Частные инвестиции в стартап: Инвестиции в России. Инвестирование и инвестор. Венчурные инвестиции в бизнес — Links4You | Интересные, оригинальные и качественные сайты и ресурсы

Содержание

Как и где получить инвестиции в стартап — рассказывают эксперты

Существует 2 очевидных способа привлечения денег: кредиты и инвесторы. По сравнению с долей инвестора, кредит обходится дешевле: процент небольшой, и долг вы через какое-то время закроете — а инвестору будете платить всегда. С другой стороны, вы не обязаны возвращать ему инвестиции — он получает только процент от прибыли.

Где искать инвестора?

Ваши родственники и близкие друзья

Нельзя исключать этот вариант. И продавать им проект нужно точно также, как и обычному инвестору: тотальная подготовка, презентация, заключение договора. Не надейтесь, что они вложат свои деньги только потому, что хорошо вас знают.

Ваша записная книжка

У любого человека сотни контактов в телефоне. Среди них есть как потенциальные инвесторы, так и те, кто может познакомить вас с ними. Не забывайте также про старых клиентов и поставщиков.

Друзья в социальных сетях

Здесь сотни или тысячи контактов. Вам не нужно просить у них деньги. Звоните и пишите по специальной технике — «Посоветоваться». Пример:

Привет, Алексей!

Хочу посоветоваться. Я сейчас открываю бизнес по франшизе и ищу инвестора. Риски минимальны, все уже очень хорошо проработано и готово к запуску. Можно зарабатывать от 30% годовых.
Может, у тебя есть знакомые, которым это будет интересно?

Топ-менеджеры и владельцы компаний

В России много топ-менеджеров, и многие из них зарабатывают более 300-500 тысяч в месяц, а то и больше миллиона. Многие из них стремятся создать себе подушку безопасности, поэтому ищут ниши для пассивного дохода.

Также многие владельцы малого и среднего бизнеса ищут новые направления, заскучали в своей нише и хотят чего-то нового.

Ищите их в социальных сетях: инстаграм, фейсбук, одноклассники, вконтакте. Составьте короткий хороший питч и пишите всем, кого найдете, с предложением о встрече или созвоне. Письмо должно быть коротким и емким. Пример:

Добрый день, Александр.
Я нашел ваш профиль в группе Альфа-Банка. Меня зовут Сергей Дегтярев, я из Москвы. Сейчас я запускаю бизнес в сфере IT в Новосибирске. Это бизнес, который успешно работает уже в 90 городах России и СНГ, но его еще нет в нашем городе.
Я ищу инвестора для развития этого проекта. Доходность для инвестора — от 50% годовых. Это действительно стоящий проект, на который следует обратить внимание. Уделите мне 10 минут по телефону, и я расскажу подробнее.

Также можно прийти в офис, например, под видом клиента и узнать, где кабинет руководителя. Включайте фантазию. Как можно больше встречайтесь и общайтесь с топами и предпринимателями по технике «Посоветоваться» и вас рано или поздно познакомят с нужным человеком.

Инвесторы

Люди, которые целенаправленно ищут бизнесы для вложения денег, тоже существуют в социальных сетях, кроме того их можно встретить, посещая инвестиционные мероприятия, инвестиционные клубы, сообщества бизнес-ангелов, небольшие инвестиционные фонды.

Можно даже разместить объявления на Авито и подобных сервисах. Среди наших партнеров есть те, кто нашел инвесторов именно там.

Краудфандинговые и инвестиционные площадки

На таких площадках как Boomstarter, Planeta, Kickstarter обычные люди скидываются небольшими суммами на интересные проекты. Это не инвесторы: вместо доли в бизнесе они получают от вас бесплатные товары или услуги.

На инвестиционных площадках, таких как StartTrack, люди объединяются, чтобы стать реальными инвесторами проекта. Если вы сделаете сильный питч, то есть шанс получить средства на запуск таким образом.

Как привлечь инвесторов?

Опытные инвесторы сначала выбирают людей, в которых будут вкладывать деньги. На проект они смотрят только во вторую очередь. Отсюда основные правила при поиске инвестора:

Внешний вид

Первое впечатление можно произвести только один раз, поэтому оденьтесь соответствующе. В костюме с галстуком можно пойти в инвестиционный фонд или в компанию с деловым дресс-кодом, но на встречу в более неформальной обстановке нет смысла одеваться в костюм: нужно всего лишь не вызвать отталкивающего впечатления.

Тотальная уверенность

Чтобы придерживаться этого правила, не придавайте каждой встрече слишком большой вес. Инвесторов много, а это только один из них. Просто сделайте все от вас зависящее наилучшим образом.

Знайте хорошо свой продукт

Принесите с собой наглядные материалы — очень короткие и понятные презентацию и финмодель. Ваш питч должен передать инвестору:

суть продукта;
почему вы хотите заниматься именно им;
чем продукт лучше остальных;
почему нужно вкладываться именно в эту нишу;
почему этот бизнес просуществует много лет;
какие у него перспективы;

сколько заработает инвестор.

Подготовьтесь ко встрече

Подготовьте вопросы к инвестору и узнайте как можно лучше этого человека из открытых источников. Убедитесь что хотите делать вместе с ним бизнес. Узнайте, где он работал, чем конкретно занимался, какие бизнесы строил, почему ушел из них.

Сделайте предварительные шаги по проекту

Заключенные договора, выбранные локации, собранная команда — лучше, чем просто идея: они подтвердят серьезность ваших намерений.

Слушайте интуицию

Ваша задача не только убедить инвестора вложить в вас деньги, но и понять: хотите ли вы работать с этим человеком? Задавайте вопросы, поймите его ценности и цели. Узнайте, почему он согласился на встречу и что его заинтересовало? Инвестировал ли он раньше и успешно ли? Какие у него отношения с партнерами?

Слушайте свою интуицию и не начинайте работу с теми, в ком возникают сомнения. Искать партнера по бизнесу — все равно что заключать брак. Вы ведь не будете делать предложение руки и сердца тому, в ком не уверены?

Не соглашайтесь на невыгодные условия

Условия предлагаете вы, инвестора выбираете вы. Даже если инвестор говорит, что будет с вами работать только на своих условиях — это может быть только началом переговоров.

Не гоните лошадей

Не торопите инвестора. Возможно, он слышит о вас и о проекте впервые, ему нужно во всем разобраться. Дайте ему время подумать, разобраться, оценить все детали. Не торопите инвестора и ни в коем случае.

Ваша цель на встречу: «продать» себя, проект, цифры и назначить следующую встречу. Уловите все вопросы и сомнения, чтобы подготовить ответы на них ко следующей встрече.

Как работать с инвесторами на ваших условиях

Самые популярные варианты в случае микробизнеса: либо инвестор выдает вам займ, либо он покупает долю в бизнесе и становится совладельцем.

Займ

Здесь можно договориться на 20-50% годовых. Если у вас есть ликвидное обеспечение (недвижимость, автомобиль) и его стоимость выше займа, то деньги можно получить под небольшой процент. Займ оформляется договором займа. По сути, инвестор, который дает вам займ — является кредитором.

Доля в бизнесе

Размер доли нужно рассчитывать с точки зрения потенциальной доходности. Она должна быть от 50% годовых, т.е. инвестор должен вернуть свои деньги за 2 года или быстрее. Возможен вариант, когда инвестор получает больший процент до возврата своих вложений, а затем процент снижается. Например, сначала 30%, а после возврата вложений — 15%.

Я рекомендую входить в партнерство с инвестором, отдавая ему долю до 50% и хотя бы частично вкладываться в проект своими деньгами, чтобы быть собственником бизнеса. Доля в бизнесе официально оформляется созданием ООО с соответствующими долями учредителей, либо инвестиционным договором. И главное: если вы идете по варианту доли в бизнесе, ни в коему случае не берите на себя обязательство вернуть деньги.

Напоследок история

На выставке франшиз в Париже мы познакомились с парнем по имени Джамбулат. Простой парень из Ингушетии, владеющий бургерной в центре Парижа. Я спросил у него: «Откуда у ингуша из простой семьи бургерная в Париже?» Он ответил, что у него даже близко не было денег на ресторан, но была гипотеза, что у владельцев помещений в 200 квадратных метров в центре Парижа также есть деньги, чтобы инвестировать в его бизнес. Тогда он начал ходить по владельцам помещений, подходящих под бургерную, и предлагать им стать инвесторами. Гипотеза сработала. Он обошел 200 владельцев помещений, и 1 из них согласился. Отсутствие денег, опыта в бизнесе и других вещей можно компенсировать количеством попыток.

Стартап основателя Getintent привлек $835 000 от Игоря Рябенького и пула инвесторов

Стартап Hints привлек $835 000 от пула инвесторов. Сооснователь и CEO компании Георгий Левин ранее был сооснователем и CEO рекламной платформы Getintent, проданной в 2019 году «Газпром-медиа». Среди основателей Hints и двое бывших коллег Левина по Getintent — Алексей Локтев занял позицию CPO, а Глеб Левин — позицию COO.

В сделке приняли участие два бывших инвестора Getintent — AltaIR Capital и Flashpoint, а также венчурный клуб AltaClub и частные инвесторы. Среди них Андрей Чернышов — член совета директоров Dentsu Russia и Наталья Шагарина — Entrepreneur in Residence фонда RTP Global Леонида Богуславского, в прошлом соосновательница компании «Едадил», проданной «Яндексу».

Hints планирует упростить сохранение и управление знаниями, составив конкуренцию сервисам Notion и Evernote. На волне пандемии Notion в октябре 2021-го поднял $275 млн по оценке $10 млрд. Лид-инвесторами раунда выступили Coatue Management и Sequoia.

Реклама на Forbes

Левин планирует продавать сервис по подписке сначала частным клиентам, а в следующем году выйти на рынок B2B. «Мы делаем простое приложение, куда можно сохранить информацию в любом формате и любым способом — сделать текстовую или аудиозаметку, отправить себе письмо или сообщение из мессенджера, скопировать сайт, отправить фотографию с конспектами или скриншоты с экрана. Вся информация окажется в приложении Hints, будет обработана Natural Language Processing алгоритмами, которые помогут ее упорядочить и напомнят о важных заметках или предложат удалить неактуальные, чтобы не захламлять базу знаний», — рассказал Forbes Левин.

По словам Игоря Рябенького, основателя AltaIR Capital и AltaClub, с Левиным он хорошо знаком по Getintent. «Мы давно и очень успешно инвестируем в Productivity Tools. По мере активного увеличения числа распределенных команд информации становится все больше, ценность ее растет, а контролировать становится все сложнее. Hints как раз помогает упорядочить этот поток осмысленно. Рады поддержать опытного основателя в новом, надеюсь, масштабном и успешном проекте», — говорит Игорь Рябенький.

как правильно оформить отношения с инвестором?

Насколько бы сильным ни было ваше желание получить инвестиции, юристы рекомендует подходить к этому делу осторожно, чтобы не заключать сделок с «дьяволом». Поэтому мы расскажем вам, как оформлять отношения с инвесторами, чтобы защитить свои права

Этап инвестирования — один из самых долгожданных этапов развития бизнеса для каждого стартапера. Цели получения инвестиций могут быть разными: кто-то хочет вывести продукт на новый уровень, кто-то хочет масштабироваться и расширяться, а кто-то громко заявить о себе.

Инвестиции это — возможность, за которую стартаперы хватаются в надежде вывести продукт на новый уровень, что особенно характерно для стартаперов из тех сфер, где каждый мечтает, чтоб его стартап стал компанией-единорогом — компанией с капитализацией свыше миллиарда долларов. Самые известные из них — американские Stripe и SpaceX, а вот среди украинских единорогов числится Grammarly.

Тем не менее, насколько бы сильным ни было ваше желание получить инвестиции, юристы рекомендует подходить к этому делу осторожно, чтобы не заключать сделок с «дьяволом». Поэтому мы расскажем вам, как оформлять отношения с инвесторами, чтобы защитить свои права.

Подписывайтесь на наш YouTube канал

Инвесторы бывают разные и инвестируют разные суммы. В самую первую очередь, в стартап инвестируют те инвесторы, которые верят в продукт, в идею или в вас. Часто их называют аббревиатурой FFF (family, friends and fools), что в переводе означает «семья, друзья и дураки». Дураками в данном случае называют людей, которые не занимались раньше инвестированием и не могут просчитать риски.

Это та категория инвесторов, которые могут дать вам денег и сказать: «Зачем договор? Я тебе и так верю, потом как-нибудь разберемся». Как-нибудь разобраться вряд ли получится. Если ваш стартап будет развиваться успешно и выйдет на новые уровни инвестирования, то непонятно, какую долю в компании нужно будет отдать такому инвестору. Также вы можете не сойтись во мнении по поводу процентов, конкретных цифр, ваших прав и многих других моментов. В том числе будет сложно договориться, если стартап все же провалится. Обо всех важных моментах рекомендуется договариваться на берегу, чтобы защитить себя и предотвратить возможные спорные моменты.

Все новости

Также существуют инвесторы, которых называют ангелами. Это физические лица, которые занимаются инвестированием и имеют заработанный доход, превышающий 200 000 долларов США в год или чистый капитал, превышающий примерно 1 миллион долларов США. Для ранних этапов инвестиций фаундеры часто ищут ангелов, особенно если венчурные фонды не совсем к ним расположены.

Получение ангельских инвестиций особенно распространено в Америке, где Сан-Франциско и Нью-Йорк стали настоящими центрами технологий и где ангельские инвестиции являются стандартным этапом получения инвестиций.

Вариантов закрепления отношений с инвесторами много, какой договор подойдет вам — нужно определять, учитывая ваши интересы и цели.

В первую очередь стоит определить, сколько процентов вы хотите отдать инвестору. Юристы не рекомендуют предлагать инвестору больше 20%, так как вам, скорее всего, понадобятся дополнительные инвестиции, новые раунды инвестиций, где вам тоже надо будет выделить проценты или доли новым инвестором. Если вы отдадите много процентов в самом начале, то после нескольких раундов инвестиций вы можете остаться с 20-30% в своей же компании.

Важно не только заинтересовать инвестора и получить согласие на его финансовую помощь, но и знать, как закрепить с ним отношения, чтобы не ущемить свои интересы.

Самый популярный договор для получения инвестиций — договор займа. Однако юристы не рекомендуют заключать договор займа для получения инвестиций. Явный недостаток договора займа заключается в том, что полученные деньги нужно будет вернуть, а также заплатить инвестору проценты за пользование деньгами. Зачастую такие договоры требуют гарантии или, иными словами, залога. Договор займа выгоден для инвестора, ведь вы обяжетесь вернуть ему деньги. А вот для стартапера он может вызвать ряд трудностей, особенного если стартап «не выстрелит». В таком случае придется вернуть деньги с процентами.

Неплохим решением для закрепления инвестиционных договоренностей на бумаге станет инвестиционный договор, который хорош тем, что в нем можно просчитать все нюансы.
Даже если компания еще не создана, то не стоит опускать важные моменты, к которым вы все равно вернетесь в будущем. В договоре нужно максимально раскрыть права инвестора: сможет ли он принимать какие-либо решения, будет ли он иметь право вето, будет ли он запрашивать отчетность и как часто, должен ли он давать согласие на заход в компанию нового инвестора и будет ли у него право в следующем раунде инвестировать в компанию первым.

Помимо вопросов о правах, в договоре важно отразить, что случиться если вы захотите ликвидировать компанию или продать ее. Например, если инвестор, инвестировав 200 тысяч долларов, при продаже компании хочет получить назад все те же 200 тысяч, несмотря на количество акций или долей инвестора в компании, вы должны вернуть ему эти 200 тысяч.

Помимо этого, в инвестиционном договоре часто фигурируют такие понятия как option pool, vesting, call option, которые могут пугать человека далекого от юриспруденции и инвестирования. Поэтому инвестиционный договор лучше заключать с опытными юристами, которые помогут вам разобраться во всех тонкостях и смогут отразить в договоре все ваши положения, а также защитить ваши интересы.

Из-за необходимости урегулировать все тонкости инвестиционные договоры часто отличаются сложностью, большим объемом и дороговизной. С другой стороны, именно в инвестиционном договоре есть возможность прописать инвестиционные отношения максимально детально.

На ранней стадии для закрепления отношений с инвестором также подходят SAFE (Simple Agreement for Future Equity/Простое соглашение о будущем капиталe) и конвертируемый займ ( Convertible loan ).

Среди ангелов особой популярностью пользуется именно конвертируемый займ. Хотя оба SAFE и конвертируемый займ выгодны своей простотой и экономичностью в юридическом плане. Заключая их,инвестор получает акции не сразу, а в любом следующем раунде инвестиций.

В SAFE с увеличением оценки стартапа в следующем раунде инвестиций увеличивается количество акций инвестора, но его доля в компании остается неизменной, что предотвращает размывание долей фаундеров.

А вот при конвертируемом займе может сложиться неприятная ситуация, когда стартап получает инвестиции от одного инвестора, но не получает новый раунд инвестиций в течение пары лет, и инвесторы могут потребовать деньги назад с процентами, что напоминает условия договора займа.

Образцы договоров SAFE и конвертируемого займа можно найти на сайтах Y Combinator и Techstars. Тем не менее, не рекомендуется бездумно брать образцы каких-либо договоров и подписывать их, предварительно не посоветовавшись с юристом.

У каждого договора есть свои плюсы и минусы поэтому, чтобы определить, какой договор с инвестором подходит именно вам, нужно брать во внимание многие аспекты, а также понимать, к чему вы идете, чего хотите достичь, каким вы видите будущее стартапа.

С уверенностью можно сказать, что такой тонкий вопрос как получение инвестиций нужно решать при помощи высококвалифицированных юристов. Закрепление отношений с инвестором — это именно тот момент, когда излишняя внимательность и осторожность всегда играют на руку.

Полина Воробьева, Contract Department Manager юридической компании Taxus L&F, специально для Delo.ua

Гайд: Где стартапу найти деньги для проекта

Директор акселерационных и образовательных программ Фонда развития интернет-инициатив (ФРИИ) Дмитрий Калаев совместно с «Нетологией» составил гайд с рассказом, где предпринимателям найти деньги на проект и к какому инвестору лучше обратиться.

Что такое венчурные инвестиции

Венчурными считаются инвестиции в инновационные компании — стартапы и быстрорастущий бизнес. Вкладываются средства на длительный срок в обмен на долю в фирме. Инвестор рискует деньгами: если компания «не взлетит» и закроется, то он их потеряет.

Что лучше: инвестиции или кредит в банке

Если вы можете взять нужную сумму в банке под активы бизнеса, то стоит так и поступить. Венчурные деньги — самые дорогие. Но для начинающего бизнеса банк даст кредит только под залог квартир или машин самих основателей.

Венчурные деньги нужны в двух случаях:

на ранней стадии, когда у проекта нет активов и банк просто не дает средств;
если для развития нужна сумма, соизмеримая с годовым оборотом, — такие деньги банк тоже не даст.

Зачем привлекать инвестиции

Главная цель привлечения венчурных денег — желание увеличить свой бизнес в 10−100 раз за ближайшие 3−5 лет. Если у проекта есть понимание, как усилить бизнес в два раза, но вы не знаете, как масштабироваться еще больше, то получить венчурные деньги не получится.

Какие бывают инвесторы

Инвестируют фонды или частные лица — бизнес-ангелы.

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы делятся на два типа: профессиональные и «дикие». Профессионалы разбираются в том, что делают, и формируют портфель проектов. «Дикие» вкладывают средства случайно и не в близкую себе отрасль.

В 2014 году средняя инвестиция от бизнес-ангела в России составляла

36 000 долларов, хотя встречались ангельские инвестиции и

в 10 000 долларов, и в миллион.

В России действуют несколько объединений такого рода инвесторов. Например, «Национальная ассоциация бизнес-ангелов» и «Национальное содружество бизнес-ангелов». Наиболее известные частные инвесторы: Константин Синюшин, Аркадий Морейнис и его «Темная сторона», Аскар Туганбаев. Издания Slon.ru, Firrma и фонд РВК составили список из 27 наиболее активных в 2014 году российских бизнес-ангелов.

Фонды

Фонды специализируются на разных стадиях развития компании и готовы инвестировать разные суммы. Обычно они вкладываются на более поздних стадиях, чем бизнес-ангелы, и ориентированы на инвестиции от миллиона долларов. Определить, сколько готов инвестировать фонд, достаточно просто: можно посмотреть анонсы по закрытым сделкам и суммам инвестиций в них. Если у вас суперидея, но денег на нее надо меньше миллиона, то фондам писать не стоит — их юридические и временные затраты будут слишком большими и не окупят «маленькой» инвестиции.

Условия инвестиций

Инвестиции по своей сути — это вхождение в бизнес, то есть получение доли в компании, которой предназначены инвестиции.

Профессиональные инвесторы, кроме доли в бизнесе, предпочитают иметь и другие различные формы контроля. Не обязательно владеть 51% компании — кому-то подойдет 20% привилегированных акций и место в совете директоров.

Инвестиции от государства

Государство напрямую в стартапы не инвестирует, средства от него выделяются в формате грантов: Фонд Бортника (он же Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере), Сколково, федеральные и региональные целевые программы. Долю в компании отдавать при этом не нужно.

Также может инвестировать через фонды с государственным участием. Например, РВК не вкладывает средства самостоятельно, но участвует капиталом в создании венчурных фондов, которые уже работают практически как рыночные игроки.

Кто инвестирует в России

Если говорить про сферу информационных технологий, то среди наиболее известных фондов сегодня Almaz Capital, Runa Capital, ФРИИ. При этом ФРИИ работает начиная с ранних стадий, Almaz и Runa подключаются, когда речь идет о миллионах долларов инвестиций.

Больше всего фондов и активных бизнес-ангелов именно в информационных технологиях, интернете и прилегающих сферах — около ста активных игроков. Например, InVenture Partners, Life.SREDA, LETA Capital, Flint Capital, Altair, Vaizra Investments, iTech Capital, Run Capital, Maxfield Capital. В сферах медицины, энергетики, биотехнологий инвестируют единицы.

Самый правильный вариант выбора потенциальных инвесторов — посмотреть несколько отчетов по российскому рынку венчурных инвестиций. Например, исследование за первый квартал 2014 года от RMG Securities и от РВК за 2007−2013 годы. На отдельной странице отчеты по рынку собирает Rusbase.

Многие стартапы проходят акселераторы или инкубаторы как подготовительный период перед привлечением инвестиций.

Чем инкубатор отличается от акселератора

Основное отличие инкубатора и акселератора — во времени их прохождения. Акселератор обычно ограничивается несколькими месяцами и принимает только команды с существующим продуктом, пусть и в зачаточной стадии. В инкубаторе помощь получат даже предприниматели, которые только начинают свой путь.

Инкубатор, в отличие от акселератора, предоставляет базовые сервисы (рабочее место, интернет, бухгалтерское обслуживание), но не обладает достаточной экспертизой для помощи в развитии бизнеса. Основная задача акселератора — обладать достаточной экспертизой, чтобы за несколько месяцев помочь вырасти бизнесу в 10 и более раз за счет экспертов, методологии, бизнес-опыта и связей управляющей команды.

Инкубаторы обычно помогают стартапам на безвозмездной основе, платить нужно только за рабочее место, но по цене это меньше, чем полноценная аренда офиса. В акселераторе с компании возьмут долю и помогут довести бизнес до зрелого состояния.

Иными словами, инкубатор — это в первую очередь снижение затрат, а акселератор — значительное увеличение оборота компаний.

Инфографика ФРИИ про акселераторы и инкубаторы

Какие инкубаторы и акселераторы действуют в России

Инкубаторы есть практически в каждом городе России и в каждом вузе. Акселераторы все же пока редкость, их можно посчитать по пальцам двух рук. Крупные: ФРИИ, iDealMachine, Tolstoy Startup Camp «Яндекса».

Риски предпринимателя при привлечении инвестиций

Для предпринимателя рисков много:

Неправильный партнер

Просто инвестор, с которым вы не сможете вместе эффективно работать несколько лет. Выбор инвестора похож на поиск жены — сможете вы с ним несколько лет провести, регулярно обсуждая непростые вопросы?

Кардинальное несовпадение целей и планов инвестора и основателя

Это постоянные конфликты и перетягивание на себя управления в компании.

Потеря контроля

Профессиональный инвестор точно захочет контроль над работой компании. Нормальная ситуация, когда этот контроль происходит через достижение единства мнений в совете директоров, а не через навязывание решений.

Блокирование сделок с новыми инвесторами

Это может произойти из-за нежелания инвесторов или неправильно структурированной сделки на предыдущем шаге инвестирования.

Отбор бизнеса у основателей

Самый минорный случай — тривиальный отбор бизнеса.

Чтобы избежать таких ситуаций, имеет смысл узнать о репутации инвестора на рынке и поговорить с основателями компаний, с которыми инвестор работал раньше.

Источник

Как инвесторы оценивают стартапы или что нужно знать начинающим фаундерам о привлечении инвестиций

В рамках Imaguru Startup Lab проходят интересные лекции для начинающих предпринимателей. Лучшие специалисты и менторы делятся с молодыми предпринимателями опытом, знаниями и возможностями.

Одну из таких лекций на тему «Основы венчурных инвестиций» читал экс-совладелец и CEO Aheadworks, частный инвестор, соучредитель ассоциаций бизне-ангелов: Angels Band (Беларусь) Lit BAN (Литва) Кирилл Голуб. Он начал презентацию с короткой истории своего пути в мир венчурных инвестиций.

В начале двухтысячных годов, будучи молодым выпускником регионального ВУЗа в Могилеве, Кирилл начал заниматься веб-разработкой. Совместно с партнерами он создал небольшой бизнес — одну из первых в Беларуси профессиональных веб-студий.

Достаточно быстро предприниматели поняли, что заниматься разработкой сайтов только для внутреннего белорусского рынка бессмысленно, а выход на международный рынок требовал наличия специализации. И это должна была быть не разработка абстрактных сайтов, а квалифицированный и востребованный продукт. Поэтому компания Кирилла занялась разработкой интернет-магазинов для западных заказчиков.

— Так нам удалось занять свою нишу и подтвердить тезис о том, что чем лучше ты специализируешься на чем-то конкретном, тем больше у тебя конкурентных преимуществ, — вспоминает Кирилл.

Это дает возможность меньше конкурировать с более дешевыми разработчиками из Юго-восточной Азии и Индии. Кроме того, так легче находить постоянных заказчиков.

Следующий логичный шаг в развитии бизнеса вытек из понимания, что продавать свое время и время своих сотрудников по аутсорсу не выгодно, потому что такая модель не масштабируется. А вот разработка своих продуктов и продажа лицензий на них мультиплицируется многократно.

Час одного программиста можно продать единожды, а созданную им программу — сколько угодно раз. Таким образом компания Голуба пришла к тому, что стала одним из основных мировых вендеров специализированных программных продуктов для e-commerce, в частности, для платформы Magento eCommerce. Эта платформа в свое время захватила более трети всего рынка малых и средних интернет-магазинов. В 2019 году компания была продана американскому холдингу, а Кирилл с партнерами окончательно переключился на интересное для него дело — венчурные инвестиции.

Сфера интересов Кирилла Голуба не ограничивается только белорусскими стартапами. География — страны Восточной Европы и бывшего соцлагеря с русскоязычными основателями.

В 2018 году Кирилл Голуб выступил соучредителем белорусской сети бизнес-ангелов Angels Band и литовской сети Lit BAN и занимается тем, что помогает инвесторам находить проекты, а стартапам привлечь ранние предпосевные и постпосевные инвестиции от преимущественно русскоязычных инвесторов из Восточной Европы.

— Количество инвесторов в сети бизнес-ангелов Angels Band всегда плавающее. Кто-то через год понимает, что его это больше не драйвит. Кто-то видит, что за год и даже за три года занятий инвестициями особо не заработаешь. Потратить можешь, а вот получить назад — нет, тем более, с кратным возвратом, — продолжает Кирилл.

Сейчас фактических членов Angels Band порядка девяноста человек. И последний год это число не меняется — отток совпадает с притоком.

Говоря о критериях оценки проектов, Кирилл отметил, что они настолько комплексные и разнообразные, что никогда нельзя сказать, почему были выбраны именно эти два из ста пятидесяти.

— Например, в pipeline EMERGE было несколько сотен заявок. Отскринено комитетом чуть больше ста пятидесяти. Мы внимательно изучили больше сотни проектов. Сделали больше полусотни ознакомительных звонков, во время которых фаундеры питчили, а потенциальные инвесторы задавали вопросы. После этого оценивали, считали вероятность успеха и двигались дальше. Это и есть воронка проектов. На входе у вас большое количество первичных заявок. Затем воронка сужается и уже до стадии обсуждения специальных условий в наш шот-лист попало пять проектов. Из них мы договорились с двумя об условиях инвестирования. Это литовский проект Zenoo, который переизобретает процесс покупки хозяином корма для своей собаки. Второй — латвийский проект Copy Monkey, в который мы до этого уже вкладывались в апреле этого года, и сейчас идет продолжение предпосевного раунда. Было бы правильнее говорить не о том, почему выбрали именно эти, а почему отсеяли другие, — рассказывает Кирилл.

Кирилл Голуб

Первая встреча фаундера и инвестора

Идея стартапа должна быть оформлена для проведения питча — классического способа презентовать свой проект.

Питч — это короткий рассказ об идее и том, как вы собираетесь строить бизнес на ее реализации.

Питч должен быть кратким, предметным и сопровождаться слайдами, так называемым питчдеком.

В питчдеке обязательно должны быть отражены следующие моменты:

Проблема, которая обозначает, что в этом мире не так, что можно улучшить и для кого, это является проблемой. В мире много несовершенств, но не все они являются проблемой. Проблема — это то что сейчас целевая аудитория уже делает, но через боль, не слишком хорошо, дорого и т.д.
Решение — ваш вариант того, как вы будете решать обозначенную проблему.

После того, как проблема сформулирована и питчдек оформлен, проект нужно запичить (показать) инвесторам. Желательно, чтобы инвестор был не один, и питчдек попал к широкому кругу инвесторов. Для этого хорошо обратиться в одну из ангельских сетей. После чего опытные инвесторы проводят скрининг и определяют, есть ли проблема как таковая.

— Нужно понимать, что открытие кофейни — это не решение проблемы и не стартап. Как и изобретение нового способа чего-либо, тоже не стартап, а просто изобретение. Стартапом оно становиться, когда есть понимание, как из этого создать бизнес, который решит определенную проблему лучше, чем она решается сейчас, — объясняет Кирилл Голуб. — Сначала инвесторы оценивают предложения с точки зрения своих интересов и понимания. Например, я никогда не инвестирую в gamedev, потому что сам не играю и не разбираюсь в этой индустрии. Также я не инвестирую в проекты В2С просто потому что это не моя сфера понимания. Зато я отлично разбираюсь в В2В software, поэтому в такие проекты с удовольствием инвестирую, — делится предприниматель.

После того, как инвесторы отобрали небольшое количество проектов, их заинтересовавших, они слушают питч. Им важно понимать, как фаундер стартапа рассказывает о своем проекте, насколько он энергичен, насколько адекватно реагирует на вопросы.

— Например, у меня и некоторых других инвесторов есть практика задавать не вполне корректные, резкие или дотошные вопросы. Это своеобразная проверка на устойчивость фаундера. Ведь построение бизнеса требует много сил, энергии и готовности к сложным периодам и неудачам, — поясняет Кирилл.

Детальный анализ сделки

Оставшиеся в воронке после питча проекты, подвергаются уже детальному анализу. Существует ли обозначенная проблема действительности, есть ли рынок и насколько быстро он растет? А также, кто такие фаундеры, что они уже успели сделать и смогут ли они в короткие сроки действительно создать бизнес?

Далее между инвестором и фаундером начинается стадия углубленного общения. На слайде ниже обозначены основные точки интереса инвестора для проведения анализа сделки.

Скриншот презентации Кирилла Голуба

Надо понимать, что дефицита предложения сделок у бизнес-ангелов не бывает. В дефиците только качественные сделки.

Самым весомым для первичной оценки инвестором предложения является размер рынка, на котором стартап работает. Конечно, на начальной стадии проект может решать проблему небольшого сегмента, но обязательно большого рынка. На старом, хорошо разработанном рынке создать стартап очень сложно. На стагнирующем практически невозможно.

Только после того, как инвестор понимает, что рынок есть, что он большой, растущий и достижимый, рассматривается масштаб проблемы. Насколько проблема критичная для того, чтобы менять пользовательские привычки клиента.

Команда как важный фактор сделки

И последний фактор — команда, которая этот бизнес будет создавать. Например, идеей создания агрегатора такси занимались несколько компаний. Но некоторые вроде Uber смогли привлечь большое финансирование и развиваются, а некоторые как Get (на старте GetTaxi), не смотря на харизматичного фаундера, сейчас фактически на грани смерти.

Только когда понятно, что команда сработавшаяся и способная построить бизнес, тогда можно считать, что в этот бизнес можно инвестировать.

Далее в игру вступает фактор частного набора критериев, который есть у каждого частного инвестора и о котором вы никогда не узнаете. Да этого и не нужно, считает Кирилл Голуб. Не ваш инвестор вас не заметит, а ваш будет идти с вами какое-то время, чтобы понять, как и сколько в вас инвестировать.

На команде стоит остановиться отдельно. Кирилл Голуб предложил такое описание команды, на которую инвестор обратит внимание.

Самое главное — предпринимательская энергия.

Зачастую приходят фаундеры, которые не выглядят как предприниматели. По ним не видно, что они будут зубами вгрызаться в свой бизнес и в конкуренцию, чтобы построить какую-то более-менее большую историю.

Обучаемость команды—второй очень важный критерий.

Нередки случаи, когда фаундеры из IT-мира приходят со своим видением и нездоровым упрямством. Когда фаундер пытается пробить лбом стену и заставить мир соответствовать его интересам. А миру нужно совсем другое.

Следующий немаловажный фактор — commitment, то, что основатели в свой бизнес уже вложили и чем еще собираются пожертвовать.

— Самый простой пример: фаундер говорит, что работает над своим стартапом несколько месяцев по вечерам, по остаточному принципу, потому что не может бросить основную работу, иначе лишится средств к существованию. Вполне возможно, что после финансирования бизнес-ангелом предприниматель сможет бросить работу и заняться проектом полностью. Но нужно понимать, что будет, когда деньги первого инвестора закончатся, а на выручку выйти еще не получится, — делится опытом Кирилл Голуб. — У меня в практике были случаи, когда стартап привлекал ангельские деньги в размере пятидесяти тысяч долларов, потом девяносто тысяч от акселератора и после этого приходил искать еще сто с формулировкой:«Я fulltime пока проектом не занят, но как только подниму еще инвестиций, то займусь им 24/7», — вспоминает инвестор.

И последняя, самая важная составляющая сотрудничества, это пресловутая «химия», которая возникает между инвестором и фаундером. Она маркер того, хотите ли вы именно с этим человеком вместе работать или нет.

Оценка текущей стоимости проекта.

«На ранней стадии оценка в деньгах смысла не имеет», — считает Кирилл.

Она очень опосредована и зависит от того, как этот стартап будет оцениваться на следующих раундов. Поэтому самая простая и комфортная оценка для инвестора — это один миллион долларов. То есть, за пятьдесят тысяч своего чека ангел получает 5% в этом проекте.

На какой чек и раунд может рассчитывать стартап на самых ранних стадиях.

Как ни странно, тут чек для индивидуального инвестора не отличается ни в Беларуси, ни в Европе, ни в США. По России статистика очень противоречивая.

Предпосевной раунд — это не менее ста тысяч долларов. Скорее, сто, сто пятьдесят, двести тысяч. Оценка посевного раунда сейчас начинается от полумиллиона, в крайнем случае, от четырехсот тысяч долларов. Потому что инфляция труда в IT-сфере очень высокая. Зарплаты и аппетиты растут. Но самое главное, растут бюджеты у американских венчурных фондов, что повышает финансирование западных стартапов.

Скриншот презентации Кирилла Голуба

Структурирование сделки

В Беларуси юридических фирм, способных правильно структурировать сделку, пока не много. Этот сегмент рынка юридических услуг только развивается. Все имеющиеся в Беларуси юридические бюро, занимающиеся сопровождением таких сделок, предложены Кириллом Голубом на слайде ниже.

Скриншот презентации Кирилла Голуба

Смотрите полный видео вариант презентации:

Слушайте подкаст

Интересно? Поделитесь с друзьями!

Венчурные инвестиции в стартапы | 12.11

09.30 – 10.00 Регистрация участников в ZOOM. Знакомство со слушателями за утренним кофе.
Регистрация всех участников и начало трансляции

10.00 – 11.00 Основные принципы работы венчурных инвесторов.
Из 1000 входящих проектов, до term sheet доходит 20%, в сделку проходит 0,7%, а до экзита только 0,5%.
Семь основных шагов инвестиционного процесса:

Deal Sourcing: то, как вы формируете собственный пайплайн
Preliminary analysis: предварительный анализ
Term Sheet: документ, в котором указаны базовые условия инвестирования
Due Diligence: включает в себя legal, commercial, tax, technology, team interviews
Deal closing: формирование пакета документов на подписание: акционерный договор, договор на инвестиции, по которому вы покупаете акции компании и employment agreement)
Value creation: создание добавленной стоимости в бизнесе, execution, толерантность к ошибкам, доступ к профессиональному нетворкингу
Exiting: выход из компании

11.00 – 12.00 Как оценить стоимость стартапа?
Почему венчурные инвесторы используют сразу несколько методов оценки стартапов и почему не существует единого метода на все случаи.

Обзор основных методов оценки проектов на разных стадиях в различных секторах, их преимущества и недостатки
Как оценить стартап по критериям: компетенция, технология, продукт, бизнес-модель, доходность, люди, рынки, конкуренция
Анализ факторов риска

12.00 – 13.00 Перерыв

13.00 – 13.30 Методики оценки стартапов

13.30 – 14.00 Корпоративные венчурные фонды: успешные стратегии, структура

Как определить стратегию и выстроить баланс между эффективными финансовыми инвестициями и достижения корпоративных стратегических целей.
Как устроены и структурированы корпоративные венчурные фонды
Как построена работа с открытыми инновациями и зачем корпорациям акселераторы
Кадры: внешние vs внутренние
Deal flow, управление портфелем и создание ценности
Оценка эффективности
Выходы из инвестиций

14.00 — 15.00 Стратегии выхода из инвестиций
Почему выход для инвестора – это главная проблема? Каждый инвестор перед тем, как войти в проект, должен задаться вопросом о том, кто сможет купить компанию или долю в ней в будущем, что сподвигнет покупателя на сделку и понять, как покупатель подходит к оценке бизнеса. Ведь инвестируя в каждый проект, венчурные капиталисты планируют достаточно высокую прибыльность на выходе, надеясь, что именно звездные стартапы покроют убытки от менее удачных инвестиций и обеспечат прибыль для всех участников процесса.
Варианты выхода из инвестиций: преимущества, недостатки
Стратегия выхода: продажа стратегическому инвестору и как подготовить стартап к «выходу»
Стратегия выхода: продажа доли инвестору следующего раунда и как подготовить стартап к продаже
Стратегия выхода: обратный выкуп доли основателями и как подготовить стартап к продаже
Передовая практика: примеры неудачного и удачного выхода из инвестиций
Прогнозы рынка M&A и IPO в текущих условиях

15.00 – 16.00 Самостоятельная работа по изучению инвестиционного кейса
16.00 – 18.00 Практическая работа в минигруппах: оценка инвестиционной привлекательности стартапов
На реальном кейсе вместе с основателем стартапа и его первым инвестором разберем как венчурные инвесторы оценивают стартап и принимают решения об инвестициях. Подробное описание кейса будет направлено для изучения заранее.
18.00 — 19.00 Выступление приглашенного спикера: Fabrice Testa
Ключевые отличия успешных технологических стартапов
19.00 — 19.05 Подведение итогов рабочего дня
какие новые стартапы заинтересовали инвесторов в 2020 году — Frank RG
Frank Media выбрал ТОП-15 созданных в 2020 году финтех-стартапов по объему привлеченных за год инвестиций
Детали. На первом месте оказался американский стартап Tomo, он привлек $40 млн. Компанию создали Грег Шварц и Кэри Армстронг, бывшие топ-менеджеры одного из крупнейших prop-tech (property и technology, трансформация рынка недвижимости) стартапов Zillow. Они обещают создать платформу, которая свяжет застройщиков и продавцов недвижимости с покупателями. Стартап в сфере цифровой ипотеки должен упростить и ускорить процесс покупки жилья в кредит.
Вторую позицию занял британский стартап Primer ($25 млн инвестиций), основанный выходцами из PayPal Полом Энтони и Габриэлем Ле Ру. Стартап разрабатывает платформу, с помощью которой участники рынка e-commerce смогут построить платежную экосистему. В нее можно интегрировать поставщиков платежных услуг (PSP), услуги по оформлению онлайн-заказов и возврату платежей, программы лояльности и вознаграждений, инструменты бизнес-аналитики, а также системы выставления счетов за подписку.
Среди инвесторов двух стартапов — опытные финтех-инвесторы, в том числе венчурные фонды Accel, Ribbit Capital и другие, отмечает принципал в Fort Ross Ventures Денис Ефремов.
Тройку лидеров замыкает британский Lanistar ($23,8 млн), который привлек не только деньги, но и внимание регулятора. Стартап обещает выпустить «полиморфную» карту, позволяющую «связать» разные банковские карты клиента. Он ориентируется на поколение Z и миллениалов, и в конце 2020 года начал агрессивную кампанию в Instagram с участием блогеров, в том числе русскоязычных (некоторые из постов уже удалены). Британский финансовый регулятор FCA усмотрел в этом продвижение финансовых услуг без лицензии и вынес стартапу предупреждение, но позже отозвал его — после того, как Lanistar уточнил на своих ресурсах, что не продает финуслуги, а лишь составляет лист ожидания перед запуском продуктов.
Изначально, в июле 2020 года, Lanistar сообщил об инвестициях британского фонда Milaya Capital и незадолго до этого, в июне, объявил о партнерстве с Mastercard. Но через 3 месяца его представители связались с журналистами и попросили убрать все упоминания о фонде и вместо этого указать, что инвестиции будут собраны членами семьи основателя стартапа Гурхана Кизилоза. В феврале 2021 года стало известно, что в компании начались массовые увольнения и невыплаты зарплат.
Аналитика по теме
Мониторинг тарифов для МСБ
Ежемесячный отчет по стоимости обслуживания малого и среднего бизнеса в банках
› В топ-15 вошел проект, созданный выходцами из России — бывшими топ-менеджерами Тинькофф Артемом Ямановым и Александром Емешевым. Это компания Vivid Money, которая разрабатывает платежное приложение и карту для совершения переводов, расчетов и начисления кэшбека. Контролирующий акционер Vivid Money — TCS Group (холдинговая компания Тинькофф) — на старте обещал вложить в проект 25 млн евро до конца 2020 года. В ноябре 2020 года Vivid Money также привлекла внешние инвестиции — лид-инвестором стал фонд Ribbit Capital, компания в ходе раунда была оценена в 100 млн евро. В рейтинге приведены только венчурные инвестиции в стартап (без учета инвестиций от TCS).
Как мы считали. Рейтинг составлен на основе данных о стартапах онлайн-платформы Crunchbase. Frank Media выбрал стартапы, которые были созданы в 2020 году и привлекли первые инвестиции в том же году. Все чеки инвестиционных раундов переведены в доллары по курсу Московской биржи на 20 февраля 2021 года.
Мнение экспертов. Основатель A.Partners, венчурный партнер Skolkovo Ventures, Алексей Соловьев отмечает, что по списку может сложиться впечатление, что некоторые решения даже банальны. «Все потому, что Россия — продвинутая страна с точки зрения финтех-технологий. То, что делают Тинькофф, Сбер с точки зрения цифровизации услуг для ряда европейских стран пока еще космос — степень диджитализации банковской сферы там не такая высокая и ряд сегментов рынка давно требуют трансформации», — поясняет он.
Ефремов из Fort Ross Ventures отмечает, что среди крупных раундов 2020 года оказалось не так много классических b2c финтех-компаний или необанков, которые были популярны в последнюю декаду. В то же время в нем есть ипотека — это направление может стать одной из ключевых ниш для финтех-компаний в ближайшее время, а также различные b2b сервисы — для e-commerce, фрилансеров, для бизнеса в целом, продолжает эксперт.
По словам Соловьева, займы на выдачу зарплат и кредитование фрилансеров отражают тренды в финтехе, в том числе в ответ на влияние пандемии. «Фрилансеров становится все больше, и целевая аудитория такого продукта расширяется из-за перевода людей на удаленку», — поясняет он.
Во времена финансовых кризисов банкирам важно оставаться в курсе текущих новостей. Подпишись на наш телеграм – канал Frank RG (https://t.me/frank_media) чтобы оперативно получать данные о ситуации в банках и экономике. Не пропусти, когда начнется!
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.
Страница не найдена
Образование
Общий
Словарь
Экономика
Корпоративные финансы
Рот ИРА
Акции
Паевые инвестиционные фонды
ETFs
401 (к)
Инвестирование / Торговля
Основы инвестирования
Фундаментальный анализ
Управление портфелем
Основы трейдинга
Технический анализ
Управление рисками
Рынки
Новости
Новости компании
Новости рынков
Торговые новости
Политические новости
Тенденции
Популярные акции
Яблоко (AAPL)
Тесла (TSLA)
Amazon (AMZN)
AMD (AMD)
Facebook (FB)
Netflix (NFLX)
Симулятор
Твои деньги
Личные финансы
Управление благосостоянием
Бюджетирование / экономия
Банковское дело
Кредитные карты
Домовладение
Пенсионное планирование
Налоги
Страхование
Обзоры и рейтинги
Лучшие онлайн-брокеры
Лучшие сберегательные счета
Лучшие домашние гарантии
Лучшие кредитные карты
Лучшие личные займы
Лучшие студенческие ссуды
Лучшее страхование жизни
Лучшее автострахование
Советники
Ваша практика
Управление практикой
Продолжая образование
Карьера финансового консультанта
Инвестопедия 100
Управление благосостоянием
Портфолио Строительство
Финансовое планирование
Академия
Популярные курсы
Инвестирование для начинающих
Станьте дневным трейдером
Торговля для начинающих
Технический анализ
Курсы по темам
Все курсы
Торговые курсы
Курсы инвестирования
Финансовые профессиональные курсы
Представлять на рассмотрение
Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.
дом
О нас
Условия эксплуатации
Словарь
Редакционная политика
Рекламировать
Новости
Политика конфиденциальности
Связаться с нами
Карьера
Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии
#
А
B
C
D
E
F
грамм
ЧАС
я
J
K
L
M
N
О
п
Q
р
S
Т
U
V
W
Икс
Y
Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.
Страница не найдена
Образование
Общий
Словарь
Экономика
Корпоративные финансы
Рот ИРА
Акции
Паевые инвестиционные фонды
ETFs
401 (к)
Инвестирование / Торговля
Основы инвестирования
Фундаментальный анализ
Управление портфелем
Основы трейдинга
Технический анализ
Управление рисками
Рынки
Новости
Новости компании
Новости рынков
Торговые новости
Политические новости
Тенденции
Популярные акции
Яблоко (AAPL)
Тесла (TSLA)
Amazon (AMZN)
AMD (AMD)
Facebook (FB)
Netflix (NFLX)
Симулятор
Твои деньги
Личные финансы
Управление благосостоянием
Бюджетирование / экономия
Банковское дело
Кредитные карты
Домовладение
Пенсионное планирование
Налоги
Страхование
Обзоры и рейтинги
Лучшие онлайн-брокеры
Лучшие сберегательные счета
Лучшие домашние гарантии
Лучшие кредитные карты
Лучшие личные займы
Лучшие студенческие ссуды
Лучшее страхование жизни
Лучшее автострахование
Советники
Ваша практика
Управление практикой
Продолжая образование
Карьера финансового консультанта
Инвестопедия 100
Управление благосостоянием
Портфолио Строительство
Финансовое планирование
Академия
Популярные курсы
Инвестирование для начинающих
Станьте дневным трейдером
Торговля для начинающих
Технический анализ
Курсы по темам
Все курсы
Торговые курсы
Курсы инвестирования
Финансовые профессиональные курсы
Представлять на рассмотрение
Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.
дом
О нас
Условия эксплуатации
Словарь
Редакционная политика
Рекламировать
Новости
Политика конфиденциальности
Связаться с нами
Карьера
Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии
#
А
B
C
D
E
F
грамм
ЧАС
я
J
K
L
M
N
О
п
Q
р
S
Т
U
V
W
Икс
Y
Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.
Страница не найдена
Образование
Общий
Словарь
Экономика
Корпоративные финансы
Рот ИРА
Акции
Паевые инвестиционные фонды
ETFs
401 (к)
Инвестирование / Торговля
Основы инвестирования
Фундаментальный анализ
Управление портфелем
Основы трейдинга
Технический анализ
Управление рисками
Рынки
Новости
Новости компании
Новости рынков
Торговые новости
Политические новости
Тенденции
Популярные акции
Яблоко (AAPL)
Тесла (TSLA)
Amazon (AMZN)
AMD (AMD)
Facebook (FB)
Netflix (NFLX)
Симулятор
Твои деньги
Личные финансы
Управление благосостоянием
Бюджетирование / экономия
Банковское дело
Кредитные карты
Домовладение
Пенсионное планирование
Налоги
Страхование
Обзоры и рейтинги
Лучшие онлайн-брокеры
Лучшие сберегательные счета
Лучшие домашние гарантии
Лучшие кредитные карты
Лучшие личные займы
Лучшие студенческие ссуды
Лучшее страхование жизни
Лучшее автострахование
Советники
Ваша практика
Управление практикой
Продолжая образование
Карьера финансового консультанта
Инвестопедия 100
Управление благосостоянием
Портфолио Строительство
Финансовое планирование
Академия
Популярные курсы
Инвестирование для начинающих
Станьте дневным трейдером
Торговля для начинающих
Технический анализ
Курсы по темам
Все курсы
Торговые курсы
Курсы инвестирования
Финансовые профессиональные курсы
Представлять на рассмотрение
Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.
дом
О нас
Условия эксплуатации
Словарь
Редакционная политика
Рекламировать
Новости
Политика конфиденциальности
Связаться с нами
Карьера
Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии
#
А
B
C
D
E
F
грамм
ЧАС
я
J
K
L
M
N
О
п
Q
р
S
Т
U
V
W
Икс
Y
Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.
частных инвесторов для стартапов: все, что вам нужно знать
Что такое частный инвестор?
Краткий ответ: Частный инвестор — это лицо или компания, которые вкладывают свои деньги в компанию с целью помочь этой компании добиться успеха и получить прибыль от своих инвестиций.
Длинный ответ: Сфера частных инвестиций более разнообразна, чем может показаться на первый взгляд кратким ответом. Важно отметить, что, хотя частные инвесторы могут быть из фирм, которые сосредотачиваются исключительно на инвестициях, таких как фирмы венчурного капитала и бизнес-ангелы, они никогда не поступают из банков.
Четыре основных типа частных инвесторов
а. Друзья и семья
Друзья и семья часто являются первыми частными инвесторами, к которым обращаются стартапы и малые предприятия. Они являются отличным источником начального финансирования и денег для стартапов, поскольку у друзей и семьи уже есть та база доверия и участия, которую учредителям обычно приходится строить с нуля вместе с другими частными инвесторами.
г. Ангелы-инвесторы
Бизнес-ангелы — это состоятельные люди, инвестирующие в стартапы, как правило, на ранних стадиях.Иногда бизнес-ангелы объединяют свои деньги с другими бизнес-ангелами, формируя пул инвесторов.
Типичный бизнес-ангел — это тот, чей собственный капитал превышает 1 миллион долларов или зарабатывает более 200 000 долларов в год. Между прочим, это очень похоже на полномочия аккредитованного инвестора.
Однако осознайте, что бизнес-ангел играет своими деньгами, а не вложенным капиталом, поэтому даже при том, что они могут быть состоятельным физическим лицом, они все равно смотрят на деньги, поступающие с их личного банковского счета.
г. Венчурные капиталисты
Вопреки распространенной мифологии, венчурные капиталисты — это обычные люди, которые делают ставки на большие возможности, как и любой другой игрок на фондовом рынке.
Однако они отличаются от «обычных людей» тем, что работают в венчурных компаниях. В отличие от бизнес-ангелов, они вкладывают не собственные деньги, а деньги своего работодателя. Они делают все, что в их силах, чтобы убедиться, что их ставки окупаются, но в конечном итоге даже лучшие из них пропускают гораздо чаще, чем выигрывают.
Венчурному капиталисту поручено найти относительно небольшое количество инвестиций (обычно менее дюжины в год) для осуществления в течение семи-десяти лет. В то время как венчурная компания может рассматривать тысячи сделок за год, они могут выбрать лишь несколько сделок для осуществления.
г. Частные инвестиционные компании
В отличие от любого другого типа капитала, частный капитал на самом деле не связан со стартовым капиталом — он связан с капиталом роста.Частный капитал — это тип инвестиций, обычно предназначенный для компаний, которые уже выросли до более крупных размеров и ищут особую стратегию роста или выхода, недоступную при традиционном финансировании.
Если у вас стартап, у которого есть только идея, вы, скорее всего, слишком рано для частного капитала. Как правило, частные инвестиционные компании ищут компании на более поздних стадиях, которым требуются гораздо большие суммы денег — обычно не менее 5 миллионов долларов — в компаниях, у которых уже есть какие-то активы, которые можно использовать.
Как работают частные инвестиции?
Каждый тип частных инвестиций работает иначе, чем другие. Вот как работают четыре наиболее распространенных типа частных инвестиций.
а. Друзья и семья
Друзья и семья — отличный источник ранних инвестиций, но в этих отношениях может быть непросто ориентироваться. Люди часто думают, что они могут быть случайными и личными с этими типами инвестиций, потому что их отношения с инвесторами носят личный характер.Это ошибка.
Учредители должны относиться к инвестициям друзей и семьи как к профессиональному дополнению их существующих личных отношений. Было бы неплохо получить письменный контракт, в котором оговаривались бы условия инвестиций, а также было бы ясно, что очень, очень вероятно, что они не вернут свои деньги.
Помните: подавляющее большинство стартапов терпят неудачу, и хотя каждый основатель изо всех сил старается убедиться, что их компания не является одной из этих неудач, статистика против них.
г. Ангелы-инвесторы
Бизнес-ангелы — обычно состоятельные люди, которые стремятся вложить относительно небольшие суммы денег в стартапы, обычно от нескольких тысяч долларов до миллиона долларов.
Ангелы часто являются одной из наиболее доступных форм капитала на ранней стадии для предпринимателя и, как таковые, являются важной частью экосистемы сбора средств на акционерный капитал.
Не существует окончательного ограничения на то, что может инвестировать один-единственный ангел-инвестор, но типичный диапазон будет от всего лишь 5000 долларов до 5 000 000 долларов, хотя большинство ангелов, как правило, вкладывают около 500 000 долларов.
Angels также могут инвестировать поэтапно, предлагая учредителям небольшие инвестиции прямо сейчас с возможностью в дальнейшем дополнить их дополнительными инвестициями, как правило, когда с бизнесом происходит что-то важное.
Получение хорошей структуры бизнес-ангельских инвестиционных сделок — это все о создании беспроигрышной ситуации. Как только основатель заинтересует ангела-инвестора своей сделкой и согласится с основными условиями, ему нужно будет обсудить лучший способ структурировать инвестиции.
Будьте осторожно оптимистичны
На этом этапе многие предприниматели настолько взволнованы, что забывают расставить все точки над «i» и «перечеркнуть» в своей сделке.
Важно, чтобы учредители тщательно изучили все условия сделки с юристом, чтобы убедиться, что они полностью понимают структуру и условия сделки.
Лучший способ сделать это — предложить структуру сделок, которую учредители уже придумали.
Две наиболее распространенные инвестиции ангелов на посевной стадии
Существует два основных типа инвестиций ангела на начальном этапе: пакет акций и конвертируемая облигация .
Существуют и другие типы структур, но есть вероятность, что основатели стартапов будут говорить об одном из этих инструментов.
В любом случае учредители решают, какой капитал получит инвестор за свои инвестиции. Разница между ними заключается в том, что основатель принимает решение о размере капитала.
Доля участия — это просто основатель, который сейчас принимает решение.
Конвертируемая векселя предполагает, что обе стороны согласны с тем, что оценка будет определена позднее на основе нескольких критериев.
Доля капитала
Доля участия — это когда инвестор обменивает свои деньги на долю в компании.
Сумма собственного капитала, которую получит инвестор, будет зависеть от оценки, согласованной между инвестором и учредителем. Таким образом, если основатель оценил компанию в 1 000 000 долларов, а инвестор вложил 150 000 долларов наличными, инвестор получил бы 15 процентов компании.
После этого вопрос с долей участия может усложниться. Учредители могут начать выпуск акций разных классов, одни из которых имеют право голоса, а другие окупаются быстрее, чем другие.
Если учредитель заходит достаточно далеко, чтобы начать обсуждение этих деталей, он окупит привлечение юриста, потому что вариации в этих положениях могут быть значительными.Основатели не могут позволить себе не понимать, что предлагается.
Большинство сделок будет заключено в виде доли в капитале в обмен на денежные средства.
Конвертируемая купюра
Иногда инвестор и предприниматель не могут прийти к единому мнению о том, какая оценка у компании сегодня.
В этом случае они могут решить выпустить конвертируемую вексель, которая в основном позволяет обеим сторонам установить стоимость компании на более поздний срок, обычно, когда поступает больше внешних денег и затем оценивается компания.
Конвертируемая векселя настраивается в качестве ссуды компании. Таким образом, если инвестор вложит 150 000 долларов в качестве конвертируемой векселя, срок погашения (погашения) наступит в определенную дату в будущем, скажем, через год.
За это время, вероятно, будут начислены проценты. На дату погашения в будущем инвестор может либо попросить вернуть деньги наличными (например, ссудой), либо конвертировать эти деньги обратно в компанию в качестве капитала на основе оценки, определенной на тот момент.
Конвертируемые облигации
с годами стали более популярными среди бизнес-ангелов и предпринимателей, поскольку они объединяют обе стороны с целью максимизации инвестиций.
Срок действия
В контексте стартапов перечень условий — это первый формальный, но не имеющий обязательной силы документ между основателем стартапа и инвестором.
В листе условий излагаются условия инвестирования. Он используется для согласования окончательных условий, которые затем записываются в контракт.
Хороший список условий согласовывает интересы инвесторов и учредителей, потому что в долгосрочной перспективе это лучше для всех участников (и компании).Плохой список условий настраивает инвесторов и учредителей друг против друга.
Это не будет сделано, пока не будет сделано
Самая распространенная ошибка начинающих предпринимателей — думать, что сделка уже сделана. Это не.
Даже получить список условий — это не то же самое, что завершить завершающие юридические документы, указанные в списке условий.
Это включает в себя множество обменов мнениями между поверенными с обеих сторон и может легко занять от 30 до 60 дней, если все будет сделано правильно.
Нет ничего необычного в том, что этот процесс занимает более 90 дней, но если он начнет тянуться более 120 дней, сделка рискует сорваться.
г. Венчурные капиталисты
Фирмой венчурного капитала обычно управляет горстка партнеров, которые привлекли крупную сумму денег от группы партнеров с ограниченной ответственностью (LP) для инвестирования от их имени.
LP обычно представляют собой крупные учреждения, такие как государственная пенсионная система учителей или университет, которые используют услуги венчурного капитала для получения больших доходов на свои деньги.
У партнеров тогда есть окно в 7-10 лет, в течение которого они могут сделать эти инвестиции и, что более важно, получить большую прибыль.
Создание большой прибыли за такой короткий промежуток времени означает, что венчурные капиталисты должны инвестировать в сделки, которые имеют гигантский результат.
Эти большие результаты не только обеспечивают большую прибыль фонду, но и помогают покрыть убытки от большого количества неудач, которые влечет за собой инвестирование с высоким риском.
Небольшое количество вложений
Хотя венчурные капиталисты имеют большие суммы денег, они обычно вкладывают этот капитал в относительно небольшое количество сделок.Для венчурного капитала с капиталом в 100 миллионов долларов не редкость управлять менее чем 30 инвестициями за все время существования своего фонда.
Причина этого в том, что после каждой инвестиции партнеры должны лично управлять этой инвестицией в течение 10 лет. Хотя денег часто бывает много, время венчурного инвестора очень ограничено.
При таком небольшом количестве инвестиций венчурные капиталисты, как правило, очень избирательны в типах сделок, которые они заключают, обычно делая всего несколько ставок в год.
Тем не менее, они все еще могут видеть тысячи предпринимателей в конкретном году, поэтому вероятность того, что предприниматель станет счастливым получателем крупного чека, довольно мала.
Самый распространенный чек, выписываемый фирмой венчурного капитала, составляет около 5 миллионов долларов и считается инвестицией «серии А». Относительно редко эти чеки становятся первым капиталом для стартапа. Большинство стартапов начинают с поиска денег у друзей и семьи, затем у бизнес-ангелов, а затем у фирмы венчурного капитала.
В зависимости от размера фирмы венчурные капиталисты выпишут чеки от 250 000 до 100 миллионов долларов. Чеки меньшего размера, как правило, являются прерогативой бизнес-ангелов, поэтому венчурные капиталисты будут вкладывать меньшие суммы только в том случае, если они чувствуют, что есть веская причина начать работу в стартапе на раннем этапе.
Отрасли, благоприятствующие венчурному капиталу
Венчурные капиталисты также склонны переходить к определенным отраслям или тенденциям, которые с большей вероятностью принесут большую прибыль.Вот почему так часто наблюдается так много венчурного капитала и бизнес-ангелов вокруг технологических компаний, потому что у них есть потенциал для огромной победы.
И наоборот, другие типы отраслей могут приносить большой бизнес, но не гигантские прибыли. Например, ландшафтный бизнес может быть чрезвычайно успешным и прибыльным, но вряд ли он принесет огромную отдачу от инвестиций, которая необходима венчурному капиталу для работы своего фонда.
Другая причина, по которой венчурные капиталисты склонны вкладывать средства в несколько отраслей, заключается в том, что именно там их экспертные знания являются наиболее сильными.Для кого-то было бы сложно принять многомиллионное решение по поводу ресторана, если бы все, что он когда-либо знал, было микрочипами. Когда дело доходит до крупных долларовых инвестиций, венчурные капиталисты обычно используют то, что они знают.
венчурных капиталистов знают, что из каждых 20 инвестиций, которые они сделают, только одна, вероятно, будет огромной победой. Выигрыш венчурного капитала может быть одним из двух: компания, в которую они инвестировали, становится публичной или продается за крупную сумму.
венчурных капиталистов нуждаются в такой большой прибыли, потому что остальные 19 инвестиций, которые они делают, могут оказаться полной потерей.Проблема, конечно, в том, что венчурные капиталисты понятия не имеют, какая из 20 инвестиций будет выгодной, поэтому им приходится делать ставку на компании, у каждой из которых есть потенциал стать следующим Google.
В отличие от банка, который принимает всех заинтересованных клиентов, венчурные капиталисты, как правило, гораздо более избирательны в том, от кого они получают предложения. Часто эти отношения основаны на других профессионалах в их сети, таких как бизнес-ангелы, которые сделали меньшие инвестиции в компанию на ранней стадии, или предприниматели, которых они, возможно, финансировали в прошлом.
венчурных капиталистов ожидают, что предприниматели будут очень застегнутыми. Они выписывают большие чеки небольшому количеству компаний, поэтому могут позволить себе роскошь инвестировать только в хорошо подготовленный бизнес.
Хотя некоторые венчурные капиталисты на самом деле принимают предложения из незапрашиваемого источника, лучше всего найти введение через надежный ресурс. Венчурные капиталисты — это высшая лига, поэтому учредители захотят убедиться, что они делают все, чтобы максимально использовать время, проведенное перед ними.
г.Частные инвестиционные компании
Прямой акционерный капитал — это тип инвестиций, который обычно зарезервирован для компаний, которые уже выросли до более крупных размеров и ищут особую стратегию роста или выхода, недоступную при традиционном финансировании.
Когда частный капитал имеет смысл
Большинство стартапов и малых предприятий мало используют частный капитал. Технически венчурный капитал считается частным капиталом, но для целей этого объяснения давайте оставим в нем венчурный капитал.
Стартап с идеей, скорее всего, слишком рано для прямых инвестиций. Как правило, частные инвестиционные компании ищут компании на более поздних стадиях, которым требуются гораздо большие суммы денег, обычно не менее 5 миллионов долларов, в компаниях, у которых уже есть какие-то активы, которые можно использовать.
Для предприятий с существующими доходами или активами, опять же, обычно выше нескольких миллионов долларов, частный капитал становится интересным вариантом.
Прямые инвестиции ценны для предприятий, которые могут иметь сильный операционный профиль, но не имеют перспектив роста прибыльности технологических стартапов или какого-либо другого модного типа инвестиций.
Как работает частный капитал
Частные инвестиционные компании объединяют свои деньги с партнерами с ограниченной ответственностью (LP), которые, как правило, представляют собой пенсионные фонды, страховые компании, состоятельные частные лица и целевые фонды. LP инвестируют в фонд прямых инвестиций, чтобы нанять группу управления для поиска высокодоходных инвестиций от их имени.
В отличие от венчурных фирм, которые делают большие ставки на ранней стадии, которые, как они надеются, принесут огромную прибыль, когда компания начнет стремительно расти, частные инвестиционные компании делают ставку немного меньше на спекулятивный рост и немного больше на продемонстрированный рост или возможности.
Группа сосредоточена на покупке компании, которую они могут либо вывести на IPO, либо продать, либо получить денежную прибыль. Группа прямых инвестиций, по сути, делает ставку на то, что актив в будущем будет стоить больше, чем он будет стоить сейчас.
Это может означать предоставление большего количества операционных денежных средств, предоставление владельцам ликвидности (покупка у них бизнеса) или потенциально организация слияния или поглощения, которые принесут большую ценность.
Работа с фондом прямых инвестиций
Существуют всевозможные фонды прямых инвестиций, от тех, которые заключают небольшие сделки на сумму вложенных 5 миллионов долларов или меньше, до тех, которые управляют многомиллиардными сделками.В каждом случае они ищут существующие активы, которые можно было бы лучше позиционировать за счет внешнего капитала.
Работа с фондом прямых инвестиций потребует, мягко говоря, большой подготовки и усердия. В момент, когда будет задействован частный капитал, финансы бизнеса станут центральным компонентом, поэтому основатель, знающий цифры изнутри и снаружи, будет иметь решающее значение, поскольку частный капитал меньше ориентирован на видение и больше сосредоточен на цифрах.
Преимущества и недостатки работы с частными инвесторами
Во-первых, важно признать, что привлечение капитала — это сложный, деморализующий и длительный процесс, который иногда заканчивается без выплаты.Поэтому, прежде чем привлекать капитал, учредители должны потратить много времени и энергии на то, чтобы спросить себя, действительно ли им нужно привлекать капитал.
С учетом сказанного, вот преимущества и недостатки привлечения трех основных типов частных инвестиций, к которым, вероятно, будет стремиться стартап.
а. Друзья и семья
Преимущества работы с друзьями и семьей
Самое большое преимущество привлечения денег от друзей и семьи заключается в том, что у основателя уже сложились доверительные отношения с этими людьми.Это означает, что с ними легче договориться о встрече, они более склонны говорить «да» и с большей вероятностью будут гибкими в отношении своих ожиданий и сроков.
Структура инвестиций также, вероятно, будет проще, чем структура инвестиций, полученных более формальными способами. Учредителям, берущим взаймы у друзей и родственников, не нужно беспокоиться о длинных и сложных заявках.
Недостатки работы с друзьями и семьей
Однако, несмотря на эти преимущества, есть много причин, по которым предприниматель может не захотеть инвестировать вместе с друзьями и членами семьи.
Причины номер один? Внесение больших сумм денег в отношения, которые раньше были исключительно личными, может разрушить эти отношения.
Это особенно большой риск, если стартап потерпит неудачу — как это делает большинство — и инвесторы потеряют все свои вложения. Для учредителей важно четко осознавать потенциальные убытки при вложении денег от друзей и семьи.
Друзья и члены семьи также могут быть не в состоянии повысить ценность компании так, как это могут сделать более формальные, устоявшиеся инвесторы.
Венчурные капиталисты, например, обычно инвестируют в стартапы в тех областях, с которыми они знакомы. Наличие таких знаний — огромное преимущество для любой новой компании.
г. Ангелы-инвесторы
Преимущества работы с бизнес-ангелами
Одним из больших преимуществ работы с бизнес-ангелами является тот факт, что они часто более склонны брать на себя больший риск, чем традиционные финансовые институты, такие как банки.
Кроме того, в то время как бизнес-ангел берет на себя больший риск, чем банк, основатель принимает меньший риск, поскольку в случае провала стартапа ангельские инвестиции обычно не возвращаются.
Поскольку бизнес-ангелы, как правило, являются опытными бизнесменами, за плечами которых уже много лет успеха, они привносят в стартап много знаний, которые могут ускорить его рост.
Многие основатели стартапов учатся всему с нуля, поэтому наличие таких знаний в команде является огромным преимуществом.
Недостатки работы с бизнес-ангелами
Основным недостатком работы с бизнес-ангелами является то, что учредители отказываются от некоторого контроля над своей компанией, когда они берут на себя этот тип частных инвестиций.
Бизнес-ангелы покупают долю в стартапе и ожидают определенного участия и сообщают об этом по мере продвижения компании.
Точные сведения о том, сколько бизнес-ангел получает в обмен на свои инвестиции, следует указать в листе условий.
г. Венчурные капиталисты
Преимущества работы с венчурными капиталистами
Подобно бизнес-ангелам, венчурные капиталисты также подходят к столу с большим объемом деловых и институциональных знаний.
У них также хорошие связи с другими предприятиями, которые могут помочь новому стартапу, профессионалами, которых стартап может взять на себя, и — разумеется, — с другими инвесторами.
Недостатки работы с венчурными капиталистами
Также как и бизнес-ангелы, часть того, что венчурные капиталисты хотят получить в обмен на свои инвестиции, — это капитал стартапа.
Это означает, что учредитель отказывается от части своей собственности, когда привлекает венчурный капитал.
В зависимости от сделки венчурный инвестор может даже получить контрольный пакет — более 50 процентов — в стартапе. Это означает, что основатель или учредители по сути теряют управленческий контроль над своей компанией.
Где найти частных инвесторов
Поиск частных инвесторов зависит от типа инвестора, которого ищет стартап.
Мы не собираемся отказываться от семьи и друзей, потому что это очевидно, и мы также не собираемся отказываться от прямых инвестиций по всем причинам, изложенным выше.
Но давайте взглянем на два других основных типа частных инвесторов.
Где найти бизнес-ангелов.
Первое место, где большинство людей рекомендует находить бизнес-ангелов, — это через собственную сеть основателя. Личные связи — это всегда хороший ход, когда человек просит кого-то вложить много денег и доверять ему.
Однако не у всех есть сети, в которые входят очень богатые люди или даже друзья очень богатых людей.
В этом случае доступно несколько ресурсов.
Веб-сайты для доступа к бизнес-ангелам:
События для бизнес-ангелов:
Еще один способ связаться с бизнес-ангелами лично — на инвестиционных мероприятиях.
Многие из этих событий происходят в районе залива, что имеет смысл — Кремниевая долина по-прежнему является центром технологических стартапов.
Но если основатель не может поехать в Сан-Франциско, стоит поискать «мероприятия для бизнес-ангелов» и регион, в котором находится стартап, на предмет событий, которые ближе к дому.Однако может потребоваться поехать в соседний город.
Где найти венчурных капиталистов.
Первый шаг к поиску венчурного капитала — это грамотное знакомство с фирмой венчурного капитала, в которой заинтересован основатель. Венчурные капиталисты в значительной степени полагаются на надежные связи при проверке сделок.
Учредители не должны пытаться связаться с как можно большим количеством людей; им следует попытаться найти фирмы венчурного капитала, которые наилучшим образом подходят для их сделки.
Чем больше основатель соответствует потребностям венчурной фирмы, тем больше вероятность, что они найдут фирмы венчурного капитала, готовые выписать им чек.
Учредители должны заранее провести обширное исследование как в Интернете, так и через существующие сети, чтобы определить, какие типы инвестиций делает фирма, а также имеют ли они какие-либо связи с этой фирмой.
Каждый шаг к венчурной фирме начинается с знакомства с кем-то в фирме. Это помогает узнать точный профиль венчурного капиталиста, чтобы понять, какой уровень знакомства имеет смысл.
Обычно все начинается с знакомства с партнером, а затем учредители могут перейти к полноценному партнерству.
Как убедить частных инвесторов взять на себя обязательства
Получение обязательства от частного инвестора зависит от силы предложения основателя. Но процесс подачи начинается задолго до того, как основатель оказывается перед инвестором с презентацией.
Первоначальный подход немного отличается для бизнес-ангелов и венчурных капиталистов. Проще говоря, венчурные капиталисты занимаются финансированием компаний, а бизнес-ангелы — нет.
В результате у большинства венчурных фирм есть документированный процесс, которому должны следовать учредители, чтобы руководствоваться своим подходом.Напротив, учредители, обращающиеся к бизнес-ангелам, могут следовать процессу, описанному ниже.
Учредители, интересующиеся только информацией о венчурных капиталистах, могут перейти к разделу «презентация».
Будьте готовы
Основателю пора собрать все эти материалы воедино, прежде чем он решит начать работу с венчурными компаниями и бизнес-ангелами.
Инвесторы предполагают, что учредитель готов к работе и хорошо подготовлен.
Неделями тянуть время, чтобы собрать материалы после того, как основателя попросили сделать презентацию, не закончится хорошо, так что будьте готовы.
Лифт (для бизнес-ангелов и венчурных капиталистов)
Первое, что учредитель должен отправить инвесторам-ангелам, — это презентация в лифте. Лифт — это не рекламный ход.
Это краткое, хорошо продуманное объяснение проблемы, которую решает стартап, того, как они ее решают и насколько велик рынок для этого решения. Вот и все.
Учредителям не нужно «продавать» бизнес-ангела во введении. Возможность должна говорить сама за себя.
Для получения дополнительной информации о презентациях по электронной почте прочтите «Как создать идеальную электронную почту.”
Подготовьте презентацию (для бизнес-ангелов и венчурных капиталистов)
В наши дни почти все делается по электронной почте, а это значит, что почти все также доступно в Интернете.
Отправка презентации вместе с 20-мегабайтным PDF-документом — верный способ никогда не пройти сквозь спам-фильтры инвестора.
Вместо этого учредители должны отправить ссылку на свой профиль презентации, который представляет собой онлайн-профиль, который немного объясняет сделку и дает возможность инвестору запросить дополнительную информацию.
Учредители могут создать профиль финансирования на Fundable.com. Это займет немного времени и является более простым способом вернуть ссылку на профиль компании, чем возиться с вложениями.
Первый ответ (для бизнес-ангелов)
Когда и если бизнес-ангел ответит на электронное письмо, учредитель получит короткое «нет» или запрос на дополнительную информацию.
Большинство ангелов запросят либо резюме, либо презентацию, которые очень похожи.На данный момент бизнес-ангел не заинтересован в получении как можно большего количества информации о сделке.
Фактически, они стремятся узнать как можно меньше информации о сделке, чтобы определить, хотят ли они проводить больше времени с этой компанией и ее основателем.
Не стоит заваливать инвестора последней информацией, которая когда-либо была собрана, из опасения, что он «не все увидит».
Скорее всего, они просматривают дюжину других сделок одновременно, поэтому они не могут просмотреть ни одной книги знаний, даже если бы захотели (что, опять же, они не делают).
Учредители должны просто сообщить им, что дополнительная информация доступна по запросу.
Краткое содержание (для бизнес-ангелов и венчурных капиталистов)
Более традиционный запрос инвестора — запросить резюме. За последнее десятилетие это стало все реже и реже, и большинство предпочитает питч-деку.
Краткое изложение представляет собой краткое изложение бизнес-плана на двух-трех страницах, охватывающее такие вещи, как проблема, решение, размер рынка, конкуренция, команда менеджеров и финансовые показатели.Обычно он имеет повествовательный формат и охватывает параграф или два о каждом разделе.
Учредители могут ожидать, что бизнес-ангел перейдет к одному разделу, который их больше всего волнует, прочтет пару абзацев, а затем, возможно, заглянет немного глубже.
Они полагают, что основатель ответит на большинство этих вопросов на питч-встрече, поэтому они не собираются тратить слишком много времени на документы.
Питч-колода (для бизнес-ангелов и венчурных капиталистов)
Более вероятный запрос состоит в том, чтобы основатель прислал презентацию.Питч-колода также потребуется при обращении к венчурным капиталистам.
Презентация презентаций — это, по сути, бизнес-план или краткое изложение, размещенное на 10–20 слайдах в документе PowerPoint.
Вот полное описание того, как создать презентацию презентации: Pitch Deck: Complete Guide to the Pitch Presentation
Инвесторам нравятся питч-колоды, потому что они заставляют предпринимателя быть кратким и, надеюсь, использовать визуальные эффекты вместо бесконечного списка пунктов. Питч-колода — друг основателя и самый надежный союзник в процессе подачи презентаций для бизнес-ангелов.
Они будут использовать его в качестве основного дополнительного элемента для встреч, он будет в центре внимания их встреч, и это будет то, что инвесторы будут рассматривать после встреч.
Питч-встреча (для бизнес-ангелов и венчурных капиталистов)
После того, как инвестор изучил материалы учредителя и определил, что он заинтересован во встрече с основателем, следующим шагом будет назначить время для питч-встречи.
Особенно для бизнес-ангелов (но в некоторой степени и для венчурных капиталистов) питч-встреча больше касается инвестора, который любит основателя как личность, а не просто продвигает идею.
Основателям следует потратить немного времени, чтобы попытаться установить взаимопонимание. Инвесторы чаще вкладывают средства в понравившегося им предпринимателя с идеей, в отношении которой у них есть некоторые сомнения, чем с идеей, которая им нравится, и предпринимателем, которого они считают придурком.
Во время питча учредитель пробегает по своей презентации и отвечает на вопросы. Цель не в том, чтобы добраться до конца презентации за 60 минут или меньше.
Цель должна состоять в том, чтобы найти аспект бизнеса, который действительно волнует инвестора, и сосредоточиться на нем.Если инвестор хочет потратить 60 минут на обсуждение первого слайда, основатель не должен их торопить.
За презентацию 20-го слайда баллов не начисляется. Сосредоточьтесь на разговоре.
Бизнес-план (для ВК)
Фирмы венчурного капитала на самом деле не читают бизнес-планы, но они уверены, что они рады, когда у основателей есть один. Бизнес-планы на самом деле не касаются самого документа — они касаются планирования, которое входит в состав документа.
Маловероятно, что учредителей попросят представить полный бизнес-план венчурной компании, но вполне вероятно, что им зададут все сложные вопросы, на которые можно было бы ответить в бизнес-плане, поэтому задайте один вместе — отличное подготовительное упражнение.
К счастью, у нас есть программа для бизнес-планирования Bizplan, которая поможет вам на этом этапе.
Финансы (для венчурных капиталистов)
Из всех документов, которыми, как ожидается, будет вооружен учредитель, финансовые показатели являются наиболее важными.
Большинство венчурных компаний рассчитывают на разумный четырехлетний прогноз доходов и расходов своего бизнеса.
Они захотят узнать, как быстро учредители смогут вывести бизнес на уровень безубыточности.Они захотят знать, на что учредители намерены тратить свои деньги. И, конечно же, они захотят знать, как основатели намерены вернуть им это с хорошей прибылью.
Учредители должны быть готовы предоставить как минимум отчет о прибылях и убытках, использование выручки и анализ безубыточности.
Комплексная проверка (для венчурных капиталистов)
Последний пункт — это своего рода комплексное решение, которое мы называем «должной осмотрительностью». Когда венчурная компания становится более заинтересованной в сделке, следующий этап открытия называется комплексной проверкой.
На этом этапе они будут копаться во всех деталях бизнеса, от финансовых до деталей того, как работает бизнес-модель.
Здесь будут проверены все исследования и поддержка, которые собрал основатель. Скорее всего, они попросят учредителей доказать, как они достигли желаемого размера рынка.
Основателей могут попросить поговорить с их первыми клиентами с венчурной компанией. Предположим, что фирма сделает все возможное, чтобы убедиться, что все, что сказал основатель, действительно подтвердилось.
Цель процесса презентации PrivaTe INvestor
Цель первых нескольких встреч не в том, чтобы «закрыть» инвестора, а в том, чтобы установить отношения, которые естественным образом приведут к закрытию.
Инвестор — это не тот, кто хочет купить машину, которой основатель должен много предоставить.
Основатели должны быть самими собой. Они должны представлять возможности и свою страсть к бизнесу. Это все, что им нужно, чтобы убедить кого-то заключить сделку.
3 частных источника финансирования для малого бизнеса
Вы можете быть предпринимателем, все еще находящимся в режиме планирования и нуждающимся в оборотном капитале для запуска. Или, может быть, вы работаете уже десять лет, но готовы расширять свой бизнес. В любом случае действует старая максима: «Чтобы зарабатывать деньги, нужны деньги». Если вы изо всех сил пытаетесь получить финансирование или только начинаете его искать, важно рассмотреть все возможные варианты. Источники частного финансирования могут отличаться от стандартных финансистов из-за того, что они предлагают.
«Тип финансирования компании должен определяться тем, на что будут использоваться деньги», — сказал Кейси Берман, основатель и управляющий директор Camber Creek. «Что инвестор принесет, кроме денег?»
Прямое финансирование малого бизнеса
Для малых предприятий, изучающих варианты финансирования, первое, что нужно сделать, — это провести различие между долговым и долевым финансированием, сказал Брайан Кернс, генеральный директор ProStrategix Consulting. Долговое финансирование предполагает получение ссуды, тогда как долевое финансирование — это покупка доли прибыли или контроля над компанией.
Для многих стартапов обеспечение инвестиций особенно привлекательно, поскольку оно не учитывает никаких обязательств в балансе.
«Основным преимуществом любого финансирования за счет долевого участия является его ограниченное до нуля влияние на денежный поток», — сказал Кэрнс. Однако «главный минус — это отказ от частичного контроля над компанией».
Частный капитал на уровне стартапа часто рассматривается в двух формах: посевные или бизнес-инвестиции или венчурный капитал.
Венчурный капитал
Фирмы венчурного капитала (ВК) инвестируют деньги в стартапы, обычно в обмен на долю в компании.Венчурные капиталисты анализируют бизнес-планы, финансовые отчеты и другие детали бизнеса, чтобы определить общую ожидаемую доходность инвестиций, прежде чем вкладывать средства в портфельную компанию.
Компании, скорее всего, будут привлекать венчурный капитал, если у них будет немедленная возможность для роста, сказал Кэрнс, поскольку венчурные фирмы обычно хотят уйти в течение пяти лет.
«Они стремятся к быстрому расширению, которое приведет к росту стоимости», — сказал он.
Такие быстрорастущие предприятия сопряжены с большим риском, поэтому венчурные капиталисты требуют от своих портфельных компаний гораздо более высокой рентабельности инвестиций по сравнению с другими частными инвестиционными компаниями.
Венчурные капиталисты часто также консультируют молодые компании, например, наставничество, доступ к торговым сетям и другие возможности для развития.
«Если компания ищет частное финансирование, ключевым моментом является поиск большего, чем просто деньги», — сказал Берман. «Во многих обстоятельствах деньги могут быть дороже банковского долга. Однако ценность, которую можно создать с помощью этого партнерства, намного превышает низкую процентную ставку».
Обратной стороной работы с венчурным капиталом, как и с любым кредитором, ищущим капитал, является то, что вы откажетесь от определенного процента своей компании.Это также означает, что у вас будет третье лицо, которому вы будете отвечать по мере роста и изменений вашего бизнеса.
«[Фирмам венчурного капитала], вероятно, потребуется больше отчетности и надзора», — сказал Кэрнс.
Ангел / посевное инвестирование
Как и венчурные капиталисты, бизнес-ангелы финансируют стартапы, как правило, в обмен на долю в компании. Однако, в отличие от венчурного капитала, бизнес-ангелы — это частные лица, вкладывающие собственные деньги. Бизнес-ангелы также имеют разные требования к рентабельности инвестиций в зависимости от их склонности к риску, что делает их более подходящими для медленно растущих компаний.С другой стороны, некоторые венчурные капиталисты ожидают 100% -ного роста в годовом исчислении, сказал Берман.
«Не все деньги созданы равными», — сказал он. «Венчурный капиталист собирается структурировать сделку одним способом, частная инвестиционная компания собирается структурировать сделку иначе, а бизнес-ангел собирается заключить другую сделку».
Подобно ангельскому инвестированию, это посевное инвестирование, когда группа лиц или государственное учреждение предоставляет капитал.
«Обычно они предоставляют финансирование через конвертируемые облигации для определенной доли компании, обычно не более 20%», — сказал Кэрнс.
Большинство конвертируемых векселей, или долговых расписок, подлежат погашению в течение трех-пяти лет, после чего инвестор может вернуть деньги плюс проценты или конвертировать векселя в акции или капитал.
Как малый бизнес находит частных инвесторов?
Первый совет малым предприятиям, ищущим инвесторов, — реалистично оценивать свои возможности. По словам Кэрнса, фирмы венчурного капитала обычно работают в диапазоне от 2 миллионов долларов, тогда как посевные инвесторы обычно предлагают от 100 000 до 500 000 долларов.
Обращаясь к частным инвестиционным компаниям, стартап должен сначала убедиться, что они соответствуют требованиям.
«Предприниматель должен убедиться, что его или ее сделка вписывается в нашу« коробку », — сказал Линейр Ричардсон, инвестор и директор Центра городского предпринимательства и экономического развития бизнес-школы Университета Рутгерса. Затем Ричардсон анализирует послужной список стартапа и текущие возможности.
Только после этого Ричардсон изучает саму сделку и решает, является ли она инвестируемой — «другими словами, разумны ли источники и использование капитала, если проформа [является] правдоподобной и возможно ли, что я получить прогнозируемую отдачу от моих инвестиций », — сказал он.
По этой причине финансовые прогнозы, такие как будущие потребности в капитале, выручка и прибыль, а также сроки окупаемости инвестиций, должны быть кристально четкими. Многие стартапы избегают догадок, оплачивая стороннюю оценку.
Однако компаниям следует избегать переборов с показателями — точность, а не объем, является ключевым фактором. Ричардсон сказал, что одна из самых распространенных ошибок, которые он видит во время презентаций, — это PowerPoint, перегруженный текстом. «Я хочу, чтобы предприниматель ясно изложил краткую историю, которую я могу понять, верить и воодушевить», — сказал он.
Какие шаги следует предпринять малому бизнесу, прежде чем искать инвесторов?
Акционерное финансирование может быть предпочтительным вариантом для устойчивых к долгам малых предприятий, но оно имеет серьезный недостаток — отказ от контроля. С другой стороны, немногие предприятия малого бизнеса обладают кредитным рейтингом или достаточным залогом для получения банковской ссуды.
К счастью, малые предприятия, испытывающие нехватку денежных средств, могут извлечь выгоду из растущего числа новых форм кредитования.
Альтернативные кредиторы
Альтернативные онлайн-кредиторы и кредиторы в сфере финансовых технологий могут быть отличным вариантом финансирования для владельцев малого бизнеса.Они предоставляют краткосрочные бизнес-ссуды под высокий процент предпринимателям, стремящимся быстро расти и расширяться за счет капитала. Однако самым большим преимуществом этих кредиторов является их гибкость.
Альтернативным кредиторам, как бизнес-ангелам или венчурным компаниям, редко требуется собственный капитал. Вместо этого они предоставляют кредитные договоры, аналогичные обычным банкам, но обычно содержат гораздо более мягкие требования к квалификации и более высокие процентные ставки. Альтернативные кредиторы также имеют различные пакеты и типы ссуд, такие как факторинг счетов, денежные авансы торговым предприятиям, кредитные линии и https: // www.businessnewsdaily.com/8083-equipment-leasing-guide.html. Такая гибкость делает альтернативных кредиторов наиболее жизнеспособным вариантом для некоторых предприятий.
Недостатками альтернативных кредиторов являются высокие процентные ставки и потенциально сложные кредитные соглашения. Таким образом, хотя эти ссуды легко получить, они лучше всего подходят для предприятий, у которых есть доступ к капиталу для покрытия этих краткосрочных ссуд. Альтернативные кредиторы имеют самые требовательные условия кредитования и соглашения по сравнению с венчурными инвесторами, бизнес-ангелами, обычными банками и кредитами через США.S. Программа администрирования малого бизнеса. Хотя это может быть хорошим способом финансирования, важно оценить общий риск для вашего бизнеса.
Обеспечение долгового финансирования
Совет для убедительных кредиторов не так уж далек от совета для убедительных инвесторов — оба стремятся получить гарантии погашения в будущем. «Часто можно услышать, что венчурные капиталисты склонны инвестировать в людей больше, чем в идеи, которые они приносят. Это также относится и к миру кредитования малого бизнеса», — сказал Алекс Кащута, менеджер по кредитованию в Fundsquire.Кашута судит о том, что она называет «инвестиционной привлекательностью», исходя из надежности менеджера, того, как он управляет своей деятельностью, и своих отраслевых знаний.
Что касается самых распространенных ошибок при подаче, Кашута, как и Ричардсон, также часто сталкивается с TMI. «Иногда заемщики бросают все, кроме кухонной раковины, в кредитора в ходе процедуры должной осмотрительности в надежде, что это поддержит их дело», — сказала она. Напротив: «Если мы запросим семь документов и получим 20, мы можем рассматривать это как признак отчаяния — и чаще всего оправданно — откладывать.»
Найдите правильный тип финансирования для своего малого бизнеса
Поиск правильного типа финансирования для вашего бизнеса означает знание того, на что вам нужны деньги и с каким кредитором вам будет выгоднее сотрудничать. Если вы начинаете В новом бизнесе венчурная фирма может дать вам рекомендации, необходимые для того, чтобы начать работу. Альтернативные кредиторы лучше всего подходят для краткосрочных займов под высокие проценты для любого типа бизнеса.
Независимо от типа финансирования, которое вам нужно, лучший способ найти финансирование — это налаживание связей и общение с инвесторами всех типов.Как только вы нацелитесь на несколько, вы сможете сотрудничать с компанией, которая имеет наибольшее значение для вашего бизнеса.
Мэтт Д’Анджело участвовал в написании этой статьи. Некоторые интервью с источниками были проведены для предыдущей версии этой статьи.
Стратегический секрет прямых инвестиций
Частный капитал. Сам термин продолжает вызывать восхищение, зависть и — в сердцах многих руководителей публичных компаний — страх. В последние годы частные инвестиционные компании вложили огромные — и неоднозначные — суммы, преследуя все более крупные объекты приобретения.Действительно, по данным Dealogic, фирмы, отслеживающей приобретения, глобальная стоимость выкупа прямых инвестиций на сумму более 1 миллиарда долларов выросла с 28 миллиардов долларов в 2000 году до 502 миллиардов долларов в 2006 году. Несмотря на то, что среда прямых инвестиций становится все более сложной на фоне роста процентных ставок и усиления контроля со стороны правительства, эта цифра достигла 501 миллиарда долларов только в первой половине 2007 года.
Репутация частных инвестиционных компаний, резко увеличивающих стоимость своих инвестиций, способствовала этому росту.Их способность достигать высокой доходности обычно объясняется рядом факторов: мощными стимулами как для управляющих портфелем прямых инвестиций, так и для операционных менеджеров предприятий в портфеле; агрессивное использование долга, обеспечивающее финансовые и налоговые преимущества; упор на улучшение денежного потока и маржи; и свобода от ограничительных правил публичных компаний.
Но фундаментальная причина роста прямых инвестиций и высоких показателей доходности — это то, чему уделялось мало внимания, возможно, потому, что это настолько очевидно: стандартная практика фирм по покупке предприятий, а затем, после проведения ими перехода к быстрому повышению производительности, продавая их.Эта стратегия, которая воплощает в себе сочетание бизнеса и управления инвестиционным портфелем, лежит в основе успеха прямых инвестиций.
Государственные компании, которые неизменно приобретают предприятия с намерением удержать их и интегрировать в свою деятельность, могут извлечь выгоду из этого подхода купли-продажи или заимствовать его. Для этого им сначала нужно понять, насколько эффективно это используют частные инвестиционные компании.
Сладкая точка прямых инвестиций
Очевидно, что покупка с целью продажи не может быть универсальной стратегией для публичных компаний.Это не имеет смысла, когда приобретенный бизнес получит выгоду от важной синергии с существующим портфелем предприятий покупателя. Это определенно не способ для компании получить прибыль от приобретения, главная привлекательность которого заключается в ее перспективах долгосрочного органического роста.
Однако, как показали частные инвестиционные компании, эта стратегия идеально подходит, когда для реализации единовременной, краткосрочной или среднесрочной возможности создания стоимости покупатели должны получить полное владение и контроль. Такая возможность чаще всего возникает, когда бизнес не управлялся агрессивно и, следовательно, неэффективен.Это также можно найти в компаниях, которые недооценены, потому что их потенциал не совсем очевиден. В таких случаях после внесения изменений, необходимых для повышения стоимости, обычно в течение периода от двух до шести лет, собственнику имеет смысл продать бизнес и перейти к новым возможностям. (Фактически, частные инвестиционные компании обязаны в конечном итоге избавиться от бизнеса; см. Врезку «Как работает частный капитал: основы».)
Преимущества покупки для продажи в таких ситуациях очевидны, хотя, опять же, часто упускаются из виду.Рассмотрим приобретение, которое быстро растет в цене — генерируя ежегодную доходность для инвесторов, скажем, 25% в год в течение первых трех лет, — но впоследствии приносит более скромную, но все же значительную доходность, скажем, 12% в год. Частная инвестиционная компания, которая, следуя стратегии покупки-продажи, продает ее через три года, получит 25% годовой доход. Диверсифицированная публичная компания, которая демонстрирует идентичные операционные показатели с приобретенным бизнесом, но, как правило, купила ее в качестве долгосрочной инвестиции, будет получать доход, который приближается к 12%, чем дольше она владеет бизнесом.Для публичной компании сохранение бизнеса после внесения изменений, создающих ценность, снижает окончательный доход.
В первые годы нынешнего бума выкупа частные инвестиционные компании процветали в основном за счет приобретения непрофильных бизнес-единиц крупных публичных компаний. При прежних владельцах эти предприятия часто страдали от пренебрежения, неподходящих показателей производительности или других ограничений. Даже при хорошем управлении таким предприятиям, возможно, не хватало независимой репутации, поскольку материнская компания интегрировала свои операции с операциями других подразделений, что затрудняло оценку бизнеса.По данным Dealogic, продажа публичными компаниями нежелательных бизнес-единиц была самой важной категорией крупных выкупов частных инвестиций до 2004 года, и широко известная история высокой доходности инвестиций ведущих фирм происходит в основном за счет приобретений такого типа.
В последнее время частные инвестиционные компании, стремящиеся к большему росту, переключили свое внимание на приобретение целых публичных компаний. (См. Выставку «Новый фокус частного капитала».) Это создало новые проблемы для частных инвестиционных компаний.В публичных компаниях легко достижимые улучшения в производительности часто уже были достигнуты за счет улучшения корпоративного управления или активности хедж-фондов. Например, хедж-фонд со значительной долей в публичной компании может без необходимости покупать компанию напрямую, заставляя совет директоров внести ценные изменения, такие как продажа ненужных активов или выделение непрофильного подразделения. Если публичную компанию необходимо превратить в частную для улучшения ее деятельности, необходимые изменения, вероятно, будут проверять навыки реализации частной инвестиционной компании в гораздо большей степени, чем приобретение бизнес-единицы.Когда KKR и GS Capital Partners, подразделение Goldman Sachs, занимающееся частным капиталом, приобрели подразделение Wincor Nixdorf у Siemens в 1999 году, они смогли работать с действующим менеджментом и следовать его плану по увеличению доходов и прибыльности. Напротив, с тех пор, как в 2005 году компания Toys «R» Us стала частной, компаниям KKR, Bain Capital и Vornado Realty Trust пришлось заменить всю команду высшего руководства и разработать совершенно новую стратегию для бизнеса.
Новый фокус Private Equity
Многие также предсказывают, что финансирование крупных выкупов станет намного более трудным, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, если произойдет циклический рост процентных ставок и иссякнет дешевый долг.И фирмам может стать труднее обналичить свои инвестиции, сделав их публичными; учитывая текущий большой объем выкупа, количество крупных IPO может ограничить способность фондовых рынков поглощать новые выпуски через несколько лет.
Даже если нынешняя волна прямых инвестиций отступит, явные преимущества подхода «покупка-продажа» — и уроки, которые он предлагает для публичных компаний — сохранятся. Во-первых, поскольку все предприятия, входящие в портфель прямых инвестиций, скоро будут проданы, они остаются в центре внимания и находятся под постоянным давлением.Напротив, бизнес-единица, которая некоторое время была частью портфеля публичной компании и работала адекватно, если не впечатляюще, как правило, не получает приоритетного внимания со стороны высшего руководства. Кроме того, поскольку каждая инвестиция, сделанная фондом прямых инвестиций в бизнес, должна быть ликвидирована в течение срока существования фонда, можно точно измерить денежную доходность этих инвестиций. Это упрощает создание стимулов для управляющих фондами и руководителей предприятий, которые напрямую связаны с денежной стоимостью, получаемой инвесторами фонда.Это не относится к менеджерам бизнес-единиц или даже к корпоративным менеджерам в публичной компании.
Более того, поскольку частные инвестиционные компании покупают только для продажи, их не соблазняет часто заманчивая возможность найти способы разделить затраты, возможности или клиентов между своими предприятиями. Их менеджмент бережлив и целенаправлен и позволяет избежать траты времени и денег, которые корпоративные центры, отвечая за ряд слабо связанных предприятий и желая оправдать свое удержание в портфеле, часто берут на себя напрасные поиски синергии.
Наконец, относительно быстрая оборачиваемость предприятий, необходимая для ограниченного срока существования фонда, означает, что частные инвестиционные компании быстро получают ноу-хау. Permira, один из крупнейших и наиболее успешных европейских фондов прямых инвестиций, в период с 2001 по 2006 год совершил более 30 крупных приобретений и более 20 продаж независимых предприятий. Немногие публичные компании обладают таким глубоким опытом в покупке, преобразовании и продаже.
Что могут сделать публичные компании
По мере того, как частный капитал набирает силу, публичные компании переключили свое внимание с приобретений с целью создания стоимости, подобных тем, что делает частный капитал.Вместо этого они сосредоточились на синергетических приобретениях. Конгломераты, покупающие несвязанные предприятия с потенциалом значительного повышения производительности, как это сделали ITT и Hanson, вышли из моды. В результате, частные инвестиционные компании столкнулись с небольшим количеством конкурентов при приобретении в их золотом уголке. Учитывая успех прямых инвестиций, публичным компаниям пора подумать, могут ли они более напрямую конкурировать в этом пространстве.
Конгломераты, которые приобретают несвязанные предприятия с потенциалом значительного улучшения, вышли из моды.В результате частные инвестиционные компании столкнулись с небольшим количеством соперников в их сладкой зоне.
Мы видим два варианта. Первый — принять модель «купи-продать». Второй — использовать более гибкий подход к владению бизнесом, при котором готовность удержать приобретение в течение длительного времени уравновешивается обязательством продать, как только корпоративное руководство почувствует, что оно больше не может увеличивать добавленную стоимость. .
Купить продать.
Компании, желающие опробовать этот подход в чистом виде, сталкиваются со значительными препятствиями.Одна из них — это перестройка корпоративной культуры, в которую встроена стратегия «покупай, чтобы сохранить». Для этого от компании требуется не только отказаться от глубоко укоренившихся убеждений в целостности корпоративного портфеля, но также разработать новые ресурсы и, возможно, даже кардинально изменить свои навыки и структуру.
В США также существует налоговый барьер. В то время как фонды прямых инвестиций, организованные как частные партнерства, не платят корпоративного налога на прирост капитала от продаж предприятий, государственные компании облагаются налогом на такую прибыль по обычной корпоративной ставке.Эта разница в корпоративном налоге не компенсируется снижением личных налогов для инвесторов публичных компаний. Более высокие налоги значительно снижают привлекательность публичных компаний как средства покупки предприятий и их продажи после увеличения их стоимости. Публичные компании в Европе когда-то сталкивались с подобным налоговым барьером, но примерно за последние пять лет он был устранен в большинстве европейских стран. Это значительно улучшает налоговую позицию европейских публичных компаний в отношении покупки и продажи. (Обратите внимание, что два налоговых вопроса были предметом пристального внимания общественности в Соединенных Штатах.Первый — следует ли рассматривать публично торгуемые фирмы по управлению частным капиталом как частные партнерства или как публичные компании для целей налогообложения — тесно связан с поднимаемым нами вопросом. Второй — вопрос о том, должна ли доля прибыли, которую партнеры частных инвестиционных компаний получают от продажи бизнеса в фондах, находящихся под их управлением, облагать налогом по низкой ставке для личного прироста капитала или по более высокой ставке для обычного личного дохода, является совершенно разным.)
Несмотря на препятствия, некоторые публичные компании действительно успешно разработали бизнес-модель купли-продажи.Действительно, два давних участника выкупа акций среднего бизнеса (на сумму от 30 до 1 млрд долларов) являются публичными компаниями: American Capital Strategies, рыночная капитализация которой в последнее время составляла около 7 млрд долларов, и британская 3i, рыночная капитализация которой составляет около 10 миллиардов долларов. Обе компании нашли способы обойти налог на прирост капитала (Великобритания отменила налог только в 2002 году), приняв необычные организационные структуры — «компания по развитию бизнеса» в случае American Capital; «инвестиционный траст» в случае 3i.Однако эти структуры накладывают правовые и нормативные ограничения на деятельность фирм; например, существуют ограничения на способность компаний по развитию бизнеса приобретать публичные компании и на сумму долга, которую они могут использовать. Эти ограничения делают такие структуры непривлекательными в качестве средств конкуренции с частным капиталом, по крайней мере, для крупных выкупов в Соединенных Штатах.
С отменой налоговых льгот по всей Европе появилось несколько новых публично котируемых участников выкупа.Самыми крупными являются две французские компании Wendel и Eurazeo. Оба добились высокой прибыли от своих вложений в выкуп. Eurazeo, например, достигла средней внутренней нормы доходности 53% для Terreal, Eutelsat и Fraikin, трех своих крупных выкупов за последние пять лет. (В Соединенных Штатах, где частные компании могут выбирать, как частные партнерства, не облагаться корпоративным налогом, Platinum Equity стала одной из самых быстрорастущих частных компаний в стране, конкурируя за выкуп дочерних компаний публичных компаний.)
С отменой налоговых льгот по всей Европе появилось несколько новых публично котируемых участников выкупа.
Появление публичных компаний, конкурирующих с частным капиталом на рынке за покупку, преобразование и продажу предприятий, может принести инвесторам существенную пользу. Фонды прямых инвестиций неликвидны и сопряжены с риском из-за большого использования заемных средств; более того, после того, как инвесторы передали свои деньги фонду, они не могли повлиять на то, как им управлять.В качестве компенсации за эти условия инвесторы должны рассчитывать на высокую доходность. Однако, хотя некоторые частные инвестиционные компании достигли отличной доходности для своих инвесторов, в долгосрочной перспективе средняя чистая доходность, которую инвесторы получают от выкупа акций в США, примерно такая же, как и общая доходность фондового рынка.
Управляющие фондами прямых инвестиций, тем временем, получили чрезвычайно привлекательные вознаграждения с небольшими первоначальными вложениями. В качестве компенсации за проявление инициативы по сбору денег, управлению инвестициями и маркетингу своих выгод они заключили структурированные соглашения, так что большая часть валовой прибыли — около 30% после добавления управленческих и других комиссий — поступает к ним.И эта цифра не учитывает какую-либо прибыль от их личных вложений в фонды, которыми они управляют. Публичные компании, придерживающиеся стратегии купли-продажи, которые ежедневно торгуются на фондовом рынке и подотчетны акционерам, могут обеспечить инвесторам более выгодную сделку.
Откуда может появиться значительное количество публичных конкурентов прямых инвестиций? Даже если они в принципе осознают привлекательность стратегии прямых инвестиций, немногие из сегодняшних крупных государственных промышленных или обслуживающих компаний, вероятно, воспримут ее.Их инвесторы будут насторожены. Кроме того, немногие корпоративные менеджеры легко перейдут к роли, более ориентированной на управление инвестициями. Партнерами по частному капиталу обычно являются бывшие инвестиционные банкиры и любят торговать. Большинство руководителей высшего звена являются бывшими руководителями бизнес-единиц и любят управлять.
Государственным финансовым компаниям, однако, может быть проще следовать стратегии купли-продажи. Больше инвестиционных компаний могут перейти на стиль управления частным капиталом, как это сделали Вендель и Евразео. Больше частных инвестиционных компаний могут принять решение, поскольку У.Компания Ripplewood из Южной Кореи провела первичное публичное размещение акций RHJ International на Брюссельской фондовой бирже, чтобы разместить весь инвестиционный портфель на публичных рынках. Более опытные инвестиционные банки могут последовать примеру Macquarie Bank, который создал Macquarie Capital Alliance Group, компанию, торгуемую на Австралийской фондовой бирже, которая фокусируется на возможностях покупки и продажи. Кроме того, некоторые опытные управляющие частным капиталом могут решить привлечь государственные деньги для фонда выкупа через IPO.(Эти примеры следует отличать от первоначального публичного предложения частной инвестиционной компании Blackstone компании , которая управляет фондами Blackstone, но не самими фондами.)
Гибкое владение.
Стратегия гибкого владения может быть более привлекательной для крупных промышленных и обслуживающих компаний, чем покупка для продажи. При таком подходе компания удерживает бизнес до тех пор, пока он может добавить значительную стоимость за счет повышения его эффективности и стимулирования роста.Компания в равной степени желает избавиться от этих предприятий, когда это перестанет быть очевидным. Решение продать или отделить бизнес рассматривается как кульминация успешной трансформации, а не результат какой-либо предыдущей стратегической ошибки. В то же время компания может свободно удерживать приобретенный бизнес, что дает ему потенциальное преимущество по сравнению с частными инвестиционными компаниями, которым иногда приходится отказываться от вознаграждений, которые они получали бы, удерживая инвестиции в течение более длительного периода.
Решение о продаже или выделении бизнеса рассматривается как кульминация успешной трансформации, а не как результат стратегической ошибки.
Можно ожидать, что гибкое владение больше всего понравится компаниям, в портфеле которых мало общих клиентов или процессов. Возьмите General Electric. За прошедшие годы компания продемонстрировала, что корпоративное управление действительно может повысить ценность диверсифицированного бизнеса. Корпоративный центр GE помогает формировать общие управленческие навыки (такие как дисциплина затрат и ориентация на качество) во всех подразделениях и обеспечивает эффективное использование ими всех общих тенденций (таких как перевод в Индию и добавление предложений услуг в производственных предприятиях).Несмотря на периодические призывы к GE о разложении, надзор со стороны руководства компании смог создать и поддерживать высокую маржу по всему ее портфелю, что говорит о том, что ограничение себя синергетическими приобретениями было бы ошибкой.
В самом деле, с ее легендарными управленческими навыками, GE, вероятно, лучше оснащена для исправления неудовлетворительной операционной деятельности, чем частные инвестиционные компании.
Тем не менее, чтобы реализовать преимущества гибкого владения для своих инвесторов, GE должна быть бдительна в отношении риска сохранения бизнеса после того, как корпоративное управление больше не сможет вносить какую-либо существенную ценность.GE известна своей концепцией сокращения 10% худших менеджеров каждый год. Чтобы обеспечить агрессивное управление инвестициями, компания могла бы, возможно, с меньшими противоречиями, инициировать требование продавать каждый год 10% предприятий с наименьшим потенциалом создания добавленной стоимости.
GE, конечно, придется платить налог на прирост капитала при частой продаже бизнеса. Мы утверждаем, что налоговые ограничения, которые дискриминируют публичные компании США в пользу фондов прямых инвестиций и частных компаний, должны быть устранены.Тем не менее, даже в нынешней налоговой среде США у публичных компаний есть способы облегчить это бремя. Например, на спин-оффы, при которых владельцы материнской компании получают доли в капитале новой независимой компании, не распространяются те же ограничения; после отделения отдельные акционеры могут продавать акции нового предприятия без уплаты налога на прирост капитала.
Мы не обнаружили ни одной крупной публичной компании в промышленном секторе или секторе услуг, которая явно преследовала бы гибкость владения как способ конкурировать в зоне наилучшего частного инвестирования.Хотя многие компании проходят периоды активной продажи бизнеса, цель обычно состоит в том, чтобы сделать чрезмерно диверсифицированный портфель более сфокусированным и синергетическим, а не в получении выгоды от успешно завершенных улучшений производительности. Даже приобретающие конгломераты, такие как ITT и Hanson, которые успешно нацелились на возможности повышения производительности, в конечном итоге не захотели продавать или выделять предприятия, когда они больше не могли увеличивать свою стоимость, и поэтому им было трудно поддерживать рост прибыли.Но учитывая успех модели прямых инвестиций, компаниям необходимо переосмыслить традиционные табу на продажу бизнеса.
Выбор и реализация портфельной стратегии
Как мы видели, конкуренция с частным капиталом предлагает публичным компаниям существенные возможности, но на них нелегко заработать. Менеджерам необходимы навыки инвестирования (как покупки, так и продажи) и улучшения операционного управления. Проблема аналогична корпоративной реструктуризации, за исключением того, что ее нужно повторять снова и снова.После того, как работа по иссушению трансформации завершена, возврата к обычному режиму работы нет.
Конкуренция с частным капиталом как способ создания акционерной стоимости будет иметь смысл в первую очередь для компаний, которые владеют портфелем предприятий, которые не связаны между собой тесно. (Более подробно о диапазоне инвестиционных подходов, которые используют фонды и корпоративные покупатели, см. Врезка «Отображение потенциальных портфельных стратегий».) Чтобы определить, является ли это хорошим шагом для вашей компании, вам нужно задать себе несколько сложных вопросов:
Можете ли вы определить и правильно оценить предприятия, у которых есть возможности для улучшения? Для каждой сделки, которую закрывает частная инвестиционная компания, она может проактивно проверять десятки потенциальных целей.Многие фирмы уделяют этому больше возможностей, чем чему-либо другому. Управляющие частным капиталом приходят из инвестиционного банкинга или стратегического консалтинга, а также часто имеют опыт работы в линейном бизнесе. Они используют свои обширные сети деловых и финансовых связей, включая потенциальных партнеров по торгам, чтобы находить новые сделки. Их умение прогнозировать денежные потоки позволяет им работать с высоким кредитным плечом, но с приемлемым риском. Публичной компании, применяющей стратегию купли-продажи, по крайней мере, в части своего бизнес-портфеля, необходимо оценить свои возможности в этих областях и, если они отсутствуют, определить, могут ли они быть приобретены или развиты.
У вас есть навыки и опыт, чтобы превратить плохо работающий бизнес в звезду? Частные инвестиционные компании обычно преуспевают в создании сильных и высокомотивированных управленческих команд. Иногда это просто означает предоставление нынешним менеджерам более эффективных стимулов и большей автономии, чем они знали при предыдущем владении. Это также может повлечь за собой наем управленческих талантов из конкурса. Или это может означать работу с конюшней «серийных предпринимателей», которые, хотя и не входят в штат компании, более одного раза успешно работали с фирмой по выкупу.
Хорошие частные инвестиционные компании также преуспевают в определении одного или двух важнейших стратегических рычагов, которые способствуют повышению эффективности. Они известны отличным финансовым контролем и неустанным вниманием к улучшению основных показателей эффективности: выручки, операционной маржи и денежного потока. Кроме того, структура управления, которая исключает слой управления — партнеры по частному капиталу играют роль как корпоративного управления, так и корпоративного совета директоров, — позволяет им быстро принимать важные решения.
В ходе многих приобретений компании прямых инвестиций накапливают свой опыт в области оздоровления и оттачивают свои методы для увеличения доходов и прибыльности. Публичной компании необходимо оценить, обладает ли она аналогичным послужным списком и навыками, и если да, то можно ли освободить ключевых менеджеров для решения новых задач трансформации.
Обратите внимание, однако, что в то время как у некоторых частных инвестиционных компаний есть операционные партнеры, которые сосредоточены на повышении эффективности бизнеса, большинство из них не обладают силой и глубиной в операционном управлении.Это может быть козырной картой для публичной компании, использующей стратегию купли-продажи и конкурирующей с участниками частного капитала.
Можете ли вы управлять постоянным потоком приобретений и продаж? Частные инвестиционные компании знают, как строить и управлять портфелем слияний и поглощений. У них есть четкое представление о том, сколько целей им нужно оценить для каждой заявки и вероятность того, что заявка будет успешной. У них есть дисциплинированные процессы, которые не позволяют им поднимать ставки только для достижения годовой цели по инвестированию в сделки.
Не менее важно то, что частные инвестиционные компании умеют продавать бизнес, находить покупателей, готовых заплатить хорошую цену по финансовым или стратегическим причинам, или проводить успешные IPO. Фактически, частные инвестиционные компании разрабатывают стратегию выхода для каждого бизнеса в процессе приобретения. Предположения о цене выхода, вероятно, являются наиболее важным фактором при оценке целей, и они постоянно отслеживаются после закрытия сделок. Публичной компании необходимо оценить не только свои способности, но и свою готовность стать экспертом по избавлению от здорового бизнеса.
Если вы можете спокойно ответить утвердительно на эти три вопроса, то теперь вам нужно подумать, какой тип портфельной стратегии следует придерживаться.
В принципе, гибкое владение кажется предпочтительным по сравнению со строгой стратегией купли-продажи, поскольку она позволяет вам принимать решения на основе актуальных оценок того, что принесет наибольшую пользу. Но гибкая стратегия владения всегда чревата риском самоуспокоенности и соблазна держать бизнес слишком долго: в конце концов, стабильный корпоративный портфель требует меньше усилий.Более того, стратегию гибкого владения сложно объяснить инвесторам и даже вашим собственным менеджерам, и они могут не знать, что компания будет делать дальше.
Мы ожидаем, что финансовые компании, скорее всего, выберут метод покупки-продажи, который при более быстром оттоке портфельных бизнесов больше зависит от финансовых и инвестиционных знаний, чем от операционных навыков. Промышленные и обслуживающие компании более склонны к гибкости владения.Мы полагаем, что компаниям с сильным якорным акционером, контролирующим высокий процент акций, может быть проще сообщить о гибкой стратегии владения, чем компаниям с широкой базой акционеров.
Вступление в бой
Феноменальный рост прямых инвестиций вызвал интенсивные общественные дебаты. Некоторые жалуются, что частный капитал, по сути, сводится к изъятию активов и спекуляции, когда частные инвесторы, партнеры и менеджеры несправедливо пользуются налоговыми льготами и лазейками в регулировании, чтобы зарабатывать неприличные суммы денег на сомнительной коммерческой практике.Другие защищают частный капитал как в целом лучший способ управления бизнесом.
Наше собственное мнение состоит в том, что успех частных инвестиционных компаний обусловлен, прежде всего, их уникальной стратегией купли-продажи, которая идеально подходит для омоложения неуправляемых предприятий, которым требуется период интенсивной терапии. Частный капитал имеет несправедливое налоговое преимущество, но это произошло в первую очередь из-за налогов на прирост капитала корпораций, а не из-за того, что частные инвестиционные компании использовали выплаты процентов по долговому финансированию для защиты прибыли от налогов.(В конце концов, публичные компании также могут финансировать приобретения и другие инвестиции за счет заемных средств.) Высокие вознаграждения, получаемые партнерами по частному капиталу, отражают ценность, которую они создают, но также и несколько удивительную готовность инвесторов вкладывать средства в фонды прямых инвестиций по средней ставке доходность, которая с точки зрения риска кажется низкой.
Мы считаем, что для большего числа публичных компаний настало время преодолеть свое традиционное отвращение к продаже хорошо преуспевающего бизнеса и искать возможности для конкуренции в сфере частного капитала.(Такое изменение было бы ускорено, если бы правительства Соединенных Штатов и других стран последовали примеру европейских стран в выравнивании налогового поля.) В этом случае публичные компании могли бы извлечь выгоду из возможностей, предоставляемых стратегией купли-продажи. Инвесторы также выиграют, поскольку более сильная конкуренция в этом пространстве создаст более эффективный рынок, на котором партнеры по частному капиталу уже не пользуются таким большим преимуществом по сравнению с инвесторами в их фонды.
Версия этой статьи появилась в сентябрьском номере журнала Harvard Business Review за 2007 год.
Почему ваш бизнес должен использовать преимущества частных инвесторов
Частные инвесторы не всегда являются наиболее очевидным источником финансирования для стартапов и малого бизнеса. Но они становятся все более важными, особенно для предпринимателей, стремящихся к расширению после фазы запуска. Наступает время, когда вам нужны деньги для роста — для нового оборудования, дополнительных запасов и других ресурсов для удовлетворения растущего спроса клиентов — и у частного капитала есть одни из самых глубоких карманов.
Спросите у серийного предпринимателя Джона Бодрозича, соучредителя компании по разработке программного обеспечения для дома HomeZada. В 2000 году его предыдущий стартап, Meridian Systems, который управляет строительными проектами, продал 30% акций компании Summit Partners.
«Когда мы взяли деньги, мы сказали:« Хорошо, у нас здесь хороший, растущий бизнес, но давайте масштабируем его в нескольких направлениях », — вспоминает он. «Частный капитал будет смотреть на ваш бизнес с разных точек зрения, чем вы, что может фактически увеличить его размер и возможности.»
Бодрожич шесть лет работал с Summit, которая в конечном итоге помогла продать Meridian, прежде чем в 2011 году стал соучредителем HomeZada. И он благодарит инвесторов за то, что они научили его многому в управлении его новой компанией, в том числе в том, как структурировать его продажи.
Тем не менее, частный капитал не для всех, особенно если вашей целью является построение долгосрочного независимого бизнеса; наиболее значительные инвестиции приводят в конечном итоге к прямой продаже (или публичному размещению акций). ).Но даже если вы не хотите идти по этому пути, вы можете многому научиться на том, чего может достичь такое внешнее финансирование.
Изучите каждое партнерство
Даже те, которые кажутся эффективными.
В 2009 году Castanea Partners приобрела косметическую компанию Urban Decay. Главный креативный директор Венде Зомнир, который основал Urban Decay вместе с соучредителем Cisco Systems Сэнди Лернером, говорит, что эта частная инвестиционная компания «разбирается в брендах и розничной торговле предметами роскоши».
Но не все партнеры Urban Decay так хорошо разбираются в розничной торговле предметами роскоши.Компания, базирующаяся в Ньюпорт-Бич, штат Калифорния, испытывала проблемы с некоторым распространением за границей: ее косметика продавалась тремя британскими розничными торговцами, при этом 70 процентов продаж приходилось на Boots, но генеральный директор Urban Decay Тим Уорнер был недоволен тем, как выглядела аптека. отображение продуктов. «Это было не то место, куда мы взяли бренд, и я не нашел его особенно инновационным», — говорит он.
Он хотел переосмыслить партнерство — и Кастанея согласился. Urban Decay перенял свою линию от Boots и сосредоточился на двух других, гораздо более высококлассных, U.К. розничные торговцы, универмаги Debenhams и House of Fraser.
«Кастанеа сказал:« Мы все знаем, что это риск, но мы будем за вами », — вспоминает Уорнер. «Вероятно, это был один из самых вдохновляющих моментов в моей карьере».
Ставка окупилась: Urban Decay расширила свой бизнес в Великобритании и увеличила общий доход с 42 миллионов долларов в 2008 году до 103 миллионов долларов в 2011 году. Castanea продала компанию L’Oréal в том же году, что в восемь раз больше первоначальных инвестиций. .
Не бойтесь подвергать сомнению все
Противодействие консенсусу имеет риски — и выгоды.
В 2010 году соучредитель и генеральный директор Нил Гриммер продал контрольный пакет акций компании по производству детского питания Plum Organics частной инвестиционной компании Catterton. Plum также продавала еду для детей старшего возраста, но только через совместное предприятие с Revolution Foods, в линии, которая использовала название Revolution.
В то время в отрасли считалось, что нельзя продавать продукты для младенцев и 10-летних детей под одним и тем же брендом: «Ни один значительный детский бренд никогда не выходил за пределы рынка малышей», — говорит Джон Оусли, партнер в Каттертоне.
Итак, Каттертон совершил то, что Гриммер назвал «полным прыжком веры». Это положило конец предприятию Revolution и переименовало линейку продуктов для детей старшего возраста в Plum Kids, сделав ставку на то, что родители, знавшие Plum с раннего детства, будут придерживаться знакомого бренда, когда их дети вырастут.
Эта ставка сработала: выручка Plum выросла с 4,5 миллионов долларов в 2009 году до более чем 81 миллиона долларов в 2012 году. В следующем году Каттертон продал Plum компании Campbell Soup Company. Хотя Гриммер продал свою миноритарную долю Кэмпбеллу, он продолжает работать генеральным директором Plum.
Сокращайтесь, чтобы расти
Откажитесь от того, что сдерживает ваш бизнес.
В 2008 году Catterton инвестировал в Restoration Hardware, компанию по продаже товаров для дома, которая изо всех сил пыталась рентабельно расти в условиях растущей конкуренции со стороны таких компаний, как Pottery Barn и West Elm. Основанная в 1980 году Стивеном Гордоном, который покинул компанию в 2005 году, Restoration была публичной компанией, пока Каттертон не превратил ее в частную.
Следующие четыре года компания закрыла магазины Restoration Hardware, сократив розничную сеть со 110 до чуть более 80, отказавшись от небольших торговых точек в торговых центрах.Вместо этого он сосредоточился на том, что управляющий партнер Майкл Чу называет «галерейными магазинами», то есть более крупными многоэтажными помещениями, которые подчеркивают легкий и амбициозный образ жизни, который покупатели Restoration Hardware покупают, покупая его со вкусом минималистичные диваны и декоративные подушки.
Сжатие и переориентация помогли удвоить выручку, и в 2012 году Catterton снова вывел компанию на биржу.
Разбивка чисел выкупа
Почему каждый год все больше предприятий продают доли частным инвестиционным компаниям?
6,756 vs.7,779
По данным исследовательской компании PitchBook
, количество компаний в США, получающих поддержку PE, выросло на 15% с 2010 по 2014 год.
6 лет
По данным компании Preqin, средний период владения компаниями, обеспеченными полиэтиленом, в 2014 году увеличился с 5,5 лет в 2011 году.
4,5% против 6,2%
В 2014 г. рост рабочих мест в компаниях среднего размера без поддержки PE отставал от роста в компаниях, поддерживающих PE, по данным Национального центра среднего рынка.
523 миллиарда долларов
Общая стоимость U.По данным PitchBook, количество сделок S. PE в 2014 году увеличилось более чем на 34 процента по сравнению с 2010 годом, когда инвестиционная активность все еще восстанавливалась после экономического кризиса.
No related posts.