идет о десятках, сотнях миллионов или даже миллиардах долларов.Фонды венчурного капитала стремятся увеличить чистую внутреннюю норму доходности в 3 раза. Большинство фирм попадают в категорию 2X, 5X — это точка останова для фонда высшего уровня, а 10X — исключение (и редко повторяется в следующем фонде).

Так как же фирмы венчурного капитала генерируют такие числа? Через события ликвидности.

Определение События ликвидности (или события ликвидации) , также известные как выходов , конвертируют акции компании в денежные средства или свободно обращающиеся акции публичной компании.События ликвидности называются выходами, потому что конвертация акций в наличные является «стратегией выхода» для владельцев. К событиям ликвидности относятся случаи, когда компания приобретается другой компанией, начинает торговать своими акциями на публичных рынках в ходе IPO, или если компания прекращает деятельность или закрывается, что приводит к продаже «практически всех» * активов компании.

Существует три типа событий ликвидности, все из которых необходимы для бизнес-модели венчурного капитала:

Определение Событие слияния или поглощения (событие M&A или M&A) происходит, когда две компании объединяют свои активы в одну новую компанию или одну из существующих компаний.Правовое различие между слияниями и другими типами поглощений зависит от того, как структурирована сделка. Событие M&A позволяет акционерам компании обналичить часть или все свои акции в обмен на денежные средства или акции компании-покупателя.

путаница Многие люди используют термины слияние, и слияние, как синонимы, потому что детали, которые их различают, могут быть сложными и техническими. Однако это разные юридические концепции и финансовые операции. Приобретение — более широкий термин, охватывающий приобретение активов, приобретение акций и слияния. Слияния — это форма поглощения, при которой одна компания юридически превращается в другую.

Определение Первоначальное публичное размещение акций (IPO) — это первая продажа акций компании широкой публике, при которой продажа регистрируется в SEC, определяет начальную торговую цену акций и обычно финансируется одним или несколько инвестиционных банков.* IPO — не единственный способ для компании сначала продать свои акции публично, но он является наиболее распространенным. *

После IPO или другой формы публичного предложения компания именуется публичной компанией , поскольку он торгуется на открытых биржах, где любой может воспользоваться услугами брокера для покупки акций этой компании. Перед публичным предложением компания именуется частной компанией , поскольку компания контролирует, кто может, а кто не может покупать акции компании.

Определение вторичная продажа (или вторичная продажа) — это когда акционер частной компании продает часть или все свои акции третьей стороне вне контекста события M&A.Вторичные компании — обычное дело для стартапов на поздних стадиях, поскольку инвесторы ищут ликвидности, но не хотят ждать слияния и поглощения или IPO. Термин вторичный может также использоваться для обозначения вторичного предложения , которое представляет собой дополнительную эмиссию акций для общественности, либо через продажу своих акций существующим крупным акционером, либо через создание новых акций для выпуска после IPO. состоялось.

Почему венчурные капиталисты ищут выбросов

Кремниевая долина — это система для проведения экспериментов.Некоторые эксперименты терпят неудачу — главное — чтобы те, которые работают, действительно работали. Бенедикт Эванс, партнер, Andreessen Horowitz *

Венчурные капиталисты берут на себя риски во многих непроверенных компаниях, потому что бизнес-модель венчурного капитала зависит от модели. на экстравагантном успехе небольшого числа этих компаний. Ожидается, что большая часть инвестиций фирмы «потерпит неудачу» — то есть не вернет деньги инвесторам, — потому что успех отдельной компании может компенсировать риски, которые не окупаются.Компании, составляющие это небольшое количество, называются выбросами .

LP стремятся получить в 3 раза больше своих первоначальных инвестиций из фонда венчурного капитала, поэтому выбросы должны генерировать достаточно капитала, чтобы вернуть 1X + первоначальную сумму всего фонда каждого из своих инвесторов. Из-за своей способности приносить доход, равный сумме всего фонда или превышающий его, инвесторы также называют этих выбросов , возвращающих средства .

Существует одно описание бизнес-модели венчурного капитала, которое многие люди воспринимают как евангелие:

… [Мы] ожидаем потерять все наши инвестиции на 1/3 наших инвестиций, мы ожидаем получить наши деньги обратно (или, возможно, получить небольшую прибыль) на 1/3 наших инвестиций, и мы ожидаем получить основную часть нашей прибыли на 1/3 наших инвестиций.Фред Уилсон, партнер, Union Square Ventures *

Однако в 2014 году Сет Левин из Foundry Group поделился данными из Correlation Ventures, которые рассказывали другую историю:

… полные 65% финансовых средств не возвращают 1X капитал. И, что, возможно, более интересно, только 4% приносят 10-кратный или более доход, и только 10% дают 5-кратный или более доход. Сет Левайн, управляющий директор Foundry Group *

Возврат фонда один раз, не говоря уже о пяти или десяти , — непростая задача, и сложность ее решения возрастает с увеличением размера фонда.Например, Baseline Ventures Стива Андерсона привлекла в общей сложности 70 миллионов долларов для своих первых трех фондов. Андерсон инвестировал 250 тысяч долларов в Instagram и владел 12%, когда Facebook купил компанию за 1 миллиард долларов, оценив акции Андерсона в 120 миллионов долларов, что достаточно, чтобы вернуть почти в 2 раза стоимость его первых трех фондов. * Однако если бы фонд Андерсона был фондом в 250 миллионов долларов. 120 миллионов долларов от Instagram даже не позволят фонду окупить инвестиции их LP.

Большая часть математических расчетов, связанных с доходностью венчурных фондов, сводится к процентной доле владения.При 10% -ном владении фонду в 250 миллионов долларов необходимо, чтобы компания вышла за 2,5 миллиарда долларов, чтобы вернуть фонд один раз, но с 20% долей фонду необходимо, чтобы компания вышла за половину этой суммы. Когда венчурные капиталисты говорят о целях владения, они говорят о сокращении препятствий на пути получения значимой прибыли от приобретения или IPO.

важно Учитывая разницу в размерах фондов, не обязательно, чтобы каждая компания обеспечивала выход своих инвесторов на сумму 1 млрд долларов или больше. Но большинству более крупных фондов нужны выходы на сумму более 1 миллиарда долларов, чтобы их бизнес-модель работала.

Ежегодник Национальной ассоциации венчурного капитала за 2018 год, один из наиболее полных годовых отчетов о классе активов венчурного капитала, сообщает, что существует 1047 фирм венчурного капитала. * Но, по данным CB Insights, всего около 363 компаний имеют оценки над $ 1B * (так называемые единороги).

Крайне неравномерное распределение доходов от венчурного капитала, при котором наибольшая прибыль поступает от крошечных компаний, является степенным законом.Согласно Ежегоднику NVCA, более 8300 компаний привлекли венчурный капитал в 2018 году, и только ~ 1900 способны вернуть средства более чем 1000 венчурным фирмам. Степенный закон, регулирующий доходность венчурного капитала, привлекает большое внимание, и это простое объяснение сложных математических и экономических расчетов. (Если вы хотите углубиться в по законам о власти, мы настоятельно рекомендуем вам прочитать «Законы о власти в венчурном бизнесе» Джерри Неймана.)

Итак, если венчурный капитал как бизнес так сильно зависит от выбросов, инвесторы должны быть гениями в поиске очень успешных компаний, верно? Не так много.Одна из критических замечаний по поводу венчурного капитала заключается в том, что количество инвестиций, которые вкладывает венчурный капитал, означает, что им вовсе не обязательно быть экспертами в выборе победителей — скорее всего, один из этих рисков окупится, но инвесторы не знают, на кого это направлено. быть. Но, безусловно, одни фирмы венчурного капитала лучше других выбирают и получают доступ к компаниям, возвращающим средства.

В 2017 году PitchBook сообщил, что Fidelity инвестировала в 34 из этих единорогов, а Sequoia Capital и Andreessen Horowitz вложили в 30.* Те же данные предполагают, что только 18 венчурных фирм имеют портфели с 15 или более инвестициями в единорог. Хотя процентная доля собственности фирм не является общедоступной, эти данные показывают, что доходность венчурного капитала не только искажена в зависимости от того, насколько немногие компании могут генерировать прибыль, но также искажена в пользу лишь небольшого числа фирм.

Однако оценка фонда на основе числа единорогов в портфеле вводит в заблуждение. Что действительно имеет значение, так это на какой стадии инвестировал фонд и какую долю собственности он получил за это вложение.Если, как и в случае с Fidelity, фонд инвестирует на поздних стадиях, их доход будет намного ниже, чем если бы фонд инвестировал, когда компания стоила только однозначные миллионы.

Знание того, как венчурные капиталисты зарабатывают деньги на инвестировании в рискованные предприятия, поможет учредителям понять, как их компании видят венчурные капиталисты, что они ищут в долгосрочной перспективе и что мотивирует их в переговорах. В конечном счете, понимание того, как работает бизнес венчурного капитала, важно для учредителей, когда они рассматривают, является ли привлечение венчурного капитала правильным решением.

Бизнес-ангелы и микрокомпании с венчурным капиталом

Определение Бизнес-ангелы (ангелы или индивидуальные инвесторы) — это состоятельные люди, которые вкладывают свои деньги непосредственно в компании. Ангелы активны почти исключительно на предпосевной и посевной стадиях. Самый полный список бизнес-ангелов можно найти на AngelList. Супер-ангелы — ангелы-инвесторы с подтвержденным опытом успешных инвестиций в качестве ангелов, но не существует согласованного порога, отличающего их от других ангелов.

противоречие Многие люди не считают инвесторов-ангелов венчурными капиталистами. В принципе, бизнес-ангелы — это своего рода венчурные капиталисты: они надеются заработать деньги за счет возврата своих инвестиций в рискованные предприятия на ранней стадии. Но у ангелов и венчурных капиталистов, которые работают на фирмы с деньгами других инвесторов, действительно есть другой набор практик и приоритетов, которые отличают их от бизнес-ангелов, в том числе, когда они инвестируют и сколько. На практике учредители и инвесторы обычно не называют ангелов венчурными капиталистами.

Ангельское инвестирование предлагает физическим лицам альтернативную модель институциональных инвестиций, при которой они предоставляют деньги юридическому лицу, которое, в свою очередь, инвестирует в компании. Хотя некоторые бизнес-ангелы создают бизнес-структуры, в которые они вкладывают свои деньги, термин институциональный инвестор редко используется для их обозначения.

Определение Аккредитованные инвесторы — это физические лица, банки, корпорации или другие учреждения, обладающие уникальным статусом инвестора, поскольку их аккредитация регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), и они соответствуют пороговым значениям чистой стоимости и дохода.Их статус основан на пороговых значениях активов (как правило, чистая стоимость отдельного лица превышает 1 миллион долларов или годовой доход более 200 000 долларов США или 300 000 долларов США с супругом за каждый из последних двух лет; или организация с активами, превышающими 5 миллионов долларов США). Аккредитация предназначена для предотвращения потери нерегулируемыми инвесторами значительного процента своих денег в результате рискованных инвестиций.

важно Не все бизнес-ангелы аккредитованы, поэтому рекомендуется проверить, прежде чем принимать деньги от инвестора.Вы можете уточнить у своего юрисконсульта, если лица, заинтересованные в инвестировании, не соответствуют стандартам, или обратиться к квалифицированной третьей стороне, такой как VerifyInvestor.com или Early IQ, для проверки статуса аккредитованного инвестора.

Angel Investments

Согласно данным AngelList за 2018 год, только 35 из более чем 12 000 бизнес-ангелов сделали 50 или более инвестиций, и только 116 сделали 20 или более инвестиций. * В этот список входят известные люди, такие как Эстер Дайсон , Рид Хоффман, Марк Кьюбан, Марк Бениофф, Эштон Катчер, Питер Тиль, Кейт Рабуа, Пол Бухейт, Алексис Оганян, Рон Конвей и Наваль Равикант.Инвестирование в 20 компаний с размером чека в 50 тысяч долларов за штуку дает 1 миллион долларов. Сравните это с отчетом Равиканта о более чем 130 инвестициях при том же размере чека, и вы смотрите на человека, который, возможно, вложил 6,5 миллиона долларов своих собственных денег в рискованные предприятия через инвестиции бизнес-ангелов.

Учредители часто получают часть своего первоначального финансирования от бизнес-ангелов в рамках ангельских раундов, прежде чем переходить к таким организациям, как венчурные фирмы. Мы обсудим это более подробно в нашем разделе, посвященном раундам.Как правило, чем больше размер чека, тем больше вероятность, что чек исходит от объекта.

Фирмы Micro VC

Многие супер-ангелы открывают фирм micro VC . В зависимости от того, кого вы спросите, эти фирмы обычно инвестируют из фондов, размер которых меньше 100 миллионов долларов, и могут инвестировать на этапах pre-seed и seed. * Когда бизнес-ангелы доказывают, что они могут многократно инвестировать в быстрорастущие и успешные компании на самых ранних стадиях, другие инвесторы заинтересованы во вложении своих денег для управления ангелом в один из этих микроконденсатных фондов.С этой целью Рон Конвей основал SV Angel, Питер Тиль основал Founders Fund, а Naval Ravikant основал AngelList.

Акселераторы и инкубаторы

Многие учредители не открывают компании с уже существующими сетями венчурных капиталистов и обширными знаниями о том, как нанять команду, создать продукт, привлечь клиентов и привлечь капитал. Акселераторы и инкубаторы стремятся восполнить этот пробел в сети, знаниях и навыках. У ускорителей и инкубаторов есть нюансы.Некоторые вкладывают небольшие суммы денег в обмен на акционерный капитал, в то время как другие представляют собой просто физические помещения, которые предлагают основателям со скидкой или бесплатное пространство для работы на ранних этапах своего бизнеса. Если вы впервые основали компанию, стоит подумать об акселераторах и инкубаторах.

осторожность Выбирая ускоритель или инкубатор, будьте осторожны. Большинство акселераторов запрашивают 2–10% вашей компании в обмен на капитал и связи. Убедитесь, что подключения будут стоить 2–10% вашей компании! Сумма капитала, которую вы передаете в акселератор или инкубатор, — это буквально цена, которую вы платите за услугу.Относитесь к нему как к такому.

Акселераторы

Определение Акселератор — это организация, которая предлагает, как правило, фиксированные когортные программы для компаний на ранней стадии, ориентированных на рост, инвестируя капитал и предлагая услуги этим компаниям в обмен на доля владения. * Общие услуги включают в себя доступ к сетям инвесторов, наставничество, офисные помещения и возможность напрямую обращаться к инвесторам в конце программы. Акселераторы отличаются от традиционных венчурных компаний тем, что они сосредоточены на инвестировании в команды на очень ранней стадии.* Пол Грэм и Джессика Ливингстон первыми разработали модель ускорителя с Y Combinator. *

опасность Некоторые ускорители взимают с компаний плату за офисные помещения и другие предоставляемые ими услуги. Учредители должны внимательно ознакомиться с условиями акселератора, поскольку вложение в 50 тысяч долларов может фактически дать вам 30 тысяч долларов капитала только после того, как вы выполните свои обязательства перед инвестором.

Существуют сотни ускорителей, которые все выставляют напоказ мощность своих сетей, но качество этих сетей сильно разнится.Почти каждый акселератор скажет вам, что может предоставить вам доступ к сети инвесторов и наставников. Вы услышите о том, как наставники в сети создавали и продавали успешные компании, и они связывают это с тем, что эти люди могут помочь вам в создании вашей. В идеальном мире акселераторы могут предложить вам доступ к опыту через наставничество в области стратегии вывода на рынок, продаж, разработки продуктов, набора персонала, сбора средств и т. Д. На самом деле немногие ускорители имеют сети, достаточно сильные, чтобы быть очень полезными.При работе с сетями наставников акселераторов следует опасаться применимости опыта наставников к вашему. Тот, кто 20 лет назад построил бизнес в другой отрасли, определенно сможет сделать успешную карьеру для общего коучинга, но его тактический опыт может просто устареть.

Ускорители также различаются по объему финансирования, которое они предлагают, и по размеру доли владения, которую они принимают. Согласно отчету проекта Seed Accelerator Rankings за 2017 год, средняя сумма денежных вложений составляет 39 500 долларов США в обмен на 6% -ную долю владения.

Компании подают заявки на участие в акселераторах через онлайн-заявки, и их принимают в скользящие пакеты, которые обычно разбиваются на год, квартал или сезон. Многие ускорители принимают заявки через AngelList или F6S.

База данных Corporate Accelerator регулярно обновляет полный список ускорителей запуска.

Большинство акселераторов инвестируют в компании в самых разных областях (оборудование, программное обеспечение, энергия и т. Д.), Но некоторые предпочитают сосредоточиться на одной конкретной области, например:

Другие сосредотачиваются на поддержке определенных групп учредителей :

Рейтинги Seed Accelerator

По состоянию на октябрь 2018 года в рамках проекта Seed Accelerator Rankings Project были проанализированы данные о результатах и ​​ранжированы ускорители по шкале от Silver до Platinum Plus.

Уровень Программы (az в пределах уровня)
Platinum Plus AngelPad, StartX, Y Combinator
Platinum, VentureLabnge
Gold500 Стартапов, The Alchemist Accelerator, Dreamit, Gener8tor, HAX, Healthbox, IndieBio, Mass Challenege, SkyDeck
Silver Accelerprise, Alphalab, The Branderbox, Lighthouse Healthcat, Capital Innovators Labs, Reach, Tech Wildcatters, TMCx, Zero to 510

Проект Seed Accelerator Rankings Project основан на оценке , квалифицированные выходы , квалифицированный сбор средств , выживаемость и сеть выпускников данных .

Инкубаторы

Определение Инкубатор — это учреждение, которое предлагает некоторую комбинацию офисных помещений, денежных средств и опыта новым компаниям. Некоторые инкубаторы предлагают эти вещи в обмен на акции, некоторые — за вознаграждение, а некоторые — бесплатно. Инкубаторы почти всегда предлагают помещения для коворкинга, где предприниматели могут арендовать стол, чтобы начать разработку планов для новой компании.

Важное различие между акселераторами и инкубаторами заключается в том, что у акселераторов есть дата окончания или демонстрационный день после короткого периода (обычно менее трех месяцев), тогда как инкубаторы могут работать с компаниями в течение гораздо более длительных периодов времени.

Некоторые инкубаторы готовы инвестировать в компании, которым они предоставляют офисные помещения, но условия от инкубаторов часто запутаны, просты и замаскированы под конкуренцию с ускорителями вроде Y Combinator.

предостережение Учредители должны остерегаться инкубаторов, рекламирующих опыт и наставничество как выгоду, особенно если инкубатор взимает значительную плату или требует акционерного капитала. Задайте конкретные вопросы о том, кто такие наставники, исследуйте их в Интернете и сделайте свою собственную оценку, считаете ли вы, что они могут принести значительную пользу вашей компании.Во многих инкубаторах по всей стране есть постоянная группа «наставников» с благими намерениями, которые добились небольшого успеха в бизнесе, но не предлагают никакой ценности при консультировании компаний, заинтересованных в решении крупных проблем. Убедитесь, что наставники в сети инкубатора действительно обладают достаточной квалификацией, чтобы помочь вам.

Раунды

Учредители и инвесторы должны пройти множество шагов, чтобы найти друг друга и стать партнером в инвестициях. На протяжении всей жизни вашей компании вы будете продолжать развивать свою сеть и углублять самосознание и исследования рынка, необходимые для составления убедительной презентации.Каждый раз, когда вы будете искать финансирование, вам будет поручено исследовать потенциальных инвесторов, встречаться с инвесторами, представлять аргументы в пользу своей компании и, наконец, вести переговоры и подписывать условия контракта.

Определение Каждый отдельный случай привлечения компанией денег путем продажи акций, конвертируемых векселей или конвертируемых акций, таких как сейф, называется венчурным раундом (или раундом) .

Определение Ценовой раунд (или оцененный капитал) — это прямая сделка, при которой инвестор приобретает фиксированную часть собственности в компании в форме акций в обмен на фиксированную сумму капитала.Это приводит к прозрачной цене за акцию для компании и инвестора и дает название термину «округление цены».

В контексте привлечения венчурного капитала учредители обычно повышают стоимость финансирования компании на 12–24 месяцев, чтобы достичь набора четких вех.

При повышении стоимости раунда учредителям необходимо найти инвестора, готового возглавить раунд.

Определение ведущий инвестор (или ведущий) является первым инвестором, который берет на себя обязательство по данному раунду финансирования и соглашается установить условия для любых других инвесторов, которые участвуют в финансировании.Это называется «ведение круга». Ведущий инвестор всегда делает самые крупные вложения в раунде и обычно занимает место в совете директоров в рамках сделки.

путаница При привлечении венчурного капитала с помощью конвертируемого инструмента нет необходимости в поиске ведущего инвестора. Учредители должны решить, какие инвестиции они хотят привлечь, что может меняться в зависимости от стадии, на которой находится компания.

При повышении цены, последующие инвесторы, такие как другие венчурные фирмы или ангелы, «следуют» за « заполните раунд.«Например, ведущий инвестор может вложить 1 миллион долларов в раунд, в который четыре других инвестора вкладывают по 250 тысяч долларов каждый, в результате чего общий размер раунда составляет 2 миллиона долларов.

«Если у вас есть потенциальный клиент, нас ждут X долларов». Это может быть одна из самых неприятных фраз, с которыми сталкивается основатель на пути привлечения венчурного капитала. Очень немногие инвесторы готовы рискнуть, чтобы установить условия, выписать самый крупный чек и войти в совет директоров компании. Некоторые инвестиционные фирмы, такие как Correlation Ventures, даже создали свои фонды, чтобы никогда не вести инвестиции и только следовать за ведущими инвесторами с хорошей репутацией.

Типы раундов

Раунды всегда имеют ярлыки, которые обычно помогают сторонним наблюдателям оценить состояние компании. К сожалению, эти ярлыки не стандартизированы, различаются в зависимости от отрасли, со временем приобретают новое значение *, а некоторые инвесторы даже ставят под сомнение достоверность определенных ярлыков.

Еще не заболела голова? Это нормально. Вот несколько общих классификаций различных ярлыков, которые вы, вероятно, увидите. И сами раунды, и их неоднозначность покажутся знакомыми из нашего раздела, посвященного фирмам венчурного капитала: , а не — совпадение, что типы фирм венчурного капитала соответствуют этим ярлыкам.

Экскурсии для друзей и семьи. Иногда называемый FFF или «друзья, семья и дураки», этот раунд капитала привлекается людьми, которые имеют тесную личную связь с учредителями — венчурные инвестиции не являются частью этого раунда, который обычно первый капитал, который учредитель привлечет от других. Хотя не каждый учредитель поднимет этот раунд, из 30 тысяч долларов, необходимых в среднем для открытия бизнеса, 80% поступает от друзей, семьи и личных сбережений.* Предварительный раунд, личные сбережения и личные долги часто идут на покрытие расходов по регистрации и личных расходов (аренда, здравоохранение и т. Д.), После чего деньги от друзей и семьи идут на расходы по созданию компании с нуля. Нет никакого определения того, насколько велик этот раунд с точки зрения денежных средств, поскольку он зависит от ликвидности и щедрости личных связей основателя.

Ангел раундов. Многие учредители получают финансирование на раннем этапе исключительно от бизнес-ангелов.Бизнес-ангелы часто инвестируют в предварительные и посевные раунды в рамках синдиката. Кроме того, они могут инвестировать дополнительный капитал в раунды Серии A, но только у такого количества ангелов есть достаточно глубокие карманы, чтобы продолжать инвестировать в последующие раунды. Ангелы, которые участвуют в более поздних раундах, обычно договариваются о пропорциональных правах в списках условий, чтобы гарантировать право продолжать инвестировать.

важных раундов для друзей, родственников и ангелов иногда называют раундов первых денег раундов.Раунды, следующие за раундами друзей и семьи и ангелов — это институциональных раундов — именно здесь в игру вступают фирмы венчурного капитала. Как мы уже говорили выше, бизнес-ангелы иногда участвуют в институциональных раундах, особенно на ранних стадиях, но когда большая часть денег поступает от неангелов, это институциональный раунд.

Предпосевные раунды. Предварительные посевные раунды обычно составляют от 50 до 500 тысяч долларов, но для высококонкурентных компаний они могут достигать 1 миллиона долларов или больше.* Предварительные посевные раунды почти всегда повышаются, когда компания находится на предпродажном этапе (то есть, они еще не создали товарный продукт или продукт, который кто-либо использует). Стоит отметить, что этикетка «pre-seed» появилась только в период с 2015 по 2016 год и считается имеющей разную степень достоверности — низкой * и высокой *. Некоторые считают этикетку pre-seed предметом для шутки. *

Посевные раунды. Посевные раунды, как правило, являются первым раундом финансирования, которое учредители получают от таких организаций, как венчурные фирмы.Эксперты расходятся во мнениях относительно того, следует ли включать друзей и семью, раунды ангелов и предварительные раунды в состав раундов раздачи. При рассмотрении отдельного раунда в 2018 году средний размер посевных раундов составлял 1,4 млн долларов США, а средний размер посевных раундов — 700 тыс. Долларов. * Соответствующие оценки в районе залива варьировались от 1,4 до 3,3 млн долларов США при предварительных оценках и от 4,5 млн до 9,8 млн долларов США после денег в 2017 году. *
Некоторые фирмы, которые будут инвестировать в посевные раунды, готовы сделать это перед выпуском продукта, предварительным поиском или подготовкой продукта к выходу на рынок, в то время как другие ожидают, что компании продемонстрируют некоторый прогресс в отношении продукта, тяги или соответствие продукта рынку.

Любые деньги, собранные до серии A, часто называют начальными деньгами , и общепринято считать, что намного сложнее привлечь последующие раунды венчурного капитала после посевных раундов, начиная с серии A.

Раунды серии А. После посева раунды помечаются в алфавитном порядке (A, B, C и т. Д.). Однако серия A представляет собой «момент истины» для стартапов. Согласно Crunchbase News , 42% стартапов с начальным финансированием продолжают раунды серии A — это часто называют «кризисом серии A».* Медиана раундов серии A составила около 6,1 млн долларов в 2017 году. * В районе залива оценки серии A варьировались от 4,9 до 10,8 млн долларов при предварительных оценках и от 12 до 30 млн долларов после получения денег в 2017 году. * Большинство компаний, которые успешно поднять продукт Series A почти всегда запускали продукт, имеют четкие признаков соответствия продукта рынку и наблюдают значительный рост (измеряемый разными способами в зависимости от типа бизнес-модели). Финансирование серии А чаще всего используется для доказательства того, что эти признаки соответствия продукта рынку реальны, для создания команды руководителей и подготовки к масштабированию бизнеса.

важно До серии А инвесторы в основном смотрят на обещания команды компании. В Серии А они начинают искать доказательства этого обещания. Другими словами, компаниям необходимо перейти от продажи мечты к показу показателей. Но каждая фирма определяет, что составляет «доказательство» по-своему, и у некоторых есть четкое представление, а у других нет. В зависимости от конкурентной среды, контрольные точки того, что такое доказательство, также могут перемещаться каждый год.

В общем, вы можете думать об этом так: инвесторы смотрят на компанию, привлекающую Серию А, и спрашивают: «Есть ли явное указание на то, что здесь может происходить что-то волшебное?» В компании B2B SaaS это может означать: «Продают ли они продукт? $ 1 млн в ARR? » В потребительских компаниях невозможно предсказать, что указывает на будущий успех инвестора.Некоторые венчурные капиталисты скажут: «1 миллион уникальных посетителей в месяц — это достаточно хорошо», в то время как другие скажут: «Ого, у вас 250 тысяч студентов, которые используют это по пять часов в неделю, но никакого дохода, давайте заключим сделку!»

Как основатель, это поможет подумать о том, что докажет вам, что ваша компания готова к серии A. Это не должно быть твердым доказательством, но должно быть какое-то сильное свидетельство магии. .

Раунды серии B , Раунды серии C и выше или раундов роста. После того, как компания продемонстрировала не только признаки соответствия продукта рынку, но и четкое доказательство соответствия продукта рынку на большом рынке, компания оказывается перед выбором: либо быстро расширяться, чтобы доминировать на этом рынке, либо медленно расширяться и приглашать конкурентов. К этапу серии B большинство компаний наняли несколько ключевых руководителей, таких как вице-президент по продукту или вице-президент по продажам, чтобы возглавить часть расширяющейся компании. Раунды серии B в основном используются для стимулирования роста, что означает, что компания нашла способ заработать деньги, но они ограничены в росте, потому что им нужны деньги для найма, привлечения клиентов или расширения своего бизнеса (новые продукты, новые географические регионы). расширение и так далее).По данным Mattermark, в 2015 году раунды серии B в районе залива в среднем составили 26 миллионов долларов. *

Мега раундов. Когда компании собирают раунды на сумму более 100 миллионов долларов, они называются мега раундами . Мега-раунды — явление относительно недавнее. Марк Сустер отмечает, что на долю раундов на 100 миллионов долларов в 2013 году приходилось только 13% раундов, но теперь это 47%. * В том же отчете Сустер указывает, что, хотя в 2009 году было всего 20 или около того мега раундов, их было 198 в 2019 году.Мега-раунды нарушают традиционную алфавитную последовательность имен раундов. Возьмем, к примеру, GitHub. В 2015 году основатели GitHub привлекли 250 миллионов долларов после серии A 2012 года; следующий раунд логически будет серией B. Средний размер серии B за тот же период составлял ~ 26 миллионов долларов, что делает сомнительным утверждение, что раунд за 250 миллионов долларов был в том же классе, что и раунд в диапазоне 26 миллионов долларов; это явно означало бы сравнение яблок с апельсинами. В 2017 году японский конгломерат SoftBank объявил о создании крупнейшего фонда венчурного капитала всех времен — Vision Fund стоимостью 100 миллиардов долларов, который будет эксклюзивно вести мегараунды.Стратегия SoftBank вызывает разногласия — и не только потому, что Саудовская Аравия является крупным LP. Можно легко привести аргумент, что они выбирают победителей на пути к IPO и не оставляют этим компаниям другого выбора, кроме как забрать свои деньги. Предложение SoftBank об инвестировании может показаться угрожающим. Если компания откажется от вливания капитала в размере более 100 миллионов долларов, SoftBank может развернуться и инвестировать эти деньги в их крупнейшего конкурента.

Мостик. В идеальном мире привлечения венчурного капитала компании собирали бы один посевной раунд, затем собирали Серию А, затем Серию В и выходили на биржу или становились достаточно прибыльными, чтобы больше не нуждаться в венчурном финансировании.Такое четкое продвижение происходит редко, часто потому, что компании недооценивают, сколько времени потребуется, чтобы разработать свой продукт, вывести его на рынок, достичь соответствия продукта рынку и вырасти, чтобы доминировать на этом рынке. Вполне вероятно, что им потребуется привлечь дополнительный капитал между традиционными раундами. Это называется обходов моста . Промежуточный раунд между семенами и серией A называется вторым семенем или семенем + . Некоторые полагают, что необходимость в промежуточном раунде подразумевает, что компания не смогла достичь вех, необходимых для «традиционного» венчурного раунда.Но компании могут стратегически использовать промежуточные раунды между крупными повышениями, чтобы расширить свою взлетно-посадочную полосу, получить лучшую оценку на следующем крупном раунде и проверить аппетит рынка к тому, что они предлагают.

Внутренние витки и внешние витки. Когда раунд в основном финансируется инвесторами, инвестировавшими в предыдущие раунды компании, он называется внутренним раундом . Люди, вкладывающие деньги, уже «изнутри». Для сравнения: раунд за пределами раунда — это раунд, возглавляемый большинством новых инвесторов.Внутренние раунды могут быть полезны для учредителей, поскольку инвесторы уже знакомы с компанией и могут быстро принимать решения. Но по мере роста требований компании к капиталу внутренние инвесторы могут оказаться не в состоянии удовлетворить потребности компании, и внешний раунд может быть более разумным выбором.

Партийные туры. В большинстве венчурных раундов участвуют один ведущий инвестор и небольшая группа других инвесторов, которые следуют за ним, называемые последующими инвесторами . В других раундах, называемых групповыми раундами, нет ведущих и последующих инвесторов, а вместо этого вовлекается большее количество инвесторов, выписывающих более мелкие чеки.Но правила в отношении этого термина не жесткие. Раунд на 1 миллион долларов, состоящий из десяти чеков на 100 тысяч долларов, будет считаться партийным. Раунд на 1 миллион долларов, когда один инвестор выставил чек на 250 тысяч долларов, а пятнадцать инвесторов вложили чеки на 50 тысяч долларов, также можно считать партийным раундом. Основная характеристика партийного раунда — это длинный хвост инвесторов, выписывающих небольшие чеки. Партийные туры обычно не считаются лучшим вариантом для учредителей; инвесторы, желающие выписать более крупные чеки, как правило, гораздо более привержены, чем те, кто этого не делает (хотя это, конечно, не всегда верно, и более мелкий, новый фонд все еще может быть чрезвычайно привержен успеху стартапа), а партийные раунды означают что ограниченному во времени основателю придется управлять большим количеством отношений с инвесторами.

Рисунок: Капитальные вложения и количество сделок в районе залива (начальная серия)

Источник: данные банка Silicon Valley и PitchBook *

Рисунок: Капитальные вложения в районе залива и количество сделок (серия A)

Источник: Silicon Valley Bank и данные PitchBook *

Раунды и оценки

Помимо меток, относящихся к этапу развития компании на момент финансирования, венчурные раунды также могут иметь отдельный набор меток, которые относятся к оценке стоимости этот раунд в отношении последнего раунда финансирования, привлеченного компанией.Подробнее об оценке мы поговорим в разделе «Определение суммы повышения».

Определение Раунд вверх , раунд вниз и плоский раунд — это описания оценки компании в новом раунде венчурного капитала по сравнению с предыдущим раундом. Раунд повышения происходит, когда оценка нового раунда выше, чем оценка предыдущего раунда, а раунд вниз происходит, когда оценка нового раунда ниже. Плоский раунд происходит, когда оценка не меняется между двумя раундами.Плоские патроны относительно редки.

предостережение Инвесторы не хотят иметь плохих отношений с другими инвесторами — им, возможно, придется работать вместе в будущем. Это означает, что они, например, не будут стремиться участвовать в раунде снижения, потому что это ставит их в положение, заставляющее предшествующих инвесторов списывать свои инвестиции. * Не все инвесторы думают, что раунд снижения — это плохо — Рэнди Комисар, автор и генеральный партнер Kleiner Perkins, например, говорит, что они просто отражают падение рынков.*

Синдикаты

Определение Синдикат получил несколько значений в экосистеме сбора средств и может относиться ко всей группе инвесторов, которые инвестируют в раунд данной компании, группе инвесторов, которые часто инвестируют вместе или синдикат AngelList.

Многие раунды имеют более одного инвестора. На самых ранних стадиях в ангельских и посевных раундах обычно участвуют бизнес-ангелы и венчурные капиталисты.

предостережение Джефф Бассганг, врач-терапевт Flybridge Capital Partners и преподаватель Гарвардской школы бизнеса, отмечает, что участие более одной фирмы в компании может иметь как преимущества, так и риски.* Выгоды включают разнообразие взглядов и сетей, исходящих от нескольких венчурных капиталистов, и большую переговорную силу за счет конкуренции между инвесторами в будущих раундах инвестиций. С другой стороны, каждому дополнительному инвестору требуется больше времени со стороны основателя для управления этими отношениями. А поскольку инвесторы обычно хотят владеть значимой долей компании, чем больше инвесторов вы привлечете, тем большую часть своей компании вы продаете.

Синдикаты AngelList, запущенные в 2013 году, позволяют одному инвестору создать свой собственный фонд на платформе AngelList, а затем пригласить других инвесторов инвестировать вместе с ними.AngelList берет на себя управление всем бэк-офисным фондом в обмен на процент от начисленных процентов (или переносов) по каждой сделке, совершаемой через AngelList. Синдикаты AngelList могут быть полезны для инвесторов с небольшими фондами, поскольку они могут выбрать инвестировать 25 тысяч долларов в сделку, а затем спросить любого в своем синдикате AngelList, желая принять участие, с чеками на сумму от 1 тысячи долларов.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *