Инвестиции в бизнес проекты: Поиск и привлечение инвестиций для реализации бизнес-идеи, финансирование бизнес стартапов, инвестирование в бизнес-проекты 2021

Привлечение международных инвестиций, иностранных инвесторов

Привлечение инвестиций Поиск и привлечение международных инвестиций является не такой сложной задачей, как может показаться. Мы оказываем содействие в поиске и привлечении инвесторов, интеграции в европейское партнерство, получении более прозрачного доступа к зарубежным фондам через новые инновационные модели международного сотрудничества. Привлечение инвестиций является особенно актуальной задачей для малого бизнеса и стартапов. Проведенный нашими специалистами анализ показывает что наиболее сложным этапом является посевная стадия. Поэтому, стартапы вынуждены использовать собственные средства, бутстрэппинг, краудфандинг и т.д. На данном этапе, ограниченность ресурсов является, безусловно, наиболее существенным сдерживающим фактором для дальнейшего развития и реализации инновационных идей не только малого, но и среднего бизнеса. Привлечение инвестиций в стартапы и бизнес-проекты- актуальность поиска инвестора Привлечение инвесторов в бизнес-проект, тем не менее, не становится менее актуальным вопросом и на последующих этапах. Некоторым предприятиям, прошедшим жесткий отбор, на помощь приходят бизнес инкубаторы, акселераторы, стартап школы и т.д работающие совместно с венчурными фондами с государственным и/или частным капиталом . Проведенный специалистами практики инвестиционного консалтинга SCM Consult анализ ведущих российских венчурных фондов и акселераторов, организованных с их участием выявил ряд дополнительных факторов являющихся барьером для привлечения венчурного инвестирования, как например: Узкая индустриальная специализация (например, только IT-сфера) является одним из ключевых ограничивающих факторов для поиска инвестиций Отсутствие сильного и презентабельного бизнес-кейса, сформулированной стратегии фирмы на среднесрочную перспективу. Необходимость достижения определённого оборота компании (от 300 млн.руб) Требование по отчуждению доли в предприятии (доходящее до 49%) взамен на финансирование Платная стоимость участия в акселераторах (доходящая до 2 млн.руб)  Все это, так называемые, «лежащие на поверхности» факторы, по проблематике привлечения инвестиций в стартапы в пределах Российской Федерации. Привлечение зарубежных инвестиций — барьеры по поиску зарубежного инвестора Однако, если взглянуть на рынок зарубежного капитала и доступ к нему соискателей венчурного инвестирования, то появляется целый ряд дополнительных ограничивающих факторов, не позволяющих эффективное позиционирование российских стартапов и малого бизнеса и максимизацию шансов на получение зарубежного финансирования, не только со стороны частного капитала, но и зарубежных государственных фондов, как например: Отсутствие необходимых контактов, для создания эффективных партнерств и синергии при реализации проектов (подобная синергия может быть получена не только при участии малых компаний-партнеров, но и крупных мировых компаний, которые потенциально могут выступить в качестве инвестора заинтересованного в интеграции разрабатываемого продукта в собственную бизнес модель) Ограниченность или полное отсутствие ресурсов со знанием английского языка Знания связанные с аспектами устойчивого развития компании (sustainability) Компетенции в вопросах производственной безопасности и охраны окружающей среды Способность показать (как прямое, так и косвенное) влияние (в качественных и количественных параметрах) разрабатываемого продукта на последний аспект (один из критичных факторов для развитых бизнес культур) Привлечение международных инвестиций — наши услуги 1. Услуги по привлечению инвестиций через европейские гранты (I этап программы Horizon 2020) Подготовка бизнес-кейса согласно международн стандартов, подача на программу европейских грантов, сопровождение и run-up менторство Понятная для зарубежных и российских инвесторов стратегия развития компании, бизнес-план; Прозрачная и понятная структура собственности и корпоративная структура в рамках партнерства с европейской компанией-партнером (требование европейских фондов), включая закрепление IP прав. Поиск, отбор и проведение качественного Due diligence международных организаций-партнеров (помимо SCM Consult, который выступит в качестве основного партнера). Отражение в бизнес кейсе наиболее критичных для зарубежных фондов аспектов устойчивого развития, безопасности и снижения негативного воздействия на окружающую среду. Услуги по подаче документов на программу Horizon 2020 и полное сопровождение до получения результатов (6-8 месяцев) Персональное менторство менеджмента предприятий (в противоположность групповому обучению) по взаимодействию с международными инвесторами, отработка презентационных speech сессий, взаимодействие с экспертами. На данном этапе основой для подготовки пакета документов являются требования самой крупной европейской программы грантов Horizon 2020. Подготовленные документы с небольшими изменениями в дальнейшем могут быть приведены к стандартам любой европейской или другой зарубежной программы. Run-up менторство предполагает проведение преакселерационного содействия на период подготовки бизнес-кейса (2-4 недели), нацеленного на увеличение шансов попадания в акселерационные программы Российских фондов и венчурных фирм и снижения «разрыва» между ментальностью соискателей и требованиями венчурных фирм. На данной стадии нашими клиентами, которым мы оказываем содействие и партнерскую поддержку, обычно являются следующие компании, нуждающиеся в услуге по поиску инвестора: Находящиеся на посевной стадии и имеющие ограниченные ресурсы; Не прошедшие предварительные требования программ акселерации; Индустриальная специализация которых имеет существенные ограничения по возможностям финансирования в России; С повышенными рисками по возможности масштабирования бизнеса и достижения определенного оборота, но имеющих важный экологический и/или социальный аспект, в случае успешной реализации; Основным рынком сбыта которых предполагается международный; Прошедшие предпосевной этап и находящиеся в поиске дополнительных инвестиций. 2. Услуги по поиску инвестора — выход на основное финансирование (II этап программы Horizon 2020) Разработка и независимая оценка технико-экономического обоснования и коммерческого потенциала инновационного продукта, который компания планирует к выпуску и коммерциализации на международной арене; Услуги по проведению полноценных маркетинговых исследований; Полномасштабная оценка международных возможностей бизнеса; Услуги по оценке рисков, разработка интеллектуальных прав Документальное подтверждение подготовки к прототипированию, оценке результативности, тестированию, демонстрации, разработке пилотного проекта и т.д 3. Эффективная кооперация с центрами прототипирования Российской Федерации Услуги конструкторского бюро, R&D центра, промышленное прототипирование в рамках партнерства с инжиниринговыми центрами Татарстана Наем и организация работы команд инженеров-конструкторов, технологов и ученых Наиболее важный аспект, отличающий предложение нашей компаний от конкурентов, разрозненно предлагающих те, или иные услуги в отдельности, это доступность нашего комплексного предложения для самого широкого спектра компаний и символическая стоимость «вхождения» в процесс. Кроме того, компании прошедшие первый этап и одобрение на выделение международного гранта, на данной стадии получают полное возмещение первоначального минимального взноса от SCM Consult.

Бизнес-процесс инвестиционных проектов

Становление «Газпрома» как лидера среди глобальных энергетических компаний невозможно без наличия хорошо налаженного и современного процесса планирования.

Стратегия развития ПАО «Газпром» предполагает определение приоритетных направлений и объектов инвестиций, в частности — в мощности по добыче, транспортировке, переработке и хранению газа с целью их наиболее эффективного и интегрированного развития. Стратегия также предполагает возможность корректировки планируемых инвестиций в развитие объектов добычи и транспортировки природного газа в ответ на краткосрочные и среднесрочные изменения конъюнктуры как российского, так и зарубежных рынков.

Основой долгосрочного планирования в «Газпроме» является система стратегических целевых показателей (СЦП), сбалансированных по видам деятельности и количественно определяющих задачи ПАО «Газпром» по достижению стратегических целей.

В системе стратегического планирования ПАО «Газпром» используется двухуровневая система СЦП. Перечень СЦП первого уровня одобрен решением Совета директоров ОАО «Газпром» от 28.09.2005 № 756 и состоит из следующих показателей:

• рост экономической прибыли;
• рентабельность капитала;
• соотношение собственного и заемного капитала;
• объемы добычи и продаж газа;
• величина общих запасов газа;
• коэффициент восполнения запасов.

Значения СЦП первого уровня устанавливаются Советом директоров ПАО «Газпром» на конец десятилетнего периода планирования. СЦП второго уровня детализируют СЦП первого уровня по направлениям и видам деятельности, устанавливая задачи в области производства, маркетинга, экономики, внутрикорпоративных процессов, инноваций и работы с кадрами.

В соответствии с Порядком планирования в ОАО «Газпром» с использованием стратегических целевых показателей, утвержденным постановлением Правления ОАО «Газпром» от 26.06.2006 № 34, и с целью достижения установленных значений СЦП в Обществе ежегодно формируется Программа развития ПАО «Газпром» на 10 лет (газовый бизнес) (далее — Программа), предусматривающая несколько сценариев развития компании.

Программа включает перечень приоритетных проектов, прогнозы ввода производственных мощностей и соответствующих капитальных вложений, основные производственные, финансовые и экономические показатели развития ПАО «Газпром» для каждого из сценариев развития.

Перечень приоритетных инвестиционных проектов формируется при выборе базового варианта развития Общества в рамках разработки Программы. Критерием выбора базового варианта развития и соответствующего ему инвестиционного портфеля при условии обеспечения достижения СЦП первого уровня и исходя из возможностей финансирования является получение максимального чистого дисконтированного дохода, характеризующего суммарный экономический эффект в целом для Газпрома.

При осуществлении инвестиционной деятельности и формировании инвестиционной программы в ПАО «Газпром» осуществляется ранжирование инвестиционных проектов в соответствии с утвержденной Методикой ранжирования приоритетных инвестиционных проектов на десятилетний период.

Цель Методики — формализация подхода к отбору инвестиционных проектов для включения их в Программу развития.

В Методике сформулированы цели реализации приоритетных инвестиционных проектов, задачи инвестиционной деятельности в ПАО «Газпром», понятие приоритетного инвестиционного проекта и принципы разделения приоритетных инвестиционных проектов, предполагаемых к реализации в долгосрочном периоде, по группам «приоритета».

Основными целями реализации приоритетных инвестиционных проектов являются:

• обеспечение необходимых объемов поставок газа потребителям России и на экспорт;
• рост стоимости Компании для акционеров;
• достижение утверждённых значений СЦП первого уровня;
• повышение рентабельности основной деятельности, в том числе за счет оптимизации затрат;
• диверсификация рынков сбыта, маршрутов и способов транспортировки, переработки газа и жидких углеводородов;
• повышение экологической безопасности деятельности Общества.

В своей инвестиционной деятельности ПАО «Газпром» осуществляет переход на более эффективные формы финансирования проектов, в частности, на проектное финансирование. Принципы проектного финансирования позволяют разделить инвестиционные риски с другими инвесторами и оптимизировать долгосрочную финансовую программу заимствований, учитывающую реализацию крупнейших проектов Газпрома.

Инвестиционная комиссия

В ПАО «Газпром» создана Инвестиционная комиссия, являющаяся постоянно действующим коллегиальным органом.

Цель: повышение качества подготовки инвестиционных программ и эффективности инвестиционной деятельности Компании, дочерних обществ, обеспечение комплексного подхода и координации деятельности структурных подразделений при подготовке предложений для Председателя Правления, Правления и Совета директоров по вопросам Программы прединвестиционных исследований, Инвестиционной программы Компании, Инвестиционных программ дочерних обществ по основным видам деятельности.

Задачи

Основные задачи — выработка согласованных предложений по:

• составу и целевым показателям инвестиционных программ;
• продолжению реализации (в том числе переходу на последующие стадии реализации), приостановке или об отказе от реализации инвестиционных проектов;
• корректировке утвержденных инвестиционных программ с учетом результатов мониторинга их реализации.

Результатами деятельности Инвестиционной комиссии являются согласованные проекты инвестиционных программ для представления Председателю Правления, для представления на рассмотрение Правления и Совета директоров ПАО «Газпром».

Инвестиции в бизнес проекты: доходность, риски

Бизнес – древнейшая сфера деятельности, которая позволяет получать доход. Сферы деятельности возможны разные, чтобы зарабатывать, можно не только открывать собственное дело, но и делать инвестиции в бизнес, который уже есть или планирует открываться, получая затем дивиденды от его расширения, развития.

Почему стоит инвестировать в бизнес

Частный инвестор может вкладывать личные сбережения в любое дело, главное понимать риски и с умом выбирать направление деятельности. При грамотном подходе он обеспечит себя пассивным доходом надолго – то есть будет получать стабильную прибыль, прикладывая минимум усилий. При этом инвестирование в бизнес не предполагает наличия крупных свободных активов – для участия в проекте достаточно небольших сумм.

Сделанные в развитие предпринимательского дела вложения будут приносить прибыль долговременно. Чтобы обрести финансовую независимость, нужно изменить мышление и создать четкий план. О том, во что можно, а во что лучше всего вкладываться, вы узнаете далее.

Особенности инвестирования в бизнес

Инвестирование в бизнес-проекты – перспективная идея. Разными могут быть входные суммы, степень участия инвестора, прочие параметры. На собственном бизнесе перечень вариантов не заканчивается.

Итак, вкладываться можно в:

1. Свое дело – отдачи от вложений придется ждать долго, кроме денег, нужны идеи, время.
2. Доли – в данном случае собственников-инвесторов будет несколько. Открыться полностью с нуля самому сложно, в кооперации с кем-то делать это будет намного проще. Возможно разное деление сфер влияния – например, один партнер вкладывается больше финансами, а второй ресурсно (управляет предприятием).
3. Стартапы – то есть новые проекты. Готового бизнеса нет, инвестор вкладывается в идею, перспективность которой может оценить по списку предоставляемых документов, бизнес-плану.
4. Акции – это прямые инвестиции в развитие компании. Вы покупаете ценную бумагу, которая подтверждает право собственности на часть бизнеса. По акциям можно получать регулярные дивиденды, продавать и покупать, зарабатывая на разнице с учетом динамики цен.
5. Облигации – документы, подтверждающие, что инвестор одолжил деньги компании. Риски ниже, чем по акциям.

Каждый способ имеет свои особенности, подводные камни и прибыльность.

Основные классификации инвестирования

Инвестиции в бизнес-проекты бывают разными – предусмотрен отдельный классификатор для их разделения. Основные признаки:

1. Право собственности – свое или чужое дело. Вариант на работы на себя – самый интересный и сложный.
2. Объемы вложений – частичное или полное финансирование. Частичное – это и есть долевое участие.
3. Этапы инвестирования – вложения в стартапы или функционирующие проекты. Номинально в первом случае риски выше, но фактически прогореть есть шансы всегда.
4. Форма прибыли – пассивный либо активный доход. Активный предполагает непосредственное участие инвестора в управлении компанией.
5. Вид – портфельные и прямые инвестиции. Прямые предполагают вложение денег в активы определенной компании, портфельные – в разные организации.

Данные типы могут комбинироваться – например, деньги вкладываются в стартап, напрямую, доход будет пассивным.

Как выбрать бизнес для инвестирования

Грамотный выбор бизнеса для инвестирования – это половина успеха. Специалисты выделяют следующие моменты:

1. Поиск через краудинвестинговые платформы – оптимальный вариант для новичков, капитал в целях снижения рисков можно распределять сразу между несколькими проектами. Прибыль – роялти, возврат тела долга с процентами (по сути, кредит), доля в компании.
2. Попробовать себя в роли бизнес-ангела – то есть вкладывать ресурсы в встартапы. Самый простой способ снизить риски – разбираться в той сфере деятельности, где работает компания.
3. Вести поиск через клубы инвесторов – в данном случае деньги передаются клубу, а администратор подбирает проект за комиссию.
4. Делать ставку на венчуры – пассивную инвестиционную схему. Главный минус венчуров в России – низкий уровень развития.
5. Этот способ представляет собой пассивное инвестирование. Инвестор должен только оплачивать комиссию, всю остальную работу сделают специалисты.

Смотрите на качество составления, реальность бизнес-плана, профессиональный уровень бизнеса, который привлекает деньги на развитие. Малорисковые сферы являются таковыми относительно – нет на 100% верного способа определить, прогорит эта ИТ-фирма или нет, несмотря на высокую популярность ИТ-сегмента.

Лучшие инвестиции в стартапы

Стартап – новый проект, который находится на стадии планирования, привлечения капитала, запуска. Инвестор, вкладываясь в проект, принимает на себя связанные с его развитием риски и может претендовать на значительную часть прибыли (до 90%). За управление отвечает автор идеи.

Основные направления инвестирования в стартапы:

1. Малый бизнес – магазины, веб-студии, ивент-агентства и так далее.
2. Производство – предприятие, которое занимается изготовлением чего-либо.
3. Бизнес в Интернете – например, онлайн-магазин или художественная мастерская, у которых нет обычного офиса, или есть, но он не используется для приема клиентов.
4. Услуги по ремонту – одежды, обуви, техники. Они востребованы постоянно, обещают не огромный, зато гарантированный доход.
5. Бизнес по франшизе – для покупки готовой схемы нужны вложения, которые у предпринимателя есть не всегда. Инвестиции в бизнес по франшизе – не самый дешевый, зато практически беспроигрышный вариант.

Плюсы и минусы инвестирования в бизнес

Делать инвестиции в отельный бизнес, бизнес по франшизе или лучше поискать другой способ приумножения капитала? Чтобы дать себе ответ на этот вопрос, нужно оценить плюсы и минусы схемы.

Преимущества инвестирования в бизнес:

1. Доступны самые разные направления, формы для совершения вложений.
2. Размеры капитала не важны – вариант найдется в любом случае.
3. Инвестор может влиять на работу компании, принимать участие в управлении ее процессами.
4. Возможность получать пассивный доход.
5. Неограниченные перспективы для развития, заработка в долгосрочной перспективе.

Главный недостаток – высокие риски потери денег, при непродуманном подходе можно лишиться всего капитала. Для успешного активного инвестирования нужны время, силы, знания, опыт, в случае с долевыми вкладчиками нередко развиваются разногласия. Отдача от инвестиций может быть нестабильной – нужно готовиться к любому варианту развития событий. Если стартап долгосрочный, доход вы начнете получать нескоро.

Возможные риски

Инвесторы при вложении денег в бизнес-проекты несут финансовые, юридические, организационные, экономические риски. Для управления рисками нужно закрепить отношения сторон (тот, кто вкладывает, и тот, в кого вкладывают) в договоре. Это поможет вернуть хотя бы часть денег при провале инвестсхемы.

Важна точная предварительная оценка эффективности выбранной схемы, прогнозы относительно вероятности ее успеха, сроков окупаемости. Бизнес-план анализируйте тщательно, по разделам, особенно внимательно проверяйте расчеты. По этой причине вкладывать деньги рекомендуется в ту сферу, в которой вы разбираетесь. Есть смысл привлечь для оценки эффективности проекта стороннего специалиста.

( Пока оценок нет )

Инвестирование в бизнес-проекты и особенности таких инвестиций

Наука логика позволяет нам воспользоваться правилами определения такого явления, как инвестиции в бизнес, отделяя его от большого множества понятий, которым руководствуются методисты и практики в повседневной реальности инвестиционных проектных событий. Тема эта имеет определенные сложности, потому что отражает текущую внутреннюю и внешнюю ситуацию жизнедеятельности нашей экономики, уровень ее развития и взаимосвязи с родственными понятиями происходящих инвестиционных процессов.

Сущность понятия инвестиций в проекты масштаба бизнеса

Рассматриваемое явление выражается тремя связанными друг с другом словами: «инвестиции», «бизнес», «проекты». Как уже было замечено во введении, логика оперирует замечательным правилом необходимости и достаточности для выделения тех связей и предметов, которые должны составить значение определяемого термина. И поскольку мы имеем дело со сложной составной категорией, воспользуемся предлагаемыми логическими рекомендациями.

Согласитесь, не каждый вид инвестиций требует проектной формы (например, покупка автомобиля или пакета акций). Не каждый проект реализуется с привлечением инвестиций, вернее существенных инвестиций (например, проект организационных преобразований в компании). И уж, разумеется, не всякие проекты и инвестирование реализуются с коммерческим посылом в интересах получения последующей прибыли (например, инвестиционные проекты строительства школы и создания муниципального интернет-сайта). Так что же тогда представляют собой инвестиции в бизнес в форме проектов?

Понятие «инвестиции» было приведено в статье, посвященной содержанию современной инвестиционной деятельности. Предлагаю уточнить понятия «бизнес» и «бизнес-проекты» с тем, чтобы легче было их соединить в исследуемую комплексную категорию. Бизнес неразрывно связан с определением предпринимательской деятельности, являющейся одним из ключевых понятий гражданского законодательства. Далее в целях напоминания привожу выписку из статьи 2 ГК РФ, где дано соответствующее определение.

Определение предпринимательской деятельности. Выписка из пункта 1 статьи 2 ГК РФ

Под бизнесом для целей настоящей статьи будем понимать не только собственно предпринимательскую деятельность по представленному определению. К нему отнесем также комплекс отношений, сопутствующих предпринимательской деятельности, таких как:

• материально-вещественные;
• правовые;
• производственные;
• финансовые;
• трудовые;
• властно-иерархические;
• императивно-предписывающие и другие виды отношений.

Бизнес-проект – это уникальная проектная задача запуска бизнеса как объекта предпринимательской деятельности в полноте запланированного комплекса отношений, обеспечивающих генерацию прибыли в ожидаемых инвестором размерах. Таким образом, инвестиции в бизнес – это денежные средства, иное имущество, имущественные и иные права, вкладываемые в проекты запуска бизнеса в целях получения прибыли в запланированные сроки.

В данном определении указаны предмет вложений, цель инвестирования и его объект – бизнес, запущенный на полную мощность в результате реализации проекта. Инвестиционная задача может быть поставлена еще шире. Ее результат запланирован как закрытый или проданный бизнес после получения заданной прибыли в запланированные сроки. Поэтому важно понимать, какую задачу решает инвестирование средств: узкую (запуск) или широкую (несколько этапов или весь ЖЦ бизнеса).

Способы инвестирования в проекты уровня бизнеса

До сих пор я не касался вопроса об организационно-правовой форме инвестируемого бизнеса. Укрупненно возможны две формы: индивидуальный предприниматель и коммерческая организация в одной из форм юридического лица (ООО, АО, ПАО и т.д.). Архитектура и масштаб бизнеса зависят от организационно-правовой формы, отрасли деятельности, размера вложенных инвестиций и стадии жизненного цикла бизнеса. Для простоты далее будем рассматривать в качестве объекта бизнес в форме юридического лица (предприятия).

Субъектом инвестирования может выступать любое физическое или юридическое лицо, лицо, уполномоченное государственными органами, и так далее. Этот вопрос мы неоднократно рассматривали в других статьях. Большое значение для определения способов инвестирования в бизнес имеет понимание:

• кто является субъектом инвестиций;
• какими ресурсами он обладает;
• каковы кредитная история субъекта и показатели его финансового равновесия;
• какова потенциальная структура внешних источников финансирования.

Инвестиции в бизнес в самом простом случае реализуются за счет средств инвестора из собственных средств в денежной форме. Однако, на мой взгляд, простая форма вложений не является самой надежной и правильной. В силу того, что данные проекты относятся к реальным инвестициям, они подразумевают определенные риски, которые нужно учитывать. Наличие свободных средств не является гарантией тщательности анализа и расчетов по предстоящим вложениям. Помимо простой денежной формы различают целый ряд способов привлечения ресурсов и инвестирования в бизнес.

1. Инвестирование в бизнес за счет заемных средств или комбинированно с собственными средствами.
2. Привлечение соинвесторов в проекты.
3. Дополнительная эмиссия акций и размещение на IPO. Применяют публичные акционерные общества (достаточно крупный бизнес).
4. Получение целевого бюджетного финансирования под государственные и муниципальные программы, в том числе и в форме грантов, выигранных на различных конкурсах проектов.
5. Участие в программах государственно-частного партнерства (ГЧП), представляющих интерес для общества и для инвестора (вариант для крупного бизнеса).
6. Использование ипотеки как формы инвестирования в бизнес. Это перспективное направление для всех без исключения типов инвесторов от ИП до крупных компаний.
7. Применение лизинговой модели инвестирования в условиях ограниченности ресурсов и для целей налоговой оптимизации. Универсальный способ для бизнеса, ведущего полноценный учет хозяйственной деятельности (ОСНО).
8. Применение принципов проектного финансирования.
9. Применение краудфандинга (форма народного инвестирования). Новое направление инвестиций в бизнес за счет добровольных вложений больших групп людей на компенсационной или безвозмездной основе. Подходит для малого бизнеса.

Значение планирования бизнеса в инвестиционном процессе

Обоснованным подходом к инвестированию является применение способа вложений средств, источники которых структурированы как внутри компании-инициатора, так и перед финансовыми посредниками. Ответственность остается за инвестором, но она оказывается интеллектуально разделенной с независимыми экспертами в лице тех же банков или мажоритарных акционеров. Не всегда позиции проекта и инвестора выглядят идеально. Такая ситуация часто возникает для небольших компаний и для перекредитованных инвесторов, хотя они могут быть представителями крупного бизнеса.

Таким образом, независимо от источника запроса, проекты требуют хорошего обоснования. В любом случае развертывается серьезная работа, основанная на методике бизнес-планирования. По существу, бизнес-план представляет собой результат работы по комплексному и детальному обоснованию основных позиций инвестиционного проекта и оценке его эффективности. Бизнес-план – это документ, который позволяет установить целесообразность вложений в бизнес, определить его жизнеспособность. Он необходим не только для инвестора и кредиторов, но и для автора бизнес-идеи, который часто начинает с идеальных, не совсем объективных воззрений.

Обычно понятия «инвестиционный проект» и «бизнес-план» разделяются между собой, но с позиции проектирования бизнеса с нуля, которое подразумевается в понятии «инвестиции в бизнес», проект и бизнес-план оказываются структурно близкими. Бизнес-план решает задачу проектирования всего бизнеса от начала и до конца или до полномасштабной эксплуатационной фазы его развития. Объектом планирования является вновь создаваемое предприятие. Лицами, заинтересованными в бизнес-плане, выступают участники проекта, схема взаимодействия которых представлена далее.

Схема взаимодействия участников бизнес-проекта, заинтересованных в бизнес-плане

Рассмотрим задачи бизнес-плана для целей инвестиций в бизнес.

1. Обоснование целесообразности создания нового бизнеса.
2. Определение необходимого объема финансирования проекта с раскладкой по времени.
3. Определение структуры источников финансирования бизнес-проекта.
4. Результаты расчета поступлений прибыли в ходе развития нового бизнеса.
5. Подбор проектной команды для реализации бизнес-проекта.

Мы рассмотрели вопрос особой группы инвестиций, связанных с созданием нового бизнеса, проектированием его и планированием запуска. В процессе осмысления основных аспектов стали очевидны ключевые проблемы данного процесса. В первую очередь, я выделил бы силу самой бизнес-идеи, без которой все дальнейшее имеет небольшой смысл. Ее состоятельность подтверждается результатами бизнес-плана, который является обязательным условием проекта. Затем решается задача поиска источников финансовых ресурсов, которая может стать затруднением для реализации замысла.

Очевидно, что такую задачу значительно легче решить крупному инвестору, поскольку у него выше и ресурсный потенциал, и присутствуют для этого квалифицированные кадры. Тем не менее, я считаю, что все проблемы носят инструментальный характер, а финансовые средства могут быть изысканы всегда. И молодость компании – вовсе не помеха. Значение имеет сила позиции, намерение и грамотный проектный подход.

В Подмосковье определили самые перспективные бизнес-проекты молодых предпринимателей

В Доме Правительства Московской области подвели итоги регионального акселератора «Школа молодого предпринимателя». В торжественной обстановке состоялось награждение лучших его участников.

Обучающая программа вызвала интерес у жителей Подмосковья. Организаторы получили около 1400 заявок на участие. На платформе Школы зарегистрировалось более 900 предпринимателей. Онлайн-программу прошли около 400 человек, на очное обучение в ходе конкурсного отбора было зачислено 120 предпринимателей. За полтора месяца участники прошли полный курс Школы, получили новые знания по вопросам создания, запуска и развития своего бизнеса, а также ознакомились с опытом успешных действующих предпринимателей Подмосковья.

Итогом обучения стала защита бизнес-проектов учеников Школы перед экспертной комиссией.

«Из 79 проектов, вышедших на защиту, мы выбрали 20 лучших. Это и социально-ориентированный бизнес, и производственные проекты, есть очень интересный инновационный проект, нацеленный на импортозамещение. Школа показала, что у подмосковных предпринимателей есть инициативы и идеи. Правительство региона, со своей стороны, готово оказать необходимую поддержку для их воплощения. Это финансовые инструменты поддержки, налоговые, а также информационные. В частности, задача «Школы молодого предпринимателя» — передать информацию и опыт успешного бизнеса, которые позволят преодолеть трудности на начальном этапе развития бизнеса. На данной стадии это, зачастую, не менее значимо, чем финансовая помощь», — сказал заместитель председателя правительства Московской области Вадим Хромов.

Он также рассказал, что критериями оценки проектов были социальная привлекательность, экономические перспективы, влияние на городскую среду и инновационость.

Победителями акселератора «Школа молодого предпринимателя» стали:

·Ваге Согомонян, г.о. Одинцово, номинация «Лучший образовательный проект»;

·Ирина Печенкина, г.о. Домодедово, номинация «Самый молодой и перспективный проект»;

·Александр и Алина Кормаковы, г.о. Мытищи, номинация «Лучший fashion-проект»;

·Александр Брыжик, г.о. Звенигород, номинация, «Лучший социальный проект»;

·Максим Крылов, г.о. Пущино, номинация, «Лучший инновационный проект»;

·Михаил Дымов, г.о. Химки, номинация «Потенциально маштабируемый проект»;

·Валентин Рыбалкин, г.о. Ивантеевка, номинация «Лучший производственный проект»;

·Николай Логачев, г.о. Орехово-Зуево, номинация «Лучший эко-проект».

Еще 12 победителей были награждены вне номинаций:

·Софья Шпонкина, г.о. Зеленоград;

·Екатерина Иванова, г.о. Солнечногорск;

·Ирина Смирнова, г.о. Домодедово;

·Юлия Кандаурова, г.о. Подольск;

·Алена Мовчан, г.о. Домодедово;

·Вероника Давыденко, г.о. Химки;

·Антон Сутугин, г.о. Раменское;

·Елена Мозговая, г.п. Видное;

·Анна Соколова, г.о. Серпухов;

·Ана Горн, г.п. Видное;

·Петр Табун, г.о. Красногорск;

·Ольга Лосева, г.о. Коломна;

Пять победителей: Александр Брыжик, Максим Крылов, Валентин Рыбалкин, Юлия Кандаурова и Елена Мозговая получили приглашение на бизнес-завтрак с заместителем председателя правительства Московской области Вадимом Хромовым.

Также проекты участников-победителей программы получили от правительства Московской области сертификаты на бесплатную информационную кампанию, на участие в федеральных выставках, на участие в региональной  программе развития экспорта «Экспортный инкубатор» и другие сертификаты и ценные призы.

Инвестировать в малый бизнес Украины. Частные инвестиции для бизнес проектов

 

         Компания ElectroTorg за всю свою историю развития прошла несколько этапов – от регионального, затем оптового, оптово-розничного поставщика кабеля и электрофурнитуры El-Bi (Турция) до поставщика под собственной торговой маркой ElectroHouse из Китая в 2011-2014 годах, и до наших времен (2014-2019)  – когда компания заняла более широкую нишу на рынке, которая включает в себя:

         — Производство дизайнерских светильников — 2018 год.

         — Производство арматуры СИП — 2015 год.

         — Производство программного обеспечения CRM, в том числе для использования в  собственных нуждах.

         — Развитие интернет-торговли на платформе Leonis.

 

         В данный момент запущены отделы электромонтажа, отдел монтажа видеонаблюдения, проектный отдел. Также запущен конструкторский отдел по производству электронных плат для развития собственного направления – smart-освещения.

         С 2019 года компанией принято решение о возможности соинвестирования в компанию или в один из вышеперечисленных проектов.

 

         Чем интересна и полезна компания ElectroTorg?

1. Прозрачность всех отчетностей и показателей.
2. Выполнение своих обязательств.
3. Высокая компетентность, опыт в продвижении, знание рынка.
4. Способность развивать направление на стыке разных отраслей, синергия которых дает достаточную эффективность.
5. Заслуженная репутация на рынке электротехнической продукции. 

 

        Другие основные преимущества работы с компанией ElectroTorg каждый инвестор может определить для себя сам — для кого-то это может быть вход в новую отрасль, для кого-то  — обучение новым методикам продаж, либо пассивный доход.

        По всем вопросам, связанным с инвестициями в компанию ElectroTorg, можете связываться по нижеуказанным данным – Лариса Федорова, т.м. 066-465-48-32, [email protected]

Как женщины, так и мужчины из Киева, Харькова и других городов в независимости возраста и высшего образования работают в частных и государственных организациях. Несмотря на это хотят или планируют открыть собственное дело и работать на себя. Поскольку бизнес – это получение дохода, реализовать свои бизнес-проекты, возможно, в разнообразных сферах. Главные проблемы, с которыми сталкивается человек – это ограничение в средствах, отсутствие толковых идей, недостаток знаний в бухгалтерии, менеджменте, маркетинге, производстве, а также действующем законодательстве Украины, регулирующим деятельность частных предпринимателей и юридических лиц. Поэтому многие начинающие бизнесмены терпят неудачу в первые месяцы деятельности, что приводит к потере вложенных финансов.

Чтобы этого не случилось, свои инвестиции, возможно, вложить в существующий малый бизнес, а также:

• интересные;
• перспективные;
• развивающиеся;
• доходные;
• популярные;
• востребованные

Проекты, которые в дальнейшем принесут хороший доход. В этом случае проблемой частного инвестора будет выбор правильной идеи или сферы деятельности. Так как от решения зависит величина дохода, который будет ежемесячно поступать на счет. Этот вид дохода называется пассивным, поскольку инвестор получает стабильную прибыль от инвестиций, прикладывая к этому минимум усилий. Стоит отметить, что инвестирование в бизнес, независимо сферы деятельности не требует наличие значительных активов. Для участия в том или ином проекте достаточно небольших инвестиций.

Стабильный и постоянный доход

На сегодняшний день многие компании Киева, Харькова и регионов для своего развития ищут частных инвесторов. Привлечение дополнительных инвестиций, позволяет значительно расширить бизнес, освоить новые рынки сбыта, закупить оборудование, привлечь клиентов, запустить рекламную кампанию, реализовать новые проекты. Поэтому для бизнесмена будет нетрудно подобрать подходящую организацию в сфере малого бизнеса, куда он сможет вложить свои инвестиции. Но, с другой стороны, вкладывать финансы необходимо в надежную и перспективную компанию, которая постоянно развивается, расширяется, осваивает новые направления. К таким компаниям по заслуженному праву относят ElectroTorg, которые в сфере малого бизнеса Украины, зарекомендовали себя с лучшей стороны как в качестве поставщика кабельно-проводниковой продукции, так и в качестве производителя под собственной торговой маркой Electro Torg.

Предлагаем стабильно-развивающиеся направления

Компания занимает лидирующие позиции в сфере малого бизнеса Украины, связанного с поставкой и производством кабельнопроводниковых товаров. Поэтому частные инвесторы из Киева, Харькова и других городов смогут вложить свои инвестиции в следующие направления :

• оптово-розничные продажи, франшиза;
• производство высоко маржинальных товаров электрического и сантехнического назначения ;
• производство компонентов для SMART + ECO освещения;
• производство ЧПУ станков и ПО;
• маркетинг и построение продаж по сбыту собственного ПО (CRM , телефония , платформа интернет магазина ТМ LEONIS .

Помимо перечисленных позиций, выгодным вложением для частных инвестиций являются товары собственного производства – это арматура СИП, Smart LED светильники, магистральные светильники, предназначенные для торговых и промышленных помещений. Производимую продукцию выпускаем под торговой маркой ElectroTorg. Большой ассортимент поставляемой и производимой продукции позволяет работать как с оптовыми, так и с розничными покупателями, и за счет этого иметь значительную клиентскую базу, которая постоянно расширяется и пополняется новыми, перспективными клиентами.

Помимо изготовления дизайнерских светильников и арматуры СИП, занимаемся производством программного обеспечения CRM, которое является популярным и востребованным как в Киеве, так и в Харькове. А также развиваем интернет-торговлю на платформе Leonis. Поэтому инвесторы смогут без труда выбрать предлагаемое нашей компанией интересное как одно, так и несколько направлений и вложить свои инвестиции. За счет этого отпадает надобность открытия своего бизнеса, который потребует не только вложения денег, но и значительных усилий, времени и нервов. Привлечение инвестиций оказывает благоприятное влияние на развитие компании, а также позволяет реализовывать в жизнь новые бизнес проекты и тем самым обеспечивает инвесторам постоянно растущий пассивный доход.

Надежные, перспективные, компетентные

Стоит отметить, что инвесторам Украины, желающим инвестировать инвестиции в малый бизнес, предлагаем как соинвестирование в компанию, так и в один или несколько проектов. К преимуществам ElectroTorg относят:

• надежность;
• компетентность;
• обязательность;
• открытость;
• опытность;
• стабильность.

Частным инвесторам гарантируем выполнение всех взятых на себя обязательств, постоянный, растущий доход от воженных инвестиций, реализацию и внедрение в сфере малого бизнеса новых проектов, предоставление реальных отчетов о проделанной работе и финансовой деятельности. Бизнес инвесторы смогут получать не только прибыль от инвестиций, но также осваивать новые сферы инвестирования, обучаться новым методикам производства и продаж.

Что такое раунды инвестиций и как они проходят

Бывает, обсуждаете что-то в компании, и тут речь заходит, скажем, о новой сделке Apple. Признаться, что вы не в теме, стыдно, поэтому остается только кивать с умным видом. Знакомо?

Чтобы таких неловких ситуаций было меньше, мы ведем рубрику «На пальцах». В ней мы просим специалистов объяснить сложные вещи простыми словами.

В этом материале вместе с Head of Brand Building в Genesis Investments Александрой Найденовой разбираемся, что такое дизайн бренда, как появляются дизайн-системы и какие специалисты могут их создавать.

Александра Найденова

Что такое дизайн бренда

Это создание логотипа, дизайна и символики бренда. Задача находится на стыке графики, маркетинга и дизайна. Бренд-дизайн — один из процессов брендинга, который занимает важное место в стратегии.

Грамотно разработанный дизайн позволит не только выделиться среди конкурентов, но и транслировать суть бренда с первых секунд взаимодействия. Все элементы дизайна должны выглядеть целостно и составлять единую систему.

Как разработать дизайн бренда

Вы можете встретить разные названия процесса разработки дизайна в зависимости от количества изменений: рестайлинг, редизайн или ребрендинг. Изменения дизайна бренда могут затронуть все элементы — тогда это полный ребрендинг, или какую-то часть — тогда это рестайлинг/редизайн.

Он состоит из следующих этапов.

Бренд-сессия

Процесс начинается с постановки задачи на бренд-сессии. Например, вы описываете свое позиционирование, характер бренда, тон голоса. Проверьте, доносит ли сейчас ваш дизайн всё, что вы вкладываете в бренд и коммуникацию с пользователями. Если нет, то это может стать задачей для разработки дизайна.

Нельзя делать дизайн ради дизайна — всегда есть проблема, которую редизайн должен устранить.

Задокументированная бренд-сессия станет основой для следующего этапа.

Составление дизайн-брифа

Это документ, в котором описаны проблема, задача и все требования и ожидания команды к будущему дизайну. Из хорошего брифа понятно, как потом оценивать предложенный дизайн.

Разработка дизайн-концептов

Дизайнеры придумывают визуальную идею, которая в будущем разложится на всевозможные дизайн-элементы. Они презентуют команде варианты логотипов, шрифтов, цветов и принципов построения дизайн-системы. Команда проекта выбирает лучший вариант, комментирует, дает правки.

Дизайн элементов бренда

Дизайнеры дорабатывают концепт и продумывают, как он воплотится во всех элементах фирменного стиля.

• Отрисовывают мерч, обложки для социальных сетей, шаблоны для презентаций и многое другое.
• Создают техническое описание элементов — как должен отображаться логотип, какие шрифты и цвета можно и нельзя использовать.

В итоге вы получаете гайдлайн, по которому любой дизайнер, сотрудничающий с брендом, поймет, как работать дальше.

Разработка брендбука

Это документ с миссией, целями и ценностями бренда. В брендбуке фиксируются способы донести эти вещи в любом дизайне и текстах. Брендбук нужно отправлять всем сотрудникам компании, потому что там описаны моменты, которые касаются каждого, а не только дизайнера.

Рассмотрим подробнее элементы брендбука и фирменного стиля компании.

Что входит в брендбук

Главная цель брендбука — описание миссии и стратегии бренда с четкими инструкциями по использованию стилистических решений. В брендбуке есть две части: бренд-составляющая (философская) и дизайн-составляющая (практическая).

Основные блоки первой части брендбука:

• Кто мы — позиционирование бренда.
• Во что мы верим — транслируемые ценности.
• Что мы отстаиваем — миссия и роль компании в обществе.
• О чем мы говорим — ценность для клиента, рациональная и эмоциональная.
• Какие мы — характер, настроение, тональность коммуникации бренда.

Вторая часть брендбука включает в себя информацию о таких пунктах:

• Логотип — соотношение сторон, защитное поле, приемлемые и неприемлемые варианты использования.
• Типографика — типы шрифтов, которые используются (шрифт логотипа, основной и дополнительные шрифты).
• Цвета — спектр корпоративных цветов в разных цветовых моделях.
• Корпоративная графика — стиль декоративных элементов для разделов сайтов, социальных сетей, презентаций, бланков, мерча, обложек, постеров.
• Визуальный и фотоязык — какие фотографии и цветокоррекцию используем.
• Коммуникационный дизайн и правила верстки — пропорции и размеры.

Если все элементы и правила их использования из двух блоков отражают философию продукта и постоянно развиваются, то формируется дизайн-система.

Что такое дизайн-система?

Если просто, то дизайн-система — универсальный конструктор из элементов бренда. Из них можно собрать что угодно в разном формате — от иллюстрации для статьи до дизайна корпоративной настольной игры.

Дизайн-система — не только набор инструментов и компонентов для создания вижуалов, но и правила их применения.

При запуске нового продукта или выходе на другие рынки дизайнерам не нужно разрабатывать концепты с нуля — они обращаются к брендбуку и используют готовые элементы.

Пример: дизайн-система Uber и концепция U-Frame

Сервис такси Uber работает и ведет коммуникацию более чем в 70 странах. Над оформлением сайтов, социальных сетей и других каналов в каждой стране трудятся разные команды. Но благодаря системному подходу везде сохраняется брендовый стиль.

Онлайн-брендбук Uber и гайдлайн по использованию дизайн-системы можно найти на официальном сайте в открытом доступе:

Чтобы сохранить узнаваемость и стиль бренда даже без логотипа, Uber придумали концепцию U-Frame. Так буква U стала «рамкой» для фото или картинок.

В онлайн-брендбуке Uber в блоке «Композиция» описано, по каким правилам дизайнерам Uber следует создавать рамку в форме буквы U.

Почему это важно для бизнеса?

Может показаться, что комплексная разработка дизайн-системы нужна только таким масштабным компаниям, как Uber. Их продукты периодически обновляются, обрастают новыми функциями или выходят на другие рынки. На самом деле это не совсем так. Даже небольшой компании, которая планирует масштабироваться, стоит инвестировать в дизайн-систему на начальном этапе.

Дизайн-система выполняет три функции:

1. Помогает выделяться среди конкурентов, строить бренд, доносить ценность, вызывать эмоции у пользователей.
2. Упрощает работу всей команде коммуникаций, ускоряет создание визуальных материалов и исключает излишние согласования.
3. Повышает запоминаемость бренда, помогает сотрудникам, клиентам и инвесторам компании узнавать её даже без логотипа — по цветам, знаку или визуальному приему.

Даже если компания не ведет коммуникацию в 70 странах, сотрудникам все равно нужны презентация для конференции, инфографика для статьи или анимация для соцсетей. Благодаря дизайн-системе дизайнеры справятся с этими задачами намного быстрее, а материалы вашей компании будут узнаваемыми даже без логотипа или названия бренда.

Как понять, что пора обновлять дизайн?

Для новых брендов создают фирменный стиль с нуля. А существующие компании периодически проводят ребрендинг — либо для смены устаревшего оформления, либо из-за смены целевой аудитории, позиционирования и маркетинговой стратегии.

Если текущий дизайн не справляется с задачами, которые стоят перед брендом, усложняет команде жизнь и тормозит процесс работы — нужно что-то менять. Этот момент можно вовремя распознать по следующим признакам:

• Дизайн не транслирует ключевую суть бренда и позиционирование. Клиент не может с первого взгляда понять, чем занимается компания и какую ценность предлагает.
• Во всех проявлениях бренда и дизайна начинается хаос — сайт, социальные сети, публикации сотрудников в медиа, упаковка и другие элементы живут своей жизнью.
• Каждая задача занимает много времени, потому что дизайнерам нужно придумать с нуля тот или иной элемент.
• Дизайн разрабатывали больше 5 лет назад, и он уже устарел.
• Ваша компания никак не отличается от конкурентов.
• Поменялись или добавились новые каналы коммуникации, и команда не знает, как их оформлять.
• Команда не готова носить мерч в существующем дизайне.

Кто разрабатывает дизайн бренда?

Как правило, элементы бренда появляются на этапе создания компании или ребрендинга. Процесс запускают и контролируют бренд-менеджеры, стратеги, или топ-менеджеры компаний. Для создания непосредственно дизайн-системы привлекают специальных дизайнеров-концептуалов, которые уже имеют опыт разработки комплексного дизайна.

Очень часто в компаниях нет всех нужных специалистов, поэтому основатели назначают ответственного специалиста в компании и обращаются за услугами агентств или специалистов на фрилансе.

Очень важно не пытаться закрыть эту задачу своими силами, если в компании объективно недостаточно кадровых ресурсов для этого. Многим компаниям стоит сначала доверить создание дизайн-системы профессионалам. Потом они смогут самостоятельно ее использовать, поддерживать, актуализировать и развивать.

Нашли ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl+Enter

Определение капитальных вложений

Что такое капитальные вложения?

Капитальные вложения — это получение компанией денег для достижения своих бизнес-целей и задач. Этот термин также может относиться к приобретению компанией долгосрочных активов, таких как недвижимость, производственные предприятия и оборудование.

Ключевые выводы

• Капитальные вложения определяются как сумма денежных средств, приобретенных компанией для достижения своих целей, таких как продолжение или расширение операций.
• Это также может относиться к приобретению компанией постоянных основных средств, таких как основные средства.
• Капитальные вложения могут быть сделаны из нескольких источников, включая использование наличных средств, продажу других активов или привлечение капитала путем выпуска долговых обязательств или собственного капитала.

Как работают капитальные вложения

Капитальные вложения — это широкий термин, который можно определить двумя разными способами:

1. Физическое лицо, группа венчурного капитала или финансовое учреждение могут делать капитальные вложения в бизнес.Денежная сумма передается в качестве ссуды или в обмен на обещание возврата или доли прибыли в будущем. В этом смысле слова капитал означает наличные деньги.
2. Руководители компании могут делать капитальные вложения в бизнес. Они покупают долгосрочные активы, которые помогут компании работать более эффективно или быстрее расти. В этом смысле капитал означает физические активы.

В любом случае деньги для капитальных вложений должны откуда-то поступать. Новая компания может искать капиталовложения из любого числа источников, включая фирмы венчурного капитала, бизнес-ангелов и традиционные финансовые институты.Компания использует капитал для дальнейшего развития и продвижения своей продукции. Когда новая компания становится публичной, она приобретает крупные капиталовложения у многих инвесторов.

Созданная компания может сделать капитальные вложения, используя собственные денежные резервы, или обратиться за ссудой в банк. Если это публичная компания, она может выпустить облигацию для финансирования капитальных вложений.

Нет минимальных или максимальных капитальных вложений. Он может варьироваться от менее 100 000 долларов в виде начального финансирования для стартапа до сотен миллионов долларов для крупных проектов, осуществляемых компаниями в капиталоемких секторах, таких как горнодобывающая промышленность, коммунальные услуги и инфраструктура.

Капитальные вложения призваны принести пользу компании в долгосрочной перспективе, но, тем не менее, они могут иметь краткосрочные недостатки.

Особые соображения

Решение компании о капитальных вложениях — это долгосрочная стратегия роста. Компания планирует и осуществляет капитальные вложения, чтобы обеспечить рост в будущем.

Капитальные вложения обычно делаются для увеличения производственных мощностей, захвата большей доли рынка и увеличения доходов.Компания может сделать капитальные вложения в форме доли в дополнительных операциях другой компании для тех же целей.

Недостатки капитальных вложений

Первым вариантом финансирования капитальных вложений всегда является собственный операционный денежный поток компании, но этого может быть недостаточно для покрытия ожидаемых затрат. Более вероятно, что компания прибегнет к внешнему финансированию, чтобы восполнить внутренний дефицит.

Капитальные вложения призваны принести пользу компании в долгосрочной перспективе, но, тем не менее, могут иметь краткосрочные недостатки.Постоянные интенсивные капиталовложения имеют тенденцию к снижению роста прибыли в краткосрочной перспективе, и это никогда не бывает популярным среди акционеров публичной компании. Более того, общая сумма долга компании в бухгалтерских книгах — это цифра, за которой внимательно следят владельцы акций и аналитики .

Сегодняшние варианты роста в будущем

С ростом использования методов дисконтирования денежных потоков большинство менеджеров сталкиваются со все более трудным выбором при оценке сложных инвестиционных решений.Следует ли им заниматься рискованными проектами, которые предлагают доходность ниже запланированной, но могут создать ценные стратегические возможности позже? Или им следует придерживаться менее рискованной и более прибыльной ставки?

Будь то диверсифицированная компания, пытающаяся идти в ногу с быстрорастущим рынком, или компания из дымных труб, пытающаяся восстановить свои конкурентные преимущества, выбор должен быть сделан. Возьмем, к примеру, крупную технологическую компанию. Несмотря на сокращение планов расходов, чтобы избежать внешнего финансирования, комитет по капитальным ассигнованиям решил рассмотреть специальный проект, для которого потребуется завод для крупномасштабного производства нового патентованного материала, который был успешно произведен на пилотном заводе.

На основе обычной чистой приведенной стоимости высокие затраты на строительство, низкие прогнозируемые денежные потоки и высокая чувствительность к циклическим колебаниям в совокупности делают проект непривлекательным. Противники утверждали, что это повредит отчетной прибыли, уменьшит краткосрочные денежные потоки и снизит и без того низкую цену акций.

Сторонники указали на долгосрочные стратегические преимущества проекта. Широкое распространение материала привело бы к виртуальному каскаду новых проектов коммерческого развития и расширения производственных мощностей.Стоимость проекта складывалась не столько из денежных потоков, напрямую связанных с новым заводом, сколько за счет возможностей для роста. В конце концов, сторонники не отступили от корпоративной культуры. Они вспомнили аналогичный проект, который компания реализовывала незадолго до Второй мировой войны, на котором была основана большая часть ее послевоенного успеха.

Комитет наконец одобрил проект, но из-за неопределенности и отсутствия более сильной аналитической поддержки он отложил окончательное выделение ассигнований на один год.В конечном итоге новый материал удался. Была достигнута эффективность производства, получено признание пользователей и появилось множество новых приложений. Но первоначальная задержка обошлась дорого. Продукт-заменитель конкурента быстро закрепился на первичном рынке нового материала, что вынудило первую компанию потратить больше денег, чем планировалось изначально.

Как сторонники проекта могли сделать свои аргументы более убедительными, чтобы средства сразу выделялись? Более того, что, если у менеджера нет истории, подтверждающей его аргументы? Какую аналитическую основу можно использовать, чтобы дать твердое преимущество «мягкой» стратегической стороне аргументации об инвестициях?

Основываясь на моем исследовании инвестиционных и капитальных решений компаний (см. Первую вставку), я пришел к выводу, что один из ответов — думать о будущих инвестиционных возможностях как об аналогах обычных опционов колл на ценные бумаги. ¹ Большинство менеджеров знакомы с опционами колл, поскольку они активно торгуют на публичных биржах, и такие опционы часто являются важной частью компенсационного пакета.

Опционы на ценные бумаги дают владельцу право (в отличие от обязательства) купить ценную бумагу по фиксированной, заранее определенной цене (называемой ценой исполнения) в определенную фиксированную дату (срок погашения) или ранее. По аналогии, дискреционная возможность инвестировать капитал в производственные активы, такие как заводы, оборудование и торговые марки, в какой-то момент времени в будущем подобна колл-опциону на реальные активы или «опциону роста».Стоимость инвестиции представляет собой цену исполнения опциона. Стоимость опциона (лежащая в его основе «гарантия») представляет собой приведенную стоимость ожидаемых денежных потоков плюс стоимость любых новых возможностей роста, ожидаемых благодаря владению активами и их использованию. Время до наступления зрелости — это количество времени, доступное до того, как возможность исчезнет.

Подобно опционам колл на ценные бумаги, опционы на рост представляют реальную ценность для компаний, которым посчастливилось владеть ими. Любой инвестиционный проект, реализация которого может быть отложена, который может быть изменен компанией или который создает новые инвестиционные возможности, может быть проанализирован с помощью этой структуры.Это будет включать возможности:

• Расширяйте производственные мощности, представляйте новые продукты или приобретайте другие компании.

• Увеличьте бюджеты на рекламу, фундаментальные исследования и программы коммерческого развития (поскольку эти бюджеты представляют собой инвестиции в такие активы, как торговые марки или технический опыт).

• Сделайте затраты на проекты по техническому обслуживанию и замене (поскольку это тоже дискреционные проекты, от которых можно отказаться, если руководство решит сократить или уйти из бизнеса).

Точно так же, как торговцы ценными бумагами будут устанавливать цену на единицу варранта облигации, чтобы отразить оба ее источника стоимости, то есть денежные средства от облигации и стоимость опциона из прикрепленного варранта, компания также должна анализировать инвестиции в такой способ обозначить все его источники ценности.

Важность вариантов роста можно понять, посмотрев на разницу между общей рыночной стоимостью капитала компании и капитализированной стоимостью ее текущего потока доходов (см. Приложение I).Разница — это оценка стоимости вариантов роста. Как видно из последнего столбца, ценные варианты роста составляют более половины рыночной стоимости капитала многих компаний.

Приложение I Стоимость варианта роста как компонент общей стоимости капитала выбранных компаний

В то время как на этой выставке представлены только крупные публичные компании, небольшие частные организации обладают схожими характеристиками. Фактически, варианты роста, вероятно, доминируют в стоимости капитала небольших быстрорастущих компаний, продающих инновационные продукты.Об этом свидетельствует множество компаний, проводящих первичное публичное размещение акций с высокими коэффициентами цены и прибыли. Genentech стала публичной с годовой выручкой в ​​9 миллионов долларов и операционным денежным потоком всего 6 центов на акцию. При первоначальном публичном размещении на сумму 35 долларов (уровень, который быстро превзошел рынок немедленного послепродажного обслуживания), рыночная стоимость ее капитала составляла 262 миллиона долларов — почти полностью основанная на вариантах будущего роста, а не на привлекательности ее текущего денежного потока.

Стратегический бюджет капиталовложений

В то время как некоторые стратегически важные инвестиции допускают прямую оценку с использованием обычных методов дисконтированного денежного потока (DCF) (например, проект снижения затрат для компании, конкурентное преимущество которой основывается исключительно на том, что она является производителем с низкими издержками), другие, похоже, игнорируют такие методы. анализ.Это верно, потому что они являются лишь первым звеном в длинной цепи последующих инвестиционных решений. В связи с будущими событиями часто бывает желательно изменить первоначальный проект, расширив его или внедрив новую производственную технологию на более позднем этапе. Также могут возникнуть другие дополнительные возможности, такие как преобразование побочных продуктов в полезные товары или разработка дополнительных продуктов для заполнения строки.

То, как и когда будут приниматься последующие инвестиционные решения, зависит от будущих событий.Но набор и привлекательность будущих инвестиционных возможностей, имеющихся в распоряжении компании, в решающей степени зависит от активов, имеющихся в настоящее время.

Осознавая важность стратегических инвестиций и сложность использования количественных методов для их анализа, компании разработали ряд других методов оценки. К сожалению, ни один из них не оказался полностью успешным на практике. (Краткое изложение текущей методологии анализа инвестиций см. Во второй вставке.)

На самом деле, существующие лекарства от количественных недостатков могут быть хуже самой болезни. Вместо них необходим подход, который преодолевает как ограниченность обычного анализа чистой приведенной стоимости (NPV), так и недостаток аналитической дисциплины, которая характеризует качественную оценку.

Возьмем пример открытия корпуса. Сторонники создания нового материала понимали ценность возможности, но не могли убедить скептиков, не вспомнив прецедента.Без этого прецедента их неструктурированное применение интуиции и суждений не смогло бы преодолеть формальные количественные аргументы.

Сторонники должны были организовать свои аргументы вокруг концепции вариантов роста. Они могли бы более эффективно утверждать, что:

Анализ дисконтированных денежных потоков занижает ценность проекта.

Риск, связанный с проектом, был одной из лучших причин сохранить его, а не отвергнуть.

В условиях высоких и растущих процентных ставок капитальный бюджет должен был быть взвешен в пользу таких проектов.

Опционный подход мог бы избавить компанию от последующей ошибки, связанной с отсрочкой принятия обязательств по капиталу. В частности, это позволило бы комитету признать те условия, при которых он должен реализовать проект быстро, и те, при которых было бы безопасно отложить его.

Насколько ценны варианты роста?

Стоимость опциона колл на актив зависит от стоимости самого актива и стоимости исполнения опциона. Если, например, акции IBM торгуются по 120 долларов, опцион колл, дающий его владельцу право купить акцию IBM по цене 100 долларов, будет стоить не менее 20 долларов, а возможно, и больше.

Та же логика применима к вариантам роста. Возможность реализовать проект стоит, по крайней мере, приведенной стоимости денежных поступлений от проекта за вычетом приведенной стоимости их оттока. Но возможность для инвестиций может стоить даже больше, чем чистая приведенная стоимость проекта. Насколько еще зависит от:

Срок, на который можно отложить проект. Время ценно при принятии решения об исполнении опциона. Возможность отложить принятие решения дает лицу, принимающему решение, время для изучения хода будущих событий и шанс избежать дорогостоящих ошибок в случае неблагоприятного развития событий.Он также обеспечивает интервал, в течение которого положительный поворот событий может значительно повысить прибыльность проекта. Чем больше интервал, тем больше вероятность, что это произойдет; следовательно, чем дольше можно отложить проект, тем более ценным будет вариант роста.

Даже проект с отрицательной NPV может быть ценным вариантом роста «вне денег», если компания может на время отложить инвестиционное решение. Компания может поддерживать такие варианты «вне денег», даже если они требуют постоянных затрат на проектирование, разработку продукта, исследования рынка и т. Д., При условии, что существует реальная вероятность того, что будущие события сделают проект более ценным.

Риск проекта. Парадоксально, но риск — это положительный фактор при определении стоимости опциона на рост. Если две инвестиционные возможности имеют одинаковую чистую приведенную стоимость и могут быть отложены на одно и то же время, более рискованный из двух проектов будет более ценным вариантом роста. Это происходит из-за асимметрии между потенциальной прибылью и убытками при наступлении срока опциона. Как показано на Приложении II, возможны большие выгоды, если чистая приведенная стоимость проекта увеличится.Однако убытки можно сократить, просто отказавшись от исполнения опциона, если чистая приведенная стоимость проекта отрицательна. Эта способность означает, что высокий риск увеличивает шанс в конечном итоге получить большой выигрыш, не увеличивая в равной степени шанс понести большой убыток.

Приложение II Асимметрия между прибылями вверх и убытками при владении опционами * * По мере того, как NPV проекта опускается ниже нуля, ценность варианта роста перестает падать и становится неизменной.

Уровень процентных ставок. Высокие процентные ставки обычно означают более высокие ставки дисконтирования и более низкую приведенную стоимость будущих денежных потоков для любого данного проекта. Ясно, что это должно снизить ценность возможности реализовать проект.

Но более высокие ставки дисконтирования также подразумевают более низкую приведенную стоимость будущего капитала, необходимого для исполнения опциона. Такой компенсирующий эффект помогает поддерживать стоимость опциона при повышении процентных ставок. Это может дать определенным видам проектов, в частности, тем, которые создают новые возможности роста, решающее сравнительное преимущество в процессе составления бюджета капиталовложений.

Насколько исключительным является право собственника на реализацию опциона. В отличие от опционов колл на ценные бумаги, существует два типа опционов роста: проприетарных и долевых . Запатентованные опционы предоставляют очень ценные эксклюзивные права на исполнение. Они являются результатом патентов или уникального знания компании о рынке или технологии, которые конкуренты не могут воспроизвести.

Варианты совместного роста — это менее ценные «коллективные» возможности отрасли, такие как шанс выйти на рынок, незащищенный высокими барьерами, или построить новый завод для обслуживания определенного географического рынка.Проекты по сокращению затрат также являются общими вариантами, поскольку конкуренты обычно могут и будут отвечать собственным сокращением затрат, тем самым сводя к минимуму выгоды для какой-либо одной компании.

Варианты совместного роста менее привлекательны, чем проприетарные, потому что встречные инвестиции со стороны конкурентов могут подорвать или даже упредить прибыль. Только в том случае, если компания находится в достаточно сильной конкурентной позиции, чтобы отражать нападения и захватывать львиную долю стоимости проекта, вариант совместного роста может быть ценным.

Последствия для составления бюджета капиталовложений

Представление об инвестициях как о вариантах роста бросает вызов общепринятым представлениям о планировании капитальных вложений. Например, компания может быть оправдана в принятии проектов с отрицательной NPV. Некоторые проекты, такие как проект в начальном примере, могут изначально истощать денежные потоки. Но они также могут создать возможности для будущего роста. Если стоимость варианта роста больше, чем компенсация убытков от денежных потоков проекта, тогда он того стоит.

Предположим, компания обнаружила, что текущая стоимость строительства и будущие эксплуатационные расходы лаборатории генной инженерии составляют 5 миллионов долларов. Как базовая исследовательская лаборатория, она, конечно, не будет генерировать положительные денежные потоки, а только даст возможность для будущего коммерческого освоения новых открытий. Тем не менее, проект был бы оправдан, если бы, по мнению руководства, эти варианты роста стоили 5 миллионов долларов или более.

Если задействованы новые варианты роста, проекты с высоким уровнем риска могут быть предпочтительнее проектов с низким уровнем риска.В свете благотворного влияния риска на стоимость опционов роста компаниям следует держать опционы на проекты, стоимость которых сильно, а не незначительно колеблется с течением времени. Проекты, которые создают новые возможности роста в рискованной среде, должны иметь преимущество в процессе составления бюджета капиталовложений. Как отметил исполнительный директор крупной компании по производству потребительских товаров:

«Если вы знаете все, что нужно знать о [новом] продукте, это не будет хорошим бизнесом. Должны быть некоторые серьезные неопределенности, которые нужно разрешить. Это единственный способ получить продукт с большой возможностью получения прибыли ». [Курсив мой.]

При нехватке капитала и повышении процентных ставок проекты, создающие новые возможности для роста, могут пострадать в меньшей степени, чем проекты, генерирующие только денежные средства. Это делает их относительно более привлекательными в процессе составления бюджета капиталовложений. Обычно компании склоняются к проектам, которые приносят денежные средства при ограниченном капитале. Но одна крупная технологическая компания обнаружила сравнительные преимущества другого рода во время нехватки капитала в конце 1970-х годов.Член комитета по распределению капитала описал проблему:

«Распределить капитал было бы легко, если бы вы могли делать это просто« в цифрах », но вы также должны учитывать« направленные »факторы. Идея минимальной ставки [для оценки проектов] становится еще менее важной в периоды ограниченного капитала, потому что факторы направления имеют приоритет. Когда у нас мало капитала, мы смотрим на более долгую перспективу и принимаем решения по сбережениям и проектам по сокращению затрат позже ».

Эти «направленные» факторы представляют собой ценные возможности роста, которые компания ищет на новых или растущих рынках.

Решение о том, когда использовать вариант роста, зависит от сравнительного анализа преимуществ и недостатков скорейшего продвижения проекта. Поскольку этот вариант для инвестирования стоит больше, чем чистая приведенная стоимость базового проекта, компании следует дождаться последнего возможного момента, прежде чем выделять средства. Это позволяет сохранить премию по опциону и защитить компанию от дорогостоящих ошибок, которых можно избежать. Решение выделить средства на проект раньше, чем это необходимо, приносит в жертву эту ценность.

Когда инвестировать раньше

Опыт показывает, что компании часто выделяют инвестиционные средства на очень раннем этапе, несмотря на их способность откладывать окончательное решение. Компании, которые поступают таким образом, должны полагать, что цена отсрочки принятия решения превышает ценность, принесенную в жертву раннему исполнению. Например, конкурент может упредить переезд или предпринять действия, которые увеличивают стоимость проекта, как это произошло с компанией в первом примере. В общем, компания обнаружит, что ей выгодно реализовать свои возможности роста раньше, чем это необходимо, когда: конкуренты имеют доступ к той же возможности; чистая приведенная стоимость проекта высока; уровень риска и процентные ставки низкие; и отраслевое соперничество является интенсивным.

Приложение III показывает, как компании следует рассчитывать время реализации своих вариантов роста, исходя из степени конкуренции в отрасли и исключительности права компании на реализацию опционов. Верхний правый и нижний левый квадранты предлагают компаниям прямые направления. Два других представляют собой промежуточные случаи с менее очевидными результатами. Компания может пожелать воспользоваться даже собственными вариантами роста на раннем этапе, например, если в отрасли высока конкуренция и своевременное обязательство может предотвратить атаки.

Приложение III Сроки внесения капитала

Компания обычно пытается получить доминирующее конкурентное положение, чтобы получить и защитить высокую отдачу от инвестиций. Но, давая компании право более избирательно инвестировать , а не , возможность роста обеспечивает важный, хотя часто упускаемый из виду, мотив для доминирования на рынке. Один из руководителей заявил:

«То, что вы действительно пытаетесь сделать с капиталом, — это создать сильную конкурентную позицию … Мы говорим [руководителям наших подразделений]:« Делайте то, что вы должны делать, чтобы сохранить лидирующие позиции в краткосрочной перспективе.Конечно, в долгосрочной перспективе вы можете оставаться лидером только в том случае, если у вас есть позиция с лучшими затратами, поэтому мы должны обращать на это внимание. Но получите самую сильную позицию лидера, и , что — это то, что окупится.

«Преимущество номер один в отрасли — это возможность инициировать изменения в технологиях и ценах. Если кто-то инициирует изменение, он находится в гораздо лучшем положении, чтобы воспользоваться им, потому что он, по сути, может контролировать время и предвидеть результат.”

Использование фреймворка

Учитывая определяющие факторы стоимости опциона на рост и множество различных характеристик, которые он может отображать, ни одна формула не может надежно отразить его стоимость. Следовательно, первая оценка проекта, который, как ожидается, создаст новые возможности для роста, может быть лучше всего качественной, хотя и основана на установленных принципах оценки опционов.

В качестве первого шага компании следует более точно классифицировать проекты в соответствии с характеристиками их вариантов роста.Классификация по традиционным функциональным направлениям, таким как замена, снижение затрат, расширение производственных мощностей и внедрение новых продуктов, дает мало ориентиров. Более подходящая классификация начинается с разделения проектов, будущие выгоды которых реализуются в основном за счет денежных потоков (простые варианты), и проектов, будущие выгоды которых включают возможности для дальнейших дискреционных инвестиций (сложные опционы). Простые варианты роста, такие как текущее сокращение затрат, а также проекты по техническому обслуживанию и замене, создают ценность только за счет денежных потоков, исходящих от базовых активов.

Варианты комплексного роста — такие как проекты исследований и разработок, значительное расширение существующего рынка, выход на новый рынок и приобретения — приводят к новым инвестиционным возможностям и влияют на ценность существующих вариантов роста.

Простой вариант роста требует только, чтобы компания оценивала денежные потоки в соответствии с методами чистой приведенной стоимости или нормы прибыли. Сложность составных вариантов, их роль в формировании стратегии компании и даже их влияние на выживание организации — все это требует более широкого анализа.Компания должна рассматривать эти проекты как часть более крупного кластера проектов или как поток инвестиционных решений, который растягивается с течением времени. Учитывая стратегию компании, руководители должны задаться вопросом, принесет ли конкретный вариант правильные инвестиционные возможности на нужных рынках — в сроки, соответствующие потребностям их компании.

Компания должна отделить проекты, требующие немедленного решения, от тех, по которым она может отложить окончательные действия. Для вариантов роста с более короткими временными рамками руководителям необходимо сосредоточиться только на ценности, полученной или потерянной в результате принятия.Однако проекты, подлежащие отсрочке, следует анализировать с точки зрения относительных затрат и выгод отсрочки.

Наконец, компания должна спросить, может ли она воспользоваться преимуществами опциона для себя или они будут доступны и другим конкурентам.

Оценка дисциплинарных проектов

Для иллюстрации давайте посмотрим на обычное вложение в химическую продукцию и изменим его в зависимости от обстоятельств. Химическая компания хочет построить завод по производству токсичных химикатов рядом с заводом пользователя.Химический продукт является товаром, объект должен принадлежать компании и эксплуатироваться ею, и пользователь должен приобрести фиксированный процент от мощности завода по контракту «бери или плати». Однако, если компания не построит объект немедленно, срок действия предложения истекает, и пользователь будет строить завод и управлять им самостоятельно.

Возможности химической компании — это простой, патентованный вариант роста с истекающим сроком действия. Компания должна оценить это, рассчитав чистую приведенную стоимость денежных потоков.Отдельная денежная стоимость проекта в настоящее время является единственной мерой необходимой стоимости проекта, поскольку это ценность, которую можно получить или потерять.

Предположим, что это предложение не истекает в течение года и существует возможность ослабления правил, регулирующих производство токсичного химического вещества. В этих условиях компания теперь понимает, что в будущем новый объект может быть построен с гораздо меньшими затратами. В то же время компания обнаруживает, что пользователь обратился к другим химическим компаниям с таким же предложением.Компания классифицирует проект как простой, отсроченный, общий вариант роста . Опять же, компании необходимо оценивать только денежные потоки, но необходимо изучить влияние отсрочки на денежные средства, поскольку она делится опционом с конкурентами. Компания должна направить оценку проекта на сравнение потенциальных затрат и выгод от немедленного исполнения или отсрочки.

Наконец, предположим, что токсичное химическое вещество на самом деле является новым соединением, разработанным компанией. В качестве замены существующих химикатов он предлагает пользователям значительную экономию средств.Если предприятие сможет производить новый состав в больших объемах, и компания сможет доказать экономию затрат, она может ожидать быстрого роста спроса и реализовать новые возможности для строительства дополнительных производственных мощностей. С другой стороны, этот состав сложно производить, и правительственные постановления могут радикально измениться. Более того, пользователь продолжает рассматривать предложения производителей традиционно используемого химического вещества.

Этот последний вариант роста — общий, составной, и отложенный .Даже если анализ денежных потоков показывает, что компания должна отклонить проект или отложить его, высшее руководство может принять его немедленно, если упреждение конкурентами может серьезно подорвать ценность будущих вариантов роста.

Новая перспектива

Ключевым преимуществом перспективы роста является то, что она объединяет бюджетирование капиталовложений с долгосрочным планированием. В рамках этой концепции составление бюджета капиталовложений — это просто выполнение долгосрочного плана компании.

Поскольку инвестиционные решения сегодня могут создать основу для инвестиционных решений завтра, распределение капитала, произведенное в любом году, является жизненно важным шагом на пути к окончательному достижению стратегических целей.Точно так же долгосрочный план обязательно подразумевает развитие определенных инвестиционных возможностей и может иметь прямое влияние на курс акций компании в краткосрочной перспективе. Это два разных вида деятельности, но они связаны между собой для достижения одной и той же цели: максимизации стоимости капитала компании.

Чтобы четко связать капитальный бюджет и долгосрочное планирование, компания должна поставить их под контроль единого исполнительного или исполнительного комитета.Высшее руководство будет навязывать стратегическую перспективу тому, что в противном случае могло бы быть нескоординированной совокупностью отдельных капитальных затрат.

Работа с перспективой роста позволяет ответственным руководителям сосредоточиться на единственной важнейшей цели — увеличении стоимости капитала компании. Процесс составления бюджета капиталовложений не будет запутан, если увязать кажущиеся несовместимыми и взаимоисключающие цели инвестирования для будущего роста и поддержания высокой стоимости акций в настоящее время.Как только штаб-квартира понимает, что некоторые из стратегических выгод от инвестиций являются ценными вариантами для будущего роста, становится ясно, что такие инвестиции увеличивают стоимость капитала компании, так же как и проекты, которые приносят немедленный денежный поток. Единственное отличие: ценность изначально выражается в вариантах роста, а не в денежных потоках.

Такое признание будет означать критический сдвиг в внимании руководителей. Компания не должна тратить время и усилия на компромисс между ростом и рентабельностью инвестиций или долей рынка в пользу прибыльности.Скорее, компания должна сосредоточиться на том, какую ценность принесут инвестиции, их долговечность и вспомогательные решения, необходимые для их защиты или улучшения с течением времени.

Один из руководителей компании Fortune «500» однажды заявил, что «невозможно поставить знак доллара на технологическое будущее, которое может принести огромные плоды». Возможно, руководитель прав. Но это не означает, что будущие инвестиционные возможности не имеют ценности для акционеров компании. Более того, это определенно не означает, что компания должна отказаться или исказить единственный доступный подход, чтобы поставить знак доллара в будущее — дисконтирование ожидаемых денежных потоков с использованием соответствующих ставок дисконтирования.

Чтобы соответствовать цели максимизации стоимости акционерного капитала, руководители должны расширить свой взгляд на процесс распределения ресурсов, чтобы они могли логически и систематически интегрировать «стратегические» факторы в процесс составления бюджета капиталовложений.

Думая о дискреционных инвестиционных возможностях как об опционах на реальные активы, руководители обратятся к другим важным вопросам, которым до сих пор уделялось мало внимания. Как, например, создаются варианты роста и какие из них будут наиболее ценными? Насколько постоянны и насколько ликвидны варианты роста как составляющие стоимости компании? Имеет ли значение, владеет ли компания вариантом роста исключительно как коллективный вариант отрасли? Какое влияние на стоимость варианта роста оказывают структура отрасли и конкурентное взаимодействие? Какие дополнительные финансовые решения необходимы, чтобы в будущем можно было преобразовать варианты роста в реальные активы?

Ответы на подобные вопросы будут варьироваться от ситуации к ситуации.Таким образом, структура вариантов роста подтверждает потенциально ценную роль, которую исполнительные суждения и опыт могут сыграть в процессе распределения ресурсов. Но независимо от конкретной ситуации, структура вариантов роста устанавливает общую основу для анализа, необходимого для ответа на фундаментальные вопросы, и обеспечивает согласованную структуру для организации применения исполнительных решений.

1. Эта аналогия впервые была проведена Стюартом Майерсом в «Детерминантах корпоративного заимствования», Journal of Financial Economics, no.5 (Рочестер, штат Нью-Йорк: Университет Рочестера, 1977), стр. 147.

Версия этой статьи появилась в мартовском выпуске журнала Harvard Business Review за 1984 год.

Инвестиционный проект — CEOpedia | Управление онлайн

Инвестиционный проект можно определить как набор взаимозависимых задач и действий, предпринимаемых компанией для достижения определенных экономических или финансовых целей. Инвестиционный проект должен включать информацию о цели планируемого инвестирования, необходимых для его реализации расходах, финансировании, критериях и методах оценки эффективности и рисков участников инвестиционного процесса и желаемых эффектов (результатов).

Виды инвестиционных проектов

Инвестиционные проекты можно разделить по целям и функциям на несколько типов.

• Расширенные инвестиционные проекты — это те, целью которых является выход на неизведанные ранее рынки или разработка продуктов на текущих рынках. В случае проектов, результатом которых является расширение существующих рынков, компания обычно открывает новые торговые точки и новые каналы сбыта. Эти проекты требуют стратегического анализа спроса и обычно связаны с высокими маркетинговыми расходами.Они одни из самых рискованных. По этой причине менеджеры требуют от своих проектов высокой минимальной нормы прибыли. Масштабные проекты носят развивающий характер.
• Инвестиционные проекты для сохранения или замены текущих ведущих направлений деятельности или снижения затрат. Такой проект относится к наиболее распространенным инвестиционным решениям, поскольку предполагает потребление машин и оборудования, используемых в производстве. Если компания решает, что она будет разрабатывать текущую технологию, менеджеры проводят оценку заявок, представленных поставщиками машин и оборудования.Во втором случае менеджеры могут обнаружить, что оборудование, используемое для производства, устарело, и его дальнейшая эксплуатация может привести к снижению прибыли. В этом случае компания должна провести детальный анализ затрат. Примеры действий, направленных на снижение затрат: удешевление полуфабрикатов, прямая крупность, количество отходов.

• Доработка инвестиционных проектов — акцент на адаптации бизнеса к новым правовым нормам, касающимся защиты окружающей среды.При принятии решения об адаптации большое значение имеют социальные ограничения. Инвестиционный проект должен соответствовать установленным стандартам, и это основная цель менеджеров. Максимизация прибыли от этих проектов не является приоритетом компании, она ориентирована на выполнение определенных требований.
• Инновационные инвестиционные проекты — предполагают использование новых технологий и, таким образом, помогают поддерживать сильные позиции компании в долгосрочной перспективе. Эти проекты касаются внедрения новых продуктов или услуг (продуктовые инновации), а также внедрения нового процесса, который направлен на удовлетворение потребностей новых клиентов.

Риски инвестиционных проектов

Риск инвестиционных проектов можно разделить на несколько критериев. По фазе инвестиционного риска могут быть:

• риск фазы подготовки,
• рисков, связанных с приобретением и выбором подходящего финансирования проекта,
• риск реализации проекта,
• риск эксплуатации,
• риск ликвидации.

Прочие риски:

• риск спонсора,
• риск источников финансирования,
• риск перерасхода средств.

См. Также:

Список литературы

• Hellgren, B., & Stjernberg, T. (1995). Разработка и реализация при крупных инвестициях — проектно-сетевой подход . Скандинавский журнал менеджмента, 11 (4), 377-394.
• Керцнер, Х. Р. (2013). Управление проектами: системный подход к планированию, календарному планированию и контролю . Джон Вили и сыновья.
• Мередит, Дж. Р., Мантел-младший, С. Дж. (2011). Управление проектами: управленческий подход .Джон Вили и сыновья.
• Рафтери, Дж. (2003). Анализ рисков в управлении проектами . Рутледж.

Анализ рисков при вложении капитала

Как руководители предприятий могут принимать оптимальные инвестиционные решения? Есть ли метод анализа рисков, который поможет менеджерам делать разумные приобретения, запускать новые продукты, модернизировать завод или избегать избыточных мощностей? «Анализ рисков в капитальных инвестициях» рассматривает такие вопросы и говорит «да», измеряя множество рисков, связанных с каждой ситуацией.Математических формул, предсказывающих единую норму прибыли или «наилучшую оценку», недостаточно. Подход автора подчеркивает характер и обработку используемых данных и конкретные комбинации переменных, таких как денежный поток, рентабельность инвестиций и риск, для оценки шансов для каждого потенциального результата. Менеджеры могут изучить дополнительную информацию, предоставленную таким образом, чтобы более точно оценить шансы на существенную прибыль в своих предприятиях. Статья, впервые представленная в 1964 году, продолжает интересовать читателей HBR.В ретроспективном комментарии автор обсуждает повседневное использование анализа рисков в бизнесе и правительстве, подчеркивая, что этот метод можно и нужно использовать в любых ситуациях, требующих принятия решений в нашем неопределенном мире.

Из всех решений, которые должны принять руководители предприятий, ни одно не является более сложным — и ни одному из них не было уделено больше внимания, чем выбор среди альтернативных возможностей инвестирования капитала. Такое решение требует, конечно, не проблема прогнозирования окупаемости инвестиций при любом заданном наборе допущений.Сложность заключается в предположениях и их влиянии. Каждое предположение связано со своей степенью — часто высокой степенью — неопределенности; и, вместе взятые, эти комбинированные неопределенности могут умножаться в общую неопределенность критических пропорций. Здесь проявляется элемент риска, и именно при оценке риска руководитель смог получить небольшую помощь с помощью доступных в настоящее время инструментов и методов.

Есть способ помочь руководителю уточнить ключевые решения по капиталовложениям, предоставив ему или ей реалистичную оценку связанных с этим рисков.Вооружившись этим измерителем, который оценивает риск на каждом возможном уровне доходности, он или она тогда может измерить более осознанные альтернативные варианты действий для достижения корпоративных целей.

Потребность в новой концепции

Оценка проекта капитальных вложений начинается с принципа, согласно которому производительность капитала измеряется нормой прибыли, которую мы ожидаем получить в течение некоторого будущего периода. Доллар, полученный в следующем году, для нас стоит меньше, чем доллар в руках сегодня.Расходы через три года будут менее затратными, чем расходы того же размера через два года. По этой причине мы не можем реалистично рассчитать норму прибыли, если не принимаем во внимание (а), когда суммы, задействованные в инвестициях, потрачены и (б) когда получены доходы.

Таким образом, сравнение альтернативных инвестиций осложняется тем фактом, что они обычно различаются не только по размеру, но и по продолжительности времени, в течение которого необходимо будет произвести расходы и вернуть выгоды.

Эти факты инвестиционной жизни давно выявили недостатки подходов, которые просто усредняли расходы и выгоды или объединяли их в одну единицу, как в методе количества лет до выплаты. Эти недостатки побудили студентов, изучающих процесс принятия решений, изучить более точные методы определения того, принесет ли одна инвестиция компании больший доход в долгосрочной перспективе, чем другой образ действий.

Поэтому неудивительно, что было приложено много усилий для разработки способов улучшения нашей способности различать инвестиционные альтернативы.В центре внимания всех этих исследований было уточнение определения стоимости капитальных вложений для компании. Споры и фурор, которые когда-то возникли в деловой прессе по поводу наиболее подходящего способа расчета этих значений, в значительной степени разрешились в пользу метода дисконтированных денежных потоков как разумного средства измерения нормы прибыли, которую можно ожидать в будущем. от инвестиций, сделанных сегодня.

Таким образом, у нас есть методы, которые представляют собой более или менее сложные математические формулы для сравнения результатов различных инвестиций и комбинаций переменных, которые будут влиять на инвестиции.По мере развития этих методов математика становилась все более и более точной, так что теперь мы можем рассчитывать дисконтированную прибыль с точностью до долей процента.

Но искушенные руководители знают, что за этими точными вычислениями стоят не очень точные данные. В лучшем случае предоставляемая им информация о доходности основана на среднем значении различных мнений с разной степенью достоверности и различными диапазонами вероятности. Когда ожидаемая прибыль от двух инвестиций близка, руководители, скорее всего, будут подвержены влиянию нематериальных активов — в лучшем случае ненадежное занятие.Даже когда цифры по двум инвестициям довольно далеки друг от друга и выбор кажется очевидным, остаются воспоминания об Эдселе и других злополучных предприятиях.

Короче говоря, лица, принимающие решения, понимают, что им следует знать кое-что еще, помимо ожидаемой нормы прибыли. То, что не хватает, связано с характером данных, по которым рассчитывается ожидаемая норма прибыли, и с тем, как эти данные обрабатываются. Это связано с неопределенностью, с возможностями и вероятностями, охватывающими широкий спектр вознаграждений и рисков.(Краткое описание нового подхода см. На вставке.)

Ахиллесова пята

Таким образом, фатальная слабость прошлых подходов не имеет ничего общего с математикой расчета нормы прибыли. Мы продвинулись по этому пути так далеко, что точность наших расчетов, во всяком случае, несколько иллюзорна. Дело в том, что независимо от того, какая математика используется, каждая из переменных, входящих в расчет нормы прибыли, подвержена высокому уровню неопределенности.

Например, срок полезного использования нового основного оборудования редко известен заранее с какой-либо степенью уверенности.На него могут повлиять изменения в устаревании или износе, а относительно небольшие изменения в сроке эксплуатации могут привести к большим изменениям в свою очередь. Тем не менее, ожидаемое значение срока службы оборудования, основанное на большом количестве данных, на основе которых был разработан единственный наилучший возможный прогноз, вводится в расчет нормы прибыли. То же самое происходит и с другими факторами, которые имеют большое значение для принятия решения.

Давайте посмотрим, как это работает в простом случае, в котором все шансы, по всей видимости, складываются в пользу конкретного решения.Руководители пищевой компании должны решить, выпускать ли новую фасованную крупу. Они пришли к выводу, что определяющими переменными являются пять факторов: расходы на рекламу и продвижение, общий рынок зерновых, доля рынка для этого продукта, эксплуатационные расходы и новые капитальные вложения.

Если судить по «наиболее вероятной» оценке для каждой из этих переменных, картина выглядит очень радужной — нормальная доходность 30%. Однако это будущее зависит от того, сбудется ли каждая из этих оценок на самом деле.Если каждое из этих обоснованных предположений имеет, например, 60% -ный шанс быть правильным, есть только 8% -ный шанс, что все пять будут правильными (0,60 × 0,60 × 0,60 × 0,60 × 0,60). Таким образом, «ожидаемая» доходность на самом деле зависит от довольно маловероятного совпадения. Лица, принимающие решения, должны знать гораздо больше о других значениях, используемых для каждой из пяти оценок, и о том, что они могут получить или потерять от различных комбинаций этих значений.

Этот простой пример показывает, что норма прибыли на самом деле зависит от конкретной комбинации значений очень многих различных переменных.Но только ожидаемые уровни диапазонов (худший, средний, лучший; или пессимистический, скорее всего, оптимистичный) этих переменных используются формальными математическими способами для предоставления данных руководству. Таким образом, прогнозирование единственной наиболее вероятной нормы прибыли дает точные цифры, которые не отражают всей картины.

Ожидаемая норма прибыли представляет собой лишь несколько точек на непрерывном лечении возможных комбинаций будущих событий. Это немного похоже на попытку предсказать результат в игре в кости, говоря, что наиболее вероятным исходом будет 7.Описание неполное, потому что оно не говорит нам обо всем остальном, что могло произойти. В Приложении I, например, мы видим шансы на броски только двух игральных костей с шестью сторонами. Теперь предположим, что каждая из восьми игральных костей имеет 100 сторон. Это ситуация, более сопоставимая с инвестициями в бизнес, где рыночная доля компании может составлять 1 из 100 различных размеров и где есть восемь факторов (цены, продвижение и т. Д.), Которые могут повлиять на результат.

Приложение I.Описание неопределенности — бросок кости

И это не единственная проблема. Наша готовность сделать ставку при броске кости зависит не только от шансов, но и от ставок. Поскольку вероятность выпадения 7 равна 1 из 6, мы вполне можем рискнуть несколькими долларами в этом исходе с подходящими шансами. Но готовы ли мы в равной степени поставить 10 000 или 100 000 долларов с теми же шансами или даже с лучшими шансами? Короче говоря, на риск влияют как шансы на различные происходящие события, так и величина вознаграждений или штрафов, которые применяются, когда они действительно происходят.

Чтобы проиллюстрировать еще раз, предположим, что компания рассматривает возможность инвестиций в размере 1 миллиона долларов. Наилучшая оценка вероятной прибыли составляет 200 000 долларов в год. Вполне возможно, что эта оценка представляет собой среднее из трех возможных доходов: шанс 1 из 3 вообще не получить прибыли, шанс 1 из 3 получить 200000 долларов в год, шанс 1 из 3 получить получая 400000 долларов в год. Предположим, что отсутствие прибыли приведет к банкротству компании. Затем, принимая это предложение, менеджмент рискует стать банкротом с вероятностью 1 к 3.

Однако, если используется только анализ наилучшей оценки, руководство может пойти дальше, не подозревая, что оно рискует. Если бы вся доступная информация была изучена, руководство могло бы предпочесть альтернативное предложение с меньшим, но более определенным (то есть менее изменчивым) ожиданием.

Такие соображения привели почти всех сторонников использования современных расчетов индекса капиталовложений к призыву признать элементы неопределенности. Возможно, Росс Г.Уокер резюмировал нынешнее мышление, когда говорил о «почти непроницаемом тумане любого прогноза». ¹

Как руководители могут проникнуть в туман неуверенности в выборе альтернатив?

Ограниченные улучшения

Ряд попыток справиться с неопределенностью до определенного момента были успешными, но все, похоже, так или иначе не достигли цели.

1. Более точные прогнозы

Снижение погрешности оценок — достойная цель.Но независимо от того, сколько оценок будущего учитывается при принятии решения о капитальных вложениях, когда все сказано и сделано, будущее по-прежнему остается за будущим. Поэтому, как бы хорошо мы ни прогнозировали, мы все же остаемся с уверенностью в том, что мы не можем устранить всю неопределенность.

2. Эмпирические корректировки

Корректировка факторов, влияющих на исход решения, сопряжена с серьезными трудностями. Мы хотели бы скорректировать их, чтобы снизить вероятность того, что мы сделаем «плохие» вложения, но как мы можем сделать это, не теряя в то же время наших шансов сделать «хорошие» инвестиции? И в любом случае, что является основанием для корректировки? Мы делаем поправку не на неопределенность, а на предвзятость.

Например, строительная смета часто превышается. Если история компании по затратам на строительство такова, что 90% ее сметы превышены на 15%, то в смете капитала есть все основания для увеличения значения этого фактора на 15%. Это вопрос повышения точности оценки.

Но предположим, что оценки продаж нового продукта были превышены более чем на 75% в одной четверти всех исторических случаев и не достигли 50% оценок в одной шестой всех таких случаев? Штрафы за такое завышение вполне реальны, поэтому руководство склонно снижать оценку продаж, чтобы «покрыть» один случай из шести, тем самым снижая расчетную норму прибыли.При этом он, возможно, упускает некоторые из своих лучших возможностей.

3. Пересмотр ставок отсечения

Выбор более высоких значений отсечки для защиты от неопределенности — это почти то же самое. Руководство хотело бы иметь возможность получения прибыли пропорционально принимаемому риску. В тех случаях, когда различные оценки продаж, затрат, цен и т. Д. Связаны с большой неопределенностью, высокая расчетная доходность от инвестиций дает определенный стимул для принятия риска.На самом деле это совершенно правильная позиция. Проблема в том, что лица, принимающие решения, по-прежнему должны четко знать, на какие риски они идут и каковы шансы на достижение ожидаемой прибыли.

4. Трехуровневая смета

Иногда начинают объяснение рисков, беря высокие, средние и низкие значения оценочных факторов и вычисляя нормы прибыли на основе различных комбинаций пессимистических, средних и оптимистических оценок. Эти расчеты дают картину диапазона возможных результатов, но не говорят руководителю, является ли пессимистический результат более вероятным, чем оптимистический, или, фактически, вероятность получения среднего результата гораздо выше, чем любой из крайних значений.Итак, хотя это шаг в правильном направлении, он все же не дает достаточно ясной картины для сравнения альтернатив.

5. Избранные вероятности

Для включения вероятностей конкретных факторов в расчет доходности использовались различные методы. L.C. Грант обсудил программу прогнозирования доходности дисконтированных денежных потоков, в которой срок службы подвержен устареванию и ухудшению. Он рассчитал вероятность того, что инвестиции прекратятся в любой момент после их совершения, в зависимости от распределения вероятностей фактора срока службы.После расчета этих коэффициентов для каждого года в течение максимального срока службы он определил общую ожидаемую норму прибыли. ²

Эдвард Г. Беннион предложил использовать теорию игр для учета альтернативных темпов роста рынка, поскольку они будут определять норму прибыли для различных вариантов. Он использовал оценочные вероятности того, что определенные темпы роста произойдут, чтобы разработать оптимальные стратегии. Беннион указал:

«Прогнозирование может привести к отрицательному вкладу в решения по капитальному бюджету, если оно не идет дальше простого предоставления единственного наиболее вероятного прогноза… [с] оценочным коэффициентом вероятности для прогноза, плюс знание окупаемости альтернативных инвестиций компании и расчет вероятности безразличия … предел погрешности может быть существенно снижен, и бизнесмен может сказать, насколько далек его прогноз, прежде чем он приведет его к неправильному решению.” ³

Обратите внимание, что оба этих метода дают ожидаемую прибыль, каждый из которых основан только на одном неопределенном входном факторе — сроке службы в первом случае и росте рынка во втором. И то, и другое полезно, и оба имеют тенденцию повышать ясность, с которой руководитель может рассматривать инвестиционные альтернативы. Но ни один из них не увеличивает диапазон «принятого риска» или «ожидаемой прибыли» в достаточной степени, чтобы очень помочь в сложных решениях по планированию капитала.

Повышение резкости изображения

Поскольку каждый из многих факторов, влияющих на оценку решения, подвержен некоторой неопределенности, руководителям необходимо полезное изображение влияния неопределенности, окружающей каждый из значительных факторов, на ожидаемую прибыль.Поэтому я использую метод, сочетающий изменчивость, присущую всем рассматриваемым факторам. Цель состоит в том, чтобы дать четкое представление об относительном риске и вероятных шансах выйти вперед или назад в свете неуверенного предвидения.

Моделирование того, как эти факторы могут сочетаться по мере развития будущего, является ключом к извлечению максимальной информации из имеющихся прогнозов. На самом деле, подход очень прост, используя компьютер для выполнения необходимых арифметических операций.Для проведения анализа компания должна выполнить три шага:

1. Оцените диапазон значений для каждого из факторов (например, диапазон продажной цены и темп роста продаж) и в пределах этого диапазона вероятность появления каждого значения.

2. Выберите случайным образом одно значение из распределения значений для каждого фактора. Затем объедините значения всех факторов и вычислите норму прибыли (или приведенную стоимость) из этой комбинации. Например, самая низкая в диапазоне цен может сочетаться с самой высокой в ​​диапазоне темпов роста и других факторов.(Тот факт, что элементы являются зависимыми, следует принимать во внимание, как мы увидим позже.)

3. Делайте это снова и снова, чтобы определить и оценить шансы появления каждой возможной нормы прибыли. Поскольку существуют буквально миллионы возможных комбинаций значений, нам необходимо проверить вероятность получения различной отдачи от инвестиций. Это похоже на определение путем записи результатов большого количества бросков, какой процент семерки или других комбинаций мы можем ожидать при подбрасывании кубиков.Результатом будет перечень возможных норм прибыли, начиная от убытков (если факторы пойдут против нас) и заканчивая максимальной выгодой, возможной с учетом сделанных оценок.

Для каждой из этих ставок мы можем определить вероятность того, что это может произойти. (Обратите внимание, что конкретная отдача обычно может быть достигнута за счет более чем одной комбинации событий. Чем больше комбинаций для данной ставки, тем выше шансы ее достижения — как в случае с 7 очками при подбрасывании кубиков.) Среднее ожидание — это среднее значение значения всех исходов, взвешенные по шансам каждого из них.

Мы также можем определить изменчивость значений результатов по среднему значению. Это важно, поскольку при прочих равных условиях руководство, вероятно, предпочло бы меньшую изменчивость при той же доходности, если бы им был предоставлен выбор. Эта концепция уже применяется к инвестиционным портфелям.

После определения ожидаемой доходности и изменчивости каждой из серии инвестиций можно использовать одни и те же методы для проверки эффективности их различных комбинаций в достижении целей управления.

Практический тест

Чтобы увидеть, как этот новый подход работает на практике, давайте возьмем опыт руководства, которое уже проанализировало конкретное инвестиционное предложение традиционными методами. Взяв тот же график инвестиций и те же самые ожидаемые значения, которые фактически использовались, мы можем найти, какие результаты даст новый метод, и сравнить их с результатами, полученными обычными методами. Как мы увидим, новая картина рисков и доходов отличается от старой.Однако различия никоим образом не связаны с изменениями в базовых данных — только с повышенной чувствительностью метода к неопределенности руководства в отношении ключевых факторов.

Инвестиционное предложение

В данном случае средний производитель промышленных химикатов рассматривает возможность расширения своего перерабатывающего завода на 10 миллионов долларов. Расчетный срок службы объекта — десять лет; инженеры рассчитывают использовать 250 000 тонн переработанного материала стоимостью 510 долларов за тонну при средней стоимости обработки 435 долларов за тонну.Это вложение — хорошая ставка? На самом деле, какую прибыль может ожидать компания? Какие риски? Нам необходимо как можно лучше и полнее использовать все проведенные исследования рынка и финансовый анализ, чтобы дать руководству четкое представление об этом проекте в нестабильном мире.

Ключевыми факторами ввода, которые руководство решило использовать, являются размер рынка, отпускные цены, темпы роста рынка, доля рынка (которая приводит к физическому объему продаж), требуемые инвестиции, остаточная стоимость инвестиций, операционные затраты, постоянные затраты и срок полезного использования. объектов.Эти факторы типичны для многих проектов компании, которые необходимо анализировать и комбинировать, чтобы получить оценку привлекательности предлагаемых капиталовложений.

Получение сметы

Как провести рекомендуемый тип анализа этого предложения? Наша цель — разработать для каждого из девяти перечисленных факторов частотное распределение или кривую вероятности. Необходимая нам информация включает возможный диапазон значений для каждого фактора, среднее значение и некоторое представление о вероятности достижения различных возможных значений.

По моему опыту, для крупных предложений по капиталу руководство обычно вкладывает значительные средства во времени и средствах, чтобы получить точную информацию о каждом из соответствующих факторов. Объективный анализ значений, которые должны быть присвоены каждому, может с небольшими дополнительными усилиями дать субъективное распределение вероятностей.

В частности, необходимо исследовать и задавать вопросы каждому из задействованных экспертов — например, чтобы выяснить, действительно ли оценочная стоимость производства может считаться точно определенной величиной или, что более вероятно, она должна быть предполагается, что они лежат в определенном диапазоне значений.Руководство обычно игнорирует этот диапазон в своем анализе. Диапазон относительно легко определить; если необходимо сделать предположение, как это часто бывает, легче с некоторой точностью угадать диапазон, а не одно конкретное значение. По опыту я обнаружил, что серия встреч с управленческим персоналом для обсуждения таких распределений наиболее полезна для получения реалистичных ответов на априорные вопросы. (Термин реалистичных ответов подразумевает, что у управления информацией нет всего, а также всего, что у него есть.)

Диапазоны напрямую связаны со степенью уверенности оценщика в оценке. Таким образом, некоторые оценки могут быть довольно точными. Они будут представлены распределениями вероятностей, указывающими, например, что существует только 1 шанс из 10, что фактическое значение будет отличаться от наилучшей оценки более чем на 10%. Другие могут иметь целые 100% диапазонов выше и ниже наилучшей оценки.

Таким образом, мы рассматриваем фактор отпускной цены готового продукта, задавая руководителям, ответственным за первоначальные оценки, следующие вопросы:

• Учитывая, что ожидаемая продажная цена составляет 510 долларов, какова вероятность того, что цена превысит 550 долларов?

• Есть шанс, что цена превысит 650 долларов?

• Насколько вероятно, что цена упадет ниже 475 долларов?

Руководители должны задавать аналогичные вопросы для всех других факторов, пока они не смогут построить кривую для каждого.Опыт показывает, что это не так сложно, как кажется. Часто информацию о степени вариации факторов получить легко. Например, легко доступна историческая информация об изменении цены на товар. Точно так же руководство может оценить изменчивость продаж на основе отраслевых отчетов о продажах. Даже в отношении факторов, которые не имеют истории, таких как эксплуатационные расходы на новый продукт, те, кто делает средние оценки, должны иметь некоторое представление о степени уверенности в своих прогнозах, и поэтому они обычно очень рады выразить свои чувства. .Точно так же, чем меньше у них уверенности в своих оценках, тем больше будет диапазон возможных значений, которые примет переменная.

Последний пункт, вероятно, обеспокоит деловых людей. Есть ли смысл искать оценки вариаций? Нельзя слишком сильно подчеркнуть, что чем меньше уверенности в средней оценке, тем важнее учитывать возможные вариации в этой оценке.

Кроме того, оценка возможной вариации фактора, какой бы оценочной она ни была, всегда лучше, чем простая средняя оценка, поскольку она включает больше информации о том, что известно, а что неизвестно.Само это отсутствие знаний может отличать одну возможность инвестирования от другой, поэтому для принятия рационального решения ее необходимо учитывать.

Этот недостаток знаний сам по себе является важной информацией о предлагаемых инвестициях. Выбрасывать любую информацию просто потому, что она очень сомнительна, — это серьезная ошибка в анализе, которую новый подход призван исправить.

Компьютер работает

Следующим шагом в предлагаемом подходе является определение доходов, которые будут получены в результате случайных комбинаций задействованных факторов.Для этого требуются реалистичные ограничения, такие как недопущение того, чтобы общий рынок из года в год изменялся более чем на разумную величину. Конечно, на этом этапе можно использовать любой подходящий метод оценки доходности. В действительности руководство предпочло дисконтированный денежный поток по причинам, указанным ранее, поэтому здесь используется этот метод.

Компьютер можно использовать для проведения испытаний метода моделирования за очень короткое время и с очень небольшими затратами. Таким образом, для одного испытания 3600 расчетов дисконтированных денежных потоков, каждый из которых основывался на выборе девяти факторов ввода, выполнялись за две минуты при затратах на компьютерное время в размере 15 долларов.Полученные вероятности доходности немедленно считывались и наносились на график. Этот процесс схематически показан на Приложении II.

Приложение II. Моделирование для инвестиционного планирования

Сравнение данных

Девять описанных ранее факторов входа делятся на три категории:

1. Анализ рынка

Включает размер рынка, темпы роста рынка, долю компании на рынке и отпускные цены. При заданной комбинации этих факторов выручка от продаж может быть определена для конкретного бизнеса.

2. Анализ инвестиционных затрат

Поскольку они привязаны к ожидаемым характеристикам срока службы и эксплуатационных затрат, они подвержены различным видам ошибок и неопределенностей; например, прогресс в автоматизации делает срок службы неопределенным.

3. Операционные и постоянные расходы

Они также подвержены неопределенности, но, возможно, их легче всего оценить.

Эти категории не являются независимыми, и для получения реалистичных результатов мой подход позволяет связать различные факторы вместе.Таким образом, если цена определяет весь рынок, мы сначала выбираем из распределения вероятностей цену для конкретного компьютера, а затем используем для всего рынка распределение вероятностей, которое логически связано с выбранной ценой.

Теперь мы готовы сравнить значения, полученные при новом подходе, со значениями, полученными при старом. Это сравнение показано в Приложении III.

Приложение III. Сравнение ожидаемых значений при старом и новом подходах Примечание. Значения диапазона в правом столбце представляют собой вероятности приблизительно от 1% до 99%.То есть есть только шанс 1 из 100, что фактически достигнутое значение будет соответственно больше или меньше диапазона.

Ценные результаты

Как сравнить результаты при новом и старом подходах? В этом случае руководство было проинформировано на основе подхода, основанного на одной наилучшей оценке, что ожидаемая доходность до вычета налогов составила 25,2%. Однако, когда мы прогоняем новый набор данных через компьютерную программу, мы получаем ожидаемую прибыль всего 14,6% до вычета налогов.Это удивительное различие является результатом не только диапазона значений при новом подходе, но и взвешивания каждого значения в диапазоне вероятностей его появления.

Таким образом, наш новый анализ может помочь руководству избежать неразумных инвестиций. Фактически, общий результат тщательного взвешивания информации и ее недостатка предложенным мною способом состоит в том, чтобы указать на истинную природу, казалось бы, удовлетворительных инвестиционных предложений. Если следовать этой практике, руководство могло бы избежать значительного избытка производственных мощностей.

Компьютерная программа, разработанная для проведения моделирования, позволяет легко вводить новые переменные. Но большинство программ не допускают отношений зависимости между различными входными факторами. Кроме того, используемая здесь программа позволяет выбрать значение цены из одного распределения, которое определяет конкретное распределение вероятностей (из нескольких), которое будет использоваться для определения значений объема продаж. Следующий сценарий показывает, как работает этот важный метод.

Предположим, у нас есть колесо, как в рулетке, где числа от 0 до 15 представляют одну цену продукта или материала, числа от 16 до 30 представляют вторую цену, числа от 31 до 45 — третью цену и так далее. Для каждого из этих сегментов у нас будет разный диапазон ожидаемых объемов рынка — например, 150 000–200 000 долларов для первого, 100–150 000 долларов для второго, 75 000–100 000 долларов для третьего. Теперь предположим, что мы вращаем колесо, и шарик падает в 37. Это означает, что мы выбираем объем продаж в диапазоне от 75 000 до 100 000 долларов.Если мяч идет в 11, у нас другая цена, и мы обращаемся к диапазону от 150 000 до 200 000 долларов для определения объема продаж.

Возможно, наиболее важным является тот факт, что программа позволяет руководству определять чувствительность результатов к каждому или всем входным факторам. Просто запустив программу с изменениями в распределении входного фактора, можно определить влияние добавленной или измененной информации (или ее отсутствия). Может оказаться, что довольно большие изменения некоторых факторов существенно не влияют на результаты.В данном случае, собственно, руководство было особенно обеспокоено трудностью оценки роста рынка. Выполнение программы с вариациями этого фактора быстро продемонстрировало, что для среднегодовых темпов роста от 3% до 5% не было значительной разницы в ожидаемых результатах.

Кроме того, давайте посмотрим, каковы последствия детальных знаний, которые дает нам метод моделирования. При использовании метода единого ожидаемого значения руководство приходит только к ожидаемому значению 25.2% после уплаты налогов (что, как мы видели, неверно, если нет изменений во многих факторах ввода — крайне маловероятное событие).

Однако в предлагаемом методе неопределенности четко изображены, как показано в Приложении IV. Обратите внимание на контраст с профилем, полученным при традиционном подходе. Эта концепция также использовалась для оценки вывода продуктов на рынок, приобретения предприятий и модернизации заводов.

Приложение IV. Ожидаемые нормы прибыли при старом и новом подходе

Сравнение возможностей

С точки зрения принятия решений одним из наиболее значительных преимуществ нового метода определения нормы прибыли является то, что он позволяет руководству различать меры (1) ожидаемой прибыли на основе взвешенных вероятностей всех возможных доходов, (2 ) изменчивость доходности и (3) риски.

Чтобы наглядно продемонстрировать это преимущество, давайте рассмотрим пример, основанный на другом реальном случае, но упрощенный для целей объяснения. Пример включает в себя две рассматриваемые инвестиции, A и B. С помощью инвестиционного анализа мы получаем табличные и графические данные в Приложении V. Мы видим, что:

• Инвестиция B имеет более высокую ожидаемую доходность, чем инвестиция A.

• Инвестиция B также имеет значительно большую изменчивость, чем инвестиция A. Есть большая вероятность, что инвестиция B принесет доход, сильно отличающийся от ожидаемой доходности 6.8% — возможно, 15% или всего 5% потерь. Вряд ли инвестиции А сильно отличаются от ожидаемой 5% прибыли.

• Инвестиция B сопряжена с гораздо большим риском, чем инвестиция A. Фактически нет шансов понести убыток по инвестиции A. Однако есть 1 шанс из 10 потерять деньги по инвестиции B. Если такая потеря происходит, ее ожидаемый размер составляет примерно 200 000 долларов.

Приложение V. Сравнение двух инвестиционных возможностей

Очевидно, что новый метод оценки инвестиций предоставляет руководству гораздо больше информации, на которой можно принять решение.Инвестиционные решения, принимаемые только на основе максимальной ожидаемой доходности, однозначно не являются лучшими решениями.

Заключительное примечание

Вопрос, с которым руководство сталкивается при выборе капитальных вложений, прежде всего: Какая информация необходима, чтобы прояснить ключевые различия между различными альтернативами? Существует согласие относительно основных факторов, которые следует учитывать: рынков, цен, затрат и так далее. И способ, которым должна быть рассчитана будущая прибыль на инвестиции, если не согласован, по крайней мере ограничен несколькими методами, любой из которых может последовательно использоваться в данной компании.Если входные переменные оказываются оцененными, любой из методов, обычно используемых для оценки инвестиций, должен обеспечить удовлетворительную (если не обязательно максимальную) доходность.

Однако на практике традиционные методы не работают удовлетворительно. Почему? Причина, как мы видели ранее в этой статье и как известно каждому руководителю и экономисту, заключается в том, что оценки, используемые при предварительных расчетах, являются всего лишь оценками. Были бы полезны более точные оценки, но в лучшем случае остаточная неопределенность может легко превратить корпоративные надежды в насмешку.Тем не менее выход есть. Собрать реалистичные оценки ключевых факторов — значит узнать о них как можно больше. Следовательно, тип неопределенности, который присутствует в каждой оценке, может быть оценен заранее. Используя это знание о неопределенности, руководители могут максимизировать ценность информации для принятия решений.

Доказана ценность компьютерных программ в разработке четких изображений неопределенности и рисков, связанных с альтернативными инвестициями. Такие программы могут дать ценную информацию о чувствительности возможных результатов к изменчивости входных факторов и к вероятности достижения различных возможных норм прибыли.Эта информация может быть чрезвычайно важной в качестве подкрепления решения руководства. Расчет вероятности всех возможных исходов дает лицам, принимающим решения, некоторую уверенность в том, что доступная информация была использована с максимальной эффективностью.

Этот подход к моделированию имеет неотъемлемое преимущество простоты. Это требует только расширения входных оценок (насколько это возможно) с точки зрения вероятностей. Никакой прогноз не может быть точным, если мы не уверены в этом.

Дисциплина обдумывания неопределенностей проблемы сама по себе поможет обеспечить улучшение при принятии инвестиционных решений. Ибо понять неопределенность и риск — значит понять ключевую бизнес-проблему — и ключевые бизнес-возможности. Поскольку новый подход может применяться на постоянной основе к каждой альтернативе капитала по мере того, как она появляется на рассмотрении и приближается к реализации, можно ожидать постепенного прогресса в улучшении оценки вероятностей вариации.

Наконец, смелость действовать смело перед лицом очевидной неопределенности может быть значительно усилена четкостью изображения рисков и возможных вознаграждений. Для достижения этих устойчивых результатов требуются лишь незначительные усилия по сравнению с теми, которые большинство компаний уже прилагают при изучении капитальных вложений.

Ретроспективный комментарий

Когда эта статья была опубликована 15 лет назад, в ответах управленческого сообщества на нее были две повторяющиеся темы: (1) как определять неопределенности, связанные с каждым ключевым элементом инвестиционного решения, и (2) какие критерии должны были использоваться для принятия решения о продолжении инвестиций после количественной оценки и отображения неопределенностей.

Я ответил на последний вопрос в продолжении HBR «Инвестиционная политика, которая окупается», описывая взаимосвязь рисков и ставок с критериями долгосрочного инвестирования. Эта статья, опубликованная в 1968 году, показала, как анализ рисков может обеспечить основу для разработки политики, позволяющей выбирать среди множества инвестиционных альтернатив. Впоследствии аналогичные подходы были разработаны для управления портфелем инвестиционных фондов.

Анализ неопределенности при описании сложных ситуаций принятия решений теперь является неотъемлемой частью бизнеса и правительства.Элементы инвестиционного решения — частные или государственные — подвержены всем неопределенностям неизвестного будущего. Как было показано в статье 1964 года, оценочное распределение вероятностей рисует наиболее четкую картину всех возможных результатов. Такое описание содержит значительно больше информации, чем упрощенные комбинации субъективных наилучших оценок входных факторов. Наилучшие оценки — это точечные оценки (может быть несколько — высокая, средняя, ​​низкая) стоимости элемента инвестиционного анализа, используемого для определения критерия принятия решения о результатах, например внутренней нормы прибыли или приведенной стоимости инвестиций.

Таким образом, даже там, где для наилучшей оценки при одноточечном определении статистически оцененных ожидаемых значений из распределения элемента использовался традиционный подход, одноточечный подход оказался в высшей степени неверным. В Приложении III одноточечный анализ наилучшей оценки дал внутреннюю норму доходности 25,2%. И анализ риска с использованием оценочных частотных распределений элементов показал, что среднее значение возможных результатов, взвешенное по относительной частоте их появления, составляет 14.6%, было более реалистично, а также значительно отличалось. Он представил более правдивую картину реальных средних ожиданий результата этих инвестиций (если бы это можно было повторять снова и снова).

Таким образом, случай был приведен, и смысл этого результата — что риск и неопределенность были более точно определены путем моделирования входных переменных — впоследствии не подвергался сомнению. Менеджмент начал применять ту или иную форму этой процедуры для проверки некоторых, если не всех, значительных инвестиций, когда существовали сомнения относительно уровней риска.В моей последующей статье была сделана попытка продемонстрировать, что если достаточно инвестиций будет последовательно выбираться на основе критериев, связанных с подобными изображениями рисков, общие результаты стабилизируются вокруг желаемого ожидаемого значения или наилучшей оценки критерия.

Теперь все это кажется простым и понятным. Ранее ошибочно считалось, что анализ рисков был направлен на , чтобы устранить неопределенность , что не имело смысла делать вообще, поскольку будущее столь отчаянно неопределенно.Так, в 1970 году газета Financial Times (Лондон) опубликовала статью, призванную показать тщетность анализа рисков. Он касался пекаря гериатрического печенья, который вложил деньги только для того, чтобы обанкротиться, когда рынок его домов престарелых внезапно исчез со смертью его основателя. Автор привел в качестве морали: «Не кладите все свое тесто в одно печенье».

Потребовалось время, чтобы в исполнительных кругах распространились утверждения, что (1) именно такой анализ был бы столь же плохим или хуже, если бы он проводился посредством одноточечных субъективных оценок, и (2) ни один аналитический метод не мог контролировать будущее. события, даже с конфиденциальными входными данными и требованиями к последующему контролю, чтобы улучшить шансы, как прогнозировалось исходным анализом рисков.Но, в конце концов, потребуется суждение как при оценке исходных данных, так и при принятии решения.

Я не намеревался использовать эту статью в качестве аргумента в методологии, а скорее в качестве предостережения для изучения данных, связанных с инвестиционным предложением, в свете всех распространенных в мире неопределенностей, частью которых является бизнес. Годы, прошедшие после 1964 года, дали мне понять, что это послание следовало усилить и более решительно настоять в статье.

Если бы этот момент был более ясным, вопрос о том, стоит ли идти на риск и продолжать инвестиции, мог бы быть менее проблематичным.Если бы я мог смотреть с большей проницательностью, я мог бы увидеть, что область анализа рисков стала бы рутинной в бизнесе и практически повсеместно применялась в вопросах общественных затрат и выгод.

Анализ затрат и выгод при принятии государственных решений — это, конечно, только особая форма инвестиционного анализа. Правительственные вопросы, требующие решений, связанных со значительной неопределенностью, слишком многочисленны, чтобы их можно было полностью каталогизировать — энергия как из ископаемых, так и из ядерных источников; опасность химического, лекарственного и пищевого канцерогенов; Манипуляция ДНК и ее потомство в результате сплайсинга генов.

Ядерная авария на Три-Майл-Айленде привела к ошибочности упрощенного формулирования вывода по анализу рисков. В известном отчете Расмуссена о безопасности ядерных реакторов, подготовленном по заказу Комиссии по ядерному регулированию, был проведен анализ рисков, который должен был стать основой для принятия инвестиционных решений, касающихся будущего производства ядерной энергии. Комиссия по ядерному регулированию в январе 1979 г. опровергла оценки риска, содержащиеся в этом отчете; новые исследования для оценки риска в настоящее время продолжаются.Но существует также точка зрения, согласно которой мы сталкиваемся со слишком большим количеством рисков каждый день, чтобы беспокоиться о еще одном.

Общеизвестная оценка риска крупной аварии на атомной электростанции — 1 шанс на 1 000 000 лет. В статье 1964 года я изобразил образ риска с помощью таблицы бросков двух кубиков, которые потребовались бы для получения различных результатов — от двух единиц до двух шестерок, каждый из которых имеет шанс выпадения 1 из 36. Не должно возникнуть проблем с визуализацией или проверкой значения и вероятности любого из событий, изображенных этими кубиками.И хотя 1 из 1 000 000 каким-то образом представлен как «ошеломляющий» по сравнению с 1 из 36 и настолько маловероятен, что выходит за рамки нашего понимания, я полагаю, что это так же просто визуализируется.

Нам просто нужно использовать сразу восемь кубиков. Если мы нанесем на карту все возможные результаты для восьми кубиков, как мы это сделали для двух, мы обнаружим, что сумма 8 (или 48) может произойти только одним способом — через все единицы (или все шестерки). Шансы на это примерно 1 к 1 680 000. Таким образом, визуализация таких шансов и, что более важно, урок, который мы должны усвоить в отношении риска — чему должны научить нас такие инциденты, как Три-Майл-Айленд, — заключается в том, что то, что может случиться, произойдет, если мы просто будем придерживаться этого достаточно долго. Любой из нас может смоделировать статистическую картину предполагаемых рисков или даже сложностей анализа Расмуссена с достаточным терпением и достаточным количеством игральных костей (или компьютера).

Между прочим, чтобы восемь кубиков действовали как шансы 1 к 1 000 000, просто отметьте любые две стороны «не-1» фломастером и посчитайте их как 1, если они выпадут; шансы получить все единицы становятся чуть меньше 1 из 1 100 000. И вероятность человеческой ошибки может быть учтена путем аналогичной пометки других игральных костей в наборе.Сложность состоит не в том, чтобы построить такое моделирование, чтобы отобразить шансы, а в определении событий, которые могут привести к этим шансам, и оценке частоты их появления.

Анализ рисков стал неотъемлемой частью государственной политики. Без него любой важный выбор, ведущий к неопределенным результатам, не информирован; с его правильным применением и пониманием лицо, принимающее решения — руководитель бизнеса, государственный администратор, ученый, законодатель — может лучше решить, почему один образ действий может быть более желательным, чем другой.

1. «Фактор суждения при принятии инвестиционных решений», HBR, март – апрель 1961 г., стр. 99.

2. «Мониторинг капитальных вложений», Financial Executive, , апрель 1963 г., стр. 19.

3. «Бюджетирование капиталовложений и теория игр», HBR, ноябрь – декабрь 1956 г., стр. 123.

Версия этой статьи появилась в сентябрьском выпуске журнала Harvard Business Review за 1979 год.

Определение стоимости крупного проекта

1. Анализ срока окупаемости

Срок окупаемости определяет количество времени, которое потребуется для возмещения чистых первоначальных инвестиций в проект в виде чистых денежных поступлений.Это обычная мера риска, связанного с инвестициями.

Инвестиции с более коротким сроком окупаемости обычно считаются менее рискованными. Однако другие факторы, такие как временная стоимость денег и чистые денежные потоки после возмещения первоначальных инвестиций, в этом методе не учитываются.

2. Учетная норма прибыли

Учетная норма прибыли (ARR) рассчитывает доходность проекта путем деления годовой чистой прибыли на первоначальные инвестиции в проект.

Допустим, вы хотите купить оборудование за 1 миллион долларов. Если годовая чистая прибыль, полученная от оборудования, составляла 80 000 долларов, то ARR проекта составляет 8%. При сравнении проектов более привлекательными будут инвестиции с более высокой ARR.

Хотя простота ARR делает его широко используемым коэффициентом для оценки проектов, эта простота также не учитывает ряд важных аспектов. ARR не принимает во внимание временную стоимость денег, которая требует, чтобы доллар сегодня стоил больше, чем доллар через пять лет (это потому, что вы можете инвестировать сегодняшние деньги, чтобы получить прибыль).ARR также не учитывает денежные потоки, что является важным аспектом любого инвестиционного проекта.

3. Чистая приведенная стоимость

Метод чистой приведенной стоимости (NPV) рассчитывает ожидаемую чистую денежную прибыль или убыток от проекта путем переноса всех ожидаемых будущих денежных поступлений и оттоков в настоящее время.

Хотя точная стоимость проекта может быть известна только после его завершения, NPV позволяет предпринимателям учитывать временную стоимость денег при оценке долгосрочных проектов.

4. Внутренняя норма доходности

Проще говоря, внутренняя норма доходности (IRR) дает вам среднегодовую норму доходности проекта на протяжении его жизненного цикла. Как и NPV, IRR представляет собой анализ дисконтированных денежных потоков, что означает, что он учитывает уменьшение стоимости денег с течением времени. Согласно этому методу, чем выше прогнозируемая IRR проекта, тем более желательным он будет.

В то время как IRR обеспечивает норму доходности инвестиций, NPV представляет собой сумму в долларах в настоящее время, которую инвестиции будут генерировать.

IRR часто используется вместе с NPV. Это потому, что проект может иметь низкую IRR, но высокую NPV, в зависимости от первоначального оттока инвестиций и чистого будущего притока. Это будет означать, что рентабельность проекта может быть ниже ожидаемой, но его вклад в общую стоимость компании высок. IRR также будет давать более высокий рейтинг более коротким проектам, недооценивая проекты, которые возвращают свою ценность в долгосрочной перспективе.

Выбор подходящего метода для ваших нужд

Каждый из этих методов имеет свои преимущества и недостатки, поэтому для любого проекта обычно используется более одного! Кроме того, качественная оценка не менее важна для крупного проекта.Например, проект может не иметь желаемой прибыли, но вы все равно можете решить продолжить его реализацию из-за его влияния на долгосрочный план бизнеса.

от освоенной стоимости до стоимости бизнеса (серия книг по системным инновациям): Дево, Стивен А.: 9781482212709: Amazon.com: Книги

«Для начинающих пользователей эта книга является ценным вкладом в индустрию управления проектами. Простые, ясные, краткие примеры гарантируют понимание читателем.… Хорошие, ясные, краткие описания теории, безусловно, помогают руководителям проектов использовать представленную методологию.[Это] должно помочь предотвратить слишком частый перерасход средств и времени. … Очень болтливый стиль! Сводные пункты очень полезны и экономят время ».
―Рафаэль М. Дуа, Micro Planning International Asia Pacific Pty. Ltd., Мельбурн, Австралия

«… легко понять и ясно объясняет текущие методы и концепции управления проектами, чтобы познакомить с преимуществами новых, которые теперь кажутся очевидными. … Открывающее глаза и способствующее развитию карьеры. Эта книга побуждает руководителя проекта выйти из зоны комфорта и начать думать как бизнес-менеджер, который вкладывает средства в стоимость.Чрезвычайно хорошо написанная, без лишних слов, эта книга должна быть не только на каждой книжной полке руководителей проектов и старших менеджеров, но и хорошо заметна и «собачка» от многократного чтения.
―Эмили Фостер, Ten Six Consulting

«Я рада видеть, что автор рассматривает управление проектом с этой инновационной точки зрения. Инвестиции — залог успеха организации. Если проект рассматривается как таковой, будет направлено больше ресурсов и усилий. при этом, увеличивая тем самым шансы на успех.Управление проектом — это вложение, а не накладные расходы. В этой книге этот факт выдвигается на первый план «.
―Адедеджи Бадиру, Технологический институт ВВС

«… доступный, ясный и заставляющий задуматься. Г-н Дево представляет читателю инструменты для повышения зрелости управления проектами — инструменты, необходимые для замены принятия решений, основанных на интуиции, поддающимся количественной оценке и обоснованным анализом ».
―Бернар Эртль, вице-президент InterPlan Systems

«… очень полезен для практиков. стремясь расширить свое понимание управления проектами и портфелями проектов.Новые концепции могут помочь даже опытным руководителям проектов. Обоснование авторского обоснования для продвижения к последствиям, содержащимся в главах, также должно позволить любому новичку в управлении проектами проследить и понять проблемы и передовой опыт в управлении проектами ».
―Kuo-Ting Hung, Suffolk University

«В своей книге Стивен Дево продвигает новаторский подход к управлению проектами, когда цель управления проектами заключается не только в соблюдении тройного ограничения, но и в максимальном увеличении бизнес-ценности проекта.Он предложил новые метрики проекта, которые очень полезны для принятия обоснованных управленческих решений и при правильном использовании могут сэкономить состояние владельцам проектов ».
― Владимир Либерзон, Spider Project

« Стив Дево выявляет и раскрывает секрет, лежащий в основе множества успешных проектов в разных отраслях. Сторонние наблюдатели могут приписать успех проекта тому, что они оказались в нужном месте в нужное время или имели уникальную команду суперзвезд. Однако успешные проектные команды знают четыре важных компонента: четкое видение ценности продукта, выполнение проекта в соответствии с рыночным окном, создание методологий проекта для реализации проекта и создание команды с правильным разнообразием навыков.«
―Эдвард Р. Экви, Массачусетский технологический институт

»… закладывает основу для ценности надежности реализации проекта и влияет на бизнес-модель программы / портфеля. В более широком смысле он просвещает организации относительно ценности и важности повышения зрелости их организационного управления проектами. … Использует ориентированный на ценность подход к управлению проектами организации и способствует бережливому мышлению в отношении управления программами или портфелем ».
―Joseph A.Сопко, Джозеф А. Сопко Консалтинг, ООО

«Эта новая книга г-на Стивена А. Дево подробно объясняет методологию повышения ценности проекта с помощью его оригинальных инструментов и показателей, которые он разрабатывал в эти годы. Эти оригинальные методологии, несомненно, будут полезны Я верю, что для профессионалов в управлении проектами и программами «.
―Томоичи Сато, JGC Corporation / Токийский университет

«Книга проста в понимании и четко объясняет текущие методы и концепции управления проектами, чтобы представить, теперь уже кажущиеся очевидными, преимущества новых.Все очень хорошо представлено с отличными примерами и анекдотами, используемыми для усиления ключевых моментов. Эту книгу должны прочитать все руководители проектов, независимо от опыта. Он точно отражает управление проектами и его использование сегодня, а также предлагает отличные новые перспективы и методы для управления проектами как инвестициями и отслеживания производительности на основе рентабельности инвестиций. Для большинства сотрудников нашей отрасли эта книга должна открыть глаза и способствовать развитию карьеры. Эта книга побуждает читателя выйти из зоны комфорта и начать думать, как бизнес-менеджер, вкладывающий средства в стоимость.Чрезвычайно хорошо написанная, без лишних слов, эта книга должна быть не только на каждой книжной полке руководителей проектов и старших руководителей, но и хорошо продумана и «собачка» от многократного прочтения ».
― Обзор книги Ten Six Consulting

Стивен А. Дево, PMP, MSPM, является президентом компании Analytic Project Management (APM), обучающей и консалтинговой компании, которую он основал в 1992 году. APM является глобальным R.E.P. Института управления проектами (PMI). Среди их клиентов — BAE Systems, Siemens, Wells Fargo, Texas Instruments, Wyeth Pharmaceuticals, iRobot, L-3 Communications, American Power Conversion, Irving Oil и Respironics.
Дево — автор книги Total Project Control: A Manager’s Guide to Integrated Project Planning, Measuring and Tracking (1999, Wiley). Он работал над разработкой и использованием новых подходов и показателей в управлении проектами с клиентами из самых разных отраслей. «Когда падение DIPP» было опубликовано в журнале Project Management Journal в 1992 году (статья, которая была перепечатана в PMI Essentials of Project Control в 1999 году). Он написал главы, посвященные его новой метрике планирования — сопротивлению критического пути, — в двух книгах 2013 года: Project Management in the Oil and Gas Industries and Handbook of Emergency Response. Он является автором множества статей и веб-семинаров по PMI и часто выступает на собраниях глав PMI в Соединенных Штатах.
Он начал свою карьеру в Fidelity Investments, Citicorp и Федеральном резервном банке Бостона, а затем преподавал и консультировал по вопросам управления проектами в Project Software and Development, Inc. (PSDI). Он преподавал на курсах по управлению проектами в Саффолкском университете, Университете Брандейса и Вест-Индском университете / Барбадосе, а также по программам повышения квалификации в Университете Бентли и Университете Массачусетса / Лоуэлла.Он родился на Барбадосе, с 1964 года живет в Соединенных Штатах. Он ветеран Вьетнама и натурализованный гражданин США. Он живет со своей женой Деборой в Свэмпскотте, Массачусетс.

Инвестиционных предложений

a31eb48048c1725d9d16bd6bcf395ce1_div

Стандартной формы заявки на финансирование IFC не существует. Компания или предприниматель, иностранный или отечественный, стремящийся создать новое предприятие или расширить существующее, может обратиться в IFC напрямую.Лучше всего это сделать, прочитав, как подать заявку на финансирование, и подать инвестиционное предложение.

Предложения можно подавать в отраслевые отделы IFC; региональные отделения штаб-квартиры IFC в Вашингтоне; или ближайший региональный офис к месту реализации предлагаемого проекта.

Инвестиционное предложение должно включать следующую предварительную информацию:

1. Краткое описание проекта .

2. Спонсорство, управление и техническая помощь:

• История и бизнес спонсоров, включая финансовую информацию.
• Предлагаемые механизмы управления, имена и биографические данные руководителей.
• Описание технических мероприятий и другой внешней помощи (менеджмент, производство, маркетинг, финансы и т. Д.).

3. Рынок и продажи:

• Прогнозируемые объемы производства, цены за единицу продукции, цели продаж и рыночная доля предлагаемого предприятия.
• Потенциальные пользователи продуктов и каналов сбыта, которые будут использоваться.
• Настоящие источники поставки продукции.
• Будущая конкуренция и возможность удовлетворения рынка продуктами-заменителями.
• Тарифная защита или импортные ограничения, влияющие на продукты.
• Критические факторы, определяющие рыночный потенциал.

4. Техническая осуществимость, рабочая сила, сырьевые ресурсы и окружающая среда:

• Комментарии об особых технических сложностях и необходимости ноу-хау и специальных навыков.
• Возможные поставщики оборудования.
• Наличие рабочей силы и объектов инфраструктуры (транспорт и связь, электроэнергия, вода и др.).
• Распределение прогнозируемых операционных затрат по основным категориям расходов.
• Источник, стоимость и качество поставок сырья и отношения со вспомогательными отраслями.
• Ограничения на импорт необходимого сырья.
• Предлагаемое расположение завода по отношению к поставщикам, рынкам, инфраструктуре и персоналу.
• Предлагаемый размер завода по сравнению с другими известными заводами.
• Возможные экологические проблемы и способы их решения.

5. Инвестиционные потребности, финансирование проекта и доходность:

• Предлагаемая финансовая структура предприятия с указанием ожидаемых источников и условий долевого и долгового финансирования.
• Тип финансирования IFC (заем, акционерный капитал, квазиакционерный капитал, комбинация финансовых продуктов и т. Д.) И сумма.
• Прогнозируемый финансовый отчет, информация о прибыльности и окупаемости инвестиций.
• Критические факторы, определяющие рентабельность.

6. Государственная поддержка и регулирование:

• Особые государственные стимулы и поддержка, доступные для проекта.
• Ожидаемый вклад проекта в экономическое развитие.

  No related posts.