Close

Требуются инвестиции: Доступ ограничен: проблема с IP

Содержание

Поиск инвестиций | InvestClub.ru

Строительство коттеджного поселка в Сочи

2022-03-11 14:08

Требуется финансирование строительства небольшого коттеджного поселка в горном районе г. Сочи. Коттеджная застройка представляет собой закрытую территорию на 6 домов с объектами общего пользования … Подробнее…
Здание в курортном городе 3 132 кв.м.

2022-04-05 10:49

Не сомневаюсь, что в нынешней экономической ситуации в России Вас может заинтересовать бизнес с серьезным финансовым потенциалом, и Вам необходимо обратить свое внимание на это предложение. На берегу… Подробнее…
Ищу инвестора для создания бизнеса

2022-04-04 14:46

Здравствуйте. Меня зовут Андрей. Ищу инвесторов заинтересованных в компьютерной индустрии, суть проекта создание компьютерного клуба с дальнейшим расширением. Необходимые средства от 10 до 15 млн. ру… Подробнее…
Маркетплейс детских товаров

2022-04-03 08:49

Добрый день! Наша компания ищет инвестиции в размере 38,000,000р за 30% в нашем проекте Marketplace – универсальной торговой площадке, ориентированной на товары и услуги для детей и их родител… Подробнее…
Эко туризм и Глэмпинг

2022-03-30 17:54

Добрый день. г. Кирово-Чепецк, Кировской области, р-н Бумкомбинат, площадью 9 ГА, состоящий из двух участков: 6 ГА сельхозназначения и 3 ГА земли рекреации и туризма, формально они разделены, фактич… Подробнее…
Фермерское Хозяйство

2022-03-30 12:33

В этот трудный момент для России, введённых санкций, просим Вас помочь решить вопрос инвестирования. Инвестиции нужны для реализации и завершении проекта семейного бизнеса, Фермерское хозяйство (КФХ… Подробнее…
Производство шлакоблоков

2022-03-28 17:20

Доброго времени суток. Ищем инвестора для открытия производства шлакоблоков, с дальнейшими перспективами (бордюры, тротуарной плитки, лего-кирпичей) в Челябинске. Данная продукция в Челябинске насыщ… Подробнее…
EdTech компания

2022-03-21 20:41

Наша компания занимается созданием экосистемы образовательных продуктов и IT-инструментов для сегмента дополнительного школьного образования в online и offline форматах. На текущий момент мы заним… Подробнее…
Инвест-проект по гидропонике

2017-10-27 12:12

Для развития проекта гидропонной теплицы мы ищем инвестора. Наша теплица находится в г. Раменское. Размеры: 1000 м² (ширина 20 м., длина 50 м., высота 5 м). Занимаемся выращиванием салатной … Подробнее…
Выращивание сельхоз продуктов

2022-03-08 11:34

Добрый день. Ищу инвестора с кем могу работать на долгосрочной основе. Мой бизнес заключается том, что мы выращиваем овощные продукты, и продаём, ищу инвестора для того чтоб доделать полный цикл в би… Подробнее…
Экокомплекс

2022-03-05 06:17

Планируется создание на территории Краснодарского края компании по выращиванию лекарственных трав. Одно из приоритетных направлений-выращивание женьшеня в предгорных районах. Так же данное подразделен… Подробнее…

инвестиции в размере — Traducción al español — ejemplos ruso

Su búsqueda puede llevar a ejemplos con expresiones vulgares.

Su búsqueda puede llevar a ejemplos con expresiones coloquiales.

Дополнительные инвестиции в размере 100 миллионов долларов были распределены до 2010 года.

Una inversión adicional de 100 millones de dólares está prevista para desarrollarse antes del 2010.

Развивающиеся страны привлекают валовые инвестиции в размере около 20 млрд. долл. США из внутренних и иностранных источников.

Los países en desarrollo están obteniendo
inversiones
brutas por un monto de 20.000 millones de dólares de los EE.UU. aproximadamente de fuentes nacionales y extranjeras.

ФКРООН в настоящее время планирует дальнейшие инвестиции в размере до 1 млн. долл. США.

El FNUDC planea actualmente realizar inversiones complementarias de hasta 1 millón de dólares.

Для осуществления этих проектов потребовались инвестиции в размере от 100 до 200 млн. долл. США.

По оценкам, для проведения таких изменений потребуются инвестиции в размере 250 млрд. чешских крон.

Para introducir esos cambios se necesitan inversiones por valor de 250.000 millones de CZK aproximadamente.

Для поддержки этой инициативы предлагается выделить инвестиции в размере 2,4 млн. долл. США.

Para apoyar esta iniciativa, se propone una inversión de 2,4 millones de dólares.

Запрос указывает, что Босния и Герцеговина будет производить постоянные ежегодные инвестиции в размере 20 миллионов боснийских марок на осуществление статьи 5 в период продления.

Según la solicitud, Bosnia y Herzegovina hará una inversión anual constante de 20 millones de marcos bosnios en la aplicación del artículo 5 durante la prórroga.

По словам конгрессмена Бордалло, планируются инвестиции в размере 14 млрд. долл. США.

Только развивающимся странам ежегодно требуются

инвестиции в размере 83 млрд. долл. США.

Правительство расценивает как приоритет сокращение переполненности тюрем и произвело значительные публичные инвестиции в размере 389,1 млн. кордоб.

El Gobierno consideraba que la reducción del hacinamiento en las prisiones constituía una prioridad, y había llevado a cabo una considerable inversión pública, que ascendía a 389,1 millones de córdobas.

ЮНЕП не получила выгод от этого проекта, несмотря на

инвестиции в размере более 6 млн. долл. США.

El PNUMA no se ha beneficiado con ese proyecto, a pesar de haber invertido más de 6 millones de dólares.

По подсчетам, для ликвидации существующего дефицита спроса на энергию в течение следующих 20 лет ежегодно будут необходимы инвестиции в размере 100 — 300 млрд. долл. США.

Se calcula que los países en desarrollo necesitarán una inversión de capital de 100.000 a 300.000 millones de dólares por año durante los próximos 20 años para hacer frente a la actual escasez de energía.

Крупные торговые компании получают значительную долю своих финансовых средств от институциональных инвесторов (инвестиции в размере сотен миллионов или даже порядка миллиарда или более долларов США не являются исключением).

Las grandes empresas comerciales reciben buena parte de los fondos de inversionistas institucionales (no son excepcionales las inversiones de centenares de millones o incluso de un millardo de dólares de los EE.UU. o más).

Для этого потребовались

инвестиции в размере 2 млрд. долл. США, которые уже полностью освоены или освоение которых завершается.

Esto se debe a inversiones de 2.000 millones de dólares ya terminadas o en avanzado grado de ejecución.

Кении необходимы ежегодные инвестиции в размере примерно 50 млн. долл. США в течение пяти лет, чтобы обеспечить достаточное число работников здравоохранения, способных обеспечивать качественное медицинское обслуживание.

Kenya necesita una inversión de alrededor de 50 millones de dólares anuales durante cinco años para poder contar con un número razonable de trabajadores de la salud capaces de dispensar cuidados sanitarios de calidad.

Рассчитанные на десять лет инвестиции в размере 150 млрд. долл. США активизируют новаторские разработки в области возобновляемых источников энергии, энергоэффективности, создания альтернативных видов топлива и более рациональной инфраструктуры электроснабжения.

Con una inversión de 150 mil millones de dólares a lo largo de un período de 10 años se alentará la innovación en tecnologías renovables, la eficiencia energética, el desarrollo de combustibles alternativos y una infraestructura eléctrica más inteligente.

Чтобы решить проблему резкого повышения мировых потребностей в энергии, в период до 2030 года потребуются инвестиции в размере 20 трлн. долл. США.

Para responder al tremendo aumento de la demanda mundial de energía se necesitaría una inversión de 20 billones de dólares de los EE.UU. hasta 2030.

Администратор предлагает стратегические инвестиции в размере 5,7 млн. долл. США из регулярных ресурсов для укрепления потенциала страновых отделений ПРООН в Африке в соответствии с рекомендациями ревизоров и в поддержку достижения Целей развития тысячелетия.

El Administrador propone una inversión estratégica de 5,7 millones de dólares con cargo a recursos ordinarios para reforzar la capacidad de las oficinas del PNUD en África, en consonancia con las recomendaciones de auditoría y en apoyo de la consecución de los Objetivos de Desarrollo del Milenio.

В 2005 году он основал Ubuntu Foundation и осуществил первоначальные инвестиции в размере 10 миллионов долларов США.

En 2005 crea la fundación Ubuntu, además hace una donación de 10 millones de dólares.

К январю 2009 года были утверждены и осуществлялись 1300 проектов, позволивших мобилизовать новые инвестиции в размере 10 млрд. долл.

Для строительства ВСМ требуются государственные инвестиции

Публикации — Железнодорожный транспорт

Опыт в развитии высокоскоростных сервисов показывает, что успех зависит от инвестиционной политики государства. В тех странах, где эксплуатация ВСМ дает положительный совокупный эффект, госфинансирование проекта на безвозвратной основе составляло 70–100%. Об этом во время заседания дискуссионного клуба «Высокоскоростная магистраль Москва – Санкт-Петербург: дорога в будущее?» рассказал Владимир Савчук, заместитель генерального директора ИПЕМ.

По словам эксперта, низкую стоимость проезда и достаточный пассажиропоток обеспечит отсутствие необходимости включать CAPEX в билетную выручку. Кроме того, он отметил, что высокоскоростные линии обладают значительной операционной окупаемостью.

«Эксплуатационные и текущие затраты с лихвой покрываются выручкой даже когда билет недорогой. Именно это позволяет лоукостерам работать на ВСМ и давать приемлемую для пассажира цену, но при условии, что CAPEX возмещен государством и нет необходимости включать его в стоимость билета. Вопрос экономической целесообразности надо рассматривать с учетом современных подходов. Прямой калькулятор «я затратил столько средств, и мне пассажиры вернули столько» не работает», – объяснил В. Савчук.

В ходе дискуссии он также затронул другие особенности проекта. Как рассказал В. Савчук, высокоскоростным считается транспорт, разгоняющийся до 250 км/ч. На линии Москва – Санкт-Петербург эта скорость достигается. Другой вопрос, что максимальные показатели в мире уже превышают 300 км/ч, чего в России пока нет.

«Мы долго говорим про это. Страны и обсудили, и построили, и эксплуатируют, и у них появляются те самые совокупные эффекты, а мы все рассуждаем. Основная роль здесь должна быть у государства. Оно принимает решение о софинансировании, и все строится», – заключил В. Савчук.

Полный текст публикации «Для строительства ВСМ требуются государственные инвестиции» с комментарием эксперта ИПЕМ доступен по ссылке.

РЖД-Партнер,
8 февраля, 2021

 

Подписывайтесь и следите за новостями ИПЕМ в Телеграм-канале!

 

Также по теме:

НК РФ Статья 25.12-1. Применение и прекращение применения налоговых льгот участниками региональных инвестиционных проектов, для которых не требуется включение в реестр / КонсультантПлюс

НК РФ Статья 25.12-1. Применение и прекращение применения налоговых льгот участниками региональных инвестиционных проектов, для которых не требуется включение в реестр

(введена Федеральным законом от 23.05.2016 N 144-ФЗ)

1. Для применения налоговых льгот по налогу на прибыль организаций и (или) по налогу на добычу полезных ископаемых организация, указанная в подпункте 2 пункта 1 статьи 25.9 настоящего Кодекса, направляет в налоговый орган по месту ее нахождения (в случае, если местом ее нахождения является территория субъекта Российской Федерации, в котором реализуется региональный инвестиционный проект) либо по месту нахождения обособленного подразделения организации, расположенного на территории субъекта Российской Федерации, в котором реализуется региональный инвестиционный проект, заявления о применении налоговых льгот с указанием полного наименования налогоплательщика, его идентификационного номера и кода причины постановки на учет, а также следующих параметров инвестиционного проекта:

объем произведенных капитальных вложений в рамках регионального инвестиционного проекта;

срок, в течение которого было выполнено требование о минимальном объеме капитальных вложений в соответствии с подпунктом 4.1 пункта 1 статьи 25.8 настоящего Кодекса;

наименование товаров (группы товаров), производство которых планируется осуществлять и (или) осуществляется в результате такого инвестиционного проекта.

Форма и форматы заявления о применении налоговой льготы и порядок его передачи в электронной форме по телекоммуникационным каналам связи утверждаются федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным по контролю и надзору в области налогов и сборов.

2. Заявления о применении налоговых льгот направляются организациями не позднее даты представления налоговой декларации по соответствующему налогу за налоговый период, в котором впервые заявлены пониженные налоговые ставки.

Налогоплательщики, в соответствии со статьей 83 настоящего Кодекса отнесенные к категории крупнейших, направляют заявления о применении налоговых льгот в налоговый орган по месту учета в качестве крупнейших налогоплательщиков.

3. В случае, если в ходе налоговой проверки, проведенной в порядке, установленном настоящим Кодексом, было выявлено несоответствие регионального инвестиционного проекта и (или) его участника требованиям, установленным настоящим Кодексом, а также невыполнение участником регионального инвестиционного проекта заявленного объема произведенных капитальных вложений в рамках регионального инвестиционного проекта, применение налоговых льгот, указанных в пункте 1.5-1 статьи 284, пункте 3 статьи 284.3-1 и пункте 2 статьи 342.3-1 настоящего Кодекса, прекращается на основании вступившего в силу решения по результатам указанной налоговой проверки с начала налогового периода, в котором данным участником было допущено такое несоответствие.

(в ред. Федеральных законов от 23.11.2020 N 374-ФЗ, от 19.11.2021 N 371-ФЗ)

Открыть полный текст документа

Рынку драгметаллов требуется консолидация после длительного периода роста — Saxo Bank

Рынку драгметаллов требуется консолидация после длительного периода роста, отмечается в комментарии Saxo Bank. «Золото, достигнув максимума за четыре месяца, вошло в давно назревшую фазу консолидации. К концу недели оно подешевело, но перед тем почти достигло ключевого уровня сопротивления $1923 за унцию, соответствующего 61,8-процентной коррекции шедшего с августа по март снижения. В случае прорыва этого уровня оно могло бы направиться к августовскому рекорду $2074 за унцию», — указывает глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке Оле Хансен. Сильнее всего поддержало рисковые настроения, на взгляд аналитика, цунами ликвидности, обрушенное на рынок Федрезервом США. Оно ослабило американский доллар и поддержало спрос на облигации, несмотря на инфляционные опасения. Однако в короткой перспективе рынку драгметаллов, по мнению Хансена, требуется консолидация набранного прироста. Ранним предупреждением о ее начале послужило отставание серебра и платины от золота, наметившееся на прошедшей неделе. Отношение XAU/XAG поднялось до максимума за месяц, а дисконт платины к золоту, еще недавно бывший на минимуме $500 за унцию, увеличился до $710. «С технической точки зрения, если золото пробьет отметку $1890, то может направиться к $1870, а затем к 200-дневной скользящей средней, которая сейчас на $1843 за унцию. Основные факторы, как обычно — доллар США и доходности облигаций: и то, и другое на прошедшей неделе укрепилось. Также будет влиять то, в какой степени фондам, следующим за долгосрочными трендами, требуется корректировка позиций для соответствия улучшившемуся техническому прогнозу», — прогнозирует стратег Saxo Bank. Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.

Требуются инвестиции – Новости Ейска

В последнее время редко какое заседание властных структур в Ейске обходится без «инвестиционной составляющей». Вот и первая в этом году сессия горсовета началась с предложения его председателя Олега Вяткина дополнительным вопросом вынести на обсуждение «инвестиционное предложение водоканала по строительству, реконструкции и модернизации системы водоснабжения и водоотведения».

Однако самую бурную полемику вызвало обсуждение изменения структуры администрации Ейского городского поселения.

В неё с нового года решено ввести новое подразделение – управление по муниципальному земельному контролю. Состоять структура будет из начальника и трёх специалистов-земельщиков. Для создания управления, как отметила начальник городского правового отдела Анастасия Шапка, дополнительные штатные единицы не вводятся. Не изменяется и фонд заработной платы. Необходимые кадры «привлекли» из управления архитектуры, отдела муниципальных ресурсов, экономического и финансового. Управление будет контролировать работу с муниципальными землями, оформлять документацию на земельные участки, работать с физическими лицами. «В городе нет свободной земли! Что они будут контролировать?!» – возмутился депутат Владислав Авакян. Ему ответил глава города Валерий Кульков: «Мы приняли напряжённый бюджет, его надо выполнять. Надо увеличить поступления от земельного налога. Славянск-на-Кубани, который в два раза меньше Ейска, собирает 150 миллионов земельного налога, а мы – всего 70 миллионов». Мэр объяснил депутатам, что специалисты нового управления будут не повышать налог, а увеличивать его собираемость, работая с неплательщиками: «У нас 70% ейчан не платят земельный налог!.. Из двадцати одного гаражного кооператива налоги платит только один. Из двадцати пяти стационарных точек, торгующих пивом, только одна оформлена по закону. В апреле надо менять канализационный коллектор. Где взять 100 миллионов?» Валерий Викторович подчеркнул, что новой структурой будет руководить «толковый парень – кандидат экономических наук». Планируется назначить на эту должность бывшего ведущего специалиста отдела экономики и торговли Андрея Евтеева, тема кандидатской которого «Минимизация рисков внешнеторговой деятельности. Структурно-функциональный подход». Однако четыре депутата из четырнадцати, присутствовавших на сессии, всё же проголосовали против.

Единогласно поддержали народные избранники изменения в бюджет: введение новых кодов для федерального казначейства, которые позволят расширить доходную часть казны – по программе содействия реформированию фонда ЖКХ, от сдачи в аренду имущества и автомобильных парковок, а также – денежных пожертвований физических лиц. Это означает, что реконструировав улицу Победы, муниципалитет сможет оформить новую парковку в собственность и получать доход от её сдачи в аренду. И что любой из жителей города теперь может инвестором для его бюджета и сделать пожертвование, например, на строительство дорог.

Утвердили Правила землепользования и застройки Ейского городского поселения. Как рассказал главный архитектор города Геннадий Прокопенко, по результатам публичных слушаний в Проект внесены изменения. Так, количество предприятий, имеющих охранные зоны, по уточнению Роспотребнадзора было уменьшено со 100 до 70. Включили в план и охранную зону очистных сооружений. Две многоэтажки по ул. Энгельса после обращения жильцов были включены в зону среднеэтажной и многоэтажной застройки.

Проект согласован с управлением по охране и эксплуатации историко-культурных ценностей Краснодарского края. «С 31-го декабря 2013 года если у поселения не будет этих правил, нельзя будет выдавать разрешения на строительство на территории города», – отметил Геннадий Георгиевич. Правила не устанавливают новые ограничения, а отражают существующие.

Начальник управления ЖКХ Алексей Сивокоз рассказал об инвестиционной программе предприятия «ЕйскВодоканал», рассчитанной на четыре года. «Мы хотим войти в Федеральную программу модернизации инженерной инфраструктуры. Одно из условий вхождения в неё – наличие на территории муниципалитета тарифа на подключение к сетям водоснабжения и водоотведения. В данном случае инвестором выступит не только государство, но и застройщики территорий, оснащённых соответствующей инфраструктурой. Средства, поступившие от оплаты подключения к сетям, будут направляться на их модернизацию. Тариф утвердит РЭК. При отсутствии инвестиционной программы подключение производилось бесплатно, что лишало наши водные коммуникации инвестиционной подпитки».

Рязань | Депутат ЛДПР Павел Ахунов: рязанской медицине требуются человеческие и технические инвестиции

  В последнее время в   СМИ, в социальных сетях всё чаще появляются негативные отзывы рязанцев, связанные с качеством оказания медицинской помощи населению в муниципальных поликлиниках. Особенно много отрицательных высказываний о проблемах или полной невозможности дозвониться в регистратуру с целью вызова врача на дом
 

Ситуацию комментирует депутат Рязанской городской Думы от ЛДПР Павел Ахунов, участковый врач рязанской муниципальной детской поликлиники:

«Важно понимать, что служба вызова врача на дом — это не автономно функционирующая организация, а структурное подразделение амбулаторно-поликлинического учреждения, и системный подход к решению данной проблемы заключается в обеспечении слаженной работы всех звеньев медицинского учреждения. для этого необходимо: 
1. Для службы вызова врача на дом нужно наличие не одного номера, а нескольких, или многоканальная телефонная линия, и несколько сотрудников, которые оперативно отвечают на одновременные вызовы.
2. Автопарк учреждения должен быть укомплектован необходимым количеством единиц транспорта, пригодного для обслуживания вызовов, в том числе на труднодоступных в неблагоприятную погоду участках.
3. Полная укомплектованность штата медработниками, осуществляющими лечебно-профилактическую деятельность (врачами, фельдшерами, медицинскими сёстрами), и водителями специализированного транспорта. Считаю возможным в период роста заболеваемости дополнительное привлечение для помощи студентов старших курсов рязанских медуниверситета и медколледжа.
4. Достойный уровень оплаты труда сотрудников всех структурных подразделений поликлиник.
5. Сокращение объёма бумажной отчётности практических медицинских работников».

Как считает депутат ЛДПР Павел Ахунов, при обеспечении этих условий работа медицинских учреждений станет бесперебойной и слаженной, и медицинская помощь населению – своевременной, доступной и качественной.

Требуемая норма прибыли (RRR) Определение

Что такое требуемая норма прибыли (RRR)?

Требуемая норма доходности (RRR) — это минимальный доход, который инвестор может принять за владение акциями компании в качестве компенсации за определенный уровень риска, связанный с владением акциями. RRR также используется в корпоративных финансах для анализа рентабельности потенциальных инвестиционных проектов.

Ключевые выводы

  • Требуемая норма прибыли — это минимальная доходность, которую инвестор может принять за владение акциями компании, чтобы компенсировать им заданный уровень риска.
  • Чтобы точно рассчитать RRR и повысить его полезность, инвестор должен также учитывать стоимость своего капитала, прибыль от других конкурирующих инвестиций и инфляцию.
  • RRR — это субъективная минимальная норма прибыли; это означает, что пенсионер будет иметь более низкую толерантность к риску и, следовательно, получит меньшую прибыль, чем инвестор, который недавно закончил колледж и может иметь более высокий аппетит к риску.

RRR также известен как пороговая ставка, которая, как и RRR, обозначает соответствующую компенсацию, необходимую для уровня существующего риска.Более рискованные проекты обычно имеют более высокие пороговые значения или RRR, чем менее рискованные.

Два метода расчета требуемой нормы прибыли (RRR)

Существует несколько способов расчета требуемой нормы прибыли: либо с использованием модели дисконтирования дивидендов (DDM), либо с помощью модели ценообразования капитальных активов (CAPM). Выбор модели, используемой для расчета RRR, зависит от ситуации, для которой она используется.

Расчет требуемой нормы прибыли (RRR) с использованием модели дисконтирования дивидендов

Если инвестор рассматривает возможность покупки акций компании, которая выплачивает дивиденды, идеально подходит модель дисконтирования дивидендов.Популярный вариант модели дисконтирования дивидендов также известен как модель роста Гордона.

Модель дисконта дивидендов рассчитывает RRR для собственного капитала акции, выплачивающей дивиденды, используя текущую цену акции, выплату дивиденда на акцию и прогнозируемый темп роста дивиденда. Формула выглядит следующим образом:

RRR =  (Ожидаемая выплата дивидендов / Цена акции) + Прогнозируемый темп роста дивидендов      

Чтобы рассчитать RRR с использованием модели дисконтирования дивидендов:

  1. Возьмите ожидаемую выплату дивидендов и разделите ее на текущую цену акции.
  2. Прибавьте результат к прогнозируемому темпу роста дивидендов.
Как рассчитать требуемую норму прибыли

Расчет требуемой нормы прибыли (RRR) с использованием модели оценки капитальных активов (CAPM)

Другой способ рассчитать RRR — использовать модель оценки капитальных активов (CAPM), которая обычно используется инвесторами для акций, по которым не выплачиваются дивиденды.

Модель CAPM для расчета RRR использует бета актива. Бета – коэффициент риска холдинга.Другими словами, бета-версия пытается измерить рискованность акций или инвестиций с течением времени. Акции с коэффициентом бета больше 1 считаются более рискованными, чем рынок в целом (часто представленный эталонным фондовым индексом, таким как S&P 500 в США или TSX Composite в Канаде), тогда как акции с коэффициентом бета меньше 1 считаются менее рискованными. чем рынок в целом.

В формуле также используется безрисковая норма доходности, которая обычно является доходностью краткосрочных ценных бумаг Казначейства США.Последней переменной является рыночная норма прибыли, которая обычно является годовой доходностью индекса S&P 500. Формула для RRR с использованием модели CAPM выглядит следующим образом:

RRR = Безрисковая норма доходности + Бета X (Рыночная доходность — Безрисковая норма доходности)      

Чтобы рассчитать RRR с помощью CAPM:

  1. Вычтите безрисковую норму прибыли из рыночной нормы прибыли.
  2. Умножьте полученное выше значение на коэффициент бета ценной бумаги.
  3. Добавьте этот результат к безрисковой ставке, чтобы определить требуемую норму прибыли.

О чем говорит требуемая норма прибыли (RRR)?

Требуемая норма доходности RRR является ключевым понятием в оценке капитала и корпоративных финансах. Это сложный показатель для точного определения из-за различных инвестиционных целей и терпимости к риску отдельных инвесторов и компаний. Предпочтения риска и доходности, инфляционные ожидания и структура капитала компании — все это играет роль в определении собственной требуемой ставки компании.Каждый из этих и других факторов может оказать существенное влияние на внутреннюю стоимость ценной бумаги.

Для инвесторов, использующих формулу CAPM, требуемая норма прибыли для акций с высоким коэффициентом бета по отношению к рынку должна иметь более высокий RRR. Более высокий RRR по сравнению с другими инвестициями с низким коэффициентом бета необходим для компенсации инвесторам дополнительного уровня риска, связанного с инвестированием в акции с более высоким коэффициентом бета.

Другими словами, RRR частично рассчитывается путем добавления премии за риск к ожидаемой безрисковой норме доходности для учета дополнительной волатильности и последующего риска.

Для капитальных проектов RRR полезен для определения того, стоит ли продолжать один проект или другой. RRR — это то, что необходимо для продолжения проекта, хотя некоторые проекты могут не соответствовать RRR, но отвечают долгосрочным интересам компании.

Чтобы точно рассчитать RRR и сделать его более значимым, инвестор также должен учитывать стоимость своего капитала, а также доход, получаемый от других конкурирующих инвестиций. Кроме того, инфляция также должна учитываться при анализе RRR, чтобы получить реальную (или с поправкой на инфляцию) норму прибыли.

Пример требуемой нормы прибыли (RRR) с использованием модели дисконтирования дивидендов (DDM)

Ожидается, что в следующем году компания выплатит ежегодный дивиденд в размере 3 долларов, а ее акции в настоящее время торгуются по 100 долларов за акцию. Ежегодно компания стабильно увеличивает дивиденды с темпом роста 4%.

  • RRR = 7 % или ((ожидаемые дивиденды в размере 3 долл. США / 100 долл. США на акцию) + темпы роста 4 %)

Пример требуемой нормы прибыли с использованием модели ценообразования капитальных активов (CAPM)

В модели ценообразования капитальных активов (CAPM) RRR может быть рассчитан с использованием бета ценной бумаги или коэффициента риска, а также избыточной доходности, которую приносят инвестиции в акции по безрисковой ставке (называемой премией за риск по акциям). .

Предположим следующее:

  • Текущая безрисковая ставка составляет 2% по краткосрочным казначейским обязательствам США.
  • Долгосрочная средняя норма прибыли для рынка составляет 10%.

Допустим, компания А имеет бета 1,50, что означает, что она более рискованна, чем рынок в целом (бета которого равна 1).

Чтобы инвестировать в компанию A, RRR = 14% или (2% + 1,50 X (10% — 2%)).

Компания B имеет бета 0,50, что означает, что она менее рискованна, чем рынок в целом.

Чтобы инвестировать в компанию B, RRR = 6% или (2% + 0,50 X (10% — 2%)).

Таким образом, инвестор, оценивающий преимущества инвестирования в компанию А по сравнению с компанией Б, потребует значительно более высокой нормы прибыли от компании А из-за ее гораздо более высокого коэффициента бета.

Требуемая норма прибыли и стоимость капитала

Хотя требуемая норма прибыли используется в проектах капитального бюджета, RRR — это не тот уровень прибыли, который необходим для покрытия стоимости капитала.Стоимость капитала — это минимальная прибыль, необходимая для покрытия стоимости выпуска долговых обязательств и акций для привлечения средств для проекта. Стоимость капитала — это наименьшая доходность, необходимая для учета структуры капитала. RRR всегда должен быть выше стоимости капитала.

Ограничения требуемой нормы прибыли (RRR)

При расчете RRR не учитываются инфляционные ожидания, поскольку рост цен сводит на нет доходы от инвестиций. Однако инфляционные ожидания субъективны и могут быть ошибочными.

Кроме того, RRR будет варьироваться между инвесторами с разным уровнем толерантности к риску. Пенсионер будет иметь более низкую толерантность к риску, чем инвестор, недавно окончивший колледж. В результате RRR является субъективной нормой прибыли.

RRR не влияет на ликвидность инвестиции. Если инвестиция не может быть продана в течение определенного периода времени, ценная бумага, скорее всего, будет нести более высокий риск, чем более ликвидная.

Кроме того, сравнение акций в разных отраслях может быть затруднено, поскольку риск или коэффициент бета будут разными.Как и в случае любого финансового коэффициента или показателя, лучше всего использовать несколько коэффициентов в своем анализе при рассмотрении инвестиционных возможностей.

Инвестиционные потребности

Инвестиционные потребности для глобальной трансформации энергетики

Преобразование глобальной энергетической системы необходимо существенно ускорить, чтобы выполнить цель Парижского соглашения по ограничению роста средней глобальной температуры значительно ниже 2 °C, а в идеале до 1,5 °C к концу века по сравнению с до доиндустриального уровня.Возобновляемые источники энергии, повышенная электрификация энергетических услуг и энергоэффективность могут обеспечить более 90% глобального сокращения выбросов, необходимого в энергетическом секторе.

Для продвижения глобального преобразования энергетики необходимо значительно и срочно увеличить инвестиции в возобновляемые источники энергии. В своем последнем анализе «Глобальная трансформация энергетики: дорожная карта до 2050 г.» (издание 2019 г.) IRENA оценивает, что для достижения миром целей Парижского соглашения совокупные инвестиции в возобновляемые источники энергии должны достичь 27 трлн долларов США в 2016–2016 годах. 2050 период.

В энергетическом секторе глобальная трансформация энергетики потребует инвестиций в размере почти 22,5 трлн долларов США в новые установленные мощности возобновляемых источников энергии до 2050 года. Это будет означать как минимум удвоение ежегодных инвестиций по сравнению с нынешним уровнем, с почти 310 млрд долларов США до более чем долларов США. 660 миллиардов.

Инвестиции, необходимые для достижения целей в области возобновляемых источников энергии в НЦД

Определяемые на национальном уровне вклады (ОНВ) составляют краеугольный камень Парижского соглашения об изменении климата.Большинство стран, подписавших Парижские климатические соглашения, включили возобновляемые источники энергии в свои ОНУВ, признавая, что ускорение перехода к энергетике будет иметь ключевое значение для достижения целей в области климата.

В своем отчете «Неиспользованный потенциал для борьбы с изменением климата: возобновляемые источники энергии в определяемых на национальном уровне вкладах» IRENA оценивает, что в период с 2015 по 2030 год потребуется около 1,7 триллиона долларов США для реализации целей в области возобновляемых источников энергии в ОНУВ, или в среднем почти 110 миллиардов долларов США на каждый год.Более 70% от общего объема необходимых инвестиций (или 1,2 трлн долларов США) необходимо будет мобилизовать для реализации безусловных целей. Еще 500 миллиардов долларов США потребуются в развивающихся странах в виде международного финансирования для поддержки условных целей.




Инвестиционные требования | Столица большого общества

Особые требования

Управляющие фондами: Мы инвестируем с управляющими фондами и социальными банками, а не напрямую.

Закон о неактивных счетах определяет нашу роль оптовика как инвестирование в « помощь или содействие другим организациям, оказывающим финансовую или иную поддержку организациям третьего сектора ».

Frontline Право на участие: Мы инвестируем с управляющими фондами, которые оказывают финансовую или иную поддержку благотворительным и социальным предприятиям.

Благотворительные и социальные предприятия или « организации третьего сектора » определяются актом неактивных счетов как те, которые « существуют полностью или в основном на благо общества или окружающей среды ».

При интерпретации этого мы стремимся к тому, чтобы большая часть наших инвестиций приносила пользу организациям с ограниченными активами, таким как благотворительные организации и CIC. В некоторых стратегических областях, где наш капитал также принесет пользу коммерческим социальным предприятиям, мы потребуем дополнительных мер защиты.

Государственная помощь: Мы требуем, чтобы вы занимались проблемами рыночного сбоя и были в состоянии продемонстрировать, что вы понимаете последствия ваших инвестиций для государственной помощи.

Политический нейтралитет: Мы требуем, чтобы на ваши инвестиционные решения не влияли партийно-политические соображения.

Прозрачность: Прозрачность является одним из наших основополагающих принципов, часть нашего инвестиционного соглашения с вами будет включать требования о прозрачности.

Принципы ответственного ведения бизнеса: Мы также попросим вас подписаться под ними и гарантировать, что ваши инвесторы также поступят так же. Они не претендуют на то, чтобы быть обременительными, и охватывают базовое поведение, которое большинство компаний считает стандартной практикой, включая справедливое обращение с сотрудниками и соблюдение высоких стандартов честности.

Требования, в которых у нас есть некоторая гибкость

Размер: Обычно мы инвестируем от 500 000 до 15 миллионов фунтов стерлингов.

Структура: Мы можем инвестировать через различные структуры, такие как прямой долг управляющему фондом или объединенные механизмы, такие как товарищества с ограниченной ответственностью. У нас есть возможность использовать другие средства, такие как андеррайтинг или прямые инвестиции, если мы считаем, что это наиболее эффективный способ преодоления сбоев рынка и решения социальных проблем.

Срок: Обычно мы стараемся построить выход, чтобы убедиться, что мы можем использовать наш капитал для новых инвестиций — большинство наших инвестиций были между 3-10 годами. Мы вложили несколько средств на постоянной основе, например, в общественный инвестиционный фонд Social and Sustainable Capital, где, по нашему мнению, это был лучший способ создания социальной ценности.

Совместное инвестирование: Мы будем искать как минимум 1-кратное соответствие для каждой инвестиции, хотя мы стремимся к более высокому общему соответствию по всему нашему портфелю.В некоторых случаях мы рассматривали краткосрочное рефинансирование как подходящее решение — например, промежуточный заем Pure Leapfrog, который связывает проблемы с акциями сообщества. Мы также смягчили нашу политику соответствия, когда наш совет директоров выделил стратегический приоритет, например, необходимость выделения большего количества необеспеченных кредитных средств.

География: Мы инвестируем в развитие социальных инвестиций в Великобритании.

Управление: Во многих наших инвестициях мы представляем значительную часть общего капитала, и в этих случаях мы будем запрашивать участие в управлении инвестициями, например роль наблюдателя в Инвестиционном комитете.

Возврат: Мы оцениваем финансовую отдачу с учетом вероятного риска, воздействия на людей, потенциала изменения системы и ее способности привлекать других инвесторов, которые нам нужны. У нас нет установленной цели по доходности, и мы инвестируем в широком диапазоне уровней доходности. Например, мы инвестировали с ожидаемой доходностью, близкой к нулю (например, с нашим фондом Crowdmatch), где мы считаем, что со временем сможем привлечь других инвесторов — в данном случае, поскольку мы стимулируем использование льготы по налогу на социальные инвестиции.В других случаях мы инвестировали с ожидаемой двузначной доходностью (например, в социальные венчурные фонды), где эта доходность необходима для привлечения других инвесторов с учетом ожидаемого профиля риска. Затем мы распределяем наш портфель для достижения нашей общей целевой доходности в 4-6%.

Социальное воздействие : Мы отдаем приоритет вмешательствам и организациям, которые улучшают жизнь наиболее уязвимых и обездоленных людей в Великобритании. Мы инвестировали в другие области воздействия, где инвестиции способствуют достижению наших более широких стратегических целей.

Штатам пора инвестировать в инфраструктуру

Государственные инвестиции в транспорт, общественные здания, системы очистки воды и другие формы жизненно важной инфраструктуры являются ключом к созданию хороших рабочих мест и содействию полному восстановлению экономики. Государствам следует отказаться от ошибочной стратегии экономического роста, заключающейся в снижении налогов и предоставлении корпоративных подарков, и вместо этого определить и инвестировать в инфраструктуру, которая обеспечивает основу для сильной экономики.Это хорошее время для государств, чтобы сделать эти инвестиции.

Каждый штат нуждается в улучшении инфраструктуры, которое может экономически окупиться за счет инвестиций частного сектора и роста производительности. Состояние дорог, мостов, школ, водоочистных сооружений и других материальных активов сильно влияет на способность экономики функционировать и расти. Для торговли требуются хорошо обслуживаемые дороги, железные дороги, аэропорты и порты, чтобы производители могли получать сырье и детали и доставлять конечную продукцию потребителям.Растущие сообщества полагаются на хорошо функционирующие системы водоснабжения и канализации. Современные школы, свободные от скученности и угроз безопасности, расширяют возможности получения образования будущими работниками. Каждому штату нужны улучшения инфраструктуры, которые могут окупиться экономически за счет инвестиций частного сектора и роста производительности.

штата могут надеяться, что обещанный федеральный план по увеличению инвестиций в дороги, мосты и другую общественную инфраструктуру осуществится. Приветствуется дополнительная федеральная помощь, но штаты должны взять на себя инициативу в этой области, потому что тип и объем помощи, которую они получат в рамках любой новой федеральной инициативы, остаются неясными.Например, в предложении президента по инфраструктуре на 2019 финансовый год заявлено об инвестировании 1,5 триллиона долларов в реальные новые федеральные ресурсы инфраструктуры, но это мираж: на самом деле в бюджете на сократилось общее федеральное финансирование инфраструктуры в долгосрочной перспективе. (Предложение добавило бы 200 миллиардов долларов в «новые» федеральные фонды, которые, по утверждению администрации, могли бы поддерживать инвестиции в размере не менее 1,5 триллиона долларов, но в долгосрочной перспективе это привело бы к значительному сокращению трастового фонда шоссейных дорог — и предполагает, что штаты и населенные пункты чтобы заполнить пробел. [1] ) Президент Трамп также отметил необходимость инвестиций в инфраструктуру в своем бюджете на 2020 год, который снова предусматривает выделение 200 миллиардов долларов, но не содержит новых подробностей о том, как они будут использоваться.

Но вместо того, чтобы инвестировать в инфраструктуру, многие штаты снизили налоги и предложили корпоративным субсидиям, что является ошибочным подходом к стимулированию экономического роста. Снижение налогов практически не подстегнет экономический рост и отнимет деньги у школ, университетов и других государственных инвестиций, необходимых для производства талантливой рабочей силы, в которой нуждается бизнес. [2] Эта модель пренебрежения инфраструктурой со стороны штатов — основных распорядителей (вместе со своими партнерами в местных органах власти) национальной инфраструктуры — имеет серьезные последствия для роста страны и качества жизни, поскольку дороги разрушаются, школьные здания устаревают, и устаревшие объекты ставят под угрозу здоровье населения.

Государства должны решить неудовлетворенные потребности в инфраструктуре теперь по нескольким причинам:

  • Инвестиции улучшат экономику штатов сейчас и в будущем.Более качественная и эффективная инфраструктура повысит производительность в штатах, которые делают необходимые инвестиции, способствуя долгосрочному экономическому росту и заработной плате. В краткосрочной перспективе, несмотря на то, что общая занятость восстановилась, миллионы американцев работают меньше, чем им хотелось бы, и зарабатывают меньше, чем нужно, чтобы прожить. Ключевые инвестиции в инфраструктуру немедленно обеспечат возможности трудоустройства.
  • Возможностей для финансирования инвестиций в инфраструктуру предостаточно. Государства часто платят за строительство новых школ, дорог, аэропортов, водоочистных сооружений и т.п., используя долги, что является хорошей практикой для финансирования инфраструктуры, которая может служить поколениям.Нынешние исторически низкие процентные ставки особенно благоприятны для таких заимствований, а государственный и местный долг ниже докризисного уровня. Но с повышением процентных ставок Федеральной резервной системой эта возможность может вскоре уменьшиться. У штатов также есть много других доступных источников дохода, включая сборы с пользователей, такие как дорожные сборы, а также федеральные субсидии.
  • Большинство штатов находятся в относительно сильной позиции, чтобы позволить себе эти инвестиции. Экономика страны медленно восстанавливалась после Великой рецессии, наконец, подняв государственные доходы выше докризисного уровня, что позволило штатам в среднем лучше инвестировать в инфраструктуру.Длительное восстановление значительно увеличило государственные доходы, но темпы роста государственных налогов замедляются. [3] Во многих штатах доходов по-прежнему недостаточно, чтобы адекватно покрыть расходы на необходимые услуги, такие как образование и здравоохранение, и по-прежнему делать необходимые инвестиции в инфраструктуру. Этим штатам необходимо будет рассмотреть вопрос о повышении налогов, чтобы сохранить государственный капитал, который имеет решающее значение для долгосрочного экономического роста, и удовлетворить другие потребности.

Ряд штатов осознали историческую возможность и потребность в инвестициях в инфраструктуру.Например, в Вашингтоне реализуется многолетняя инициатива по улучшению транспорта. А с 2013 года более половины штатов повысили налоги на газ, являющийся ключевым источником средств на строительство дорог.

Но в целом штаты сокращают расходы на инфраструктуру как часть экономики, что противоположно тому, что необходимо. Расходы государственных и местных органов власти на все виды капитала упали с 3% национального валового внутреннего продукта (ВВП) в конце 1960-х годов до менее 2% в 2017 году.Снижение федеральных расходов на инфраструктуру усугубляет проблему.

Государства должны обратить свое внимание на тот тип инвестиций в инфраструктуру, которые повысят производительность, поддержат рост бизнеса, создадут рабочие места, обеспечат более здоровую окружающую среду и расширят возможности для всех своих жителей. Конкретные необходимые инвестиции будут различаться от штата к штату в зависимости от таких факторов, как состояние существующей инфраструктуры и сочетание отраслей в регионе, но штаты продолжают игнорировать необходимые инвестиции на риск для страны.

Инвестиции в общественную инфраструктуру падают с реальными последствиями

В течение десятилетий после Второй мировой войны Соединенные Штаты построили систему автомагистралей между штатами, сотни аэропортов, обширную сеть гидротехнических сооружений, а также расширили портовые сооружения и другую инфраструктуру, что значительно увеличило объемы производства в стране. Большая часть этой инфраструктуры остро нуждается в ремонте. Кроме того, более эффективное функционирование инфраструктуры, включая более эффективные системы общественного транспорта и более экологически безопасные системы водоснабжения и канализации, может способствовать экономическому росту и повышению качества жизни.Несмотря на эти потребности, правительства всех уровней не в состоянии улучшить состояние дорог, мостов и другой инфраструктуры страны.

Национальная инфраструктура нуждается в улучшении

В Соединенных Штатах годы забвения привели к разрушению дорог, мостам, нуждающимся в ремонте, неадекватному общественному транспорту, устаревшим школьным зданиям и другим жизненно важным инфраструктурным потребностям.

В своем последнем отчете о состоянии американской инфраструктуры Американское общество инженеров-строителей (ASCE) дало У.S. инфраструктура D+ или «плохая» оценка. Инженеры оценили стоимость приведения американской инфраструктуры в состояние хорошего ремонта (категория B) к 2025 году в 4,6 триллиона долларов, из которых только около 55 процентов были выделены. [4] Только на улучшение дорог и мостов потребуется на 1,1 трлн долларов больше, чем выделили штаты, муниципалитеты и федеральное правительство. Школы нуждаются еще в 380 миллиардов долларов сверх того, что было инвестировано. (См. рис. 1 и табл. 2 в приложении.)

Другие исследования поддерживали и основывались на выводах ASCE.Например, по данным Агентства по охране окружающей среды, американские системы очистки и распределения питьевой воды нуждаются в инвестициях в размере 473 миллиардов долларов в течение следующих 20 лет. [5] По данным опроса Министерства образования США, более половины государственных школ Америки нуждаются в ремонте, реконструкции или модернизации. [6] Согласно последнему исследованию Федерального управления автомобильных дорог, почти 20 процентов дорог страны находятся в плохом состоянии. [7]

фигура 1

Эти потребности значительно различаются в зависимости от штата из-за различий в размере, загруженности и возрасте существующей инфраструктуры.Например, по данным ASCE, 54 процента дорог в Род-Айленде находятся в плохом состоянии, а в Северной Каролине — только 9 процентов. Огайо требуется более 100 миллиардов долларов для улучшения своих сооружений по очистке питьевой воды, в то время как Джорджии с населением, аналогичным Огайо, требуется чуть более 20 миллиардов долларов. Табель успеваемости ASCE также включает информацию о потребностях государственной инфраструктуры и инвестициях. [8]

Государственные и местные органы власти являются главными распорядителями инфраструктуры страны

фигура 2

Государственные и местные органы власти распоряжаются большей частью государственного капитала страны.

Они владеют более чем 90 процентами активов государственной инфраструктуры, не связанных с обороной, [9] , и хотя федеральное правительство помогает в строительстве и обслуживании этих активов, правительства штатов и местные органы власти оплачивают 75 процентов стоимости их обслуживания и улучшения. [10] (см. рис. 2)

Штаты и населенные пункты тратят подавляющую часть своих капиталовложений — 85 процентов — на ключевые составляющие экономики штата: школы, транспорт, очистку и распределение питьевой воды.(См. Таблицу 1.)

Неудивительно, что текущие инвестиции значительно варьируются в зависимости от штата, в зависимости от таких факторов, как размер и плотность населения штата или возраст существующей инфраструктуры. Но некоторые различия связаны с готовностью государства определить и профинансировать необходимые инвестиции. В целом инвестиции сокращаются по мере роста потребностей. На рис. 3 показана доля общих государственных расходов на капитальные расходы в 2014 г. Несколько крупных штатов с небольшим населением — Аляска, Северная Дакота, Южная Дакота и Вайоминг — потратили более 15% своего бюджета на капитальные расходы.На другом конце спектра три штата — Мичиган, Род-Айленд и Нью-Гэмпшир — тратят менее 7 процентов.

ТАБЛИЦА 1
Почти 75% расходов на государственную инфраструктуру приходится на государственные и местные органы власти (млрд., 2004 г.)
  Общедоступный  
  Федеральный Государственный и местный Частный
Школы $0.4 75,5 $ 23,8 $
Автомагистрали 30,2 36,5 н/д
Питьевая вода 2,6 25,4 н/д
Общественный транспорт 7,6 8,0 0,0
Энергия 1,7 7,7 69.0
Телекоммуникации 3,9 н/д 68,6
Прочее 16,1 17,2 12,1
Итого 62,5 $ 170,3 $ 173,5 $
Рисунок 3
Как штаты оплачивают инфраструктурные проекты

Государства платят за общественные здания, сооружения, дороги и другую инфраструктуру несколько иначе, чем другие виды расходов.Например, они чаще используют заемные средства и часто полагаются на сборы с пользователей, такие как плата за проезд, для финансирования инфраструктуры. Кроме того, федеральное правительство предоставляет субсидии на строительство дорог, транзита и другой инфраструктуры. Но государственные доходы необходимы, независимо от используемого метода финансирования. Займы должны быть погашены, а федеральные гранты часто требуют соответствующих средств.

Заимствование. Существуют веские причины, по которым штаты и населенные пункты берут кредиты для оплаты инфраструктуры, а не используют ежегодные налоговые сборы и другие доходы.Общественные здания, дороги и мосты используются десятилетиями, но влекут за собой большие первоначальные затраты; займы позволяют государству распределять эти расходы. В результате налогоплательщики, которые будут использовать инфраструктуру в будущем, помогают платить за нее, что способствует справедливости между поколениями. Заимствование также делает инфраструктурные проекты более доступными, уменьшая нагрузку на бюджет штата в любой конкретный год. В среднем штаты финансируют 27% своих капиталовложений за счет доходов от облигаций.

Некоторые штаты по закону или по традиции обычно не выпускают облигации с общим обязательством для финансирования инфраструктуры или других расходов.Согласно опросу, проведенному Национальной ассоциацией государственных бюджетников (NASBO) в 2014 году, 22 штата сообщают, что они придерживаются официальной или неформальной политики финансирования инфраструктуры на основе оплаты по мере использования. a Это означает, что они рассчитывают исключительно или главным образом на денежные средства, полученные от налогов, сборов, грантов или других источников для оплаты капитальных проектов. Доходы от облигаций составляют менее 10 процентов финансирования капитальных проектов в 16 штатах. б

Налоги и сборы. В среднем штаты финансируют лишь небольшую долю (5 процентов) инфраструктуры за счет налогов общего фонда (как правило, налогов с продаж или подоходного налога, не предназначенных для конкретных целей).Однако эта практика зависит от штата. Государства, которые уклоняются от заимствований для инфраструктурных проектов, гораздо больше зависят от налогов на общие фонды для оплаты строительства и обслуживания инфраструктуры. Общие расходы фонда составляют более 20 процентов финансирования капитальных проектов в шести штатах — Колорадо, Джорджии, Индиане, Нью-Джерси, Теннесси и Вайоминге. б

Как правило, доля общего фонда невелика, а другие государственные фонды составляют более трети финансирования капитальных проектов.Сюда входят налоги, предназначенные для инфраструктуры, такие как налоги на газ или сборы с пользователей, такие как плата за проезд, плата за воду и канализацию или плата за вход в объект.

Гранты. Федеральное правительство является активным партнером штатов в создании и обслуживании инфраструктуры. Штаты используют федеральные гранты для покрытия примерно 28 процентов своих расходов на инфраструктуру. Федеральное правительство предоставляет гранты на проекты дорог и общественного транспорта, коммунальные услуги и множество других капитальных затрат.

Государственно-частное партнерство. Кроме того, частный сектор иногда сотрудничает с штатами и местными властями для совместного финансирования необходимого инфраструктурного проекта. Или, в некоторых случаях, частный сектор строит или обслуживает дорогу или общественный объект в обмен на сбор дорожных сборов или других сборов с пользователей, связанных с объектом. (Любые государственные расходы, связанные с государственно-частными партнерствами, не указаны NASBO отдельно в таблице выше.)

a Национальная ассоциация государственных бюджетников, «Капитальное бюджетирование в штатах», весна 2014 г.

b Национальная ассоциация государственных бюджетников, «Отчет о государственных расходах», 2017 г.

Государственные расходы на инфраструктуру снижаются

Федеральные инвестиции в инфраструктуру сократились наполовину — с 1 процента до 0,5 процента ВВП — за последние 35 лет, в результате чего большая часть задач возложена на правительства штатов и местные органы власти. [11] Например, федеральные расходы на транспорт и водную инфраструктуру в реальном выражении снизились с 2003 г., а федеральный налог на газ не повышался с 1992 г.Пятилетний федеральный закон о транспорте, принятый в 2015 году, не обеспечивает суммы, необходимой для обслуживания и расширения дорожной системы страны. И даже новые вложения в законодательство 2015 года будут рискованными в последующие годы, потому что они оплачиваются за счет урезания других частей бюджета, а не повышения налога на газ. По оценкам Бюджетного управления Конгресса, федеральный целевой фонд автомобильных дорог станет неплатежеспособным после 2021 года; то есть прогнозируемые расходы превысят доходы от федерального газа и других налогов, а также проценты, получаемые фондом. [12]

Рисунок 4

В 1990-е годы, когда экономика была особенно сильна, штаты и населенные пункты увеличили свои инвестиции. Но эта тенденция закончилась на рубеже веков, за исключением временного увеличения, вызванного федеральным финансированием инфраструктуры штатов и населенных пунктов в соответствии с Законом о восстановлении 2009 года. Расходы государственных и местных органов власти на все виды капитала упали с 2,4 процента ВВП в начале 2000-х годов до 1,87 процента в 2017 году и сейчас ниже, чем были с 1950 года. [13] (см. рис. 4)

В период с 2002 по 2016 год общие капитальные расходы как доля ВВП штата сократились во всех штатах, кроме девяти, при этом наибольшее падение произошло в Неваде, Аризоне, Юте и Флориде. Доходы этих штатов особенно сильно пострадали от Великой рецессии, что привело к сокращению всех частей бюджета, особенно после того, как средства федерального Закона о восстановлении были исчерпаны. Но капитальные расходы в этих штатах — как и в большинстве других — не восстановились, даже несмотря на восстановление экономики.(См. рис. 5.)

Рисунок 5

Инвестиции в общественную инфраструктуру стимулируют экономический рост

Состояние дорог, мостов, школ, водоочистных сооружений и других физических активов сильно влияет на способность экономики функционировать и расти. Для торговли требуются хорошо обслуживаемые дороги, железные дороги, аэропорты и порты, чтобы производители могли получать сырье и детали и доставлять конечную продукцию потребителям. Улучшение многих типов общественной инфраструктуры повышает производительность предприятий за счет снижения их затрат.Растущие сообщества полагаются на хорошо функционирующие системы водоснабжения и канализации. Современные школы, свободные от скученности и угроз безопасности, расширяют возможности получения образования будущими работниками. Более качественные дороги и общественный транспорт позволяют работникам добираться из своих родных сообществ в большее количество мест, где есть рабочие места. Тщательно продуманные инициативы по поддержанию и улучшению общественной инфраструктуры повышают производительность штата в долгосрочной перспективе, что приводит к ускорению экономического роста и созданию более высокооплачиваемых рабочих мест.В краткосрочной перспективе, при благоприятных условиях, инвестиции в государственную инфраструктуру также могут создать необходимые рабочие места.

Целенаправленные государственные инвестиции в инфраструктуру улучшают


частную производительность, показывают исследования

Недавнее исследование показало, что инвестиции в инфраструктуру обычно приводят к повышению производительности экономики, что обычно означает более высокую заработную плату и лучшее качество жизни.

Взаимодействие между инвестициями в государственную инфраструктуру и ростом частного сектора, однако, очень сложно и трудно поддается количественной оценке.Ранние исследования по этой теме дали неоднозначные результаты, [14] , но в целом исследования, проведенные в период с конца 1990-х по 2007 год, имели тенденцию подтверждать взаимосвязь между инвестициями в государственную инфраструктуру и экономическим ростом. «Хотя не все исследования обнаруживают стимулирующий рост эффект государственного капитала, в современной литературе существует больше консенсуса, чем в более ранней», — заключил опрос 2007 года, в котором приняли участие более 75 исследований взаимосвязи. [15]

Поиск путей восстановления экономического роста после рецессии 2007–2009 годов побудил к дополнительным исследованиям по этой теме.Многие из этих более поздних исследований показали, что расходы на общественную инфраструктуру оказывают положительное и статистически значимое влияние на производительность и, следовательно, на экономический рост. [16] Хотя величина эффектов, обнаруженных в отдельных исследованиях, различалась, общие выводы самых последних исследований заключаются в том, что увеличение стоимости существующих текущих основных фондов (дороги, мосты и другая инфраструктура) увеличит рост производительности. . [17]

Экономисты подготовили ряд оценок влияния дополнительного доллара расходов на инфраструктуру на рост ВВП в 2008 году в ходе дебатов по поводу федерального пакета налогово-бюджетных стимулов.Эти оценки показали, что в разгар Великой рецессии доллар инвестиций в инфраструктуру приведет к росту ВВП на 1,50 доллара, согласно Совету экономических консультантов. [18] Точно так же Moody’s, ведущая частная эконометрическая фирма, оценила эффект в 1,60 доллара. [19] Бюджетное управление Конгресса обнаружило, что влияние варьировалось от низкой оценки в 1 доллар до 2,50. [20]

Даже когда экономика находится на уровне полной занятости или близка к ней, инвестиции в инфраструктуру повышают производительность компаний и работников и, следовательно, темпы роста экономики.Это особенно актуально сейчас, когда в стране есть значительные возможности для улучшения транспорта, водоочистки и других активов. Плохие дороги, мосты и транспорт сильно влияют на способность компании вести бизнес. Устаревшие системы очистки воды и школы наносят ущерб здоровью и качеству жизни сообщества и его жителей.

Другие ключевые моменты, о которых следует помнить разработчикам государственной политики, включают:

  • Часть экономических выгод может перетекать в соседние государства. Большинство исследований последствий инвестиций в инфраструктуру сосредоточено на национальных расходах, но некоторые из них специально рассматривали влияние расходов на инфраструктуру в штатах или городах США. [21] В целом влияние государственных расходов на инфраструктуру на экономический рост оказалось иным — часто несколько меньшим — чем влияние федеральных расходов из-за так называемого эффекта «побочного эффекта». То есть выгоды от улучшения дорог или другой инфраструктуры одного штата могут распространяться на соседние штаты и улучшать торговлю в обоих штатах.Из-за побочного эффекта государственные инвестиции оказывают большее влияние на национальный экономический рост, чем на рост в отдельном государстве, осуществляющем инвестиции. И, как это ни парадоксально, отсутствие учета этих побочных эффектов в экономических моделях может привести к искусственно заниженной оценке общего эффекта государственных капитальных расходов. [22]
  • Степень воздействия может варьироваться в зависимости от региона. Неудивительно, что ряд исследований различий между странами показывает, что наибольший положительный эффект наблюдается в тех местах, где количество и качество инфраструктуры отстают. [23] То же самое относится и к Соединенным Штатам. Таким образом, регионы, которые исторически недостаточно инвестировали в инфраструктуру, являются регионами, где увеличение инвестиций может принести наибольшую отдачу.
  • Государствам необходимо оценить компромиссы. Государственным политикам необходимо определить приоритетность инфраструктурных проектов и сопоставить их ценность с другими потребностями штата. Поскольку штаты, как правило, так мало инвестируют в свою инфраструктуру, нет никаких сомнений в том, что они могут определить доступные проекты, которые со временем повысят производительность. [24] В то же время многие штаты также пренебрегают надлежащими инвестициями в образование, здоровье и качество жизни своих жителей. В некоторых случаях штатам потребуется повысить доход для удовлетворения этих различных потребностей, и всем штатам необходимо будет оценить компромиссы, связанные с выбором одних инвестиций по сравнению с другими. Кроме того, некоторые источники доходов, часто используемые для финансирования инфраструктуры, такие как плата за проезд, в большей степени ложатся на налогоплательщиков с низкими доходами. По этой причине штаты могут отказаться от такого рода вариантов финансирования или рассмотреть способы компенсировать негативные последствия, например, путем принятия или расширения целевых налоговых льгот, таких как налоговая скидка на заработанный доход.

Инвестиции в государственную инфраструктуру могут стимулировать рост рабочих мест

При правильных условиях инвестиции в инфраструктуру повышают занятость, как только начинается строительство, а крупные общественные строительные проекты создают сотни хорошо оплачиваемых рабочих мест. Многие из новых рабочих мест существуют только до тех пор, пока проект строится, но для крупных проектов они могут длиться несколько лет. Кроме того, потребуются другие рабочие места для обслуживания сооружений после их постройки, что расширит влияние проекта на создание рабочих мест.Создаваемые рабочие места, в основном в таких областях, как строительство, как правило, обеспечивают среднюю или высокую заработную плату, что позволяет повысить уровень жизни работников. [25] Создание рабочих мест оказывает наибольшее влияние на экономику штатов, когда в экономике наблюдается спад, и многие безработные или занятые неполный рабочий день могут заполнить эти рабочие места.

Когда экономика приближается к полной занятости — как это происходит сейчас — улучшение инфраструктуры страны создает более высокооплачиваемые рабочие места и может уменьшить неравенство.Например, ряд рабочих мест, которые потребуются для эксплуатации, обслуживания и строительства инфраструктуры страны, такие как электрики, операторы насосов и водители автобусов, предлагают конкурентоспособную заработную плату и доступны для работников без высшего образования. [26] Кроме того, усовершенствование транспортных систем может решить проблему очагов более высокой безработицы, которые существуют даже тогда, когда страна приближается к полной занятости, облегчая работникам доступ в районы с рабочими местами. [27]

Когда есть свободные рабочие места, проекты, которые обеспечивают приток новых денег в штат, потому что они финансируются из федеральных долларов или за счет займов — как и большинство государственных инфраструктурных проектов — могут быть особенно эффективными для увеличения занятости и доходов.С другой стороны, если государство повысит налоги или сократит другие расходы для оплаты части или всего проекта в самом начале, влияние на занятость в штате будет меньшим, но, вероятно, все же положительным, особенно если повышенные налоги уплачиваются лица или предприятия с высоким доходом. Если бы их налоги были ниже, предприятия или частные лица могли бы сэкономить эти деньги или потратить их за пределами штата. Но если эти доллары вместо этого используются для оплаты государственного строительного проекта, значительная часть идет на рабочих в штате, улучшая местную экономику, поскольку рабочие тратят свою зарплату в этом районе.Материалы и оборудование, приобретенные у государственных компаний, будут иметь аналогичный эффект.

Государственные инфраструктурные проекты могут также привлекать частные средства, что увеличивает экономические выгоды. (См. обсуждение различных методов финансирования в рамке выше.)

Инвестиции в общественную инфраструктуру могут улучшить качество жизни штата, окружающую среду и возможности

Помимо экономических выгод, хорошо продуманные инвестиции в парки, библиотеки, школы, улучшение дорог и общественного транспорта могут улучшить качество жизни жителей.Существует также множество способов улучшить состояние окружающей среды страны за счет инвестиций в «зеленые» технологии по переработке отходов, производству энергии и общественному транспорту.

Улучшение качества жизни

Новые и улучшенные общественные удобства могут принести менее ощутимую, но вполне реальную пользу жителям штата. Например, сообщество улучшается способами, которые может быть трудно измерить, когда дети учатся в современных и малолюдных школах, которые оснащены новейшими технологиями, а также хорошими спортивными и художественными сооружениями.Такого рода инвестиции могут расширить возможности, доступные детям, и улучшить их учебный опыт. [28] Качество жизни в районе также повышается, когда люди имеют легкий доступ к современным библиотекам и хорошо спроектированным и обслуживаемым паркам. А дороги, мосты и общественный транспорт в хорошем состоянии, которые делают поездки на работу более плавными, улучшают как торговлю, так и качество жизни.

Лучшая окружающая среда

Многие виды общественной инфраструктуры играют важную роль в поддержании и улучшении окружающей среды страны.Целая четверть необоронного государственного капитала страны напрямую влияет на окружающую среду, при этом водопроводные и канализационные сооружения, природоохранные и рекреационные объекты, а также электростанции составляют 11%, 6,5% и 3% необоронного государственного капитала соответственно. . На транспорт, помимо дорог, приходится еще 6,5% государственного капитала, не связанного с обороной. [29]

Штаты могут улучшить свою местную и региональную окружающую среду путем тщательного проектирования новых электростанций, общественного транспорта и водоочистных и канализационных очистных сооружений.Эти выгоды для государства и региона вполне реальны, даже если они не всегда проявляются в типичных измерениях экономического роста и производительности, изучаемых в исследованиях влияния инфраструктуры. Более чистая окружающая среда может улучшить здоровье жителей и повысить качество жизни за счет предоставления мест для отдыха и дикой природы.

Расширенные возможности для всех

Основной причиной государственных (в отличие от частных) инвестиций в инфраструктуру является обеспечение того, чтобы люди с любым уровнем дохода имели доступ к таким удобствам, как хорошие дороги, школы и больницы.Когда выгоды от инвестиций настолько разбросаны по времени и месту, что получить от них прибыль невозможно, нельзя полагаться на частный сектор в обеспечении этих инвестиций. Скорее, правительства всех уровней должны обеспечить равный доступ.

Но даже когда государственный сектор играет ведущую роль в обеспечении такого актива, как начальные и средние школы, может возникнуть неравенство. Например, более высокий процент государственных школ в бедных районах нуждается в ремонте, чем в самых богатых местах.(См. рис. 6.) Частично это объясняется тем, что школы часто финансируются за счет местных налогов на недвижимость, а стоимость недвижимости в бедных районах ниже.

Кроме того, в более бедных районах за пределами школ часто находится устаревшая инфраструктура. Например, стареющие свинцовые водопроводные трубы гораздо чаще встречаются в районах или городах с самым низким доходом. Это чревато серьезными проблемами со здоровьем и связанными с этим медицинскими и экономическими издержками, как показал опыт города Флинт, штат Мичиган. [30] Увеличение инвестиций штатов, предназначенных для районов с низким уровнем дохода, может помочь решить эти проблемы.

Рисунок 6

Государствам пора больше инвестировать в инфраструктуру

Спустя десятилетие после Великой рецессии некоторые штаты и населенные пункты все еще не решаются брать дополнительные долги, несмотря на их обширные потребности в инфраструктуре. Это ошибка, отчасти потому, что условия для заимствования остаются хорошими.

  • Текущие процентные ставки в штатах и ​​на местах низкие. Процентные платежи по долгу в среднем составляли всего 3,4 процента текущих расходов в 2016 году, что является самым низким уровнем с тех пор, как перепись населения начала отслеживать эти данные в 1977 году. Процентные платежи составляли менее 5 процентов государственных и местных расходов во всех штатах, кроме Иллинойса. [31]
  • Общий государственный и местный долг ниже докризисного уровня. Измеряемый как доля экономики, государственный и местный долг сократился с 2009 года и находится ниже докризисного уровня. Если заимствования вернутся к докризисному уровню в виде доли экономики, будут доступны дополнительные 790 миллиардов долларов, с помощью которых штаты и населенные пункты смогут удовлетворить потребности в инфраструктуре.(Для сравнения, совокупная стоимость всех облигаций, выпущенных на строительство и ремонт школ в период с 2003 по 2012 год, составила 514 миллиардов долларов.)
  • Заем стоит недорого. В течение многих лет Федеральная резервная система удерживала краткосрочную процентную ставку, которую банки берут друг у друга, на очень низком уровне. Это, в свою очередь, привело к тому, что процентные ставки, взимаемые по другим видам кредитов, включая облигации, приобретенные у государственных и местных органов власти, также остаются низкими. [32] Хотя Федеральная резервная система начала повышать краткосрочные процентные ставки, Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что процентные ставки останутся ниже исторических уровней. [33]
  • Федеральное правительство субсидирует государственные и местные займы. Федеральное правительство предусматривает, что проценты от инвестиций в облигации государственных и местных органов власти освобождаются от федерального подоходного налога. Освобождение от федерального налога эффективно субсидирует инфраструктурные проекты на уровне штата и на местном уровне, поскольку в противном случае штатам и населенным пунктам пришлось бы платить инвесторам по облигациям более высокую процентную ставку. Законопроект о федеральном налоге, принятый в 2017 году, сохранил это исключение.

Экономика штатов наконец восстанавливается после Великой рецессии.По мере того, как экономика страны медленно восстанавливалась, общие государственные доходы превысили докризисный уровень, что в среднем позволило штатам лучше инвестировать в инфраструктуру. Но во многих штатах доходов по-прежнему недостаточно для адекватного покрытия расходов на необходимые услуги, такие как образование, здравоохранение и инвестиции в инфраструктуру, поэтому некоторым штатам придется рассмотреть вопрос о повышении налогов, чтобы сохранить государственный капитал, который имеет решающее значение для долгосрочной перспективы. экономический рост. А сборы доходов остаются ниже средних исторических показателей в виде доли экономики во многих штатах, что позволяет предположить, что есть возможности для повышения налогов на важные инвестиции в дороги, общественный транспорт, школы и другую инфраструктуру.

Приложение

ТАБЛИЦА 1
Совокупные потребности в инфраструктуре по системам на основе текущих тенденций, расширенные до 2025 г. (в миллиардах долларов в 2010 г.)
Инфраструктурные системы Всего потребностей Расчетное финансирование Дефицит финансирования
Дороги, мосты и общественный транспорт 1 2042 долл. США $941 1101 долл. США
Электричество 1 $934 $757 177 $
Школы 2 870 $ 490 $ $380
Общественные парки и зоны отдыха 3 114 $ 12 долларов 102 $
Аэропорты 1,4 157 $ 115 долларов 42 $
Плотины, дамбы, водные пути и порты 1,5,6 162 $ $38 124 $
Водоснабжение и водоотведение 7 150 долларов 45 долларов 105 долларов
Рейка 8 154 $ 125 долларов 29 $
Опасные и твердые отходы 7 $7 $4 $3
Итого 4590 долларов 2526 долларов 2064 долл. США
ТАБЛИЦА 3
Государственные и местные капитальные расходы штата с 2002 г. в процентах от валового внутреннего продукта
Государственный 2002 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Алабама 2.72% 2,47% 2,61% 2,51% 2,36% 2,40% 2,89% 2,41% 2,19% 2,18% 2,28% 2,01% 2,00% 1,99%
Аляска 4,92% 3,93% 3,61% 3,40% 3,51% 3,70% 5.01% 4,35% 3,70% 3,61% 4,16% 4,93% 5,53% 5,46%
Аризона 2,91% 2,78% 2,61% 2,73% 2,98% 3,60% 3,55% 2,76% 2,35% 2,13% 2,26% 1,84% 1.71% 1,63%
Арканзас 2,22% 2,18% 1,87% 1,97% 2,21% 2,20% 2,09% 2,20% 2,20% 2,20% 2,11% 2,03% 2,10% 2,05%
Калифорния 2,02% 2,28% 2.15% 2,23% 2,29% 2,39% 2,50% 2,35% 2,12% 2,07% 1,87% 1,85% 1,78% 1,82%
Колорадо 2,71% 2,83% 2,36% 2,21% 2,57% 2,34% 2,43% 2,42% 2.23% 1,99% 2,01% 2,07% 2,13% 2,05%
Коннектикут 1,69% 1,28% 1,21% 1,33% 1,23% 1,31% 1,28% 1,33% 1,39% 1,55% 1,49% 1,49% 1,55% 1,69%
Делавэр 1.64% 1,61% 2,01% 2,02% 1,92% 2,11% 1,95% 1,81% 1,76% 1,85% 1,83% 1,47% 1,28% 1,43%
Округ Колумбия 2,47% 1,62% 1,56% 2,16% 2,06% 2.66% 1,79% 2,07% 2,08% 2,06% 2,45% 2,13% 1,98% 2,13%
Флорида 2,90% 2,80% 2,65% 2,60% 3,15% 3,39% 3,26% 2,73% 2,37% 2,05% 1,81% 1.80% 1,77% 1,80%
Грузия 2,65% 2,35% 2,18% 2,20% 3,19% 2,79% 2,79% 2,42% 2,04% 1,97% 1,84% 1,70% 1,64% 1,66%
Гавайи 2,47% 1.73% 1,67% 1,39% 1,73% 2,04% 2,44% 2,49% 2,32% 2,63% 2,37% 2,37% 2,64% 2,66%
Айдахо 2,31% 2,47% 2,27% 2,10% 2,23% 2,30% 2,74% 2.57% 2,15% 1,94% 1,77% 1,58% 1,56% 1,60%
Иллинойс 2,46% 1,99% 1,83% 1,75% 2,03% 2,02% 2,28% 2,12% 1,89% 1,76% 1,74% 1,73% 1,74% 1.84%
Индиана 1,93% 1,82% 1,89% 1,90% 1,88% 2,12% 2,48% 2,02% 1,90% 2,00% 1,68% 1,80% 1,61% 1,69%
Айова 2,73% 2,37% 2,45% 2.50% 2,48% 2,42% 3,08% 3,03% 3,03% 3,14% 2,79% 2,63% 2,63% 2,71%
Канзас 2,06% 2,48% 2,26% 2,31% 2,20% 2,22% 2,92% 2,77% 2,39% 2.01% 1,92% 2,01% 2,22% 2,35%
Кентукки 2,32% 2,13% 1,81% 2,07% 2,47% 2,74% 2,52% 2,65% 2,44% 2,46% 2,20% 2,09% 2,21% 2,36%
Луизиана 2.10% 2,01% 1,77% 2,09% 2,07% 2,55% 2,97% 2,72% 2,73% 2,66% 2,35% 2,09% 2,15% 2,36%
Мэн 1,79% 1,95% 1,61% 1,69% 1,55% 1,42% 1.45% 1,65% 1,94% 1,86% 1,75% 1,53% 1,50% 1,53%
Мэриленд 2,02% 1,43% 1,61% 1,67% 1,62% 1,58% 1,56% 1,60% 1,49% 2,04% 1,30% 1,36% 1.43% 1,46%
Массачусетс 2,19% 1,84% 1,56% 1,52% 1,51% 1,43% 1,52% 1,48% 1,50% 1,65% 1,55% 1,47% 1,63% 1,55%
Мичиган 2,14% 1.89% 1,82% 1,69% 1,61% 1,72% 1,63% 1,63% 1,56% 1,41% 1,29% 1,33% 1,29% 1,35%
Миннесота 2,73% 2,19% 2,13% 2,12% 2,17% 2,48% 2,44% 2.20% 1,92% 1,92% 1,86% 1,86% 1,88% 2,14%
Миссисипи 2,59% 2,36% 2,17% 2,78% 3,07% 2,92% 2,92% 3,07% 3,05% 3,01% 2,49% 2,49% 2,68% 2.47%
Миссури 2,20% 2,00% 1,79% 1,99% 1,88% 1,93% 2,35% 2,23% 2,04% 1,88% 1,61% 1,51% 1,47% 1,58%
Монтана 2,60% 2,72% 2,59% 2.81% 2,77% 3,10% 3,38% 3,22% 2,87% 2,98% 2,55% 2,52% 2,55% 2,06%
Небраска 3,28% 3,25% 2,94% 2,83% 3,51% 3,24% 3,36% 3,08% 2,62% 2.56% 2,47% 2,32% 2,62% 2,96%
Невада 2,89% 2,82% 2,72% 2,55% 2,46% 2,86% 2,87% 3,26% 2,78% 2,55% 1,76% 1,46% 1,66% 1,52%
Нью-Гэмпшир 1.41% 1,41% 1,41% 1,66% 1,55% 1,42% 1,30% 1,29% 1,44% 1,33% 1,26% 1,07% 1,07% 1,11%
Нью-Джерси 1,72% 1,77% 1,79% 2,05% 1,76% 1,86% 1.90% 1,71% 1,44% 1,39% 1,42% 1,49% 1,55% 1,59%
Нью-Мексико 2,48% 1,98% 2,21% 2,22% 2,99% 3,06% 3,73% 3,53% 3,01% 2,75% 2,47% 2,28% 2.77% 2,32%
Нью-Йорк 2,87% 2,86% 2,59% 2,64% 2,59% 2,77% 3,04% 3,15% 2,93% 2,66% 2,50% 2,18% 2,05% 2,06%
Северная Каролина 2,05% 2.04% 2,06% 1,99% 2,09% 2,08% 2,14% 1,86% 1,84% 1,80% 1,67% 1,56% 1,47% 1,57%
Северная Дакота 2,97% 2,53% 2,80% 2,64% 2,76% 2,53% 2,65% 3.15% 2,75% 3,17% 3,14% 3,49% 4,23% 4,80%
Огайо 2,21% 2,07% 2,16% 2,16% 2,19% 2,14% 2,22% 2,37% 2,19% 1,90% 1,89% 1,69% 1,73% 1.72%
Оклахома 2,47% 1,85% 1,86% 1,91% 2,13% 2,07% 3,12% 2,85% 2,39% 2,10% 2,00% 2,00% 2,26% 2,35%
Орегон 2,38% 2,00% 2,12% 2.26% 2,28% 2,57% 2,99% 2,79% 2,43% 2,27% 2,00% 2,12% 2,01% 1,97%
Пенсильвания 2,21% 1,60% 1,99% 1,86% 1,96% 2,09% 2,21% 2,34% 2,16% 1.98% 1,80% 1,54% 1,73% 1,81%
Род-Айленд 1,55% 1,27% 1,27% 1,43% 1,40% 1,59% 1,44% 1,41% 1,57% 1,29% 1,29% 1,29% 1,31% 1,39%
Южная Каролина 2.84% 2,68% 2,87% 2,66% 2,66% 3,12% 3,42% 2,76% 2,31% 2,05% 2,18% 1,97% 1,89% 2,11%
Южная Дакота 2,53% 2,44% 2,60% 2,57% 2,60% 2,49% 3.19% 3,33% 3,20% 2,77% 2,80% 2,56% 2,41% 2,74%
Теннесси 1,93% 1,70% 1,60% 1,89% 1,86% 1,90% 2,17% 1,82% 1,79% 1,77% 1,60% 1,56% 1.51% 1,46%
Техас 2,52% 2,39% 2,39% 2,26% 2,20% 2,65% 2,73% 2,52% 2,16% 1,95% 1,91% 1,87% 1,91% 2,14%
Юта 3,07% 2,74% 2.42% 2,43% 2,72% 3,23% 3,88% 3,84% 3,42% 3,26% 2,45% 1,81% 1,83% 1,86%
Вермонт 1,78% 1,36% 1,64% 1,81% 2,08% 1,61% 1,66% 1,80% 2.14% 1,72% 1,60% 1,51% 1,73% 1,77%
Вирджиния 1,90% 1,58% 1,63% 1,67% 1,73% 1,90% 1,78% 1,73% 1,83% 1,91% 1,76% 1,66% 1,65% 1,69%
Вашингтон 2.97% 3,16% 3,05% 2,68% 3,05% 3,07% 3,46% 3,11% 2,87% 2,60% 2,33% 2,22% 2,19% 2,27%
Западная Вирджиния 2,42% 2,23% 2,27% 2,47% 2,46% 2,36% 2.43% 2,35% 2,51% 2,66% 2,36% 2,29% 1,96% 2,06%
Висконсин 2,45% 2,02% 1,91% 1,99% 1,90% 2,01% 2,00% 2,01% 1,99% 1,79% 1,68% 1,75% 1.85% 1,49%
Вайоминг 3,58% 3,43% 3,52% 3,00% 3,15% 3,40% 4,80% 4,47% 3,27% 3,18% 3,14% 3,35% 4,20% 4,40%

Климатическое финансирование | Организация Объединенных Наций

Финансовые ресурсы и разумные инвестиции необходимы для решения проблемы изменения климата, как для сокращения выбросов, содействия адаптации к уже имеющимся воздействиям, так и для повышения устойчивости.Однако выгоды от этих инвестиций значительно перевешивают любые первоначальные затраты.

Исследования и отчеты, проведенные до пандемии COVID-19, показали, что инвестиции в борьбу с изменением климата помогут построить устойчивую экономику. Согласно данным Всемирного банка за октябрь 2019 года, в течение следующих 15 лет миру потребуется сделать значительные инвестиции в инфраструктуру — около 90 триллионов долларов США к 2030 году. Но эти инвестиции могут окупиться. Было установлено, что переход к «зеленой» экономике может открыть новые экономические возможности и рабочие места.Инвестиции в размере 1 доллара США в среднем приносят прибыль в размере 4 долларов США.

В отчете New Climate Economy Report, опубликованном в 2018 году, говорится, что смелые меры по борьбе с изменением климата могут принести прямую экономическую выгоду в размере 26 триллионов долларов США до 2030 года по сравнению с обычным бизнесом — это консервативная оценка, говорится в нем.

COVID-19 не остановил изменение климата, и, хотя пандемия привела к сокращению выбросов, это снижение было временным, и выбросы вернулись примерно к тому уровню, который был до пандемии, — назад по пути, который привел бы к значительному повышению глобальной температуры. сверх цели Парижского соглашения 1.5°C, что может привести к огромным разрушительным последствиям.

Инвестиционные решения теперь будут определять, создадим мы или разрушим богатство и потенциальные пути к процветанию. Становится все более очевидным, что мир не может позволить себе сжечь все свои запасы ископаемого топлива, если мы хотим добиться успеха в ограничении изменения климата до устойчивых, пригодных для жизни уровней. Долгосрочная экономическая реальность такова, что только часть доказанных запасов ископаемого топлива может быть сожжена, если мы хотим удержать повышение температуры на уровне 1.5°С.

Этот переход потребует политики, которая направит страны к углеродной нейтральности задолго до 2050 года. Вот почему Генеральный секретарь ООН Антониу Гутерриш определил шесть приоритетных областей для действий по борьбе с изменением климата на этапе восстановления после COVID-19, включая: инвестиции в достойные рабочие места; отсутствие помощи компаниям-загрязнителям; отказ от субсидий на ископаемое топливо; прекращение инвестиций и строительство угольных электростанций; учет климатических рисков и возможностей во всех финансовых и политических решениях; расширение международного сотрудничества; и обеспечение справедливого перехода, который никого не оставит позади.

Это поднимает вопрос об активах, которые будут заброшены задолго до предполагаемой даты их выбытия и не принесут ожидаемой прибыли. Уже сейчас закрываются угольные шахты, поскольку цена на уголь становится все дороже по сравнению с возобновляемыми источниками энергии. Замена самых дорогостоящих угольных мощностей мощностью 500 гигаватт на солнечные и ветряные сократит ежегодные расходы на сумму до 23 миллиардов долларов США в год и даст стимул на сумму 940 миллиардов долларов США, или около 1 процента мирового валового внутреннего продукта.

Парижское соглашение направлено на мобилизацию финансовых средств для борьбы с изменением климата

Страны признали необходимость специального финансирования борьбы с изменением климата в Парижском соглашении, которое призывает «привести финансовые потоки в соответствие с направлением к снижению выбросов парниковых газов и устойчивому к изменению климата развитию.

Помимо сокращения выбросов, повышение устойчивости инфраструктуры позволяет избежать дорогостоящего ремонта и свести к минимуму широкомасштабные последствия стихийных бедствий для средств к существованию и благополучия людей, особенно наиболее уязвимых, а также для бизнеса и экономики.А переход к низкоуглеродной, устойчивой экономике может создать более 65 миллионов новых рабочих мест во всем мире к 2030 году.

Усилия в рамках Парижского соглашения направлены на обеспечение соответствия финансовых потоков пути к снижению выбросов парниковых газов и устойчивому к изменению климата развитию. Оценка прогресса в предоставлении и мобилизации поддержки также является частью глобальной инвентаризации в рамках Соглашения. В Парижском соглашении также делается акцент на прозрачности и повышенной предсказуемости финансовой поддержки.

Само Соглашение призывает к реализации, которая отражает «справедливость и принцип общей, но дифференцированной ответственности и соответствующих возможностей в свете различных национальных обстоятельств».

Реагирование на климатический кризис требует коллективных действий всех стран, городов, финансовых структур, предприятий и частных лиц. Среди этих согласованных усилий развитые страны обязались к 2020 году совместно мобилизовывать 100 миллиардов долларов США в год из различных источников для удовлетворения насущных потребностей развивающихся стран в смягчении последствий и адаптации.

Правительства также согласились с тем, что основная доля нового многостороннего многомиллиардного финансирования должна быть направлена ​​через Зеленый климатический фонд. На первой конференции по пополнению Фонда в октябре 2019 года лидеры продемонстрировали твердую уверенность в способности ЗКФ оказывать поддержку развивающимся странам в разработке и реализации амбициозных планов действий по борьбе с изменением климата, известных как Определяемые на национальном уровне вклады (ОНВ). Фонд также имеет важные полномочия по поддержанию сбалансированного баланса между смягчением последствий и адаптацией в своем портфеле, а также по привлечению частного сектора через свой механизм частного сектора для мобилизации частного финансирования для низкоуглеродных, устойчивых инвестиций.

Но такого ровного баланса достичь пока сложно. Финансирование адаптации по-прежнему составляет лишь небольшой процент общего финансирования борьбы с изменением климата, около 20 процентов. Инициатива климатической политики отметила в своем отчете о климатическом финансировании за 2019 год, что подавляющая часть отслеживаемых финансовых средств продолжает направляться на мероприятия по смягчению последствий. Кроме того, на адаптацию приходится лишь 0,1% частных потоков, отслеживаемых в Ландшафте, а также небольшой процент портфеля частного сектора ЗКФ.

Эти тенденции, несмотря на доказательства ценности адаптации. Глобальная комиссия по адаптации, например, подсчитала, что инвестиции в размере 1,8 трлн долларов США в период с 2020 по 2030 год могут принести 7,1 трлн долларов США общей чистой выгоды в пяти областях: системы раннего предупреждения, устойчивая к изменению климата инфраструктура, повышение урожайности сельскохозяйственных культур в засушливых районах, глобальная защита мангровых зарослей. и более устойчивые водные ресурсы.

Чтобы обеспечить решительные шаги по декарбонизации и разблокированию инвестиций в адаптацию и устойчивость, многосторонним банкам развития (МБР) и учреждениям по финансированию развития (УФР) необходимо принять срочные меры, чтобы, помимо установления целей климатического финансирования, привести все свои портфели в соответствие с Парижским соглашением и раскрыть свой климатический риск.

Всплеск интереса со стороны частного сектора

Наблюдается всплеск интереса со стороны компаний и некоторых крупных инвесторов к принятию устойчивых бизнес-планов, совместимых с будущим 1,5 ° C, поскольку лица, принимающие решения, признают огромные возможности роста, которые ждут впереди в глобальном переходе к обезуглероженной экономике к 2050 году. Однако необходим гораздо более широкий прогресс, а путь компаний и инвесторов — в совокупности — находится только на начальной стадии.

Крупные пенсионные фонды и инвестиционные компании, которые признают, что их портфели теперь больше соответствуют 3.5°C, теперь начинают двигаться в масштабе, работая с управляющими активами и компаниями в их портфелях, чтобы обезуглерожить и согласовать с нулевыми целями.

Усилия по привлечению частного сектора к достижению парижских целей набирают обороты. Одна из инициатив, выдвинутых во время Саммита ООН по климату в 2019 году, – созванный ООН Альянс владельцев чистых нулевых активов, – в настоящее время включает в себя членов, которые владеют активами на сумму около 5 триллионов долларов США, и демонстрирует, что число финансовых субъектов, желающих «говорить», растет. .Альянс в настоящее время насчитывает 29 членов, включая пенсионные фонды, страховые компании и суверенные фонды благосостояния, и работает над существенными методологиями для приведения портфелей в соответствие с парижскими целевыми показателями чистого нуля.

От инвесторов также требуются решительные шаги, чтобы использовать свое право голоса в компаниях в их портфелях, систематически поддерживая резолюции по климату на собраниях акционеров для ускорения процесса декарбонизации.

Инвесторы также должны добавить тест «не навреди», чтобы убедиться, что инвестиции действительно будут способствовать достижению климатических целей, как это предложил Европейский союз в своем недавнем плане восстановления.

Все еще недооценивая риски

Многие инвесторы, а также банки и компании продолжают недооценивать риски изменения климата и по-прежнему принимают недальновидные решения по расширению инвестиций в углеродоемкие активы. Одним из основных способов разорвать связь между выбросами парниковых газов и экономической деятельностью является изменение структуры энергоснабжения путем перехода от ископаемого топлива к возобновляемым источникам энергии.

Выявление климатических рисков и возможностей и управление ими остается важнейшей задачей для продвижения низкоуглеродного и устойчивого к изменению климата роста.Механизмы раскрытия информации о климатических рисках и отчетности, такие как Целевая группа по раскрытию информации, связанной с климатом (TCFD), обеспечивают прочную основу для финансовых субъектов и компаний реального сектора экономики для устранения климатических рисков и использования возможностей, которые дает переход к низкоуглеродным, устойчивым к изменению климата экономики приносят.

Новая финансовая система для борьбы с климатическими рисками

По словам специального посланника ООН по климатическому финансированию Марка Карни, который до недавнего времени был управляющим Банка Англии, медленно строится новая и устойчивая финансовая система, которая обеспечит финансирование инициатив и инноваций частного сектора, что, в свою очередь, может повысить эффективность климатической политики правительств.Это включает в себя растущие усилия по включению климатических рисков в процесс принятия решений, таких как TFCD.

«Но задача большая, окно возможностей короткое, а риски экзистенциальные», — сказал он, добавив, что «как и практически все остальное в ответ на изменение климата, развитие этого нового устойчивого финансирования идет медленно. достаточно, чтобы мир достиг нуля».

Несмотря на то, что такие рамки, как TCFD, остаются добровольными, важно будет уравнять правила игры посредством существенного регулирования раскрытия информации о климатических рисках и отчетности таким образом, чтобы гарантировать, что различия в возможностях между странами должным образом признаются и учитываются.

 Задача по-прежнему заключается в том, чтобы избежать распространения стандартов и побудить финансовые органы и регулирующие органы к совместной работе для обеспечения последовательного и последовательного регулирования. Сеть по экологизации финансовой системы объединяет центральные банки, финансовые регуляторы и органы власти для повышения роли финансовой системы в управлении рисками и мобилизации капитала для низкоуглеродных и устойчивых инвестиций.

Убытки из-за проблемных активов могут поставить под угрозу финансовую стабильность.Если оценки хотя бы приблизительно верны, сказал Карни, «это сделает подавляющее большинство запасов «заброшенными» — нефть, газ и уголь, которые будут буквально несгораемыми без дорогостоящей технологии улавливания углерода, которая сама по себе меняет экономику ископаемого топлива».

Сколько инвестиций нам нужно, чтобы достичь чистого нуля?

Размер и объем инвестиций, необходимых для достижения чистого нуля, будут иметь значительные макроэкономические последствия.

Чтобы к середине века стать климатически нейтральными, Европейский Союз и другие крупные страны должны существенно сократить свои выбросы парниковых газов (ПГ) в течение этого десятилетия.ЕС стремится сократить свои выбросы на 55 процентов к 2030 году по сравнению с уровнем 1990 года с помощью широкого спектра мер политики, недавно предложенных в пакете «Подходит для 55 лет». Между тем, Соединенные Штаты (США) стремятся сократить свои выбросы на 50-52 процента к 2030 году по сравнению с уровнем 2005 года, а Китай хочет, чтобы его выбросы CO2 достигли пика до 2030 года. Для достижения этого потребуются серьезные инвестиции.

Ниже мы рассматриваем многочисленные оценки инвестиций, необходимых для достижения климатических целей, и обсуждаем макроэкономическую значимость инвестиций помимо того, что уже будет потрачено на замену существующей инфраструктуры.

Глобальные тенденции инвестиций в энергетику

По данным Международного энергетического агентства (МЭА), мировые инвестиции в энергетику в настоящее время составляют около 2 триллионов долларов США в год, или 2,5 процента мирового ВВП. Согласно недавно разработанному иллюстративному пути, к 2030 году эта цифра должна возрасти до 5 триллионов долларов США, или 4,5 процента ВВП, и оставаться на этом уровне как минимум до 2050 года, чтобы к 2050 году достичь нулевых чистых выбросов CO 92 649 2 92 650 (рис. 1). Большая часть этой суммы будет потрачена на производство электроэнергии и инфраструктуру для электрификации новых секторов экономики и на то, чтобы сделать систему электроснабжения более подходящей для гораздо более высоких объемов и изменчивости возобновляемой энергии.

Другие пути чистого нуля указывают на аналогичные порядки величины (рис. 2). Международное агентство по возобновляемым источникам энергии (IRENA) направляет необходимые инвестиции на текущее десятилетие, в результате чего до 2030 года инвестиции составят 5,7 триллиона долларов в год, а затем — меньше. Bloomberg New Energy Finance (BNEF) оценивает средние потребности в инвестициях в размере от 3,1 до 5,8 трлн долларов в год до 2050 года.

В ЕС, по оценкам Европейской комиссии, для достижения климатической цели к 2030 году потребуются дополнительные ежегодные инвестиции в среднем в размере 360 миллиардов евро, начиная с настоящего момента.Это увеличит соответствующие инвестиции в среднем с 683 миллиардов евро в год в последнее десятилетие до примерно 1040 миллиардов евро в год. Примерно треть дополнительных инвестиций приходится на транспорт, который на сегодняшний день является самым большим компонентом из-за необходимости замены крупных транспортных средств. Помимо транспорта, акцент, похоже, больше делается на удвоение инвестиций в отопление жилых помещений, но более мелкие компоненты, такие как электрические сети и электростанции, по-прежнему должны увеличиться в два раза (рис. 3).

Согласно всем этим оценкам, для достижения климатической нейтральности к середине века потребуются дополнительные инвестиции в энергетические и транспортные системы, составляющие примерно 2 процентных пункта ВВП по сравнению с нынешним уровнем.

Размер и объем требуемых инвестиций означает, что их макроэкономические последствия будут значительными. Мы проанализируем эти последствия в серии будущих публикаций, основанных на новом исследовательском проекте Брейгеля по макроэкономике декарбонизации.

Рекомендуемая ссылка:

Ленартс, К., С. Тальяпьетра и Г.Б. Вольф (2021) «Сколько инвестиций нам нужно, чтобы достичь чистого нуля?», Bruegel Blog , 25 августа


Переиздание и ссылки

Брейгель считает себя общественным благом и не занимает никаких институциональных позиций.Любой может свободно публиковать и/или цитировать этот пост без предварительного согласия. Пожалуйста, предоставьте полную ссылку, четко указав Брейгеля и соответствующего автора в качестве источника, и включите заметную гиперссылку на исходный пост.

Финансирование перехода к Net Zero

Прежде чем мы продолжим, найдите время, чтобы ознакомиться со следующими положениями и условиями и принять их:

Пожалуйста, прочтите эту страницу, прежде чем продолжить, так как на ней объясняются определенные ограничения, налагаемые законом на распространение этой информации, и юрисдикции, в которых разрешено предлагать или продавать наши продукты и услуги.

Заходя на этот сайт, вы соглашаетесь с тем, что вы ознакомились и согласились с условиями, содержащимися здесь, включая любые юридические или нормативные ограничения, а также дали согласие на сбор, использование и раскрытие ваших личных данных, как указано в разделе «Конфиденциальность». ниже.

Подтверждая ниже, вы также подтверждаете, что вы:

(i) прочитали эту важную информацию;

(ii) соглашаетесь, что ваш доступ к этому веб-сайту регулируется отказом от ответственности, предупреждениями о рисках и другой информацией, изложенной здесь; и

(iii) — это соответствующий уровень сложности и/или тип аудитории, предназначенный для вашей соответствующей страны или юрисдикции, указанных ниже.

Информация, содержащаяся на этом веб-сайте («Веб-сайт») (включая, помимо прочего, информацию, функции и документы, размещенные на нем (вместе именуемые «Содержимое»), доступна только в информационных целях.

Нет предложения

Содержимое было подготовлено без учета инвестиционных целей, финансового положения или средств любого физического или юридического лица, и Веб-сайт не требует каких-либо действий на их основе.

Этот материал не должен рассматриваться как инвестиционный совет или рекомендация, предложение или ходатайство о покупке или продаже ценных бумаг и не является предложением или ходатайством в какой-либо юрисдикции, где или любым лицам, для которых это было бы несанкционированным или незаконным .

Доступ с учетом местных ограничений

Веб-сайт предназначен для следующих аудиторий в каждой соответствующей стране или регионе: В США .: публичное распространение. В Канаде : общественное распространение. В Великобритании   и за пределами ЕЭЗ : только профессиональные клиенты (согласно определению Управления финансового надзора или правил MiFID) и квалифицированные инвесторы, на которых не должны полагаться никакие другие лица. В ЕЭЗ профессиональные клиенты, квалифицированные клиенты и квалифицированные инвесторы. Для квалифицированных инвесторов в Швейцарии , квалифицированных инвесторов, как это определено в Швейцарском законе о схемах коллективных инвестиций от 23 июня 2006 г. с поправками. В DIFC : «Профессиональные клиенты» и никакое другое лицо не должны полагаться на содержащуюся в нем информацию. В Сингапуре, общедоступное распространение. В Гонконге , общественное распространение. В Южной Корее , квалифицированные профессиональные инвесторы (как определено в Законе о финансовых инвестиционных услугах и рынке капитала и его подзаконных актах). На Тайване , Профессиональные инвесторы. В Японии , только для профессиональных инвесторов (определение профессионального инвестора содержится в Законе о финансовых инструментах и ​​биржах). В Австралии общедоступное распространение . В Китае не может распространяться среди физических лиц, проживающих в Китайской Народной Республике (далее «КНР», для таких целей, за исключением Гонконга, Макао и Тайваня) или юридических лиц, зарегистрированных в КНР, если такие стороны не получили все необходимые Разрешение правительства КНР на участие в любых инвестициях или получение любых консультационных услуг или услуг по управлению инвестициями. Для других стран Азиатско-Тихоокеанского региона, Только для институциональных инвесторов (или профессиональных/опытных/квалифицированных инвесторов, поскольку такой термин может применяться в местных юрисдикциях). В Латинской Америке только для институциональных инвесторов и финансовых посредников (не для публичного распространения).

Это Содержимое не предназначено и не адресовано лицам в каких-либо странах или юрисдикциях, которые не перечислены выше, или аудитории, отличной от указанной выше.

Этот веб-сайт не был и не будет представлен для одобрения/проверки или регистрации любыми соответствующими государственными органами в соответствии с местным законодательством.Этот веб-сайт не предназначен и не должен использоваться лицами, находящимися или проживающими в какой-либо юрисдикции, где (по причине гражданства, места жительства, места жительства или иным образом) публикация или доступность этого веб-сайта запрещена или противоречит местному законодательству или постановлению. или подвергнет любую организацию BlackRock любым требованиям регистрации или лицензирования в такой юрисдикции.

Вы обязаны знать, получать все соответствующие разрешения регулирующих органов, лицензии, проверки и/или регистрации и соблюдать все применимые законы и правила любой соответствующей юрисдикции в связи с вашим доступом.Если вы не уверены в значении какой-либо предоставленной информации, обратитесь к своему финансовому или другому профессиональному консультанту.

Без гарантии

Содержимое публикуется добросовестно, но BlackRock или любое лицо не дает никаких рекомендаций, заявлений или гарантий, явных или подразумеваемых, относительно его адекватности, точности, полноты, разумности или того, что оно подходит для вашей конкретной цели, и оно не следует полагаться как таковой. Содержание не претендует на полноту и может быть изменено.Вы признаете, что определенная информация, содержащаяся на этом Веб-сайте, предоставленная третьими сторонами, может быть неверной или неполной, и такая информация предоставляется на условиях «КАК ЕСТЬ». Мы оставляем за собой право изменять, модифицировать, добавлять или удалять любой контент и условия использования этого веб-сайта без предварительного уведомления. Пользователям рекомендуется периодически просматривать содержимое этого веб-сайта, чтобы быть в курсе любых изменений. Веб-сайт не делал и прямо отказывается от каких-либо заявлений в отношении каких-либо прогнозных заявлений.По своему характеру прогнозные заявления подвержены многочисленным предположениям, рискам и неопределенностям, поскольку они связаны с событиями и зависят от обстоятельств, которые могут или не могут произойти в будущем.

Никакая информация на этом веб-сайте не является деловой, финансовой, инвестиционной, торговой, налоговой, юридической, нормативной, бухгалтерской или любой другой консультацией. Если вы не уверены в значении какой-либо предоставленной информации, обратитесь к своему финансовому или другому профессиональному консультанту.

Без ответственности

BlackRock не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, возникающие в связи с этим Веб-сайтом или в результате использования, невозможности использования или использования Содержания любым лицом, включая, помимо прочего, любую упущенную выгоду или любой другой ущерб, прямой или последствиями, независимо от того, являются ли они следствием договорных обязательств или деликта (включая небрежность) или предвидела ли BlackRock такую ​​возможность, за исключением случаев, когда такое исключение или ограничение противоречит действующему законодательству.

Вы можете покинуть этот веб-сайт при переходе по определенным ссылкам на этом веб-сайте. BlackRock не проверял ни один из этих веб-сайтов и не несет никакой ответственности за содержание таких веб-сайтов, а также за услуги, продукты или товары, предлагаемые через такие веб-сайты.

Права на интеллектуальную собственность

Авторские права, товарные знаки и другие формы прав собственности защищают Содержимое этого Веб-сайта. Все Содержимое принадлежит или контролируется BlackRock или стороной, указанной в качестве поставщика Содержимого.За исключением случаев, прямо предусмотренных в настоящем документе, ничто на этом веб-сайте не должно рассматриваться как предоставление какой-либо лицензии или права в соответствии с любым авторским правом, патентом или товарным знаком или другими правами на интеллектуальную собственность BlackRock или любой третьей стороны.

Этот веб-сайт предназначен для вашего личного использования. Как пользователь, вы не должны продавать, копировать, публиковать, распространять, передавать, изменять, отображать, воспроизводить и/или создавать любые производные работы на основе информации или программного обеспечения на этом Веб-сайте. Вы не должны повторно доставлять какие-либо страницы, текст, изображения или содержимое этого веб-сайта с использованием «фрейминга» или аналогичной технологии.Систематическое извлечение контента с этого веб-сайта для создания или компиляции, прямо или косвенно, коллекции, компиляции, базы данных или каталога (будь то с помощью роботов, поисковых роботов, автоматических устройств или ручных процессов) или создание ссылок на этот веб-сайт строго запрещено. Вы признаете, что не имеете права использовать содержимое этого Веб-сайта каким-либо иным образом.

Дополнительная информация

Инвестиции сопряжены с риском. Прошлые результаты не являются ориентиром для будущих результатов .Стоимость инвестиций и доход от них может как падать, так и расти и не гарантируется. Вы можете не вернуть первоначально вложенную сумму. Изменения обменных курсов между валютами могут привести к уменьшению или увеличению стоимости инвестиций.

Конфиденциальность

Ваше имя, адрес электронной почты и другие личные данные будут обрабатываться в соответствии с Политикой конфиденциальности BlackRock для вашей конкретной страны, с которой вы можете ознакомиться, зайдя на наш веб-сайт по адресу https://www.blackrock.com.

Обратите внимание, что вы должны прочитать и принять условия нашей Политики конфиденциальности, прежде чем вы сможете получить доступ к нашим веб-сайтам.

После того, как вы подтвердите свое согласие с приведенной здесь юридической информацией и Политикой конфиденциальности, указав свое согласие, мы разместим файл cookie на вашем компьютере, чтобы узнать вас и предотвратить повторное появление этой страницы, если вы зайдете на этот сайт или другой сайт BlackRock. сайты, в будущем. Срок действия файла cookie истекает через шесть месяцев или раньше, если в эту важную информацию внесены существенные изменения.

.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *