Почему доллар будет дешеветь в 2019 году
Вслед за экономикой
Рост курса доллара в 2018 году был обеспечен благоприятными фундаментальными факторами в экономике США. По итогам года она обещает показать рост в 3% — это максимальный показатель со времен мирового финансового кризиса 2008 года. Одним из главных драйверов этого роста стала налоговая реформа Трампа. Снижение корпоративных налогов с 35% до 21% способствовало значительному увеличению прибыли компаний, благодаря росту заработных плат повысилось потребление.
Рост прибыли способствовал увеличению инвестиций в экономику, и в третьем квартале ВВП США поднялся более чем на 4%, то есть обогнал по темпу среднемировой показатель. Это закономерно обеспечило приток в американскую экономику капитала, что поддержало укрепление доллара.
Одной из целей налоговой реформы Трампа была репатриация доходов американских компаний. Знаменитый еще с предвыборной кампании девиз America First сработал, и многие корпорации, которые прежде держали средства за рубежом, стали возвращать их в США. Например, только у Apple на зарубежных счетах по состоянию на конец 2017-го хранилось больше $250 млрд свободных средств. Налоговые стимулы позитивно повлияли на приток капитала и поддержали доллар.
Однако о новых фискальных стимулах после победы демократов на выборах в нижнюю палату Конгресса говорить не приходится. Эффект от налоговой реформы заканчивается в этом году. Следовательно, можно ожидать замедления притока капитала в США.
На этом фоне закономерно сократятся и темпы роста американской экономики. Хотя признаков рецессии мы не видим, замедление с 3% почти до 2% в год вполне вероятно. В таких условиях экономика США потеряет конкурентное преимущество с точки зрения инвестиционной привлекательности по сравнению с другими странами, а доллар отреагирует на это ослаблением.
По паритету покупательной способности доллар заметно переоценен, и замедление экономического роста может, наконец, приблизить его курс к более справедливому значению. Высокие темпы экономического роста в США не давали американской валюте ослабнуть из-за продолжающегося повышения торгового дефицита. И хотя одним из аргументов Трампа в пользу торговой войны с Китаем была необходимость сокращения дисбаланса в торговле, в краткосрочной перспективе это маловероятно, учитывая его гигантский размер.
Более реальной выглядит угроза валютных интервенций, так как президент США не раз говорил о приоритетности слабого доллара. Замедление роста экономики автоматически увеличивает шансы на усиление негативного влияния торгового дефицита на доллар.
Подножка от ФРС
Также американская валюта может потерять поддержку со стороны ФРС. Начало уходящего года ознаменовалось повышенными ожиданиями касательно ужесточения монетарной политики в США. Заявление едва вступившего на пост главы ФРС Джерома Пауэлла в конце зимы об отличном самочувствии американской экономики скорректировало прогнозы участников рынка по количеству повышений ставок в 2018 году.
В итоге уровень базовой процентной ставки был сдвинут четырежды, последний раз — по итогам заседания 18-19 декабря, хотя в начале года рынок в среднем ожидал максимум трех раундов ужесточения монетарной политики. Повышение процентных ставок закономерно усилило спрос на доллар.
На пресс-конференции по итогам заседания 19 декабря Джером Пауэлл постарался снизить ожидания рынка по количеству повышений ставки в 2019 году. Точечный опрос членов комитета по открытым рынкам предполагает два раунда ужесточения монетарной политики, хотя на предыдущем заседании ФРС в сентябре речь шла о трех. Таким образом, смягчение позиции регулятора налицо.
К тому же Джером Пауэлл заявил о достижении ставкой нижней границы нейтрального уровня в 2,5%. Нейтральный уровень ставки в этом году обсуждался не раз, так как рынок хотел знать, как далеко регулятор готов пойти по пути ужесточения монетарной политики. В результате был обозначен диапазон в 2,5-3,5%.
Стало быть, ремарка главы ФРС о достижении границ этого диапазона — достаточно четкий сигнал о том, что потенциала для повышения ставок по доллару немного. Следовательно, привлекательность доллара может уменьшиться в сравнении с другими валютами, по которым ставки с высокой долей вероятности начнут повышаться в следующем году. ЕЦБ заканчивает программу выкупа активов, а Банк Англии давно собирается увеличить ставки по фунту, но пока этому мешает Brexit.
Шансы на рост
Риском для реализации подобного сценария можно назвать ухудшение экономических условий в мире и более сильный рост в США, что заставит ФРС поднять ставку в 2019 году как минимум трижды.
Кроме того, более скорое, чем видится сегодня, наступление рецессии в США, которая будет иметь серьезные негативные последствия для мировой экономики, усилит спрос на безопасные активы. Одним из них является доллар, так что поиски «тихих гаваней» перевесят все остальные факторы и будут способствовать продолжению ралли в американской валюте.
Однако пока мы оцениваем вероятность начала рецессии в США в ближайшие 12 месяцев примерно в 15% и не видим явных угроз для продолжения роста.
В качестве завершающего аргумента в пользу ослабления доллара стоит упомянуть «стадный инстинкт» участников рынка. Bank of America Merrill Lynch неслучайно назвал доллар самой популярной торговой идеей.
Последние данные отчетов Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) также говорят о большом количестве позиций в долларе. Показатель находится недалеко от максимумов конца 2016 года, после которого в 2017 году началось затяжное падение котировок американской валюты.
Таким образом, на наш взгляд, ситуация складывается в пользу ослабления доллара в следующем году. Инвесторам стоит подготовиться к этому уже сейчас и снизить долю долларовых бумаг в своих портфелях. Диверсификация никогда не бывает лишней.
Слабеющий доллар может позитивно отразиться на акциях американских компаний, которые получают большую часть выручки за рубежом. Так что вполне возможно, что в ближайшие месяцы акции компаний FAANG и доллар поменяются местами и по прибыльности, а не только по месту в рейтинге Bank of America Merrill Lynch.
brodv.ru
Курс доллара будет падать. Американцы сменили позицию
Терпение ФРС продолжается, как следует из сопроводительного заявления FOMC, в этом году повышения процентной ставки больше не будет, а на следующий год запланировано всего одно повышение. Ранее ЕЦБ также объявил о том, что период сохранения процентной ставки без изменений продлится, минимум, до конца года.
Значит ли это, что доллар лишился основного «козыря» и будет сдавать позиции евро? Или же кредитно-денежная политика ЕЦБ, более мягкая, чем ФРС, не даст паре EUR/USD сформировать долгосрочный восходящий тренд? На вопрос журнала Фортрейдер ответили эксперты компании Olymp Trade.
Что сделала ФРС?
— Похоже, вчера ФРС удивил абсолютно всех. Регулятор ещё больше смягчил свою позицию насчёт процентной ставки, пообещав вовсе не повышать её в 2019 году, и повысить один раз в 2020.
Помимо резкого изменения прогнозов, важнейшим фактором для рынков является заявление ФРС относительно планов дальнейшего сокращения баланса (продажи облигаций, ведущей к изъятию ликвидности из банковской системы). И эти планы оказались очень решительными. Уже с мая ФРС сократит продажи облигаций вдвое – с $30 до $15 млрд. в месяц, а в сентябре полностью остановит эти операции. С октября Федрезерв будет поддерживать объём бумаг на балансе неизменным, реинвестируя купонные доходы и доходы от погашения в UST.
Подводя итоги заседания FOMC, можно однозначно сказать, что это одно из самых резких изменений курса кредитно-денежной политики за последние годы.
Почему такие перемены?
У нас вызывает удивление та скорость, с которой ФРС развернулся. Ещё в декабре не было даже намёка на столь радикальное изменение политики. При этом за три месяца ничего страшного с экономикой США не произошло – её рост ожидаемо замедлился, но базовая инфляция, по-прежнему, находится чуть выше 2%.
Самый большой экономический сюрприз в начале года – это более резкое, чем ожидалось, замедление темпов в Европе и крайне тревожная статистика из Китая. Но вряд ли резко изменившаяся позиция ФРС — реакция на экономическую ситуацию в других странах. Для монетарных властей США определяющим всегда было состояние американской экономики. А оно пока плюс-минус стабильное.
Конечно, всё это наводит на мысли, что Пауэлл поддался давлению Трампа. И не исключено, что основным аргументом Белого дома явилось намерение решительнее вести себя с Китаем в торговых вопросах. Трамп вчера подтвердил, что не намерен снижать импортные пошлины на китайские товары, пока не убедится, что Поднебесная честно выполняет все условия будущей сделки. Вряд ли китайцев такая позиция устроит.
Доллар падает по всем направлениям
Динамика евро к доллару США.
Что касается EUR/USD: после выхода релиза ФРС доллар показал резкое снижение относительно большинства мировых валют, включая евро, и в моменте мы видели 1.1450. Сейчас евро к доллару торгуется на уровне чуть выше 1.1400. С технической точки зрения после ложного пробоя нижней границы консолидации 1.1218-1.1200, стремительный возврат котировок выше середины торгового диапазона создает мощный плацдарм для восходящего движения пары с перспективой восстановления долгосрочного бычьего тренда. Однако, для этого необходимы позитивные сигналы от экономики Германии и завершение торговых войн. А с этим как раз большие проблемы.
Решение ФРС глобально очень позитивно для развивающихся экономик, оно может значительно укрепить и рубль, и турецкую лиру, и бразильский реал, и индийскую рупию, и южноафриканский рэнд, а также вызвать новую волну укрепления золота и роста цен на акции золотопроизводителей.
Обсуждение курса доллара с трейдерами читайте на нашем форуме. Подписывайтесь на ленту Facebook, чтобы быть в курсе событий.
Вам также будет интересно
Повышения ставки ФРС в этом году больше не будет
Планы ФРС поставили «крест» на росте доллара?
Юлия Апель
Бессменный главный редактор журнала FORTRADER.org с момента его основания. Практикующий трейдер и инвестор, автор многих образовательных и познавательных статей издания.
fortrader.org
Почему доллар решил подешеветь
Фото: facebook.com
Автор: Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер»
10.06.2019 15:01
1354Пара USD/RUB с открытия демонстрировала поступательное снижение, периодически обновляя двухнедельный минимум, но к текущему моменту отскочила.
Пара EUR/RUB в понедельник стартовала на отрицательной территории, после чего также продолжала активно двигаться вниз, повторив недельный минимум, но затем перешла к умеренной коррекции, демонстрируя при этом более слабую динамику на фоне снижения евро на внешнем рынке.
Рубль с открытия устремился вверх, переписывая двухнедельные вершины к валютной корзине. Позитивной динамике российской валюты способствует умеренно благоприятный внешний фон, обусловленный некоторым ослаблением внешнеторгового конфликта.
Очередной всплеск оптимизма на мировых рынках вызван пятничной новостью, появившейся уже после закрытия американских площадок. Президент США объявил о заключении с Мексикой соглашения по миграционным вопросам, благодаря чему было приостановлено введение пошлин на мексиканский импорт в США.
В результате на старте дня рисковые активы продемонстрировали восходящий импульс, но к нашему открытию нивелировали значительную часть этого движения. Развивающиеся валюты в большинстве своем сегодня также демонстрируют позитивную динамику, а мексиканское песо прибавляет более 2% к доллару США благодаря улучшению отношений между США и Мексикой.
Читайте: Топ-4 акций компаний коммунального сектора с новыми максимумами
Продолжается ралли на российском долговом рынке. Индекс гособлигаций RGBI повышается пятую сессию подряд, в очередной раз переписав годовую вершину. Высокий спрос на ОФЗ со стороны иностранных инвесторов оказывает ощутимую поддержку рублю.
Доллар корректирует пятничные потери
Предыдущую сессию индекс доллара (DXY) завершил около нового двухмесячного минимума, показав сильное нисходящее движение. Сегодня с открытия американская валюта поступательно восстанавливается, сейчас DXY прибавляет 0,3% около отметки 96,8 п.
Резкое снижение доллара, произошедшее в пятницу, было вызвано слабой статистикой по американскому рынку труда, что расширило возможности ФРС для смягчения монетарной политики. Однако достижения компромисса между США и Мексикой по ключевым проблемам оказало поддержку доллару. Сегодня инвесторы обратят внимание на экономические данные, публикуемые в США в 17.00 МСК.
На этом фоне пара EUR/USD в пятницу переписала двухмесячную вершину, закрывшись недалеко от нее, но сегодня с открытия европейская валюта снижается в рамках коррекции. В данный момент пара EUR/USD теряет 0,2% немного выше уровня 1,130.
Техническая картина
Как и предполагалось в предыдущем обзоре, после пробоя нижней границы диапазона консолидации 64,85-65,6 пара USD/RUB продолжила снижение. В результате был сформирован краткосрочный нисходящий канал, и пока он остается в силе, более вероятно движение в район горизонтальной области 64,1-64.15.
fomag.ru
Курс доллара начнет падать только по одной причине
По мнению Financial Times, курс доллара может перейти к снижению только по одной причине, которая никак не связана с увеличением двойного дефицита США. Ранее экономисты предполагали, что именнно одновременное наращивание дефицита бюджета и дефицита платежного баланса США приведет к снижению курса доллара, однако этого не произошло в этом году и не стоит ожидать этого в будущем, утверждает FT.
Единственной причиной, которая может реализовать надежды долларовых медведей, может стать ухудшение ситуации в американской экономике, которая пока выглядит впечатляюще на фоне конкурентов. Как только признаки охлаждения экономики США появятся, ФРС перейдет к сворачиванию цикла повышения ставок на фоне неизбежного ужесточения политики крупнейших ЦБ. А такая перспектива не за горами. Согласно прогнозам, экономический рост в США скоро начнет затухать.
Доллар в четверг утром торгуется без единой динамики к евро и иене, свидетельствуют данные торгов. При этом в среду вечером американскую валюту поддержала публикация протокола последнего заседания ФРС США.
По состоянию на 8.08 мск курс евро к доллару снижался до 1,1498 доллара за евро с уровня предыдущего закрытия в 1,1502 доллара за евро. Курс доллара к иене снижался до 112,5 иены за доллар со 112,67 иены. Индекс доллара (курс доллара к корзине валют шести стран — основных торговых партнеров США) рос на 0,06%, до 95,64 пункта. Индекс начал подниматься еще в среду за несколько часов до публикации протокола ФРС, оттолкнувшись с уровня почти в 95,3 пункта, сообщает ПРАЙМ.
Доллар колеблется после роста на данных протокола последней встречи ФРС, состоявшейся 25-26 сентября. В документе регулятор дал сигнал к дальнейшему повышению ставки.
По итогам сентябрьской встречи ФРС ожидаемо повысила базовую ставку на 0,25 процентного пункта — до 2-2,25% годовых. Таким образом, в 2018 году регулятор поднимал ставку уже три раза — в марте, июне и сентябре. Регулятор также прогнозировал еще одно повышение в этом году.
Официальный курс доллара, установленный Центробанком на 18 октября, составляет 65,4026 рубля. Официальный курс евро — 75,6512 рубля.
expert.ru
Почему дешевеют доллар и евро и что будет дальше: объяснение экономистов
03.03.2019 12:34
В течение последних трех недель курс доллара и евро в Украине снижается. Почему так происходит: из-за экономических факторов или предвыборного периода – рассказали экономические эксперты.
Економичиские причины, почему падает доллар и евро
Укреплению позиций гривны по отношению к евро и доллару Курс валют на 8 февраля: валюта потеряла в цене способствовали несколько экономических факторов.
Текущий маркетинговый год оказался весьма прибыльным для отечественных аграриев и металлургов. Это позволило увеличить объемы экспорта, а следовательно увеличились валютные поступления. Также поддержку гривны оказывают и переводы заробитчан и кредиты Международного валютного фонда, отметили эксперты.
«Недавно появилась информация о реальном размере международных трансфертов от украинских заробитчан, которые составили рекордные 11 миллиардов долларов», – пояснил преподаватель кафедры прикладной экономики Бизнес института Александр Моисеенко.
Валюты достаточно, поэтому она несколько подешевела в Украине.
Финансовый планер Любомир Остапов отметил 24 каналу, что также добавило к стабильности продолжение программы с МВФ, получение траншей от фонда и дополнительно поступлений под гарантии Всемирного банка.
Что касается доллара, то на него больше всего влияет монетарная политика Федеральной резервной системы США. Американский регулятор намерен снизить базовую ставку.
«Соответственно, финансовые рынки получили сигнал к усилению интереса к рисковым активам. Как следствие, увеличились краткосрочные спекулятивные инвестиции в украинские финансовые инструменты, в частности в облигации государственного займа, что добавило валютного предложения на межбанке», – пояснил эксперт Европейского аналитического центра Вадим Бардась.
Как политика влияет на курс
Однако без политических факторов в отношении курса валют не обошлось. В частности они – в жесткой монетарной политике НБУ.
«Перед выборами НБУ продолжает проводить жесткую монетарную политику, и в случае необходимости снимает напряжение на валютном рынке с помощью интервенций (продажа или закупка банком крупных партий иностранной валюты – 24). Но учитывая вышеперечисленные факторы, пока ситуация ему позволяет выходить на рынок со скупкой валюты», – отметил Моисеенко.
Экономист Андрей Новак считает, что в случае избрания нового президента (а не переизбрания действующего) высока вероятность, что из-за негативных ожиданий курс гривни ослабнет.
По мнению Вадима Бардася также политическим можно назвать и решение о предоставлении льготного периода на растаможку автомобилей именно до даты президентских выборов. Это позволило действующей власти изъять часть валютных сбережений украинцев и направить их на валютный рынок для предвыборной стабилизации национальной денежной единицы.
После выборов стоит ожидать подорожания доллара до 28-29 гривен. Как отмечают эксперты:
- вырастут закупки импорта и выплаты внешних долгов;
- будет расширяться эмиссия гривны (выпуск в обращение новых денежных знаков) в связи с замедлением темпов экономического роста и повышением дефицита государственного бюджета.
www.facenews.ua