Курс доллара. Прогноз на 3-4 мая. Мнения и прогнозы аналитиков о том, как будет вести себя рубль
Российский рубль вновь начал терять позиции по отношению к ведущим мировым валютам.
Российский рубль вновь начал терять позиции по отношению к ведущим мировым валютам. По данным Московской биржи курс доллара по итогам торгов пятниц составил 62,31 руб/$, прибавив с начала недели почти 80 коп. Высокие темпы роста инфляции в США привели вероятности агрессивного повышения ставки в стране и привело к укреплению американской валюте в мире.Владимир Евстифеев, начальник аналитического управления банка Зенит:
Сокращенная неделя для рубля может оказаться довольно негативной, поскольку невысокая активность торгов может повысить реакцию рынка на покупку валюты для Минфина. Рубль игнорирует все прежние факторы поддержки, такие как высокие цены на нефть и налоговый период, который в текущем месяце прошел бесследно для российской валюты. Поддержку оказывает апрельское заседание ЦБ РФ, по его итогам регулятор резко ограничил потенциал дальнейшего снижения размера ключевой ставки.
Виктор Веселов, главный аналитик банка «Глобэкс»:
В пользу доллара будут играть положительные ожидания по ключевым показателям рынка труда, публикуемым в первую неделю нового месяца. Кроме того, на фоне длинных праздников и политических событий в России: инаугурация Президента РФ, последующее назначение Премьер-министра, формирование Правительства – заставит инвесторов отдать предпочтение долларам в качестве страховки от неопределенности. Поскольку может последовать негативная реакция со стороны Конгресса США. Также остается неясен исход выборов Премьер-министра Армении 1 мая, что может добавить волатильности рублю на форекс. Поэтому, несмотря на высокие цены на нефть в $74,5 за баррель, политические события не дают рублю укрепиться к доллару.
Михаил Поддубский, ведущий аналитик Промсвязьбанка:
Ключевым риском для российской валюты, как и всей группы валют развивающихся стран, на текущий момент мы считаем рост доходностей на глобальных долговых рынках. Следующая неделя будет богата на значимые для рынка события (заседание ФРС, объявление плана размещения treasuries Минфином США, публикация данных по американскому рынку труда), что может способствовать сильным движениям на глобальных рынках. В базовом сценарии к концу следующей недели ориентируемся на диапазон 61-63 руб/$.
Сергей Мальцев, вице-президент инвестиционного блока Абсолют Частный Банк:
Предстоящая неделя характеризуется низкой волатильностью для российского рубля из-за майских праздников. Движение курса доллара сохранится в диапазоне 62 — 63 руб/$. С точки зрения макроэкономики, важный день — пятница 4 мая, когда выйдут данные по рынку труда США, традиционно оказывающие влияние на формирования рыночных ожиданий относительно момента повышения процентных ставок в США. Кроме того, выход статданных сильнее/слабее ожиданий может в моменте оказать влияние на движение валютной пары USD/RUB на тонком рынке.
Антон Покатович, главный аналитик Бинбанка:
Полагаем, что принятое в пятницу Банком России решение о сохранении ключевой ставки на уровне 7,25% не окажет существенного влияния на курс рубля. В перспективе ближайшей недели рубль снова может оказаться под давлением на фоне укрепления доллара – инвесторы ожидают выхода «сильных» данных по американской макростатистике, а также итогов заседания ФРС. Также ожидаем волатильности курса при появлении комментариев об обсуждении российских санкций между США и ЕС. Поддерживающим фактором продолжат оставаться высокие цены нефтяного рынка. Ожидаем движения рубля в диапазоне 62,1-63,6 руб/$
Максим Тимошенко, CFA, директор Департамента операций на финансовых рынках Банка Русский Стандарт:
На рубль в течении праздничной недели окажет давление продолжающееся глобальное укрепление доллара. Против рубля будут выступать покупки валюты Минфином в объеме порядка $300 млн ежедневно. Главной поддержкой рублю остается рынок энергоносителей. Нейтральный политический фон также содействует поддержке рубля. Пятничное решение Банка России оставить ключевую ставку на уровне 7,25% отразилось в незначительном укреплении рубля, однако этого недостаточно для его существенного усиления.
Лучшие прогнозисты рассказали, каким будет курс доллара в 2018 году
Агентство Reuters провело свой традиционный опрос среди валютных стратегов относительно прогноза курса доллара и других валют на 2018 год.
Главный вывод аналитиков заключается в том, что налоговая реформа в США будет иметь неопределенные последствия для американской валюты. По этой причине прогнозы по доллару стали более умеренными в сравнении с оценками, которые делались еще несколько недель назад.
«Что касается влияния одобренной налоговой реформы (на курс доллара), анализ показывает, что в лучшем случае в краткосрочной перспективе будет небольшое положительное экономическое влияние, которое могло бы помочь сдержать тенденцию ослабления доллара к валютам, наблюдаемую в большинстве стран G10 в 2017 году», — говорит Роберто Кобо Гарсия, стратег BBVA.
При этом прогноз по евро стал самым сильным за последние три года, отмечает Reuters.
Агентство напоминает, что доллар потерял около 9 процентов против корзины из шести основных валют в этом году и это худший год для американской валюты за 14 лет.
Согласно медианному прогнозу евро вырастет до 1,22 доллара за 12 месяцев. Аналитики BBVA, которые занимают третье место среди лучших прогнозистов Reuters, согласны с этой оценкой.
При этом аналитики из ING Financial Markets, которые также входят в десятку самых точных прогнозистов ожидают, что евро вырастет за год до 1,30 доллара.
Эти оценки основаны на том, Европейский центральный банк завершит свою программу покупки активов к концу следующего года, что приведет к укреплению европейской валюты.
Даже те аналитики, которые считают, что налоговая реформа будет поддерживать доллар, ставят на его ослабление к евро. Хотя ранее, отмечает Reuters, некоторые стратеги ожидали даже, что доллар достигнет паритета с евро благодаря указанному фактору. Теперь таких прогнозов никто не делает.
Аналитик Societe Generale Кит Юкес заметил, что самый последний пик доллара был самым низким из трех пиков с 1980 года. Это он объясняет тем, что доходность бумаг Казначейства США находится на исторических минимумах.
Чтобы оправдать рост доллара, облигации должны существенно прибавить в доходности, считают в Societe Generale. SocGen прогнозирует, что курс доллара снизится еще на 10 процентов от текущих уровней.
Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, валютные спекулянты повысили свои чистые короткие долларовые позиции до самого высокого уровня за месяц. Пока не будет большей ясности по налоговой реформе понижательное давление на доллар может сохраниться, резюмирует Reuters.
Курс доллара, курс евро, курс рубля — прогноз
Курс доллара: в Сбербанке сделали новый прогноз по рублю
курс доллара поднимется выше 2,2 BYN/USD — Белрынок
В связи с ожидаемым ростом заработной платы и начавшимся бумом на рынке потребительского кредитования, в 2018 году курс доллара США по отношению к белорусскому рублю может вырасти более чем на 10%.
Только за две недели до завершения 2017 года стало наконец-то известно, каким образом правительство РБ собирается выполнять поручение президента об увеличении средней заработной платы в стране до 1 тыс. BYN, и собирается ли вообще это делать. Это произошло 18 декабря, когда в Палате представителей Национального собрания РБ чиновники представили законопроект о республиканском бюджете на 2018 год, поправки в Бюджетный кодекс и проект закона о бюджете государственного внебюджетного фонда соцзащиты населения на 2018 год.
Повышать зарплату чиновники не хотят, но будут
Как оказалось, чиновники все-таки решили рискнуть своими креслами, и при формировании республиканского бюджета заложили в него увеличение среднегодовой зарплаты не до 1 тыс. BYN, а всего до 921-941 BYN. Правда, проект бюджета рассчитан исходя из консервативного, то есть самого худшего сценария развития экономики РБ, поэтому существует большая вероятность того, что дела будут идти лучше, бюджет получит больше доходов, которые чиновники, по-видимому, пообещают президенту направить на увеличение зарплаты.
При этом правительство, похоже, решило продемонстрировать президенту, что сделало все, что могло для повышения зарплат: практически весь ожидаемый прирост доходов бюджета (согласно консервативному сценарию) предполагается направить на увеличение зарплаты в бюджетной сфере. Фонд оплаты труда в консолидированном бюджете в целом должен увеличиться в 2018 году на 1,2 млрд. BYN по сравнению с 2017 годом. Это должно обеспечить увеличение среднемесячной заработной платы в бюджетной сфере до 700 BYN c 615 BYN, которые ожидаются в текущем году. То есть, зарплата у бюджетников вырастет всего на 14%.
Будут в 2018 году повышены и пенсии: на 12%. Вырастут и выплаты социального характера. По сравнению с 2017 годом выплаты на эти цели вырастут также примерно на 1,2 млрд. BYN.
Более того, примерно в 3 раза (до 1,2 млрд. BYN) увеличен резервный фонд президента, средства из которого также могут быть направлены на увеличение зарплаты, но уже по распоряжению президента. То ли чиновники хотят переложить на президента ответственность за рост зарплат, то ли сам президент хочет непосредственно управлять увеличением зарплат и расходами бюджета.
Таким образом, у бюджетников зарплата в 2018 году будет существенно увеличена, хотя, возможно, и не в такой степени, как требуется, чтобы достичь в целом по стране 1 тыс. BYN.
Что касается предприятий небюджетной сферы, то тут ситуация сложнее. Чиновники не могут приказать повысить там зарплату, но пригрозить руководству предприятий вполне в состоянии, что и происходит в некоторых местах. Так, администрация Центрального района Минска разослала предприятиям, расположенным на территории района, письма, в которых было сказано, что руководство предприятий тоже несет персональную ответственность за обеспечение плана по росту зарплаты. Оказалось, что план для Центрального района в декабре – 1.499,3 BYN. В письме также было сказано, что для этого можно сместить выплаты вознаграждений на декабрь, то есть исполком намекнул на то, как можно выполнить распоряжение президента.
Трудно сказать, какой эффект возымеют подобные письма, однако ясно, что некоторый результат все же будет. Поэтому, пожалуй, можно не сомневаться, что в декабре 2017 года зарплата подскочит до 1 тыс. BYN. Можно также не сомневаться, что в январе 2018 года она резко упадет. Нечто подобное происходило в конце прошлого года, когда еще не было никаких требований президента. Многие предприятия выплатили вознаграждения за год своим работникам, в результате чего средняя зарплата по стране увеличилась на 84 BYN (11,7%) по сравнению с ноябрем и достигла до 801,6 BYN. А в январе 2017 года она упала на 10,1% и составила 720,7 BYN.
В октябре 2017 года средняя зарплата в РБ составила 841 BYN, то есть, необходимо обеспечить рост на 159 BYN, что почти в 2 раза превышает подъем в декабре прошлого года. Но учитывая административный ресурс и увеличение зарплат в бюджетной сфере, это не кажется невозможным.
Важно то, что в отличие от событий годичной давности, в начале 2018 года зарплата на практически прежний уровень не вернется. Найдутся директора предприятий, которые действительно повысят зарплату, а в бюджетной сфере ее увеличение, собственно, уже состоялось. В связи с этим ситуация на валютном рынке Беларуси серьезно изменится.
На внутреннем рынке РБ возникнет дефицит валюты
Ожидаемый эффект можно примерно оценить по сумме «лишних» средств, которые окажутся на руках у населения. Что касается бюджетной сферы, то эта величина известна – 1,2 млрд. BYN. Еще 1,2 млрд. BYN добавят пенсионеры и социальные выплаты. Оценить прирост зарплат в небюджетной сфере можно по соотношению численность работников в ней с количеством бюджетников. Последних у нас около 850 тыс., следовательно, во внебюджетной сфере трудится примерно в 4,2 раза больше людей (если считать, что всего у нас официально трудятся 4,5 млн. человек).
Если предположить, что директора предприятий увеличат зарплату работникам в такой же степени, что и в бюджетной сфере, то это приведет к росту доходов населения за год примерно на 5 млрд. BYN (на 14% — как у бюджетников). В сумме с бюджетниками и пенсионерами это даст примерно 7,4 млрд. BYN. Вырастут и доходы студентов и официально неработающих личностей, но их мы уже учитывать не будем.
Конечно, значительная часть этих средств будет нейтрализована инфляцией, которая в 2018 году ожидается на уровне 7%. То есть примерно половина прироста доходов населения может быть связана. Останется примерно 3,7 млрд. BYN.
Куда они пойдут? Скорее всего, на приобретение товаров и валюты, так как ставки по депозитам, как в рублях, так и в валюте, делают сбережения в банках непривлекательными. В какой пропорции средства разделяться, сказать сложно, но учитывая низкий уровень жизни большинства жителей Беларуси, можно ожидать роста спроса на товары. А это неизбежно приведет к росту импорта, то есть к увеличению спроса на валюту со стороны предприятий. В какой пропорции спрос на товары трансформируется в увеличение импорта также сказать сложно, но ясно, что в значительной, учитывая высокую долю импортных товаров на внутреннем рынке РБ, а также существенную долю импортного сырья и энергоносителей в себестоимости товаров, производимых в Беларуси. Если приблизительно считать, что каждый рубль приведет к росту импорта на 50 копеек, то получится, что импорт вырастет примерно на 1,85 млрд. BYN, то есть в долларовом эквиваленте примерно на 0,9 млрд. USD.
Но следует учитывать, что у нас есть еще один фактор, который будет стимулировать импорт: бум на рынке кредитования, в первую очередь, потребительского. Как было подсчитано в статье «В 2018 году притока валюты в Беларусь от предприятий и населения не будет», это приведет к возникновению дополнительного спроса на валюту в объеме около 0,6 млрд. USD (как минимум).
В сумме это обеспечит возникновение дополнительного спроса на валюту в объеме около 1,5 млрд. USD, что, похоже, будет ненамного меньше величины чистой продажи валюты населением в текущем году. За 11 месяцев это 1,8 млрд. USD, но в ноябре чистые продажи сократились до 64,9 млн. BYN, а в декабре они могут стать отрицательными.
В принципе, это еще не катастрофа, так как до недавних пор внешняя торговля РБ была примерно сбалансированной, то есть чистое предложение валюты со стороны населения выкупали коммерческие банки с Нацбанком, погашая свои валютные долги. То есть, избыток валюты в текущем году не оказывал особого давления на курс белорусского рубля, поэтому исчезновения этого избытка не приведет к краху курса рубля.
Но не стоит забывать, что в приведенных выше расчетах мы ориентировались на минимальное увеличение зарплаты, то есть ее рост в реальности вполне может оказаться существенно выше, а дополнительный спрос на валюту поднимется до 2 млрд. USD или даже выше. Кроме того, предприятия и банки прекрасно понимают имеющиеся риски, поэтому тоже захотят спасти свои сбережения, конвертировав рубли в валюту.
Таким образом, в 2018 году в Беларуси весьма вероятно возникновение дефицита валюты на внутреннем рынке, что приведет к росту спроса на валюту со стороны населения и предприятий и еще большему увеличение дефицита. Население вполне может из чистого продавца валюты превратиться в ее чистого покупателя, как это было до 2016 года. А это уже серьезно.
Если жители страны начнут покупать валюты хотя бы столько же, сколько продают, возникнет дефицит валюты в объеме около 1,5-2 млрд. USD за год. И компенсировать его придется за счет сокращения объемов импорта, для чего, следуя приведенной выше логике соотношения прироста зарплат и импорта, требуется рост курса доллара по отношению к белорусскому рублю примерно на 10%. Возможно увеличение и на большую величину, хотя в этом случае после прекращения бурного роста зарплаты курс может снизиться.
Приведенные расчеты носят весьма приблизительный характер, но они позволяют оценить масштаб имеющихся рисков на валютном рынке страны, связанных с намеченным увеличением зарплат. Ослаблению рубля нет альтернативы, если, конечно, Совмин с Нацбанком не придумают способов связывания средств населения. Но в это что-то слабо верится.
Прогноз курса доллара США на основании цены на нефть марки Brent — Conomy
бюджетик (бюджетное правило) НОВЫЙ
потенциал курса доллара
Комментарий
В основу прогноза заложено предположение о механизме поддержания рублевой цены на нефть на уровне, достаточном для формирования нефтегазовых доходов бюджета в объеме, обеспечивающем как минимум бездефицитное исполнение бюджетных расходов и примерно соответствующем текущим представлениям о ее движении в коридоре, границы которого исторически сдвигаются соответственно темпам инфляции и объемам принятых бюджетных обязательств. За основу расчетов в модели берется цена нефти марки Urals, за счет продаж которой и пополняется российский бюджет, цена которой прогнозируется с дисконтом к цене нефти марки Brent.
В качестве прогнозной величины бюджетных расходов в 2018 году принята величина с учётом поправок, ожидаемых в федеральном бюджете по результатам первого полугодия. На основании данных об исполнении бюджета за первый квартал 2018 года доходы приняты равным расходом, т.е. бюджет прогнозируется бездефицитным. Прогноз расходов бюджета на 2019-2022 года выполнен с учетом индексации на размер ожидаемой инфляции и скорректированных темпов роста ВВП в данном периоде. Аналогично выполнен прогноз величины ненефтегазовых доходов бюджета и, соответственно, величины нефтегазовых доходов, необходимой для бездефицитного исполнения бюджета.
Наличие бюджетного правила предполагает установление цены «отсечки» в размере 40 долларов за баррель с последующей индексацией на величину долларовой инфляции. Все доходы бюджета, получаемые при цене нефти свыше 40 долларов за баррель, направляются в резервные фонды. Таким способом осуществляется «стерилизация» нефтегазовых доходов, что позволяет снизить влияние нефтяных цен на курс национальной валюты.
Величина планируемых бюджетных расходов при вёрстке бюджета определяется не только целевым значением рублевой цены барреля нефти, но и прогнозируемыми объемами добычи и реализации нефти и нефтепродуктов, однако, в условиях пониженной рентабельности, растущей налоговой нагрузки и действующих санкций, а также сделки ОПЕК+, средний объем добычи углеводородов по стране останется примерно на уровне 2017 года, и, с учетом статистически допустимой погрешности, его влияние на данную модель нивелируется.
Модель не учитывает влияние на курс части валютной выручки, не проходящей через государственный бюджет. Доля экспортных доходов, не приходящаяся на государство, также оказывает влияние на предложение валюты и, как следствие, на курс. При росте цен на нефть данный фактор способствует укреплению рубля, при снижении — ослаблению.
*ВАЖНО: Расчетный курс доллара при текущей цене на нефть марки Brent (таблица 2) является условным, и получен на основе рублевой цены «отсечки» по бюджетному правилу, необходимой для наполнения бюджета при текущих его параметрах. Под расчетным курсом понимается курс, минимально достаточный для бездефицитного исполнения бюджета при условии (!) отсутствия бюджетного правила и расходования всех нефтегазовых доходов бюджета. При сохранении бюджетного правила рассчитанный потенциал роста рубля по отношению к доллару в указанном размере не может быть реализован.
Краткий схематичный расчет на основе прогнозных данных
Поделиться:
Прогноз курса валют на декабрь 2020: что будет с гривной, долларом и евро
После ослабления гривны в начале ноября во второй половине месяца национальная валюта немного укрепилась. Так, с начала месяца она хотя и несущественно, но подорожала по отношению к доллару — с 28,44 грн до 28,38 грн. Несколько иная ситуация с евро, по отношению к которому за месяц гривна немного ослабла — с 33,3 грн до 33,8 грн.
расспросило финансистов о том, что будет с курсом доллара и евро до конца года, какие факторы повлияют на стоимость валют, а также о том, стоит ли запасаться валютой в декабре 2020-го.
Какие факторы повлияют на доллар и евро в декабре 2020 годаДекабрь традиционно является одним из самых неопределенных месяцев на валютном рынке, отмечает член Совета Нацбанка Виталий Шапран. По его словам, в последние несколько лет конец года сопровождался «фонтаном бюджетных расходов»: за декабрь в рынок через систему государственных финансов «вбрасывали» до 200 млрд грн, что приводило к курсовым всплескам.
Присоединяйтесь к нам в Telegram!«Я не думаю, что в этом году можно ожидать повторения такой ситуации», — в то же время отмечает он.
Шапран объясняет, что небольшой дефицит ликвидности в системе госфинансов не будет способствовать предновогоднему ралли на валютном рынке. С другой стороны, у Национального банка сейчас достаточно золотовалютных резервов для подавления любой паники на валютном рынке, а на фоне оживления переговоров правительства с Международным валютным фондом и Международным банком реконструкции и развития Украина может рассчитывать на помощь международных партнеров как минимум уже в начале следующего года.
Эксперт добавляет, что разворачивание позитивного сценария в экономике в первом квартале 2021-го для Украины как никогда вероятно.
«В экономике «игра уже сыграна». Год мы завершаем с меньшими темпами снижения ВВП, чем нам давали наши западные партнеры. Торговый баланс 2020 года также будет неплохим. Госбюджет-2020 остается тут слабым звеном, но после того, как, оценивая ликвидность Госказначейства, «эксперты» просто забыли о валютных счетах правительства в НБУ, я бы не торопился с оценками. К тому же наличие небольшого дефицита гривневой ликвидности в системе государственных финансов может позитивно повлиять на валютный рынок».
Виталий Шапран
Член Совета НБУ
Виталий Шапран
Член Совета НБУ
По мнению же управляющего партнера компании «Атлант Финанс» Юрия Нетесаного, самыми важными факторами, которые будут влиять на курс, останутся сотрудничество с МВФ и участие Нацбанка в межбанковском валютном рынке.
Он также говорит о таких факторах влияния на курс доллара, как:- Уход иностранных инвесторов. Когда Министерство финансов выплачивает инвесторам деньги за ОВГЗ, они реинвестируют полученные средства в новые ОВГЗ, чтобы они оставались в экономике, или же украинские облигации теряют свою привлекательность, как это происходит сейчас, и иностранные инвесторы вместо покупки новых ОВГЗ обменивают гривну на доллар или другую валюту и выводят ее из Украины.
- Поведение НБУ на межбанковском валютном рынке. Котировки гривны по отношению к доллару зависят от того, будет регулятор продавать или покупать валюту на рынке.
- Сотрудничество с МВФ. В этом году Украина не получит транш от МФВ, что позволит доллару укрепляться на межбанке. И дело не столько в транше от Фонда, а в его позиции по данному вопросу, так как от его помощи зависят и все остальные транши международных организаций.
- Девальвационные ожидания. Заявления политиков о долларе по 30 и заложенный в проект бюджета-2021 курс на уровне 29,1 грн за доллар также способствуют девальвационным ожиданиям относительно курса.
- Позитивно на гривну будут влиять цены на мировых рынках. Цены на зерно, железную руду, металлы и другие товары в последние годы выше, поэтому в страну поступает больше валюты от товарного экспорта. С другой стороны, стоит отметить и товары импорта, в первую очередь энергоресурсы, цены на которые в последние годы на низком уровне. В связи с этим импорт требует меньше валюты.
- Спад поступлений от заробитчан — несмотря на карантин, они перечислят в этом году всего на 10% меньше в сравнении с рекордным прошлым. Поэтому поток денег гастарбайтеров будет около 10-11 млрд долл.
- Также свою роль будет играть и пандемия COVID-19, несмотря на то, что уже совсем скоро многим станет доступна вакцина. Для того чтобы стабилизировать ситуацию, а именно удовлетворить основной спрос, фармацевтам понадобится минимум полгода, а проблему с пандемией удастся решить не ранее октября следующего года.
«Что касается евро, то курс в Украине в большей мере будет зависеть от курса доллара по отношению к гривне и котировок евро/доллар на международном валютном рынке. Мы ожидаем, что котировки евро/доллар на международном валютном рынке в декабре будут находиться в диапазоне 1,17 — 1,20 доллара за евро».
Юрий Нетесаный
Партнер «Атлант-Финанс»
Юрий Нетесаный
Партнер «Атлант-Финанс»
По мнению же аналитика инвесткомпании Concorde Capital Евгении Ахтырко, курс в декабре может оказаться на более высокой точке, если в следующем месяце рынок будет подвержен влиянию сильных негативных факторов, как это было, например, в начале осени этого года.
«Такими факторами могут быть новые политические скандалы, ухудшение перспектив сотрудничества с МВФ. С другой стороны, если Украине все же удастся выйти на внешние рынки заимствований с размещением евробондов, то это может оказать и положительное влияние на рынок», — объясняет она.Прогноз курса доллара и евро на декабрь-2020
По словам Нетесаного, в декабре ожидаются котировки доллара по отношению к гривне на уровне 28,3 — 28,8 грн на протяжении большей части времени, но в отдельные дни котировки могут отклоняться от данного прогноза на 0,10 копеек в одну из сторон.
«Что касается евро, то тут большую часть времени стоит ожидать котировки в диапазоне 33,3 — 34,3 грн за один евро, но не исключено, что в некоторые дни котировки могут отклониться от данного прогноза на 0,20 копеек», — отмечает эксперт.
Ахтырко утверждает, что к концу года курс достигнет отметки 28,5 грн за доллар, а Шапран уверен, что существенных колебаний на валютном рынке в декабре ожидать не стоит.
Стоит ли покупать доллары и евро в декабреНетесаный отмечает, что хорошими котировками для покупки доллара может стать диапазон 28,2 — 28,4 грн за доллар, а для евро стоит ориентироваться на 33,1 — 33,4 грн за один евро.
«Конец года – это не лучшее время для покупки валюты. Новогодние праздники обычно связывают со всплеском потребления, а единственной законной валютой для транзакций в Украине была, есть и будет гривна», — резюмировал Шапран.Ошибка в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter Cmd + Enter Ctrl + Enter
UniCredit Research предсказывает уверенный рост, повышение доходности и укрепление курса евро
- В 2018 году скорее всего вновь будет наблюдаться уверенный рост мировой экономики, примерно на 3,9 %.
- ВВП еврозоны должен повыситься примерно на 2,3 %.
- Кредитно-денежные политики центральных банков будут лишь немногим менее аккомодационными.
- Курс евро к доллару США вскоре продолжит тенденцию к повышению и в следующем году достигнет отметки 1,25.
Эрик Ф. Нильсен, главный экономист UniCredit и руководитель глобального подразделения по исследованиям КИБ, заявил: «В 2018 году мы ожидаем увидеть уверенный рост, повышение доходности и укрепление курса евро. Так как кредитно-денежные политики ключевых центральных банков будут лишь немногим менее аккомодационными, мы увидим продолжение роста по рисковым активам, в частности по акциям еврозоны и рынкам развивающихся стран».
В США экономический рост в 2018 году скорее всего получит краткосрочный стимул за счет запланированной налоговой реформы, при этом ФРС в следующем году скорее всего повысит свою процентную ставку в три раза. UniCredit Research ожидает, что к концу 2018 года доходность по десятилетним облигациям казначейства США достигнет 2,75 %.
Экономика еврозоны в следующем году продолжит уверенный и равномерный рост на уровне около 2,3 % в годовом исчислении, продолжив таким образом сокращение разрыва ВВП, и создаст среднюю тенденцию повышения базовой инфляции.
Однако уровень общей инфляции останется ниже уровня, намеченного ЕЦБ, в течение всего горизонта прогнозирования (2018–2019 гг.), и по этой причине покупки нетто-активов вероятно продолжатся до конца 2018 года, при этом стратегия обнародования дальнейшей политики, применяемая в отношении процентной ставки, скорее всего сохранится.
В связи с этим, в прогнозе Global Economic Outlook ожидается, что доходность по десятилетним облигациям к концу 2018 года составит около 0,80 % под влиянием действий США, продолжения закупок ЕЦБ и уверенного роста в еврозоне в условиях низкой инфляции.
UniCredit Research ожидает, что курс евро к доллару США продолжит тенденцию к повышению и в следующем году достигнет отметки 1,25 по оценке справедливой стоимости.
Прогноз UniCredit Research на 2018 год основывается на допущении, что недавнее повышение цен на нефть не исчезнет в течение нескольких месяцев, но при этом напряженность на Ближнем Востоке не приведет к значительным шокам предложения. В результате в отчете предсказывается постепенное снижение цен на нефть, начиная со следующей весны, и возвращение на уровень 55–60 долл. США за баррель. В отчете также отмечается, что недавнее повышение напряженности между Саудовской Аравией и Ираном представляет собой самый высокий краткосрочный риск для прогнозов.
Прогноз курса доллара по отношению к мировым валютам
В этом материале мы рассмотрим основные моменты одной из самых интересующих всех темы: поговорим о долларе и, конечно же, составим прогноз — как поведет себя эта валюта в Кыргызстане.
В январе 2015 года доллар укрепился в среднем на 5% по отношению к евро, английскому фунту и шведской кроне. По отношению к японской йене и швейцарскому франку курс доллара снизился на 1% и 7% соответственно. Западные аналитики ожидают роста курса доллара в 2015 году по отношению к ведущим мировым валютам.
На курс доллара, по мнению агентства Bloomberg, влияет то, что США является страной, которая импортирует товары больше, чем производит сама. К примеру, в декабре американский импорт превысил экспорт на 46,6 млрд. долларов США. Средний и малый бизнес США также опасается укрепления доллара, считая, что его укрепление по отношению к остальным валютам приведет к приостановлению цен или к их снижению (дефляция). Кроме этого, агентство также отмечает, что укрепление курса доллара по отношению к другим валютам делает американские товары и услуги менее конкурентоспособными на мировом рынке.
Как отмечает Майкл Ферроли, экономист JPMorgan Chase, укрепление доллара, и как следствие этого замедление темпов импорта явились причиной небольшого роста ВВП в конце 2014 года в США, несмотря на снижение цен на нефть, что должно было дать толчок большему росту экономики США.
Но, как показывает статистика за 2014 год, ВВП США составил 17 трлн. долларов (рост почти на 4% по сравнению с 2013) и по прогнозу будет расти до 21 трлн. долларов в 2018 году.
Как отмечает агентство Bloomberg на разрыв торгового баланса между экспортом и импортом также влияет привлекательность американского рынка для производителей товаров и услуг, учитывая, что американский рынок позволяет легко войти в мировой рынок. Крепкий ВВП Штатов поглощает товары и услуги, ввозимые в США, тогда как американские товары и услуги становятся менее позволительными для торговых партнеров американцев.
Между тем, Федеральная Резервная Система США оставила ключевую процентную ставку на прежнем уровне 0,25% , которую они удерживают с января 2009 года, как было заявлено на их официальном веб-сайте «для поддержания высокого уровня занятости и стабильности цен».
Укреплению доллара также способствуют экономики еврозоны и Японии, которые пытаются ослабить свои национальные валюты и увеличить инфляцию для стимулирования роста экономики в своих странах.
Прогноз курса доллара в Кыргызстане
В начале 2015 года курс доллара в Кыргызстане официально был установлен на уровне 58,9 сомов. 1 февраля 2015 года курс доллара составил 60,7 сомов, увеличившись на 3% по сравнению с началом января, при этом непостоянство (волатильность) курса доллара сохраняется на высоком уровне.
Курс доллара в нашей стране зависит от нескольких факторов, рассмотрим основные из них:
Общее повышение потребительских цен (инфляция)
То есть, за 2014 год уровень инфляции составил 10,5% по сравнению с 2013 годом . Т.е за 2014 год в среднем цены на потребительские товары повысились более, чем на 10 процентов. Темпы инфляции США ниже, чем Кыргызстана (к примеру, за 2014 год инфляция в США составила 0,8%). Как известно, инфляция обесценивает национальную валюту, поэтому валюта страны с большим уровнем инфляции будет снижаться против валюты страны с меньшим уровнем инфляции.
Учетная ставка НБКР
Учетная ставка НБКР в течение 2014 года поднялась с 4,13% в январе до 10,5% в декабре 2014 года , повысившись таким образом на 6,37 процентных пункта. Повышение учетной ставки следует рассматривать в контексте защиты национальной валюты, т.к. увеличение учетной ставки в мировой практике усиливает курс национальной валюты. Кроме этого, на учетную ставку ориентируются коммерческие банки при кредитовании клиентов.
Правительство не дает прогнозов на курс доллара в Кыргызстане, считается, что он может как подешеветь, так и подорожать.
Увеличение импорта
Согласно данным Национального Статистического Комитета Кыргызстан импортирует больше, чем экспортирует свои товары и услуги в другие страны. Основными статьями импорта являются промышленые товары, машины и транспортное оборудование, ГСМ и топливо, пищевые продукты и табачные изделия, химические вещества, а также непродовольственное сырье . Отметим, что в структуре товарооборота импорт составляет 77,6%, а экспорт 22,4%. Таким образом, при расчете с поставщиками доллар выступает как валюта расчета за импортируемые товары и услуги. И, учитывая удельный вес импорта, спрос на доллары останется высоким
Предложение-спрос на валютном рынке
Не секрет, что купля-продажа-аренда недвижимости, машин, бизнеса исчисляется в долларах, а производимые на внутреннем рынке продукты питания, одежды в сомах. Кроме этого, во многих семьях часть заработанных денег в сомах переводится чаще в доллары. Таким образом, спрос на розничные доллары на валютном рынке тоже остается высоким.
Действия Национального Банка КР
Национальный Банк Кыргызской Республики поддерживает курс сома, проводя валютные интервенции. За 2014 год НБКР провел интервенции на общую сумму 531,9 млн. долларов США. С начала 2015 года по сегодняшний день проведено интервенций на сумму 108,8 млн. долларов США. Валютные интервенции носят лишь временный характер, при этом НБКР выступает как корректор, смягчая курс доллара по отношению к сому.
Все вышеназванные факторы обычно действуют вместе, при этом изменение одного из них приводит к измению других показателей. Учитывая, что на курс сома к доллару влияют курсы и рубля и тенге, то при ожидаемом повышении курса доллара к последним двум валютам, курс доллара к сому тоже ожидает рост. Политика НБКР будет строиться на основе удовлетворения заявок по критическому импорту, а следовательно спрос будет выше чем предложение. Т.е. интервенции со стороны НБКР будут ограничены удовлетворением импорта ГСМ в первую очередь. Конечно это не означает, что обычные заявки на доллары от коммерческих банков не будут удовлетворены, но они будут ограничены. Так как в целях поддержания международных резервов, НБКР не может проводить интервенции в больших объемах.
Правительство не дает прогнозов на курс доллара в Кыргызстане, считается, что он может как подешеветь, так и подорожать. Коммерческие банки Кыргызстана ожидают увеличение курса доллара.
Кроме вышеназванных факторов, на курс сома по отношению к доллару может повлиять и вхождение Кыргызстана в Таможенный Союз в мае текущего года и ожидаемое поднятие цен на потребительские товары.
Курс доллара США по отношению к сому в 2015 году может варьироваться в пределах от 60 до 100 сом за 1 доллар.
Более яркие перспективы, оптимистичные рынки, впереди вызовы
Более яркие перспективы, оптимистичные рынки, проблемы впереди
Полный текст
- Мировая экономическая активность продолжает расти. По оценкам, в 2017 году мировой объем производства вырос на 3,7 процента, что на 0,1 процентного пункта быстрее, чем прогнозировалось осенью, и на ½ процентного пункта выше, чем в 2016 году. Рост был широким, с заметными сюрпризами роста в Европе и Азии. .Прогнозы глобального роста на 2018 и 2019 годы были пересмотрены в сторону повышения на 0,2 процентного пункта до 3,9 процента. Пересмотр отражает усиление темпов роста мировой экономики и ожидаемое влияние недавно утвержденных изменений налоговой политики США.
- Ожидается, что изменения в налоговой политике США будут стимулировать активность, а краткосрочные последствия в Соединенных Штатах будут в основном обусловлены реакцией инвестиций на снижение корпоративного подоходного налога. Эффект на экономический рост в США будет положительным до 2020 года, в сумме он составит 1.2 процента в течение этого года, с диапазоном неопределенности вокруг этого центрального сценария. Из-за временного характера некоторых его положений, пакет налоговой политики, согласно прогнозам, снизит рост в течение нескольких лет, начиная с 2022 года. Влияние пакета на объемы производства в Соединенных Штатах и их торговых партнерах составляет около половины совокупного пересмотра глобального роста за 2018–1919 годы.
- Риски для прогноза глобального роста кажутся в целом сбалансированными в краткосрочной перспективе, но остаются смещенными в сторону снижения в среднесрочной перспективе.С другой стороны, циклический отскок может оказаться более сильным в краткосрочной перспективе, поскольку рост активности и более благоприятные финансовые условия усиливают друг друга. С другой стороны, высокая оценка активов и очень сжатые премии за срок повышают вероятность коррекции финансового рынка, которая может ослабить рост и уверенность. Возможным спусковым механизмом является более быстрый, чем ожидалось, рост базовой инфляции и процентных ставок в развитой экономике по мере ускорения спроса. Если настроения в мире останутся сильными, а инфляция — сдержанной, то в среднесрочной перспективе финансовые условия могут оставаться нестабильными, что приведет к усилению финансовой уязвимости как в странах с развитой экономикой, так и в странах с формирующимся рынком.Внутренняя политика, геополитическая напряженность и политическая неопределенность в некоторых странах также создают риски ухудшения ситуации.
- Текущий циклический подъем предоставляет идеальную возможность для реформ. Общие приоритеты для всех экономик включают проведение структурных реформ для увеличения потенциального объема производства и обеспечения более инклюзивного роста. В условиях оптимизма на финансовых рынках обеспечение финансовой устойчивости является обязательным условием. Слабая инфляция предполагает, что во многих странах с развитой экономикой сохраняется спад, и денежно-кредитная политика должна оставаться адаптивной.Однако усиление темпов роста означает, что налогово-бюджетная политика должна все больше разрабатываться с учетом среднесрочных целей — обеспечения бюджетной устойчивости и увеличения потенциального объема производства. Многостороннее сотрудничество остается жизненно важным для обеспечения восстановления мировой экономики.
Глобальное восстановление усилилось
Циклический подъем, происходящий с середины 2016 года, продолжает усиливаться. Примерно в 120 странах, на которые приходится три четверти мирового ВВП, в 2017 году наблюдался рост темпов роста в годовом исчислении, что является самым масштабным синхронизированным скачком глобального роста с 2010 года.Среди стран с развитой экономикой рост в третьем квартале 2017 года был выше, чем прогнозировалось осенью, особенно в Германии, Японии, Корее и США. Ключевые страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны, включая Бразилию, Китай и Южную Африку, также продемонстрировали рост в третьем квартале выше, чем прогнозировалось на осень. Высокочастотные достоверные данные и индикаторы настроений указывают на сохранение сильной динамики в четвертом квартале. В последние месяцы мировая торговля сильно выросла, чему способствовал рост инвестиций, особенно среди стран с развитой экономикой, и рост производства в Азии в преддверии выпуска новых моделей смартфонов.Индексы менеджеров по закупкам указывают на перспективу производственной активности фирм, что согласуется с сильным доверием потребителей, указывающим на здоровый конечный спрос.
Сырьевые товары и инфляция . Улучшение перспектив глобального роста, погодные явления в Соединенных Штатах, продление соглашения ОПЕК + об ограничении добычи нефти и геополитическая напряженность на Ближнем Востоке оказали поддержку ценам на сырую нефть. В период с августа 2017 г. (базисный период для октябрьского ПРМЭ 2017 г.) и до середины декабря 2017 г. (базисный период для январского обновления ПРМЭ 2018 г.) они выросли примерно на 20 процентов, превысив 60 долл. США за баррель, с некоторым дальнейшим увеличением с начала Январь 2018.Рынки ожидают, что в течение следующих 4–5 лет цены будут постепенно снижаться — по состоянию на середину декабря среднесрочные фьючерсы на цену составляли около 54 долларов за баррель, что несколько выше, чем в августе. Повышение цен на топливо привело к росту общей инфляции в странах с развитой экономикой, но инфляция заработной платы и базовых цен остается слабой. В странах с формирующейся рыночной экономикой общая и базовая инфляция в последние месяцы несколько повысились после снижения в начале 2017 года.
Рынки облигаций и акций . Рыночные ожидания от пути У.S. Ставки политики Федеральной резервной системы изменились с августа, отражая долгожданное повышение ставок в декабре, но они продолжают постепенно повышаться в течение 2018 и 2019 годов. Банк Англии повысил свою учетную ставку впервые с 2008 года в видение уменьшения вялости в экономике и инфляции выше целевого уровня, вызванной обесцениванием фунта стерлингов в прошлом; Европейский центральный банк объявил, что с января сократит объем покупок чистых активов. Однако ЕЦБ намерен поддерживать учетные ставки на текущих исторически низких уровнях до тех пор, пока не закончится количественное смягчение, и, в случае отставания от инфляции, продлить программу покупки активов по сумме и продолжительности.Реакция рынка облигаций на эти изменения была приглушенной, а кривые доходности имели тенденцию к выравниванию, поскольку краткосрочные ставки выросли больше, чем долгосрочные (например, в Соединенных Штатах, Великобритании и Канаде), что соответствует все еще слабому рынку. ожидания устойчивых сюрпризов роста инфляции. Цены на акции в странах с развитой экономикой продолжали расти, чему способствовали в целом благоприятные настроения в отношении перспектив прибылей, ожидания очень постепенной нормализации денежно-кредитной политики в условиях слабой инфляции и низкая ожидаемая волатильность основных фундаментальных показателей.С августа фондовые индексы развивающихся рынков продолжили рост, чему способствовали улучшившиеся краткосрочные прогнозы для экспортеров сырьевых товаров. В некоторых случаях долгосрочная доходность в последние месяцы немного выросла, но в целом остается низкой, а спрэды процентных ставок остаются сжатыми.
Обменные курсы и движение капитала . По состоянию на начало января 2018 года курс доллара США и евро в реальном эффективном выражении оставался близким к уровню августа 2017 года. Японская иена обесценилась на 5 процентов из-за увеличения разницы в процентных ставках, в то время как фунт стерлингов укрепился почти на 4 процента, поскольку Банк Англии повысил процентные ставки в ноябре и ожидания сделки по Brexit возросли.Что касается валют стран с формирующимся рынком, то курс юаня повысился примерно на 2 процента, малазийский ринггит поднялся примерно на 7 процентов благодаря улучшению перспектив роста и повышению цен на сырьевые товары, а южноафриканский ранд — почти на 6 процентов из-за снижения политической неопределенности. Напротив, мексиканский песо обесценился на 7 процентов из-за возобновившейся неопределенности, связанной с продолжающимися переговорами по НАФТА, а турецкая лира на 4,5 процента из-за более высоких показателей инфляции. Потоки капитала в страны с развивающейся экономикой оставались устойчивыми в течение третьего квартала 2017 года, при этом приток портфелей нерезидентов продолжал расти.
Прогноз глобального роста в 2018 и 2019 годах будет расти
Глобальный рост в 2017 году сейчас оценивается в 3,7 процента, что на 0,1 процентного пункта выше, чем прогнозировалось осенью. Сюрпризы роста были особенно заметны в Европе и Азии, но на широкой основе, с доходами как для стран с развитой экономикой, так и для групп с формирующимся рынком, а также для групп с развивающейся экономикой, превысившие прогнозы падения на 0,1 процентного пункта.
Ожидается, что более сильный импульс, имевший место в 2017 году, сохранится в 2018 и 2019 годах, при этом глобальный рост будет пересмотрен до 3.9 процентов за оба года (на 0,2 процентных пункта выше прогнозов на осень).
Для двухлетнего горизонта прогноза пересмотр в сторону увеличения глобального прогноза в основном вызван странами с развитой экономикой, где в настоящее время ожидается, что рост превысит 2 процента в 2018 и 2019 годах. Этот прогноз отражает ожидание того, что благоприятные глобальные финансовые условия и сильные настроения будут помогают поддерживать недавнее ускорение спроса, особенно в инвестициях, с заметным влиянием на рост в странах с крупным экспортом.Кроме того, ожидается, что налоговая реформа в США и связанные с ней бюджетные стимулы временно приведут к росту экономики США с благоприятным побочным эффектом спроса для торговых партнеров США, особенно Канады и Мексики, в этот период. Ожидаемые глобальные макроэкономические эффекты составляют примерно половину совокупного пересмотра в сторону повышения прогноза глобального роста на 2018 и 2019 годы с некоторым диапазоном неопределенности в отношении этого базового прогноза.
- Прогноз роста для США был пересмотрен в сторону повышения с учетом более высокой, чем ожидалось, активности в 2017 году, более высокого прогнозируемого внешнего спроса и ожидаемых макроэкономических последствий налоговой реформы, в частности снижения ставок корпоративного налога и временного резерва для полной расходование инвестиций.Прогноз предполагает, что снижение налоговых поступлений не будет компенсировано сокращением расходов в ближайшей перспективе. Таким образом, ожидается, что налоговая реформа будет стимулировать краткосрочную активность в Соединенных Штатах. В качестве побочного продукта ожидается, что более сильный внутренний спрос приведет к увеличению импорта и увеличению дефицита счета текущих операций. В целом, согласно прогнозам, изменения в политике приведут к росту до 2020 года, так что реальный ВВП США к 2020 году будет на 1,2 процента выше, чем в прогнозе без изменений налоговой политики . Прогноз роста в США был повышен с 2,3 процента до 2,7 процента в 2018 году и с 1,9 процента до 2,5 процента в 2019 году. В свете увеличения бюджетного дефицита, который потребует фискальной корректировки в будущем, и временного характера некоторых резервов, ожидается, что рост будет ниже, чем в предыдущих прогнозах, в течение нескольких лет, начиная с 2022 года, что компенсирует некоторые из ранее достигнутых результатов роста. Ожидается, что инфляционная реакция на повышение внутреннего спроса будет приглушенной, учитывая низкую чувствительность давления основных цен к изменениям спада в последние годы и несколько более высокие прогнозируемые темпы роста U.С. Повышение учетной ставки Федеральной резервной системы, чем осенью, с умеренной декомпрессией срочных премий и отсутствием заметного повышения курса доллара США. По данным Объединенного комитета Конгресса США по налогообложению, пересмотр налогового кодекса, согласно прогнозам, приведет к снижению средней налоговой ставки для домохозяйств США с высоким доходом по сравнению с домохозяйствами в среднем и нижнем сегментах, особенно в среднесрочной перспективе (когда некоторые положения выгодны для семей с низкими и низкими доходами). налогоплательщики со средним уровнем дохода истекают).
- Темпы роста во многих странах зоны евро были повышены, особенно в Германии, Италии и Нидерландах, что отражает более сильную динамику внутреннего спроса и более высокий внешний спрос.Темпы роста в Испании, которые намного превышали потенциальные, в 2018 году несколько снизились, что отражает влияние возросшей политической неопределенности на доверие и спрос.
- Прогноз роста на 2018 и 2019 годы также был пересмотрен в сторону повышения для других стран с развитой экономикой, что отражает, в частности, более сильный рост в странах с развитой экономикой Азии, которые особенно чувствительны к перспективам мировой торговли и инвестиций. Прогноз роста для Японии был пересмотрен в сторону увеличения на 2018 и 2019 годы с учетом пересмотра в сторону увеличения внешнего спроса, дополнительного бюджета на 2018 год и переходящих остатков от более высокой, чем ожидалось, активности в последнее время.
Совокупный прогноз роста для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран на 2018 и 2019 годы не изменился, с заметными различиями в перспективах по регионам.
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии в 2018–1919 годах будут расти примерно на 6,5 процента, что в целом соответствует темпам роста в 2017 году. На регион по-прежнему приходится более половины мирового роста. Ожидается, что рост будет постепенно замедляться в Китае (хотя с небольшим пересмотром в сторону повышения прогноза на 2018 и 2019 годы по сравнению с прогнозами на осень, что отражает более сильный внешний спрос), ускорится в Индии и останется в целом стабильным в регионе АСЕАН-5.
- В странах Европы с формирующимся рынком и развивающихся странах, где рост в 2017 году, по оценкам, превысил 5 процентов, активность в 2018 и 2019 годах, по прогнозам, останется более высокой, чем предполагалось ранее, благодаря более высокому прогнозу роста для Польши и особенно Турции. Эти изменения отражают благоприятную внешнюю среду с легкими финансовыми условиями и более сильным экспортным спросом со стороны зоны евро, а также, в случае Турции, политику адаптации.
- В Латинской Америке ожидается усиление восстановления с ростом на 1.9 процентов в 2018 году (прогнозируется осенью) и 2,6 процента в 2019 году (пересмотр в сторону увеличения на 0,2 процентного пункта). Это изменение в первую очередь отражает улучшение перспектив Мексики, извлекающее выгоду из более высокого спроса в США, более устойчивого восстановления экономики Бразилии и благоприятных последствий повышения цен на сырьевые товары и облегчения условий финансирования для некоторых стран-экспортеров сырьевых товаров. Эти корректировки в сторону повышения более чем компенсируют дальнейшие корректировки в сторону понижения для Венесуэлы.
- Ожидается, что рост в регионе Ближнего Востока, Северной Африки, Афганистана и Пакистана также ускорится в 2018 и 2019 годах, но остается сдержанным на уровне примерно 3½ процента.Хотя более высокие цены на нефть способствуют восстановлению внутреннего спроса в странах-экспортерах нефти, включая Саудовскую Аравию, по прогнозам, необходимость корректировки налогово-бюджетной политики отразится на перспективах роста.
- Ускорение роста в странах Африки к югу от Сахары (с 2,7 процента в 2017 году до 3,3 процента в 2018 году и 3,5 процента в 2019 году) в целом соответствует ожиданиям осени, с небольшим повышением прогноза роста для Нигерии, но более сдержанными перспективами роста в Южная Африка, где в настоящее время ожидается, что рост останется ниже 1 процента в 2018–2019 годах, поскольку растущая политическая неопределенность оказывает давление на уверенность и инвестиции.
- Прогнозируется, что в этом и следующем году рост в Содружестве Независимых Государств останется выше 2 процентов, чему будет способствовать небольшой пересмотр в сторону повышения перспектив роста России в 2018 году.
Риски
Риски для прогноза в целом сбалансированы в краткосрочной перспективе, но, как и в октябрьском выпуске ПРМЭ 2017 г., по-прежнему смещены в сторону снижения в среднесрочной перспективе. Одна из заметных угроз для роста — это ужесточение глобальных условий финансирования по сравнению с текущими упрощенными условиями, будь то в ближайшем будущем или позже.
В ближайшем будущем мировая экономика, вероятно, сохранит свою динамику в отсутствие коррекции на финансовых рынках, на которых наблюдался устойчивый рост цен на активы и очень низкая волатильность, которая, казалось бы, не была затронута политикой или политической неопределенностью в последние месяцы. Такой импульс может даже вызвать неожиданный рост в ближайшей перспективе, если уверенность в глобальных перспективах и благоприятные финансовые условия будут продолжать укреплять друг друга.
Реакция доходности долгосрочных облигаций и индекса U.Юридический доллар к изменению налоговой политики США, по-видимому, пока ограничен, и в настоящее время рынки ожидают более постепенного ужесточения денежно-кредитной политики, чем это предусмотрено в базовом сценарии ПРМЭ. Коррекция финансового рынка может быть вызвана, например, признаками усиления инфляции в Соединенных Штатах, где повышение спроса окажет понижательное давление на и без того очень низкий уровень безработицы. Более высокое инфляционное давление вместе с более быстрым ужесточением учетной ставки ФРС, чем ожидалось в базовом сценарии, может способствовать большей декомпрессии срочных премий в Соединенных Штатах, более сильному U.Доллар США и более низкие цены на акции. Ужесточение мировых финансовых условий будет иметь последствия для мировых цен на активы и потоки капитала, в результате чего страны с высокими потребностями в рефинансировании валового долга и нехеджированными долларовыми обязательствами будут особенно уязвимы для финансовых проблем.
Также с другой стороны, реакция инвестиций США на изменения налоговой политики может быть более скромной, чем предполагалось в базовом сценарии, с соответствующими последствиями для силы внешнего спроса на основные страны ЕС.С. торговые партнеры.
В среднесрочной перспективе потенциальное нарастание уязвимостей при сохранении легких финансовых условий, возможное принятие ориентированной на внутренний рынок политики и неэкономические факторы создают заметные риски ухудшения ситуации.
- Нарастание финансовых уязвимостей . Если финансовые условия останутся легкими в среднесрочной перспективе, с длительным периодом очень низких процентных ставок и низкой ожидаемой волатильности цен на активы, уязвимости могут накапливаться, поскольку инвесторы, стремящиеся к доходности, увеличивают свои риски для корпоративных и суверенных заемщиков с более низким рейтингом и менее кредитоспособных домохозяйства.Как отмечается в Докладе о глобальной финансовой стабильности за октябрь 2017 года, доля компаний с низким рейтингом инвестиционного уровня в индексах облигаций с развитой экономикой за последние годы значительно увеличилась. Нефинансовый корпоративный долг быстро рос на некоторых развивающихся рынках, что требует ответных мер политики. Китайские власти сделали долгожданный старт, недавно ужесточив регулирование небанковского посредничества. Кредитные риски по этим кредитам могут быть скрыты, в то время как краткосрочная динамика глобального роста сохраняется, а потребности в рефинансировании остаются низкими.Отсутствие краткосрочных предупреждающих сигналов, в свою очередь, может усилить стремление к доходности и усилить нарастание финансовых уязвимостей, которые выходят на первый план в среднесрочной перспективе.
- Политика, ориентированная на внутренний рынок. Важные давние коммерческие соглашения, такие как НАФТА и экономические договоренности между Соединенным Королевством и остальными странами Европейского Союза, находятся на пересмотре. Повышение торговых барьеров и перестройка нормативной базы в контексте этих переговоров или в других местах окажут давление на глобальные инвестиции и снизят эффективность производства, что будет тормозить потенциальный рост в странах с развитой экономикой, с формирующимся рынком и в развивающихся странах.Неспособность сделать рост более инклюзивным и увеличение внешних дисбалансов в некоторых странах, включая Соединенные Штаты, могут усилить давление в пользу политики, ориентированной на внутренний рынок.
- Неэкономические факторы. Среднесрочные перспективы развития мира также омрачены геополитической напряженностью, особенно в Восточной Азии и на Ближнем Востоке. Политическая неопределенность также порождает риски проведения реформ или возможность переориентации программ политики, в том числе в контексте предстоящих выборов в нескольких странах (таких как Бразилия, Колумбия, Италия и Мексика).Недавние экстремальные погодные явления — ураганы в Атлантике, засуха в странах Африки к югу от Сахары и в Австралии — указывают на риск повторяющихся сильных климатических явлений, которые приводят к разрушительным гуманитарным издержкам и экономическим потерям для пострадавших регионов. Они также могут увеличивать миграционные потоки, которые могут еще больше дестабилизировать и без того нестабильные страны-получатели.
Политики
Две общие цели политики объединяют страны с развитой экономикой, страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны.Во-первых, необходимость увеличения потенциального роста производства — посредством структурных реформ для повышения производительности и, особенно в странах с развитой экономикой со стареющим населением, повышения уровня участия в рабочей силе — при обеспечении широкого распределения выгод от роста. Во-вторых, настоятельная необходимость повышения устойчивости, в том числе посредством упреждающего финансового регулирования и, при необходимости, восстановления баланса и укрепления бюджетных буферов. Действия особенно важны в условиях низких процентных ставок и низкой волатильности, которые могут привести к разрушительным корректировкам портфеля и обращению потоков капитала.Текущий циклический подъем предоставляет уникальную возможность для структурных и управленческих реформ.
На фоне общих приоритетов оптимальный набор мер политики различается в зависимости от страны в зависимости от циклических соображений и доступного пространства для маневра:
- В странах с развитой экономикой , где объем производства близок к потенциальному, все еще сдержанное давление на заработную плату и цены требует осторожного и зависимого от данных пути нормализации денежно-кредитной политики. Однако там, где уровень безработицы низок и прогнозируется дальнейшее снижение, например, в Соединенных Штатах, могут потребоваться более быстрые темпы нормализации политики, если инфляция вырастет больше, чем ожидается в настоящее время.В странах с развитой экономикой, где сохраняется разрыв выпуска, а инфляция остается ниже целевого показателя центрального банка, желательно дальнейшее регулирование денежно-кредитной политики. Налогово-бюджетная политика в обоих случаях должна быть сосредоточена на среднесрочных целях — включая государственные инвестиции для увеличения потенциального объема производства и инициативы по повышению уровня участия рабочей силы там, где существуют пробелы, — при обеспечении устойчивости динамики государственного долга и сокращения чрезмерных внешних дисбалансов. Там, где необходима фискальная консолидация, ее темпы должны быть откалиброваны, чтобы избежать резкого замедления роста, ориентируя политику на повышение качества общественного здравоохранения и образования и защиту уязвимых, в том числе тех, на которых структурные преобразования могут отрицательно повлиять.
- В странах с формирующимся рынком улучшенных основ денежно-кредитной политики помогли снизить базовую инфляцию, что дает возможность использовать денежно-кредитную политику для поддержки спроса в случае ослабления экономической активности. Налогово-бюджетная политика обычно более ограничена необходимостью постепенно восстанавливать буферные резервы, особенно в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, зависящих от сырьевых товаров. Учитывая недавнюю передышку, вызванную циклическим подъемом цен на сырьевые товары, директивным органам следует остерегаться соблазна отложить реформы и корректировку бюджета на потом.Гибкость обменного курса может дополнять параметры внутренней политики, предотвращая устойчивые несоответствия относительных цен, облегчая адаптацию к потрясениям и ограничивая накопление финансовых и внешних дисбалансов.
- Политические задачи для стран с низким уровнем дохода особенно сложны, поскольку они связаны с множеством, иногда противоречащих друг другу целей. К ним относятся поддержка краткосрочной активности; диверсифицировать свою экономику и увеличить потенциальный объем производства для поддержания прогресса в достижении целей в области устойчивого развития; создание буферов для повышения устойчивости, особенно в странах, зависящих от сырьевых товаров, которые борются с неутешительными прогнозами по ценам на сырьевые товары; и во многих случаях борьба с высоким и растущим уровнем долга.Политические инициативы должны и впредь фокусироваться на расширении налоговой базы, мобилизации доходов, улучшении управления долгом, сокращении плохо адресных субсидий и направлении расходов в области, которые повышают потенциальный рост и улучшают условия жизни всех (инфраструктура, здравоохранение и образование). Усилия по укреплению макропруденциальных рамок и большей гибкости обменного курса улучшат распределение ресурсов, уменьшат уязвимость и повысят устойчивость.
Совместные многосторонние усилия остаются жизненно важными для сохранения недавнего импульса в глобальной деятельности, укрепления среднесрочных перспектив и обеспечения более широкого распределения выгод от технологического прогресса и глобальной экономической интеграции.Приоритетные области включают продолжение программы реформы финансового регулирования; избегание конкурентных гонок за дно в налогах, труде и экологических стандартах; модернизация основанной на правилах системы многосторонней торговли; укрепление глобальной системы финансовой безопасности; сохранение корреспондентских банковских отношений; пресечение трансграничного отмывания денег, организованной преступности и терроризма; и смягчение последствий изменения климата и адаптация к нему.
| Таблица 1.Обзор прогнозов «Перспективы развития мировой экономики» | |||||||||||
| (изменение в процентах, если не указано иное) | |||||||||||
| Год к году | |||||||||||
| 4 квартал | за 4 квартал 2/ | ||||||||||
| Оценка | Проекции | Отличие от прогнозов ПРМЭ за октябрь 2017 г. 1/ | Оценка | Проекции | |||||||
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2018 | 2019 | 2017 | 2018 | 2019 | |||
| Мировой объем производства | 3.2 | 3,7 | 3,9 | 3,9 | 0,2 | 0,2 | 3,9 | 3,9 | 3,8 | ||
| Страны с развитой экономикой | 1,7 | 2,3 | 2,3 | 2,2 | 0.3 | 0,4 | 2,4 | 2,3 | 2,0 | ||
| США | 1,5 | 2,3 | 2,7 | 2,5 | 0,4 | 0,6 | 2,5 | 2,7 | 2,4 | ||
| Зона евро | 1.8 | 2,4 | 2,2 | 2,0 | 0,3 | 0,3 | 2,4 | 2,1 | 2,0 | ||
| Германия | 1,9 | 2,5 | 2,3 | 2,0 | 0,5 | 0.5 | 2,8 | 2,1 | 2,1 | ||
| Франция | 1,2 | 1,8 | 1,9 | 1,9 | 0,1 | 0,0 | 2,2 | 1,8 | 1,9 | ||
| Италия | 0.9 | 1,6 | 1,4 | 1,1 | 0,3 | 0,2 | 1,5 | 1,4 | 0,9 | ||
| Испания | 3,3 | 3,1 | 2,4 | 2,1 | –0,1 | 0.1 | 3,0 | 2,2 | 2,0 | ||
| Япония | 0,9 | 1,8 | 1,2 | 0,9 | 0,5 | 0,1 | 2,0 | 0,9 | –0,3 | ||
| Соединенное Королевство | 1.9 | 1,7 | 1,5 | 1,5 | 0,0 | –0,1 | 1,3 | 1,5 | 1,5 | ||
| Канада | 1,4 | 3,0 | 2,3 | 2,0 | 0,2 | 0.3 | 3,0 | 2,2 | 1,9 | ||
| Другие страны с развитой экономикой 3/ | 2,3 | 2,7 | 2,6 | 2,6 | 0,1 | 0,1 | 2,7 | 2,5 | 2,9 | ||
| Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны | 4.4 | 4,7 | 4,9 | 5,0 | 0,0 | 0,0 | 5,2 | 5,3 | 5,3 | ||
| Содружество Независимых Государств | 0,4 | 2,2 | 2,2 | 2,1 | 0.1 | 0,0 | 2,2 | 2,1 | 1,7 | ||
| Россия | –0,2 | 1,8 | 1,7 | 1,5 | 0,1 | 0,0 | 2,3 | 1,9 | 1,6 | ||
| Без России | 1.9 | 3,1 | 3,4 | 3,5 | 0,1 | 0,0 | . . . | . . . | . . . | ||
| Развивающиеся страны Азии | 6,4 | 6,5 | 6,5 | 6,6 | 0.0 | 0,1 | 6,8 | 6,5 | 6,5 | ||
| Китай | 6,7 | 6,8 | 6,6 | 6,4 | 0,1 | 0,1 | 6,7 | 6,5 | 6,4 | ||
| Индия 4/ | 7.1 | 6,7 | 7,4 | 7,8 | 0,0 | 0,0 | 7,9 | 7,4 | 7,8 | ||
| АСЕАН-5 5/ | 4,9 | 5,3 | 5,3 | 5,3 | 0,1 | 0.0 | 5,4 | 5,4 | 5,3 | ||
| Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы | 3,2 | 5,2 | 4,0 | 3,8 | 0,5 | 0,5 | 4,0 | 4,8 | 3,7 | ||
| Латинская Америка и Карибский бассейн | –0.7 | 1,3 | 1,9 | 2,6 | 0,0 | 0,2 | 2,2 | 2,3 | 2,6 | ||
| Бразилия | –3,5 | 1,1 | 1,9 | 2,1 | 0,4 | 0.1 | 2,5 | 2,2 | 2,0 | ||
| Мексика | 2,9 | 2,0 | 2,3 | 3,0 | 0,4 | 0,7 | 1,4 | 2,9 | 2,8 | ||
| Ближний Восток, Северная Африка, Афганистан и Пакистан | 4.9 | 2,5 | 3,6 | 3,5 | 0,1 | 0,0 | . . . | . . . | . . . | ||
| Саудовская Аравия | 1,7 | –0,7 | 1,6 | 2,2 | 0.5 | 0,6 | –1,4 | 2,5 | 2,2 | ||
| Африка к югу от Сахары | 1,4 | 2,7 | 3,3 | 3,5 | –0,1 | 0,1 | . . . | . . . | .. . | ||
| Нигерия | –1,6 | 0,8 | 2,1 | 1,9 | 0,2 | 0,2 | . . . | . . . | . . . | ||
| Южная Африка | 0,3 | 0,9 | 0.9 | 0,9 | –0,2 | –0,7 | 1,2 | 0,5 | 1,1 | ||
| Меморандум | |||||||||||
| Развивающиеся страны с низкими доходами | 3.6 | 4,7 | 5,2 | 5,3 | 0,0 | 0,1 | . . . | . . . | . . . | ||
| Мировой рост по рыночным обменным курсам | 2,5 | 3,2 | 3,3 | 3,2 | 0.2 | 0,2 | 3,3 | 3,3 | 3,0 | ||
| Объем мировой торговли (товары и услуги) 6/ | 2,5 | 4,7 | 4,6 | 4,4 | 0,6 | 0,5 | . . . | . .. | . . . | ||
| Страны с развитой экономикой | 2,6 | 4,1 | 4,3 | 4,2 | 0,6 | 0,7 | . . . | . . . | . . . | ||
| Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны | 2.3 | 5,9 | 5,1 | 4,8 | 0,4 | 0,2 | . . . | . . . | . . . | ||
| Цены на сырьевые товары (в долларах США) | |||||||||||
| Масло 7/ | –15.7 | 23,1 | 11,7 | –4,3 | 11,9 | –5,0 | 19,0 | –0,9 | –3,9 | ||
| Нетопливные (в среднем на основе веса мирового товарного экспорта) | –1,6 | 6,5 | –0,5 | 1.0 | –1,0 | 1,5 | 1,2 | 1,2 | 1,0 | ||
| Потребительские цены | |||||||||||
| Страны с развитой экономикой | 0.8 | 1,7 | 1,9 | 2,1 | 0,2 | 0,1 | 1,6 | 2,1 | 2,1 | ||
| Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны 8/ | 4,3 | 4,1 | 4,5 | 4,3 | 0.1 | 0,2 | 3,7 | 3,9 | 3,6 | ||
| Лондонская межбанковская ставка предложения (в процентах) | |||||||||||
| По депозитам в долларах США (шесть месяцев) | 1.1 | 1,5 | 2,3 | 3,4 | 0,4 | 0,5 | . . . | . . . | . . . | ||
| По депозитам в евро (три месяца) | –0,3 | –0,3 | –0,3 | –0,1 | 0.0 | –0,1 | . . . | . . . | . . . | ||
| По депозитам в японских иенах (шесть месяцев) | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 | –0,2 | –0,1 | . . . | .. . | . . . | ||
| Примечание. Предполагается, что реальные эффективные обменные курсы останутся неизменными на уровнях, преобладающих в период с 13 ноября 2017 года по 11 декабря 2017 года. Страны перечислены на основе экономического размера. Агрегированные квартальные данные скорректированы с учетом сезонных колебаний. 1 / Разница основана на округленных цифрах как для текущего прогноза, так и для прогноза «Перспективы развития мировой экономики» за октябрь 2017 года. На страны, прогнозы которых были обновлены по сравнению с прогнозами World Economic Outlook за октябрь 2017 года, приходится 94 процента мирового ВВП, измеренного по паритету покупательной способности. 2 / Что касается мирового производства, то на квартальные оценки и прогнозы приходится примерно 90 процентов годового мирового производства с учетом весов по паритету покупательной способности. Для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран квартальные оценки и прогнозы составляют примерно 80 процентов годового объема производства в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах с весами по паритету покупательной способности. 3 / За исключением стран Большой семерки (Канада, Франция, Германия, Италия, Япония, Великобритания, США) и стран зоны евро. 4 / По Индии данные и прогнозы представлены на основе финансового года, а ВВП с 2011 года и далее основывается на ВВП в рыночных ценах с 2011/12 финансовым годом в качестве базового года. 5 / Индонезия, Малайзия, Филиппины, Таиланд, Вьетнам. 6 / Простое среднее значение темпов роста объемов экспорта и импорта (товаров и услуг). 7 / Простое среднее значение цен на нефть U.K. Brent, Dubai Fateh и West Texas Intermediate. Средняя цена на нефть в долларах США за баррель в 2017 году составила 52,7 доллара США; Предполагаемая цена, основанная на фьючерсных рынках (по состоянию на 11 декабря 2017 г.), составляет 59 долларов США.9 в 2018 г. и 56,4 долл. США в 2019 г. 8 / Без Аргентины и Венесуэлы. | |||||||||||
Бюджетно-экономический прогноз: 2018–2028 годы
В базовых прогнозах CBO, которые включают допущение о том, что текущие законы, регулирующие налоги и расходы, в целом остаются неизменными, дефицит федерального бюджета существенно вырастет в следующие несколько лет. Позже, между 2023 и 2028 годами, он стабилизируется по отношению к размеру экономики, хотя по историческим меркам на высоком уровне.
В результате прогнозируется, что федеральный долг будет постоянно расти в течение ближайшего десятилетия. По прогнозам CBO, государственный долг, удвоившийся за последние 10 лет в процентах от валового внутреннего продукта (ВВП), приблизится к 100 процентам ВВП к 2028 году. Эта сумма намного превышает задолженность за любой год после Второй мировой войны. Более того, если законодатели внесут изменения в действующий закон, чтобы сохранить определенную текущую политику — например, предотвратить значительное повышение индивидуальных подоходных налогов в 2026 году и сокращение финансирования оборонных и не оборонных дискреционных программ в 2020 году — результатом будет еще больший рост долга.
Прогнозируемый дефицит на период 2018–2027 годов заметно увеличился с июня 2017 года, когда CBO опубликовал свои предыдущие прогнозы. Увеличение связано в первую очередь с принятым с тех пор законодательством о налогах и расходах, особенно публичным законом 115-97 (первоначально называвшимся Законом о сокращении налогов и рабочих мест, а в данном отчете — налоговым законом 2017 года), Законом о двухпартийном бюджете 2018 года (PL 115-123). ) и Закона о консолидированных ассигнованиях 2018 г. (PL 115-141). Законодательство значительно сократило доходы и увеличило расходы, предусмотренные действующим законодательством.
Согласно экономическим прогнозам CBO, которые лежат в основе его бюджетных прогнозов, объем производства в этом году растет более быстрыми темпами, чем в 2017 году, поскольку недавние изменения в налогово-бюджетной политике усиливают существующий импульс в расходах на товары и услуги. Рост фактического ВВП опережает рост потенциального (то есть максимально устойчивого) ВВП как в этом году, так и в следующем, что приводит к снижению уровня безработицы. По прогнозам, после 2019 года экономический рост замедлится, что в конечном итоге совпадет с оценкой CBO максимальных устойчивых темпов роста экономики.
Реальный ВВП (то есть ВВП, скорректированный для устранения влияния инфляции) и реальный потенциальный ВВП в настоящее время, по прогнозам, будут выше в течение ближайшего десятилетия, чем прогнозировалось в июне прошлого года, отчасти из-за значительных недавних изменений в налогово-бюджетной политике. Кроме того, прогнозируется, что процентные ставки будут выше, а уровень безработицы ниже, чем ранее прогнозировалось CBO.
Даже если бы федеральные законы в целом остались в силе, бюджетные и экономические результаты было бы трудно предсказать и, следовательно, было бы неопределенным.Прогнозы CBO, особенно экономические прогнозы, в этом году еще более неопределенны, чем обычно, потому что они включают оценки экономических последствий недавних изменений в налогово-бюджетной политике — а сами эти оценки являются неопределенными. CBO стремится сформулировать прогнозы, которые попадают в середину распределения возможных результатов.
Прогнозируется, что экономический рост будет относительно высоким в этом и следующем году, а затем — умеренным
Согласно прогнозам CBO, рост реального ВВП превышает рост реального потенциального объема производства в течение следующих двух лет, оказывая повышательное давление на инфляцию и процентные ставки (см. Рисунок ниже).Но в период 2020–2026 годов ряд факторов сдерживают экономический рост: более высокие процентные ставки и цены, более медленный рост федеральных расходов и истечение срока снижения ставок подоходного налога с населения. По прогнозам, после 2026 года экономический рост немного вырастет, что сравняется с темпами роста потенциального производства к 2028 году.
Экономический рост
Согласно прогнозам, в период с 2018 по 2028 год как фактический, так и потенциальный реальный объем производства будет расти в среднем на 1,9 процента в год.В прогнозе CBO рост потенциального ВВП является ключевым фактором роста фактического ВВП до 2028 года, поскольку фактический объем производства сейчас очень близок к своему потенциальному уровню и, по прогнозам, будет близок к своему потенциальному уровню в конце периода.
Прогнозируется, что потенциальный объем производства будет расти быстрее, чем он имел с начала рецессии 2007–2009 годов, поскольку рост производительности приближается к среднему уровню за последние 25 лет и поскольку недавние изменения в налогово-бюджетной политике стимулируют стимулы к работе, экономьте и инвестируйте.Тем не менее прогнозируется, что потенциальный объем производства будет расти медленнее, чем в предыдущие десятилетия, что сдерживается более медленным ростом рабочей силы (что частично является результатом продолжающегося выхода на пенсию бэби-бумеров).
По прогнозам CBO, реальный ВВП вырастет на 3,3 процента в этом году и на 2,4 процента в 2019 году. В прошлом году он вырос на 2,6 процента. Большая часть роста производства в следующие два года будет обусловлена потребительскими расходами и инвестициями в бизнес, но в этом году значительную долю также внесут федеральные расходы.Прогнозируется, что рост реального ВВП составит в среднем 1,7 процента в период с 2020 по 2026 год в среднем 1,8 процента в последние два года периода 2018–2028 годов.
Влияние недавнего законодательства на экономику
Недавно принятый закон существенно повлиял на экономические перспективы. По прогнозам CBO, влияние закона о налогообложении 2017 года на стимулы к работе, сбережению и инвестированию повысит реальный потенциальный ВВП в период 2018–2028 годов. Кроме того, все три основных закона, упомянутых выше, обеспечивают налогово-бюджетные стимулы, повышая реальный ВВП больше, чем потенциальный ВВП в краткосрочной перспективе.В долгосрочной перспективе все эти эффекты, а также более крупный дефицит федерального бюджета в результате принятия новых законов окажут повышательное давление на процентные ставки и цены.
Наибольшее влияние на ВВП за десятилетие оказал налоговый закон. По прогнозам CBO, это увеличит уровень реального ВВП в среднем на 0,7 процента, а занятость в несельскохозяйственном секторе — в среднем на 0,9 миллиона рабочих мест в период 2018–2028 годов. В течение этих лет закон также повышает уровень реального валового национального продукта (ВНП) в среднем примерно на 470 долларов США на человека в долларах 2018 года.(ВНП отличается от ВВП, включая доход, который жители США получают из-за границы, и исключая доход, который нерезиденты получают из внутренних источников; следовательно, это лучший показатель дохода, доступного резидентам США.) Эти прогнозируемые эффекты усиливаются в первые годы. период и уменьшаются в более поздние годы.
Предполагается, что два других закона увеличат объем производства в краткосрочной перспективе, но ослабят его в более долгосрочной перспективе. Фискальный стимул, который они предоставляют, увеличивает ВВП на 0.По оценке CBO, на 3 процента в 2018 году и на 0,6 процента в 2019 году. Однако предполагаемый рост бюджетного дефицита приведет к сокращению ресурсов, доступных для частных инвестиций, что приведет к снижению ВВП в последующие годы.
ВВП, по прогнозам, будет больше, чем ранее прогнозировалось CBO
Текущие экономические прогнозыCBO отличаются от прогнозов, сделанных агентством в июне 2017 года, во многих отношениях. Наиболее важным является то, что потенциальный и фактический реальный ВВП, по прогнозам, будут расти более быстрыми темпами в течение следующих нескольких лет.В результате уровни этих мер на 1,6 процента выше, чем ранее рассчитывалось CBO на 2027 год (последний год в предыдущем прогнозном периоде). Прогнозируемый объем производства выше благодаря недавно принятому законодательству, данным, которые стали доступны после завершения предыдущих экономических прогнозов CBO, и усовершенствованию аналитических методов агентства. Кроме того, поскольку ожидается, что инфляция будет выше, уровень номинального ВВП в 2027 году, по прогнозам, будет на 2,4 процента выше, чем предполагалось ранее.
В течение следующего десятилетия уровень безработицы в текущих прогнозах CBO ниже, чем в предыдущих, особенно в следующие несколько лет, когда экономические стимулы повышают спрос на рабочую силу. Кроме того, как краткосрочные, так и долгосрочные процентные ставки, согласно прогнозам, будут в среднем выше в период с 2018 по 2023 год — примерно на 0,7 процентных пункта и 0,4 процентных пункта, соответственно, — чем прогнозировалось в июне. Этот более быстрый рост процентных ставок в первую очередь отражает более высокий общий спрос.
Прогнозируется, что дефицит будет большим по историческим стандартам
По оценкамCBO, дефицит в 2018 году составит 804 миллиарда долларов, что на 139 миллиардов долларов больше, чем дефицит в 665 миллиардов долларов, зафиксированный в 2017 году.Однако на обе суммы влияют изменения в сроках некоторых платежей. Расходы в 2018 году — и, следовательно, дефицит — сократились на 44 миллиарда долларов, поскольку 1 октября 2017 года (первый день 2018 финансового года) выпал на выходные; в результате определенные платежи, которые должны были быть произведены в этот день, были произведены в сентябре, в 2017 финансовом году. Если бы не эти сдвиги, прогнозируемый дефицит на 2018 год составил бы 848 миллиардов долларов.
По прогнозам CBO, бюджетный дефицит продолжит расти после 2018 года, увеличившись с 4.2 процента ВВП в этом году до 5,1 процента в 2022 году (с поправкой на исключение сдвигов во времени). Этот процент был превышен всего за пять лет с 1946 года; четыре из этих лет последовали за глубокой рецессией 2007–2009 годов. Дефицит останется на уровне 5,1 процента в период с 2022 по 2025 год до его снижения в конце периода, в первую очередь потому, что в соответствии с действующим законодательством срок действия некоторых налоговых положений истекает, что приведет к увеличению доходов. В период 2021–2028 годов прогнозируемый дефицит в среднем составляет 4,9 процента ВВП; единственный раз со времен Второй мировой войны, когда средний дефицит был таким большим на протяжении стольких лет, был после рецессии 2007–2009 годов.
Доходы
По прогнозам CBO, в следующие несколько лет доходы будут приближаться к уровню 2018 года, составляющему 16,6 процента ВВП. Затем они неуклонно растут, достигнув 17,5 процента ВВП к 2025 году. В конце этого года срок действия многих положений налогового закона 2017 года истекает, в результате чего поступления резко возрастают — до 18,1 процента ВВП в 2026 году и 18,5 процента в 2027 и 2028 годах. В среднем они составляли 17,4 процента ВВП за последние 50 лет.
Расходы
По прогнозам CBO, расходы на следующие три года останутся на уровне около 21 процента ВВП, что выше, чем их средний показатель, равный 20.3 процента за последние 50 лет. После этого расходы растут быстрее, чем экономика, и к 2028 году достигнут 23,3 процента ВВП (с поправкой на исключение сроков).
Это увеличение отражает значительный рост обязательных расходов — в основном потому, что старение населения и рост расходов на здравоохранение в расчете на одного бенефициара, по прогнозам, приведут к увеличению расходов на социальное обеспечение и медицинское обслуживание, среди других программ. Он также отражает значительный рост процентных расходов, которые, согласно прогнозам, будут расти быстрее, чем любой другой важный компонент бюджета, в результате повышения процентных ставок и увеличения долга.К 2028 году чистые расходы на выплату процентов, по прогнозам, будут примерно втрое больше, чем в этом году в номинальном выражении, и примерно вдвое, если измерять их в процентах от ВВП. Напротив, дискреционные расходы в прогнозах снижаются в зависимости от размера экономики.
Прогнозируется, что дефицитбудет больше, чем предполагалось ранее CBO
Дефицит, который сейчас оценивает CBO на 2018 год, на 242 миллиарда долларов больше, чем тот, который он прогнозировал на этот год в июне 2017 года. Большая часть этой разницы заключается в сокращении прогнозируемых доходов на 194 миллиарда долларов, в основном потому, что налоговый закон 2017 года должен снизить сборы индивидуальных и корпоративных подоходных налогов.
На период 2018–2027 годов CBO теперь прогнозирует совокупный дефицит, который на 1,6 триллиона долларов больше, чем 10,1 триллиона долларов, которые агентство ожидало в июне. Прогнозируемые доходы ниже на 1,0 триллиона долларов, а прогнозируемые расходы выше на 0,5 триллиона долларов.
Закона, вступившего в силу с июня 2017 года, — прежде всего трех упомянутых выше, — по оценкам, увеличат дефицит на 2,7 триллиона долларов по сравнению с ранее прогнозировавшимися между 2018 и 2027 годами, что является результатом сокращения доходов на 1 доллар.7 трлн (или 4 процента) и увеличение расходов на 1,0 трлн долларов (или 2 процента). Снижение прогнозируемых доходов связано, в первую очередь, с более низкими ставками индивидуального подоходного налога, которые были введены в соответствии с налоговым законодательством на протяжении большей части периода. Прогнозируемые расходы выше в основном потому, что два других законодательных акта увеличат дискреционные расходы. Такое сокращение доходов и увеличение расходов приведет к большему дефициту и, следовательно, к более высоким процентным расходам, чем ранее прогнозировалось CBO.
Напротив, пересмотр экономических прогнозов CBO заставил агентство снизить оценку совокупного дефицита на 1 доллар.0 трлн. Ожидания более быстрого роста экономики, заработной платы и прибыли компаний привели к увеличению прогнозируемых налоговых поступлений из всех источников на 1,1 триллиона долларов. Прочие изменения оказали относительно небольшое чистое влияние на прогнозы.
Согласно прогнозам, долг населения приближается к 100% ВВП
По мере накопления дефицита, согласно прогнозам CBO, задолженность населения вырастет с 78 процентов ВВП (или 16 триллионов долларов США) в конце 2018 года до 96 процентов ВВП (или 29 триллионов долларов США) к 2028 году.Этот процент будет самым большим с 1946 года и более чем вдвое выше среднего показателя за последние пять десятилетий (см. Рисунок ниже).
Такой высокий и растущий долг будет иметь серьезные негативные последствия для бюджета и страны:
- Федеральные расходы на выплату процентов по этому долгу существенно возрастут, особенно потому, что, согласно прогнозам, процентные ставки вырастут в течение следующих нескольких лет.
- Поскольку федеральные займы со временем сокращают общие сбережения в экономике, основной капитал страны в конечном итоге будет меньше, а производительность и общая заработная плата — ниже.
- У законодателей будет меньше гибкости при использовании налоговой и расходной политики для реагирования на неожиданные вызовы.
- Вероятность финансового кризиса в Соединенных Штатах возрастет. Возникнет больший риск того, что инвесторы не захотят финансировать государственные займы, если они не получат компенсацию в виде очень высоких процентных ставок; если это произойдет, процентные ставки по федеральному долгу внезапно и резко вырастут.
Дефицит и долг были бы больше, если бы продолжалась текущая политика
CBO также проанализировал альтернативный сценарий, в котором действующий закон был изменен, чтобы сохранить основные политики, которые сейчас действуют, и предоставить более типичные суммы чрезвычайного финансирования, чем суммы, предусмотренные на 2018 год.В частности, CBO проанализировала, что произойдет, если:
- Продлено более 50 положений о доходах с истекающим сроком действия, включая положения Закона о налоге на прибыль от 2017 года;
- Задержки с уплатой некоторых налогов, установленных Законом о доступном медицинском обслуживании, были продлены или сделаны постоянными;
- Запланированные лимиты на дискреционные ассигнования не вступили в силу, и вместо этого большинство ассигнований ежегодно увеличивались с их суммы в 2018 году по темпам инфляции; и
- Законодатели предоставили с поправкой на инфляцию чрезвычайные ассигнования на необоронные дискреционные программы, равные средней сумме такого финансирования с 2012 по 2017 год — около 11 миллиардов долларов — каждый год в период с 2019 по 2028 год, вместо примерно 100 миллиардов долларов в год, прогнозируемых в базовом сценарии.
В этом сценарии возникнет гораздо больший дефицит и гораздо больший долг, чем в базовых прогнозах CBO на период 2019–2028 годов. Дефицит будет больше в среднем на полный процентный пункт ВВП, увеличившись в общей сложности на 2,6 триллиона долларов, что приведет к совокупному дефициту в размере почти 15 триллионов долларов за этот период. А к концу 2028 года государственный долг достигнет примерно 105 процентов ВВП — сумма, которая превышалась только однажды в истории страны. Более того, давление, способствующее такому росту, ускорится и приведет к еще большему увеличению долга в последующие десятилетия.
Экономика США и доллар США в следующем году
2017 был очень тяжелым годом для доллара США, несмотря на сильную экономику. Будет ли лучше в 2018 году? UBS сделал некоторые прогнозы для экономики США на 2018-2019 годы, и они должны поддерживать стабильный доллар.
Тем не менее, существует множество потенциальных рисков для перспектив. 2018 год должен быть очень спокойным и предсказуемым. Насколько это вероятно?
До конца года может быть почти два месяца, но аналитики уже с нетерпением ждут 2018 года и последующих лет.Валюты зависят не только от текущих данных, но и ожидания будущих катализаторов тоже играют огромную роль.
Например, доллар США торгуется там, где он есть, несмотря на широко распространенное мнение о повышении ФРС в декабре. Однако если они по какой-либо причине отложат это повышение, доллар, скорее всего, значительно перейдет на новый уровень, связанный с новым положением дел.
Поэтому важно знать, что, по мнению аналитиков, произойдет в следующем году. Это не только помогает нам составить мнение об условиях на валютных рынках, но и служит ориентиром для сравнения поступающих данных.
Экономические прогнозы на 2018 год
UBS только что выпустил исчерпывающий справочник по своим экономическим перспективам в США на 2018-2019 годы, и есть несколько интересных выводов. В целом, год для США будет очень благоприятным: 2,25% ВВП и 4% безработицы (падение до 3,9% в 2019 году). Этот низкий уровень занятости приведет к росту инфляции, при этом базовая и общая инфляция PCE в конце 2018 года составит 1,75% и вырастет до 2% в 2019 году. Хотя это будет означать более сильную инфляцию, она ниже прогноза ФРС и приводит к заключению UNS:
«В следующем году ФРС повысит ставки дважды вместо трех, как указано в сводке экономических прогнозов.По нашим прогнозам, инфляция ниже, чем они прогнозируют, что требует большей осторожности, но, поскольку уровень безработицы продолжает снижаться, FOMC по-прежнему уверен, что инфляция в конечном итоге вырастет. Снижение баланса продолжается в соответствии с планом. В более широком смысле, назначение Джея Пауэлла на пост председателя ФРС представляет собой преемственность политики ФРС, ее интеллектуальной основы и ее траектории ».
В целом, это очень безопасный, консенсусный прогноз, и если бы он разыгрался, доллар США, вероятно, оставался бы стабильным в диапазоне 94–100.
Риски
Прогнозы очень хорошие, но они не могут учитывать внешние риски и события. UBS включает раздел с подробным описанием некоторых из них:
«Самый большой риск для нашего прогноза заключается в том, что снижение налогов превышает ожидаемое. Самый большой риск ухудшения нашего прогноза заключается в том, что расходы домохозяйств с низкими и средними доходами будут нарушены, возможно, из-за более быстрой консолидации в секторе розничной торговли, что приведет к крупным увольнениям на фоне ухудшения качества потребительских кредитов. .’
Хотя это действительно большие риски, они лишь поверхностно отражают то, что может произойти в 2018 году.
Президент Трамп только что завершил свои первые 12 месяцев на посту, и они были полны сюрпризов, интриг и скандалов. Можно с уверенностью сказать, что это будет продолжаться и в следующем году, и планы налоговой реформы, законопроект о здравоохранении, стена с Мексикой — все это потенциальные горячие точки. И не забывайте о продолжающемся расследовании Мюллером возможного сговора России на выборах.
Напряженность в Северной Корее, похоже, несколько снизилась, но было бы наивно ожидать, что и Ким Чен Ын, и Дональд Трамп будут молчать по этому поводу и заставят его исчезнуть из поля зрения.
Одна вещь, о которой не упоминают многие валютные аналитики, — это очевидный пузырь активов в акциях. Промышленный индекс Доу-Джонса вырос на невероятные 52% с минимумов 2016 года. В какой-то момент это остановится и, возможно, резко исправится, и это может повлиять на политику ФРС. Обвал на 20-30%, скорее всего, отложит дальнейшее повышение ставок на неопределенный срок.
Таким образом, экономические перспективы UBS сопряжены с множеством рисков. Если 2018 год пройдет без каких-либо неожиданных событий, велика вероятность, что экономика США будет соответствовать прогнозам. В противном случае все ставки отменены.
прогнозистов видят замедление роста ВВП США в 2019 году после резкого скачка в 2018 году
Несмотря на некоторые перекрестные течения, экономические условия в США остаются благоприятными. Реальный валовой внутренний продукт (ВВП), самый широкий показатель экономической активности, должен вырасти примерно на 3 процента в 2018 году, что станет самым большим приростом за более чем десятилетие.Что еще более впечатляюще, рост рабочих мест был исключительно высоким, а уровень безработицы упал до самого низкого уровня примерно за 50 лет. Эти попутные ветры в некоторой степени были компенсированы снижением активности в жилищном секторе и неожиданным замедлением инвестиций в основной капитал.
Хотя многие отрасли были задушены ростом ценового давления, общая инфляция снизилась за последние несколько месяцев и может продолжать снижаться из-за недавнего обвала цен на сырую нефть.Несмотря на то, что прогнозы инфляции остаются на уровне около 2 процентов, последние прогнозы Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) предполагают, что политики, скорее всего, повысят свою учетную ставку — целевую ставку по федеральным фондам — в три или четыре раза в период с настоящего момента до конца 2019 года.
Экономика заднего вида — возможны искажения размеров
После роста на 3,2 процента в год в первой половине 2018 года реальный ВВП вырос на 3,5 процента в третьем квартале. Хотя оценка за третий квартал была несколько выше консенсус-прогноза, отчет, тем не менее, выявил некоторые положительные и отрицательные изменения.Во-первых, потребительские расходы были быстрыми и заметно превышали реальные доходы после уплаты налогов. Однако в какой-то момент рост потребительских расходов, вероятно, замедлится, чтобы более точно соответствовать росту доходов. Во-вторых, расходы правительства продолжают расти — как на федеральном уровне, так и на уровне штатов и на местном уровне. Но с учетом прогнозируемого роста дефицита федерального бюджета почти до 1 триллиона долларов в 2020 финансовом году давление с целью сокращения бюджетного дефицита, вероятно, усилится.
Другие аспекты отчета по ВВП за третий квартал вызвали большее беспокойство.Во-первых, реальные инвестиции в основной капитал — в основном строительство новых домов — снизились в пяти из последних шести кварталов. Такое развитие событий может вызывать тревогу, поскольку жилищный пик обычно достигает пика до экономического спада.
Во-вторых, что, возможно, более важно, рост реальных инвестиций в основной капитал (BFI) неожиданно замедлился с первого квартала. Замедление роста BFI вызывает недоумение, учитывая высокие темпы роста ВВП США, высокие корпоративные доходы и налоговые льготы для фирм с целью увеличения капитальных затрат.
В-третьих, в третьем квартале резко упал экспорт товаров и услуг. Замедление роста мировой экономики за пределами США, торговые споры с ключевыми торговыми партнерами и повышение курса доллара способствовали замедлению экспорта.
Наконец, в третьем квартале складские запасы накапливались быстрыми темпами. Это накопление, вероятно, отражает некоторую комбинацию неожиданного замедления конечных продаж (ВВП США за вычетом инвестиций в товарно-материальные запасы), закупок фирм в ожидании праздничных распродаж и увеличения закупок иностранных товаров перед повышением тарифов.Несмотря на эти опасения, прогнозисты ожидают, что в четвертом квартале реальный ВВП вырастет примерно на 2,5 процента.
Рынки труда по-прежнему сильны. С начала года количество рабочих мест вне сельского хозяйства увеличивалось в среднем на 212 500 человек в месяц. Это выгодно отличается от среднего прироста примерно 180 000 в месяц за первые 10 месяцев 2017 года. Уровень безработицы в октябре составил 3,7 процента, а количество вакансий по-прежнему превышает количество безработных. Рост производительности труда продолжает незначительно усиливаться, что способствовало росту заработной платы.Производительность в час (производительность труда) в несельскохозяйственном секторе бизнеса увеличилась на 3 процента во втором квартале и на 2,2 процента в третьем квартале.
Инфляция все еще близка к целевому показателю FOMC
Индекс цен на личное потребление вырос на 2,2 процента за четыре квартала, закончившихся в третьем квартале 2018 года, что немного выше целевого показателя инфляции, установленного FOMC в 2 процента. Вопрос для политиков состоит в том, смещены ли риски краткосрочного прогноза инфляции в сторону повышения или снижения.
События, которые могут замедлить рост потребительских цен в краткосрочной перспективе, включают недавнее падение цен на сырую нефть и рост стоимости доллара США (что способствует снижению цен на импорт). Однако есть факторы, свидетельствующие о повышении инфляционных рисков. Сюда входит увеличение производственных затрат, связанных с тарифами на сталь, алюминий, пиломатериалы и другие импортные материалы. Действительно, сильная экономика позволила многим фирмам передать часть этого повышения цен через цепочку поставок.Тем не менее, долгосрочные инфляционные ожидания остаются на уровне, близком к целевому показателю инфляции, установленному FOMC на уровне 2 процентов.
Ближайшие перспективы
Как видно из прилагаемой таблицы, опрос профессиональных прогнозистов предсказывает, что рост реального ВВП замедлится с 3,1 процента в 2018 году до 2,4 процента в 2019 году. Уровень безработицы в четвертом квартале 2019 года, по прогнозам, составит в среднем 3,6 процента, что немного ниже четырьмя кварталами ранее. Ожидается, что в 2018 и 2019 годах инфляция составит 2,1 процента.
Что прогнозируют профессиональные прогнозисты на 2018-2019 годы?
| Фактический | Прогноз | ||
| Процентное изменение (4/4 квартал) | 2017 | 2018 | 2019 |
| Реальный валовой внутренний продукт | 2.5 | 3,1 | 2,4 |
| Индекс цен на личное потребление | 1,8 | 2,1 | 2,1 |
| В процентах (в среднем, 4 кв.) | |||
| Уровень безработицы | 4,1 | 3,7 | 3,6 |
ИСТОЧНИКИ: Федеральный резервный банк Филадельфии и Haver Analytics.
Рэйчел Харрингтон, стажер-исследователь Федерального резервного банка Сент-Луиса, оказала помощь в проведении исследований.
Прогноз силы доллара США и прогнозы на 2018 год
Среди основных конкурентов доллар США, пожалуй, самый худший в течение большей части 2017 года. Однако в последние недели валюта начала немного укрепляться, и это вызывает вопросы на 2018 год. Прежде чем мы перейдем к реальный прогноз доллара США, однако важно видеть, что изменилось в последнее время.
Падение курса доллара США стало неожиданностью даже для самых квалифицированных экспертов. Они считали, что повышение процентных ставок и реформы при президенте Трампе укрепят валюту. Вместо этого произошло обратное. Пока что новая администрация испытывает трудности с принятием какого-либо значимого законодательства. Между тем, в этом году ФРС дважды повышала процентные ставки, но желаемого эффекта на доллар США это не оказало.
Эксперты из южноафриканских брокерских компаний Forex придумали этот эффект «зомбификации», когда рынки не отреагировали положительно.Фактически, влияние решений ФРС по процентной ставке потеряло свое влияние, как это можно было наблюдать во время их последнего объявления 2 недели назад. Кроме того, из-за экономических последствий ураганов Ирма и Харви, дальнейшее повышение ставок в этом году маловероятно. В следующем году в правлении ФРС будут разные лица, и это снижает шансы на дальнейшее повышение ставок, по крайней мере, в первой половине 2018 года.
Итак, если решения по процентной ставке имеют лишь незначительное влияние на прогноз доллара США, что тогда имеет значение? Возможно, было бы лучше взглянуть за пределы США, на конкуренцию, чтобы увидеть, как будет складываться валюта.По большей части наблюдаемое в последнее время восстановление доллара США может быть связано с медвежьими настроениями среди других крупных центральных банков.
ЕЦБ, например, недавно продлил свой пакет экономических стимулов до сентября 2018 года. Они даже упомянули, что при необходимости могут продлить стимул и за его пределами. Банк Англии также сделал нечто подобное, хотя и наложил повышение на 25 базисных пунктов. Центробанки Австралии и Новой Зеландии также настроены «мирно», как и Япония.
Однако на местном уровне экономика США, похоже, выдержала штормы (каламбур) и все еще остается сильной.Рост ВВП в третьем квартале года был выше, чем ожидали рынки, что еще больше повысило прогноз доллара США на 2018 год. Инфляция продолжает постепенно расти, хотя и более медленными темпами, чем хотелось бы, но все же достаточно сильными, чтобы поддерживать экономику. Это было также замечательно, учитывая разрушения, вызванные ураганами.
Таким образом, с учетом хороших экономических показателей в США и умеренных «ястребиных» настроений по сравнению с «голубиными» настроениями за пределами США, можно с уверенностью принять оптимистичный прогноз доллара США в следующем году.Скорее всего, первая половина, хотя все может измениться во второй половине 2018 года. Тем не менее, я предсказываю, что доллар США может значительно укрепиться по отношению к своим конкурентам.
Ищете хорошего брокера Forex в США? Выберите здесь!
Экономический прогноз США на 2021 год и далее
Экономика США улучшается после разрушений, вызванных пандемией COVID-19. Этот осторожно-позитивный прогноз основан на экспертных оценках ключевых экономических показателей, включая валовой внутренний продукт (ВВП), безработицу и инфляцию.Аналитики также внимательно изучили процентные ставки, цены на нефть и газ, рабочие места и влияние изменения климата.
Самый важный экономический индикатор — это ВВП, который измеряет производство товаров и услуг в стране.
Какова сейчас экономика США?
Экономика восстановилась в третьем квартале (Q3) этого года, увеличившись на 33,1%. Несмотря на то, что это рекорд, этого было недостаточно, чтобы компенсировать предыдущие убытки, в том числе снижение реального ВВП на 5% в годовом исчислении в первом квартале, что свидетельствует о начале рецессии 2020 года.
Мартовская рецессия завершила 128-месячный рост, самый продолжительный в истории США. Во втором квартале экономика сократилась на рекордные 31,4%. Квартальный ВВП никогда не падал более чем на 10% с момента начала ведения бухгалтерского учета в 1947 году.
В апреле розничные продажи упали на 14,7%, так как губернаторы закрыли второстепенные предприятия, но к маю продажи восстановились, увеличившись на 18,3%, поскольку магазины и рестораны медленно открывались в безопасных условиях. Однако, когда пандемия поразила вторую осеннюю волну, продажи снова начали падать, снизившись на 1.1% в ноябре.
Также в апреле уровень безработицы резко вырос до 14,7%, поскольку компании увольняли работников. Он оставался двузначным до августа, когда неуклонно снижался. На неделе, закончившейся 12 декабря, однако количество исков резко выросло до 853 000, что стало самым большим увеличением количества исков, поданных с середины сентября.
Экономический рост
Согласно последнему прогнозу, опубликованному на заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), состоявшемся 7 декабря.16 февраля 2020 года ожидается, что рост ВВП США сократится на 2,4% в 2020 году. По оценкам, затем он восстановится до 4,2% в 2021 году и замедлится до 3,2% в 2022 году и 2,4% в 2023 году.
Безработица
По оценкам FOMC, уровень безработицы в 2020 году составит 6,7%. В последующие годы он будет постепенно снижаться до 5% в 2021 году, 4,2% в 2022 году и 3,7% в 2023 году. Пик достиг 14,7% в апреле 2020 года, поскольку рабочие были уволены с работы в ответ на пандемию.Взаимодействие с другими людьми
Реальный уровень безработицы включает неполную занятость, малообеспеченных и отчаявшихся рабочих. По этой причине это примерно вдвое больше широко публикуемых данных, которые вы обычно видите в новостных статьях.
Вакансий
Бюро статистики труда (BLS) ежегодно публикует профессиональные прогнозы, в которых подробно описываются все отрасли и профессии. В целом, BLS ожидает, что общая занятость увеличится на 6 миллионов рабочих мест в период с 2019 по 2029 год.Взаимодействие с другими людьми
Прогнозы BLS на 2019–2029 годы не включают воздействия пандемии коронавируса и меры реагирования, поскольку исторические данные были завершены весной 2020 года.
Согласно прогнозам, должности в сфере здравоохранения и социальной помощи вырастут до 3,1 миллиона рабочих мест в течение десятилетия, достигнув 23,5 миллиона в 2029 году. Компьютерные и математические профессии, а также профессии, основанные на производстве альтернативной энергии, также будут быстро расти. Например, BLS прогнозирует увеличение числа рабочих мест для техников по обслуживанию ветряных турбин на 60 человек.7% с 2019 по 2029 год.
С другой стороны, обрабатывающая промышленность и розничная торговля продолжат сокращать рабочие места, в то время как электронная коммерция продолжает расти. Эта же смена может увеличить количество рабочих мест в сфере транспорта и складирования. Другой спад произойдет в почтовой службе, сельском хозяйстве и некоторых отраслях, связанных с информацией.
Инфляция
Прогнозируется, что базовая инфляция составит 1,4% в 2020 году и постепенно вырастет до 1,8% в 2021 году, 1,9% в 2022 году и 2% в 2023 году.Целевой уровень инфляции ФРС составляет 2%. Уровень базовой инфляции — предпочтительная ставка ФРС при определении денежно-кредитной политики — исключает волатильные цены на газ и продукты питания.
Процентные ставки
В марте 2020 года FOMC провел экстренное заседание, чтобы рассмотреть экономические последствия пандемии COVID-19, в результате чего ставка ФРС снизилась до диапазона от 0% до 0,25%.
А 16 сентября 2020 года FOMC объявил, что сохранит базовую ставку на текущем уровне.1% до тех пор, пока инфляция не достигнет 2% в течение длительного периода времени. Согласно прогнозу ФРС от 16 декабря, этого не произойдет как минимум до 2023 года.
Ставка ФРС контролирует краткосрочные процентные ставки. К ним относятся основная ставка банков, Libor, большинство ссуд с регулируемой ставкой и ставки по кредитным картам.
ФРС также работает над поддержанием низких долгосрочных ставок, чтобы удешевить заемные деньги и, в свою очередь, стимулировать потребительские и деловые расходы. Он перезапустил свою программу количественного смягчения (QE) и вскоре расширил закупки QE до неограниченного количества.В марте Федеральная резервная система объявила, что купит казначейские облигации США на 500 млрд долларов и ценные бумаги с ипотечным покрытием на 200 млрд долларов. К июню 2020 года его баланс вырос до рекордных 7,2 триллиона долларов, а шесть месяцев спустя, к середине декабря, эта цифра достигла 7,3 триллиона долларов.
Покупая банковские ценные бумаги, ФРС сокращает предложение на рынке казначейских облигаций, что увеличивает цены и снижает доходность (или доходность) этих долгосрочных облигаций. Эта доходность устанавливает ориентир для долгосрочных ипотечных кредитов с фиксированной процентной ставкой и корпоративных облигаций.
Доходность казначейских облигаций также зависит от спроса на доллар. Спрос сейчас высок, что также оказывает понижательное давление на доходность. Как только мировая экономика восстановится, инвесторы могут потребовать меньше таких сверхнадежных инвестиций, что приведет к увеличению доходности и процентных ставок.
Цены на нефть и газ
Управление энергетической информации США (EIA) дает прогноз цен на нефть и газ с 2020 по 2050 год. Оно прогнозирует, что цены на сырую нефть в четвертом квартале 2020 года составят в среднем 43 доллара за баррель и 49 долларов за баррель в 2021 году для Brent global.В 2021 году цены на нефть в США также вырастут.
Энергетический прогноз EIA до 2050 года предполагает рост цен на нефть. Согласно данным, средняя цена на нефть марки Brent может вырасти до 183 долларов за баррель в 2050 году с поправкой на инфляцию до долларов 2019 года. К тому времени дешевые источники нефти будут исчерпаны, что приведет к удорожанию добычи сырой нефти. Этот прогноз не принимает во внимание усилия правительства по увеличению производства возобновляемой энергии, чтобы остановить глобальное потепление.В прогнозе также не учитывается влияние пандемии на цены на нефть.
Изменение климата
Федеральная резервная система обеспокоена тем, как изменение климата повлияет на экономику. По оценкам ФРС Ричмонда, если страна продолжит производить выбросы в больших объемах, изменение климата может снизить годовые темпы роста ВВП до трети от среднего исторического значения.
В 2020 году США, как и в прошлые годы, пострадали как от ураганов, так и от лесных пожаров.Глобальный ущерб от стихийных бедствий, связанных с изменением климата, таких как ураганы, наводнения и лесные пожары, составил 150 миллиардов долларов в 2019 году по сравнению со 186 миллиардами долларов в 2018 году.
Страховые компании выплатили 52 миллиарда долларов в 2019 году и 86 миллиардов долларов в 2018 году по искам о возмещении ущерба, которые стали все более частыми и ухудшаться из-за глобального потепления. В 2019 году произошло 820 стихийных бедствий по сравнению с менее чем 600 стихийными бедствиями в период с 1980 по 2006 год.
В настоящее время ФРС требует, чтобы банки планировали экономические последствия усиления экстремальных погодных условий.Например, он просит банки Флориды разработать планы управления рисками в случае ураганов.
долларов США упадут в 2018 году, говорят BMO Capital Markets, в последних прогнозах
Прогнозируется, что в 2018 году доллар будет снижаться, поскольку рост в остальном мире догонит США, а потенциал роста валюты от налоговой реформы не будет реализован.
Доллар США продолжит снижение в 2018 году, говорят аналитики BMO Capital Markets в Торонто, дочерней инвестиционно-банковской компании Bank of Montreal .
После ослабления по сравнению со всеми основными конкурентами в 2017 году снижение будет продолжаться в течение 2018 года.
Основная причина заключается в том, что ожидаемое ускорение роста мировой экономики поддержит цены на сырьевые товары и товарные валюты (австралийский доллар, канадский доллар, новозеландский доллар, рубль), в то время как отток капитала из США и других развитых стран оказывает давление на доллар и другие страны G10. валюты.
Довод о том, что усиление «остального мира» (ПЗ) ослабит доллар, разделяет ING Group .
«В течение года мы ожидаем, что рост остального мира будет преобладать и продолжит благоприятное падение доллара», — говорит Крис Тернер, глава отдела глобальной стратегии ING.
Процентные ставки в США росли быстрее, чем в большинстве других стран, в течение 2017 года, и, по прогнозам, это продолжится и в 2018 году, при этом ожидается, что сама Федеральная резервная система США повысит процентные ставки в три раза, в общей сложности на 0,75%.
Обычно растущие процентные ставки являются положительным фактором повышения курса валюты, поскольку они привлекают приток иностранного капитала из-за более высокой доходности предложения, но BMO не видит этого в 2018 году.
Их аргумент состоит в том, что рост процентных ставок подчиняется закону убывающей доходности, при этом большая часть потенциала роста валюты закладывается в начале цикла повышения, который для доллара начался в конце 2015 года и прошел через 2016 и 2017.
«После третьего шага в фазе ужесточения или смягчения, центральный банк теряет способность шокировать рынок или даже сильно на него влиять», — говорит Стивен Галло, глава европейской валютной стратегии BMO.
Учитывая, что Федеральная резервная система уже трижды повышала ставки в 2017 году, сейчас это уже не та стадия, когда повышение ставок является основным двигателем рынка.
«Мы не думаем, что повышение ФРС в два, три или четыре раза будет иметь большое значение для индекса доллара», — добавляет Галло.
Принятие законопроекта о налоговой реформе президента Трампа считается еще одним фактором роста доллара в 2018 году, однако BMO также не разделяет этого оптимизма.
Во-первых, они не видят в этом радикального изменения относительной конкурентоспособности Америки, а во-вторых, они не думают, что это «приведет к стене репатриации». Оба фактора, как ожидается, окажут положительное влияние на доллар в будущем году.
В самом деле, если уж на то пошло, огромные затраты на снижение налогов, которые, вероятно, являются недоступными, должны быть покрыты за счет увеличения государственных займов в будущем. Это может оказать давление на доллар.
Используя приведенную ниже диаграмму, Галло показывает, как увеличивающийся дефицит бюджета в сочетании с более широким текущим счетом, который он называет моделью «двойного дефицита» (TwinSin), — это рецепт ослабления валюты с течением времени.
Вверху: графики BMO Capital Markets, показывающие «двойной дефицит» Америки.
Получите до 5% больше иностранной валюты, используя специализированного поставщика, приближаясь к реальному рыночному курсу и избегая больших спредов, взимаемых вашим банком для международных платежей. Узнайте больше здесь.
Увеличение государственных заимствований приведет к увеличению дефицита бюджета, поскольку более низкие налоговые поступления не смогут покрыть государственные расходы. Это даже с учетом предположений относительно бычьего роста.
«Двойной фундаментальный дефицит США (сумма дефицита текущего счета и дефицита бюджета или федерального бюджета как доли ВВП) является еще одним негативным фактором для доллара США», — отмечает Галло.
Обороты дефицита, как правило, опережают доллар США на 1-2 года, и, учитывая, что двойной дефицит изменился около двух лет назад, он предлагает объяснение текущей слабости доллара.
«Фундаментальный двойной дефицит США ухудшался в течение последних двух лет и, вероятно, будет еще больше ухудшаться в 2018 году и в последующий период, отчасти из-за снижения налогов».
Ян фон Герих, аналитик Nordea Markets , отмечает, что налоговая реформа обойдется правительству США примерно в 1 триллион долларов в течение 10 лет.
«В свете этих оценок, пакет значительно увеличит государственный долг США и далек от самофинансирования», — говорит фон Герих.
Вверху: диаграмма Nordea Markets, показывающая предполагаемое влияние на бюджет налоговых реформ президента Трампа.
Другой ожидаемый драйвер силы доллара в 2018 году также выглядит переоцененным. Репатриация прибылей оффшорных корпораций, которые, если предположить, что они еще не выражены в долларах, широко приветствуется как то, что будет стимулировать прямой спрос на доллары США.
Тем не менее, стратеги BMO скептически относятся к положительным моментам этого источника, заявляя, что сравнения с историческими примерами, в которых доллар вырос в результате репатриации, бесполезны, потому что этот конкретный набор реформ отличается от реформ прошлого в нескольких ключевых отношениях.
«Он не содержит пряника, который побуждает привлекать иностранные средства; фирмы будут платить налог независимо от того, репатриируют они или нет», — говорит Галло.
«Фирмы могут отсрочить уплату налога в течение 8 лет, если нерепатриированные зарубежные доходы не находятся в ликвидной форме.В результате мы считаем, что налоговая реформа выпадает из уравнения с точки зрения воздействия доллара США в 2018 году », — добавляет он.
В недавнем исследовании, проведенном Brookings Institute , они обнаружили, что 95% оффшорных активов крупных транснациональных корпораций уже были деноминированы в долларах США, что еще больше снижает вероятное влияние репатриации на обменный курс.