Close

Слияния и поглощения компаний: 5. Поглощение, слияние и присоединение предприятий / КонсультантПлюс

Содержание

Самые заметные слияния и поглощения на рынке ИТ в 2019 году

| Фото: ru.depositphotos.com | Поделиться

В 2018 г. в ИТ-индустрии произошли очень крупные слияния и поглощения, самыми заметными среди них стало приобретение Red Hat компанией IBM за ошеломляющие $34 млрд и покупка CA Technologies компанией Broadcom за $18,9 млрд. Как показало ежегодное исследование Deloitte по слияниям и поглощениям, 73% руководителей ИТ-компаний ожидали в 2019 г. еще более крупных сделок. И эти надежды оправдались.

Герой сезона — финтех

Уходящий 2019 г. был богат на события в области слияний и поглощений. Редакция CNews Analytics отобрала самые интересные из числа тех, в которых фигурирует хотя бы миллиард долларов. Прошлогоднее место IBM по части рекордных заплаченных сумм заняли компании финтеха, которым принадлежат первые места в рейтинге затрат. Но и на «традиционном» ИТ-рынке было совершено немало крупных и важных сделок.

Консолидация для конкуренции

Первая половина года ознаменовалась рядом крупных сделок на рынке финансовых технологий. В январе поставщик технологий для финансовой отрасли Fiserv объявил о покупке First Data Corp., занимающейся обработкой операций по кредитным картам, за $22 млрд. В марте его конкурент — Fidelity National Information Services подписал соглашение о покупке платежной системы Worldpay за $34 млрд. А в мае процессинговые компании Global Payments и Total System Services договорились о слиянии путем обмена акциями в рамках сделки объемом $21,5 млрд. Как отмечают аналитики, процессы консолидации вызваны необходимостью конкурировать с лидерами финансового рынка — VISA, Mastercard и PayPal. Последняя тоже отметилась крупной покупкой — приобрела за $4 млрд Honey Science Corporation, производителя браузерного расширения для поиска сделок.

Первая половина года ознаменовалась рядом крупных сделок на рынке финансовых технологий

Битва за аналитику

В июне 2019 г. лидер рынка CRM, компания Salesforce объявила о приобретении лидера рынка визуализации данных Tableau за $15,7 млрд. Salesforce выразила готовность заплатить акциями $15,7 млрд при оценке Tableau в $10,79 млрд. Переплата в $5 млрд говорит о серьезности борьбы на рынке средств аналитики и является, по мнению экспертов, ответом на аналогичную покупку Google — интернет-гигант буквально на неделю раньше купил разработчика программного обеспечения для бизнес-аналитики Looker, правда «всего» за $2,6 млрд. Почти сразу после покупки Tableu Salesforces приобрела за $1,35 млрд еще и ClickSoftware, разработчика ПО управления мобильными сотрудниками.

Broadcom купила Symantec

Broadcom договорилась с Symantec о покупке ее подразделения Enterprise Security по разработке ПО для информационной безопасности корпоративного уровня. Broadcom заплатит за него $10,7 млрд, хотя изначально она планировала купить всю Symantec за $15 млрд. Вместе с частью Symantec Broadcom получила права на ее название.

Nvidia переориентируется на ЦОДы

В марте Nvidia выкупила базирующуюся в Израиле компанию Mellanox, разработчика решений в области межузловых коммуникаций Ethernet и InfiniBand корпоративного класса. Сумма сделки составила около $6,9 млрд, Nvidia приблизительно на 10% перебила ставку другого претендента на Mellanox — компании Intel. Эта покупка — очередной шаг в направлении переориентации Nvidia с рынка графических ускорителей на рынок решений для центров обработки данных.

Дейтинг ныне в цене

Компания Blackstone объявила о приобретении контрольного пакета акций холдинга MagicLab, в который входят сервисы знакомств Badoo и Bumble. Сделка оценивается примерно в $3 млрд. Ранее MagicLab хотела купить компания Match Group (владелец аналогичного сервиса Tinder) за $1 млрд, но основатель MagicLab

Андрей Андреев счел сумму недостаточной. Аудитория у сервисов — около полумиллиарда человек.

VMware тратит почти $5 млрд

Компания VMware за год сделал больших две покупки. В августе она подписала «окончательное соглашение» о покупке разработчика ПО Pivotal Software за $2,7 млрд. А в октябре завершила сделку на $2,1 млрд по покупке провайдера облачных сервисов обеспечения безопасности конечных точек Carbon Black стоимостью 2,1 млрд долл. На основе последней покупки VMware планирует создать подразделение по обеспечению кибербезопасности сетевых корпоративных ресурсов.

SUSE обретает самостоятельность

Шведский инвестиционный фонд EQT завершил сделку по приобретению подразделения SUSE, разработчика одного из старейших дистрибутивов GNU/Linux, у британской ИТ-компании Micro Focus. Сделка, которую Techcrunch оценивает в $2,5 млрд, была одобрена еще в июле 2018 г., но стороны объявили о ее завершении лишь 15 марта 2019 г. Теперь SUSE будет трансформирована в независимую компанию, а EQT станет ее основным акционером.

Разносторонний Google

Интернет-гигант вкладывается не только в аналитику корпоративного уровня, но и в продукты для конечных пользователей. Зимой компания приобрела (за $40 млн) часть компании Fossil, разработчика умных часов, а в октябре было объявлено о сделке между Google и одним из самых известных производителей носимых устройств, компанией Fitbit, ее размер$2,1 млрд.

Покупка легенды

В мае Hewlett Packard Enterprise заявила, что приобретет компанию Cray, легендарного создателя суперкомпьютеров, за $1,3 млрд. Сделка была завершена в сентябре. В отличие от большинства других крупных покупок, Cray была куплена практически «по себестоимости» — на момент анонса сделки капитализация этой компании на Nasdaq составляла $1,2 млрд.

Apple покупает модемный бизнес Intel

В июле Intel согласилась продать Apple часть своего модемного бизнеса, чтобы та могла разрабатывать собственные модемы для iPhone, в том числе и 5G. Это позволит Apple не зависеть от Qualcomm, которая отказалась поставлять ей чипы связи для iPhone 2018 г. из-за патентных споров. Сделка завершилась в начале декабря.

Corel и Parallels перепроданы в США

Владелец компании Corel продал ее инвестиционной группе KKR из США. Новый владелец получил все ее программные продукты, в том числе и те, что ранее принадлежали российской ИТ-компании Parallels. Предполагаемая сумма сделки — $1 млрд.

Что нас ждет в 2020-м?

Событий, безусловно, будет много. Пока озвучена одна предполагаемая крупная сделка. В ноябре стало известно, что Xerox собирается поглотить HP. У обеих компаний есть бизнес по производству печатной техники, который испытывает проблемы. Вместе они смогут сократить расходы на $2 млрд. Проблема лишь в том, что капитализация HP где-то втрое выше, чем у Xerox (приблизительно $27 млрд против $8 млрд). Поэтому поглотить HP посредством обмена акций не получится, а наличные для совершения столь дорогой покупки на падающем рынке еще надо найти.

Евгений Колбин, SberCloud: Облака помогли бизнесу в самые тяжелые моменты пандемии

Облака

Юлия Лихачева

В 2021 году произошло на четверть больше слияний и поглощений » Мнения экспертов

Глобальное исследование тенденций в области сделок слияний и поглощений, проведенное компанией PwC показало, что количество сделок по слияниям и поглощениям в 2021 году возросло на 24 %.

PwC представила результаты глобального исследования тенденций в области сделок слияний и поглощений (M&A): итоги 2021 года и прогноз на 2022 год. После рекордного для рынка слияний и поглощений 2021 года, оптимизм на текущий год сохраняется, несмотря на рост сдерживающих факторов.

  • Количество объявленных сделок по всему миру превысило 62 000 в 2021 году, что на 24 % больше показателя 2020 года.
  • Суммы сделок достигли самого высокого показателя за все время – 5,1 трлн долл. США, что на 57 % больше, чем в 2020 году.
  • Денежные средства и высоколиквидные активы международных фондов прямых инвестиций к концу 2021 года составили 2,3 трлн долл. США, что на 14 % больше, чем в начале года.
  • Руководители компаний с большой вероятностью сосредоточатся на продаже активов, перераспределяя баланс своих портфелей, чтобы обеспечить более долгосрочный рост и прибыльность.
  • Растущие макроэкономические и регуляторные препятствия могут сдержать заключение сделок в предстоящем году.

Количество объявленных сделок по всему миру в 2021 году превысило 62 000, что на 24 % больше показателя 2020 года. Суммы сделок достигли самого высокого показателя за все время – 5,1 трлн долл. США, включая 130 мега-сделок на сумму свыше 5 трлн долл. США, что на 57 % больше, чем в 2020 году. Подобный рекорд наблюдался в 2007 году, когда сумма сделки составила 4,2 трлн долл. США. Бурная деятельность на рынке слияний и поглощений в 2021 году подогревалась интенсивным спросом на технологии, цифровые и основанные на данных активы, а также усиливалась отложенным с 2020 года спросом на заключение сделок.

Факторы, обусловившие рекордные показатели рынка в 2021 году, будут сохранять влияние на заключение сделок и в 2022 году. Ожидается, что суммы сделок по-прежнему будут высокими из-за острой конкуренции между корпорациями, фондами прямых инвестиций и специализированными компаниями по целевым слияниям и поглощениям (SPACs). Сделки с участием частного капитала принесли значительные результаты в 2021 году и демонстрируют тенденцию к увеличению доли на рынке слияний и поглощений — почти 40 % сделок в 2021 году осуществлялись с участием фонда прямых инвестиций. Больше, чем за последние пять лет, когда процент таких сделок составлял чуть более четверти. Фонды прямых инвестиций не просто проводят больше сделок, но и заключают сделки на бóльшие суммы: на их долю пришлось 45 % от общей стоимости сделок в 2021 году по сравнению с 30 % за последние пять лет.

Что касается корпораций, предполагается, что стратегический переход на цифровые, инновационные и прорывные бизнес-модели по-прежнему будет определять решения, принимаемые в сфере слияний и поглощений. В условиях рынка, которые требуют от советов директоров большей активности в части создания стоимости, руководители компаний также с большой вероятностью сосредоточатся на продаже активов, перераспределяя баланс своих портфелей, чтобы обеспечить более долгосрочный рост и прибыльность.

2021 год: рекордный уровень активности и мега-сделок на рынке слияний и поглощений

Рекордные уровни заключения сделок в 2021 году наблюдались во всех трех анализируемых регионах, что отражало значительное восстановление глобальной экономики. Европа, Ближний Восток и Африка показали самый существенный рост объемов сделок в прошлом году – 34 %, за ними следуют Южная и Северная Америка с 22 % и Азиатско-Тихоокеанский регион с 17 %. Хотя объем сделок в 2021 году был примерно одинаковым во всех трех регионах, сумма сделок в странах Северной и Южной Америки была выше: на них приходилось более 50 % общей суммы всех сделок и приблизительно 60 % мега-сделок.

Сделки с участием высокотехнологичных компаний продолжали преобладать на рынке, поскольку наблюдалось стремление приобретать опыт и знания в области технологий и трансформировать свои бизнес-модели. Активный рынок IPO (первичного публичного размещения акций) с участием SPAC-компаний в конце 2020 года – начале 2021 года наряду с возобновлением активности IPO SPAC-компаний в конце 2021 года означает, что на текущий момент остается почти 500 SPAC-компаний, планирующих объявить о слияниях, которые будет необходимо завершить к концу 2022 года или к началу 2023 года. Таким образом, ожидается, что SPAC-компании будут продолжать играть важную роль на рынке слияний и поглощений в 2022 году, поскольку продолжается их конкуренция с корпорациями и фондами прямых инвестиций в погоне за востребованными активами.

В центре внимания – фонды прямых инвестиций и создание стоимости

Влияние прямых инвестиций на рынок слияний и поглощений возрастает. Помимо того, что 2021 год стал рекордным для привлечения средств, фонды прямых инвестиций также задействуют рекордные суммы капитала. Денежные средства и высоколиквидные активы международных фондов прямых инвестиций к концу 2021 года составили 2,3 трлн долл. США, что на 14 % больше, чем в начале года. Таким образом, в 2022 году предстоит провести еще больше сделок слияний и поглощений. В то же время ожесточенная конкуренция продолжает повышать рыночные мультипликаторы, из-за чего фондам прямых инвестиций все сложнее получать прибыль. Поэтому сейчас, как никогда раньше, финансисты нуждаются в глубоких знаниях операционной деятельности, им необходимо уделять больше внимания ответственному инвестированию (ESG) и заострять внимание на создание стоимости. Те, кто сможет получать доходы выше среднего, получат растущий интерес со стороны инвесторов, что позволит им использовать эти средства в рамках деятельности в области слияний и поглощений в 2022 году.

Ключевые тренды для отраслей:

  • Потребительские рынки. Предпочтения потребителей будут продолжать служить катализатором в области слияний и поглощений в 2022 году, поскольку корпорации и фонды прямых инвестиций трансформируют свои портфели, чтобы извлечь выгоду из таких тенденций, как «осознанное потребление», которые создают спрос на новые продукты и услуги и инновационные бизнес-модели.
  • Топливно-энергетический комплекс. ESG-факторы активно внедряются в стратегии компаний всей отрасли. Слияния и поглощения будут использоваться для перебалансировки портфелей и реализации возможностей создания добавленной стоимости в таких областях, как возобновляемые источники энергии, улавливание и хранение углерода, водород, инфраструктура передачи электроэнергии и другие чистые технологии.
  • Финансовый сектор. Конкуренция за стратегическое преимущество на рынке продолжает стимулировать слияния и поглощения, возглавляемые областью технологий и инноваций. Ожидается, что дальнейшая оптимизация портфелей приведет к продаже активов наряду со сделками, ориентированными на возможности, поскольку компании стремятся внедрять технологии и повышать эффективность. Проблемные активы в банковском и страховом секторах также могут породить волну сделок.
  • Отрасль здравоохранения. Фармацевтические компании стремятся оптимизировать свои портфели за счет сделок, которые предоставляют доступ к новым технологиям, таким как mRNA, клеточная и генная терапия. В сфере медицинских услуг интерес инвесторов будут привлекать платформы специализированной медицинской помощи, телемедицина, медицинские технологии, а также компании, занимающиеся обработкой данных и аналитикой.
  • Промышленное производство и автомобилестроение. Стратегические пересмотры портфелей и ESG-факторы стимулируют активность в области M&A в отрасли – в частности, сделки, ускоряющие цифровую трансформацию, в таких направлениях, как электрические и автономные транспортные средства, аккумуляторы и технологии зарядки, аддитивное производство, материалы следующего поколения и производство с использованием неископаемых источников энергии.
  • Технологии, СМИ и телекоммуникации. Поскольку традиционные отрасли сталкиваются с необходимостью внедрения инновационных технологий и этот процесс происходит быстрее, чем ожидалось, в технологическом секторе по-прежнему будут наблюдаться рекордное количество сделок — так как компании из всех отраслей стремятся приобрести ключевые технологии или цифровые возможности.

Слияния и поглощения: не проиграть в лотерее

Стратегия
Роджер Мартин

В 2015 году был поставлен ­рекорд по слияниям и поглощениям. Общая стоимость сделок затмила достижение 2007 года, которое, в свою очередь, ­превзошло пик 1999 года.

Это не к добру: похоже, мы слишком разгулялись — как в сытые 1990-е и в 2007-й.

Безрассудство тех лет спровоцировало кризисы 2000—2002 и 2008—2009 годов.

Сейчас еще совершенно не понятно, к чему приведут сделки последних лет, но ведь никто не отменял закономерности падения колоссов на глиняных ногах. В 2015 году Microsoft списала 96% стоимости своего подразделения мобильных телефонов, приобретенного годом раньше у Nokia за $7,9 млрд. Тогда же Google за $2,9 млрд избавилась от активов такого же бизнеса, купленного в 2012 году у Motorola за $12,5 млрд; HP списала в убытки $8,8 млрд из $11,1 млрд, потраченных на покупку Autonomy; а в 2011 году News Corporation продала ресурс MySpace всего за $35 млн — заплатив за него $580 млн шестью годами ранее.

Конечно, бывают и удачные сделки. Приобретение в 1997 году компании NeXT всего за $404 млн спасло Apple — и именно с этого начался самый мощный в корпоративной истории рост акционерной стоимости. Купив Android в 2005 году за $50 млн, Google обеспечила себе максимальную долю одного из самых больших рынков мира — рынка операционных систем для смартфонов.

Идея коротко

Проблема

Хотя стратегии слияний и приобретений кажутся весьма заманчивыми с точки зрения бизнеса и психологически выгодны главам компаний, большинство таких сделок оказываются ошибками, за которые приходится дорого платить.

Причина

Компании часто смотрят на приобретение новых бизнесов лишь как на способ получить выгоду — например, возможность выйти на новый рынок или обрести новые знания и навыки. Но если вы видите ценность продаваемой компании, то и другие тоже, и, повышая ставки в борьбе с конкурентами, вы рискуете заплатить за нее столько, что это разорит вас.

Решение

Подумайте, что вы можете дать приобретаемой компании, а не только взять у нее. Например, разумнее инвестируя в нее капитал, совершенствуя ­систему управления, делясь с ней специфическими знаниями, опытом или ценными ресурсами. Именно благодаря этому некоторым компаниям удалось преуспеть на ниве слияний.

А постепенный, на протяжении 1951—1996 годов, выкуп Уорреном Баффетом акций компании GEICO превратил ее в основной актив инвестиционного фонда Berkshire Hathaway, управляющего многими предприятиями из разных отраслей. Однако это исключения, которые лишь подтверждают правило, доказанное почти всеми исследованиями: слияния и поглощения — это лотерея, в которой терпят крах 70—90% игроков.

Почему? Ответ на этот вопрос оказывается неожиданно простым: у компаний, для которых главное — чтó они получат в результате сделки, куда меньше шансов преуспеть, чем у думающих о том, что они сами дадут своей новой компании. (Именно об этом в книге «Брать или отдавать» говорил Адам Грант: у тех, кто дает другим больше, чем берет, в конечном счете дела идут лучше, чем у тех, у кого всегда на первом месте — собственные интересы.)

Например, если компания надеется благодаря новому приобретению обосноваться на растущем рынке, она в основном «берет». Именно так действовали все перечисленные компании, которые потерпели фиаско. Microsoft и Google хотели самостоятельно выпускать телефоны, HP — средства поиска и аналитики корпоративных данных, News Corp. рассчитывала преуспеть на ниве социальных сетей. Если покупатель намерен «брать», то продавец будет поднимать цену, чтобы выжать из сделки максимум, особенно если потенциальных покупателей несколько.

Microsoft, Google, HP и News Corp. явно переплатили за свои приобретения, и это сразу усложнило им задачу обеспечить капиталоотдачу. Вдобавок ни один покупатель не понимал сути нового рынка, и это ускорило крах их надежд. Результаты некоторых других приобретений, сделанных ради выхода на новые рынки — например, покупка компанией Microsoft социальной сети Yammer за $1,2 млрд (в 40 раз больше ее доходов) и Yahoo — соцсети Tumblr за $1,1 млрд (в 85 раз больше ее доходов), еще не известны, но вряд ли в долгосрочной перспективе хоть одно из них принесет более или менее приличную прибыль.

Другое дело, если у покупателя есть то, что значительно усилит приобретенную компанию. Когда новый бизнес не в состоянии ­добиться таких результатов сам и, в идеале, никто, кроме вас, ему не поможет, то выиграете именно вы, а не продавец. Покупатель может повысить конкурентоспособность приобретаемой компании четырьмя способами: проводя разумную инвестиционную политику; отладив в ней управление; передавая ценные знания и навыки; делясь ценными ресурсами.

Инвестиции в рост

Более грамотные, чем при прежних владельцах, инвестиции в приобретенный бизнес приносят особенно ощутимую отдачу в странах со слабо развитым рынком капитала. Отчасти именно этим объясняется успех таких индийских конгломератов, как Tata Group и Mahindra Group. Они приобретают (или основывают) небольшие компании и финансируют их рост так, как наверняка не смогли бы местные ­рынки капитала.

В странах, в которых эти рынки развиты, этот способ менее надежен. Скажем, в США инвесторы-активисты часто заставляют диверсифицированные компании разделяться, если их корпоративная банковская активность не способствует росту их отдельных бизнесов. Крупные компании вроде ITT, Motorola и Fortune Brands и небольшие — например, Timken и Manitowoc, были разделены именно по этой причине. Даже GE, хотя и осталась целостной, вынуждена была пойти на уступки. Одним из крупнейших проектов 2015 года стало $68-миллиардное слияние DuPont и Dow и последующее разделение — из-за мощного нажима активистов на DuPont — этого нового ­образования на три части.

Однако даже в развитых странах разумная стратегия инвестирования может серьезно усилить компанию. В новых быстрорастущих отраслях с более чем непредсказуемой конкуренцией благополучие компании во многом зависит от того, насколько инвесторы хорошо понимают ситуацию. Например, разработчики приложений в сфере виртуальной реальности были уверены, что платформу виртуальной реальности Oculus, приобретенную Facebook* в 2014 году, ждет большое будущее, потому что у Facebook* есть необходимые для этого ресурсы. Они стали создавать для нее приложения и тем самым дополнительно увеличили ее шансы на успех.

Еще один способ разумно инвестировать капитал — способствовать консолидации фрагментированной отрасли, чтобы получить эффект масштаба. Это излюбленный прием фондов прямых инвестиций, заработавших таким образом миллиарды. В подобных случаях обычно лучше всего распоряжается капиталом самый крупный игрок рынка: именно он может обеспечить каждому приобретенному бизнесу максимальный масштаб (пока он будет рентабельным). Конечно, не все фрагментированные отрасли сулят синергию — и это хорошо знает компания ритуальных услуг Loewen Group (после банкротства — Alderwoods). Loewen наращивала свой бизнес до тех пор, пока не стала безоговорочно господствовать на североамериканском рынке ритуальных услуг, но сама по себе величина не давала компании преимуществ перед местными или региональными игроками.

Эффект масштаба не всегда объясняется высокими экономическими результатами — он часто возникает благодаря усилению положения на рынке. Устранив конкурентов, крупные игроки повышают цену на свою продукцию. Но если к этому и сводится их стратегия, то ими неизбежно заинтересуются антимонопольные ведомства, а они порой добиваются своего: например, им удалось запретить ­слияние GE и Honeywell, Comcast и Time Warner, AT&T и T-Mobile, DirecTV и Dish Network. Впрочем, по поводу самых крупных слияний, объявленных в 2015 году, решения еще нет. Сделки Dow — DuPont и AB InBev —SABMiller стали бы мощнейшими объединениями на основных рынках этих компаний.

Грамотное управление

Второй способ усилить конкурентоспособность приобретаемой компании — обеспечить ей стратегически выверенное управление, четкую организацию и безукоризненное выполнение всех процессов. Это тоже непростая задача. Один из сильнейших европейских концернов Daimler-Benz был уверен, что уж он-то отладит управление в Chrysler — не слишком преуспевающей последнее время американской автомобилестроительной компании средней величины. Эта уверенность стоила концерну $36 млрд. Похожим образом промахнулась GE Capital. Она не сомневалась, что наверняка наведет порядок в управлении своими многочисленными финансовыми компаниями, которые она купила, превращаясь из небольшого побочного бизнеса GE в крупнейшее подразделение корпорации. И пока финансовый сектор в США рос гораздо быстрее экономики страны в целом, казалось, что GE права: ее безупречный принцип управления обещал безоблачное будущее новым компаниям. Однако, когда из-за мирового финансового кризиса безоблачной жизни отрасли пришел конец, GE Capital чуть не утянула с собой на дно всю General Electric.

Особенно улучшается качество управления, если компанию покупает фонд прямых инвестиций: так 3G Capital приобрела Burger King, Tim Hortons, а затем вместе с Berkshire Hathaway — Heinz и Kraft. У Berkshire Hathaway — огромный опыт в деле приобретения бизнесов, этот фонд добивается от них лучших экономических результатов, совершенствуя менеджмент, но подобных корпоративных примеров очень немного — с BH в этом может сравниться разве что корпорация Danaher. С момента своего основания в 1984 году она приобрела более 400 бизнесов, сейчас ее стоимость достигает $21 млрд, а рыночная капитализация — свыше $60 млрд. И руководство Danaher, и внешние наблюдатели приписывают ее уникальный успех системе Danaher Business System, которая стоит на четырех «китах» — люди, планы, процессы и экономические результаты. На нее переходят все приобретенные Danaher компании, и эти факторы постоянно контролируют и отслеживают. Чтобы система работала без сбоев, говорят в Danaher, необходимо усиливать ­конкурентоспособность новых ­бизнесов, а не просто, не на словах, а на деле, усиливать в них финансовый контроль и совершенствовать организацию труда. Впрочем, несмотря на свой выдающийся рост и завидные успехи, сегодня Danaher разделяется на две независимые компании (под неусыпным контролем инвесторов-активистов хедж-фонда Third Point).

Ценные знания и навыки

Покупатель может улучшить работу купленной компании, передав ей конкретные, обычно функциональные, знания и навыки, активы или мощности напрямую — например, проведя кадровые перестановки. Знания и навыки должны иметь принципиальную важность для конкурентоспособности приобретенного бизнеса и быть более развитыми у покупателя.

Классический пример — передача компанией Pepsi-Cola производителю чипсов Frito-Lay после их слияния в 1965 году технологии работы с логистической системой прямой доставки (DSD) — принципиально важной для успеха в категории снеков. Несколько менеджеров PepsiCo по DSD были назначены на ведущие должности во Frito-Lay. Впрочем, когда PepsiCo в 2000 году купила Quaker Oats, эта модель не обеспечила такого же успеха, поскольку в основном Quaker осуществляла продажи традиционным способом — поставками со склада, а тут PepsiCo ничему не могла научить Quaker.

советуем прочитать

Редакция «HBR — Россия»

Кристенсен Клейтон,  Скотт Кук,  Тэдди Холл

* деятельность на территории РФ запрещена

Войдите на сайт, чтобы читать полную версию статьи

Слияния и поглощения (M&A) — Экспобанк

Правовая информация

Условия использования данного интернет-сайта

Указанные ниже условия определяют порядок использования данного интернет-сайта. Пользуясь доступом к этому интернет-сайту (в том числе к любой из его страниц) Вы, тем самым, соглашаетесь соблюдать изложенные ниже условия в полной мере.

Обращаем Ваше внимание, что если Вы уже являетесь клиентом АО «Экспобанк», то настоящие условия следует применять совместно с положениями и требованиями, определенными в соответствующем договоре между Вами и АО «Экспобанк». Просим принять во внимание, что все продукты и услуги АО «Экспобанк» предоставляются Вам на основании соответствующих договоров.

АО «Экспобанк» оставляет за собой право изменить настоящие условия в любое время без предварительного уведомления пользователей данного интернет-сайта путем внесения необходимых изменений в настоящие условия. Продолжая использовать доступ к данному интернет-сайту (в том числе к любой из его страниц) Вы, тем самым, подтверждаете Ваше согласие соблюдать все изменения в настоящих условиях.

Доступ к сайту

АО «Экспобанк» имеет право по своему усмотрению в одностороннем порядке ограничить доступ к информации, содержащейся на данном интернет-сайте, в том числе (но, не ограничиваясь) если есть основания полагать, что такой доступ осуществляется с нарушением настоящих условий.

Обращаем Ваше внимание, что данный интернет-сайт разработан таким образом, и его структура подразумевает, что доступ к интернет-сайту и получение соответствующей информации должны начинаться со стартовой страницы интернет-сайта. В этой связи, доступ к любой странице этого интернет-сайта посредством прямой ссылки на такую страницу, минуя стартовую страницу данного интернет-сайта может означать, что Вы не увидите важную информацию о данном интернет-сайте, а также условия использования этого интернет-сайта.

Авторские права

Информация, содержащаяся на данном интернет-сайте, предназначена только для Вашего личного использования. Запрещается сохранять, воспроизводить, передавать или изменять любую часть данного интернет-сайта без предварительного письменного разрешения АО «Экспобанк». Разрешается распечатка информации с данного интернет-сайта только для Вашего личного использования такой информации.

Продукты и услуги третьих лиц

В случае если на данном интернет-сайте находятся ссылки на интернет-сайты третьих лиц, такие ссылки не являются поддержкой, продвижением, либо рекламой со стороны АО «Экспобанк» продуктов или услуг предлагаемых на таких интернет-сайтах третьих лиц. Вы самостоятельно несете всю ответственность, связанную с использованием Вами указанных ссылок для доступа к интернет-сайтам третьих лиц. АО «Экспобанк» не несет ответственности или обязанности за содержание, использование или доступность таких интернет-сайтов третьих лиц или за любые потери или ущерб, возникающие в результате использования таких интернет-сайтов третьих лиц. АО «Экспобанк» не проверяет, не гарантирует и не несет ответственности за точность и корректность информации, содержащейся на таких интернет-сайтах третьих лиц.

Данный интернет-сайт может содержать материалы и информацию, предоставленные третьими лицами. АО «Экспобанк» не несет ответственности или обязанности за точность и корректность таких материалов и информации.

Третьим лицам запрещается размещать ссылки на данный интернет-сайт в других интернет-сайтах или размещать ссылки в данном интернет-сайте на другие интернет-сайты без предварительного получения письменного согласия АО «Экспобанк».

Отсутствие оферты

Никакая информация, содержащаяся на данном интернет-сайте, не может и не должна рассматриваться в качестве предложения или рекомендации о приобретении или размещении любых инвестиций или о заключении любой другой сделки или предоставлении инвестиционных советов или оказании услуг.

Отсутствие гарантий

Принимая во внимание, что АО «Экспобанк» предпринимает и будет предпринимать все разумные меры для обеспечения аккуратности и достоверности информации размещенной на данном интернет-сайте, следует учитывать, что АО «Экспобанк» не гарантирует и не принимает никаких обязательств (прямых и косвенных) по отношению к точности, своевременности и полноте размещенной на данном интернет-сайте информации.

Оценки, заключения и любая другая информация, размещенные на данном интернет-сайте следует применять только в информационных целях и только для Вашего персонального использования (принимая во внимание порядок изменения настоящих условий, изложенный в начале).

Никакая информация, размещенная на данном интернет-сайте, не может и не должна рассматриваться в качестве инвестиционного, юридического, налогового или любого другого совета или консультации, и не предназначена и не должна использоваться при принятии каких-либо решений (в том числе инвестиционных). Вам следует получить соответствующую специфическую профессиональную консультацию, прежде чем принять какое-либо решение (в том числе инвестиционное).

Ограничение ответственности

АО «Экспобанк» ни при каких обстоятельствах не несет ответственности или обязательств ни за какой ущерб, включая (без ограничений) ущерб или потери любого вида вследствие невнимательности, включая (без ограничений) прямые, косвенные, случайные, специальные или сопутствующие убытки, ущерб или расходы, возникшие в связи с данным интернет-сайтом, его использованием, доступом к нему, или невозможностью использования или связанные с любой ошибкой, несрабатыванием, неисправностью, компьютерным вирусом или сбоем оборудования, или потеря дохода или деловой репутации, даже в тех случаях, когда в явно выраженной форме Вам было сообщено о возможности таких потерь или ущерба, возникших в связи доступом, использованием, работой, просмотром данного интернет-сайта, или размещенных на данном интернет-сайте ссылок на интернет-сайты третьих лиц.

АО «Экспобанк» оставляет за собой право изменять, приостанавливать или прекращать временно или на постоянной основе работу данного интернет-сайта или любой его части с предварительным уведомлением или без предварительного уведомления в любое время по своему усмотрению. Вы подтверждаете и соглашаетесь, что все изменения, приостановление или прекращение работы данного интернет-сайта не влекут возникновения каких-либо обязательств перед Вами со стороны АО «Экспобанк».

Регулирующее законодательство

Настоящие условия регулируются законодательством Российской Федерации. Вы подтверждаете и соглашаетесь, что все вопросы и споры, возникающие в связи с данным интернет-сайтом и условиями его использования подлежат рассмотрению в юрисдикции Российской Федерации.

Данный интернет-сайт разработан для использования в Российской Федерации и не предназначен для использования любым физическим или юридическим лицом, находящимся в юрисдикции или стране, где публикация информации, размещенной на данном интернет-сайте или возможность доступа к данному интернет-сайту или распространение информации с помощью данного интернет-сайта или иное использование данного интернет-сайта нарушают законодательство такой юрисдикции или страны. В случае если Вы решили воспользоваться доступом к информации, размещенной на данном интернет-сайте, обращаем Ваше внимание, что Вы самостоятельно несете ответственность за соблюдение применимых местных, государственных или международных законов, и Вы самостоятельно несете ответственность за любое использование информации размещенной на данном интернет-сайте вне юрисдикции Российской Федерации. В случае возникновения какого-либо вопроса, связанного с применением регулирующего законодательства, рекомендуем Вам обратиться за помощью к Вашему консультанту по юридическим вопросам.

Сделки слияния и поглощения с зарубежными компаниями

Наши услуги

Правовые аспекты сделок слияний и поглощений — одна из актуальных проблем правоприменительной практики и структурирования подобных сделок. Особенно эта процедура усложняется, если покупатель и продавец находятся в разных юрисдикциях, так как каждой из сторон приходится сталкиваться с правом другой страны.

Наша компания занимается анализом правовых способов корпоративных слияний и поглощений с учетом законодательства и практики России и Европейского Союза. Отдельному рассмотрению подлежат вопросы добровольного и обязательного предложения по выкупу акций, создания правового механизма информационного обеспечения акционеров в процесс поглощения.

Мы также можем предложить разработку тактики и стратегии защиты от недружественных поглощений (рейдерских захватов) через иностранные юрисдикции с высокой степенью надежности и правовой анализ возможности проведения трансграничных слияниях в странах ЕС в соответствии с Десятой директивой Европейского парламента №2005/56/ЕС, последствия слияния путем поглощения в соответствии с Третьей директивой ЕС №78/855/EEC.

Компания Нимандс оказывает консультационные услуги по организации сделок слияний и поглощений в зарубежных юрисдикциях. Для покупателей иностранного бизнеса мы готовы предложить следующие услуги:

  • Исследование законодательства страны, где зарегистрирован приобретаемый бизнес;
  • Анализ учредительных документов приобретаемой компании;
  • Выбор применимого права для регулирования сделки слияния и поглощения;
  • Разработка стратегии слияния или поглощения;
  • Оценка стоимости иностранной компании и ее активов;
  • Проведение процедуры предпроектрой экспертизы (Due Dilligence) приобретаемой компании;
  • Анализ финансовой отчетности приобретаемой компании, трансформация в МСФО, US GAAP или РСБУ;
  • Согласование стоимости и структуры сделки со всеми сторонами;
  • Подготовка необходимых юридических и финансовых документов для совершения сделки;
  • Контроль проведения расчетов.

Чем мы можем помочь?

Юридическая компания Нимандс Лигал оказывает полноценную юридическую поддержку при регистрации и сопровождении компаний в зарубежных юрисдикциях, а также мы подготавливаем юридические заключения по вопросам российского, зарубежного и международного частного права. Мы имеем устоявшиеся партнерские отношения с десятками юридических фирм в Западной и Центральной Европе, Скандинавии, Юго-Восточной Азии и в США, что позволяет нам использовать передовой опыт зарубежных практик при решении текущих вопросов наших клиентов. Мы будем рады, если вы свяжетесь с нами по вопросам сделок слияния и поглощения в зарубежных юрисдикциях и доверите нам реализацию вашей задачи.

Получите быстрый бюджет услуги

Словарь предпринимателя: M&A | Rusbase

Рубрика «Инновации в корпорациях» выходит при поддержке Spinon.


Определение

M&A (англ. Mergers and Acquisitions — Слияния и Поглощения) — общее название для процессов слияния и поглощения компаний, в результате которых:

— на рынке появляются новые, более крупные компании (слияние)

В народной пословице говорится: одна голова хорошо — а две лучше. Вот и в бизнесе некоторые компании объединяются, чтобы вместе делать больше, чем по отдельности. Объединившись, компании могут сократить расходы на общие операции, расширить спектр услуг или диверсифицировать риски.

Пример слияния: компания ТНК-BP, родившаяся в результате слияния российской «Тюменской нефтяной компании» и британской BP.

— одна компания покупает другую (поглощение)

Плюсы для крупной компании при поглощении стартапа: способ укрепиться в какой-то нише, привлечь новую аудиторию и получить новую экспертизу (за счет «вливания свежей крови», то есть присоединения команды стартапа в свой штат).

Плюсы для купленного стартапа: во-первых, получение прибыли для всех акционеров (основателей и инвесторов) проекта. Заветная мечта многих стартаперов — продаться Google — имеет под собой хорошие экономические предпосылки. Во-вторых, если вы стали частью крупной компании, то это открывает вам доступ к её аудитории и ресурсам.

Пример поглощения: Microsoft в 2013 году приобрела мобильное подразделение Nokia (Devices and Services) за 7,17 миллиарда долларов. А Facebook в 2014 году купил WhatsApp за $19 млрд. Пример в России — Mail.ru Group приобрела картографический сервис Maps.me.

Большое количество слияний и поглощений — признак стабильной экономической системы. К сожалению, в России сектор M&A находится в зачаточном состоянии.


По теме: Кто готов покупать стартапы



Примеры употребления термина

Компания Qiwi обсуждает возможность покупки системы денежных переводов «Юнистрим», сообщает «КоммерсантЪ» со ссылкой на анонимные источники. По данным газеты, стороны пока не могут договориться о сумме, поскольку «ожидания нынешних и будущих акционеров не совпадали». Представитель Qiwi, Юлия Мансурова, тем не менее не подтвердила информацию издания о планах сделки M&A.

Из статьи на Rusbase

 

Китай является самым привлекательным для активности в сфере слияний и поглощений (M&A) в Азиатско-Тихоокеанском регионе, несмотря на опасения, обусловленные охлаждением темпов экономического роста в Поднебесной.

Из новости на «Вести.Экономика»

 

У корпораций есть определенные задачи в рамках долгосрочной стратегии, за невыполнение / выполнение которых менеджмент компании несет ответственность. Методов реализации может быть несколько. Это могут быть запуски бизнес-проектов внутри: у Ростелекома, например, Департамент Венчурных проектов и РТ Лабс, в МТС — Интеллект телеком, у Мегафона — MegaLabs. Эти подразделения могут с нуля запускать проекты, а также сотрудничать с венчурами и делать инвестиции. Однако стратегия может быть более агрессивная и реализовываться через M&A.

Из статьи на Rusbase

 

Но без присоединения к Facebook, я думаю, наш маленький стартап не смог бы достичь такого развития.

Илья Сухарь об M&A в интервью на Rusbase

 

Комментарий эксперта

Наши эксперты выразили разные точки зрения по поводу того, должен ли стартапер сразу думать о том, кто захочет купить его компанию.


Другие термины:

IPO

Business development

Soft skills

Customer development

Пивот

White label

MVP

Питч

Бутстрэппинг

Smart money

Кейс: Слияние двух розничных компаний

Задачи 

Компания-покупатель, ведущий игрок в пищевой промышленности, прошла через несколько неудачных слияний и поглощений. На этот раз руководство решило сконцентрироваться на удержании ключевых талантов поглощаемой компании и сократить нежелательный отток персонала до 10%. Слияние было через месяц и команда должна была действовать быстро: в течение трех недель им предстояло определить ключевых сотрудников и разработать план, как обеспечить взаимодействие между отделами новой компании. Кроме того, им нужен был инструмент для мониторинга процесса слияния в соответствии с планом. Перед тем, как установить Yva, компания измеряла вовлеченность сотрудников дважды в год с помощью опросов – этих данных не было достаточно для того, чтобы повлиять на ход слияния.

Решение и результаты

Руководство компании выбрало решение «Корпоративная трансформация и бизнес-динамичность подразделений», как наиболее полный набор инструментов для поддержания процесса слияния из имеющихся на рынке. С помощью аналитики сотрудничества Yva.ai руководство определило неформальных лидеров в обеих компаниях, а оценка выгорания ключевых сотрудников до сих пор используется для проактивных усилий по удержанию персонала.


Графики выгорания сотрудника и группы сотрудников из одного подразделения

План действий

HR бизнес-партнеры провели общие и индивидуальные встречи с неформальными лидерами обеих компаний, и по результатам встреч сформировали межфункциональные рабочие группы, что позволило создать более благоприятную атмосферу сотрудничества для ключевых талантов. В течение 12 недель эффективность их работы оценивалась в режиме реального времени с помощью аналитики сотрудничества. 

Для успеха слияния было важно заручиться поддержкой формальных и неформальных лидеров, способных поднять моральный дух сотрудников и повысить уровень доверия к новой организации.

Все руководители и неформальные лидеры были распределены по 4 квадрантам. Верхний правый угол указывает на готовность к переменам и энергию (на основе Индекса Инноваций).

Распределение заинтересованных сторон по квадрантам помогло выявить позицию каждого менеджера или неформального лидера по отношению к слиянию, а также уровень их влияния. HR бизнес-партнеры выделили три группы сотрудников, с которыми они будут работать: влиятельные лидеры, выступающие за перемены, влиятельные лидеры, нейтральные по отношению к переменам, и отрицательно настроенные формальные лидеры. 

В то же время, руководство наблюдало за плотностью коммуникации между различными подразделениями организации и взаимодействием между «старыми» и «новыми» подразделениями и таким образом отслеживало, идет ли слияние в соответствии с планами.

Почему компании сливаются или приобретают другие компании?

Слияния и поглощения (M&A) – это действия по консолидации компаний или активов с целью стимулирования роста, получения конкурентных преимуществ, увеличения доли рынка или оказания влияния на цепочки поставок.

Ключевые выводы

  • Слияния и поглощения (M&A) – это действия по консолидации компаний или активов с целью стимулирования роста, получения конкурентных преимуществ, увеличения доли рынка или оказания влияния на цепочки поставок.
  • Слияние описывает объединение двух компаний, при котором одна из компаний прекращает свое существование после поглощения другой.
  • Приобретение происходит, когда одна компания получает контрольный пакет акций целевой фирмы, которая сохраняет свое название и юридическую структуру.

Типы слияний и поглощений

Слияние

Слияние описывает сценарий, при котором две компании объединяются, и одна из компаний прекращает свое существование после поглощения другой. Советы директоров обеих компаний должны сначала получить одобрение своих соответствующих акционеров.

Приобретение

Приобретение происходит, когда одна компания (приобретатель) получает контрольный пакет акций целевой фирмы, которая при этом сохраняет свое название и юридическую структуру. Например, после того, как Amazon приобрела Whole Foods в 2017 году, последняя компания сохранила свое название и продолжила использовать свою бизнес-модель, как обычно.

Консолидация

Консолидация приводит к созданию совершенно новой компании, в которой акционеры обеих компаний одобряют консолидацию и получают обыкновенные акции во вновь образованной компании.Например, в 2018 году Harris Corp. и L3 Technologies Inc. объединили усилия под новым названием L3 Harris Technologies Inc., которая стала шестым по величине оборонным подрядчиком страны.

Тендерное предложение

Тендерное предложение описывает публичное предложение о поглощении, когда приобретающая компания (также известная как участник торгов) напрямую связывается с акционерами публично торгуемой компании и предлагает приобрести определенное количество их акций по определенной цене в определенное время. Приобретающая компания обходит руководство и совет директоров целевой компании, которые могут одобрить или не одобрить сделку.

Приобретение активов

Приобретение активов происходит, когда одна компания приобретает активы другой с одобрения акционеров целевого предприятия. Этот тип событий часто происходит в делах о банкротстве, когда приобретающие компании делают ставки на различные активы ликвидирующей компании.

Управление приобретением

При поглощениях менеджментом, которые иногда называют выкупом под руководством руководства (MBO), руководители компании покупают контрольный пакет акций другой компании, чтобы исключить ее из листинга биржи и сделать ее частной.Но для того, чтобы произошло приобретение менеджмента, сделка должна быть одобрена большинством акционеров компании.

Причины для слияний и поглощений

Компании сливаются с другими компаниями или приобретают их по целому ряду причин, в том числе:

Синергия

При объединении бизнес-операций общая эффективность работы имеет тенденцию к увеличению, а общие затраты имеют тенденцию к снижению из-за того, что каждая компания использует сильные стороны другой компании.

Рост

Слияния могут дать поглощающей компании возможность увеличить долю рынка, не прилагая значительных усилий. Вместо этого приобретатели просто покупают бизнес конкурента по определенной цене, что обычно называют горизонтальным слиянием. Например, пивная компания может решить выкупить меньшую конкурирующую пивоварню, что позволит меньшему предприятию производить больше пива и увеличить продажи лояльным к бренду клиентам.

Повышение ценообразования в цепочке поставок

Выкупив одного из своих поставщиков или дистрибьюторов, бизнес может исключить целый ряд затрат.В частности, выкуп поставщика, известный как вертикальное слияние, позволяет компании сэкономить на марже, которую поставщик ранее добавлял к своим затратам. А выкупив дистрибьютора, компания часто получает возможность отгружать продукцию по более низкой цене.

Устранить конкурентов

Многие сделки по слиянию и поглощению позволяют покупателю устранить будущую конкуренцию и получить большую долю рынка. С другой стороны, обычно требуется большая премия, чтобы убедить акционеров целевой компании принять предложение.Акционеры приобретающей компании нередко продают свои акции и снижают цену в ответ на то, что компания слишком много платит за целевую компанию.

13 крупнейших сделок по слияниям и поглощениям всех времен: лучшие примеры поглощений

Когда речь идет о слияниях и поглощениях, больше не всегда означает лучше — примеры, которые мы включили в наш список крупнейших неудачных слияний и поглощений, тому подтверждение.

На самом деле, при прочих равных, чем крупнее становится сделка, тем выше вероятность того, что покупатель переплачивает за компанию-мишень.

Но это не значит, что большое не может быть красивым! Точно так же, как растут шансы переплатить, растут и шансы создать компанию, которая создает новый импульс в своей отрасли, заставляя всех остальных повышать свою игру в процессе.

Нравятся вам мега-сделки или нет, мы не можем позволить себе игнорировать их.

В DealRoom мы помогаем многим компаниям организовать их слияния и поглощения, и здесь мы собрали 13 крупнейших сделок слияний и поглощений всех времен и примеры наиболее успешных слияний и поглощений:

Известные

примеры слияний и поглощений компаний

Читая этот список , может показаться, что большинство мегасделок обречены на провал (по крайней мере, с точки зрения их акционеров).Но, к счастью, это не так. Некоторые из крупнейших сделок за последние 20 лет имели выдающийся успех.

Многие из этих сделок позволили достичь того, к чему они стремились в самом начале, — изменить отрасли промышленности за счет одной сделки.

Итак, давайте подробнее рассмотрим крупнейшие слияния в истории.

1. Приобретение Vodafone и Mannesmann (1999 г.)

— 202,8 млрд долларов

По состоянию на январь 2021 года самым крупным приобретением было поглощение Mannesmann компанией Vodafone в 2000 году на сумму ~ 203 млрд долларов .Vodafone, оператор мобильной связи, базирующийся в Соединенном Королевстве, приобрел Mannesmann, немецкий промышленный конгломерат.

Эта сделка сделала Vodafone крупнейшим в мире оператором мобильной связи и подготовила почву для десятков крупных сделок в сфере мобильной связи в последующие годы. Это крупнейшая сделка по слиянию и поглощению в истории.

2. Слияние AOL и Time Warner (2000 г.) — 182 миллиарда долларов

Когда мы упоминали в начале этой статьи, что « большой не всегда означает лучший », известное слияние AOL и Time Warner в 2000 г. показательный случай.Немногим более чем за два десятилетия эта сделка закрепилась в качестве хрестоматийного примера того, как не следует проводить слияния и поглощения.

В нем было все: от переплаты до сильных культурных различий и даже, если оглянуться назад, две крупные медиакомпании, которые просто не знали, куда движется медиаландшафт.

3. Слияние компаний Gaz de France и Suez (2007 г.) — 182 миллиарда долларов

Франция любит своих национальных чемпионов — крупные французские компании, которые соревнуются на мировой арене, размахивая триколором .Тогда не было ничего удивительного, когда Николя Саркози, президент Франции в 2007 году, вмешался, чтобы спасти это слияние.

Правильно — президент, играющий роль по совместительству инвестиционного банкира. В наши дни Suez является одним из крупнейших нефтегазовых компаний, хотя тот факт, что цена акций компании колеблется очень близко к тому уровню, который был полтора десятилетия назад, говорит нам о том, что инвесторы думали об этой сделке.

4. Приобретение Verizon и Vodafone (2013 г.) – 130 миллиардов долларов

Vodafone участвовал в стольких сделках за последние 20 лет, что на данном этапе они должны быть достаточно эффективны в этом процессе.Сделка на сумму 130 миллиардов долларов в 2013 году позволила Verizon заплатить за свое подразделение беспроводной связи в США.

В то время эта сделка была третьей по величине в истории — в двух из них участвовала Vodafone. С точки зрения Verizon, она дала компании полный контроль над своим подразделением беспроводной связи, положив конец часто напряженным отношениям с Vodafone, которые длились более десятилетие.

5. Слияние Dow Chemical и DuPont (2015 г.) – 130 миллиардов долларов

Когда Dow Chemical и DuPont объявили о слиянии в 2015 г., все сели и обратили на это внимание; в результате слияния будет создана крупнейшая химическая компания в мире.

Вскоре после завершения сделки, в 2018 году, компания уже приносила доход в размере 86 миллиардов долларов в год, но это продолжалось недолго: в 2019 году руководство объявило, что компания разделится на три отдельные компании, каждый с отдельным фокусом.

6. Слияние United Technologies и Raytheon (2019 г.) — 121 млрд долларов

Классическое так называемое «слияние равных». Долгосрочное влияние сделки United Technologies и Raytheon еще предстоит ощутить, учитывая, что сделка была закрыта в первой половине 2020 года (не лучший год для закрытия сделки).

Raytheon Technologies, как называется объединенная компания, утверждает, что в результате сделки будет создана компания, которая « определит будущее аэрокосмической и оборонной промышленности. «Пока что инвесторы кажутся менее убежденными в том, что цена акций компании упала примерно на 25% сразу после закрытия сделки.

7. Слияние AT&T и Time Warner (2018 г.) – 108 миллиардов долларов

Предлагаемое слияние AT&T и Time Warner не только вызвало критику со стороны антимонопольных был вовлечен в мегасделку.

В течение почти двух десятилетий, чтобы извлечь уроки из своей ошибки, а AT&T является гораздо более крупным источником дохода, чем AOL, эта сделка выглядит так, как будто она была лучше продумана, чем предыдущая сделка.

8. Слияние AB InBev и SABMiller (2015 г.) – 107 млрд долл. США

Если цена акций является показателем того, была ли сделка успешной или нет, то создание AmBev в результате слияния InBev и SABMiller в 2015 г. определенно не было .

На бумаге сделка выглядела хорошо — два крупнейших пивовара мира объединили множество самых популярных сортов пива в одной конюшне.

Была только одна проблема — они не предвидели подъем крафтового пива и то, как это разрушит пивоваренную промышленность. Спустя несколько последовательных приобретений крафтовых пивоваров новая компания может, наконец, снова встать на ноги.

9. Слияние Glaxo Wellcome и SmithKline Beecham (2000 г.) – 107 миллиардов долларов

В результате слияния двух крупнейших фармацевтических фирм Великобритании в 2000 г. Топ 10.

Однако, как и несколько сделок в этом списке, она не была воспринята инвесторами особенно хорошо и на момент написания торгуется примерно на 25% ниже, чем на момент слияния.

Это, а также ряд дополнительных приобретений в потребительском сегменте за последнее десятилетие могут объяснить, почему компания планирует в ближайшие годы разделиться на две отдельные компании.

10. Слияние Heinz и Kraft (2015 г.) — 100 миллиардов долларов

Слияние Heinz и Kraft с целью создания компании Kraft Heinz Company — еще одна мегасделка, пагубно влияющая на акции.

Сделку назвали « мега-беспорядок », когда с момента закрытия сделки цена акций была снижена на миллиарды. Одной из причин были обвинения в бухгалтерском учете в двух фирмах до слияния.

Еще одной причиной было составление бюджета с нулевой базой (ZBB), строгий режим сокращения затрат, который появился в то время, когда старые бренды нужно было обновить, а не урезать их бюджеты.

11. Слияние Bristol-Myers Squibb и Celgene (2019 г.) — 95 миллиардов долларов

Несмотря на огромный размер сделки, эта мегасделка 2019 года не была «слиянием равных».Вместо этого Celgene стала дочерней компанией Bristol-Myers Squibb. Сделка объединяет двух крупнейших в мире производителей лекарств от рака, поэтому мы надеемся, что сделка представляет собой нечто гораздо большее, чем сумма частей.

12. Слияние Royal Dutch Petroleum и Shell (2004 г.) – 95 млрд долл. акций ранее существовавшей компании Royal Dutch Shell.

Дело в том, что слияние имело смысл, поскольку оно сократило несколько уровней управления и увеличило базу активов компании. Кроме того, это произошло как раз перед тем, как нефть достигла своего исторического максимума перед финансовым крахом 2008 года. Объединенная компания сегодня является одной из немногих крупных европейских нефтегазовых компаний.

13. Слияние Pfizer и Warner Lambert (1999 г.) — 90 миллиардов долларов

Pfizer положила глаз на Warner-Lambert из-за очень востребованного лекарства от холестерина Lipitor. «У Pfizer были коммерческие права на Lipitor, но Pfizer делила прибыль от него с Warner-Lambert, и в 1999 году Warner-Lambert подала в суд на Pfizer, чтобы расторгнуть их лицензионный договор.

Приобретение создало вторую по величине фармацевтическую компанию, заняло три месяца, и Pfizer получил контроль над прибылью Lipitor, которая составила более 13 миллиардов долларов.

Бонус: примеры небольших, но действительно успешных слияний и поглощений

1. Приобретение Facebook и Whatsapp (2014 г.) — 22 миллиарда долларов

Возьмем пример приобретения WhatsApp компанией Facebook в 2014 году за 22 миллиарда долларов . Хотя Интернет был наводнен аналитиками, использующими слово « переплатили », время — и тот факт, что платформа имеет 70 миллионов пользователей только в США — доказали, что они ошибались.

Приложение также дает возможность Facebook привлечь больше компаний к своей рекламной программе, и каждый день на платформу приходят тысячи компаний.

2. Слияние Charles Schwab и TD Ameritrade (2019 г.)

В другом месте слияние Charles Schwab и TD Ameritrade в 2019 году выглядит так, как будто оно будет генератором долгосрочной стоимости. Это уже отражено в цене акций, которая значительно выше, чем на момент объявления о сделке.

Слияние дает объединенной компании широкое присутствие в онлайн-индустрии брокерских услуг.А учитывая стремительное падение торговых комиссий, нетрудно понять, насколько все более важным будет становиться масштаб.

3. Приобретение Salesforce и Slack (2021 г.) — 27,7 млрд долларов

Наконец, хотя сделка только что закрылась, приобретение Slack компанией Salesforce за объявленную плату в размере 27,7 млрд долларов выглядит выигрышной комбинацией.

Эта сделка является второй по величине за все время для компании-разработчика программного обеспечения (самой крупной из них является приобретение IBM RedHat в 2019 году), но уже сейчас похоже, что она может создать огромную синергию для обеих компаний.

Время покажет, но этот, похоже, может стать победителем.

Полезные советы

Если вы хотите найти последний список объединенных компаний, прочтите этот пост в блоге о том, где можно узнать новости о слияниях и поглощениях.

Еще один полезный ресурс при изучении ведущих слияний и поглощений – это информация об ведущей компании, которая их финансирует.  10 самых богатых фирм по слияниям и поглощениям в мире – ведущие инвестиционные банки.

Если вы хотите извлечь уроки из неудачных и успешных сделок M&A, ознакомьтесь с этой статьей.

Заключительные мысли

В целом, трудно спорить, какая сделка в истории США является наиболее успешной слиянием или поглощением из-за того факта, что иногда полная стоимость и потенциал сделки формируются годами.

Тем не менее, лучшие слияния и поглощения учитывают лучшие практики, такие как надежная коммуникация, акцент на стратегической цели/тезисе сделки и раннее планирование интеграции на протяжении всего жизненного цикла сделки.

Многому можно научиться у компаний, которые успешно объединились или приобрели другие компании.

Правильные технологии и инструменты также могут помочь сделать сделки более успешными. Программное обеспечение и инструменты для управления проектами слияний и поглощений DealRoom призваны помочь командам управлять своими сложными сделками по слияниям и поглощениям.

Независимо от того, требуется ли командам программное обеспечение для управления сделками, помощь в процессе комплексной проверки, помощь в процессе после слияния (PMI) или просто простой VDR, наша платформа предоставляет необходимые технологии и функции для оптимизации процессов слияний и поглощений.

7 крупнейших слияний и поглощений

По оценкам, в 2019 году произошло 49 849 слияний и поглощений, от крупных многонациональных соглашений до небольших региональных сделок.Каковы бы ни были размеры и масштабы, финансовые операции такого рода всегда сложны и даже в лучшие времена хрупки.

Если вы планируете слияние или поглощение в 2021 году, вас могут вдохновить (или предупредить) некоторые из крупнейших слияний и поглощений всех времен.

 

  1. Веризон и Водафон
  2. Хайнц и Крафт
  3. Pfizer и Warner-Lambert
  4. AT&T и Time Warner
  5. Эксон и Мобайл
  6. Google и Android
  7. Дисней/Пиксар и Марвел

 

1.Веризон и Водафон

Verizon Communications и Vodafone совместно вывели на рынок Verizon Wireless. Однако в 2014 году Verizon приобрела 45-процентную долю Vodafone в рамках сделки, которая в конечном итоге составила около 130 миллиардов долларов. После сделки Verizon полностью владеет предприятием Verizon Wireless.

Названный «сделкой десятилетия», отличные результаты Verizon в годы, последовавшие за приобретением, сделали этот шаг невероятно успешным.

 

2.Хайнц и Крафт

В результате слияния компаний H.J. Heinz Co. и Kraft Foods Group в 2016 году была создана новая организация (The Kraft Heinz Company), которая должна была войти в десятку крупнейших пищевых компаний мира.

Сделка между Heinz и Kraft обошлась примерно в 100 миллиардов долларов, и ожидания заинтересованных сторон были высокими. Однако реальность разочаровала. Компания выдохлась, и эксперты связывают проблемы с упущенными возможностями из-за изменения потребительских предпочтений.

 

3. Пфайзер и Уорнер-Ламберт

В 2000 году Pfizer приобрела Warner-Lambert за 90 миллиардов долларов. Обе компании работали в фармацевтической промышленности, и сделка между ними стала известна как один из самых враждебных примеров поглощения в истории.

Этот позор связан с тем, что Warner-Lambert изначально должна была быть приобретена компанией American Home Products, производящей потребительские товары. American Home Products отказалась от сделки, что привело к большим комиссионным за расторжение сделки, и к ней присоединилась Pfizer.

В результате приобретения была создана вторая по величине фармацевтическая компания в Соединенных Штатах, а Pfizer получила контроль над прибылью от пользующегося большим спросом препарата (Lipitor), которая составила более 13 миллиардов долларов.

 

4. AT&T и Time Warner

Две организации, которые уже были знакомы со слияниями и поглощениями, объединили усилия в 2018 году. Это приобретение было настолько масштабным, что юридическому отделу США пришлось вмешаться, чтобы разобраться в этом вопросе.

AT&T впервые проявила интерес к покупке Time Warner в 2016 году, и после фактического противодействия правительства AT&T и Time Warner завершили сделку на 85 долларов.4 миллиарда слияний после получения одобрения от регулирующего органа.

Министерство юстиции США, которое выступило против сделки, заявило, что правительство не будет препятствовать сделке между ними.

 

5. Эксон и Мобил

Сделка Exxon и Mobil — прекрасный пример успешного слияния. В 1998 году Exxon и Mobil попали в заголовки газет после объявления о своих планах слияния.

В то время компании уже были первым и вторым по величине производителем нефти в США.

Сумма сделки составила колоссальные 80 миллиардов долларов, и с тех пор инвесторы увеличили свои вложения в четыре раза, а акции выросли на 293% благодаря реинвестированию дивидендов. Несмотря на первоначальный скептицизм, это слияние считается одним из самых успешных в истории.

 

6. Google и Android

Google приобрела Android примерно за 50 миллионов долларов еще в 2005 году. В то время Android была неизвестной мобильной стартап-компанией, поэтому этот шаг вызвал недоумение.

Однако это приобретение дало Google инструменты, необходимые для конкуренции на рынке, где доминируют Microsoft и Apple.

Google более чем знаком с такого рода приобретениями, но именно эта сделка считается одной из самых успешных. Это связано с тем, что по состоянию на май 2020 года 47% владельцев смартфонов в США используют устройства Google Android.

 

7. Дисней и Пиксар/Марвел

Disney действительно знает, что делает, когда дело доходит до приобретения других прибыльных компаний. Гиганты индустрии развлечений впервые приобрели Pixar в 2006 году за 7,4 миллиарда долларов.

Несмотря на ошеломляющий гонорар, с тех пор совместная студия выпустила такие хиты, как «ВАЛЛ-И» и «История игрушек 3», которые принесли миллиардные доходы.

Через три года после приобретения Pixar Disney завершила тот же процесс с Marvel Entertainment. Как и в случае с Pixar, последующие фильмы принесли миллиардные кассовые сборы. С каждым успешным блокбастером эти приобретения выглядят все более и более успешными.

Независимо от того, большое это приобретение или маленькое, всегда есть сложные препятствия, которые вам нужно преодолевать. Если вы планируете сделку такого рода, то важно знать распространенные ловушки, которых следует избегать.

 

Наше руководство по слияниям и поглощениям

Мы подробно рассмотрели некоторые из крупнейших слияний и поглощений за последние годы, чтобы определить распространенные ловушки, которых вам следует избегать, если вы планируете пойти по тому же пути.

В нашем бесплатном руководстве рассказывается, почему другие потерпели неудачу и что вы можете сделать, чтобы добиться положительного результата (Подсказка: глобальные профессиональные организации по трудоустройству). Получите свою копию сейчас, используя ссылку ниже, и начните планировать успешное слияние или поглощение.

Единственное, что вам нужно сделать правильно

Краткая идея
Проблема

Несмотря на то, что слияния и поглощения являются заманчивой стратегией быстрого роста и доставляют психологическое удовлетворение генеральным директорам, большинство из них обходятся чрезвычайно дорого.

Почему это происходит

Компании склонны рассматривать приобретения как способ получения ценности для себя — например, доступ к новому рынку или новым возможностям. Но если вы обнаружите возможность в компании, другие тоже увидят ее, и ценность будет потеряна в войне торгов.

Решение

Ищите способы придать ценность приобретаемой компании, а не забирать ее, — более разумно предоставляя капитал, предлагая лучший управленческий контроль, передавая навыки или делясь ресурсами. Эти подходы лежали в основе нескольких успешных сделок.

В 2015 году финансовый мир установил рекорд по количеству слияний и поглощений. Стоимость таких сделок превзошла предыдущий рекорд, установленный в 2007 году, который превысил предыдущий пик в 1999 году.Это, возможно, неблагоприятно: кажется (подойди к покойному Принцу), что мы развлекаемся, как если бы это был 1999 — и 2007 год в придачу. Пьянство тех лет не сулило ничего хорошего ни 2000–2002, ни 2008–2009 годам.

Еще слишком рано говорить о том, как сработают новые сделки, но кажущаяся вечной череда гигантских неудач продолжается. В 2015 году Microsoft списала 96% стоимости бизнеса мобильных телефонов, который она приобрела у Nokia за 7,9 миллиарда долларов в предыдущем году. Между тем, Google разгрузился на 2 доллара.9 миллиардов — бизнес мобильных телефонов, купленный у Motorola за 12,5 миллиардов долларов в 2012 году; HP списала 8,8 млрд долларов на приобретение Autonomy за 11,1 млрд долларов; а в 2011 году News Corporation продала MySpace всего за 35 миллионов долларов после того, как всего шесть лет назад приобрела его за 580 миллионов долларов.

Безусловно, мы видели успехи. Покупка NeXT в 1997 году за 404 миллиона долларов, которые сейчас выглядят тривиальными, спасла Apple и подготовила почву для наибольшего накопления акционерной стоимости в истории корпорации.Покупка Android за 50 миллионов долларов в 2005 году обеспечила Google самое большое присутствие на рынке операционных систем для смартфонов, одном из самых важных товарных рынков в мире. А последовательное приобретение Уорреном Баффетом GEICO с 1951 по 1996 год стало краеугольным активом Berkshire Hathaway. Но это исключения, которые подтверждают правило, подтвержденное почти всеми исследованиями: слияния и поглощения — это игра кружек, в которой обычно 70–90% поглощений являются ужасными неудачами.

Почему так? Ответ на удивление прост: компании, которые сосредотачиваются на том, что они собираются получить от приобретения, с меньшей вероятностью добьются успеха, чем те, которые сосредоточены на том, что они могут дать.(Это понимание перекликается с мнением Адама Гранта, который отмечает в своей книге «Давай и бери», что люди, которые больше сосредоточены на отдаче, чем на получении в межличностной сфере, в конечном итоге добиваются большего успеха, чем те, кто сосредоточен на максимизации своего положения.)

Слияния и поглощения — это игра кружков: обычно 70–90% приобретений — это ужасные неудачи.

Например, когда компания использует приобретение для выхода на привлекательный рынок, она обычно находится в режиме «взять». Так было во всех только что упомянутых катастрофах.Microsoft и Google хотели заняться аппаратным обеспечением для смартфонов, HP — корпоративным поиском и аналитикой данных, News Corp. — социальными сетями. Когда покупатель находится в режиме получения, продавец может поднять свою цену, чтобы извлечь из сделки всю совокупную будущую стоимость, особенно если в уравнении участвует другой потенциальный покупатель.

Microsoft, Google, HP и News Corp. заплатили большие деньги за свои приобретения, что само по себе затруднило получение прибыли на капитал.Но кроме того, никто из них не понимал своих новых рынков, что способствовало окончательному провалу тех сделок. Другие приобретения на основе выхода на рынок, такие как покупка Microsoft социальной сети Yammer за 1,2 миллиарда долларов с доходом, в 40 раз превышающим доход, и покупка Yahoo Tumblr за 1,1 миллиарда долларов, что в 85 раз превышает доход, еще не разыгрались, но это трудно понять. представьте, что любой из них принесет благоприятную прибыль в долгосрочной перспективе.

Однако если у вас есть что-то, что сделает приобретенную компанию более конкурентоспособной, картина изменится.Пока приобретение не может сделать это усовершенствование самостоятельно или, в идеале, с любым другим приобретателем, вы, а не продавец, будете получать вознаграждение, вытекающее из усовершенствования. Покупатель может повысить конкурентоспособность своей цели четырьмя способами: будучи более разумным поставщиком капитала для роста; путем обеспечения лучшего управленческого надзора; путем передачи ценных навыков; и путем обмена ценными возможностями.

Будьте умнее в обеспечении роста капитала

Создание стоимости за счет лучшего инвестора хорошо работает в странах с менее развитыми рынками капитала и является частью большого успеха индийских конгломератов, таких как Tata Group и Mahindra Group.Они приобретают (или открывают) более мелкие компании и финансируют их рост так, как этого не делают индийские рынки капитала.

Дополнительное чтение
  • Большая идея: новый учебник по слияниям и поглощениям
    СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ Статья
    • Клейтона М. Кристенсена, Ричарда Алтона, Кертиса Райзинга и Эндрю Уолдека

    Почему вы должны платить большие деньги за «убийственную сделку» — и другие новые правила совершения поглощений

В странах с развитыми рынками капитала таким образом обеспечить капитал труднее.В Соединенных Штатах, например, активисты часто вынуждают диверсифицированные компании распадаться, потому что корпоративная банковская деятельность компаний больше не может повысить конкурентоспособность составляющих их бизнеса. По этой причине были расформированы крупные компании, такие как ITT, Motorola и Fortune Brands, и более мелкие, такие как Timken и Manitowoc. Даже GE значительно похудела. Одной из крупнейших сделок 2015 года было предложенное слияние на сумму 68 миллиардов долларов и последующее трехстороннее разделение DuPont и Dow, которое стало результатом неустанного давления активистов на DuPont.

Но даже в развитых странах, будучи лучшим инвестором, можно создавать стоимость. В новых, быстрорастущих отраслях, которые испытывают значительную неопределенность в отношении конкуренции, инвесторы, понимающие свою область, могут принести большую пользу. Например, в сфере виртуальной реальности разработчики приложений были уверены, что Oculus станет успешной новой платформой после того, как Facebook приобрел ее в 2014 году, потому что они были уверены, что Facebook предоставит необходимые ресурсы. Поэтому они разработали для него приложения, что, в свою очередь, увеличило шансы платформы на успех.

Еще один способ разумного предоставления капитала — способствовать объединению фрагментированной отрасли в погоне за эффектом масштаба. Это любимый инструмент частных инвестиционных компаний, которые заработали на нем миллиарды. В таких случаях более разумный поставщик капитала обычно является крупнейшим действующим игроком в отрасли, потому что он обеспечивает наибольший масштаб при каждом приобретении (пока отдача от масштаба не достигнет максимума). Конечно, не все раздробленные отрасли обладают потенциалом для обеспечения экономии за счет масштаба или размаха — урок, полученный на собственном горьком опыте Loewen Group (Alderwoods после банкротства).Loewen превратил бизнес похоронных бюро в крупнейшего игрока в Северной Америке, но сам по себе его размер не создавал значительных конкурентных преимуществ перед местными или региональными конкурентами.

Дополнительное чтение
  • Сомнительная логика глобальных мегаслияний
    экономика Статья в журнале
    • Панкадж Гемават
    • Фариборз Гадар

    Быть большим в глобальной экономике выгодно, верно? Неправильно.Стремление к крупным трансграничным слияниям основано на неправильном понимании экономики. Есть лучшие способы справиться с глобализацией, чем безжалостная экспансия.

Экономия за счет масштаба не обязательно связана с операционной эффективностью. Часто они возникают в результате накопления рыночной власти. Устранив конкурентов, крупные игроки могут взимать более высокие цены за предоставленную ценность. Однако, если это их стратегия, они неизбежно заканчивают тем, что играют в кошки-мышки с антимонопольными регуляторами, которые иногда побеждают, как это было в предполагаемых слияниях GE и Honeywell, Comcast и Time Warner, AT&T и T-Mobile, DirecTV и Блюдо Сеть.Однако по двум из крупнейших предложенных сделок 2015 года решение еще не принято. Слияние Dow с DuPont и AB InBev с SABMiller будет означать крупную консолидацию на рынках ключевых продуктов компаний.

Обеспечение лучшего управленческого контроля

Второй способ повысить конкурентоспособность приобретения — обеспечить ему лучшее стратегическое направление, организацию и процессы. Это тоже может быть легче сказать, чем сделать. Сверхуспешная европейская компания Daimler-Benz считала, что сможет улучшить общее управление умеренно успешной компанией среднего размера в США.Chrysler из С. и усвоил болезненный урок стоимостью 36 миллиардов долларов. Точно так же GE Capital была уверена, что сможет улучшить управление многими компаниями, предоставляющими финансовые услуги, которые она купила в процессе превращения из небольшой боковой линии в крупнейшее подразделение GE. Пока сектор финансовых услуг США стремительно рос по сравнению с экономикой страны в целом, казалось, что GE была права — подход компании к управлению был превосходным и добавлял ценности для этих приобретений. Но когда эта отраслевая вечеринка потерпела крах во время мирового финансового кризиса, GE Capital едва не поставила на колени всю General Electric.

Стюарт Брэдфорд

Улучшение управления, скорее всего, станет результатом выкупа PE, таких как приобретение 3G Capital Burger King и Tim Hortons, а вместе с Berkshire Hathaway — Heinz и Kraft. Berkshire Hathaway имеет большой опыт скупки компаний и повышения их эффективности за счет надзора со стороны руководства, но других убедительных корпоративных примеров существует немного. Данахер может быть лучшим. С момента своего основания в 1984 году она совершила более 400 приобретений и выросла до компании стоимостью 21 миллиард долларов с рыночной капитализацией более 60 миллиардов долларов.Наблюдатели, а также руководители Danaher приписывают ее почти непрерывный успех бизнес-системе Danaher, которая вращается вокруг того, что компания называет «четырьмя P: люди, план, процесс и производительность», и устанавливается, работает и контролируется в каждом бизнес без исключения. Чтобы система была успешной, утверждает Данахер, она должна улучшить конкурентное преимущество приобретенной компании, а не только усилить финансовый контроль и организацию. И это нужно доводить до конца, а не просто говорить о нем.Несмотря на этот выдающийся рост и производительность, Danaher находится в процессе разделения на две отдельные компании под злобным взглядом активистского хедж-фонда Third Point.

Передача ценных навыков

Приобретатель также может существенно повысить эффективность приобретения, передав ему определенный — часто функциональный — навык, актив или способность напрямую, возможно, посредством перераспределения определенного персонала. Навык должен иметь решающее значение для конкурентного преимущества и быть более развитым у приобретателя, чем у приобретателя.

Историческим примером является передача Pepsi-Cola компании Frito-Lay после их слияния в 1965 году навыков управления системой логистики с прямой доставкой в ​​магазин (DSD) — ключ к конкурентному успеху в категории закусок. Несколько менеджеров PepsiCo DSD были назначены руководить операциями Frito-Lay. Однако приобретение компанией PepsiCo компании Quaker Oats в 2000 году принесло меньше удовлетворения, поскольку большая часть продаж компании Quaker была связана с традиционным методом складской доставки, в котором у PepsiCo не было преимущества в квалификации перед Quaker.

Покупка Google Android представляет собой современный пример успешной передачи. Как одна из крупнейших в мире компаний-разработчиков программного обеспечения, Google могла ускорить разработку Android и помочь превратить ее в доминирующую операционную систему для смартфонов, но она не справилась с аппаратно-ориентированным бизнесом мобильных телефонов Motorola.

Очевидно, что этот метод увеличения стоимости требует, чтобы приобретение было ближе к дому, чем вдали от него. Если покупатель не знаком с новым бизнесом близко, он может полагать, что его навыки ценны, когда это не так.И даже когда они ценны, может быть трудно эффективно их передать, особенно если приобретенная компания не приветствует их.

Делитесь ценными возможностями

Четвертый способ заключается в том, чтобы покупатель разделил, а не передал способность или актив. Здесь приобретающая компания не перемещает персонал и не перераспределяет активы; он просто делает их доступными.

Procter & Gamble разделяет свои многофункциональные возможности совместной работы с клиентами и свои возможности по покупке медиа с приобретениями.Последнее может снизить затраты на рекламу даже крупных приобретений на 30% и более. С некоторыми приобретениями она также разделяет мощный бренд — например, Crest для зубной нити SpinBrush и Glide. (Этот подход не сработал при приобретении P&G в 1982 году компании Norwich Eaton Pharmaceuticals, чей канал сбыта и продвижение продукции отличались от каналов P&G.)

Microsoft поделилась своей мощной способностью продавать пакет Office покупателям ПК, включив программное обеспечение Visio в Office после того, как она приобрела компанию в 2000 году почти за 1 доллар.4 миллиарда. Но у нее не было ценных возможностей поделиться, когда она купила бизнес мобильных телефонов у Nokia.

Дополнительное чтение
  • Слияния и поглощения не обязательно должны быть игрой для проигравших
    корпоративные связи Статья
    • Ларри Селден Джеффри Колвин

    Большинство поглощений поглощают богатство покупателей. Но эквайеры, которые понимают, что на самом деле покупают клиентов, могут избежать катастрофических сделок и найти те, которые работают.

В этой форме «отдачи» успех заключается в понимании лежащей в основе стратегической динамики и гарантии того, что обмен действительно происходит. В ходе крупнейшего краха в истории слияний и поглощений всех времен — слияния AOL и Time Warner за 164 миллиарда долларов в 2001 году — приводились расплывчатые аргументы в пользу того, как Time Warner может поделиться своими возможностями контента с интернет-провайдером. Но экономика совместного использования не имела смысла. Создание контента — бизнес, очень чувствительный к масштабу, и чем шире распространяется часть контента, тем выгоднее его создатель с экономической точки зрения.Если бы Time Warner поделилась своим контентом исключительно с AOL, которой тогда принадлежало примерно 30% рынка интернет-провайдеров, это помогло бы AOL конкурировать, но навредило себе, отключив остальные 70%. И даже если бы Time Warner ограничилась преференциальным режимом для AOL, другие игроки рынка вполне могли принять ответные меры, бойкотировав ее контент.

Что случилось с WhatsApp?

Все это может навести на мысль, что случилось с приобретением Facebook службы обмена сообщениями WhatsApp — возможно, самой дорогой сделкой за последнее время.Первоначальное соглашение, заключенное в феврале 2014 года, было на 19 миллиардов долларов. Но поскольку большая часть этой суммы приходилась на акции Facebook, которые резко выросли в период с февраля по октябрь, фактическая цена составила 21,8 миллиарда долларов — это для компании, которая только что потеряла 138 миллионов долларов на 10 миллионах продаж.

Давайте посмотрим на эту сделку через призму дарения:

  • Был ли Facebook лучшим поставщиком капитала?

    Возможно. Но у WhatsApp уже был потрясающий венчурный гигант Sequoia Capital, который возглавил все три раунда финансирования и, как сообщается, вложил в это предприятие 60 миллионов долларов.Несмотря на этот убыток в размере 138 миллионов долларов, неясно, был бы WhatsApp с ограниченным капиталом без Facebook. Это не было похоже на приобретение Oculus, когда Facebook присвоил исключительный статус одному из нескольких претендентов на виртуальную реальность. WhatsApp уже был лидером глобального обмена сообщениями с 465 миллионами пользователей, когда Facebook решил приобрести его.

  • Обеспечивает ли Facebook ценный управленческий надзор или передачу навыков?

    Возможно.Это, конечно, монументально успешная компания. Но, по общему мнению, он решил покинуть WhatsApp, чтобы следовать своей собственной стратегии, которая резко отличается от стратегии Facebook. WhatsApp избегает рекламы и получает скромный доход от небольшой абонентской платы (1 доллар в год) после того, как пользователи получают первый год бесплатно.

  • Поделился ли Facebook ценными возможностями?

    Нет. Он мог бы объединить WhatsApp и собственное приложение Messenger, но оставил их полностью отдельными.

Так в чем логика этой сделки? Кажется, что это основано на фактах и ​​молитвах. Дело в том, что WhatsApp — это крупнейшее в мире приложение для обмена сообщениями, которое, по последним подсчетам, насчитывает более миллиарда пользователей. Мы молимся о том, чтобы Facebook каким-то образом понял, как монетизировать этих пользователей. Это может случиться, но финансовая планка ошеломляюще высока. Чтобы вернуть акционерам Facebook стоимость приобретения, WhatsApp должен был стать одной из самых прибыльных компаний-разработчиков программного обеспечения на планете менее чем за десять лет.

Посмотрите на цифры: при стоимости капитала чуть более 9% стоимость приобретения Facebook в 21,8 миллиарда долларов означает, что WhatsApp должен генерировать 2 миллиарда долларов в год в виде дополнительной стоимости или 2 миллиарда долларов в виде дополнительной EBITDA. Но для компании, которая потеряла 138 миллионов долларов за год до приобретения, это произойдет не сразу. Акционеры Facebook имеют право с самого начала рассчитывать на 2 миллиарда долларов в год; для них каждый год дефицит ощущается как прибавка к первоначальной цене приобретения.И они также должны получать ежегодный доход от дефицита, поэтому эффективная стоимость приобретения WhatsApp для них растет с каждым годом, когда его стоимость составляет менее 2 миллиардов долларов.

Предположим, что после приобретения прибыльность WhatsApp растет теми же темпами, что и Facebook в первые восемь лет. Facebook потерял деньги за первые пять лет, а затем увеличил операционную прибыль до 2 миллиардов долларов к восьмому году своего существования. Если WhatsApp станет безубыточным в 2015–2019 годах, а затем добьется роста прибыли, как у Facebook, акционеры Facebook впервые получат приемлемую отдачу от инвестиций в 2022 году.Но для этого WhatsApp потребуется восьмая по величине EBITDA среди компаний-разработчиков программного обеспечения, уступая только Microsoft, Oracle, SAP, Google, IBM, Facebook и Tencent.

Это было бы хорошей новостью. Плохая новость заключается в том, что на пути к 2022 году WhatsApp накопит дополнительный дефицит в размере 18,3 миллиарда долларов в виде неадекватных доходов за первые семь лет — это эквивалентно тому, что Facebook заплатил 40,1 миллиарда долларов за приобретение WhatsApp в 2022 году. Это гигантские инвестиции. В последнем рейтинге только 266 публичных компаний в мире стоили более 40 миллиардов долларов.

Прямо сейчас генеральный директор Марк Цукерберг провозглашен гением бизнеса, Facebook стал одной из самых ценных компаний в мире, и его акционеры совершенно счастливы, наблюдая, как он раскошелится на 21,8 миллиарда долларов для компании с горсткой инженеров и 10 долларов. миллионов доходов. Пока цена акций продолжает расти, потому что основной бизнес процветает, приобретения не обязательно должны иметь смысл. Но история показывает, что когда дела в основном бизнесе ухудшаются — вспомните Nortel, Bank of America, WorldCom, Tyco, — акционеры начинают более внимательно присматриваться к приобретениям и задаваться вопросом: о чем они думали? Вот почему стоит иметь сильную стратегическую логику для ваших приобретений, даже если рынок этого не требует.И то, что покупатель вкладывает в сделку, определяет ее ценность.

Версия этой статьи появилась в июньском номере 2016 г. (стр. 42–48) Harvard Business Review .

Данные о крупнейших сделках по слиянию и поглощению (M&A)

Google Mandiant 5,4 миллиарда долларов Март 2022
Clearlake Capital Group Intertape Polymer Group 2,6 миллиарда долларов Март 2022
KKR Mitsubishi Corp-UBS Realty 2 миллиарда долларов Март 2022
Дженрал Моторс (доля собственности)
Круиз 2 миллиарда долларов Февраль 2022
Biocon Biologics Активы биоаналогов Viatris $3.33 миллиарда Март 2022
TD Bank Group First Horizon Corporation 13,4 миллиарда долларов Февраль 2022
KPS Capital Partners Oldcastle BuildingEnvelope 3,45 миллиарда долларов Февраль 2022
Chevron Corporation Группа возобновляемых источников энергии 3,15 миллиарда долларов Февраль 2022
Корпорация Celanese Подразделение DuPont Mobility & Materials 11 миллиардов долларов США Февраль 2022 г.
Фонды Apollo Tenneco 7 долларов.1 миллиард Февраль 2022
Frontier Airlines Spirit Airlines (слияние) 6,6 миллиарда долларов Февраль 2022
Blackstone Inc Crown Resorts Ltd. 6,3 миллиарда долларов Февраль 2022
Blackstone Real Estate Income Trust Preferred Apartment Communities 5,8 миллиарда долларов Февраль 2022
Стандартный общий Tegna Inc 5 долларов.4 миллиарда Февраль 2022
Intel Tower Semiconductor 5,4 миллиарда долларов Февраль 2022
Аффилированные лица Vista Equity Partners и Evergreen Coast Capital Citrix Systems 16,5 миллиардов долларов Январь 2022
Blackstone Real Estate Income Trust Resource REIT 3,7 миллиарда долларов Январь 2022
Microsoft Activision Blizzard 68 долларов.7 миллиардов Январь 2022
Optum Health Change Healthcare $12,6 млрд Январь 2022 г.
Take-Two Interactive Zynga 12,7 миллиарда долларов Январь, 2022
CBRE Investment Management Hillwood Investment Properties 4,9 миллиарда долларов Январь 2022 г.
Nvidia Arm Holding 40 миллиардов долларов Сентябрь, 2020
Polestar Guggenheim Partners 20 миллиардов долларов Сентябрь 2021
Мерк Акселерон 11 долларов.5 миллиардов сентябрь 2021
Sinch Pathwire 1,9 миллиарда долларов Сентябрь 2021 г.
U.S. Bancorp MUFG Union Bank 8 миллиардов долларов Сентябрь 2021 г.
GE Healthcare BK Medical 1,45 миллиарда долларов Сентябрь 2021 г.
Тидеманн  Альвариум 1,45 миллиарда долларов Сентябрь 2021 г.
Intuit Mailchimp 12 миллиардов долларов Сентябрь 2021
TransUnion Neustar 3 доллара.1 миллиард Сентябрь, 2021
Гогоро Poema Global Holdings. 2,35 миллиарда долларов Сентябрь 2021 г.
Goldman Sachs GreenSky 2,24 миллиарда долларов Сентябрь 2021 г.
Forge Global Motive Capital Corp. 2 миллиарда долларов сентябрь 2021 г.
Стеклянная дверь Аквариум Сентябрь 2021 г.
Санофи Кадмон 1 доллар.9 миллиардов Сентябрь, 2021
Медицинское отделение интенсивной терапии Медицинское отделение Smiths 2,35 миллиарда долларов Сентябрь 2021 г.
PayPal  Paydy 2,7 миллиарда долларов Сентябрь 2021 г.
State Street   Brown Brothers Harriman’s (BBH) Investor Services  $3,5 млрд Сентябрь 2021 г.
Assa Abloy AB Spectrum Brands 4 доллара.5 миллиардов сентябрь 2021
Catalent Bettera Holdings 1 миллиард долларов сентябрь 2021 г.
JD.com China Logistics  2,1 миллиарда долларов Сентябрь 2021 г.
Baxter HillRom  10,5 млрд долларов Сентябрь 2021 г.
Brookfield Business Partners L.P. Scientific Games Corporation 6 долларов.05 Миллиард Октябрь 2021
T. Rowe Price Group  Oak Hill Advisors 4,2 миллиарда долларов Октябрь 2021 г.
Ecolab  Purolite 3,7 миллиарда долларов Октябрь 2021 г.
KKR Clearway Energy 1,9 миллиарда долларов Октябрь 2021 г.
nThrive TransUnion  1,73 миллиарда долларов Октябрь 2021 г.
CDW Sirius Computer Solutions 2 долл. США.5 миллиардов Октябрь 2021
KKR KMR Music Royalty II 1,1 миллиарда долларов Октябрь 2021 г.
Scopely Игры GSN 1 миллиард долларов Октябрь 2021 г.
Walgreens Boots Alliance Village MD 5,2 миллиарда долларов октябрь 2021 г.
RedBall Acquisition Corp.  SeatGeek 1,35 миллиарда долларов Октябрь 2021 г.
LaserShip OnTrac 1 доллар.3 миллиарда Октябрь 2021
Stonepeak Teekay LNG 6,2 миллиарда долларов Октябрь 2021 г.
Qualcomm & SSW Partners Veoneer 4,5 миллиарда долларов Октябрь 2021 г.
Boston Scientific Baylis Medical Company 1,7 миллиарда долларов Октябрь 2021 г.
AppLovin MoPub (Twitter) 1,05 миллиарда долларов. октябрь 2021 г.
Southwest Gas Holdings Questar Pipelines 2 миллиарда долларов Октябрь 2021 г.
Teladoc Livongo $18,50 октябрь 2020 г.
Marvell Technology Inphi 10 долларов Октябрь 2020 г.
Gilead Sciences Immunomedics $21 октябрь 2020 г.
Advent, Permira, Crosspoint Capital, CPP Investments, GIC и ADIA McAfee 14 миллиардов долларов ноябрь 2021 г.
DoorDash Wolt 8 долларов.1 миллиард ноябрь, 2021
Viasat Inmarsat 7,3 миллиарда долларов ноябрь 2021 года
Duddell Street Acquisition Corp. FiscalNote Holdings 1,3 миллиарда долларов Ноябрь 2021 г.
Hershey  Крендельки Dot’s Homestyle 1,2 миллиарда долларов Ноябрь 2021 г.
Рош Новартис  20,7 млрд долл. США Ноябрь 2021 г.
Дюпон Корпорация Роджерс, 5 долларов.2 миллиарда ноябрь 2021
Atlas Holdings R.R. Donnelley & Sons 2,1 миллиарда долларов Ноябрь 2021 г.
Southwestern Energy Company GEP Haynesville 1,85 миллиарда долларов ноябрь 2021 г.
Франклин Темплтон Lexington Partners 1,75 миллиарда долларов ноябрь 2021 г.
Ericsson    Vonage 6 долларов.2 миллиарда ноябрь, 2021
Hellman & Friedman and Bain Capital athenahealth 17 миллиардов долларов ноябрь 2021
CVC Capital Partners и HPS Investment Partners Authentic Brands Group (финансовая доля) 12,7 млрд долларов ноябрь 2021 г.
Telenor  Charoen Pokphand Group (слияние) 8,6 млрд долл. США ноябрь 2021 г.
KKR CyrusOne 15 миллиардов долларов ноябрь 2021 г.
American Tower CoreSite 10 долларов.1 миллиард ноябрь, 2021
The Coca-Cola Company BODYARMOR (Stake) 5,6 миллиарда долларов Ноябрь 2021
Bouygues Сервисное подразделение Engie SA Equans 8,2 миллиарда долларов Ноябрь 2021 г.
S&P Global IHS Markit 44 долл. США Ноябрь 2020 г.
Канадская национальная железная дорога (CN) Южный Канзас-Сити 33 доллара.6 миллиардов май 2021
Cabot Oil & Gas Cimarex 17 миллиардов долларов Май 2021 г.
Amazon MGM 8,45 млрд долларов май 2021 г.
Clarivate ProQuest 5,3 миллиарда долларов май 2021 г.
Фонды Apollo Verizon Media 5 миллиардов долларов Май 2021 г.
Francisco Partners и TPG Capital Boomi от Dell Technologies 4 миллиарда долларов Май 2021 г.
Clayton, Dubilier & Rice UDG 3 доллара.7 миллиардов май 2021
Артур Дж. Галлахер и Ко. Aon & Willis Towers Watson 3,57 миллиарда долларов май 2021 г.
GE Capital Aviation Service AerCap Holdings 30 миллиардов долларов Март 2021 г.
Canadian Pacific Railway Ltd. Южный Канзас-Сити 29 миллиардов долларов Март 2021 г.
Rogers Communications Shaw Communications 26 миллиардов долларов Март 2021
eToro FinTech Acquisition Corp.V 10,4 млрд долларов Март 2021 г.
Hitachi GlobalLogic 9,6 млрд долларов Март 2021 г.
WeWork BowX Acquisition Corp. 9 миллиардов долларов Март 2021 г.
Аон Уиллис Тауэрс Уотсон $30 Март 2020
Blackstone Funds QTS Realty Trust 10 миллиардов долларов июнь 2021 г.
Danaher Corporation Aldevron 9 долларов.6 миллиардов июнь 2021
Pembina Pipeline Corporation Inter Pipeline 8,3 млрд канадских долларов июнь 2021 г.
Datavant Ciox Health 7 миллиардов долларов июнь 2021 г.
Old National Bancorp First Midwest Bancorp 6,5 млрд долларов июнь 2021 г.
Blackstone Real Estate Income Trust Home Partners of America 6 миллиардов долларов июнь 2021 г.
Independence Realty Trust  Steadfast Apartment REIT   7 миллиардов долларов июль 2021 г.
Тома Браво Медалья 6 долларов.4 миллиарда июль 2021
Бычий Far Peak Acquisition Corp. 9 миллиардов долларов Июль 2021
Aurora Reinvent Technology Partners Y 13 миллиардов долларов июль 2021 г.
Zoom  Five9 14,7 млрд долларов июль 2021 г.
Lionheart Acquisition Corp. II Восстановление MSP 32,6 миллиарда долларов Июль 2021 г.
Бычьи настроения Приобретение Far Peak 9 миллиардов долларов Июль 2021 г.
Инвестиционная группа Fortress Моррисон 8 долларов.7 миллиардов июль 2021
EQT Private Equity и Goldman Sachs Asset Management Parexel 8,5 млрд долларов июль 2021 г.
Platinum Equity Ingram Micro 7,2 миллиарда долларов июль 2021 г.
Тома Браво Stamps.com 6,6 миллиарда долларов Июль, 2021
Analog Devices Maxim 21 $ июль 2020 г.
Virgin Media O2 39 долларов июль 2020 г.
Liberty Global Telefónica SA 29 долларов.57 июль 2020 г.
Alstom Bombardier 15,7 млрд долларов Январь 2021 г.
Peraton Perpecta 7,1 миллиарда долларов Январь, 2021
Icon Plc. PRA Health Sciences 12 миллиардов долларов Февраль 2021 г.
Ardagh Group S.A. The Gores Group 8,5 миллиардов долларов Февраль 2021 г.
Авангрид Ресурсы ПНМ $8.3 миллиарда Февраль 2021
ARC Resources Seven Generations Energy 8,1 миллиарда долларов Февраль 2021 г.
ReNew Power Приобретение RMG 8,1 миллиарда долларов Февраль 2021 г.
Morgan Stanley ETrade $13 Февраль 2020 г.
Oracle Cerner 28,3 миллиарда долларов Декабрь 2021
Финансовая группа BMO Банк Запада 16 долларов.3 миллиарда декабрь 2021
Aker BP ASA Lundin Energy AB  10 миллиардов долларов Декабрь 2021 г.
Koch Industries Infor $11 Февраль 2020 г.
Rentokil Initial Plc. Терминикс  6,7 млрд долларов Декабрь 2021 г.
Pfizer Arena Pharmaceuticals $6,7 млрд Декабрь 2021 г.
Entegris Материалы CMC 6 долларов США.5 миллиардов Декабрь 2021
Lone Star Funds (филиал) SPX FLOW 3,8 миллиарда долларов Декабрь 2021 г.
Mimecast Limited  Permira (слияние) 3,8 миллиарда долларов Декабрь 2021 г.
Symbotic SVF Investment Corp. 3 4,8 миллиарда долларов Декабрь 2021 г.
AstraZeneca Alexion Pharmaceuticals $39 млрд Декабрь 2020 г.
Huntington Bancshares Incorporated TCF Financial Corporation $22 млрд Декабрь 2020 г.
Тома Браво RealPage 10 долларов.2 миллиарда декабрь 2020
Salesforce Slack 27,70 $ Декабрь 2020 г.
Arkema Ashland Global Holdings 2,5 миллиарда долларов август 2021 г.
Santander Holdings USA  Santander Consumer 2,5 миллиарда долларов Август 2021 г.
Hagerty Aldel Financial 3,13 миллиарда долларов август 2021 г.
Virgin Orbit NextGen Acquisition Corp.II 3,2 миллиарда долларов август 2021 г.
Джинджер Headspace 3 миллиарда долларов Август 2021 г.
Syniverse M3-Brigade Acquisition II Corp. 2,85 миллиарда долларов Август 2021 г.
Pfizer Trillium Therapeutics 2,26 миллиарда долларов Август 2021 г.
Cargill & Continental Grain Company Sanderson Farms 4 доллара.53 миллиарда август 2021
Brookfield Reinsurance Американский гражданин 5,1 миллиарда долларов Август 2021 г.
VICI Properties MGM Growth Properties 17,2 миллиарда долларов Август 2021 г.
Apollo Global Management Lumen’s ILEC 7,5 млрд долларов август 2021 г.
7-Eleven Speedway 21 $ август 2020 г.
Altimeter Growth Corp.1. Захватить 39,6 млрд долларов Апрель 2021
Microsoft  Nuance Communication 19,7 млрд долларов апрель 2021 г.
Thermo Fisher Scientific Inc. PPD 17,4 миллиарда долларов апрель 2021 г.
Тома Браво Proofpoint 12,4 миллиарда долларов апрель 2021 г.
Webster Financial Corporation Sterling Bancorp 10 долларов.3 миллиарда апрель 2021
Humana Inc Родственники дома 8,1 миллиарда долларов Апрель 2021 г.
Standard Industries Holdings W.R Grace 7 миллиардов долларов апрель 2021 г.
Nestle The Bountiful Company 5,75 миллиарда долларов апрель 2021 г.
T-Mobile Спринт 26,1 миллиарда долларов Апрель 2020 г.

Как найти информацию о слияниях и поглощениях компаний?

Для научных статей о слияниях и поглощениях вы можете провести поиск Roadrunner.Вы можете увидеть пример, нажав здесь

Чтобы найти общую историческую или справочную информацию, мы рекомендуем обратиться к справочному ресурсу, который обычно представляет собой книгу или академическую энциклопедию. Наша страница «Изучение справочной информации» — хорошее место для начала, и мы предлагаем искать в Credo Reference и SAGE Knowledge .

Business Source Complete, ABI/INFORM, Mergent Online и Nexis Uni (ранее LexisNexis) будут предоставлять новостные статьи о недавних слияниях и поглощениях, а также отраслевые отчеты.Эти отраслевые отчеты могут указывать, является ли отрасль консолидирующейся или растущей. Начните с простого поиска, а затем сузьте (слева) по географии, а затем по типу источника, например, по отраслевому профилю и рыночным отчетам. Для получения дополнительной информации см. часто задаваемые вопросы об отраслевых отчетах. Однако, к сожалению, эти базы данных не позволяют составить список слияний и поглощений по отраслям.

Ресурсы

в библиотеке NCU также предлагают возможность поиска конкретной компании по названию, чтобы увидеть ее историю, включая слияния и поглощения.Мы предлагаем использовать Mergent Online и Nexis Uni для поиска компании по названию тикера, а затем получить доступ к их истории/слияниям или поглощениям.

Кроме того, Statista предоставляет информацию о слияниях и поглощениях в определенных отраслях. Например, поиск по слияниям и поглощениям в Statistia дал следующую диаграмму данных: Стоимость крупнейших сделок по слияниям и поглощениям в секторах СМИ, информации, маркетинга и связанных с ними технологий в 2015 году (в млн.с. долларов). Другим примером является этот отчет о тенденциях слияний и поглощений в горнодобывающей и металлургической промышленности. Опять же, эта база данных не содержит списков сделок.

Вы можете получить доступ к вышеупомянутым базам данных на странице «Базы данных от А до Я» библиотеки в разделе «Исследовательские ресурсы».

Наконец, следующие веб-сайты предоставляют актуальную информацию о слияниях и поглощениях:

Слияния и поглощения компаний выросли рекордными темпами в 2021 году

Согласно новому исследованию, в 2021 году

компании покупали и продавали друг друга рекордными темпами, при этом в прошлом году по всему миру было заключено 1047 сделок на сумму более 100 миллионов долларов каждая.

И исследователи говорят, что они не ожидают, что активность слияний и поглощений замедлится в ближайшее время.

Прошлогодний бум слияний и поглощений стал самым большим за всю историю наблюдений с тех пор, как Willis Towers Watson, консалтинговая компания, завершившая исследование, начала вести учет в 2008 году, незадолго до финансового кризиса. Фирма учитывала только сделки, стоимость которых составляла 100 миллионов долларов и более.

Для сравнения, в 2020 году во всем мире было заключено всего 674 сделки по слияниям и поглощениям, индивидуальная стоимость которых составляла 100 миллионов долларов и более.

«Бум слияний и поглощений… похоже, продолжится — подпитываемый обильным инвестиционным капиталом, сильными фондовыми рынками и дешевыми долгами, — сказал The Post Дункан Смитсон, старший директор консалтинговой фирмы Willis Towers Watson.

Еще один двигатель ожидаемого роста числа сделок в 2022 году: компании, стремящиеся сделать свой бизнес «более экологичным», охотясь за целями «с правильными климатическими данными», сказал Смитсон. Таким образом, они могут заработать на так называемой тенденции инвестирования в окружающую среду, социальную сферу и управление, также известной как ESG, когда компании проверяются на соответствие определенным показателям.

Обильный инвестиционный капитал, сильные фондовые рынки и дешевый долг подпитывают M&A.AFP через Getty Images

Тем не менее, когда компании покупают другие компании, это не обязательно хорошо для бизнеса: фирмы, заключившие сделки M&A в прошлом году, опередили конкурентов всего на 1,4 процентных пункта. при рассмотрении их цен на акции по сравнению с компаниями, которые не участвовали в слияниях и поглощениях, согласно исследованию Willis Towers, которое было проведено совместно с Bayes Business School в Лондоне.

Тем не менее, эта динамика акций была лучшей с 2016 года среди компаний, участвовавших в слияниях и поглощениях: фактически, впервые с тех пор компании, участвующие в слияниях и поглощениях, показали положительную динамику цен на акции, говорится в исследовании.

И хотя Смитсон оптимистичен в отношении того, что бум продолжится и в 2022 году, он предупредил, что участники сделок будут обеспокоены такими факторами, как рост инфляции.

«Скорость сделки, подготовка и комплексная проверка качества будут иметь важное значение, если мы хотим оправдать ожидания лиц, заключающих сделки», — сказал он.

В 2022 году участники сделок будут обеспокоены такими факторами, как рост инфляции. Bloomberg через Getty Images

В исследовании говорится, что стоимость сделок по слиянию и поглощению в 2021 году составила около 1,4 триллиона долларов по сравнению с 1,05 триллиона долларов в прошлом году. Тем не менее, это немного ниже максимальной отметки исследования в 2016 году, когда объем сделок составил почти 1,5 триллиона долларов. Willis Towers считает 2021 год рекордным по количеству сделок на сумму более 100 миллионов долларов, что является самым высоким показателем за всю историю.

Между тем, учитывая сверхвысокую оценку активов на этом рынке, исследование показало, что стоимость этих сделок может резко упасть в ближайшие годы.«Вопрос в том, будут ли цены, которые мы платим сейчас, будут иметь смысл с течением времени», — предупредил Смитсон.

Несмотря на эти негативные факторы, исследователи считают, что необходимость для компаний расширять свое присутствие в области ESG и получать контроль над своими цепочками поставок перевешивает другие проблемы, что подпитывает желание совершать приобретения, по крайней мере, на данный момент.

«Такие темы, как декарбонизация, будут способствовать заключению сделок с дополнительными возможностями для новых предприятий, связанных с инновациями по снижению климатических рисков», — отмечает Смитсон.Кроме того, «многие компании будут стремиться к большей самодостаточности в своих продуктах и ​​услугах из-за огромной нагрузки, оказываемой на глобальные цепочки поставок».

Потребность компаний в расширении своего присутствия в области ESG и получении контроля над своими цепочками поставок будет стимулировать рост числа слияний и поглощений. AFP через Getty Images

Еще один фактор: компаниям, стремящимся развить таланты, может оказаться проще приобрести другую компанию, чем нанять людей.

«Так называемая Великая отставка, которая вынудила компании пересмотреть способы удержания и приобретения новых талантов в условиях ограниченного рынка труда, будет по-прежнему оставаться фактором, когда компании вынуждены приобретать высококвалифицированные кадры в таких областях, как кибербезопасность и разработка программного обеспечения.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *