Неспособность предприятия платить по своим долгам называется: процедура банкротства контрагента и мораторий — СКБ Контур

Что произойдет, если вы не можете позволить себе платить своим продавцам или поставщикам?

Подавляющее большинство предприятий в тот или иной момент будут страдать от проблем с денежными потоками, так что в этом нет ничего нового. Однако это не останавливает сложившуюся ситуацию.

Все, что требуется, как в данном случае, — это потеря ключевого клиента, чтобы из бизнеса вышло больше денег, чем поступило. Во многих случаях это краткосрочная проблема с денежным потоком, которая может быть устранена. быстро решается путем замены пропавшего клиента.Однако вашим поставщикам и другим кредиторам все равно придется заплатить.

Они могут согласиться продлить срок оплаты с 30 до 60 дней, но если вы все еще опоздаете, то зазвонит сигнал тревоги. Вам, как директору компании с ограниченной ответственностью или владельцу бизнеса, необходимо тщательно обдумать свою ситуацию на данном этапе, а также хорошо осведомиться о своих обязанностях.

Каковы вероятные последствия невыплаты платежей вашим поставщикам?

Когда вы не можете платить поставщикам, давление кредиторов со временем будет только усиливаться.Прежде чем вы это узнаете, ваша компания с ограниченной ответственностью будет получать письма с окончательным требованием и угрозы дальнейших действий.

Поставщик имеет право предъявить установленное законом требование в течение 21 дня о выплате долга в размере 750 фунтов стерлингов или более. Если вы не выплатите долг, они могут подать петицию о ликвидации, которая может привести к ликвидации бизнеса.

Директорам компании необходимо действовать быстро, чтобы разрешить эту ситуацию, но что вы можете сделать?

(1) Следует ли вам прекратить торговать?

Пока вы действуете с основной целью действовать в интересах своих кредиторов в целом, вам не нужно прекращать торговлю.Однако вам нужно будет показать, что компания продолжает торговать, потому что есть реальная перспектива, что она сможет полностью погасить долг в будущем.

Продолжение торговли в неплатежеспособном состоянии может иметь серьезные последствия, если нет реальной перспективы вернуть долг вашим кредиторам. Прочтите нашу статью о неправомерной торговле, чтобы узнать об этом, и позаботьтесь о том, чтобы вести точный учет всего, что вы делаете.

Незаконная торговля — это когда директор продолжает торговлю, «сознательно» осознавая неплатежеспособность компании.Если директор «умышленно» ставит интересы в первую очередь иных, чем кредиторы, может быть куплено более существенное обвинение в мошенничестве, что считается уголовным преступлением.

Торговля в условиях неплатежеспособности — сложная область, которая может закончиться дисквалификацией директоров, поэтому было бы разумно как можно скорее связаться с лицензированным специалистом по банкротству, таким как мы. Чем раньше вы начнете действовать, тем лучше вы сможете защитить себя от обвинений в незаконной или мошеннической торговле в дальнейшем.

(2) Общайтесь со своими поставщиками

Давление кредиторов, конечно, неприятно, но важно, чтобы вы поддерживали регулярное общение со своими поставщиками. Отсутствие ответа на электронные письма поставщиков и телефонные звонки только ухудшит ситуацию.

Давление со стороны поставщиков — это не то, что вы можете игнорировать, поэтому держите каналы связи открытыми, и вы можете быть удивлены их готовностью продлить условия оплаты или прийти к какому-либо другому соглашению.

(3) Изучите варианты кредитования на основе активов

Может быть какой-то способ использовать стоимость, связанную с бизнес-активами, для высвобождения капитала, необходимого для оплаты поставщикам. Помните, что специалисты по банкротству не просто закрывают компании, часть нашей роли заключается в оказании помощи в спасении бизнеса.

Вы можете взять ссуду под обеспечение машины или оборудования или изучить варианты финансирования счетов, которые позволят вам продать свою «долговую книгу» поставщику финансовых услуг.

Финансирование по счетам становится все более популярным вариантом для МСП, поскольку это эффективный способ вливания наличных в бизнес сразу после выставления счетов. Это снижает влияние просроченных платежей, которые угрожают выживанию растущего числа предприятий.

Еще одним преимуществом является тот факт, что сумма, которую вы можете взять в долг, будет увеличиваться вместе с вашим оборотом продаж. Здесь мы предлагаем собственные услуги по финансированию счетов.

(4) Рассмотреть добровольное соглашение компании (CVA)

Если вы думаете, что ваш бизнес снова станет прибыльным после того, как вы преодолеете этот временный кризис денежного потока, вы можете рассмотреть вопрос о добровольном соглашении компании (CVA) — до тех пор, пока вы управляете компанией с ограниченной ответственностью.

CVA остановит любые судебные иски, запланированные вашими кредиторами, и заморозит любые проценты и сборы, которые добавляются к долгу.

После согласования с вашими кредиторами CVA позволит вам объединить ваши долги в ежемесячный платеж, обычно производимый в течение пятилетнего периода. В этом случае вы будете защищены от дальнейшего давления со стороны поставщиков и сможете продолжать торговлю — до тех пор, пока вы не будете отставать от выплат.

Узнайте больше о добровольных соглашениях компании, которые всегда должны предлагаться лицензированным специалистом по банкротству.

(5) Администрирование может быть жизнеспособным путем

В качестве альтернативы, если ваши поставщики угрожают вывести вас из бизнеса, одним из возможных вариантов действий может быть вступление в добровольную администрацию.

В этом случае, как только суд вынесет постановление об администрировании, ваши кредиторы не смогут вывести вас из бизнеса.

Пока действует администрация, управляющий по делам о несостоятельности будет действовать в качестве вашего временного генерального директора и возьмет на себя контроль над вашим бизнесом.Их цель — облегчить выздоровление и максимально сократить ваши долги.

(6) Добровольная ликвидация

Если вы чувствуете, что компания подошла к концу, и вы просто хотите выбраться из-под долга, добровольная ликвидация (официально именуемая «Добровольная ликвидация кредиторов») может быть правильным курсом действий.

Вам больше не придется иметь дело с кредиторами, ваши долги будут списаны, а сама компания прекратит торговлю и закроется.

Ликвидация компании должна осуществляться лицензированным специалистом по банкротству.

Как сказать поставщику, что вы не можете ему платить

«Я не могу платить своим поставщикам, что я должен им сказать?»

Рекомендуется честный, откровенный подход. Просто дайте им четкое объяснение вашей ситуации и укажите временные рамки, когда вы можете им заплатить (если это вероятно). Ваши поставщики будут благодарить вас за четкое общение, и вы можете обнаружить, что это понимание дает возможность продления сроков оплаты, чтобы помочь вам преодолеть трудный период.

Что произойдет, если компания не сможет выплатить свои долги?

Когда компания не может выплатить свои долги, она официально неплатежеспособна. С юридической точки зрения это означает, что основная ответственность перед акционерами заменяется ответственностью перед кредиторами.

Неспособность действовать таким образом может оставить директоров открытыми для того, что называется «незаконной торговлей», когда директор предпринимает действия после момента несостоятельности, которые выгодны ему самому, одному конкретному кредитору по сравнению с другими или другой стороне.

Итак, если ваша компания не может выплатить свой долг, вам необходимо:

• Точно осознайте свое финансовое положение
• Будьте осторожны, чтобы действовать открыто и прозрачно, не оказывая отрицательного воздействия на кредиторов
• Воспользуйтесь профессиональным советом

Если вы неплатежеспособны, вам нужно будет воспользоваться услугами лицензированного специалиста по банкротству кто может объяснить ваши варианты.

Можно ли спасти компанию, и если да, то какими процедурами? Если компания неплатежеспособна и ее необходимо закрыть, как это произойдет и каковы ваши дальнейшие шаги.

Чем мы можем помочь?

. Мы поможем вам изучить ваши варианты и найти самый эффективный способ остановить давление кредиторов и сохранить ваш бизнес. Воспользуйтесь живым чатом в правом нижнем углу экрана, чтобы получить немедленную консультацию или позвоните нам.

бизнес-обязательств: что это такое?

Деловые обязательства — это долги фирмы, которые в конечном итоге должны быть погашены.

Узнайте, как возникают и влияют на бизнес обязательства, типы обязательств и как их анализировать.

Что такое бизнес-обязательства?

Деловые обязательства — это, по определению, суммы, причитающиеся предприятию в любой момент времени. Для целей бухгалтерского учета они часто обозначаются как «кредиторская задолженность».

Если вы не ведете полностью кассовый бизнес (платите и собираете только наличными), у вашего бизнеса, вероятно, есть обязательства.

Как работают бизнес-обязательства

Когда вы покупаете что-либо для своего бизнеса, вы платите либо наличными со своего текущего счета, либо занимаетесь, и все заимствования создают обязательства и требования кредиторов на ваши общие активы, которые в какой-то момент должны быть погашены наличными или потерей других Ресурсы.

Например, покупка у поставщиков по кредитной карте — это форма заимствования, которая представляет собой обязательство перед вашей фирмой, если вы не погасите кредитную карту до конца месяца. Точно так же получение банковского овердрафта, бизнес-ссуды или ипотеки на коммерческую недвижимость, которой вы владеете, также влечет за собой ответственность. У вашего бизнеса также могут быть обязательства по таким видам деятельности, как оплата труда сотрудникам и сбор налога с продаж с клиентов.

Конечно, некоторая ответственность хороша для бизнеса, поскольку его рычаг, определяемый как использование займов для приобретения новых активов, увеличивается, и у бизнеса должны быть активы, чтобы привлекать и удерживать клиентов.Например, если у ресторана слишком много посетителей, это ограничивает рост. Если ресторан получит ссуды на расширение (с использованием кредитного плеча), он сможет расширяться и обслуживать больше клиентов, увеличивая свой доход. Конечно, слишком большая ответственность не идет на пользу бизнесу. Если слишком большая часть дохода компании тратится на погашение ссуд, их может не хватить на оплату других расходов. Вот почему так важно отслеживать обязательства и анализировать их.

Обязательства отображаются в балансе вашего бизнеса, финансовом отчете, который показывает бизнес-ситуацию на конец отчетного периода.Активы компании (то, чем она владеет) показаны слева, а обязательства и собственный капитал — справа, при этом обязательства обычно появляются выше собственного капитала, потому что они возвращаются в первую очередь в случае банкротство фирмы.

Если активы приобретаются путем заимствования, ссуды, это увеличивает обязательства. Чем больше кредитов, тем больше заемных средств у бизнеса.

Виды деловых обязательств

Есть два основных вида обязательств: краткосрочные и долгосрочные.

Краткосрочные деловые обязательства

Также известные как текущие обязательства, это по определению обязательства предприятия, которые должны быть погашены в течение года. Обычно они указываются в балансе перед долгосрочными обязательствами и включают:

• Налоги с продаж к уплате: Эти суммы взимаются с покупателей во время продажи и удерживаются до тех пор, пока они не будут уплачены соответствующему отделу государственных доходов.
• Налоги на заработную плату к уплате: Эти суммы взимаются с сотрудников (удерживаются из подоходного налога и налогов на трудоустройство) и откладываются работодателем для уплаты в надлежащее время в IRS или государственные налоговые органы.
• Незаработанная выручка : Обычно это денежные средства, которые фирма получает до поставки товаров или оказания услуги. Это обычная ответственность издателей журналов и авиакомпаний.
• Ссуды и ипотечные кредиты к оплате: Это представляет собой часть платежей по долгосрочным ссудам и ипотечным кредитам, которые подлежат погашению в течение одного года.

Долгосрочные деловые обязательства

Долгосрочные или «долгосрочные» долги и обязательства — это обязательства бизнеса, которые, как ожидается, будут продолжаться более одного года.К ним относятся:

• Облигации к оплате : Это платежи, причитающиеся держателю облигации по облигации или процентной ноте со сроком погашения более чем через год.

, подлежащие выплате, обычно классифицируются как текущие обязательства, потому что они обычно подлежат погашению в течение одного года.

• Аренда : Сюда входит часть арендных платежей, срок действия которой превышает один год.
• Ссуды и ипотечные кредиты к уплате : Это части платежей по ссуде или ипотеке, подлежащие выплате через год.

Как анализировать бизнес-обязательства

Компания может сравнить сумму долга с другими показателями ликвидности и платежеспособности, чтобы определить, не слишком ли много обязательств, а именно: коэффициент текущей ликвидности, отношение долга к собственному капиталу и отношение долга к активам.

Коэффициент текущей ликвидности

Этот коэффициент ликвидности помогает фирме определить, может ли она выплатить краткосрочный долг и удовлетворить свои потребности в денежных средствах с учетом текущих активов и обязательств. Для его расчета разделите текущие активы на текущие обязательства.Коэффициент 2 или более считается идеальным, тогда как коэффициент ниже этого может означать более низкую ликвидность и более слабую краткосрочную платежеспособность.

Например, фирма с оборотными активами на 240 000 долларов и текущими обязательствами на 120 000 долларов должна быть способна выплатить краткосрочный долг, учитывая коэффициент текущей ликвидности 2.

Отношение долга к собственному капиталу

Отношение долга к собственному капиталу — это коэффициент платежеспособности, рассчитываемый путем деления общей суммы обязательств (суммы краткосрочных и долгосрочных обязательств) и деления результата на собственный капитал.Это может помочь владельцу бизнеса оценить, достаточно ли собственного капитала для покрытия всей задолженности в случае спада бизнеса.

Вообще говоря, желательно соотношение менее 2, но оптимальное соотношение зависит от отрасли.Например, у высокопроизводительных компаний, производящих капитальные товары, отношение долга к собственному капиталу немного больше 1; менее капиталоемкие отрасли, такие как технологии, обычно имеют коэффициент около 0,60. Выше этих коэффициентов владелец бизнеса в соответствующей отрасли должен рассмотреть возможность сокращения долга.

Например: если долг (краткосрочные и долгосрочные обязательства вместе взятые) составляет 170 000 долларов, а остаток на счете капитала составляет 240 000 долларов в технологической фирме, это соотношение составляет 0,71. Бизнес может попытаться еще больше сократить свой долг.

Соотношение долга к активам

Отношение долга к активам — это еще один коэффициент платежеспособности, измеряющий общий долг (как долгосрочный, так и краткосрочный) по отношению к общим активам предприятия. Он сообщает вам, достаточно ли у вас активов для продажи, чтобы при необходимости выплатить долг.

Отношение долга к активам должно быть не более 0,3 оптимальным образом, чтобы поддерживать его способность заимствования и избегать чрезмерного использования заемных средств.В конце концов, некоторые активы не могут быть проданы по их стоимости, указанной в балансе. Например, деньги, причитающиеся бизнесу со стороны клиентов, не могут быть взысканы.

Например, фирма с общим долгом не более 100 000 долларов и совокупными активами 360 000 долларов имеет коэффициент 0,27 и, таким образом, сохраняет способность занимать немного больше для финансирования новых активов.

Деловые обязательства и расходы

Расход может привести к возникновению обязательства, если фирма откладывает платеж (например, если вы берете ссуду на оплату канцелярских принадлежностей). Но это не одно и то же. Деловое обязательство — это обычно деньги, которые компания должна другой стороне за покупку актива, имеющего ценность. Например, вы можете купить служебный автомобиль для использования в бизнесе, а когда вы финансируете автомобиль, вы получаете ссуду, то есть пассив.

Затраты, напротив, — это эксплуатационные расходы, которые используются для получения дохода.Часто это постоянные платежи за то, что не имеет материальной ценности, или за услуги. Например, телефоны в вашем офисе — это расходы на поддержание связи с клиентами. Некоторые расходы могут быть общими или административными; другие могут быть напрямую связаны с продажами.

Большая часть платежей, производимых бизнесом, идет на покрытие расходов. Например, вы можете оплатить аренду офисного помещения, коммунальных услуг или телефонов. Если вы перестанете оплачивать расходы, услуга прекратится или место придется освободить.

Расходы и обязательства также появляются в разных местах финансовой отчетности компании. Как упоминалось ранее, обязательства появляются на балансе компании, потому что они связаны с активами. Расходы, связанные с выручкой, отображаются в отчете о прибылях и убытках компании (отчете о прибылях и убытках).

Ключевые выводы

• Деловые обязательства — это долги предприятия.
• Фирма принимает на себя обязательства при заимствовании.
• Компании могут нести как краткосрочные обязательства, такие как подлежащие уплате налоги с продаж и налоги на заработную плату, так и долгосрочные обязательства, такие как ссуды и ипотеки.
• Вы можете использовать коэффициент текущей ликвидности, отношение долга к собственному капиталу и отношение долга к активам, чтобы определить, можно ли управлять вашими обязательствами или их необходимо снизить.

Расчет коэффициентов, которые анализируют краткосрочную платежеспособность компании

Коэффициенты выражают логические отношения между статьями финансовой отчетности за один период.Аналитики могут вычислить множество коэффициентов на основе одного и того же набора финансовых отчетов. Коэффициент может отображать взаимосвязь между двумя статьями одного и того же финансового отчета или между двумя статьями разных финансовых отчетов (например, баланс и отчет о прибылях и убытках). Единственным ограничивающим фактором при выборе соотношений является требование, чтобы элементы, используемые для построения отношения, были логически связаны друг с другом.

Между определенными счетами или статьями финансовой отчетности компании существуют логические отношения.Эти счета могут появиться в одном или двух разных отчетах. Мы устанавливаем долларовые суммы связанных счетов или статей в дробной форме, называемой отношениями. Эти коэффициенты включают: (1) коэффициенты ликвидности; (2) коэффициенты собственного капитала или долгосрочной платежеспособности; (3) тесты рентабельности; и (4) рыночные тесты.

Коэффициенты ликвидности указывают на способность компании выплачивать краткосрочные долги. Таким образом, эти коэффициенты показывают заинтересованным сторонам способность компании выполнять текущие обязательства с наступающим сроком погашения.

Коэффициент текущей ликвидности (или оборотного капитала) Оборотный капитал — это превышение текущих активов над текущими обязательствами.Коэффициент, который связывает текущие активы с текущими обязательствами, представляет собой коэффициент оборотного капитала (или оборотного капитала) . Коэффициент текущей ликвидности указывает на способность компании оплачивать свои текущие обязательства за счет оборотных активов и, таким образом, показывает прочность позиции компании по оборотному капиталу. Вы рассчитываете коэффициент текущей ликвидности по:

Коэффициент обычно указывается как количество долларов текущих активов, доступных для выплаты каждого доллара текущих обязательств (хотя знаки доллара обычно опускаются).Таким образом, для Synotech, когда текущие активы составили 2846,7 миллиона долларов, а текущие обязательства — 2285,2 миллиона долларов, соотношение составляет 1,25: 1 (или 1,25 к 1), что означает, что у компании есть 1,25 доллара текущих активов, доступных для оплаты каждых 1,00 доллара текущих обязательств.

Краткосрочные кредиторы особенно заинтересованы в коэффициенте текущей ликвидности, поскольку конвертация запасов и дебиторской задолженности в денежные средства является основным источником, из которого компания получает денежные средства для выплаты краткосрочным кредиторам.Долгосрочных кредиторов также интересует коэффициент текущей ликвидности, поскольку компания, неспособная выплатить краткосрочные долги, может быть принуждена к банкротству. По этой причине многие облигационные займы или контракты содержат положение, требующее, чтобы заемщик поддерживал, по крайней мере, определенный минимальный коэффициент текущей ликвидности. Компания может увеличить коэффициент текущей ликвидности, выпуская долгосрочные долговые обязательства или основной капитал, или продавая внеоборотные активы.

Компания должна остерегаться слишком высокого коэффициента текущей ликвидности, особенно если это вызвано отсутствием наличных денег, медленно платящими клиентами и / или медленно движущимися запасами.Снижение чистой прибыли может произойти, когда слишком много капитала, которое можно было бы с прибылью использовать где-то еще, связано с оборотными активами.

Коэффициент быстрой ликвидности Коэффициент текущей ликвидности — не единственный показатель способности компании выплачивать краткосрочные долги. Другой показатель, называемый коэффициентом быстрой ликвидности , — это отношение быстрых активов (наличные деньги, рыночные ценные бумаги и чистая дебиторская задолженность) к текущим обязательствам. Аналитики исключают запасы и предоплаченные расходы из оборотных активов для расчета быстрых активов, поскольку они не могут быть легко конвертированы в денежные средства.Формула для кислотного теста:

Краткосрочные кредиторы особенно заинтересованы в этом коэффициенте, который связывает пул денежных средств и немедленные поступления денежных средств с немедленным оттоком денежных средств. Принимая решение о том, является ли коэффициент кислотного теста удовлетворительным, инвесторы принимают во внимание качество обращающихся на рынке ценных бумаг и дебиторской задолженности.Накопление некачественных рыночных ценных бумаг или дебиторской задолженности, или того и другого, может привести к тому, что коэффициент кислотной проверки окажется обманчиво благоприятным. Когда речь идет о рыночных ценных бумагах, низкое качество означает, что ценные бумаги могут привести к убыткам при продаже. Дебиторская задолженность низкого качества может быть безнадежной или не взыскиваемой до тех пор, пока она не будет просрочена.

Поскольку товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность составляют значительную часть оборотных активов компании, важно понимать способность компании собирать средства со своих клиентов и эффективность компании при покупке и продаже товарно-материальных запасов.

Оборачиваемость дебиторской задолженности Оборот — это отношение между суммой актива и некоторой мерой его использования. Оборачиваемость дебиторской задолженности — это количество раз в год, когда собирается средняя сумма дебиторской задолженности. Чтобы рассчитать это соотношение:

Чистая дебиторская задолженность — это дебиторская задолженность после вычета резерва по безнадежным счетам.Рассчитайте среднюю дебиторскую задолженность, взяв начальное сальдо в дебиторской задолженности (или конечную сумму предыдущего года) + конечное сальдо текущего года и разделив на 2 .

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, насколько быстро компания собирает дебиторскую задолженность. Для Synotech, Inc. у нас есть следующая информация:

Сначала необходимо рассчитать среднюю дебиторскую задолженность. Дебиторская задолженность на 1 января 1340,30 долл. + Дебиторская задолженность 31 декабря 1 277,30 долл. = 2617,60 долл. / 2 дает нам среднюю дебиторскую задолженность в размере 1308,80 долл. США. Мы рассчитываем оборот AR в 8,02 раза:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, что Synotech собрал или передал свою дебиторскую задолженность чуть более восьми раз.Это соотношение лучше понять и легче сравнить с условиями кредита компании, если мы переведем его в количество дней, как показано в следующем соотношении.

Количество дней продаж в дебиторской задолженности Коэффициент количества дней продаж в дебиторской задолженности также называется средним периодом погашения дебиторской задолженности. Рассчитайте это следующим образом:

Для этого расчета мы используем 365 дней в году.Обратите внимание, что здесь мы также используем среднюю дебиторскую задолженность, но ее также можно рассчитать с конечной дебиторской задолженностью. Все еще используя информацию Synotech, Inc., приведенную выше, мы рассчитываем 45,5 или 46 дней из:

Его также можно рассчитать как (365 дней / AR Оборот). Этот коэффициент говорит нам, что на взыскание дебиторской задолженности требуется 46 дней.Стандартные условия кредита составляют 30 дней, но 46 дней — это не так уж и плохо.

Как насчет того, как компания управляет запасами? Мы можем подготовить аналогичные коэффициенты для оборачиваемости запасов и количества дней продаж на складе.

Оборачиваемость товарных запасов Коэффициент оборачиваемости товарных запасов компании показывает, сколько раз ее средний товарный запас был продан за период. Вы можете рассчитать оборачиваемость запасов следующим образом:

При сравнении статьи отчета о прибылях и убытках и статьи баланса измерьте обе в сопоставимых долларах.Обратите внимание, что мы измеряем числитель и знаменатель в стоимости, а не в долларах продаж. (Ранее при расчете оборачиваемости дебиторской задолженности мы измеряли числитель и знаменатель в долларах продаж.) Мы рассчитаем средние запасы, взяв начальные + конечные запасы и разделив их на 2. Давайте посмотрим на следующую информацию для Synotech, Inc.:

Сначала мы вычисляем средние запасы как запасы на 1 января 929,80 долларов США + запасы 31 декабря 924,80 долларов США = общий объем запасов 1854,60 долларов США и делим на 2 для среднего уровня запасов 927,30 долларов США. Далее рассчитываем оборачиваемость запасов:

Synotech смогла продать средний запас 5.76 раз в течение года. Это соотношение можно лучше понять, посмотрев на количество дней продаж на складе. Рассчитывается как 365 дней / оборот запасов или по этой формуле:

Мы рассчитаем количество дней в запасах Synotech, используя средний запас (но также его можно рассчитать, используя конечный запас), равный 63.4 или всего 63 дня следующим образом:

Это означает, что продажа нашего инвентаря занимает 63 дня. Это очень полезный коэффициент, чтобы определить, насколько быстро товарные запасы компании перемещаются по компании.

При прочих равных условиях, менеджер, который поддерживает самый высокий коэффициент оборачиваемости запасов (и наименьшее количество дней), является наиболее эффективным.Однако в остальном не всегда одинаковы. Например, компания, которая достигает высокого коэффициента оборачиваемости запасов за счет крайне малых запасов, может понести большие затраты на заказ, потерять скидки за количество и потерять продажи из-за отсутствия адекватных запасов. Пытаясь получить удовлетворительный доход, руководство должно уравновесить затраты на хранение и устаревание запасов и затраты на удержание средств в запасах с возможными потерями продаж и другими затратами, связанными с хранением слишком небольшого количества запасов в наличии.

Глава 3 — Учет денежных потоков

Цели главы
Структура главы
Цель отчета о движении денежных средств
Отчеты источника и использования средств
Использование средств и планирование кредита
Ключевые термины

Можно утверждать, что «прибыль» не всегда дает полезную или значимую картину деятельности компании. Читатели финансовой отчетности компании могут даже быть введены в заблуждение сообщенной цифрой прибыли.

Акционеры могут подумать, что если компания получает прибыль после уплаты налогов в размере, скажем, 100 000 долларов, то это та сумма, которую она может позволить себе выплатить в качестве дивидендов. Если у компании не будет достаточно денежных средств, чтобы оставаться в бизнесе, а также выплачивать дивиденды, ожидания акционеров были бы ошибочными. Выживание бизнеса зависит не только от прибыли, но, возможно, больше от его способности выплатить свои долги при наступлении срока их погашения. Такие платежи могут включать статьи «прибыли и убытков», такие как материальные закупки, заработная плата, проценты, налоги и т. Д., А также выплаты капитала за новые основные средства и погашение ссудного капитала при наступлении срока платежа (например,г. о погашении долговых обязательств).

Эта глава предназначена для объяснения:

· Цель, использование и построение отчета о движении денежных средств

· Значение и расчет источника и применение отчета о денежных средствах и их важность для бизнеса

· Обсуждение кредитов и типов кредитов, доступных для бизнеса

· Разъяснение стоимости денежных средств и капитала

· Важность и расчет стоимости владения, включая амортизацию, проценты, ремонт, налоги и страхование.

«Денежный поток» — один из важнейших элементов выживания бизнеса. Он может быть как положительным, так и отрицательным, что, очевидно, является наиболее нежелательной ситуацией. В главе разрабатывается концепция денежного потока, а затем показано, как эти средства могут быть использованы в бизнесе. Фонды генерируются не только внутри компании; они могут генерироваться извне, поэтому глава завершается обсуждением фондов, генерируемых извне.

Цель отчета о движении денежных средств должна заключаться в том, чтобы помочь пользователям:

· для оценки способности компании генерировать положительные денежные потоки в будущем
· для оценки ее способности выполнять свои обязательства по обслуживанию кредитов, выплате дивидендов и т. Д.
· для оценки причин разницы между отчетными и соответствующими денежными потоками
· для оценить влияние на его финансы крупных сделок в течение года.

Таким образом, отчет показывает изменения денежных средств и их эквивалентов, а не оборотного капитала.

Отчет о движении денежных средств косвенным методом

На рис. 3.1 показан примерный отчет о движении денежных средств.

Рисунок 3.1 Предварительный отчет о движении денежных средств

ПРИМЕЧАНИЯ К ОТЧЕТУ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

1. Сверка операционной прибыли с чистым притоком денежных средств от операционной деятельности

2. Анализ изменений денежных средств и их эквивалентов в течение года

3. Анализ остатков денежных средств и их эквивалентов, как показано в балансе

4. Анализ изменений в финансах за год

Примечание: Любые операции, которые не приводят к денежному потоку, не должны отражаться в отчете.Не следует сообщать о движении денежных средств или их эквивалентов.

Пояснения

Часто сложно понять, что такое «денежные средства», а что «эквиваленты денежных средств». Наличные не обязательно должны быть физическими деньгами; он может принимать другие формы:

a) Наличные деньги и депозиты, выплачиваемые по требованию в любом банке или финансовом учреждении.

b) Эквиваленты денежных средств: краткосрочные высоколиквидные инвестиции, которые легко конвертируются в известные суммы денежных средств и подвержены незначительному риску изменения стоимости.

c) Операционная деятельность: основная приносящая доход деятельность компании и прочая деятельность, не относящаяся к инвестиционной или финансовой деятельности. Сверка между операционной прибылью, отраженной в отчете о прибылях и убытках, и чистым денежным потоком от операционной деятельности должна отражать движение запасов, дебиторов и кредиторов, связанных с операционной деятельностью.

г) Доходность от инвестиций и обслуживания финансов. Приток денежных средств из этих источников включает:

i) полученные проценты, а также возмещенные соответствующие налоги;
ii) полученные дивиденды.

Отток денежных средств из этих источников включает:

i) выплаченные проценты
ii) выплаченные дивиденды
iii) процентная часть платежей по финансовой аренде.

e) Налогообложение: эти денежные потоки к налоговым органам и от них будут связаны с доходом компании и ее капитальной прибылью, то есть налогом на прибыль.

е) Инвестиционная деятельность: приобретение и выбытие долгосрочных активов и других инвестиций, не включаемых в эквиваленты денежных средств.

К денежным поступлениям относятся:

i) поступления от продажи или выбытия основных средств (или инвестиции в оборотные активы)

ii) поступления от продажи инвестиций в дочерние предприятия за вычетом любых денежных средств или их эквивалентов, переданных в рамках продажи

iii) поступления от продажи инвестиций в другие организации

iv) поступления от погашения или продажи ссуд, предоставленных другим организациям.

Денежные платежи включают:

i) платежи на приобретение основных средств

ii) платежи на приобретение инвестиций в дочернюю компанию за вычетом остатков денежных средств и их эквивалентов

iii) платежи на приобретение инвестиций в другие организации

iv) предоставленные ссуды и платежи по привлечению долгов других лиц.

г) Финансирование: деятельность, в результате которой изменяется размер и состав собственного капитала и заемных средств предприятия.

Финансирование денежных поступлений включает:

i) поступления от выпуска акций или других долевых инструментов
ii) поступления от выпуска долговых обязательств, ссуд, векселей и облигаций и так далее.

Отток денежных средств по финансированию включает:

i) погашение заемных сумм
ii) элемент капитала арендных платежей по финансовой аренде
iii) платежи по повторному приобретению или выкупу акций предприятия.

Теперь попробуйте упражнение 3.1.

Упражнение 3.1 Отчет о движении денежных средств

Ниже представлены счета TPK Pvt Ltd по состоянию на 31 декабря 19X4 и 19X5 годов.

Подготовьте отчет о движении денежных средств за год до 31 декабря 19X5 года.

Хотя отчеты о движении денежных средств теперь заменили отчеты об источнике и использовании средств, отчеты о движении денежных средств могут не исчезнуть полностью. Некоторые предприятия или отрасли будут по-прежнему находить отчеты о движении средств полезными и информативными. По этой причине необходимо проверять отчеты о движении денежных средств.

Отчет о денежных средствах на кассовой основе

Отчеты о денежных средствах на кассовой основе могут быть подготовлены путем классификации и / или консолидации:

a) чистые изменения баланса, которые происходят между двумя моментами времени, в изменения, которые увеличивают денежные средства, и изменения, которые уменьшают денежные средства

b) из отчета о прибылях и убытках и отчета о прибылях и убытках, факторы, увеличивающие денежные средства, и факторы, уменьшающие денежные средства и

c) эту информацию в форме отчета об источниках и использовании средств.

Шаг (а) включает параллельное сравнение двух соответствующих балансовых отчетов и затем вычисление изменений в различных счетах.

Источники средств, увеличивающих денежные средства

Источники средств, увеличивающих денежные средства, следующие:

· чистое уменьшение любого актива, кроме денежных средств или основных средств
· валовое уменьшение основных средств
· чистое увеличение любого обязательства
· поступления от продажи привилегированных или обыкновенных акций
· средства, полученные от операций (которые обычно не выражаются непосредственно в отчете о прибылях и убытках).

Чтобы определить средства, полученные от операций, мы должны добавить амортизацию к чистой прибыли после уплаты налогов. Другими словами, предположим, что у нас есть:

Тогда средства, полученные от операций такой компании, будут получены путем сложения значений двух вышеуказанных позиций, т.е.е. 850 500 долларов. Таким образом, чистая прибыль компании обычно занижает стоимость средств, предоставленных операциями, на величину амортизации — в данном случае на 100 500 долларов.

Но тогда амортизация не является источником средств, поскольку средства создаются только от операций. Таким образом, если компания несет операционный убыток до амортизации, средства не предоставляются независимо от величины амортизационных отчислений.

Заявки на средства компании обычно включают:

· чистое увеличение на в любом активе, кроме денежных средств или основных средств
· на валовое увеличение в основных средствах
· чистое уменьшение на любого обязательства
· выбытие или покупка акций и
· выплата денежных дивидендов.

Чтобы избежать двойного счета, мы обычно вычисляем валовые изменения основных средств, добавляя амортизацию за период к чистым основным средствам на дату окончания финансового отчета и вычитая из полученной суммы чистые основные средства на дату начала финансового отчета. Остаточная сумма представляет собой валовое изменение основных средств за период. Если остаток положительный, это означает использование средств; если он отрицательный, он представляет собой источник средств.

После того, как все источники и приложения средств рассчитаны, их можно упорядочить в форме отчета, чтобы мы могли лучше их проанализировать.

Теперь попробуйте упражнения 3.2 и 3.3.

Упражнение 3.2 Источник и использование средств I

Ниже приведены некоторые различные источники и применения средств финансирования статей, преднамеренно разбросанных для агропромышленной компании К за год, закончившийся 31 декабря 19X8 года.

1) Определите их как источники и приложения средств и расположите их надлежащим образом, указав Источники средств слева и Приложения справа в табличном отчете за указанный период.

2) Кратко прокомментируйте некоторые варианты использования табличного отчета.

Примечание. Приведенные выше цифры основаны на балансе и отчете о прибылях и убытках компании K, которые не показаны в данном упражнении.

Упражнение 3.3 Источники и использование средств II

Использование данных и информации в годовых отчетах (особенно в балансе и отчетах о прибылях и убытках) Cerial Marketing Board за 1993 и 1992 годы:

a) вычислить и идентифицировать источники и приложения средств полугосударственного сектора за 1992 и 1993 годы и

б) оформить в виде отчета об источниках и приложениях денежных средств за 1993 год.

Фонды (или капитал) — это собирательный термин, применяемый к ассортименту произведенных производственных ресурсов.Фонды можно в широком смысле разделить на операционный (или оборотный) капитал (разница между текущими активами и текущими обязательствами) и собственный (или инвестиционный) капитал.

Оборотный капитал в компании или фирме обычно относится к производственным ресурсам, которые обычно используются в течение производственного года. С другой стороны, инвестиционный капитал (или фонды) относится к ресурсам длительного пользования, таким как машины и здания, в которые вложенные деньги привязаны на несколько лет. Фонды обычно выражаются в денежном выражении.

На использование денежных средств, особенно заемного капитала, обычно влияет множество факторов, а именно: альтернативный спрос на него; доступность кредита по мере необходимости; время и процентная ставка, подлежащая уплате по нему; типы займов, которые могут потребоваться для его создания; а также стоимость средств и стоимость владения бизнесом. Таким образом, тщательное кредитное планирование имеет важное значение для успешной деятельности любой компании.

В общем, это требует применения того, что в стратегическом управлении компанией стало известно как стратегическая четырехфакторная модель под названием « SORS ».Буквы, входящие в состав СОРС, означают: —

· Стратегическое планирование (S)
· Организационное планирование (O)
· Потребности в ресурсах (R)
· Стратегический контроль (S).

На рис. 3.2 представлена ​​упрощенная матрица взаимодействующих факторов и составных частей, составляющих «СУРС». В общем, на СУРС влияют или определяют четыре основных фактора: внешняя среда, внутренняя среда, организационная культура и наличие ресурсов (особенно средств).Эти четыре фактора взаимодействуют, образуя четыре взаимосвязанных компонента, которые обычно определяют успех или неудачу любой данной компании. Эти:

a) конкурентная среда
b) стратегическая направленность
c) динамика продукта / рынка
d) конкурентная стоимостная позиция и реструктуризация.

Для правильного и прагматичного манипулирования этими четырьмя составными частями требуется:

· оценка внешней среды
· понимание внутренней среды
· принятие стратегии лидерства
· стратегическое планирование финансов компании.

Цель этого текста не состоит в том, чтобы охватить все компоненты, представленные на рисунке 3.1. Вместо этого главная забота состоит в том, чтобы иметь правильное понимание финансового анализа для стратегического планирования. В стратегическом управлении это требует надежного финансового анализа, подкрепленного стратегическим программированием фондов, базовыми прогнозами (или составлением бюджета), анализом возможных вариантов (дерево решений) и анализом рисков. В этой книге предпринята попытка охватить все эти области.

Альтернативное использование средств

Работа с альтернативами — вот что такое менеджмент.Некоторые инструменты для оценки альтернатив (например, частичные бюджеты, бюджеты движения денежных средств и финансовые отчеты) рассматриваются в этом тексте.

Предполагается, что большинство людей уже знакомы с анализом, который обычно приводит к принятию важных решений по использованию капитала в различных компаниях. Однако на протяжении всей книги освещаются некоторые из этих моментов, поскольку опыт компаний различается и то, что считается «основными решениями по использованию капитала», зависит от размера предприятий. Например, расходы в размере 50 000 долларов могут быть значительными для одной компании и незначительными для другой.

Рисунок 3.2 Стратегическая четырехфакторная модель

Практически каждый знает о значительном спросе на капитал или средства во всех формах бизнеса. Очевидно, что не все это должно быть собственным капиталом. Оценка успешных предприятий показала, что многие из них работают с 50 или более процентами арендованного или заемного капитала. Давление на бизнес в плане роста, вероятно, будет продолжаться, и эти предприятия, вероятно, будут расти быстрее, чем это будет допустимо, если каждый из них будет реинвестировать свои собственные годовые сбережения только за счет чистой прибыли.Таким образом, поскольку спрос на кредиты будет продолжать расти, тщательное планирование кредита и решения об использовании кредита имеют первостепенное значение для маркетинговых компаний в любой стране.

Кредит и виды кредитов

Кредит — это возможность заимствования. Это право брать на себя долг за товары и / или услуги и погашать долг в течение определенного периода времени в будущем. Предоставление кредита компании означает, что бизнесу разрешено использовать производственный товар, пока за него платят.

Помимо того факта, что средств, генерируемых в рамках бизнеса, обычно недостаточно для удовлетворения растущего производства и других видов деятельности, кредит часто используется для того, чтобы:

· увеличить доходность собственного капитала
· позволить более эффективное использование рабочей силы
· увеличить доход.

Процесс использования заемных, арендованных или «совместных» ресурсов у кого-то еще называется кредитным плечом. Использование кредитного плеча, предоставляемого чужим капиталом, помогает бизнесу пользователей продвинуться дальше, чем это было бы в противном случае.Например, компания, которая вкладывает 1000 долларов и берет в долг еще 4000 долларов, использует 80% кредитного плеча. Целью является увеличение общей чистой прибыли и рентабельности собственного капитала компании.

Заемные средства обычно называются займами. Существуют различные способы классификации ссуд, а именно:

· в условиях оплаты, например рассрочка по сравнению с разовым платежом
· в сроках платежа, например краткосрочные против среднесрочных или долгосрочных
· в смысле условий обеспечения, e.г. обеспеченные по сравнению с необеспеченными
· в условиях выплаты процентов, например, простой процент против надбавки, скидки или баллона.

На основе приведенной выше классификации существует двенадцать общих типов ссуд, а именно: краткосрочные ссуды, среднесрочные ссуды, долгосрочные ссуды, необеспеченные ссуды, обеспеченные ссуды, ссуды в рассрочку, ссуды с разовым платежом, ссуды с простой процентной ставкой. ссуды, ссуды под проценты, дисконтные ссуды или ссуды под предоплату, воздушные ссуды и амортизированные ссуды.

Краткосрочные ссуды — это ссуды, которые обычно выплачиваются в течение одного года или меньше.Краткосрочные ссуды обычно используются для финансирования покупки производственных ресурсов, оплаты труда наемных работников, машин и оборудования и / или расходов на проживание семьи. Обычно кредиторы ожидают, что краткосрочные ссуды будут погашены после того, как их цели будут выполнены, например после продажи ожидаемой продукции.

Ссуды на производственные ресурсы, например, хлопок для хлопковой компании Зимбабве (COTCO) и говядина для компании холодного хранения Зимбабве (CSC) считаются самоликвидирующимися.Другими словами, хотя ресурсы используются в производстве, добавленная прибыль от их использования будет возвращать деньги, взятые в долг для покупки ресурсов, плюс проценты. Ожидается, что проницательные менеджеры также рассчитывают на премию за риск и возврат трудовых ресурсов. С другой стороны, ссуды на инвестиционные объекты капитала, такие как оборудование, вряд ли будут самоликвидацией в краткосрочной перспективе. Ссуды на покрытие расходов на проживание семьи не являются самоликвидацией и должны выплачиваться за счет чистого денежного дохода после выплаты всех денежных обязательств.

Среднесрочные ссуды (ИТ) — это ссуды, выданные на несколько лет, обычно от одного до пяти лет. Этот вид кредита обычно используется для покупки зданий, оборудования и других производственных ресурсов, для которых требуется более одного года для получения достаточной прибыли для погашения ссуды.

Долгосрочные ссуды — это ссуды, срок погашения которых превышает пять-семь лет и может длиться до 40 лет. Этот тип кредита обычно предоставляется на активы (например, землю), которые имеют долгую продуктивную жизнь в бизнесе.Некоторые программы улучшения земель, такие как планировка земель, лесовосстановление, расчистка земель и строительство дренажных путей, обычно финансируются за счет долгосрочных кредитов.

Необеспеченные ссуды — это ссуды, предоставленные кредиторами исключительно на основе обещания заемщика выплатить долг. Заемщику не нужно предоставлять залог, и кредитор полагается на кредитную репутацию. Необеспеченные ссуды обычно имеют более высокую процентную ставку, чем обеспеченные ссуды, и могут быть трудными или невозможными для предприятий с плохой кредитной историей.

Обеспеченные ссуды — это ссуды, которые включают залог некоторых или всех активов предприятия. Кредитор требует обеспечения в качестве защиты вкладчиков от рисков, связанных с запланированным использованием заемных средств. Заемщик может заключить сделку о более выгодных условиях, предоставив залог, что является способом подтверждения своего обещания вернуть долг.

Ссуды в рассрочку — это те ссуды, по которым заемщик или клиент ссуды выплачивает установленную сумму каждый период (неделя, месяц, год) до тех пор, пока заемная сумма не будет погашена.Кредит в рассрочку аналогичен кредитованию счета дебиторской задолженности, но обычно включает формальный юридический договор на заранее определенный период с определенными платежами. С этим планом заемщик обычно точно знает, сколько и когда будет выплачено.

Ссуды с разовым платежом — это ссуды, по которым заемщик не выплачивает основную сумму до наступления срока погашения. Поскольку компания должна в конечном итоге полностью выплатить долг, важно обладать самодисциплиной и профессиональной честностью, чтобы откладывать деньги на это.Этот тип ссуды иногда называют «единовременной ссудой», и обычно она выплачивается менее чем за год.

Простые процентные ссуды — это ссуды, по которым проценты выплачиваются на невыплаченный остаток ссуды. Таким образом, заемщик обязан уплачивать проценты только на фактическую непогашенную сумму денег и только за фактическое время использования денег (например, 30 дней, 90 дней, 4 месяца и 2 дня, 12 лет и один месяц).

Ссуды с дополнительными процентами — это кредит, по которому заемщик выплачивает проценты на полную сумму ссуды за весь период ссуды.Проценты начисляются на номинальную сумму ссуды в момент ее выдачи и затем «добавляются». Полученная сумма основного долга и процентов затем делится поровну на количество платежей, которые необходимо произвести. Таким образом, компания выплачивает проценты на номинальную стоимость векселя, хотя после начала выплат основной суммы она использует только часть первоначального баланса. Этот тип ссуды иногда называют ссудой «с фиксированной ставкой» и обычно приводит к более высокой процентной ставке, чем указанная.

Ссуды со скидкой или предварительные ссуды — это ссуды, по которым начисляются проценты, а затем сначала вычитаются из суммы основного долга.Например, ссуда со скидкой 5000 долларов под 10% на один год приведет к тому, что заемщик получит только 4500 долларов для начала, а долг в 5000 долларов будет выплачен, как указано, к концу года.

По льготной ссуде кредитор заранее дисконтирует или вычитает проценты. Таким образом, эффективные процентные ставки по дисконтным кредитам обычно намного выше (фактически более чем в два раза) указанных процентных ставок.

Воздушные ссуды — это ссуды, которые обычно требуют уплаты только процентов за каждый период до последнего платежа, когда вся основная сумма подлежит оплате сразу.Их иногда называют «последним причитающимся платежом», и их концепция аналогична ссуде с разовым платежом, но срок погашения основной суммы может составлять пять или более лет в будущем, а не обычные 90 дней или 6 месяцев при единовременном погашении кредита.

В некоторых случаях выплата основного долга производится каждый раз при выплате процентов, но поскольку выплаты основного долга не амортизируют (погашают) ссуду, большая сумма должна быть выплачена в срок погашения ссуды.

Амортизированные ссуды — это план частичных выплат, при котором часть основной суммы ссуды и проценты по невыплаченной основной сумме выплачиваются каждый год.Стандартный план погашения, используемый во многих среднесрочных и долгосрочных кредитах, предусматривает равные платежи в каждый период, при этом большая часть каждого последующего платежа представляет собой основную сумму, а небольшая сумма представляет собой проценты.

График погашения стандартной амортизированной ссуды на 10 лет в размере 10 000 долларов США под 7% представлен в таблице 3.1.

Функция постоянного ежегодного платежа амортизированной ссуды аналогична описанной выше ссуде «на добавленную стоимость», но предполагает меньшие проценты, поскольку она выплачивается только на непогашенный остаток ссуды, как и в случае простых процентов.Таблицы амортизации используются для определения регулярного платежа по амортизированной ссуде. Ежегодный платеж в размере 1424,00 долларов США по 10-летнему займу был определен путем использования коэффициента амортизации (AF) 0,1424 и его умножения на 10 000 долларов США, то есть на номинальную стоимость ссуды. Правильная процедура для составления расписания, как в таблице 3.1, заключается в следующем:

a) сначала считайте коэффициент амортизации из таблицы амортизации для данной процентной ставки по отношению к данному году, срок действия ссуды ожидается

б) рассчитать общую сумму платежа в конце каждого года

c) затем ежегодно рассчитывать годовые проценты, подлежащие уплате на остаток основной суммы долга.

d) получить годовую выплату основной суммы долга путем вычитания рассчитанных годовых процентов из общей суммы платежа в конце года.

Повторите процедуру для каждого из рассматриваемых лет. Теперь попробуйте упражнение 3.4.

Таблица 3.2 Амортизация кредита в размере 10 000 долларов США за 10 лет равными ежегодными платежами при 7% годовых

Упражнение 3.4 Амортизированная ссуда

Предположим, что новая машина финансируется Dairiboard of Zimbabwe Ltd с 18-летней ссудой в размере 25 000 долларов США под 9% процентной ставки. Получите график погашения, чтобы показать, как Dairiboard of Zimbabwe Ltd выплатит полученную амортизированную ссуду. (Подсказка: AF равен 0.1142).

Стоимость средств

Стоимость денежных средств (капитала) имеет решающее значение для инвестиционного анализа. Обычно показатели экономической ценности инвестиций в приведенной стоимости зависят от использования соответствующей ставки дисконтирования (или нормы прибыли). Наиболее подходящей ставкой является стоимость капитала фирмы. Эта ставка, когда она определена, служит критерием для проверки приемлемости любых инвестиций; приемлемы те, которые имеют высокую вероятность достижения нормы прибыли, превышающей стоимость капитала фирмы.

Стоимость капитала фирмы может быть оценена через:

a) использование процентной ставки, достижимой путем «инвестирования» в кредитные учреждения (депозиты или ценные бумаги) до налогообложения, в качестве оценки альтернативной стоимости капитала и

b) определение средневзвешенной стоимости капитала после налогообложения, которая отражает стоимость всех форм капитала, используемых фирмой. Двумя основными источниками капитала являются заемные средства от кредитных организаций и собственность или внутренний капитал, представляющий прибыль, реинвестированную в бизнес.

Для оценки средневзвешенной стоимости капитала необходимо определить:

a) текущая стоимость заемных или арендованных средств из каждого источника

b) средняя стоимость внутреннего капитала, отраженная в доле собственного капитала в бизнесе и принимаемых рисках, и

c) поправка на эффект налога на прибыль.

Стоимость заемного капитала

Процентные ставки кредиторов зависят от типа кредитора.А поскольку ставки многих из этих кредиторов зависят от условий денежного рынка, прогнозирование стоимости заемного капитала с течением времени неточно. Меньшие трудности возникают, когда заемщики имеют значительные долгосрочные заимствования под фиксированную процентную ставку. Обычно приблизительное представление о средней стоимости заемного капитала для фирмы получают путем деления общей суммы процентов, уплачиваемых компанией, на капитал, заимствованный той же компанией.

Стоимость владения (капитала)

Стоимость собственного капитала определить сложнее, чем стоимость заемного капитала.Теоретически известно, что стоимость собственного капитала — это альтернативная стоимость размещения средств собственника в другом месте в сопоставимых ситуациях риска. Как правило, для выбора подходящей стоимости владения капиталом рекомендуется использовать условие, согласно которому стоимость собственного капитала или собственного капитала должна быть равна стоимости заемного капитала или превышать ее.

Средняя стоимость капитала

Используя баланс или другую информацию, можно оценить процент источников капитала в бизнесе.Предполагая, что компания имеет 50% капитала (или в среднем будет составлять около половины заемного и половины собственного капитала в течение инвестиционного периода), средняя стоимость капитала оценивается следующим образом:

Таблица 3.2 Средняя стоимость капитала

Стоимость владения бизнесом

Каждая компания несет пять затрат на владение, а именно: амортизационные расходы, процентные расходы, налоги на затраты на ремонт и расходы на страхование. Их обычно называют «DIRTI 5».

a) Амортизация

Это процедура для распределения израсходованной стоимости активов длительного пользования в течение периода, когда они принадлежат бизнесу, или до тех пор, пока они не будут восстановлены. При амортизации актива создается резерв на снижение стоимости актива в результате использования (износа), возраста и морального износа.Как правило, имущество подлежит амортизации, если оно используется в бизнесе или для получения дохода; оно изнашивается, разрушается, изнашивается или устаревает и имеет определяемый срок полезного использования более одного года. Доля первоначальной стоимости, подлежащая амортизации в течение одного года, в значительной степени зависит от суждений и финансового менеджмента. Обычно амортизационные отчисления, принимаемые в каждом конкретном году, должны отражать фактическое снижение стоимости актива — независимо от того, предназначен ли он для влияния на налоги на прибыль или недооцененную стоимость актива, отражающую его стоимость при перепродаже.

Существует четыре основных и приемлемых метода расчета амортизации, а именно:

· метод ускоренной системы возмещения затрат (ACRS)
· прямой метод
· метод уменьшающегося остатка
· метод суммы лет и цифр.

Метод системы ускоренного возмещения затрат — это относительно новый метод расчета амортизации материального имущества. Он начал эффективно применяться в 1981 году. Как метод, ACRS обычно списывает намного быстрее, чем другие методы, поскольку его основной целью является экономия налогов.Обычно он мало учитывает фактическое изменение стоимости из года в год. Таким образом, для целей бухгалтерского учета больше подходят другие методы.

Для целей налогообложения имущество классифицируется следующим образом: —

i) Имущество на 3 года — легковые и малотоннажные грузовики, используемые для коммерческих целей и определенные специальные инструменты, а также амортизируемое имущество со средним сроком службы 4 года или меньше.

ii) Имущество на 5 лет — большей части сельскохозяйственного оборудования, зерновых бункеров, одноцелевых конструкций и ограждений, мясного и молочного скота, оргтехники и офисной мебели.

iii) Имущество на 10 лет — включает амортизируемое имущество с ожидаемым сроком службы от 10 до 12,4 лет.

iv) собственность на 15 лет — строения.

Прямолинейный метод рассчитывает амортизацию Ds следующим образом:

где:

OC = первоначальная стоимость или базовая стоимость
SV = Остаточная стоимость
L = ожидаемый срок полезного использования актива в бизнесе.

Метод уменьшающегося остатка рассчитывает амортизацию как: —

D _d = RV x R

где:

RV = недооцененная стоимость актива на начало отчетного периода, так что в год 1 RV = OC, а в последующие годы,

RV _i = [RV _i-1 — D _{d, i-1} ] x R (при этом ликвидационная стоимость не вычитается из первоначальной стоимости до расчета амортизации),

R = норма амортизации, которая может вдвое превышать скорость снижения, 1 / L, допустимая при прямолинейном методе.

Метод суммы годовых цифр оценивает амортизацию актива следующим образом:

где:

RY = оставшийся расчетный срок полезного использования

S = сумма чисел, представляющих годы полезного использования (т.е. для актива со сроком полезного использования 5 лет, S будет 1 + 2 + 3 + 4 + 5 = 15).

b) Процентные расходы (ставки) компания несет, когда собственные или заемные средства инвестируются в активы длительного пользования, поскольку такие деньги связаны и не могут быть использованы для других целей.По заемным деньгам будет производиться регулярная выплата процентов, постоянное обязательство, которое должно выполняться независимо от уровня использования актива, приобретенного на заемные деньги. Кроме того, на собственный капитал следует рассчитывать процентные платежи. В этом случае плата будет представлять собой альтернативную процентную стоимость. Ежегодная плата должна производиться, потому что вложенные деньги имеют альтернативное производственное использование, которое может варьироваться от получения процентов на сберегательном счете до увеличения производства.

c) Затраты на ремонт — это в основном переменные затраты, понесенные по активам из-за уровня использования активов в результате износа.Однако некоторые активы длительного пользования со временем приходят в негодность, даже если они не используются. Заборы, здания и некоторые движущиеся части машин и оборудования являются яркими примерами, хотя они портятся еще быстрее с течением времени.

d) Налоги — это постоянные затраты, которые обычно производятся на машины, здания и некоторые другие активы длительного пользования. Налоги обычно не связаны с уровнем использования или производственными услугами. Таким образом, любой инвестиционный анализ, игнорирующий ежегодные налоговые обязательства, связанные с предлагаемыми инвестициями, будет неполным.

e) Затраты на страхование также являются фиксированными затратами, которые возникают при покупке финансируемого актива и должны быть защищены от пожара, погодных условий, кражи и т. Д. Обычно кредиторы требуют, чтобы финансируемый актив был застрахован в качестве средства обеспечения безопасности. за ссуду. Некоторые операторы, особенно с низким капиталом, также страхуют некоторые из своих более ценных активов, поскольку потеря этих активов может сказаться на финансовом состоянии бизнеса. В этой стране основными страховыми компаниями являются Old Mutual Insurance и General Accident Insurance, Minet Insurance, Prudential Insurance и т. Д.Теперь попробуйте упражнение 3.5.

Упражнение 3.5 Расчет амортизации

Используя методы прямой линии, убывающего остатка и суммы цифр года, вычислите и сведите в таблицу амортизацию актива стоимостью 1000 долларов с расчетным сроком службы 10 лет и прогнозируемой ликвидационной стоимостью 10% от первоначальной стоимости. (Предположим, что для метода уменьшающегося остатка ставка амортизации рассчитывается как 20% от стоимости на начало года. Обычно ставка не может быть более чем в два раза выше ставки, которая использовалась бы при прямолинейном методе).

Средняя стоимость капитала
Стоимость владения бизнесом
Денежные средства
Эквиваленты денежных средств
Отчет о движении денежных средств
Денежные выплаты
Стоимость заемного капитала
Стоимость собственного капитала
Амортизация
DIRTI 5
Финансирование
Использование средств
Расходы по страхованию
Процентные ставки
Инвестиционная деятельность
Операционная деятельность
Предварительный отчет о движении денежных средств
Затраты на ремонт
Доходы от инвестиций и обслуживания финансирования
СУРС
Источник и использование средств
Стратегическая четырехфакторная модель
Налогообложение
Налоги