Close

Основы работы на фондовом рынке: Основы фондового рынка и инвестиций для начинающих от А до Я — Финансы на vc.ru

Содержание

Фондовый рынок — основы для начинающих, суть фондового рынка

21.08.2020

34408

Автор: Игорь Смирнов

Фото: pixabay.com

Фондовый рынок – это место где продают акции, облигации и разного рода финансовые инструменты. Теперь фондовые рынки действуют большей частью в электронном, виртуальном формате. Большие залы с табло и шумными брокерами есть, но это скорее «уходящая натура».

Последние новости:

Торговля ценными бумагами сильно глобализована. Так американский фондовый рынок торгует не только активами компаний США, но акциями, облигациями, обязательствами и контрактами практически всех международных корпораций. То же справедливо для Лондонской, Токийской и некоторых других мировых бирж.

Фондовые рынки бывают биржевыми и небиржевыми.

  • Биржевые рынки это совокупность операций внутри бирж и по биржевым правилам. На биржах работают аккредитованные профессиональные участники.
  • Внебиржевой фондовый рынок не имеет четкой структуры, менее «прозрачен», меньше контролируется, но во многом повторяет биржевую торговлю.

Практически все операции на внебиржевом фондовом рынке также совершают профессионалы со специальными разрешениями и квалификацией.

Свободного фондового рынка, где работали бы все желающие нет. И он вряд ли возможен, т.к. основной объект торгов – не реальный товар, а финансовые права и обязательства, которые должна регистрировать и контролировать какая-то независимая третья сторона.

Суть и роль фондового рынка в экономике

Суть фондового рынка несколькими простыми словами не объяснить, но многое понятно по его роли в экономике.

Самое важное отличие фондовых рынков от любой другой торговли в том, что большая часть его операций не ведет к движению материальных ценностей.

Это и невозможно из-за колоссального объема операций. Для сведения – в последние годы рыночная капитализация фондового рынка, т.е. общая стоимость всех ценных бумаг в обращении в США колеблется на уровне 108-159% ВВП, т.е. всей стоимости всех товаров и услуг за год; в Германии – 46-65%, в Японии – порядка 75-106%.

Вот соотношение капитализации фондового рынка и ВВП за 2018 год:

Фото: theglobaleconomy.com

Не «пузырь» ли все это?

Периодически раздаются голоса что «фондовый рынок – это обман» где «глобальный капитализм делает деньги из воздуха».

Но, исходя из такой логики обманом являются счета в банках, ведь снять все деньги невозможно, т.к. наличность составляет лишь малую часть от общего объем денег: в развитых странах с высоким уровнем жизни всего 7-10%. А сами деньги тоже давно не обеспечены золотом и т.п.

И, тем не менее, наличные и безналичные деньги, в т.ч. заработанные на ценных бумагах, не теряют стоимости и свободно обмениваются на реальные товары и услуги.

В современной экономике фондовый рынок выполняет несколько полезных функций:

  • с одной стороны – выводит из товарно-денежных отношений избыток денег;
  • с другой – дает за эти деньги востребованные блага: права на владение предприятиями при покупке акций, права кредитора по облигациям и т.д.;
  • компании, бумаги которых торгуются на фондовых рынках, получают выгодные инвестиции для роста;
  • инвесторы, вложившие деньги в фондовые рынки, получают законные нетрудовые доходы.

Отчасти благодаря этому в странах с развитым фондовым рынком деньги населения работают в экономике, а там где фондовый рынок не развит, все средства уходят на потребление и тем самым провоцируют инфляцию.

Участники фондового рынка

На биржевых и небиржевых рынках действует масса участников с разными названиями и функциями. Но их всех можно четко разделить на несколько категорий:

✔ Эмитенты

Это те, кто выпускает в оборот ценные бумаги. Чаще всего речь идет об акциях и облигациях. Эмитенты являются профессиональными участниками фондового рынка. Они получают специальные разрешения, регистрируются на биржах, их деятельность тщательно контролируется.

✔ Инвесторы

В эту категорию попадают все, кто вкладывает свои деньги в ценные бумаги выпущенные эмитентами. Инвестор становится владельцем купленных активов. По своему желанию инвесторы продают и вновь покупают ценные бумаги, но при этом всегда остаются инвесторами.

Некоторые инвесторы являются профессиональными участниками фондового рынка и действуют самостоятельно. Но основная масса инвесторов профессионалами не являются и работают через посредников.

✔ Профессиональные участники торгов

Это профессионалы, которые совершают операции с ценными бумагами, покупают, продают, заключают сделки относительно фондовых активов. Здесь нужно выделить дилеров и брокеров.

  • дилеры самостоятельно и от своего имени продают и покупают активы;
  • брокеры это посредники, они совершают операции за счет клиента (инвестора) и по его поручению, купленное брокерами становится собственностью клиента, прибыль от операций также идет клиенту, а брокер получает плату (комиссию) за работу.

В интересах инвесторов на фондовых рынках также действуют управляющие компании. Они делают то, же что и брокеры, но если брокер только выполняет указания (продать, купить), то управляющая компания сама принимает решения.

✔ Организаторы и контролеры фондового рынка

Организаторами являются управляющие органы бирж и небиржевых рынков. Организаторы определяют правила торгов и действий других участников. Организаторы создают внутреннюю инфраструктуру фондового рынка, способствуют движению информации, предпринимают другие меры для эффективной работы других участников.

Контроль и учет фондового рынка ведут регистраторы, депозитарии и расчетные центры:

  • расчетные центры обслуживают счета других участников;
  • регистраторы следят за правильностью расчетов и фиксируют сделки;
  • депозитарии учитывают по именам владельцев и хранят ценные бумаги (теперь – информацию об этом).

Кроме внутренних организаторов и контролеров, фондовые рынки регулируют государственные органы; в каждой стране свои.

Как работает фондовый рынок?

У всех фондовых рынков прослеживается одна общая тенденция – на них торгуют профессионалы и в основном на чужие деньги. Большая часть прибыли от операций на фондовых рынках достается владельцам вложенных средств, а исполнители получают плату за труд и финансовые результаты.

В общих чертах структуру и движение фондового рынка можно описать на примере бирж:

  1. Коммерческие предприятия или государственные органы выпускают ценные бумаги, проводят эмиссию акции, облигации и пр.
  2. Выпуск (эмиссия) ценных бумаг регистрируется на биржах.
  3. Контролируют движение этих бумаг и денежных средств клиринговые компании (клиринговая палата).
  4. Бумаги (назовем их активами) появляются в торговой системе, т.е. выставляются для свободной продажи. Обнародуются характеристики этих активов и сведения об эмитентах.
  5. Брокеры и дилеры получают возможность купить новые ценные бумаги. Деньги от первичной продажи активов поступают эмитентам.
  6. Купленные бумаги учитываются в депозитариях как собственность новых владельцев.
  7. Держатели активов получают доход от владения ими: дивиденды по акциям, купонный доход по облигациям и т.п.
  8. После первичного размещения процесс купли-продажи не заканчивается. У инвесторов появляется возможность зарабатывать на спекуляциях: покупать бумаги при падении цены, продавать при подъеме и т.д.

Работу традиционного фондового рынка можно представить так:

Фото: ustocktrade.com

Сейчас с развитием рыночных отношений и технологий, структура фондовых рынков усложнилась в десятки раз, но суть осталась прежней: есть биржи, есть эмитенты, есть инвесторы и есть посредники между ними.

Какие возможности дает фондовый рынок?

Фондовый рынок дает частному инвестору возможность получать доход, который, как правило, не имеет ни верхнего, ни нижнего ограничения. Это можно объяснить так:

Если предприятию нужны инвестиции, то оно может:

  • выпустить и продать акции;
  • выпустить и продать облигации;
  • взять кредит в банке.

Для пассивного заработка частный инвестор может:

Основная масса денег частных лиц и организаций находится в банках, а банки используют эти деньги для выдачи кредитов.

Банк зарабатывает на том, что выдает кредит предприятию под больший процент. Предприятие получает прибыль и возвращает кредит с процентами.

Эмитируя облигации, предприятие назначает по ним доход ниже ставки банковского кредита. Но благодаря отказу от посредника зарабатывают обе стороны, т.е. продавец и покупатель облигаций.

С акциями обоюдная выгода еще заметнее. Предприятие-эмитент получает средства для развития и не увеличивает свои обязательства, т.к. выкупать акции обратно не нужно. Доход предприятия растет, из прибыли выплачиваются дивиденды акционерам. Ограничений по прибыли нет. Доход инвестора максимален.

Как зарабатывают на акциях фондового рынка?

На акциях можно заработать дважды:

  • на изменении цены акций;
  • на дивидендах.

Дивиденды приносят регулярный, хотя и не гарантированный, доход. Дивиденды по акциям обычно выше ставок по депозитам и облигациям. Но сверхдоходы по дивидендам редкость. Здесь выгоднее спекуляции на ценах.

К примеру – акции Эпл сейчас дают около 6% прибыли в год. А вот цена акций APPLE в свое время поднялась в десятки раз:

Фото: ru.tradingview.com

Акции менее известных, новых фирм иногда дорожают еще быстрее.

Пример – компания ЕПАМ, по многим признакам белорусская, но американская по регистрации. Акции EPAM вошли на фондовый рынок США чуть дороже 13 долл., а на пике цены продаются дороже 200 долл.

Фото: ru.tradingview.com

Но это графики успешных на данный момент компаний. А ведь недавно на рынке котировались бумаги фирмы Кодак, которая была лидером в производстве пленочных фото и обанкротилась с приходом цифры.

  • Заработок на перепродаже акций – это спекуляция. Самый простой способ – купить акции в период низких цен и продать на пике курса.
  • Доход по дивидендам – это долгосрочная стратегия. Здесь инвестор получает часть прибыли предприятия как совладелец.

Порядок действий и правила инвестирования для новичков

Начинающему инвестору лучше всего придерживаться проверенных алгоритмов поведения. Можно поступить так:

  1. Инвестор выбирает биржу.

Определить биржу проще, их мало и каждая имеет специализацию. Крупнейшие мировые биржи, например – Нью-Йоркская NYSE, торгуют разными бумагами.

  1. Инвестор выбирает брокера.

Это сложнее, здесь много рекламы, но сравнительно меньше достоверной информации. Выбирать только по отзывам не стоит. Плохие отзывы часто пишут «на эмоциях», а одобрительные – по заказу. Лучше получать информацию напрямую от лично известного клиента этого брокера.

И обязательно проверить аккредитацию брокера на бирже, его лицензии, рейтинги, набор услуг и количество обслуживаемых клиентов.

Следует также заранее выяснить комиссии брокера, т.е. плату за его услуги.

  1. Инвестор и брокер заключают договор, где прописываются права, обязанности все ключевые моменты отношений.
  2. Брокер открывает для клиента брокерский счет.
  3. Инвестор пополняет этот счет собственными средствами.

Дальше начинается работа:

  1. Инвестор дает брокеру указания на покупку определенных активов.

Чаще всего такие приказы идут через специальные компьютерные программы, через мобильные приложения или по телефону.

  1. Получив приказ, брокер удостоверяется, что на счете клиента достаточно средств и покупает нужные активы.
  2. Сведения о покупке регистрируются в специальном депозитарии на имя инвестора. Он становится владельцем купленных активов.

Если эти активы приносят текущий доход, например – дивиденды по акциям, то средства зачисляются на брокерский счет.

  1. Когда клиент дает указание о продаже акций (облигаций), брокер проверяет их наличие у клиента, находит покупателя и проводит сделку.
  2. Деньги от продажи зачисляются на брокерский счет клиента.

Начинающему инвестору нежелательно отходить от проверенных алгоритмов.

Иногда лучше не решать, а выбрать управляющую компанию, которая будет инвестировать сама, но в пользу клиента. Выбирать управляющую компанию следует также как брокера и даже тщательнее, т.к. она определяет инвестиционный доход клиента.

Выводы

Инвестиции на фондовом рынке обеспечивают сравнительно высокий доход при долгосрочных вложениях и неограниченно высокий доход от активных спекуляций в определенные периоды.

Однако и ни в первом, ни во втором случае, не гарантированы ни прибыль, ни сохранность вложения. Это общее правило.

Доход при долгосрочных и краткосрочных инвестициях имеет разную природу:

  • Прибыль от постоянного вложения это, по сути, часть прибыли реально работающих предприятий, их приносят дивиденды по акциям и купоны по облигациям. Также с течением времени постепенно дорожают некоторые физические активы, к примеру – золото.
  • Краткосрочные заработки – почти всегда результат удачных спекуляций. Но здесь доход одного инвестора означает еще больший убыток другого. «Еще больший» потому, что за операции нужно платить комиссию. Шансы постоянно и много зарабатывать на спекуляциях близки к шансам в азартных играх.

Существуют механизмы распределения инвестиций между разными инструментами фондового рынка, чтоб избежать падения котировок и стабилизировать прибыль. Так можно обеспечить средний доход выше, чем по депозитам, но гораздо ниже, чем при успешных спекуляциях. Хорошие результаты дает сочетание активности в периоды, когда инвестор понимает тенденции рынка, и консервативные стратегии в остальное время.

Если вы заметили ошибку в тексте новости, пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl+Enter

Фондовый рынок — основы для начинающих, суть фондового рынка

21.08.2020

34409

Автор: Игорь Смирнов

Фото: pixabay.com

Фондовый рынок – это место где продают акции, облигации и разного рода финансовые инструменты. Теперь фондовые рынки действуют большей частью в электронном, виртуальном формате. Большие залы с табло и шумными брокерами есть, но это скорее «уходящая натура».

Последние новости:

Торговля ценными бумагами сильно глобализована. Так американский фондовый рынок торгует не только активами компаний США, но акциями, облигациями, обязательствами и контрактами практически всех международных корпораций. То же справедливо для Лондонской, Токийской и некоторых других мировых бирж.

Фондовые рынки бывают биржевыми и небиржевыми.

  • Биржевые рынки это совокупность операций внутри бирж и по биржевым правилам. На биржах работают аккредитованные профессиональные участники.
  • Внебиржевой фондовый рынок не имеет четкой структуры, менее «прозрачен», меньше контролируется, но во многом повторяет биржевую торговлю.

Практически все операции на внебиржевом фондовом рынке также совершают профессионалы со специальными разрешениями и квалификацией.

Свободного фондового рынка, где работали бы все желающие нет. И он вряд ли возможен, т.к. основной объект торгов – не реальный товар, а финансовые права и обязательства, которые должна регистрировать и контролировать какая-то независимая третья сторона.

Суть и роль фондового рынка в экономике

Суть фондового рынка несколькими простыми словами не объяснить, но многое понятно по его роли в экономике.

Самое важное отличие фондовых рынков от любой другой торговли в том, что большая часть его операций не ведет к движению материальных ценностей.

Это и невозможно из-за колоссального объема операций. Для сведения – в последние годы рыночная капитализация фондового рынка, т.е. общая стоимость всех ценных бумаг в обращении в США колеблется на уровне 108-159% ВВП, т.е. всей стоимости всех товаров и услуг за год; в Германии – 46-65%, в Японии – порядка 75-106%.

Вот соотношение капитализации фондового рынка и ВВП за 2018 год:

Фото: theglobaleconomy.com

Не «пузырь» ли все это?

Периодически раздаются голоса что «фондовый рынок – это обман» где «глобальный капитализм делает деньги из воздуха».

Но, исходя из такой логики обманом являются счета в банках, ведь снять все деньги невозможно, т.к. наличность составляет лишь малую часть от общего объем денег: в развитых странах с высоким уровнем жизни всего 7-10%. А сами деньги тоже давно не обеспечены золотом и т.п.

И, тем не менее, наличные и безналичные деньги, в т.ч. заработанные на ценных бумагах, не теряют стоимости и свободно обмениваются на реальные товары и услуги.

В современной экономике фондовый рынок выполняет несколько полезных функций:

  • с одной стороны – выводит из товарно-денежных отношений избыток денег;
  • с другой – дает за эти деньги востребованные блага: права на владение предприятиями при покупке акций, права кредитора по облигациям и т.д.;
  • компании, бумаги которых торгуются на фондовых рынках, получают выгодные инвестиции для роста;
  • инвесторы, вложившие деньги в фондовые рынки, получают законные нетрудовые доходы.

Отчасти благодаря этому в странах с развитым фондовым рынком деньги населения работают в экономике, а там где фондовый рынок не развит, все средства уходят на потребление и тем самым провоцируют инфляцию.

Участники фондового рынка

На биржевых и небиржевых рынках действует масса участников с разными названиями и функциями. Но их всех можно четко разделить на несколько категорий:

✔ Эмитенты

Это те, кто выпускает в оборот ценные бумаги. Чаще всего речь идет об акциях и облигациях. Эмитенты являются профессиональными участниками фондового рынка. Они получают специальные разрешения, регистрируются на биржах, их деятельность тщательно контролируется.

✔ Инвесторы

В эту категорию попадают все, кто вкладывает свои деньги в ценные бумаги выпущенные эмитентами. Инвестор становится владельцем купленных активов. По своему желанию инвесторы продают и вновь покупают ценные бумаги, но при этом всегда остаются инвесторами.

Некоторые инвесторы являются профессиональными участниками фондового рынка и действуют самостоятельно. Но основная масса инвесторов профессионалами не являются и работают через посредников.

✔ Профессиональные участники торгов

Это профессионалы, которые совершают операции с ценными бумагами, покупают, продают, заключают сделки относительно фондовых активов. Здесь нужно выделить дилеров и брокеров.

  • дилеры самостоятельно и от своего имени продают и покупают активы;
  • брокеры это посредники, они совершают операции за счет клиента (инвестора) и по его поручению, купленное брокерами становится собственностью клиента, прибыль от операций также идет клиенту, а брокер получает плату (комиссию) за работу.

В интересах инвесторов на фондовых рынках также действуют управляющие компании. Они делают то, же что и брокеры, но если брокер только выполняет указания (продать, купить), то управляющая компания сама принимает решения.

✔ Организаторы и контролеры фондового рынка

Организаторами являются управляющие органы бирж и небиржевых рынков. Организаторы определяют правила торгов и действий других участников. Организаторы создают внутреннюю инфраструктуру фондового рынка, способствуют движению информации, предпринимают другие меры для эффективной работы других участников.

Контроль и учет фондового рынка ведут регистраторы, депозитарии и расчетные центры:

  • расчетные центры обслуживают счета других участников;
  • регистраторы следят за правильностью расчетов и фиксируют сделки;
  • депозитарии учитывают по именам владельцев и хранят ценные бумаги (теперь – информацию об этом).

Кроме внутренних организаторов и контролеров, фондовые рынки регулируют государственные органы; в каждой стране свои.

Как работает фондовый рынок?

У всех фондовых рынков прослеживается одна общая тенденция – на них торгуют профессионалы и в основном на чужие деньги. Большая часть прибыли от операций на фондовых рынках достается владельцам вложенных средств, а исполнители получают плату за труд и финансовые результаты.

В общих чертах структуру и движение фондового рынка можно описать на примере бирж:

  1. Коммерческие предприятия или государственные органы выпускают ценные бумаги, проводят эмиссию акции, облигации и пр.
  2. Выпуск (эмиссия) ценных бумаг регистрируется на биржах.
  3. Контролируют движение этих бумаг и денежных средств клиринговые компании (клиринговая палата).
  4. Бумаги (назовем их активами) появляются в торговой системе, т.е. выставляются для свободной продажи. Обнародуются характеристики этих активов и сведения об эмитентах.
  5. Брокеры и дилеры получают возможность купить новые ценные бумаги. Деньги от первичной продажи активов поступают эмитентам.
  6. Купленные бумаги учитываются в депозитариях как собственность новых владельцев.
  7. Держатели активов получают доход от владения ими: дивиденды по акциям, купонный доход по облигациям и т.п.
  8. После первичного размещения процесс купли-продажи не заканчивается. У инвесторов появляется возможность зарабатывать на спекуляциях: покупать бумаги при падении цены, продавать при подъеме и т.д.

Работу традиционного фондового рынка можно представить так:

Фото: ustocktrade.com

Сейчас с развитием рыночных отношений и технологий, структура фондовых рынков усложнилась в десятки раз, но суть осталась прежней: есть биржи, есть эмитенты, есть инвесторы и есть посредники между ними.

Какие возможности дает фондовый рынок?

Фондовый рынок дает частному инвестору возможность получать доход, который, как правило, не имеет ни верхнего, ни нижнего ограничения. Это можно объяснить так:

Если предприятию нужны инвестиции, то оно может:

  • выпустить и продать акции;
  • выпустить и продать облигации;
  • взять кредит в банке.

Для пассивного заработка частный инвестор может:

Основная масса денег частных лиц и организаций находится в банках, а банки используют эти деньги для выдачи кредитов.

Банк зарабатывает на том, что выдает кредит предприятию под больший процент. Предприятие получает прибыль и возвращает кредит с процентами.

Эмитируя облигации, предприятие назначает по ним доход ниже ставки банковского кредита. Но благодаря отказу от посредника зарабатывают обе стороны, т.е. продавец и покупатель облигаций.

С акциями обоюдная выгода еще заметнее. Предприятие-эмитент получает средства для развития и не увеличивает свои обязательства, т.к. выкупать акции обратно не нужно. Доход предприятия растет, из прибыли выплачиваются дивиденды акционерам. Ограничений по прибыли нет. Доход инвестора максимален.

Как зарабатывают на акциях фондового рынка?

На акциях можно заработать дважды:

  • на изменении цены акций;
  • на дивидендах.

Дивиденды приносят регулярный, хотя и не гарантированный, доход. Дивиденды по акциям обычно выше ставок по депозитам и облигациям. Но сверхдоходы по дивидендам редкость. Здесь выгоднее спекуляции на ценах.

К примеру – акции Эпл сейчас дают около 6% прибыли в год. А вот цена акций APPLE в свое время поднялась в десятки раз:

Фото: ru.tradingview.com

Акции менее известных, новых фирм иногда дорожают еще быстрее.

Пример – компания ЕПАМ, по многим признакам белорусская, но американская по регистрации. Акции EPAM вошли на фондовый рынок США чуть дороже 13 долл., а на пике цены продаются дороже 200 долл.

Фото: ru.tradingview.com

Но это графики успешных на данный момент компаний. А ведь недавно на рынке котировались бумаги фирмы Кодак, которая была лидером в производстве пленочных фото и обанкротилась с приходом цифры.

  • Заработок на перепродаже акций – это спекуляция. Самый простой способ – купить акции в период низких цен и продать на пике курса.
  • Доход по дивидендам – это долгосрочная стратегия. Здесь инвестор получает часть прибыли предприятия как совладелец.

Порядок действий и правила инвестирования для новичков

Начинающему инвестору лучше всего придерживаться проверенных алгоритмов поведения. Можно поступить так:

  1. Инвестор выбирает биржу.

Определить биржу проще, их мало и каждая имеет специализацию. Крупнейшие мировые биржи, например – Нью-Йоркская NYSE, торгуют разными бумагами.

  1. Инвестор выбирает брокера.

Это сложнее, здесь много рекламы, но сравнительно меньше достоверной информации. Выбирать только по отзывам не стоит. Плохие отзывы часто пишут «на эмоциях», а одобрительные – по заказу. Лучше получать информацию напрямую от лично известного клиента этого брокера.

И обязательно проверить аккредитацию брокера на бирже, его лицензии, рейтинги, набор услуг и количество обслуживаемых клиентов.

Следует также заранее выяснить комиссии брокера, т.е. плату за его услуги.

  1. Инвестор и брокер заключают договор, где прописываются права, обязанности все ключевые моменты отношений.
  2. Брокер открывает для клиента брокерский счет.
  3. Инвестор пополняет этот счет собственными средствами.

Дальше начинается работа:

  1. Инвестор дает брокеру указания на покупку определенных активов.

Чаще всего такие приказы идут через специальные компьютерные программы, через мобильные приложения или по телефону.

  1. Получив приказ, брокер удостоверяется, что на счете клиента достаточно средств и покупает нужные активы.
  2. Сведения о покупке регистрируются в специальном депозитарии на имя инвестора. Он становится владельцем купленных активов.

Если эти активы приносят текущий доход, например – дивиденды по акциям, то средства зачисляются на брокерский счет.

  1. Когда клиент дает указание о продаже акций (облигаций), брокер проверяет их наличие у клиента, находит покупателя и проводит сделку.
  2. Деньги от продажи зачисляются на брокерский счет клиента.

Начинающему инвестору нежелательно отходить от проверенных алгоритмов.

Иногда лучше не решать, а выбрать управляющую компанию, которая будет инвестировать сама, но в пользу клиента. Выбирать управляющую компанию следует также как брокера и даже тщательнее, т.к. она определяет инвестиционный доход клиента.

Выводы

Инвестиции на фондовом рынке обеспечивают сравнительно высокий доход при долгосрочных вложениях и неограниченно высокий доход от активных спекуляций в определенные периоды.

Однако и ни в первом, ни во втором случае, не гарантированы ни прибыль, ни сохранность вложения. Это общее правило.

Доход при долгосрочных и краткосрочных инвестициях имеет разную природу:

  • Прибыль от постоянного вложения это, по сути, часть прибыли реально работающих предприятий, их приносят дивиденды по акциям и купоны по облигациям. Также с течением времени постепенно дорожают некоторые физические активы, к примеру – золото.
  • Краткосрочные заработки – почти всегда результат удачных спекуляций. Но здесь доход одного инвестора означает еще больший убыток другого. «Еще больший» потому, что за операции нужно платить комиссию. Шансы постоянно и много зарабатывать на спекуляциях близки к шансам в азартных играх.

Существуют механизмы распределения инвестиций между разными инструментами фондового рынка, чтоб избежать падения котировок и стабилизировать прибыль. Так можно обеспечить средний доход выше, чем по депозитам, но гораздо ниже, чем при успешных спекуляциях. Хорошие результаты дает сочетание активности в периоды, когда инвестор понимает тенденции рынка, и консервативные стратегии в остальное время.

Если вы заметили ошибку в тексте новости, пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl+Enter

Фондовый рынок — основы для начинающих, суть фондового рынка

21.08.2020

34410

Автор: Игорь Смирнов

Фото: pixabay.com

Фондовый рынок – это место где продают акции, облигации и разного рода финансовые инструменты. Теперь фондовые рынки действуют большей частью в электронном, виртуальном формате. Большие залы с табло и шумными брокерами есть, но это скорее «уходящая натура».

Последние новости:

Торговля ценными бумагами сильно глобализована. Так американский фондовый рынок торгует не только активами компаний США, но акциями, облигациями, обязательствами и контрактами практически всех международных корпораций. То же справедливо для Лондонской, Токийской и некоторых других мировых бирж.

Фондовые рынки бывают биржевыми и небиржевыми.

  • Биржевые рынки это совокупность операций внутри бирж и по биржевым правилам. На биржах работают аккредитованные профессиональные участники.
  • Внебиржевой фондовый рынок не имеет четкой структуры, менее «прозрачен», меньше контролируется, но во многом повторяет биржевую торговлю.

Практически все операции на внебиржевом фондовом рынке также совершают профессионалы со специальными разрешениями и квалификацией.

Свободного фондового рынка, где работали бы все желающие нет. И он вряд ли возможен, т.к. основной объект торгов – не реальный товар, а финансовые права и обязательства, которые должна регистрировать и контролировать какая-то независимая третья сторона.

Суть и роль фондового рынка в экономике

Суть фондового рынка несколькими простыми словами не объяснить, но многое понятно по его роли в экономике.

Самое важное отличие фондовых рынков от любой другой торговли в том, что большая часть его операций не ведет к движению материальных ценностей.

Это и невозможно из-за колоссального объема операций. Для сведения – в последние годы рыночная капитализация фондового рынка, т.е. общая стоимость всех ценных бумаг в обращении в США колеблется на уровне 108-159% ВВП, т.е. всей стоимости всех товаров и услуг за год; в Германии – 46-65%, в Японии – порядка 75-106%.

Вот соотношение капитализации фондового рынка и ВВП за 2018 год:

Фото: theglobaleconomy.com

Не «пузырь» ли все это?

Периодически раздаются голоса что «фондовый рынок – это обман» где «глобальный капитализм делает деньги из воздуха».

Но, исходя из такой логики обманом являются счета в банках, ведь снять все деньги невозможно, т.к. наличность составляет лишь малую часть от общего объем денег: в развитых странах с высоким уровнем жизни всего 7-10%. А сами деньги тоже давно не обеспечены золотом и т.п.

И, тем не менее, наличные и безналичные деньги, в т.ч. заработанные на ценных бумагах, не теряют стоимости и свободно обмениваются на реальные товары и услуги.

В современной экономике фондовый рынок выполняет несколько полезных функций:

  • с одной стороны – выводит из товарно-денежных отношений избыток денег;
  • с другой – дает за эти деньги востребованные блага: права на владение предприятиями при покупке акций, права кредитора по облигациям и т.д.;
  • компании, бумаги которых торгуются на фондовых рынках, получают выгодные инвестиции для роста;
  • инвесторы, вложившие деньги в фондовые рынки, получают законные нетрудовые доходы.

Отчасти благодаря этому в странах с развитым фондовым рынком деньги населения работают в экономике, а там где фондовый рынок не развит, все средства уходят на потребление и тем самым провоцируют инфляцию.

Участники фондового рынка

На биржевых и небиржевых рынках действует масса участников с разными названиями и функциями. Но их всех можно четко разделить на несколько категорий:

✔ Эмитенты

Это те, кто выпускает в оборот ценные бумаги. Чаще всего речь идет об акциях и облигациях. Эмитенты являются профессиональными участниками фондового рынка. Они получают специальные разрешения, регистрируются на биржах, их деятельность тщательно контролируется.

✔ Инвесторы

В эту категорию попадают все, кто вкладывает свои деньги в ценные бумаги выпущенные эмитентами. Инвестор становится владельцем купленных активов. По своему желанию инвесторы продают и вновь покупают ценные бумаги, но при этом всегда остаются инвесторами.

Некоторые инвесторы являются профессиональными участниками фондового рынка и действуют самостоятельно. Но основная масса инвесторов профессионалами не являются и работают через посредников.

✔ Профессиональные участники торгов

Это профессионалы, которые совершают операции с ценными бумагами, покупают, продают, заключают сделки относительно фондовых активов. Здесь нужно выделить дилеров и брокеров.

  • дилеры самостоятельно и от своего имени продают и покупают активы;
  • брокеры это посредники, они совершают операции за счет клиента (инвестора) и по его поручению, купленное брокерами становится собственностью клиента, прибыль от операций также идет клиенту, а брокер получает плату (комиссию) за работу.

В интересах инвесторов на фондовых рынках также действуют управляющие компании. Они делают то, же что и брокеры, но если брокер только выполняет указания (продать, купить), то управляющая компания сама принимает решения.

✔ Организаторы и контролеры фондового рынка

Организаторами являются управляющие органы бирж и небиржевых рынков. Организаторы определяют правила торгов и действий других участников. Организаторы создают внутреннюю инфраструктуру фондового рынка, способствуют движению информации, предпринимают другие меры для эффективной работы других участников.

Контроль и учет фондового рынка ведут регистраторы, депозитарии и расчетные центры:

  • расчетные центры обслуживают счета других участников;
  • регистраторы следят за правильностью расчетов и фиксируют сделки;
  • депозитарии учитывают по именам владельцев и хранят ценные бумаги (теперь – информацию об этом).

Кроме внутренних организаторов и контролеров, фондовые рынки регулируют государственные органы; в каждой стране свои.

Как работает фондовый рынок?

У всех фондовых рынков прослеживается одна общая тенденция – на них торгуют профессионалы и в основном на чужие деньги. Большая часть прибыли от операций на фондовых рынках достается владельцам вложенных средств, а исполнители получают плату за труд и финансовые результаты.

В общих чертах структуру и движение фондового рынка можно описать на примере бирж:

  1. Коммерческие предприятия или государственные органы выпускают ценные бумаги, проводят эмиссию акции, облигации и пр.
  2. Выпуск (эмиссия) ценных бумаг регистрируется на биржах.
  3. Контролируют движение этих бумаг и денежных средств клиринговые компании (клиринговая палата).
  4. Бумаги (назовем их активами) появляются в торговой системе, т.е. выставляются для свободной продажи. Обнародуются характеристики этих активов и сведения об эмитентах.
  5. Брокеры и дилеры получают возможность купить новые ценные бумаги. Деньги от первичной продажи активов поступают эмитентам.
  6. Купленные бумаги учитываются в депозитариях как собственность новых владельцев.
  7. Держатели активов получают доход от владения ими: дивиденды по акциям, купонный доход по облигациям и т.п.
  8. После первичного размещения процесс купли-продажи не заканчивается. У инвесторов появляется возможность зарабатывать на спекуляциях: покупать бумаги при падении цены, продавать при подъеме и т.д.

Работу традиционного фондового рынка можно представить так:

Фото: ustocktrade.com

Сейчас с развитием рыночных отношений и технологий, структура фондовых рынков усложнилась в десятки раз, но суть осталась прежней: есть биржи, есть эмитенты, есть инвесторы и есть посредники между ними.

Какие возможности дает фондовый рынок?

Фондовый рынок дает частному инвестору возможность получать доход, который, как правило, не имеет ни верхнего, ни нижнего ограничения. Это можно объяснить так:

Если предприятию нужны инвестиции, то оно может:

  • выпустить и продать акции;
  • выпустить и продать облигации;
  • взять кредит в банке.

Для пассивного заработка частный инвестор может:

Основная масса денег частных лиц и организаций находится в банках, а банки используют эти деньги для выдачи кредитов.

Банк зарабатывает на том, что выдает кредит предприятию под больший процент. Предприятие получает прибыль и возвращает кредит с процентами.

Эмитируя облигации, предприятие назначает по ним доход ниже ставки банковского кредита. Но благодаря отказу от посредника зарабатывают обе стороны, т.е. продавец и покупатель облигаций.

С акциями обоюдная выгода еще заметнее. Предприятие-эмитент получает средства для развития и не увеличивает свои обязательства, т.к. выкупать акции обратно не нужно. Доход предприятия растет, из прибыли выплачиваются дивиденды акционерам. Ограничений по прибыли нет. Доход инвестора максимален.

Как зарабатывают на акциях фондового рынка?

На акциях можно заработать дважды:

  • на изменении цены акций;
  • на дивидендах.

Дивиденды приносят регулярный, хотя и не гарантированный, доход. Дивиденды по акциям обычно выше ставок по депозитам и облигациям. Но сверхдоходы по дивидендам редкость. Здесь выгоднее спекуляции на ценах.

К примеру – акции Эпл сейчас дают около 6% прибыли в год. А вот цена акций APPLE в свое время поднялась в десятки раз:

Фото: ru.tradingview.com

Акции менее известных, новых фирм иногда дорожают еще быстрее.

Пример – компания ЕПАМ, по многим признакам белорусская, но американская по регистрации. Акции EPAM вошли на фондовый рынок США чуть дороже 13 долл., а на пике цены продаются дороже 200 долл.

Фото: ru.tradingview.com

Но это графики успешных на данный момент компаний. А ведь недавно на рынке котировались бумаги фирмы Кодак, которая была лидером в производстве пленочных фото и обанкротилась с приходом цифры.

  • Заработок на перепродаже акций – это спекуляция. Самый простой способ – купить акции в период низких цен и продать на пике курса.
  • Доход по дивидендам – это долгосрочная стратегия. Здесь инвестор получает часть прибыли предприятия как совладелец.

Порядок действий и правила инвестирования для новичков

Начинающему инвестору лучше всего придерживаться проверенных алгоритмов поведения. Можно поступить так:

  1. Инвестор выбирает биржу.

Определить биржу проще, их мало и каждая имеет специализацию. Крупнейшие мировые биржи, например – Нью-Йоркская NYSE, торгуют разными бумагами.

  1. Инвестор выбирает брокера.

Это сложнее, здесь много рекламы, но сравнительно меньше достоверной информации. Выбирать только по отзывам не стоит. Плохие отзывы часто пишут «на эмоциях», а одобрительные – по заказу. Лучше получать информацию напрямую от лично известного клиента этого брокера.

И обязательно проверить аккредитацию брокера на бирже, его лицензии, рейтинги, набор услуг и количество обслуживаемых клиентов.

Следует также заранее выяснить комиссии брокера, т.е. плату за его услуги.

  1. Инвестор и брокер заключают договор, где прописываются права, обязанности все ключевые моменты отношений.
  2. Брокер открывает для клиента брокерский счет.
  3. Инвестор пополняет этот счет собственными средствами.

Дальше начинается работа:

  1. Инвестор дает брокеру указания на покупку определенных активов.

Чаще всего такие приказы идут через специальные компьютерные программы, через мобильные приложения или по телефону.

  1. Получив приказ, брокер удостоверяется, что на счете клиента достаточно средств и покупает нужные активы.
  2. Сведения о покупке регистрируются в специальном депозитарии на имя инвестора. Он становится владельцем купленных активов.

Если эти активы приносят текущий доход, например – дивиденды по акциям, то средства зачисляются на брокерский счет.

  1. Когда клиент дает указание о продаже акций (облигаций), брокер проверяет их наличие у клиента, находит покупателя и проводит сделку.
  2. Деньги от продажи зачисляются на брокерский счет клиента.

Начинающему инвестору нежелательно отходить от проверенных алгоритмов.

Иногда лучше не решать, а выбрать управляющую компанию, которая будет инвестировать сама, но в пользу клиента. Выбирать управляющую компанию следует также как брокера и даже тщательнее, т.к. она определяет инвестиционный доход клиента.

Выводы

Инвестиции на фондовом рынке обеспечивают сравнительно высокий доход при долгосрочных вложениях и неограниченно высокий доход от активных спекуляций в определенные периоды.

Однако и ни в первом, ни во втором случае, не гарантированы ни прибыль, ни сохранность вложения. Это общее правило.

Доход при долгосрочных и краткосрочных инвестициях имеет разную природу:

  • Прибыль от постоянного вложения это, по сути, часть прибыли реально работающих предприятий, их приносят дивиденды по акциям и купоны по облигациям. Также с течением времени постепенно дорожают некоторые физические активы, к примеру – золото.
  • Краткосрочные заработки – почти всегда результат удачных спекуляций. Но здесь доход одного инвестора означает еще больший убыток другого. «Еще больший» потому, что за операции нужно платить комиссию. Шансы постоянно и много зарабатывать на спекуляциях близки к шансам в азартных играх.

Существуют механизмы распределения инвестиций между разными инструментами фондового рынка, чтоб избежать падения котировок и стабилизировать прибыль. Так можно обеспечить средний доход выше, чем по депозитам, но гораздо ниже, чем при успешных спекуляциях. Хорошие результаты дает сочетание активности в периоды, когда инвестор понимает тенденции рынка, и консервативные стратегии в остальное время.

Если вы заметили ошибку в тексте новости, пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl+Enter

10 главных терминов на фондовом рынке :: Новости :: РБК Инвестиции

Если вас пугает одно только словосочетание «фондовый рынок», то это статья для вас. Мы подготовили самые основные термины для тех, кто что-то слышал об инвестициях, но ничего толком не понял

Фото: с сайта pixabay.com пользователя MonikaP

Под словом « инвестиции  » можно понимать разное. В самом широком смысле — это вложение денег во что-то сейчас, чтобы приумножить их в будущем.

Вы можете открыть вклад в банке, купить квартиру и потом сдавать ее или продать по более высокой цене, пойти на курсы повышения квалификации, чтобы получить новые навыки и повысить себе зарплату или открыть бизнес.

А можете инвестировать на фондовой бирже. Это своего рода рынок, на котором встречаются покупатели и продавцы. Там можно купить доли в компаниях, одолжить государству или предприятиям деньги под проценты, торговать золотом, серебром, нефтью и еще множеством вещей, которые вам только могут прийти в голову.

Итак, если вы впервые столкнулись с инвестициями, биржей и вообще этой сферой, то стоит познакомиться с самыми основными терминами. Вот они.

Брокер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, за деятельностью которого следит государство и Центральный банк. С его помощью вы можете покупать и продавать ценные бумаги, торговать валютой и другими финансовыми инструментами.

Осуществлять все эти манипуляции с помощью брокера вы будете на бирже. В мире существует много разных бирж. В России это Московская и Санкт-Петербургская. Физическим и юридическим лицам напрямую торговать на бирже запрещено. Поэтому брокер — это посредник между вами и биржей.

За свои услуги брокер берет небольшую комиссию, и у всех они разные. Также брокер заплатит за вас подоходный налог, если вам удастся заработать на бирже. Подробнее о том, как выбрать лучшего брокера и какие бывают комиссии, можно почитать в другой нашей статье.

Ценные бумаги 

Это все, что можно купить на бирже. Ценная бумага — документ, который дает вам право на владение каким-то финансовым инструментом. Самые распространенные ценные бумаги — акции и облигации  .

Слово «бумаги» не стоит воспринимать в прямом значении слова. При покупке брокер не вручит вам в буквальном смысле бумажку. Но он запишет у себя, что теперь та или иная бумага принадлежит именно вам. По сути, это электронные записи, которые подтверждают, что вы являетесь владельцем чего-то.

Это цена, по которой торгуется какая-то конкретная ценная бумага. Как ценник в магазине на продукты. Котировки отображают последнюю цену, по которой инвесторы купили или продали ценную бумагу.

На бирже сделки совершаются чуть ли не каждую минуту, поэтому котировки постоянно меняются. Если людей, которые хотят купить бумагу, больше, чем тех, кто хочет ее продать, то цена бумаги вырастет. Если наоборот — то упадет.

Цена каких-либо ценных бумаг напрямую зависит от инвесторов и их мнения о том, стоит ли ценная бумага своих денег. Некоторые бумаги инвесторы покупают чаще других и готовы заплатить за них больше. Чем они руководствуются при этом — тема для отдельной статьи. Пока что разберемся с азами.

Это один из самых популярных видов ценных бумаг. Каждая акция — кусочек какой-либо компании. Например, покупая акцию «Татнефти», вы покупаете долю в компании.

Изначально все работает так. Компания зарабатывает деньги, но однажды ей становится мало. Она хочет получить больше средств для своих проектов. Для этого компания приходит на биржу и продает часть себя по маленьким кусочкам. Каждый такой кусочек — одна акция. Люди покупают акции, компания получает деньги на развитие. Затем акции продолжают свою жизнь — люди покупают и продают их уже между собой по разной цене на бирже.

У всех акций есть лот — минимальное количество акций, которое можно купить за один раз. Например, одна акция «Татнефти» стоит ₽760. При этом лот у «Татнефти» равняется одной акции. То есть самое минимальное количество денег, которые вы можете потратить на «Татнефть», — это ₽760. А вот у «Газпрома» одна акция стоит ₽250. Но при этом один лот равен десяти акциям. Это значит, что самая маленькая сумма, которую вы можете потратить на покупку доли в «Газпроме», составит ₽2500‬.

Дивиденды — это деньги, которые вам платит компания, акциями которой вы владеете. Это часть заработанной прибыли, которую компания готова отдать вам. На одну акцию заранее определяется сумма денег, которую вы можете получить. Например, ₽7 на одну акцию. В зависимости от того, сколько у вас акций, столько денег в виде дивидендов вы и получите.

Но компании не обязаны платить дивиденды. А те, кто платит, обычно составляют дивидендную политику. В ней компании рассказывают, сколько собираются платить своим акционерам, собираются ли вообще и как часто. Чаще всего руководствуются двумя принципами, когда выплачивать дивиденды, а когда — нет.

В первом случае у компании дела идут хорошо — она зарабатывает достаточно денег, вкладывает в развитие и у нее остается еще достаточно свободных средств. Их компания обычно распределяет между своими акционерами — выплачивает дивиденды. Во втором случае руководство компании может решить, что на данном этапе нужно вложить все свободные средства в развитие бизнеса и новые проекты. Тогда компания может не выплатить своим акционерам дивиденды.

Облигации — второй вид самых популярных ценных бумаг на фондовом рынке. Когда вы покупаете облигацию, то одалживаете деньги и за это получаете проценты. Одолжить деньги можно все тем же компаниям или государству. В первом случае это будут корпоративные облигации, во втором — государственные. Последние еще называют ОФЗ (облигации федерального займа).

Когда компания выпускает акции, она продает свои доли, когда облигации — занимает у инвесторов деньги. Часто бывает, что одна компания выпустила на биржу и акции, и облигации. Государственные облигации часто приводят в пример как альтернативу банковскому вкладу. Они считаются надежным финансовым инструментом, потому что вероятность банкротства государства в отличие от компаний меньше. А вот проценты, которые государство может вам заплатить за то, что вы дали ему денег в долг, бывают выше банковских.

У всех облигаций есть так называемый срок погашения — это день, когда компания или государство полностью вернут занятые у вас деньги. Облигации могут выпускать с разным сроком погашения — и через три года, и через десять лет. Если вы не хотите дожидаться этой даты, можете продать облигацию на бирже другим людям.

Купон — выплаты по облигациям. Это как раз те проценты, которые вам будет платить компания или государство за то, что вы одолжили им денег. Вы будете получать купонные выплаты, только пока владеете облигацией. Как много денег вы получите по конкретной облигации, можно посмотреть заранее. Например, на сайте биржи, где торгуется эта облигация. Купоны есть не у всех облигаций.

Купон можно сравнить с процентом по кредиту, который с вас берет банк. Только в нашем случае вы сами этот банк, потому что даете в кредит свои деньги кому-то другому.

Это обозначение ценной бумаги, товара или валюты на бирже. Он нужен, чтобы легко найти любой финансовый продукт у брокера и купить.

Тикер акции состоит из основных букв в названии компании. Например, тикер «Газпрома» на Московской бирже — GAZP. Тикер Apple на американской бирже NASDAQ — AAPL. Тикеры одной и той же компании могут различаться на разных биржах. Тикер облигации выглядит как 12-значный код из цифр и букв. Он обычно заключает в себе краткую информацию по конкретной облигации.

Тикеры есть у всех финансовых инструментов, которые можно купить на бирже. Например, у валюты RUR — это российский рубль, USD — доллар США, EUR — евро. У драгоценных металлов и нефти тоже есть тикеры.

Голубые фишки 

Голубыми фишками называют бумаги самых крупных, надежных, старых и проверенных компаний. Они обычно стабильно зарабатывают хорошую прибыль, развивают свой бизнес, без перебоев выплачивают дивиденды.

Этот термин изначально пришел из казино. Голубыми фишками называли те, которые имели самую высокую стоимость в игре. Сегодня компании, которые входят в список голубых фишек, во многом определяют основное движение фондового рынка. Биржи в разных странах объединяют самые надежные компании в индекс и отслеживают движение их котировок. С помощью этого можно примерно представить, что происходит на фондовом рынке.

К примеру, в России голубыми фишками считаются бумаги «Татнефти», Сбербанка, «Газпрома», МТС, X5 Retail Group, «Магнита», НЛМК и других. В США это бумаги Microsoft, Apple, Visa, AT&T и другие.

Когда вы уже открыли счет у брокера, выбрали и купили разные ценные бумаги — считайте, что у вас появился инвестиционный портфель  . По сути, это список того, что вы купили на один брокерский счет  .

Портфель можно составить и виртуальный — перед тем, как открывать реальный счет. Определите, что вы хотите купить на бирже, в каких пропорциях, на какой срок, с какой целью, по какой цене. Портфель предполагает, что вы будете получать доход от владения бумагами. Поэтому, чтобы не ошибиться с выбором финансовых инструментов, изучите их заранее и подробно.


Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка. Краткое обозначение акций компании, валюты или товара на бирже. Чаще всего состоит из букв, использованных в названии компании. Реже — из цифр (на азиатских биржах). В тикерах облигаций указаны базовые характеристики ценной бумаги — обычно цифрами. Тикеры валют состоят из трех букв. Первые две обозначают страну, а третья — первая буква в названии валюты (например, RUR — это российский рубль, а USD — доллар США). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее набор активов, собранных таким образом, чтобы доход от них соответствовал определенным целям инвестора. Портфель может быть сформирован как с точки зрения сроков достижения цели, так и по составу инструментов. Идея формирования эффективного портфеля находится в сфере грамотного распределения рисков и доходности. Подробнее

Образовательный центр МФЦ / Серия курсов / Курсы / Основы рынка ценных бумаг

Тема 1. Инструменты рынка ценных бумаг.

Природа ценных бумаг и их инвестиционные характеристики.

Ценные бумаги денежного рынка (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки).

Инвестиционные инструменты (акции, облигации, конвертируемые ценные бумаги, опционы эмитента).

Именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги.

Документарные и бездокументарные ценные бумаги.

Тема 2.Участники рынка ценных бумаг

Эмитенты, их цели и задачи, их классификация.

Инвесторы, их цели и задачи, их классификация.

Инвестиционные посредники: брокеры, дилеры, управляющие.

Тема 3. Инфраструктура рынка ценных бумаг

Учетная система рынка ценных бумаг: регистраторы и депозитарии.

Торгово-расчетная инфраструктура: биржи, клиринговые организации, расчетные организации.

Тема 4. Эмиссионные операции на рынке ценных бумаг

Правовые основы эмиссионной деятельности.

Анализ преимуществ и недостатков привлечения инвестиций с фондового рынка.

Анализ IPO на российском и международном рынке.

Технология эмиссионной операции: определение параметров выпуска, подготовка проспекта ценных бумаг, Размещение.

Взаимодействие эмитента с андерррайтером.

Раскрытие эмитентом информации о ценных бумагах.

Тема 5. Законодательство об акционерных обществах и его влияние на рынок ценных бумаг

Правовой статус акционерного общества.

Виды акций и права акционеров.

Дивиденды в акционерном обществе.

Система управления в акционерном обществе.

Крупные сделки и сделки с заинтересованностью.

Корпоративные конфликты.

Тема 6. Рынок производных инструментов (деривативов)

Доходность и риски при торговли деривативами.

Форвардные контракты.

Фьючерсы.

Опционы.

Свопы.

Тема 7. Портфельный подход к инвестированию

Понятие портфеля ценных бумаг.

Формирования портфеля.

Методы управления портфелем ценных бумаг.

Тема 8. Использование инструментов интернет-трейдинга

Доступ к торгам через WEB- приложения и системы прямого доступа.

Особенности заключения сделок через интернет: анализ преимуществ и недостатков.

Информационные ресурсы торговли, основы анализа.

Тема 9. Институты коллективного инвестирования

Общие принципы коллективного инвестирования.

Понятие паевого инвестиционного фонда (ПИФ).

Виды ПИФов.

Особенности инвестирования через ПИФы.

Другие виды коллективного инвестирования (НПФ, АИФ, управление пенсионными накоплениями и др.).

Тема 10. Регулирование рынка ценных бумаг

Система государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Саморегулирование на рынке ценных бумаг.

Защита прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

Налогообложение операций с ценными бумагами.

Фондовый рынок как возможность увеличения капитала

1. Понятие фондового рынка 1 вид — рецептивный среднее 1 Б. Дать определение фондового рынка, используя наиболее характерные признаки, присущие фондовому рынку.
2. Законы спроса и предложения на фондовом рынке 1 вид — рецептивный лёгкое 1 Б. Используя утверждения, верные для любого рынка, необходимо сформулировать взаимосвязь между предложением ценных бумаг и котировкой ценных бумаг, спросом на ценные бумаги и котировкой ценных бумаг.
3. Спрос на фондовом рынке 1 вид — рецептивный среднее 1 Б. Конкретизировать, кем из участников рынка ценных бумаг формируется спрос на ценные бумаги.
4. Предложение на фондовом рынке 1 вид — рецептивный среднее 1 Б. Конкретизировать, кем из участников рынка ценных бумаг формируется предложение ценных бумаг.
5. Роль фондового рынка в экономике 1 вид — рецептивный среднее 2 Б. Выделить значение и роль фондового рынка для функционирования экономики в целом.
6. Возможности фондового рынка 1 вид — рецептивный среднее 3 Б. Выделить, какие возможности для экономики в целом, для хозяйствующих организаций и для инвесторов в частности позволяет реализовать фондовый рынок.
7. Задачи фондового рынка 1 вид — рецептивный среднее 1 Б. Знать основные задачи, которые решаются участниками фондового рынка.
8. Взаимодействие бизнеса и инвестора на фондовом рынке 1 вид — рецептивный среднее 1 Б. Знать основные механизмы фондового рынка, обеспечивающего выгоды и инвестора, и бизнеса.
9. Самые крупные биржи мира 1 вид — рецептивный среднее 1 Б. Знать мировые финансовые центры, а именно: в каких городах расположены наиболее крупные фондовые биржи мира.
10. Доход инвестора от продажи ценных бумаг 2 вид — интерпретация среднее 3 Б. Понимать механизм формирования дохода инвестора от купли-продажи ценных бумаг.

Учебный курс: «Рынок ценных бумаг: теоретические и практические основы»

Базовый курс подготовки  профессионалов рынка ценных бумаг Узбекистана.
Срок обучения — 45 дней.
Занятия проходят с 14.00, ежедневно кроме субботы и воскресенья.

 

 Цель курса: подготовить слушателей к прохождению аттестации в уполномоченном государственном органе по регулированию рынка ценных бумаг Республики Узбекистан и получению аттестата специалиста ценных бумаг II категории.  Курс посвящен организационным основам фондового рынка Узбекистана. Слушатели познакомятся с историей его формирования и развития,  классификацией ценных бумаг, особенностями их выпуска и обращения в Узбекистане.

 

 В программе обучения лекции и практические занятия ведущих специалистов республики на темы, связанные с организацией работы по преобразованию государственных предприятий в акционерные общества и предприятия других организационно-правовых форм.

 

 Рассматриваются вопросы организации акционерного дела, работы с ценными бумагами в акционерном обществе, подготовки и проведения общих собраний, наблюдательных советов, ведения реестров акционеров, порядка начисления и выплаты дивидендов, особенности бухгалтерского учета с ценными бумагами, составление отчетности по ценным бумагам и другие.            

 

 В программе курса особое место занимает материал, связанный с осуществлением операций с ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынке, организацией деятельности фондовой биржи и различных профессиональных участников рынка ценных бумаг: инвестиционных посредников (брокеров-дилеров), инвестиционных консультантов, инвестиционных фондов, депозитариев, расчетно-клиринговой палаты, Центрального депозитария, трансфер-агентов, банков на рынке ценных бумаг и т.п.

 

 Значительная часть учебных часов отведена для изучения вопросов, связанных с финансовыми вычислениями на рынке ценных бумаг (включая решение задач), фундаментальному и техническому анализу рынка, рейтингам, фондовым индексами т.п.

 

 В качестве контрольных мероприятий по курсу предусмотрены:  подготовка выпускной работы (реферата) по выбранной теме, его защита, сдача тестов и выпускного экзамена. В сертификате отражаются две оценки: за выпускную работу и экзамен.

 

 Курс максимально сориентирован на подготовку лиц к экзамену в уполномоченном государственном органе по регулированию рынка ценных бумаг. Перед тестированием проводятся консультации, где со слушателями подробно разбираются вопросы тестов, уполномоченного государственного органа по регулированию рынка ценных бумаг, утвержденных для прохождения аттестации.

 

 Лица, получившие после окончания обучения сертификат центра и прошедшие аттестацию в Департаменте по развитию рынка капитала Министерства финансов Республики Узбекистан, получают право работать на фондовом рынке Узбекистана в качестве профессионалов.   Наличие  квалификационного аттестата II категории и год стажа практической работы в штате организации — профессионального участника рынка ценных бумаг позволяют претендовать на получение квалификационного аттестата I категории. Лицо, обладающее квалификационным аттестатом I категории,  имеет право возглавлять организацию, имеющую лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг Узбекистана.

 

Особо для аудиторов Узбекистана. В соответствии с Постановлением Госкомимущества и Министерства финансов Республики Узбекистан  «Об утверждении положения о порядке включения аудиторских организаций в перечень аудиторских организаций для проведения внешнего аудита на предприятиях с пакетом акций (долей) государства в уставном капитале свыше 50 процентов», зарегистрированным Министерством юстиции Республики Узбекистан 28 марта 2007 марта за № 1668, вступившим в силу с 7 апреля 2007 г. в качестве  одного из обязательных требований к аудиторским организациям для участия в отборе, является наличие в аудиторской организации не менее одного специалиста, имеющего квалификацию в области рынка ценных бумаг (квалификация подтверждается либо наличием квалификационного сертификата специалиста рынка ценных бумаг, либо опытом работы в данной области).

Преподавательский состав:

 

 

 

 

 

 

Бутиков И.Л. д.э.н., доцент.проф.

Ашуров З.А. д.ф.н.
Гребцова А.В.
Джураев В.Д.
Каюмов Р.И. к.э.н.
Хамраходжаев Н.Я. к.э.н.
Пустовит Т.В.

 

Подробнее о преподавателях см. рубрику «Наши преподаватели»

 

Полезную и подробную информацию о деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг в Узбекистане и о состоянии самого рынка ценных бумаг республики можно получить на сайтах:

www.csm.gov.uz
www.uzse.uz

www.deponet.uz

 

 

 


 

Кадры для фондового рынка

   Экономические реформы, разгосударствление и приватизация создали основу для формирования в Узбекистане многоукладной экономики, появления класса собственников, формирования рыночных отношений. За годы независимости в нашей стране в результате преобразования государственных предприятий создано около 5000  акционерных обществ. Заработали фондовые, товарные биржи, внебиржевые системы организации торговли ценными бумагами. В стране функционирует несколько тысяч предприятий и частных индивидуальных предпринимателей, составляющих рыночную инфраструктуру. В их числе оценочные, аудиторские, инвестиционные, управляющие компании, инвестиционные посредники (брокеры-дилеры), инвестиционные консультанты,  фонды,   расчетно-клиринговые палаты, депозитарии и т.д.

 

 

 

   Более 1,5 млн. инвесторов вложили сегодня свои деньги в капитал акционерных компаний. В обращение выпускаются акции, краткосрочные облигации, депозитные и сберегательные сертификаты банков. В последнее время получили развитие новые финансовые инструменты, такие как корпоративные облигации. Средний годовой оборот ценных бумаг по республике приближается к 200 млрд сумов.

 

 

 

     Индустрия рынка  ценных бумаг, породила спрос на кадры, способные ориентироваться в непростой экономической обстановке, самостоятельно решать проблемы предприятия.

 

 

 

      Действующая система подготовки специалистов фондового рынка. В настоящее время подготовка и переподготовка специалистов рынка ценных бумаг осуществляется как ВУЗами республики (подготовка бакалавров, магистров), так и организациями, относящимися к системе переподготовки и повышения квалификации кадров. Последние созданы и функционируют на базе государственной собственности  либо как негосударственные образовательные учреждения. Учебные заведения, относящиеся к системе подготовки и повышения квалификации кадров должны быть признаны (включены в список учебных заведений, имеющих право на соответствующий  вид деятельности) Центром по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе республики. Рабочие учебные программы образовательных учреждений по повышению и переподготовке специалистов обязательно должны отвечать требованиям регулятивного органа. Учебные центры по переподготовке специалистов рынка ценных бумаг в соответствии с Законом РУ «О механизме функционирования рынка ценных бумаг», должны иметь лицензии на деятельность в качестве инвестиционного консультанта.

 

 

 

     ВУЗы республики выдают диплом  бакалавра или магистра по соответствующей специальности, а учебные центры — сертификаты об их окончании.  В последние годы в связи с имеющими место тенденциями некоторого уменьшения количества инвестиционных институтов, существенным сокращением акционерных обществ,  количество желающих стать специалистами рынка ценных бумаг существенно уменьшается.

 

 

 

     В республике бакалавров и магистров в области рынка ценных бумаг готовят Ташкентский государственный экономический университет и Ташкентский финансовый институт.

 

 

 

     Учебными центрами по переподготовке и повышению квалификации специалистов рынка ценных бумаг до последнего времени являлись: Национальный центр подготовки специалистов новых рынков; Центр подготовки специалистов рынка ценных бумаг при ТашФИ; Самаркандская международная бизнес-школа; Региональный банковский учебный центр. Однако в связи с выходом постановления Кабинета Министров Республики Узбекистан от 1 марта 2004 г. № 100 лицензии  Кабинета Министров республики на деятельность в качестве образовательных негосударственных учреждений получили только Национальный центр подготовки специалистов новых рынков и Самаркандская международная бизнес школа.

 

 

 

     К позитивным характеристикам системы подготовки специалистов рынка ценных бумаг можно отнести следующие. Деятельность учебных заведений, осуществляющих подготовку специалистов рынка  ценных бумаг республики координируется  регулятивным органом, то есть Центром по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при ГКИ, который создает  стимулы повышения квалификации специалистов рынка ценных бумаг путем установления квалификационных категорий;

 

 

 

        Регулятивный орган осуществляет жесткий отбор учебных заведений, имеющих право на переподготовку специалистов и повышение квалификации в области рынка ценных бумаг и следит за тем, чтобы они отвечали определенным требованиям.

 

 

 

        Другим позитивным моментом является добровольность обучения в учебных заведениях частных лиц и представителей организаций, причастных к рынку ценных бумаг.  Они сами выбирают учебный центр, в котором будут учиться;

 

 

 

        Важным положительным фактором является то, что известные учебные центры наработали значительный опыт подготовки специалистов в данной области. К проведению занятий они привлекают в основном  специалистов-практиков в области рынка ценных бумаг, постоянно работающих или работавших длительное время в соответствующей сфере.

 

 

 

Следует отметить также наличие  учебников, учебных пособий, рекомендованных Минвузом, учитывающих специфику развития рынка ценных бумаг Республики Узбекистан, которые подготовлены по инициативе и при финансовой поддержке учебных центров, и которыми пользуются слушатели курсов.

 

 

 

В процессе обучения учебные центры, как правило, используют технические средства обучения (ТСО), а также организуют практические занятия, проводимые непосредственно на фондовых биржах.

 

 

 

       Наряду с этим имеются серьезные проблемы, препятствующие дальнейшему развитию  образовательной деятельности.

 

 

 

Прежде всего, это отсутствие методической помощи образовательным учреждениям со стороны регулятивного органа, проведения с ними семинаров, совещаний, направленных на  улучшение их деятельности, разъяснение спорных тестовых вопросов,  взаимного консультирования в части решения задач подготовки и переподготовки специалистов рынка ценных бумаг.  В частности, регулятивный орган до последнего времени держит «в глубоком секрете» ответы на тестовые вопросы не только от лиц, претендующих на получение квалификационных аттестатов, но и от учебных центров (преподавателей). Это неправильно, поскольку цель тестирования заключается не в представлении руководству правдоподобных сводок с обязательным процентом не прошедших тестирование, а получение лицами, решившими посвятить себя рынку ценных бумаг соответствующих знаний. Вопросы тестов с вариантами ответов полностью не публикуются. С учебными центрами тесты не обсуждаются, хотя имеется значительное количество спорных вопросов.

 

 

 

       Среди проблем подготовки специалистов рынка ценных бумаг следует отметить также отсутствие специальной литературы в области рынка ценных бумаг, а также постоянно обновляющихся сборников по законодательству в этой области. К сожалению, можно часто встретить издания, составителями которых несколько авторов, но содержание представлено в основном нормативными документами, которые можно достаточно легко получить через информационно-правовые системы «Право» и «Норма». Публикуемые статьи также в большинстве случаев сводятся к описанию достигнутого, но не поднимают имеющих место проблем и не дают конкретные  пути их решения.  Имеются проблемы связанные с  финансированием изданий  и переизданий соответствующих учебников. Как правило, источники финансирования изданий — это проблема авторов учебников, что в корне является неверным.

 

 

 

        Требования регулятивного органа таковы, что достаточно один раз проучиться и имея сертификат об окончании учебного центра неоднократно каждые три года сдавать экзамен на переоформление нового аттестата ЦКК ФРЦБ. При этом, знания, полученные при первоначальной подготовке и переподготовке  не обновляются, не соответствуют постоянно меняющимся  нормам законодательства;

 

 

 

        Органы государственного управления не оказывают реальной поддержки учебным заведениям в вопросах обеспечения собственными зданиями, помещениями (а это одно из необходимых условий получения лицензии), хотя бы бывшей в употреблении компьютерной и другой оргтехники и т. Д.

 

 

 

        Учебные центры не имеют благоустроенных, недорогих общежитий для лиц, приезжающих на обучение в Ташкент для временного проживания на период учебы; 

 

 

 

       Имеет место проблема направления на стажировку преподавателей вузов и учебных центров  в развитые зарубежные страны. Как правило, на предлагаемые  спонсорами стажировки направляются представители самих органов государственного управления. В то же время у самих сотрудников регулятивного органа отсутствуют какие-либо квалификационные аттестаты, они только в редких случаях направляются на обучение в отечественные учебные центры. На законодательном уровне к ним не предъявляются высокие требования знания теории и практики рынка ценных бумаг, которые предъявляются к сотрудникам лицензируемых регулятивным органом инвестиционных институтов.

 

 

 

       В целях совершенствования работы по подготовке и переподготовке специалистов рынка ценных бумаг целесообразно:

 

 

 

      1. Разработать программу методической помощи учебным заведениям, осуществляющим такую подготовку, переподготовку и повышение квалификации специалистов рынка ценных бумаг, включающую выпуск регулятивным органом специальных брошюр, проведение семинаров по методике обучения, разбору тестовых вопросов. Разработка программ методической помощи учебным заведениям будет способствовать  повышению качества обучения, прохождения переподготовки и повышения квалификации, а выпуск регулятивным органом специальных брошюр и  проведение специальных семинаров по методике обучения, позволит сконцентрировать внимание образовательных учреждений на проблемах и недостатках в организации учебного процесса. Организация направления преподавателей вузов и учебных центров на стажировку по направлению «Финансовые рынки» в зарубежные страны с развитым рынком ценных бумаг, позволит внедрить в процесс обучения темы, связанные с передовым опытом организации современных финансовых рынков за рубежом.

 

 

 

     2. Обеспечить на постоянной основе активное участие сотрудников регулятивного органа в проведении лекционных и практических занятий в образовательных учреждениях. Участие сотрудников регулятивного органа в проведении лекционных и практических занятий в образовательных учреждениях на постоянной основе приведет к получению слушателями более глубоких практических знаний, а также постепенному овладению специалистами регулятивного органа ораторского искусства, лекторского мастерства, умения общаться с аудиторией.

 

 

 

     3. Организовать методическую помощь образовательным учреждениям со стороны регулятивного органа, проведение с ними семинаров, совещаний, направленных на  улучшение их деятельности, разъяснение спорных тестовых вопросов,  взаимное консультирование в части решения задач подготовки и переподготовки специалистов рынка ценных бумаг. Следовало бы заново пересмотреть содержание тестовых вопросов, сделать их понятными и соответствующими отечественной законодательной базе, регулирующей рынок ценных бумаг, то есть обеспечить их коренную переработку. Методическая помощь образовательным учреждениям со стороны регулятивного органа, проведение с ними семинаров, совещаний по разнообразной тематике обучения приведет к существенному улучшению их деятельности, использованию в учебном процессе последних изменений в законодательстве, особенностей в его применении, что в конечном итоге уменьшит правонарушения на рынке ценных бумаг.

 

 

 

     4. Обеспечить на постоянной основе (как минимум один раз в год) публикацию перечня тестовых вопросов для лиц претендующих на получение квалификационных аттестатов I и II категорий, и учебных центров с вариантами ответов, а также организацию обсуждений с учебными центрами спорных вопросов тестов. Это позволит, прежде всего, определить качество самих тестов, повысить объективность оценки знаний будущими специалистами, а  разбор тестов с преподавателями учебных центров позволит существенно повысить качество обучения, повысить уровень знаний будущих специалистов рынка ценных бумаг на этапе обучения.

 

 

 

    5. Обеспечить жесткий контроль за допуском к квалификационным экзаменам регулятивного органа только тех лиц, которые прошли обучение в образовательных учреждениях имеющих лицензии инвестиционного консультанта, также лицензии на образовательную деятельность, как это предусмотрено законодательством будет способствовать упорядочению системы подготовки и переподготовки специалистов в области фондового рынка, исключению возможности работы на рынке ценных бумаг в качестве профессионалов лиц, прошедших обучение в образовательных учреждениях, работающих вне закона, превентивно исключить проблемы которые могут возникнуть при заключении сделок такими специалистами в будущем.

 

 

 

      6. Разработать специальную программу по подготовке собрания законодательства в области рынка ценных бумаг, а также издания учебников, учебных пособий и популярной литературы в этой области, обеспечить решение вопросов их финансирования. Это позволит на порядок повысить качество обучения, эффективность изучения студентами и слушателями образовательных учреждений  нормативно-правовой базы рынка ценных бумаг, что в последующем сократит нарушения законодательства в этой области инвестиционными институтами.

 

 

 

      7. Введение ежегодного обязательного повышения квалификации специалистов рынка ценных бумаг по 40-часовой программе, по аналогии с аудитом. Следовало бы обязать учебные центры разработать специальные программы повышения квалификации специалистов рынка ценных бумаг, с привлечением к проведению занятий специалистов регулятивного органа Минфина, Центрального банка, Госкомимущества, ведущих ученых и специалистов в этой области. Это позволит   специалистам рынка ценных бумаг постоянно поддерживать свой профессиональный уровень, знакомиться с последними  изменениями в законодательстве, быть в курсе последних «новостей» отечественного и зарубежного фондового рынков, получать информацию о готовящихся (разрабатываемых) нормативно-правовых документах, получать ответы на интересующие их вопросы, обмениваться мнениями между собой, быть полноценным профессиональным сообществом.

 

 

 

       8. Обеспечение поддержки со стороны органов государственной власти и управления в вопросах обеспечения учебных заведений собственными зданиями, помещениями,  компьютерной и другой оргтехникой и т. д. приведет к существенному укреплению материальную базу учебных центров, обеспечению их современной техникой, проведению деловых игр, учебных тренировочных компьютерных торгов в образовательных учреждениях, для закрепления полученных знаний, что безусловно существенно повысит качество обучения. 

 

 

 

       9. Следует отметить, что попытки создания филиалов учебных центров в областях не увенчались успехом, поскольку региональные центры не набирают необходимого для самоокупаемости количества слушателей и, в конце-концов, прекращают свое существование из-за нерентабельности. Решение вопроса передачи под общежития приватизированных объектов (зданий) путем установления соответствующего условия (использование здания под общежитие)  для новых собственников  должно решить проблему жилья для лиц, прибывающих в столицу из регионов для прохождения обучения.

Бутиков И.Л. Директор Центра исследований
Госкомимущества РУз. к.э.н., доцент

(опубликованно в журнале «Рынок ценных бумаг», г. Ташкент, №1, 2001год)

Что такое фондовые основы?

Что такое фондовые основы?

Основные показатели акций являются ключевыми показателями для компании, такими как денежный поток и рентабельность активов (ROA). Аналитики часто проводят фундаментальный анализ, чтобы проанализировать акции, взглянув на их основные принципы. Это включает в себя просмотр любых данных, которые, как ожидается, повлияют на цену или предполагаемую стоимость акций.

Ключевые выводы

  • Фундаментальный анализ включает просмотр любых данных, которые, как ожидается, повлияют на цену или воспринимаемую стоимость акций.
  • Некоторые из основных принципов акций включают денежный поток, рентабельность активов и консервативное использование заемных средств.
  • Проведение фундаментального анализа может оказаться сложной задачей, поскольку для этого требуется копаться в финансовых отчетах, чтобы понять, когда цена акций неверна.
Фундаментальные инвесторы: показатели акций и облигаций

Как работают основы акций

В самом широком смысле фундаментальный анализ включает в себя просмотр любых данных, которые, как ожидается, повлияют на цену или предполагаемую стоимость акций.Это, конечно, что угодно, кроме моделей торговли самой акцией. Как следует из названия, это означает переход к основам.

Фундаментальный анализ направлен на создание портрета компании, определение фундаментальной стоимости ее акций и покупку или продажу акций на основе этой информации. Некоторые из показателей, обычно используемых для оценки фундаментальных показателей компании, включают:

  • Денежный поток
  • Рентабельность активов
  • Консервативное зацепление
  • История удержания прибыли для финансирования будущего роста
  • Надежность управления капиталом для максимизации доходов и доходов акционеров

Фундаментальные аналитики придерживаются уравновешенного подхода к анализу динамики акций.Они рассматривают множество факторов, которые, по их мнению, влияют на доходность акций. К ним относятся отрасль в целом, конкуренция, структура управления компанией, ее доходы и выручка, а также потенциал роста.

Пример основных фондов

Все данные являются общедоступными и легкодоступными, как правило, в финансовой отчетности компании. Цель состоит в том, чтобы в конечном итоге определить, какие акции оцениваются рынком правильно и неправильно.

Чтобы помочь вам визуализировать это, давайте воспользуемся следующей аналогией.Думайте о фондовом рынке как о торговом центре, где акции продаются в розничных магазинах. Их взгляды сосредоточены исключительно на продуктах в торговом центре. Покупатели отвергаются как ненадежное, эмоциональное стадо, не подозревающее о реальной стоимости продаваемых товаров.

Фундаментальные аналитики медленно обходят магазины в поисках лучших предложений. Как только толпа отойдет, скажем, от персональных компьютеров (ПК), они пристальнее присмотрятся к тем, которые были пропущены.

Фундаментальные аналитики могут попытаться определить стоимость лома ПК, разобранного до жесткого диска, карт памяти, монитора и клавиатуры.На фондовом рынке это похоже на расчет балансовой стоимости или ликвидационной цены компании.

Эти аналитики также очень внимательно изучают качество ПК. Прослужит ли он долго или через год сломается? Фундаментальные аналитики изучат спецификации, тщательно изучат гарантию производителя и проконсультируются с отчетами потребителей. Точно так же аналитики по акциям проверяют баланс компании на финансовую устойчивость.

Затем фундаментальные аналитики могут попытаться понять производительность ПК с точки зрения, скажем, вычислительной мощности, памяти или разрешения изображения.Это похоже на прогноз прибыли и дивиденды, указанные в отчете о прибылях и убытках компании.

Наконец, фундаментальные аналитики соберут все данные и получат внутреннюю стоимость или стоимость, не зависящую от текущей цены продажи. Если цена продажи меньше рассчитанной внутренней стоимости, фундаменталисты будут покупать ПК. В противном случае они либо продадут ПК, которыми они уже владеют, либо дождутся падения цен, прежде чем покупать новые.

Особые соображения

Выполнение фундаментального анализа может быть очень тяжелой работой.Но это, возможно, источник его привлекательности. Взяв на себя труд изучить финансовые отчеты компании и оценить ее будущие перспективы, инвесторы могут узнать достаточно, чтобы понять, когда цена акций неверна.

Эти добросовестные инвесторы способны замечать ошибки рынка и зарабатывать деньги. В то же время покупка компаний на основе внутренней, долгосрочной стоимости защищает инвесторов от опасностей ежедневных колебаний рынка.

Однако тот факт, что фундаментальный анализ показывает, что акции недооценены, не гарантирует, что в ближайшее время они будут торговаться по своей внутренней стоимости.Все не так просто. В действительности поведение реальной цены акций безжалостно ставит под вопрос почти каждый пакет акций, и даже самый независимый инвестор может начать сомневаться в достоинствах фундаментального анализа. Не существует волшебной формулы для определения внутренней стоимости.

Тот факт, что фундаментальный анализ показывает, что акции недооценены, не гарантирует, что в ближайшем будущем они будут торговаться по своей внутренней стоимости.

Когда фондовый рынок находится на подъеме, инвесторам легко обмануть себя, думая, что они умеют выбирать победителей.Но когда рынок падает и перспективы неопределенны, инвесторы не могут полагаться на удачу. Им действительно нужно знать, что они делают.

Фундаментальный анализ против технического анализа

Фундаментальный анализ сильно отличается от своего собрата, технического анализа. В то время как фундаментальный анализ фокусируется на измерении внутренней стоимости акций, технический анализ концентрируется исключительно на истории торговли и цен на акции, рассматривая торговые сигналы и другие аналитические инструменты для оценки силы или слабости акции.

Технические аналитики считают, что прошлые показатели акций — их цена и торговая активность — могут помочь определить, куда они пойдут в будущем. По сути, теория технического анализа исходит из того, что движение цены не является случайным. Вместо этого он считает, что закономерности и тенденции можно идентифицировать и повторять с течением времени.

Чтобы продемонстрировать, вернемся к приведенной выше аналогии. Технические аналитики игнорируют товары для продажи. Вместо этого они следят за толпой как за ориентиром, что покупать.Таким образом, если технический аналитик заметит покупателей, собравшихся в компьютерном магазине, они попытаются купить как можно больше ПК, делая ставку на то, что растущий спрос приведет к росту цен на ПК.

Investopedia не предоставляет налоговые, инвестиционные или финансовые услуги и консультации. Информация представлена ​​без учета инвестиционных целей, допустимого риска или финансового положения любого конкретного инвестора и может не подходить для всех инвесторов. Инвестирование сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы.Инвесторам следует подумать о привлечении квалифицированного финансового специалиста для определения подходящей инвестиционной стратегии.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETF
      • 401 (к)
    • Инвестирование/Трейдинг

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем ценных бумаг
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (ТСЛА)
      • Амазонка (АМЗН)
      • АМД (АМД)
      • Фейсбук (ФБ)
      • Нетфликс (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление капиталом
      • Бюджетирование/экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие гарантии на дом
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные кредиты
      • Лучшие студенческие кредиты
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Практика управления
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление капиталом

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Стать дневным трейдером
      • Трейдинг для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по теме

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния
  • #
  • А
  • Б
  • С
  • Д
  • Е
  • Ф
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • Дж
  • К
  • л
  • М
  • Н
  • О
  • п
  • Вопрос
  • р
  • С
  • Т
  • U
  • В
  • Вт
  • Икс
  • Д
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash Meredith.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETF
      • 401 (к)
    • Инвестирование/Трейдинг

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем ценных бумаг
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (ТСЛА)
      • Амазонка (АМЗН)
      • АМД (АМД)
      • Фейсбук (ФБ)
      • Нетфликс (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление капиталом
      • Бюджетирование/экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие гарантии на дом
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные кредиты
      • Лучшие студенческие кредиты
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Практика управления
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление капиталом

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Стать дневным трейдером
      • Трейдинг для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по теме

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния
  • #
  • А
  • Б
  • С
  • Д
  • Е
  • Ф
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • Дж
  • К
  • л
  • М
  • Н
  • О
  • п
  • Вопрос
  • р
  • С
  • Т
  • U
  • В
  • Вт
  • Икс
  • Д
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash Meredith.

Определение фундаментального анализа

Что такое фундаментальный анализ?

Фундаментальный анализ (FA) — это метод измерения внутренней стоимости ценной бумаги путем изучения связанных экономических и финансовых факторов. Фундаментальные аналитики изучают все, что может повлиять на стоимость ценной бумаги, от макроэкономических факторов, таких как состояние экономики и состояние отрасли, до микроэкономических факторов, таких как эффективность управления компанией.

Конечная цель состоит в том, чтобы получить число, которое инвестор может сравнить с текущей ценой ценной бумаги, чтобы увидеть, является ли ценная бумага недооцененной или переоцененной.

Считается, что этот метод анализа акций отличается от технического анализа, который прогнозирует направление цен посредством анализа исторических рыночных данных, таких как цена и объем.

Ключевые выводы

  • Фундаментальный анализ – это метод определения реальной или «справедливой рыночной» стоимости акций.
  • Фундаментальные аналитики ищут акции, которые в настоящее время торгуются по ценам выше или ниже их реальной стоимости.
  • Если справедливая рыночная стоимость выше рыночной, акции считаются недооцененными и дается рекомендация к покупке.
  • Технические аналитики, напротив, игнорируют фундаментальные факторы в пользу изучения исторических ценовых тенденций акций.
Понимание фундаментальных Vs. Технический анализ

Понимание фундаментального анализа

Весь фондовый анализ пытается определить, правильно ли оценивается ценная бумага на более широком рынке. Фундаментальный анализ обычно проводится с макро- и микро-перспективы, чтобы выявить ценные бумаги, которые неправильно оценены рынком.

Аналитики обычно изучают по порядку общее состояние экономики, а затем силу конкретной отрасли, прежде чем сосредоточиться на результатах отдельных компаний, чтобы получить справедливую рыночную стоимость акций.

Фундаментальный анализ использует общедоступные данные для оценки стоимости акций или любых других ценных бумаг. Например, инвестор может провести фундаментальный анализ стоимости облигации, рассмотрев экономические факторы, такие как процентные ставки и общее состояние экономики, а затем изучив информацию об эмитенте облигаций, такую ​​как возможные изменения в его кредитном рейтинге.

Для акций фундаментальный анализ использует доходы, прибыль, будущий рост, рентабельность капитала, размер прибыли и другие данные, чтобы определить базовую стоимость компании и потенциал для будущего роста. Все эти данные доступны в финансовой отчетности компании (подробнее об этом ниже).

Фундаментальный анализ чаще всего используется для акций, но он полезен и для оценки любой ценной бумаги, от облигации до дериватива. Если вы рассматриваете основы, от более широкой экономики до деталей компании, вы проводите фундаментальный анализ.

Инвестирование и фундаментальный анализ

Аналитик работает над созданием модели для определения оценочной стоимости акций компании на основе общедоступных данных. Это значение является лишь оценкой, обоснованным мнением аналитика о том, сколько должна стоить цена акций компании по сравнению с текущей рыночной ценой. Некоторые аналитики могут называть их оценочную стоимость внутренней стоимостью компании.

Если аналитик подсчитает, что стоимость акции должна быть значительно выше текущей рыночной цены акции, он может опубликовать рейтинг покупки или переоценки акций.Это действует как рекомендация для инвесторов, которые следуют этому аналитику. Если аналитик вычисляет более низкую внутреннюю стоимость, чем текущая рыночная цена, акция считается переоцененной, и выдается рекомендация продавать или продавать ее ниже рыночной.

Инвесторы, которые следуют этим рекомендациям, будут ожидать, что они смогут покупать акции с благоприятными рекомендациями, потому что такие акции должны иметь более высокую вероятность роста с течением времени. Аналогичным образом ожидается, что акции с неблагоприятными рейтингами будут иметь более высокую вероятность падения в цене.Такие акции являются кандидатами на удаление из существующих портфелей или добавление в качестве «коротких» позиций.

Этот метод анализа акций считается противоположным техническому анализу, который прогнозирует направление цен посредством анализа исторических рыночных данных, таких как цена и объем. Те, кто хочет узнать больше о фундаментальном анализе и других финансовых темах, могут подумать о том, чтобы записаться на один из лучших курсов по инвестированию, доступных в настоящее время.

Количественный и качественный фундаментальный анализ

Проблема с определением слова «основные принципы» заключается в том, что оно может охватывать все, что связано с экономическим благополучием компании.Очевидно, что они включают в себя такие цифры, как выручка и прибыль, но они также могут включать что угодно, от доли рынка компании до качества ее управления.

Различные фундаментальные факторы можно разделить на две категории: количественные и качественные. Финансовое значение этих терминов не сильно отличается от их стандартных определений. Вот как словарь определяет термины:

  • Количественный – «относится к информации, которая может быть представлена ​​в числах и суммах.
  • Качественный – «относящийся к характеру или стандарту чего-либо, а не к его количеству».

В этом контексте количественные основы являются точными числами. Они являются измеримыми характеристиками бизнеса. Вот почему самым большим источником количественных данных являются финансовые отчеты. Доход, прибыль, активы и многое другое можно измерить с большой точностью.

Качественные основы менее осязаемы. Они могут включать в себя качество ключевых руководителей компании, узнаваемость ее торговой марки, патенты и запатентованные технологии.

Ни качественный, ни количественный анализ по своей сути не лучше. Многие аналитики рассматривают их вместе.

Качественные основы для рассмотрения

Есть четыре основных принципа, которые аналитики всегда учитывают при оценке компании. Все они качественные, а не количественные. Они включают:

  • Бизнес-модель : Чем именно занимается компания? Это не так просто, как кажется. Если бизнес-модель компании основана на продаже курицы быстрого приготовления, зарабатывает ли она таким образом деньги? Или это просто начисление роялти и франчайзинговых сборов?
  • Конкурентное преимущество : Долгосрочный успех компании во многом определяется ее способностью сохранять конкурентное преимущество и сохранять его.Мощные конкурентные преимущества, такие как торговая марка Coca-Cola и доминирование Microsoft в операционных системах для персональных компьютеров, создают ров вокруг бизнеса, позволяя ему держать конкурентов в страхе и получать прибыль и рост. Когда компания может добиться конкурентного преимущества, ее акционеры могут быть хорошо вознаграждены в течение десятилетий.
  • Менеджмент: Некоторые считают, что менеджмент является наиболее важным критерием для инвестирования в компанию. В этом есть смысл: даже самая лучшая бизнес-модель обречена, если руководители компании не смогут должным образом выполнить план.Хотя розничным инвесторам трудно встретиться и по-настоящему оценить менеджеров, вы можете заглянуть на корпоративный веб-сайт и проверить резюме высших руководителей и членов совета директоров. Насколько хорошо они работали на предыдущих местах работы? В последнее время они продают много своих акций?
  • Корпоративное управление: Корпоративное управление описывает политику, действующую в организации, обозначая отношения и обязанности между руководством, директорами и заинтересованными сторонами. Эти политики определены и определены в уставе компании и ее подзаконных актах, а также в корпоративных законах и правилах.Вы хотите иметь дело с компанией, которая работает этично, справедливо, прозрачно и эффективно. Особо отметьте, соблюдает ли руководство права и интересы акционеров. Убедитесь, что их общение с акционерами прозрачно, ясно и понятно. Если вы этого не понимаете, возможно, это потому, что они этого не хотят.

Также важно учитывать отрасль компании: клиентскую базу, долю рынка среди фирм, рост в масштабах всей отрасли, конкуренцию, регулирование и бизнес-циклы.Изучение того, как работает отрасль, даст инвестору более глубокое понимание финансового состояния компании.

Финансовая отчетность: количественные основы для рассмотрения

Финансовая отчетность является средством, с помощью которого компания раскрывает информацию о своей финансовой деятельности. Сторонники фундаментального анализа используют количественную информацию, полученную из финансовой отчетности, для принятия инвестиционных решений. Тремя наиболее важными финансовыми отчетами являются отчеты о прибылях и убытках, балансы и отчеты о движении денежных средств.

Бухгалтерский баланс

Бухгалтерский баланс представляет собой отчет об активах, обязательствах и собственном капитале компании на определенный момент времени. Баланс назван в связи с тем, что финансовая структура бизнеса уравновешивается следующим образом:

Активы = Обязательства + Акционерный капитал

Активы представляют собой ресурсы, которыми бизнес владеет или управляет в данный момент времени. Сюда входят такие предметы, как наличные деньги, инвентарь, машины и здания.Другая часть уравнения представляет собой общую стоимость финансирования, которое компания использовала для приобретения этих активов. Финансирование происходит за счет обязательств или собственного капитала. Обязательства представляют собой задолженность (которая, конечно, должна быть возвращена), в то время как собственный капитал представляет собой общую стоимость денег, которые владельцы вложили в бизнес, включая нераспределенную прибыль, которая представляет собой прибыль, полученную в предыдущие годы.

Отчет о прибылях и убытках

В то время как балансовый отчет использует моментальный подход к изучению бизнеса, отчет о прибылях и убытках измеряет производительность компании за определенный период времени.Технически у вас может быть балансовый отчет за месяц или даже за день, но вы увидите, что публичные компании отчитываются только ежеквартально и ежегодно.

В отчете о прибылях и убытках представлена ​​информация о доходах, расходах и прибыли, полученных в результате деятельности предприятия за этот период.

Отчет о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств представляет собой отчет о притоке и оттоке денежных средств предприятия за определенный период времени. Как правило, отчет о движении денежных средств фокусируется на следующих операциях, связанных с денежными средствами:

  • Денежные средства от инвестирования (CFI): Денежные средства, используемые для инвестирования в активы, а также поступления от продажи других предприятий, оборудования или долгосрочных активов
  • Денежные средства от финансирования (CFF): Денежные средства, выплаченные или полученные в результате выпуска и заимствования средств
  • Операционный денежный поток (OCF): Денежные средства, полученные от повседневных деловых операций

Отчет о движении денежных средств важен, потому что бизнесу очень трудно манипулировать ситуацией с денежными средствами.Агрессивные бухгалтеры могут многое сделать, чтобы манипулировать доходами, но подделать наличные деньги в банке сложно. По этой причине некоторые инвесторы используют отчет о движении денежных средств как более консервативный показатель эффективности компании.

Фундаментальный анализ основан на использовании финансовых коэффициентов, полученных из данных корпоративной финансовой отчетности, чтобы сделать выводы о стоимости и перспективах компании.

Концепция внутренней ценности

Одно из основных предположений фундаментального анализа заключается в том, что текущая цена на фондовом рынке часто не полностью отражает стоимость компании, подтвержденную общедоступными данными.Второе предположение заключается в том, что стоимость, отраженная в фундаментальных данных компании, скорее всего, будет ближе к истинной стоимости акций.

Аналитики часто называют это гипотетическое истинное значение внутренней стоимостью. Однако следует отметить, что такое использование фразы «внутренняя стоимость» означает нечто иное при оценке акций, чем то, что оно означает в других контекстах, таких как торговля опционами. При оценке опционов используется стандартный расчет внутренней стоимости; однако аналитики используют различные сложные модели, чтобы получить внутреннюю стоимость акций.Не существует единой общепринятой формулы для определения внутренней стоимости акций.

Например, предположим, что акции компании торговались по 20 долларов, а после обширного исследования компании аналитик определил, что они должны стоить 24 доллара. Другой аналитик проводит такое же исследование, но определяет, что оно должно стоить 26 долларов. Многие инвесторы рассмотрят среднее значение таких оценок и предположат, что внутренняя стоимость акций может составлять около 25 долларов. Часто инвесторы считают эти оценки очень важной информацией, потому что они хотят покупать акции, которые торгуются по ценам значительно ниже этих внутренних значений.

Это приводит к третьему важному допущению фундаментального анализа: в долгосрочной перспективе фондовый рынок будет отражать основные принципы. Проблема в том, что никто не знает, какова на самом деле «долгая перспектива». Это могут быть дни или годы.

Вот что такое фундаментальный анализ. Сосредоточив внимание на конкретном бизнесе, инвестор может оценить внутреннюю стоимость фирмы и найти возможности для покупки со скидкой. Инвестиции окупятся, когда рынок догонит фундаментальные показатели.

Одним из самых известных и успешных фундаментальных аналитиков является так называемый «Оракул из Омахи», прозвище Уоррена Баффета, который отстаивает метод выбора акций.

Критика фундаментального анализа

Самая большая критика фундаментального анализа исходит в основном от двух групп: сторонников технического анализа и сторонников гипотезы эффективного рынка.

Технический анализ

Технический анализ — еще одна основная форма анализа безопасности.Проще говоря, технические аналитики основывают свои инвестиции (или, точнее, свои сделки) исключительно на динамике цен и объемов акций. Используя графики и другие инструменты, они торгуют на импульсе и игнорируют основные принципы.

Один из основных принципов технического анализа состоит в том, что рынок все обесценивает. Все новости о компании уже включены в цену акций. Таким образом, движение цен на акции дает больше информации, чем фундаментальные принципы самого бизнеса.

Гипотеза эффективного рынка

Однако сторонники гипотезы эффективного рынка (ГЭР) обычно расходятся во мнениях как с фундаментальными, так и с техническими аналитиками.

Гипотеза эффективного рынка утверждает, что практически невозможно победить рынок ни с помощью фундаментального, ни с помощью технического анализа. Поскольку рынок эффективно оценивает все акции на постоянной основе, любые возможности для избыточной доходности почти сразу же сводятся на нет многими участниками рынка, что делает невозможным для кого-либо значительно превзойти рынок в долгосрочной перспективе.

Примеры фундаментального анализа

Возьмем, к примеру, компанию Coca-Cola.Ни один анализ Coca-Cola не будет полным без учета узнаваемости ее торговой марки. Любой может создать компанию по продаже сахара и воды, но немногие компании известны миллиардам людей. Трудно точно сказать, сколько стоит бренд Coke, но вы можете быть уверены, что это важный компонент, способствующий постоянному успеху компании.

Фундаментальный анализ начнется с оценки стоимости активов Coca-Cola, потоков доходов, долгов и обязательств.CSIMarket, популярный источник финансовых исследований, начинает со сравнения объективных показателей, таких как выручка, прибыль и рост, особенно в контексте более широкой индустрии напитков. Отметив, что выручка Coca-Cola выросла на 41% во втором квартале 2021 года, в то время как в более широкой индустрии напитков рост выручки составил всего 25%, фундаментальный аналитик может сделать вывод, что компания Coca-Cola имеет больше возможностей для роста на текущем рынке. среде, чем средняя компания в той же отрасли.

Какие этапы фундаментального анализа?

Вообще говоря, фундаментальный анализ оценивает отдельные компании, рассматривая финансовые отчеты фирмы и исследуя различные коэффициенты и другие показатели.Это используется для оценки внутренней стоимости компании на основе ее доходов, прибыли, затрат, структуры капитала, денежных потоков и так далее. Затем показатели компании можно сравнить с отраслевыми аналогами и конкурентами. Наконец, их можно сравнить с более широким рынком или более широкой экономической средой.

Кто использует фундаментальный анализ?

Фундаментальный анализ в основном используется долгосрочными или стоимостными инвесторами для выявления акций с хорошей ценой и акций с благоприятными перспективами. Аналитики по акциям также будут использовать фундаментальный анализ для определения ценовых ориентиров и рекомендаций клиентам (например,г., покупать, держать или продавать). Корпоративные менеджеры и финансовые бухгалтеры также будут использовать финансовый анализ для анализа и повышения операционной эффективности и прибыльности фирмы, а также для сравнения фирмы с конкурентами. Уоррен Баффет, один из самых известных в мире инвесторов в стоимость, является сторонником фундаментального анализа.

Чем фундаментальный анализ отличается от технического анализа?

Технический анализ не копается под капотом компании, не изучает финансовую отчетность или не проводит анализ коэффициентов.Вместо этого технические трейдеры обращаются к относительно краткосрочным графикам для определения ценовых сигналов, трендов и разворотов. Технические трейдеры, как правило, открывают краткосрочные позиции и не обязательно обращают внимание на долгосрочную оценку. Мотивация технического анализа во многом обусловлена ​​психологией рынка.

Всегда ли работает фундаментальный анализ?

Нет. Как и любая другая инвестиционная стратегия или техника, фундаментальный анализ не всегда бывает успешным. Тот факт, что фундаментальные показатели показывают, что акции недооценены , не гарантирует, что их акции вырастут до внутренней стоимости в ближайшее время.Все не так просто. В действительности на поведение реальной цены влияет множество факторов, которые могут подорвать фундаментальный анализ.

Инвесторы и аналитики часто используют комбинацию фундаментального, технического и количественного анализа при оценке потенциала компании для роста и прибыльности.

Fundamentals of the Stock Market – Accounting Superpowers

Когда я был новичком в мире инвестирования, я ассоциировал термин фондовый рынок с местом, где люди в куртках кричали и агрессивно использовали жесты для передачи какой-то информации между собой в язык, который понимали только они.

Если вам интересно, со временем я узнал, что эта сцена с жестами рук, ставшая популярной в средствах массовой информации, называется открытый протест  , что происходит на некоторых фондовых биржах, но об этом позже.

Позвольте мне показать вам другие изображения, которые могут быть вам знакомы.​

Вышеприведенные изображения относятся к Нью-Йоркской фондовой бирже и Уолл-Стрит. Какими бы популярными ни стали некоторые из этих изображений, ни одно изображение не расскажет вам всю историю.

Точно так же, как если бы вы могли уменьшить масштаб и увидеть Землю с расстояния в миллионы миль и увидеть, насколько мы малы во Вселенной, — если бы вы могли уменьшить масштаб и увидеть фондовый рынок в целом, вы бы увидели, насколько велика и сложна Мир фондовых рынков действительно таков.

Я знаю одно: чтобы разобраться в чем-то сложном, лучше всего начать с основ — основных компонентов, на которых что-то строится.

Точно так же, как мы учили в средней школе по химии, где атомы составляют молекулы, которые составляют вещество, давайте рассмотрим основы фондового рынка , проанализировав строительные блоки, на которых построены фондовые рынки.

1. КОМПАНИИ

Начнем с КОМПАНИЙ 

Мы начнем с компаний, потому что здесь все начинается.

На самом деле, в самом прямом смысле, именно благодаря компаниям существуют фондовые рынки.

Основная цель создания фондовых рынков заключалась в том, чтобы предоставить компаниям капитал, который они могут использовать для финансирования и расширения своего бизнеса и его ядра, чем они и занимаются до сих пор.

Когда крупная частная компания решает, что ей нужно финансирование, фондовый рынок является одним из путей, где они могут заработать много денег, продав права собственности на компанию.

Собственность компании продается за наличные.Эти доли собственности называются акциями , , также обычно называемыми акциями , как в доле владения.

Теперь помните, поскольку привлечение денег для компаний является основной целью фондового рынка, эту часть системы фондового рынка также обычно называют  Первичный рынок   .

2. ИНВЕСТОРЫ

Второстепенной целью фондового рынка является предоставление инвесторам – как покупателям, так и продавцам – возможности участвовать в прибылях публичных компаний.

Эти объекты собственности покупаются и продаются инвесторами по всему миру, и их торговое поведение (которое является кумулятивным действием этих покупок и продаж) приводит к колебаниям цен на акции вверх и вниз.

Возможно, вы знакомы с изображениями, подобными приведенным выше, которые представляют собой графики, отражающие движение цен на акции.

Эта часть рынка называется Вторичные рынки.

3. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ, ФОНДОВЫЕ БРОКЕРСКИЕ ДЕЛА И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ БАНКИ

Ни один фондовый рынок не работает в вакууме.

На самом деле существует целая система поддержки, на которой построены первичные и вторичные рынки.

Здесь в игру вступают фондовые биржи и биржевые маклеры.

Фондовые биржи — это места, где фондовые маклеры покупают и продают акции компаний от имени общественности.

Фондовые биржи могут иметь физическое присутствие, такое как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), ИЛИ могут быть просто полными электронными торговыми системами и не иметь физического присутствия, такого как NASDAQ.

Обе биржи NYSE и NASDAQ, две из крупнейших и наиболее активно торгуемых бирж в мире, имеют штаб-квартиру в Нью-Йорке, что делает Нью-Йорк финансовой столицей мира.

Кроме того, поскольку Нью-Йоркская фондовая биржа расположена по адресу Wall Street в Нью-Йорке, сама улица приобрела огромную популярность, и люди часто ссылаются на саму улицу, говоря о фондовом рынке.

Еще одним столпом, на котором построены финансовые рынки, являются инвестиционные банки.

Инвестиционные банки пронизывают всю финансовую систему, участвуя как на первичном, так и на вторичном рынках.

На первичных рынках они помогают корпорациям собирать деньги, консультируя, подписывая и помогая вывести акции компании на рынок.

И как только акции компании открыто торгуются на фондовом рынке, инвестиционные банки предлагают брокерские и консультационные услуги, где они покупают и продают финансовые продукты, ориентируясь на институциональных и состоятельных инвесторов в качестве клиентов с целью зарабатывать деньги на каждой сделке.

Некоторые известные инвестиционные банки, о которых вы, возможно, слышали, например, Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan Chase, Citigroup, Bank of America, Credit Suisse и Deutsche Bank.

4. РЕГУЛИРУЮЩИЕ ОРГАНЫ

Всякий раз, когда на карту поставлено так много людей и так много денег, правительства должны убедиться, что игра ведется правильно и все соблюдают правила.

Страны назначают несколько органов для выполнения надзорных функций на разных уровнях полномочий и возможностей, которые называются РЕГУЛИРУЮЩИЕ ОРГАНЫ .

Одним из таких органов, контролирующих всю систему в Соединенных Штатах, является Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), а также другие более мелкие игроки с различной степенью ответственности, такие как Регуляторный орган финансовой индустрии или FINRA убедиться в отсутствии брешей в финансовой инфраструктуре.

Эти более мелкие игроки также включают аудиторские фирмы, органы банковского и финансового регулирования, комитеты по надзору, специалистов по соблюдению нормативных требований и т.п.

Фондовый рынок не работает в вакууме.

В любой развитой стране фондовый рынок работает бок о бок с другими финансовыми системами, такими как рынок облигаций, товарный рынок, валютный рынок, и все вместе они известны как Финансовые рынки.

Контент, представленный на сайте accountsuperpowers.com и сопутствующих курсах, предназначен только для образовательных и информационных целей, чтобы помочь владельцам бизнеса понять общие вопросы бухгалтерского учета.Содержимое не предназначено как совет для конкретной бухгалтерской ситуации или как замена профессиональной консультации от лицензированного CPA. Практика бухгалтерского учета, налоговое законодательство и правила варьируются от юрисдикции к юрисдикции, поэтому поговорите с местным специалистом по бухгалтерскому учету о вашем бизнесе. Вы полагаетесь на любую информацию, представленную на этом сайте или курсах, исключительно на свой страх и риск.

Налоговые и бухгалтерские правила и информация регулярно меняются. Таким образом, информацию, доступную на этом веб-сайте и курсах, нельзя считать актуальной, полной или исчерпывающей, и вы не должны полагаться на такую ​​информацию для конкретного курса поведения в бухгалтерском или налоговом сценарии.Хотя концепции, обсуждаемые здесь, предназначены для того, чтобы помочь владельцам бизнеса понять общие концепции бухгалтерского учета, всегда обсуждайте с CPA вашу конкретную финансовую ситуацию. Ответ на определенные налоговые и бухгалтерские вопросы часто сильно зависит от представленной фактической ситуации и вашего общего финансового положения.

Как выбирать акции с помощью фундаментального и технического анализа

Фундаментальный и технический анализ — два распространенных способа сортировки и выбора акций. Как и когда их использовать, может быть вопросом личного стиля, но у каждого есть свои сильные стороны.

Фундаментальный анализ пытается определить акции, предлагающие сильный потенциал роста по хорошей цене, путем изучения бизнеса базовой компании, а также условий в ее отрасли или в экономике в целом. Инвесторы традиционно использовали фундаментальный анализ для долгосрочных сделок, полагаясь на такие показатели, как прибыль на акцию, отношение цены к прибыли, рост цены к прибыли и доходность по дивидендам.

Технический анализ, с другой стороны, игнорирует фундаментальные показатели базовой компании и вместо этого ищет статистические закономерности на графиках акций, которые могут предсказывать будущие движения цен и объемов.Идея здесь в том, что цены на акции уже отражают всю общедоступную информацию о конкретной компании, поэтому нет никакой выгоды от тщательного изучения баланса. Принимая во внимание движение цены и объема, трейдеры традиционно использовали технический анализ для краткосрочных сделок.

Но должно ли это быть либо/или предложением?

Какой тип анализа вам подходит?

Обе формы анализа могут выявить потенциально ценную информацию, и сосредоточение внимания только на одном стиле может привести к тому, что вы упустите важные подсказки о стоимости акций.А поскольку предполагаемая продолжительность сделки может измениться, лучшим подходом может быть использование обеих форм анализа.  

Почему бы не использовать их так, чтобы их сильные стороны дополняли друг друга? Используйте фундаментальных факторов для выбора кандидата и технических факторов для определения идеальной цены входа или выхода.

Сначала сосредоточьтесь на основах

Инвесторы, использующие фундаментальный анализ, обычно используют одну из двух стратегий, ориентированных на фундаментальные факторы:

  • Инвесторы роста сосредотачиваются на будущем перспективах конкретной компании.
  • Ценные инвесторы сосредотачиваются на том, имеет ли значение текущая цена акций , учитывая состояние конкретной компании.
Стратегия роста инвестора

Корпорации, как правило, созданы для того, чтобы расти и получать прибыль — и в конечном итоге возвращать часть этой прибыли акционерам. Очень немногие новые компании приносят немедленную прибыль. Но если компания изначально сообщает о сильном росте выручки — даже если она не смогла получить прибыль в первые дни своего существования — инвесторы роста все же могут решить, что это хорошая перспектива на будущее.Когда инвесторы решают, что у молодой компании есть инновационный продукт или убедительное конкурентное преимущество, они могут начать повышать цену акций. Чем больше инвесторов присоединится к партии, тем выше, вероятно, вырастет цена акций компании. Такие инвесторы обычно сосредотачиваются на таких показателях, как исторические и прогнозируемые темпы роста выручки компании при покупке акций относительно новых компаний.

Стратегия стоимостного инвестора

Инвесторы в стоимость ищут более крупные, более авторитетные компании, которые, как представляется, оцениваются ниже, чем можно было бы предположить по их выручке или прибыли на акцию.Такие инвесторы часто сосредотачиваются на компаниях-лидерах отрасли, которые, как правило, уже прошли периоды пикового роста доходов, потому что такие компании часто выплачивают стабильные дивиденды. Стоимостные акции, как правило, имеют низкое отношение цены к прибыли и выплачивают дивиденды выше среднего, но торгуются по цене, которая очень низка или ниже их балансовой стоимости (общие материальные активы минус общие обязательства). Иногда стоимостное инвестирование описывается как инвестирование в великие компании по хорошей цене, а не просто как покупка дешевых акций.

Скрининг роста или стоимости

Клиенты Schwab могут использовать инструмент проверки запасов на Schwab.com, чтобы помочь сузить набор акций до управляемого списка кандидатов на качественный рост или ценность.

Источник: Schwab.com

. При проверке фундаментальных факторов рассмотрите возможность сосредоточить внимание на акциях с рейтингом A или B по рейтингу акций Schwab Equity Ratings ® (SER), поскольку они считаются кандидатами на покупку. В приведенном ниже примере только этот шаг сужает список возможных акций с 2800 кандидатов до 824 кандидатов.

Источник: Schwab.com

Скрининг роста

Поскольку рейтинги акций Schwab Equity Ratings уже учитывают многие фундаментальные факторы, инвесторы, ищущие акции роста, могут искать акции, которые обеспечивали значительный рост выручки в прошлом и, как ожидается, будут обеспечивать как сильный рост выручки, так и прибыли в будущем.В приведенном ниже примере выбор этих трех дополнительных критериев сужает список из 824 кандидатов до шести.

Источник: Schwab.com

Проверка стоимости

Источник: Schwab.com
Технические сигналы

Выбор акций с использованием технического анализа обычно включает в себя три этапа: просмотр акций, сканирование графика и настройка сделки. При проверке акций ваша цель — составить список из 20 или 25 кандидатов, используя набор технических критериев.Затем вы попытаетесь сузить этот список до трех-четырех кандидатов, просматривая графики в поисках возможных входов или точек, где имеет смысл покупать. Наконец, вы проведете более подробный анализ графика и выберете тот, которым будете торговать.

Чтобы проиллюстрировать этот процесс, давайте предположим, что вы трейдер, который держит акции от нескольких дней до нескольких недель.

Просеивающие акции с использованием технического анализа

Чтобы настроить экран, обратите внимание на следующие пункты:

  • Цена и рыночная капитализация. Это может быть хорошей отправной точкой, поскольку позволяет сразу избавиться от большого количества запасов. Например, если вас не интересуют акции стоимостью более 100 долларов, вы можете исключить их из списка.
  • Отрасли и отрасли.  Ищите сильные секторы и отраслевые группы, если вы хотите открыть длинную позицию, то есть купить акцию с расчетом на то, что ее цена вырастет, и слабые, если вы хотите открыть короткую позицию, что означает заимствование и продажу акций, цена которых вам нужна. думаю, упадет, а затем выкупить его позже по более низкой цене, если он действительно упадет, все в расчете на то, что вы получите разницу.(Чтобы узнать больше об этой стратегии, прочитайте «Входы и выходы коротких продаж».)
  • Импульс. Технический трейдер обычно хочет идентифицировать сильные акции с восходящим трендом для потенциальных покупок и слабые акции с нисходящим трендом для коротких позиций. Один из способов найти их — использовать скользящие средние, которые представляют собой индикаторы, следующие за трендом, которые сглаживают ежедневные движения цены, чтобы показать общее направление акции с течением времени. Они также могут выступать в качестве уровней поддержки и сопротивления. Поддержка — это место, где нисходящие тенденции имеют тенденцию ослабевать, когда давление покупателей превышает давление продавцов.Сопротивление часто возникает там, где восходящие тренды начинают сходить на нет, поскольку давление продавцов превышает давление покупателей.

    Простая скользящая средняя рассчитывается путем усреднения цен закрытия акции за определенный период. Многие трейдеры используют 20 дней в качестве отправной точки, но вы можете использовать и другие периоды в зависимости от вашего стиля торговли. (Чтобы узнать больше о скользящих средних, смотрите «Торговля вверх-закрытие: SMA против EMA».)

    Импульсный трейдер, открывающий длинную позицию, может спросить, торгуется ли акция выше своей 20-дневной скользящей средней? Пробила ли его 20-дневная скользящая средняя выше 50-дневной скользящей средней? Трейдер, желающий открыть короткую акцию, может искать одну сделку ниже ее 20-дневной скользящей средней, и чья 20-дневная скользящая средняя ниже ее 50-дневной скользящей средней.Вы можете еще больше сузить список, найдя акции, по которым торгуется не менее 200 000 акций в день.

Скан-карты

После составления списка кандидатов пришло время искать тех, у кого хорошие точки входа. Две общие стратегии входа заключаются в том, чтобы искать прорывы в направлении тренда, то есть акции, испытывающие резкое восходящее движение цены, и откаты, которые являются краткосрочными движениями в направлении, противоположном долгосрочному тренду.

Для прорывов длинных позиций точкой входа может быть первый или второй новый максимум после того, как акции торговались в боковом диапазоне в течение нескольких дней.Для прорывов коротких позиций точкой входа может быть первый или второй новый минимум после нескольких дней бокового движения. Со стратегией отката вам нужно, чтобы акции корректировались в течение нескольких дней в направлении, противоположном тренду. Затем вы можете подумать о покупке на этой краткосрочной слабости длинных позиций или продаже на этой краткосрочной силе коротких позиций.

Настройка торговли

В целях обсуждения мы предположим, что вы предпочитаете входы на откатах и ​​сузили свой выбор до двух кандидатов на покупку: акции А и акции Б.Чтобы выбрать между ними, может иметь смысл использовать несколько индикаторов: ценовые модели, объем, скользящие средние и индикатор, называемый стохастическим осциллятором.

Поскольку мы ищем откаты, наша первая задача — подтвердить, что изменение цены, скорее всего, будет временным движением, а не полным разворотом. Вероятность разворота ниже, если акция откатилась к уровню поддержки, такому как скользящая средняя или старый минимум. Мы также хотим знать, заканчивается ли откат. Например, если акция может подняться выше максимума предыдущего дня, это может означать возобновление восходящего тренда.

На наших графиках. Мы видим, что обе акции А и В откатились и удержали свои 20-дневные скользящие средние (желтые линии). Все идет нормально.

Стандартный A

Источник: StreetSmart Edge

Наличие B

Источник: StreetSmart Edge

Здесь мы вводим стохастический осциллятор. По сути, это индикатор импульса, который сравнивает текущую цену акции с ее максимумами и минимумами за определенный период.Значения могут варьироваться от 0 до 100, при этом значение выше 75 указывает на то, что акции могут быть «перекупленными» и, возможно, чрезмерно растянутыми в сторону роста. Значения ниже 25 указывают на то, что акции «перепроданы» и, возможно, чрезмерно растянуты в сторону снижения. На графике стохастический осциллятор состоит из двух линий: %K (быстрая линия, выделена красным цветом на графике выше) и %D (медленная линия, выделена синим цветом). Первый — это значение для текущей торговой сессии. Последний представляет собой трехдневную скользящую среднюю первого.

Когда акция торгуется в определенном диапазоне, а значения осциллятора перемещаются в области перекупленности или перепроданности, ищите разворот цены.Однако имейте в виду, что если акции имеют сильный тренд в определенном направлении в течение длительного периода, значения могут оставаться в зоне перекупленности или перепроданности в течение длительного периода. В любом случае имеет смысл сравнить строки %K и %D. Если линии сходятся или расходятся, это может сигнализировать об изменении импульса.

Давайте применим это к нашей гипотетической сделке, взглянув на последний торговый день для каждой акции. Мы видим, что акция А не могла торговаться выше максимума предыдущего дня ни внутри дня, ни на закрытии.Кроме того, он торговался в узком диапазоне и закрылся примерно в том же месте, где открылся, — все признаки того, что покупателям не хватало уверенности.

При ближайшем рассмотрении линия %D показывает, что акции А не перепроданы, что хорошо. Однако две линии не пересеклись — как видите, %K все еще ниже %D. Если бы %K пересекла %D, это показало бы немного большую силу роста.

Положительным моментом является то, что объем был относительно небольшим: большой объем может быть признаком опасности, когда акция движется в направлении, противоположном тренду.

Последний торговый день по акции B говорит о другом. Акции не только торговались выше максимума предыдущего дня в течение торгового дня, но и закрылись выше него. Кроме того, у него был широкодиапазонный день с закрытием около вершины. Все это признаки того, что покупатели получили контроль и что откат может закончиться, тем более что это ценовое действие произошло на фоне объема выше среднего. Кроме того, стохастик показывает, что ни %K, ни %D не перепроданы, что указывает на силу.Кроме того, %K пересекла %D, что является еще одним бычьим признаком. В итоге: акции B выглядят более сильным кандидатом.

Упростите выбор товара

Выбор акций не должен быть трудным, но вы должны быть гибкими. Ищите рынки, которые движутся, но также будьте готовы не торговать. Подумайте о том, чтобы идти как на короткую, так и на длинную позицию. Наконец, и, возможно, самое главное, вам нужно быть дисциплинированным. Не позволяйте неизбежным плохим сделкам превратиться в катастрофу. Сохраняйте свои потери небольшими и живите, чтобы торговать в другой день.
 

Фундаментальные факторы или эмоции движут фондовым рынком?

Никогда не было лучшего времени, , чтобы стать бихевиористом. В течение четырех десятилетий академическая теория о том, что финансовые рынки точно отражают базовую стоимость акций, была практически неопровержима. Но в последнее время мнение о том, что инвесторы могут коренным образом изменить курс рынка с помощью иррациональных решений, становится мейнстримом.

Аудио

Фундаментальные факторы или эмоции управляют фондовым рынком?

Изобилие высокотехнологичного фондового пузыря и крах конца 1990-х все еще свежи в памяти инвесторов, и приверженцам бихевиористской школы легче, чем когда-либо, распространять веру в то, что рынки могут быть чем-то менее чем эффективным в моментальной дистилляции. новой информации и что инвесторы, движимые эмоциями, действительно могут ввести рынки в заблуждение.Некоторые бихевиористы даже утверждают, что фондовые рынки живут своей собственной жизнью, независимой от экономического роста и прибыльности бизнеса. Ряд финансовых ученых и практиков утверждали, что фондовые рынки неэффективны, то есть они не обязательно отражают экономические основы. Согласно этой точке зрения, при рыночной оценке происходят значительные и длительные отклонения от внутренней стоимости акций компании.

Аргумент более чем академический.В 1980-х годах рост индексных фондов фондового рынка, которые сейчас владеют активами на сумму около 1 триллиона долларов, был в значительной степени вызван убежденностью инвесторов в ценности теории эффективного рынка. И текущие дебаты в Соединенных Штатах и ​​​​других странах о приватизации социального обеспечения и других пенсионных систем могут зависеть от предположений о том, как инвесторы, вероятно, распорядятся своими вариантами выхода на пенсию.

Мы согласны с тем, что поведенческие финансы предлагают некоторые ценные идеи — главная из них — идея о том, что рынки не всегда правы, поскольку рациональные инвесторы не всегда могут скорректировать неверную оценку иррациональными инвесторами.Но для менеджеров критический вопрос заключается в том, как часто возникают эти отклонения и настолько ли они часты и значительны, что должны влиять на процесс принятия финансовых решений. На самом деле значительные отклонения от внутренней стоимости редки, и рынки обычно быстро возвращаются к ценам акций, соизмеримым с фундаментальными экономическими факторами. Следовательно, менеджеры должны продолжать использовать проверенный временем анализ дисконтированных денежных потоков компании для принятия оценочных решений.

Когда рынки отклоняются

Теория поведенческих финансов утверждает, что рынки могут не отражать основы экономики при трех условиях.Когда все три применимы, теория предсказывает, что ценовая предвзятость на финансовых рынках может быть как значительной, так и постоянной.

Иррациональное поведение. Инвесторы ведут себя иррационально, когда они неправильно обрабатывают всю доступную информацию при формировании своих ожиданий относительно будущих результатов компании. Некоторые инвесторы, например, придают слишком большое значение недавним событиям и результатам, что приводит к их ошибке, которая приводит к завышению цен на компании с сильными недавними результатами. Другие чрезмерно консервативны и недооценивают акции компаний, выпустивших позитивные новости.

Систематические модели поведения. Даже если отдельные инвесторы решат купить или продать, не ознакомившись с экономическими основами, влияние на цены акций все равно будет ограниченным. Только тогда, когда их иррациональное поведение также является систематическим (то есть, когда большие группы инвесторов разделяют определенные модели поведения), могут возникать устойчивые ценовые отклонения. Следовательно, теория поведенческих финансов утверждает, что паттерны чрезмерной самоуверенности, чрезмерной реакции и чрезмерной представленности свойственны многим инвесторам и что такие группы могут быть достаточно большими, чтобы цена акций компании не отражала лежащие в их основе экономические основы — по крайней мере, для некоторых акций, в некоторых случаях. .

Ограничения на арбитраж на финансовых рынках. Когда инвесторы предполагают, что недавние высокие результаты компании сами по себе являются показателем будущих результатов, они могут начать торговаться за акции и поднять цену. Некоторые инвесторы могут ожидать, что компания, которая удивит рынок в течение одного квартала, продолжит превосходить ожидания. Пока достаточное количество других инвесторов замечают это близорукое завышение цен и реагируют, открывая короткие позиции, цена акций будет падать в соответствии с ее основными индикаторами.

Однако такой арбитраж происходит не всегда. На практике затраты, сложность и риски, связанные с открытием короткой позиции, могут быть слишком высокими для индивидуальных инвесторов. Если, например, цена акций не возвращается к своей фундаментальной стоимости, пока они все еще могут удерживать короткую позицию (так называемый риск шумового трейдера), им, возможно, придется продать свои активы с убытком.

Импульс и другие вопросы

В академических исследованиях за последнее десятилетие значительное внимание уделялось двум хорошо известным моделям отклонений фондового рынка: долгосрочным разворотам цен на акции и краткосрочным импульсам.

Во-первых, рассмотрим явление разворота — высокоэффективные акции последних нескольких лет обычно становятся низкоэффективными акциями следующих нескольких лет. Поведенческие финансы утверждают, что этот эффект вызван чрезмерной реакцией со стороны инвесторов: когда они придают слишком большое значение недавним результатам компании, цена акций становится завышенной. По мере поступления дополнительной информации инвесторы корректируют свои ожидания, и происходит разворот. Такое же поведение может объяснить низкую доходность после первичного публичного размещения (IPO), опытных предложений, нового листинга и так далее.Предположительно, такие компании имели успешную историю, поэтому они и стали публичными.

Импульс, с другой стороны, возникает, когда за положительной доходностью акций за последние несколько месяцев следует еще несколько месяцев положительной доходности. Теория поведенческих финансов предполагает, что эта тенденция является результатом систематической недостаточной реакции: чрезмерно консервативные инвесторы недооценивают истинное влияние прибыли, продажи активов и выкупа акций, например, поэтому цены акций не реагируют мгновенно на хорошие или плохие новости.

Но ученые все еще спорят, можно ли винить только иррациональных инвесторов в моделях долгосрочного разворота и краткосрочного импульса доходности. Некоторые считают, что долгосрочные развороты происходят просто из-за неправильных измерений премии за риск акции, потому что инвесторы игнорируют риски, связанные с размером компании и отношением рынка к капиталу. Эти статистические данные могут быть показателем ликвидности и риска бедствия.

Точно так же иррациональные инвесторы не обязательно стимулируют краткосрочную динамику доходности акций.Прибыль от этих моделей относительно ограничена после вычета транзакционных издержек. Таким образом, даже если бы все инвесторы были рациональными, могли бы существовать небольшие предубеждения по моментуму.

Кроме того, поведенческие финансы до сих пор не могут объяснить, почему инвесторы слишком остро реагируют на одни условия (например, на IPO) и недостаточно реагируют на другие (например, на объявления о доходах). Поскольку не существует систематического способа предсказать, как отреагируют рынки, некоторые пришли к выводу, что это еще один показатель их точности.

Постоянное неправильное ценообразование в исключенных компаниях и компаниях с двойным листингом

Два хорошо задокументированных типа рыночных отклонений — неправильное ценообразование исключенных компаний и компаний с двойным листингом — используются для поддержки теории поведенческих финансов. Классический пример — ценообразование 3Com и Palm после выделения последней в марте 2000 г.

В ожидании полного отделения в течение девяти месяцев 3Com разместила 5 процентов своей дочерней компании Palm. Почти сразу же рыночная капитализация Palm оказалась выше, чем вся рыночная стоимость 3Com, а это означает, что другие подразделения 3Com имели отрицательную стоимость.Учитывая размер и прибыльность остальных подразделений 3Com, этот результат явно указывает на неправильное ценообразование. Почему рациональные инвесторы не смогли воспользоваться этой аномалией, открыв короткую позицию по акциям Palm и длинную по акциям 3Com? Причина заключалась в том, что количество доступных акций Palm после выделения было крайне небольшим: 3Com по-прежнему владела 95% из них. В результате было крайне сложно открыть короткую позицию, что потребовало бы заимствования акций у акционера Palm.

В течение нескольких месяцев после исключения неправильное ценообразование постепенно становилось менее заметным, поскольку предложение акций за счет коротких продаж неуклонно росло.Тем не менее, хотя многие инвесторы и аналитики знали о разнице в цене, она сохранялась в течение двух месяцев — до тех пор, пока в начале мая 2002 года Налоговая служба официально не утвердила освобождение от налогов от налогов. В этот момент значительная часть неопределенности вокруг спин-офф был удален, и расхождение в цене исчезло. Эта поправка предполагает, что, по крайней мере, часть неправильной оценки была вызвана риском того, что спин-офф не произойдет.

Дополнительные случаи неправильного ценообразования между материнскими компаниями и их выделенными дочерними компаниями хорошо задокументированы.Как правило, эти случаи связаны с трудностями при открытии коротких позиций для использования ценовых различий, которые сохраняются до тех пор, пока не произойдет выделение или от него не откажутся. Во всех случаях неправильное ценообразование было исправлено в течение нескольких месяцев.

Вторым классическим примером отклонения инвесторов от фундаментальных принципов является разница в цене акций одной и той же компании, торгуемых на двух разных биржах. Рассмотрим случай компаний Royal Dutch Petroleum и Shell Transport and Trading, акции которых торгуются на фондовых биржах Амстердама и Лондона соответственно.Поскольку эти двойные акции имеют право на фиксированную часть дивидендов Royal Dutch/Shell в размере 60–40, можно ожидать, что цены на их акции останутся в этом фиксированном соотношении.

Однако в течение длительного времени они этого не делают. На самом деле, длительные периоды неправильного ценообразования могут быть обнаружены для нескольких аналогичных структур с двойными акциями, таких как Unilever (Иллюстрация 1). Это явление происходит потому, что большие группы инвесторов предпочитают (и готовы платить премию) за одну из акций-близнецов. Рациональные инвесторы обычно не открывают позиции, чтобы воспользоваться возможностью для арбитража.

Экспонат 1

Разница в цене двойных акций

Мы стремимся предоставить людям с ограниченными возможностями равный доступ к нашему веб-сайту. Если вам нужна информация об этом контенте, мы будем рады работать с вами. Пожалуйста, напишите нам по адресу: [email protected]

Так, в случае с Royal Dutch/Shell временами сохранялась разница в цене до 30 процентов. Почему? Возможность арбитража акций с двойным листингом на самом деле довольно непредсказуема и потенциально затратна.Из-за рисков, связанных с шумовыми трейдерами, даже большой разрыв между ценами на акции не является гарантией того, что эти цены сблизятся в ближайшем будущем.

Обвиняет ли это рынок в недооценке? Мы так не думаем. В последние годы разница в ценах на акции Royal Dutch/Shell и других компаний-близнецов стала меньше. Кроме того, некоторые из этих структур акций (и ценовых различий) исчезли из-за формального слияния корпораций, что подчеркивает значимость риска «шумового трейдера»: как только была установлена ​​официальная дата окончательной конвергенции цен, арбитражеры вмешались, чтобы исправить любую ошибку. несоответствие.Эта закономерность служит дополнительным доказательством того, что неправильное ценообразование происходит только при особых обстоятельствах и ни в коем случае не является распространенным или длительным явлением.

Рынки и фундаментальные факторы: пузырь 1990-х годов

Отражают ли рынки экономические основы? Мы так считаем. Долгосрочная прибыль на капитал и рост были на удивление постоянными в течение последних 35 лет, несмотря на некоторые глубокие рецессии и периоды очень сильного экономического роста. Медианная рентабельность капитала для всех американских компаний была очень стабильной и составляла от 12 до 15 процентов, а долгосрочный рост ВВП экономики США в реальном выражении составлял около 3 процентов в год с 1945 года.По нашим оценкам, стоимость собственного капитала с поправкой на инфляцию с 1965 года остается довольно стабильной и составляет около 7 процентов.

Мы использовали эту информацию для оценки внутренних коэффициентов P/E для фондовых рынков США и Великобритании, а затем сравнили их с фактическими значениями. Этот анализ привел нас к трем важным выводам. Во-первых, фондовые рынки США и Великобритании в целом имеют справедливую цену, колеблющуюся вблизи своих внутренних коэффициентов P/E. Этот показатель обычно составлял около 15, за исключением лет с высокой инфляцией конца 1970-х и начала 1980-х годов, когда он был ближе к 10 (Иллюстрация 2).

Экспонат 2

Возврат к внутренней оценке

Мы стремимся предоставить людям с ограниченными возможностями равный доступ к нашему веб-сайту. Если вам нужна информация об этом контенте, мы будем рады работать с вами. Пожалуйста, напишите нам по адресу: [email protected]

Во-вторых, в конце 1970-х и конце 1990-х годов произошли значительные отклонения от внутренних оценок. В конце 1970-х годов, когда инвесторы были одержимы высокими краткосрочными темпами инфляции, рынок, вероятно, был недооценен; долгосрочный рост реального ВВП и доходность собственного капитала указывают на то, что он не должен был достичь дна на уровне P/E около 7.Другое известное отклонение произошло в конце 1990-х годов, когда рынок достиг коэффициента P/E около 30 — уровня, который нельзя было оправдать 3-процентным долгосрочным ростом реального ВВП или 13-процентной доходностью балансового капитала. .

В-третьих, когда такие отклонения происходили, фондовый рынок возвращался к своему уровню внутренней оценки примерно через три года. Таким образом, хотя время от времени оценки оказывались неправильными — даже для фондового рынка в целом — в конечном итоге они вернулись в соответствие с экономическими основами.

Фокус на внутренней стоимости

Каковы последствия для корпоративных менеджеров? Как это ни парадоксально, мы считаем, что такие рыночные отклонения делают еще более важным для руководителей компании понимание внутренней стоимости ее акций. Это знание позволяет ему использовать любые отклонения, если и когда они происходят, для более успешного выполнения стратегических решений. Вот несколько примеров того, как корпоративные менеджеры могут воспользоваться отклонениями рынка.

  • Выпуск дополнительного акционерного капитала, когда фондовый рынок придает слишком высокую стоимость акциям компании по сравнению с их внутренней стоимостью

  • Выкуп акций, когда рынок недооценивает их по сравнению с их внутренней стоимостью

  • Оплата приобретений акциями вместо наличных, когда рынок переоценивает их по сравнению с их внутренней стоимостью

  • Продажа определенных предприятий в периоды, когда мультипликаторы торговли и транзакций выше, чем это может быть оправдано базовыми фундаментальными показателями

Имейте в виду две вещи.Во-первых, мы не рекомендуем компаниям принимать решения о выпуске или выкупе своих акций, продаже или приобретении бизнеса или расчетах по сделкам с денежными средствами или акциями исключительно на предполагаемой разнице между рыночной и действительной стоимостью их акций. Вместо этого эти решения должны быть основаны на сильной бизнес-стратегии, направленной на создание стоимости для акционеров. Рыночные отклонения более важны в качестве тактических соображений, когда компании выбирают время и выполняют такие решения, например, когда выделять дополнительный капитал или как платить за конкретную сделку.

Во-вторых, менеджеры должны с осторожностью относиться к анализам, претендующим на выявление рыночных отклонений. Большинство предполагаемых случаев, с которыми мы столкнулись в опыте наших клиентов, оказались незначительными или даже несуществующими, поэтому доказательства должны быть убедительными. Кроме того, отклонения должны быть значительными как по размеру, так и по продолжительности, учитывая капитал и время, необходимые для использования перечисленных выше типов возможностей.


При условии, что цена акций компании в конечном итоге вернется к своей внутренней стоимости в долгосрочной перспективе, менеджеры выиграют от использования подхода дисконтированных денежных потоков для принятия стратегических решений.Что должно иметь значение, так это долгосрочное поведение цены акций компании, а не то, недооценена ли она на 5 или 10 процентов в любой момент времени.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *