Close

Низкие кредитные ставки в банках: Кредит наличными под низкий процент от 15,9%

Содержание

СТРУКТУРА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО КРЕДИТАМ / КонсультантПлюс

Приложение 7

Рынок банковских кредитов в России тесно связан как со смежными сегментами финансового рынка, так и с реальным сектором экономики. По этой причине формирование ставок по банковским кредитам представляет собой сложный процесс, на который наряду с денежно-кредитной политикой Банка России влияют стоимость привлечения средств банками, издержки и риски, закладываемые ими в спред между кредитными и депозитными ставками, конкуренция за заемщиков и вкладчиков, а также текущий уровень инфляции и инфляционные ожидания. Ниже будут подробно рассмотрены основные факторы, оказывающие влияние на уровень ставок по банковским кредитам. Также на основе реальных данных будет представлена декомпозиция разницы (спреда) между средними ставками по кредитам и депозитам российских кредитных организаций. При этом представленная модель описывает процессы ценообразования на кредитно-депозитном рынке на уровне банковского сектора в целом и является упрощенной.

Специфические элементы цен на банковские продукты не исключаются из анализа, но включаются в более крупные блоки, общие для всех банков. Для анализа процессов ценообразования конкретного банка необходим глубокий анализ его отчетности для выявления специфических факторов, влияющих на предлагаемые им кредитные и депозитные ставки, что выходит за рамки Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

Поскольку кредиты являются основным активом российских банков <1>, ставки по кредитам должны окупать стоимость привлечения средств банками (в качестве ее индикатора далее используется ставка по депозитам физических лиц — основной вид процентных обязательств российских банков), а также прочие издержки, связанные с привлечением и размещением средств.

———————————

<1> Более половины активов по состоянию на середину 2017 г. составляют кредиты, из которых почти 75% — кредиты нефинансовым организациям.

Минимальный спред между кредитной и депозитной ставками включает в себя пять основных элементов. Прежде всего это операционные расходы (затраты на содержание зданий, зарплата персонала и так далее), без которых банки не могут осуществлять свою деятельность. Операционные расходы мало зависят от срока операции, поскольку оформление и шестимесячного, и шестилетнего кредитов сопряжено со сходными издержками. В то же время издержки такого типа в случае с долгосрочным кредитом позволят банку дольше получать доход от ссуды, чем в случае с краткосрочным кредитом, и, следовательно, за единицу времени будут «стоить» для банка меньше. В связи с этим вклад операционных издержек в ставки по краткосрочным кредитам выше, чем в ставки по долгосрочным <2>.

———————————

<2> Операционные затраты осуществляются банком в целом, и определить, какая их часть относится к конкретной операции, невозможно. Для целей декомпозиции спреда кредитных и депозитных ставок предполагается, что средняя срочность краткосрочной банковской операции составляет три квартала, а долгосрочной — три года. При этом считается, что абсолютный объем издержек по краткосрочной операции на 10% меньше аналогичного показателя по долгосрочной операции.

Помимо затрат на текущую деятельность, у банка имеются также специфические расходы, связанные с совершением депозитных операций. В рамках действующей в России системы страхования вкладов банки обязаны ежеквартально уплачивать взносы в Фонд страхования вкладов (ФСВ) в объеме 0,12% от объема привлеченных депозитов (до июля 2016 г. — 0,10%). Эти взносы, обеспечивающие защиту интересов вкладчиков в случае некредитоспособности банка, являются дополнительными расходами (в сумме 0,48% в год) для банка и поэтому расширяют спред между кредитными и депозитными ставками.

Кроме того, банк, привлекающий средства на депозиты, обязан часть привлеченных средств разместить в Фонд обязательных резервов <3> (ФОР). К середине 2017 г. норматив отчислений в ФОР для рублевых депозитов населения составлял 5%. Это фактически означает, что банк обязан выплачивать проценты по 100% привлеченных на депозиты средств, но может получать доходы только от 95% этой суммы, тогда как оставшиеся 5% размещаются в ФОР. Соответственно, кредитная ставка должна окупить и стоимость привлечения этих 5% средств, в связи с чем затраты на отчисления в ФОР учитываются банками в разнице между кредитными и депозитными ставками.

———————————

<3> О целях, задачах и функциях ФОР см. раздел 2.

Предоставление кредитов также неразрывно связано с принятием банком кредитного риска (то есть риска того, что заемщик не вернет привлеченные средства или вернет их в неполном объеме). Чтобы не понести убытки, банк, наряду с упомянутыми выше издержками, включает в кредитную ставку премию за кредитный риск, чтобы премии, уплаченные кредитоспособными заемщиками, покрывали убытки, вызванные неисполнением обязательств некредитоспособными заемщиками. Несмотря на то что перед предоставлением ссуды (особенно крупным корпоративным заемщикам) банки тщательно оценивают платежеспособность потенциальных заемщиков, а при предоставлении кредита устанавливают также неценовые условия кредитования, полностью избежать кредитного риска не представляется возможным. Существенное ухудшение кредитоспособности заемщика может произойти по причинам, не зависящим от него, — например, по причине банкротства его контрагента. Определить конкретную величину риск-премии в среднем по банковскому сектору затруднительно, так как каждый банк оценивает ее по-своему. Для целей декомпозиции спреда кредитных и депозитных ставок в качестве показателя риск-премии использовались котировки наиболее ликвидного кредитного дефолтного свопа (Credit Default Swap — CDS) на Россию, так как уровень кредитного риска по ссудам российским нефинансовым организациям не может быть ниже уровня российского суверенного кредитного риска.

Декомпозиция спреда между краткосрочными кредитной

и депозитной ставками банков (процентных пунктов)

Наконец, последняя составляющая спреда между кредитными и депозитными ставками — это прибыль банков. Для того чтобы расширять кредитование, банкам необходимо иметь определенный «запас прочности» в виде собственного капитала, пополняемого банками за счет прибыли. Для открытия новых отделений или внедрения инноваций банкам необходимы инвестиционные ресурсы, источником которых также является прибыль.

Чем больше спред между кредитными и депозитными ставками, тем больше прибыли получит коммерческий банк и, следовательно, тем больше возможностей он будет иметь для наращивания кредитования. Однако указанный спред не может быть сколь угодно широким. Спрос на кредиты и предложение депозитов со стороны нефинансового сектора, а также конкуренция за заемщиков и вкладчиков не позволяют банкам устанавливать неоправданно высокие кредитные ставки или неоправданно низкие ставки по депозитам, иначе потенциальные клиенты банков предпочтут сравнительно более дешевые заимствования или более доходные вложения средств. Вследствие этого на протяжении последних лет спред кредитных и депозитных ставок почти не отклонялся от экономически оправданного минимального уровня, обуславливающего получение банками положительной прибыли, а в первой половине 2016 г. — период активной конкуренции между банками за наиболее надежных заемщиков — он мог даже опускаться ниже этого уровня <4>.

———————————

<4> Необходимо учитывать, что в начале 2016 г. банки все еще очень осторожно отбирали заемщиков, опасаясь наращивать рискованные направления кредитования. В связи с этим фактический уровень риска по кредитам, предоставленным тщательно отобранным заемщикам, мог быть даже ниже оценки риска по российским активам, сложившейся у участников мирового рынка CDS.

Если охарактеризованные выше факторы определяют спред между кредитными и депозитными ставками банков, то на сам уровень ставок влияет прежде всего денежно-кредитная политика Банка России. В рамках процентного канала денежной трансмиссии Банк России, управляя уровнем ставок денежного рынка, имеет возможность влиять на ставки по основным банковским операциям.

Декомпозиция спреда между долгосрочными кредитной

и депозитной ставками банков (процентных пунктов)

Текущий уровень ключевой ставки и ожидания ее изменения в будущем находят отражение в доходности безрисковых активов (прежде всего государственных облигаций, в России — ОФЗ), а также в процентных деривативах, в частности операциях «процентный своп» (Interest Rate Swap — IRS). Банк, заключивший сделку IRS, получает возможность зафиксировать ставку денежного рынка, и, если ставки на денежном рынке будут выше котировки IRS, покупатель процентного свопа будет получать разницу между текущими ставками и котировкой IRS, а в противоположном случае — выплачивать ее. В результате покупатель процентного свопа на протяжении всего срока действия этого контракта может привлекать средства на денежном рынке, уплачивая одну и ту же ставку, независимо от того, какой именно уровень ставок сложился на рынке. Продавец IRS, напротив, получает возможность зафиксировать ставку, по которой он размещает средства на денежном рынке.

Операции на денежном рынке, ставки по которым могут быть зафиксированы посредством процентных деривативов, как и сделки с ценными бумагами, являются для банков альтернативой кредитным и депозитным операциям. Если банк может привлечь средства на денежном рынке дешевле, чем посредством депозитов населения, то, как правило, он будет использовать более дешевый источник финансирования своих операций (или снижать ставки по депозитам). Следуя той же логике, если банк может разместить средства на денежном рынке или рынке ОФЗ дороже, чем на кредитном рынке, он будет наращивать операции на денежном рынке и портфель ценных бумаг или повышать кредитные ставки. Конкуренция между банками за вкладчиков и заемщиков может замедлить этот процесс (стремясь сохранить рыночную долю, банки сдержанно снижают депозитные и повышают кредитные ставки), но в долгосрочной перспективе кредитные организации будут избегать невыгодных бизнес-моделей.

Необходимо также учитывать, что совершение операций на денежном или фондовом рынке сопряжено с существенно меньшими операционными издержками, нежели привлечение депозитов или размещение кредитов. Привлечение средств у других банков не требует уплаты взносов в ФСВ и резервирования средств в ФОР, а краткосрочное размещение средств на денежном рынке сопряжено с меньшими кредитными рисками, чем предоставление кредитов. Именно поэтому ставки по кредитам всегда заметно выше, а ставки по депозитам — заметно ниже ставок денежного рынка.

Соотношение ставок денежного рынка и ставок по банковским операциям в последние годы достаточно устойчиво. Благодаря этому изменения ключевой ставки или ожиданий относительно ее будущей динамики, отражающиеся в котировках IRS, с небольшим лагом транслируются на ставки по банковским кредитам и депозитам, что свидетельствует об эффективности денежно-кредитной политики Банка России.

Помимо изменения ключевой ставки, на уровень ставок по кредитам и депозитам влияют инфляция и инфляционные ожидания. В частности, текущая инфляция и инфляционные ожидания населения ограничивают уровень депозитных ставок снизу. Так, если ставки по депозитам опускаются ниже инфляции, привлекательность депозитных операций для вкладчиков снижается, и дальнейшее снижение депозитных ставок становится неоправданным для банков. В результате влияние дальнейшего снижения ставок денежного рынка на ставки по банковским операциям ослабевает, как это было в России в 2006 — 2007 годах.

Кроме того, с инфляционными ожиданиями связаны предпочтения банков в отношении срочной структуры депозитов и кредитов, что также оказывает влияние на кредитные и депозитные ставки. В частности, долгосрочные кредиты, выданные по текущим сравнительно низким ставкам, станут источником процентного риска для банков, если инфляция в будущем окажется выше, чем сейчас (банки будут получать доходы по «старым» ставкам, тогда как ставки по депозитам и, соответственно, процентные расходы банков вырастут). По этой причине банки в большей степени заинтересованы в размещении краткосрочных кредитов. При этом в отношении депозитов риск высокой инфляции действует в обратную сторону: чем выше инфляция в будущем, тем меньшую сумму в реальном выражении заплатит банк вкладчику, поэтому банки заинтересованы в привлечении долгосрочных депозитов. В результате в сегменте краткосрочных банковских операций диапазон ставок смещен вниз, что способствует росту краткосрочного кредитования при снижении привлекательности краткосрочных депозитов для вкладчиков. В сегменте долгосрочных операций этот диапазон, напротив, смещен вверх, в результате чего заинтересованность вкладчиков в размещении долгосрочных депозитов повышается, а привлекательность долгосрочных кредитов для заемщиков, наоборот, снижается.

Политика Банка России создает предпосылки для постепенного снижения ставок по кредитам и сужения спреда между депозитными и кредитными ставками. Помимо постепенного смягчения денежно-кредитной политики, снижению ставок по кредитам и депозитам способствует снижение инфляционных ожиданий в условиях замедления инфляции до уровней, близких к 4%. Кроме того, Банк России постоянно стимулирует повышение эффективности работы кредитных организаций, в частности внедрение цифровых технологий (способствующее снижению операционных расходов) и совершенствование риск-менеджмента (ведущее к снижению риск-премий, включаемых в кредитные ставки). Это создает условия для дальнейшего сокращения спреда между кредитными и депозитными ставками. Сужению данного спреда будет также благоприятствовать переход к пропорциональному регулированию банков. В отсутствие существенных макроэкономических шоков проводимая Банком России политика будет способствовать дальнейшему снижению ставок кредитного рынка.

Свидетельства в пользу политики отрицательных процентных ставок

Свидетельства в пользу политики отрицательных процентных ставок

Луис Брандао-Маркес и Гастон Желос

3 марта 2021 г.

(Фото: DNY59 by Getty Images)

Процентные ставки находятся на низком уровне, а директивные органы, регуляторы и другие наблюдатели за ситуацией на рынке постоянно говорят о«более долгом периоде более низких ставок». Однако отрицательные процентные ставки вызывают совершенно новый набор вопросов.

После восьмилетнего опыта политики отрицательных процентных ставок изначально скептическое отношение к ним (практика выплаты процентов заемщикам, а не держателям сбережений определенно носила беспрецедентный характер) оказалось по большей части безосновательным. На сегодняшний день данные говорят об эффективности политики отрицательных процентных ставок.

С 2012 года ряд центральных банков внедрил политику отрицательных процентных ставок. Центральные банки в Дании, еврозоне, Швейцарии, Швеции и Японии прибегли к такой политике в связи с сохранением инфляции ниже целевого уровня (большинство центральных банков устанавливает ставки в рамках более широкого мандата по сохранению ценовой стабильности, поддерживая таким образом рабочие места и экономический рост). Эти банки также отреагировали на очень низкий уровень «нейтральной реальной процентной ставки», то есть реальной процентной ставки, при которой денежно-кредитная политика не носит ни ограничительный, ни экспансионистский характер. Этот шаг отразил стремление центральных банков повышать инфляцию, даже когда они уже опустили процентные ставки до нулевого уровня. 

Последствия кризиса COVID-19 вернули политику отрицательных процентных ставок на передний план в условиях, когда возможности многих центральных банков ограничены.

В целом эта политика смягчила финансовые условия и в процессе, вероятно, поддержала экономический рост и инфляцию. Однако политика отрицательных ставок остается спорной с политической точки зрения, отчасти потому, что часто понимается превратно.

Незнакомая территория

В период ее внедрения многие задавались вопросом, будет ли политика отрицательных процентных ставок функционировать надлежащим образом.

Существовали опасения относительно рисков, учитывая непроверенный и во многом нелогичный характер этого шага. Перейдут ли банки, домашние хозяйства и компании в массовом порядке на наличные деньги в ответ на новую политику, ослабив таким образом связь между ставками центральных банков и другими процентными ставками? Будут ли банки противиться снижению ставок по кредитам или даже сократят объемы кредитования, чтобы предотвратить падение прибыли? Обеспечит ли политика отрицательных процентных ставок значимое денежно-кредитное стимулирование?

Также возникли опасения относительно возможных побочных эффектов этой новой политики. Главными из этих опасений были риски для финансовой стабильности, связанные со снижением рентабельности банков, и страх нарушений в функционировании финансовых рынков и фондов денежного рынка.

По имеющимся на настоящий момент данным, эти опасения в целом не реализовались. Политика отрицательных процентных ставок доказала свою способность стимулировать инфляцию и объем производства почти в тех же объемах, что и сопоставимые традиционные снижения процентных ставок или другие нетрадиционные меры денежно-кредитной политики. Например, по некоторым оценкам, политика отрицательных процентных ставок была до 90 процентов настолько же эффективной, как традиционная денежно-кредитная политика. Она также привела к снижению ставок денежного рынка, долгосрочной доходности и банковских ставок.

Процентные ставки по депозитам юридических лиц снизились сильнее, чем по розничным депозитам, поскольку переход на наличные деньги сопряжен для компаний с большими издержками, чем для физических лиц. Объемы банковского кредитования в целом увеличились. А поскольку ни банки, ни их клиенты не перешли явным образом на наличные деньги, прежде чем это произойдет, процентные ставки, возможно, могут принять еще большие отрицательные значения.

Пока все в порядке

Пока что любое негативное влияние на прибыль банков и финансовую стабильность носило ограниченный характер.

В целом прибыли банков не ухудшились, хотя банки, которые больше зависят от финансирования за счет депозитов (а также более мелкие и более специализированные банки) пострадали сильнее. Более крупные банки увеличили объемы кредитования, ввели комиссии по депозитным счетам и выиграли от прироста стоимости капитала. Конечно, есть вероятность, что отсутствие значительного влияния на рентабельность банков в основном говорит о краткосрочном воздействии, которое с течением времени потенциально может измениться. А побочные эффекты еще могут возникнуть, если директивные ставки примут еще большее отрицательное значение.

В странах, которые перешли к политике отрицательных процентных ставок уцелели фонды денежного рынка. И даже если существующие условия «более долгого периода более низких ставок» вызывают существенные опасения в отношении финансовой стабильности (поскольку стимулируют стремление к более высокой доходности или принятие чрезмерных рисков финансовыми организациями), сама по себе политика отрицательных процентных ставок, похоже, не усугубляет эту проблему. Например, увеличение принятия рисков банками не оказалось чрезмерным.

Почему, с учетом этих сведений, эту практику не переняло еще большее число центральных банков? Скорее всего, причины связаны с институциональными и другими характеристиками стран. Определенную роль могут сыграть институциональные и правовые ограничения, а некоторые финансовые системы могут быть более подвержены негативным побочным эффектам от политики отрицательных процентных ставок из-за их структуры или взаимосвязи с глобальными финансовыми рынками. Например, страны с большим количеством малых банков, которые сильнее зависят от депозитов населения как основного источника финансирования, могут быть менее склонны вводить отрицательные процентные ставки.

Даже те центральные банки, которые их ввели, действовали осторожно, как правило, снижая процентные ставки понемногу из-за риска того, что негативные побочные эффекты станут более очевидными, если политика отрицательных ставок продлится очень долго или ставки сильно уйдут в отрицательную область.

В целом пока свидетельства указывают на то, что политика отрицательных процентных ставок эффективна для смягчения финансовых условий без существенного повышения опасений относительно финансовой стабильности. Таким образом, центральные банки, которые ввели отрицательные процентные ставки, могут оказаться в состоянии снизить их еще больше. А центральным банкам, которые их не ввели, не следует отказываться от добавления аналогичной политики в свой инструментарий, даже если они вряд ли к ней прибегнут.

Наконец, учитывая низкий уровень нейтральной реальной процентной ставки, многие центральные банки могут быть вынуждены рано или поздно рассмотреть возможность политики отрицательных процентных ставок.

В основу этого блога положена работа Луиса Брандао-Маркеса, Гастона Желоса, Марко Казираги, Гунеса Камбера и Роланда Микса.

                                                              ****

Луис Брандао-Маркес — старший экономист в Отделе анализа глобальной финансовой стабильности Департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала. Он является одним из авторов «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» и работает над различными вопросами политики в финансовом секторе. Ранее он работал в Институте профессионального и организационного развития МВФ, в котором обучал должностных лиц стран. Он преподавал в Университете Джонса Хопкинса и Университете Порту, а также работал в сфере банковского обслуживания корпораций в Португалии. Его статьи опубликованы в журналах “Journal of Finance” and “Journal of Monetary Economics”. Он имеет степень доктора наук по экономике Университета Рочестера.

Гастон Желос — заместитель директора Департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ, где он возглавляет Отдел денежно-кредитной и макропруденциальной политики. До этого он занимал ряд должностей в Департаменте денежно-кредитных систем и рынков капитала, Институте МВФ, Исследовательском департаменте, Европейском департаменте и Департаменте стран Западного полушария, в том числе был постоянным представителем МВФ в Аргентине и Уругвае. Его исследования затрагивают различные макрофинансовые вопросы и широко публикуются в научных журналах. Он получил степень доктора наук в Йельском университете и имеет диплом Боннского университета.

Карта сайта

Условия пользования сайтом

1. Общие положения

Настоящий интернет-сайт (далее — «Сайт») принадлежит Обществу с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР») и обслуживается им.

Настоящие Условия пользования включают в себя условия и положения, в соответствии с которыми посетитель Сайта (также далее по тексту «Пользователь») имеет право доступа к Сайту и его содержимому, включая (помимо прочего) рейтинги, оценки и иные материалы, инструменты, продукты, услуги, публикации и информацию (далее совместно — «Материалы»), размещаемые на Сайте.

ООО «НКР» оставляет за собой право вносить изменения в настоящие Условия пользования без согласия Пользователей после предварительного уведомления, которое может быть сделано путем публикации подобных изменений (или исправленного текста Условий пользования) на Сайте. Изменения вступают в силу с момента публикации. Использование вами Сайта после отправки уведомления о внесении изменений в условия пользования будет означать ваше согласие как Пользователя со всеми изменениями. Пользователь соглашается с тем, что уведомление о внесении изменений в настоящие Условия пользования Сайтом, размещенное на Сайте, представляет собой надлежащее и достаточное уведомление.

Настоящие Условия пользования применимы к любому контенту ООО «НКР» в социальных сетевых сервисах третьих лиц (например, на страницах ООО «НКР» в социальных сетях) со ссылкой на настоящие Условия пользования. В таких случаях понятие «Сайт» включает в себя контент ООО «НКР» во всех случаях, когда данное понятие используется в настоящих Условиях пользования.

Пользуясь Сайтом, вы подтверждаете, что ознакомились с настоящими Условиями пользования, поняли их содержание и согласились соблюдать их положения.

2. Предоставление лицензии

Настоящие Условия пользования предоставляют Пользователю персональную, отзывную, неисключительную, не подлежащую передаче лицензию на пользование Сайтом, при условии соблюдения настоящих Условий пользования. Пользователь имеет право распечатывать и скачивать Материалы, размещенные на Сайте, исключительно для личного некоммерческого использования. При наличии иных соглашений Пользователь имеет право распечатывать и скачивать Материалы с Сайта только в пределах, предусмотренных такими соглашениями, и исключительно для внутреннего использования в служебных целях. В любом случае Пользователь обязуется не затемнять, не изменять и не удалять уведомления об авторских и иных интеллектуальных правах, содержащиеся в подобных Материалах. За исключением вышеизложенного и если настоящими Условиями пользования не предусмотрено иное, Пользователь не имеет права создавать производные документы, изменять, копировать, распространять, перекомпоновывать, перегруппировывать, распределять, транслировать, передавать, воспроизводить, публиковать, лицензировать, продавать или перепродавать, дублировать, фреймить, давать внешние ссылки, скрейпить, анализировать или иным образом использовать или хранить для последующего использования с какой-либо из названных целей информацию и Материалы, полученные на Сайте или через него, без предварительного письменного согласия ООО «НКР». Кроме того, Пользователь не имеет права размещать какие-либо Материалы с Сайта на форумах, списочных серверах, электронных досках объявлений, в новостных группах, списках рассылки и на иных интернет-сайтах без получения предварительного письменного согласия от ООО «НКР». Пользователь гарантирует ООО «НКР», что не будет использовать Сайт в противоправных целях или целях противоречащих положениям настоящих Условий пользования, включая, помимо прочего:

  • нарушение работы, причинение ущерба или взлом Сайта;
  • сбор любой информации о других пользователях Сайта;
  • систематическое извлечение информации, содержащейся на Сайте с целью формирования баз данных для внутреннего или внешнего коммерческого использования.
3. Интеллектуальные права

Все Материалы, размещенные на Сайте, кроме отмеченных отдельно, защищены законодательством, включая, помимо прочего, законодательство Российской Федерации об авторских и (или) смежных правах, товарных знаках. Сайт, размещенные на нем Материалы, верстка и дизайн являются исключительной собственностью ООО «НКР». За исключением случаев, прямо указанных в настоящих Условиях пользования, ООО «НКР» настоящим не предоставляет какие-либо явные или подразумеваемые права на указанные Материалы. В частности, помимо прочего, ООО «НКР» обладает авторскими правами на Сайт как коллективное произведение и (или) компиляцию, а также на все базы данных, доступные на Сайте, и имеет право отбирать, координировать, оформлять и улучшать Материалы Сайта. Общество с ограниченной ответственной «Национальные Кредитные Рейтинги», ООО «НКР» и иные наименования, логотипы и знаки, идентифицирующие ООО «НКР» и (или) продукцию и услуги ООО «НКР» являются товарными знаками ООО «НКР». Товарные знаки третьих лиц, размещенные на Сайте, принадлежат их законным правообладателям.

4. Принятие риска

Пользователь использует интернет исключительно на свой страх и риск и в соответствии с международным законодательством и законодательством Российской Федерации. Несмотря на то, что ООО «НКР» приняло все возможные меры для создания безопасного и надежного интернет-сайта, Пользователь обязан иметь в виду, что конфиденциальность любой корреспонденции или материалов, передаваемых на Сайт или скачиваемых с него, не гарантируется. Соответственно, ООО «НКР» и его лицензиары не несут ответственности за безопасность любой информации, передаваемой в интернете, точность информации, размещенной на Сайте, и за последствия ее использования. ООО «НКР» и его лицензиары также не несут ответственности за перебои и ошибки в работе сети интернет или предоставлении услуг по размещению данных на веб-узлах. Пользователь единолично принимает на себя весь риск, связанный с использованием Сайта.

5. Безопасность

С целью обеспечения безопасности и целостности Сайта ООО «НКР» оставляет за собой право отслеживать и фиксировать деятельность пользователей на Сайте в той степени, в которой это допускается законодательством Российской Федерации. Любая информация, полученная путем такого отслеживания, может быть предоставлена в правоохранительные органы в ходе проведения следственных мероприятий, связанных с возможной преступной деятельностью, осуществляемой на Сайте. ООО «НКР» также будет соблюдать любые судебные решения, которые предусматривают запросы такой информации. Попытка или фактическое несанкционированное использование любой части Сайта может повлечь уголовную и (или) гражданско-правовую ответственность.

Используя Сайт и предоставляя ООО «НКР» адрес своей электронной почты, Пользователь соглашается получать от ООО «НКР» любую информацию, которую ООО «НКР» сочтет необходимым предоставить. Пользователь вправе в любое время отказаться от получения информации.

ООО «НКР» стремится защищать конфиденциальность представленной информации. Информация об адресах электронной почты хранится на защищенном компьютере (далее — «Сервер»), который ООО «НКР» использует для хранения данных и который доступен назначенным сторонним агентствам, поставщикам и (или) уполномоченным сотрудникам только под строгим контролем ООО «НКР» (далее — «Уполномоченный персонал»). Сервер подключен к сети Интернет через брандмауэр и не является общедоступным.

6. Возмещение ущерба

Пользователь соглашается гарантировать возмещение ущерба и не допускать возникновения убытков у ООО «НКР», его лицензиаров, поставщиков, всех их аффилированных лиц и, соответственно, всех их руководителей, членов органов управления, сотрудников, представителей и правопреемников вследствие ущерба, ответственности, издержек и иных расходов (включая оплату услуг адвокатов и иных специалистов, а также судебные издержки в разумных пределах), вытекающих из претензий третьих лиц, возникших на основании или в связи с использованием Сайта или нарушения Пользователем настоящих Условий пользования.

7. Ограничение ответственности

ООО «НКР» получает все Материалы, размещаемые на Сайте, из достоверных и надежных, по его мнению, источников. Настоящим Пользователь полностью соглашается с тем, что:

  1. 1) кредитные рейтинги и иные оценки, приведенные на Сайте, являются и будут являться исключительно изложением оценки относительных будущих кредитных рисков (кредитный риск — риск того, что компания может не выполнить свои договорные и финансовые обязательства при их наступлении, следствием чего является определенный финансовый ущерб) юридических лиц, кредитных обязательств, долговых и аналогичных долговым ценных бумаг, а не утверждением настоящего или исторического факта относительно кредитоспособности, инвестиционными или финансовыми консультациями, рекомендациями, касающимися решений о предоставлении кредитов, покупки, сохранения или продажи ценных бумаг любого рода, подтверждением точности тех или иных данных, выводов, а также попытками самостоятельно определить или подтвердить финансовое состояние какой-либо компании;
  2. 2) кредитные рейтинги и (или) иные оценки, предоставляемые посредством Сайта, не направлены на определение любого другого риска, включая, помимо прочего, риск потери ликвидности, риск, связанный с рыночной стоимостью;
  3. 3) при публикации кредитных рейтингов и (или) иных кредитных оценок на Сайте не учитываются личные задачи, финансовая ситуация или нужды Пользователей;
  4. 4) каждый кредитный рейтинг или иная оценка является одним из факторов инвестиций или решения о предоставлении кредита, принимаемого Пользователем или от имени Пользователя самостоятельно;
  5. 5) Пользователь обязуется с должной осмотрительностью проводить собственное исследование и оценку ценных бумаг или решения об инвестициях, а также каждого эмитента или поручителя, в отношении ценной бумаги или кредита, который Пользователь рассматривает на предмет покупки, удержания, продажи или предоставления. Кроме того, Пользователь соглашается с тем, что все инструменты или материалы, доступные на Сайте, не являются заменой независимой оценки и экспертизы. Пользователю всегда следует обращаться к специалистам за профессиональными консультациями в области инвестиций, налогообложения, законодательства и т. д. В настоящем параграфе термин «кредитный риск» означает риск того, что предприятие может не выполнить свои договорные и финансовые обязательства при их наступлении, следствием чего является определенный финансовый ущерб.

ООО «НКР» принимает все необходимые меры, чтобы информация, используемая при присвоении кредитных рейтингов, соответствовала высоким требованиям качества и поступала из источников, которые ООО «НКР» считает надежными, включая, в том числе, независимые сторонние источники. Однако вследствие возможности человеческой или технической ошибки, а также иных факторов, Сайт и все связанные с ним Материалы предоставляются по принципу «КАК ЕСТЬ» и «КАК ДОСТУПНО» без каких-либо гарантий. ООО «НКР» не предоставляет Пользователю или иным физическим и юридическим лицам никаких выраженных или подразумеваемых заверений или гарантий в отношении точности, результатов, своевременности, полноты, коммерческой выгоды, пригодности для каких-либо целей Сайта или Материалов.

ООО «НКР» не предоставляет никаких гарантий того, что отдельные Материалы, размещенные на Сайте, являются подходящими или доступными для использования в каком-либо конкретном государстве, а также доступ к ним на территориях, где что-либо из содержания Сайта является незаконным или запрещенным. В том случае, если Пользователь желает получить доступ к Сайту, находясь на подобной территории, Пользователь поступает так по собственной воле и несет ответственность за соблюдение соответствующего местного законодательства. ООО «НКР» имеет право частично или полностью ограничивать доступ к Сайту в отношении любого лица, географического района или юрисдикции по выбору ООО «НКР» в любое время. Настоящим вы соглашаетесь и подтверждаете, что никакая устная или письменная информация, рекомендация, предоставленная компанией ООО «НКР», одним из его сотрудников в отношении Сайта не может являться заверением или гарантией, за исключением тех случаев, когда такая информация или рекомендация включены в настоящие Условия пользования посредством письменного соглашения. Также Материалы, размещенные на сайте, могут содержать типографические ошибки или какие-либо неточности. Кроме того, возможны случаи, когда Сайт или размещенные на нем Материалы могут быть не доступны. ООО «НКР» вправе в любое время и по любой причине вносить изменения в Материалы и структуру расположения Материалов, размещенных на Сайте. Пользователь принимает на себя риск использования или принятия каких-либо решений на основе Материалов, размещенных на Сайте.

ООО «НКР» не несет ответственности перед физическими и юридическими лицами за какие-либо прямые и косвенные убытки или ущерб, возникающие или возникшие в связи с доступом к Сайту и его Материалам либо в связи с невозможностью доступа к Сайту и размещенным на нем Материалам. Кроме того, ООО «НКР» не несет ответственности за вышеуказанные убытки и ущерб даже в том случае, когда ООО «НКР» уведомили о возможности возникновения таких убытков и (или) ущерба.

ООО «НКР» не несет ответственности перед физическими и юридическими лицами за какие-либо прямые и косвенные убытки или ущерб, причиненные физическому или юридическому лицу в том числе, но не исключительно, в связи с неосторожностью ООО «НКР», а также вследствие любых непредвиденных или форс-мажорных обстоятельств, вызванных или иным образом связанных с использованием или невозможностью использования Сайта и размещенных на нем Материалов.

Пользователь обязан прилагать все разумные усилия и действия для минимизации любых потерь, убытков и ущерба (возникающих по любой причине) и никакое положение настоящих Условий пользования не может рассматриваться как отменяющее обязанность Пользователя минимизировать возможные убытки или ущерб.

Настоящим ООО «НКР» освобождается от ответственности за причинение любого рода убытков или ущерба, неисполнение обязательств вследствие форс-мажорных обстоятельств, включая, кроме того, сбои электронного, механического оборудования, коммуникаций, телефонного или интернет-соединения, компьютерные вирусы, несанкционированный доступ, кражу, ошибки операторов, суровые погодные условия, землетрясения, стихийные бедствия, забастовки и иные проблемы занятости, войны, террористические акты или государственные запреты.

8. Заключительные положения

ООО «НКР» вправе по своему усмотрению размещать ссылки на другие ресурсы сети Интернет с целью предоставления своим Пользователям доступа к смежной информации и услугам. Данные интернет-сайты могут не принадлежать ООО «НКР», а поддерживаться третьими лицами, на деятельность которых ООО «НКР» не имеет влияния. Соответственно, ООО «НКР» и его органы управления, работники не несут ответственности за содержание, правильность информации, качество предлагаемых или рекламируемых продуктов или услуг и (или) скачиваемого с подобных интернет-сайтов третьих лиц программного обеспечения. Кроме того, указанные ссылки не являются положительной оценкой третьих лиц, интернет-сайтов, продуктов или услуг, предоставляемых третьими лицами.

Все возможные споры, вытекающие из настоящих Условий пользования или связанные с ними, подлежат разрешению в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации.

Настоящие Условия пользования вступают в силу с момента начала использования Сайта Пользователем. ООО «НКР» оставляет за собой право по своему усмотрению отказать любому Пользователю в доступе к Сайту, любой части Сайта, любому Материалу, размещенному на Сайте, в любое время.

В результате вступления в силу настоящих Условий пользования или использования Сайта между Пользователем и ООО «НКР» не возникает совместного предприятия, партнерства, трудовых или агентских отношений.

Отсутствие требования о строгом соблюдении положений настоящих Условий пользования не может рассматриваться в качестве отказа от права потребовать такого исполнения в случае нарушения или неисполнения обязательства. Отказ ООО «НКР» от какого-либо права, предусмотренного настоящими Условиями пользования, не является отказом от любого другого права или положения, а также отказом от аналогичного положения в любое другое время.

Если какое-либо из положений Условий пользования признается недействительным или противоречащим законодательству Российской Федерации, соответствующее положение считается удаленным, действительность остальных положений настоящих Условий пользования при этом не затрагивается.

© 2022 ООО «НКР».

Данный документ является интеллектуальной собственностью Общества с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» и охраняется законом. Представленная информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях. Не допускается распространение настоящей информации любым способом и в любой форме без предварительного согласия со стороны ООО «НКР» и ссылки на источник. Использование информации в нарушение указанных требований запрещено.

Китай принимает меры для снижения кредитных ставок для коммерческих компаний_Russian.news.cn

Пекин, 17 августа /Синьхуа/ — Более низкие процентные ставки банковских кредитов будут доступны все большему числу китайских компаний, особенно частных, микро- и малых предприятий, после того, как в стране начнется реализация новой политики в этой сфере.

Народный банк Китая /Центробанк/ обнародовал сегодня план улучшения и реформирования механизма установления кредитной ставки прайм-рейт /LPR/ — низшей ставки, предоставляемой первоклассным заемщикам, — с целью дальнейшего сокращения затрат на финансирование в реальном секторе экономики.

LPR, впервые введенная в действие в 2013 году и обновляющаяся каждый торговый день, служит основанным на рыночной ситуации ориентиром для установления кредитными организациями процентных ставок по займам.

Согласно новой схеме, курс LPR будет опираться на операции Центробанка на открытом рынке для более полного отражения рыночных изменений. В целях улучшения качества индикатора LPR будет публиковаться в 9:30 20-го числа каждого месяца, начиная с 20 августа текущего года.

Число банков, участвующих в формировании ставки LPR, будет увеличено с 10 до 18, в список будут включены не только банки национального уровня, но также городские и сельские коммерческие банки, частные банки и банки с участием иностранного капитала. Эти меры должны повысить представительность LPR.

В дополнение к текущему значению ставки LPR для годовых займов участникам рынка будет доступна ставка LPR на срок более 5 лет, которая будет ориентиром для ставок долгосрочных кредитных предложений, например, ипотечных кредитов.

В последние несколько лет Китай предложил ряд новых политических мер, чтобы коммерческим предприятиям в стране были доступны более низкие ставки по кредитам, однако на практике эффект от этих мер ослабляла неффективность процесса воздействия решений Центробанка на фактические изменения кредитных ставок.

В стране в настоящее время действуют два ориентира для процентных ставок по кредитам: рыночная ставка и исходная ставка, которые устанавливаются Центробанком.

Многие банки определяют свои процентные ставки по займам, используя исходную ставку. Некоторые из банков даже устанавливают неявно выраженный нижний предел ставок, опираясь на некие согласованные действия, что не позволяет коммерческим предприятиям пользоваться всем преимуществами низких ставок по кредитам.

Теперь ситуация может измениться: предприятия получили возможность сообщать о подобных действиях банков рыночным регуляторам и внутренним отраслевым дисциплинарным органам. Банки должны будут использовать LPR в качестве главного ориентира для кредитных ставок при выдаче ссуд, говорится в сообщении Народного банка Китая.

Центробанк также включил следование новой схеме LPR и соревновательность при установлении кредитных ставок в основные критерии пруденциальной оценки банков, чтобы подтолкнуть игроков к соблюдению новых правил, касающихся LPR.

Как заявил главный аналитик банка China Minsheng Bank Вэнь Бинь, новая схема позволит усилить эффективность кредитно-денежной политики Китая.

«Банкам придется столкнуться с сокращением маржи процентных ставок, но эффективность их экономической деятельности останется стабильной, благодаря расширению кредитных операций», — добавил Вэнь Бинь.

План Центробанка был обнародован после исполнительного заседания Госсовета КНР, в ходе которого в пятницу было принято решение о принятии мер по реформированию рынка с целью снижения фактических процентных ставок и устранения трудностей на пути финансирования.

Эти усилия будут направлены на то, чтобы сделать ставки и комиссии по кредитам более открытыми и прозрачными. Все затраты финансовых организаций будут подчиняться строгим правилам, а организациям-посредникам будет рекомендовано снизить уровень комиссионного вознаграждения.

Снижение затрат коммерческих компаний на финансирование стало для Китая приоритетной задачей по мере того, как снижение экономической активности стало давить на инвестиции.

Согласно официальным данным, инвестиции в основные фонды в Китае выросли за первые семь месяцев текущего года на 5,7 проц в годовом исчислении, что на 0,1 процентного пункта ниже роста в первом полугодии.

Данные Центробанка, в свою очередь, показывают, что средняя процентная ставка по инклюзивному, общедоступному кредитованию малых и микропредприятий сохранилась в первом полугодии текущего года на уровне 6,82 проц, что на 0,58 процентного пункта ниже среднего уровня в 2018 году.

Китай стремится к снижению в этом году средних общих затрат на финансирование для малых и микропредприятий на 1 проц.

5 факторов, которые изменят их рынок ‐ Сберометр

Брокеры предлагают открыть торги на фондовой секции Мосбиржи в первую очередь на рынке гособлигаций. Готовы ли инвесторы в ОФЗ переварить все события, которые произошли во время паузы торгов — в обзоре «РБК Инвестиций»

Точка отсечения или на чем остановились торги ОФЗ до паузы

24 февраля, в день начала спецоперации, индекс российских государственных облигаций RGBI обвалился на 14,1%, до 104,3 пункта — это стало минимумом с 30 января 2015 года. Максимальные доходности (до 17%) инвесторам предлагали короткие облигации со сроком погашения до трех лет.

25 февраля, в последний день перед началом длительной паузы в торгах, индекс RGBI закрылся ростом — 108,45 пункта (+3,98% к показателям на закрытие в предыдущий день). С начала 2022 года индекс был в минусе на 20,12%, а его доходность составляла 10,89%, максимальная доходность по отдельным бумагам доходила до 14,85-14,9%.

С 28 февраля, когда торги в фондовой секции Московской биржи были временно приостановлены, произошло много событий, оказывающих влияние на долговые бумаги, — это повышение ключевой ставки, понижение суверенных рейтингов, ускорение проинфляционных процессов и по сути возникновение локального рынка с ограниченным влиянием внешних инвесторов.

Весьма вероятно, что торги будут возобновлены поэтапно, начиная именно с долгового рынка. С таким предложением выступил глава Национальной ассоциации фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев. Аналогичного мнения придерживаются и источники «Ведомостей», знакомые с обсуждением этого вопроса на уровне ЦБ и Мосбиржи.

Мы решили посмотреть, как новые факторы, радикально меняющие макроэкономику, отразятся на стоимости облигаций федерального займа (ОФЗ).

Ключевая ставка

Ключевая ставка была резко повышена 28 февраля 2022 года до рекордных 20%. Рост ключевой ставки традиционно приводит к снижению котировок «старых» облигаций, потому что владельцы их продают в ожидании большей доходности по новым выпускам долговых бумаг.

  • Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист: «Влияние повышения ключевой ставки до 20% еще не отражено в ценах. Я полагаю, что ОФЗ откроются на более низких уровнях, чем на предыдущих торгах. Если бы торги открывались сейчас, то короткие доходности были бы на уровне 20%, а длинные могли бы быть в районе 16-17%».
  • Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов: «Доходности ОФЗ будут расти неравномерно в зависимости от дюрации. Сильнее могут вырасти доходности бумаг срочностью до 4 лет. Здесь доходности после открытия торгов могут стабилизироваться в районе 21–23%».
  • Начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский: «Ключевая ставка будет служить ориентиром для инвесторов при возобновлении торгов с госбумагами. Не исключаю, что при открытии торгов всплески доходности облигаций на фоне отложенных продаж могут достигать и больших значений, но, скорее всего, в том числе и благодаря поддержке со стороны средств ФНБ, доходности ОФЗ стабилизируются вблизи значений ключевой ставки — в нашем понимании на уровнях 20-25% годовых. Отметим, что повышение ставок по вкладам в банках до 20-23% годовых привело к существенному притоку средств на такие депозиты, с доходностями по облигациям может произойти похожая история».
  • Главный управляющий портфелем УК «Атон-менеджмент» Константин Святный: «Ключевая ставка станет, скорее всего, ориентиром для всего рынка ОФЗ. Где расположится кривая ОФЗ после открытия рынка — выше или ниже уровня ключевой ставки — будет зависеть от геополитической ситуации, в первую очередь. Также ситуация будет зависеть от уровней, на которых рынку, возможно, будет оказана поддержка со стороны государства».
  • Аналитики «ВТБ Мои Инвестиции»: «С открытием торгов ожидаем рост доходностей ОФЗ до уровня ключевой ставки, которая была экстренно повышена ЦБ до 20%. Учитывая небольшую вероятность дальнейшего повышения ставки, кривая доходности ОФЗ может приобрести более выраженный отрицательный наклон. Скорее всего, привлекательно будут выглядеть короткие ОФЗ со сроком погашения до 1-1,5 года — ОФЗ 26209, ОФЗ 26220, ОФЗ 26215 — с ожидаемой доходностью в районе 20%. Длинные ОФЗ могут быть более волатильными и нести риски отрицательной переоценки из-за сохраняющейся неопределенности. Облигации представляют возможность зафиксировать высокую доходность на более длительный срок, чем предлагают текущие банковские депозиты (ставки от 20% годовых только на срок 3-6 месяцев)».

Инфляция

Инфляция в России достигла максимального за шесть лет значения — 10,4%, согласно данным Росстата на 4 марта. По прогнозам аналитиков, которых опросил Банк России, к концу 2022 года инфляция в России разгонится до 20%. Это на 14,5 процентного пункта выше, чем их февральские ожидания. В последний раз темпы роста цен превышали это значение только в 2000 году, когда они составили 20,2%.

  • Начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский: «Инфляция в годовом выражении превысила 10% и, скорее всего, в ближайшие месяцы продолжит рост. Сейчас к факторам, которые формировали рост потребительских цен в начале текущего года, прибавились и существенное ослабление рубля, и рост спроса на большинство товаров и услуг, и уход с рынка части иностранных компаний. До каких уровней вырастут цены в этих условиях, прогнозировать сложно, но пока что, установленная Банком России ключевая ставка на уровне 20% сохраняет некоторый «запас прочности» перед инфляцией. Учитывая текущую неопределенность, защитными, на наш взгляд, могут считаться только ультракороткие ОФЗ с погашением через полгода-год».
  • Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист: «В текущих условиях важно понимать, на каком уровне рост цен будет на горизонте нескольких лет. Более низкие ожидания по инфляции в следующие годы будут приводить к ожиданиям более низких ставок и инвертированной кривой доходностей — когда короткие доходности выше, чем длинные».
  • Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов: «Для защиты от инфляции можно обратить внимание на индексируемые выпуски ОФЗ-ИН. Также неплохие результаты могут показать выпуски с купоном, привязанным к ставке RUONIA».

Локальный рынок

Введение против Банка России санкций, в результате которых были заморожены международные валютные резервы, привело к ответным действиям регулятора — иностранным инвесторам с 28 февраля запрещена продажа российских ценных бумаг, в том числе, ОФЗ. Если решение не будет отменено к моменту возобновления торгов, то нерезиденты не смогут своими сделками отрицательно влиять на котировки, а значит рынок останется в руках «российского инвестора».

  • Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист: «Отсутствие нерезидентов — это плюс для рынка в данной ситуации. Вероятнее всего, со стороны иностранных участников последовали бы продажи, которые бы превалировали над желанием купить подешевевший российский долг. С другой стороны, поддержку рублевым госбумагам планирует оказать государство за счет средств ФНБ. На таких уровнях доходностей бумаги будут интересны и местным игрокам».
  • Начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский»: «То, что внутренний рынок станет на текущем этапе более локальным, может оказать ему поддержку, так как ограничит давление продавцов. Сильных продаж со стороны российских банков, скорее всего, также не будет, так как при реализации для них возникнет убыток, тогда как для расчета нормативов ЦБ дал кредитным организациям право учитывать акции и облигации по стоимости на 18 февраля. Поэтому, скорее всего, доходности поднимутся до уровней ключевой ставки и банковских вкладов, и на какое-то время стабилизируются — до прояснения геополитической и экономической ситуации».
  • Главный управляющий портфелем УК «Атон-менеджмент» Константин Святный: «Этот фактор [локальность рынка] в совокупности с покупками на средства ФНБ будет оказывать поддержку рынку. Российские инвесторы также могут захотеть зафиксировать высокую доходность на более длительные сроки, чем по депозитам в банках. И этим также оказать поддержку рынку».

Госпрограмма выкупа ценных бумаг

В 2022 году из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на приобретение ОФЗ и акций российских эмитентов будет выделено до ₽1 трлн. Соответствующий закон принят и подписан президентом России. Подобная мера уже применялась в России во время кризиса в 2008 году. Тогда госкорпорация ВЭБ.РФ получала средства фонда для поддержки российского рынка в период его обвала. ВЭБ.РФ инвестировал ₽175 млрд в акции «Газпрома», «Роснефти», ЛУКОЙЛа, Сбербанка и ВТБ.

По последним данным, на 1 февраля 2022 года общий объем средств ФНБ составлял в рублевом эквиваленте ₽13,6 трлн. Это соотвествует примерно 10,2% ВВП, прогнозируемого на 2022 год, следует из данных Минфина.

  • Начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский: «₽1 трлн планируют потратить не за пару дней, а в течение более продолжительного времени, и они пойдут на поддержку не только рынка госбумаг, но и акций. Поэтому слишком многого от средств ФНБ не ожидаем, но определенный элемент стабильности они должны привнести».
  • Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист: «ОФЗ, в любом случае, должны открыться на новых уровнях доходностей. И сдерживать этот процесс не имеет никакого смысла. И уже на новом уровне безусловно стоит поддерживать ликвидность. Я не думаю, что на это потребуется много средств. Весь рынок ОФЗ в настоящее время оценивается в ₽15,7 трлн. И я не думаю, что локальные участники захотят массово выходить из гособлигаций».
  • Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов: «ОФЗ, как и любые облигации, торгуются исходя из ожидаемой доходности. Этот рынок более эффективен, по сравнению с акциями, поэтому здесь избыточное падение маловероятно. При проблемах с ликвидностью (отсутствием достаточного объема покупок) усилий Минфина вполне может хватить для поддержания стабильности рынка».

Низкие кредитные рейтинги

Международные рейтинговые агентства понизили суверенный рейтинг России:

  • Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) России в иностранной валюте с В до С.
  • Агентство Moody’s Investors Service понизило рейтинги долгосрочного эмитента и необеспеченного долга России с «B3» до «Ca» с негативным прогнозом.
  • S&P Global Ratings понизило долгосрочный кредитный рейтинг России в иностранной валюте на восемь ступеней, с BB+ до CCC-. Рейтинг в национальной валюте также ухудшился с BBB- до CCC-.

Российский Минфин в условиях заморозки валютных резервов готов погашать внешние долги в рублях. О дефолте по внутренним обязательствам речь не идет.

  • Начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский: «Рисков дефолта по внутренним суверенным облигациям в настоящее время не видим, так как у Минфина сохраняются возможности и для обслуживания текущего долга, и для его рефинансирования через местные банки, которые в свою очередь будут получать ликвидность от ЦБ под обеспечение ОФЗ на своих балансах. Кроме того, дефолт по внешнему долгу также если и произойдет, будет носить условный характер, так как правительство заявляет о готовности обслуживать свои внешние обязательства, но, правда, в рублях».
  • Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист: «Я абсолютно убежден, что риска дефолта по рублевым госбумагам России нет и Минфин будет выполнять свои обязательства перед местными инвесторами в полном объеме. Драматическое снижение рейтингов не окажет влияние на цены рублевых облигаций в отсутствии иностранных участников. ЦБ для регулятивных требований предписал участникам рынка использовать историческое значение рейтингов на 1 февраля. Само же снижение рейтингов вызвано по большей части невозможностью РФ распоряжаться частью своих валютных резервов».
  • Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов: «Для внутренних инвесторов серьезных рисков пока нет, рейтинги международных агентств отражают точку зрения иностранных инвесторов».
  • Главный управляющий портфелем УК «Атон-менеджмент» Константин Святный: «Влияние рейтингов минимально, так как они важны, в первую очередь, для нерезидентов. Риск дефолта по ОФЗ минимален».

Определение среды с низкими процентными ставками

Что такое среда с низкой процентной ставкой?

Среда с низкой процентной ставкой возникает, когда безрисковая процентная ставка, обычно устанавливаемая центральным банком, ниже исторического среднего значения в течение длительного периода времени. В Соединенных Штатах безрисковая ставка обычно определяется процентной ставкой по казначейским ценным бумагам.

Нулевые процентные ставки и отрицательные процентные ставки являются двумя крайними примерами среды с низкими процентными ставками.

Ключевые выводы

  • Низкие процентные ставки возникают, когда безрисковая ставка устанавливается ниже среднего исторического значения.
  • После финансового кризиса 2008–2009 годов большая часть мира оказалась в условиях низких процентных ставок.
  • Низкие процентные ставки, как правило, приносят пользу заемщикам за счет кредиторов и вкладчиков.

Объяснение условий низкой процентной ставки

В большей части развитого мира с 2009 года наблюдается ситуация с низкими процентными ставками, поскольку монетарные органы по всему миру снизили процентные ставки фактически до 0%, чтобы стимулировать экономический рост и предотвратить дефляцию.

Низкие процентные ставки призваны стимулировать экономический рост, удешевляя заимствование денег для финансирования инвестиций как в физические, так и в финансовые активы. Одной из особых форм низких процентных ставок являются отрицательные процентные ставки. Этот тип денежно-кредитной политики является нетрадиционным в том смысле, что вкладчики должны платить центральному банку (а в некоторых случаях и частным банкам) за хранение своих денег, а не получать проценты по своим вкладам.

Как и во всем остальном, у каждой медали всегда есть две стороны: низкие процентные ставки могут быть как благом, так и проклятием для тех, кого это касается.Как правило, вкладчики и кредиторы, как правило, проигрывают, в то время как заемщики и инвесторы выигрывают от низких процентных ставок.

Реальный пример среды с низкими процентными ставками

В качестве примера рассмотрим изменение процентных ставок в США с 1999 по 2021 год. Красная линия представляет безрисковую ставку (годовые казначейские облигации), а синяя линия — ставку по федеральным фондам.

Обе ставки часто используются для описания безрисковой ставки. Как видно из графика, период после финансового кризиса 2008 года примерно до 2017 года представляет собой среду с низкими процентными ставками, причем ставки не только ниже исторических норм, но и очень близки к 0%.

Между тем ставки начинают расти в 2017 году, но в 2019 году снова начали падать, а затем в 2020 году снова упали почти до 0% из-за пандемии COVID-19.

Кому выгодна среда с низкими процентными ставками?

Федеральная резервная система снижает процентные ставки, чтобы стимулировать рост в период экономического спада. Это означает, что расходы по займам становятся дешевле.

Среда низкой процентной ставки отлично подходит для домовладельцев, потому что это уменьшит их ежемесячный платеж по ипотеке.Точно так же потенциальные домовладельцы могут быть привлечены на рынок из-за более дешевых затрат. Низкие процентные ставки означают, что потребители тратят больше денег в карманах.

Это также означает, что они могут быть готовы совершать более крупные покупки и брать больше взаймы, что стимулирует спрос на товары для дома. Это является дополнительным преимуществом для финансовых учреждений, поскольку банки могут кредитовать больше. Окружающая среда также помогает предприятиям совершать крупные покупки и приумножать свой капитал.

Недостатки среды с низкими процентными ставками

Наряду с преимуществами низких процентных ставок есть и недостатки, особенно если ставки остаются крайне низкими в течение длительного периода времени.Более низкие ставки по займам означают , что это затрагивает и инвестиции , поэтому любой, кто вкладывает деньги на сберегательный счет или аналогичный инструмент, не получит большой прибыли в таких условиях.

Банковские депозиты также упадут, но снизится и прибыльность банков, поскольку более низкая стоимость заимствований приведет к снижению процентного дохода. Эти периоды увеличат сумму долга, которую люди готовы взять на себя, что может стать проблемой как для банков, так и для потребителей , когда процентные ставки начнут расти.

Низкие ставки и стабильность банка: риск переломного момента

После глобального кризиса в странах с развитой экономикой процентные ставки были необычно низкими. Это вызвало академические и политические дискуссии об экономических последствиях таких низких ставок для банковского сектора. 1

Дискуссии были сосредоточены в основном на влиянии на банковское кредитование. Факты показали, что низкие ставки заставляют банки кредитовать более рискованных контрагентов (Dell’Ariccia et al.2017, Хайдер и др. 2019), и что низкие ставки могут сократить общий объем кредитования (Brunnermeier and Koby 2019, Repullo 2020).

Когда это влияет на платежеспособность банка? Модель для определения переломного момента

Исследование, которое я представляю в этой колонке, полностью разработанное в Porcellacchia (2021), изучает влияние низких процентных ставок на платежеспособность банков и, следовательно, на вероятность кризиса. В нем разработана модель, основанная на Allen and Gale (1998), и показано существование критического уровня директивной ставки, получившего название переломного момента.

После переломного момента снижение процентной ставки оказывает негативное чистое влияние на банковский капитал и действительно может привести к неплатежеспособности банка. Из модели мы узнаем, какие характеристики банка имеют значение для переломного момента и как они влияют на него. Используя эти теоретические результаты, мы можем использовать данные о банках для количественной оценки переломного момента.

Концептуальная основа: Депозитная франшиза как банковский актив

Чтобы обсудить платежеспособность банка, нам необходимо понять, что представляют собой активы банка с экономической точки зрения.В этом отношении модель ясно дает понять, что мы не должны думать только о банковских активах в соответствии со стандартами бухгалтерского учета (например, кредиты, облигации и т. д.). Депозитная франшиза банка, которая, как правило, не капитализируется в банковских балансах, также является соответствующим банковским активом. 2  Депозитная франшиза — это ценность для банка наличия депозитной базы, на которой он получает процентную маржу. Рисунок 1 резюмирует эту точку зрения в «экономическом» банковском балансе.

Рисунок 1 Стилизованный «экономический» банковский баланс

В этой структуре банк является платежеспособным до тех пор, пока его активы, включая его депозитную франшизу, достаточны для покрытия его депозитов.В противном случае кризис провоцируется изъятием депозитов. Принимая во внимание эту концепцию платежеспособности, возникает вопрос: каково влияние низкой учетной ставки на банковские активы?

Влияние учетной ставки на банковские активы

Снижение учетной ставки оказывает два противоположных эффекта на банковские активы. Во-первых, это эффект переоценки. Банковские кредиты и другие ценные бумаги, которыми владеют банки, обычно являются долгосрочными. Это означает, что при падении директивной ставки процентная ставка по этим активам не снижается.Следовательно, эти активы растут в цене. Этот эффект укрепляет платежеспособность банка. Во-вторых, происходит эрозия депозитной франшизы. По мере того как учетная ставка падает, процентная маржа банков становится тоньше, поскольку наличные деньги все чаще становятся для вкладчиков более выгодным внешним вариантом. Этот эффект ослабляет платежеспособность банка.

При нормальных значениях процентной ставки эффект переоценки преобладает. То есть небольшое снижение учетной ставки поддерживает платежеспособность банка. Однако чем дальше падает учетная ставка, тем больше становится неблагоприятное влияние на депозитную франшизу.В переломный момент оба эффекта компенсируют друг друга. После переломного момента преобладает эффект депозитной франшизы, а снижение директивной ставки наносит ущерб платежеспособности банка.

Ключевые переменные для количественной оценки переломного момента 

Количественная оценка переломного момента модели возможна с помощью всего лишь нескольких наблюдаемых характеристик банка. Ключевой переменной для количественной оценки эффекта депозитной франшизы является процентная маржа банков. Ключевой переменной для эффекта переоценки является средний срок погашения банковских кредитов и других ценных бумаг, принадлежащих банкам.В августе 2007 г. в США эти две переменные в среднем составляли соответственно 2,4% и 4,5 года.

На рис. 2 показана критическая точка в зависимости от времени до погашения ценных бумаг, хранящихся в банке. Банки более устойчивы к низким ставкам, когда они держат долгосрочные ценные бумаги. На самом деле, если бы банки держали исключительно ценные бумаги овернайт, такие как банковские резервы, тогда не было бы эффекта переоценки, и переломный момент соответствовал бы процентной марже банка. Более сильный эффект переоценки отодвигает переломный момент вниз.Наше наблюдаемое значение среднего срока погашения банковских активов (4,5 года) подразумевает, что критическая ставка 0,55% является переломным моментом.

Рисунок 2 Количественная критическая точка

Примечания : По горизонтальной оси отложено среднее время до погашения банковских ценных бумаг, выраженное в годах. На вертикальной оси находится переломный момент. График параметризован с процентной маржой 2,4%, начальной учетной ставкой 5% и франшизой на единицу депозита 20%.

Основная цель этой количественной оценки — проиллюстрировать свойства модели. Цель не в том, чтобы оценить переломный момент, действительный в разные моменты времени или для разных экономик. Действительно, сегодня было бы неправильно приписывать значение 0,55% зоне евро или США. Их экономические основы отличаются от тех, что были в экономике США до глобального кризиса. Кроме того, состояние банковской системы в этих странах сильно изменилось с 2007 года, поскольку у банков было время для перехода к новым экономическим условиям.

Заключение

Это исследование показывает, что очень мягкая денежно-кредитная политика может иметь неблагоприятное воздействие на здоровье финансовой системы. В нем предлагается переломный момент в качестве индикатора на основе модели, который обобщает информацию о банковском секторе и отмечает уровень директивной ставки, при котором опасения по поводу финансовой стабильности оправданы. В регионе, прошедшем переломный момент, выгоды от смягчения денежно-кредитной политики следует более тщательно сопоставить с затратами на финансовую стабильность. 3  

Требуется дополнительная работа, чтобы получить надежную количественную оценку переломного момента, в том числе и для еврозоны. В нынешнем виде модель очень стилизована. По замыслу его элементы легко преобразуются в эмпирические аналоги, чтобы сделать возможной количественную оценку. Однако многие важные банковские характеристики, такие как регулирование капитала, не нашли места в модели. Кроме того, динамика процентных ставок чрезмерно упрощается в предположении о плоской кривой доходности.

Примечание авторов. Эта колонка впервые появилась здесь как исследовательский бюллетень Европейского центрального банка.Авторы выражают благодарность за комментарии и предложения Майклу Эрманну, Филиппу Хартманну, Люку Лавену, Александру Попову и Луизе Сагар. Высказанные здесь взгляды принадлежат авторам и не обязательно отражают точку зрения Европейского центрального банка, Евросистемы или Европейской комиссии.

Ссылки

Аллен, Ф. и Д. Гейл (1998), «Оптимальные финансовые кризисы», The Journal of Finance 53(4): 1245-1284.

Альтавилла, К., Л. Берлон, М. Джаннетти и С. Холтон (2021), «Есть ли нулевая нижняя граница? Влияние отрицательных процентных ставок на банки и фирмы», Journal of Financial Economics, , готовится к печати

Бруннермайер, М. и Ю. Коби (2019), «Разворотная процентная ставка», мимео.

Делл’Аричча, Г., Л. Лавен и Г. Суарес (2017), «Банковский левередж и канал принятия рисков в денежно-кредитной политике: данные из США», The Journal of Finance 72(2): 613-654.

Дрекслер, И., Савов А. и Шнабл П. (2021), «Депозитные операции: трансформация сроков погашения без риска процентной ставки», The Journal of Finance 76(3): 1091-1143.

Хайдер, Ф. и А. Леонелло (2021), «Денежно-кредитная политика в условиях низких процентных ставок: ставка разворота и принятие риска», Серия рабочих документов, № 2593, ЕЦБ, октябрь.

Хайдер, Ф., Ф. Саиди и Г. Шепенс (2019), «Жизнь ниже нуля: банковское кредитование при отрицательных процентных ставках», Review of Financial Studies 32(10): 3728-3761.

Porcellacchia, D (2020), «Что является переломным моментом? Низкие ставки и финансовая стабильность», Серия рабочих документов, № 2447, ЕЦБ, июль.

Porcellacchia, D (2021), «Переломный момент: низкие ставки и финансовая стабильность», мимео.

Репулло, Р. (2020), «Разворотная процентная ставка. Критический обзор», Рабочий документ CEMFI, № 2021, октябрь.

Концевые сноски

1 Обзор дан в Heider and Leonello (2021).

2 Недавние доказательства важности депозитной франшизы для банков можно найти у Drechsler et al. (2021).

3 Альтавилла и др. (2021) обнаруживают благоприятные макроэкономические эффекты смягчения денежно-кредитной политики при низких и даже отрицательных уровнях процентной ставки.

ФРС держит ставку близкой к нулю. Вот что это значит для вас

Несмотря на то, что Федеральная резервная система не повысила базовую ставку в среду, дни низких ставок явно сочтены.

Сообщения о более высокой, чем ожидалось, инфляции проложили путь центральному банку к свертыванию прошлогодней покупки облигаций. Хотя ФРС заявила, что процентные ставки на данный момент останутся близкими к нулю, сокращение покупок облигаций рассматривается как первый шаг на пути к повышению процентных ставок.

Это неизбежно повлияет на тарифы, которые платят потребители.

На самом деле ставки по долгосрочным займам уже растут, сказал Имин Ма, доцент по финансам в бизнес-школе Колумбийского университета.«Вероятно, это будет продолжаться, когда реализация действительно начнется».

Еще от Personal Finance:
Где получить лучшие ставки по вашим сбережениям на случай чрезвычайных ситуаций
Теперь вы можете покупать сейчас, а платить потом почти за все
Как решить проблему покупки праздничных подарков с меньшим количеством сделок устанавливается центральным банком, представляет собой процентную ставку, по которой банки берут займы и кредитуют друг друга овернайт. Хотя это не та ставка, по которой платят потребители, действия ФРС по-прежнему влияют на ставки заимствований и сбережений, которые они видят каждый день.

С начала пандемии исторически низкие процентные ставки по займам ФРС облегчили доступ к более дешевым кредитам и менее желательны для накопления наличных.

Как только центральный банк начнет отказываться от своей политики легких денег, потребителям, возможно, придется приложить больше усилий, чтобы защитить свою покупательную способность.

Вот описание того, как это работает.

Ставки по займам вырастут

Во-первых, когда ФРС начнет замедлять темпы покупки облигаций, ставки по долгосрочным фиксированным ипотечным кредитам вырастут, поскольку на них влияют экономика и инфляция.

По данным Bankrate, средняя 30-летняя ипотека с фиксированной процентной ставкой уже выросла до 3,24%.

«Если они еще этого не сделали, сейчас все еще может быть хорошее время для некоторых заемщиков рассмотреть вопрос о рефинансировании», — сказал Джейкоб Ченнел, старший экономический аналитик LendingTree. «Несмотря на то, что ставки растут, они все еще относительно низки с исторической точки зрения.

«Тем не менее, окно для рефинансистов, чтобы получить ставку ниже 3%, быстро закрывается.»

В настоящее время рефинансируют заемщиков с хорошей кредитной историей. оценка может ожидать увидеть APR около 2.85% для 30-летнего кредита на рефинансирование с фиксированной ставкой и 2,31% для 15-летнего кредита с фиксированной ставкой, согласно кредитному дереву.

Как только ставка по федеральным фондам действительно повысится, основная ставка также повысится, и это также может повлиять на домовладельцев с ипотечными кредитами с регулируемой ставкой или кредитными линиями под залог жилья, которые привязаны к основной ставке.

Но это не все плохие новости, добавил Канал. «Более высокие ставки могут помочь несколько снизить спрос на дома, что может привести к менее резкому росту цен на жилье, домам дольше оставаться на рынке и меньшему количеству войн на торгах», — сказал он.

«Это могло бы облегчить некоторым покупателям жилья — например, тем, кто впервые покупает — выход на рынок жилья».

И еще может пройти некоторое время, прежде чем ставки по кредитным линиям собственного капитала, которые составляют 3,87%, поднимутся с текущих «очень низких, очень привлекательных уровней», добавил Грег Макбрайд, главный финансовый аналитик Bankrate.com.

«Потребуется череда повышений процентных ставок, прежде чем совокупный эффект на ставки снизит привлекательность.»

Цены не останутся такими низкими навсегда.Это делает очень важным для людей с задолженностью по кредитной карте сейчас сосредоточиться на том, чтобы погасить ее как можно скорее.

Мэтт Шульц

главный аналитик по кредитным картам LendingTree

Любой, кто покупает автомобиль, увидит аналогичную тенденцию с автокредитами. По данным Bankrate, средняя пятилетняя ставка по кредиту на новый автомобиль составляет всего 3,87%, а средняя четырехлетняя ставка по кредиту на подержанный автомобиль составляет 4,52%.

Ставки по другим типам краткосрочных займов, особенно по кредитным картам, по историческим меркам также все еще дешевы.

Ставки по кредитным картам теперь составляют 16,31 % по сравнению с 17,85 %, согласно данным Bankrate, но большинство кредитных карт имеют переменную ставку, что означает прямую связь с контрольным показателем ФРС, и когда ФРС повышает краткосрочные ставки, ставки по кредитным картам будут следовать их примеру.

«Ставки не будут оставаться такими низкими вечно», — сказал Мэтт Шульц, главный кредитный аналитик LendingTree. «Поэтому людям с задолженностью по кредитной карте очень важно сосредоточиться на том, чтобы погасить ее как можно скорее.»

Хорошей новостью является то, что предложения по переводу остатка с нулевым процентом снова стали популярными, добавил он. Карты, предлагающие 15, 18 и даже 21 месяц без процентов на переведенные остатки, легко найти, и банки готовы предоставить кредит «, — сказал Шульц.

Сберегателям притесняют

Сберегателям также необходимо принять меры.

ФРС не имеет прямого влияния на ставки по депозитам, однако они, как правило, коррелируют с изменениями целевой ставки по федеральным фондам. В результате, ставка по сберегательным счетам в некоторых крупнейших розничных банках колеблется у дна, в настоящее время она составляет всего 0.06% в среднем.

Поскольку уровень инфляции выше ставок по сберегательным счетам, деньги на сбережениях со временем теряют покупательную способность.

Кроме того, даже когда ФРС поднимает базовую ставку, ставки по депозитам реагируют намного медленнее.

«Исходя из истории с 2015 по 2017 год, не ожидается значительного повышения ставок по сберегательным счетам до тех пор, пока ФРС не начнет активно повышать ставки», — сказал основатель DepositAccounts.com Кен Тумин.

«Для потребителей, которые вносят депозиты, полезно обратить внимание на другие варианты, — посоветовал Ма из Columbia, — такие как «фонды денежного рынка, взаимные фонды облигаций или ETF на облигации».»

Существуют альтернативы, которые потребуют большего риска, но принесут растущий доход», — сказала она. на CNBC на YouTube.

Федеральная резервная система поддерживает ставки около нуля — вот как вы можете извлечь выгоду

Люди проходят мимо здания Федеральной резервной системы 19 марта 2021 года в Вашингтоне, округ Колумбия.

Но, поскольку миллионы людей все еще не имеют работы и испытывают нехватку денег, ФРС заявила, что пока придерживается своей политики.

«Экономический рост набирает обороты, но с учетом 6% безработицы, неравномерного восстановления домохозяйств и более чем на 2 миллиона меньше американцев в рабочей силе, чем до вспышки, ФРС держит дроссель широко открытым», — сказал Грег. Макбрайд, главный финансовый аналитик Bankrate.com.

Еще из Личные финансы:
Беспокоитесь об инфляции? Эта инвестиция может быть для вас
Многие домохозяйства могут платить нулевой подоходный налог в этом году
Эти чеки на сумму 1400 долларов все еще приходят по почте

Хотя ставка по федеральным фондам, которую банки взимают друг с друга за краткосрочное ставка, которую платят потребители, действия ФРС по-прежнему влияют на ставки заимствований и сбережений, которые они видят каждый день.

Исторически низкие процентные ставки ФРС упростили процесс заимствования денег, но в то же время сделали менее желательным накопление наличных.

Вот как потребители могут воспользоваться политикой почти нулевой процентной ставки ФРС, пока она действует.

Рефинансирование ипотечного кредита

Экономика, ФРС и инфляция имеют некоторое влияние на долгосрочные фиксированные ставки по ипотечным кредитам, которые обычно привязаны к доходности по облигациям Казначейства США.

В настоящее время средний 30-летний ипотечный кредит с фиксированной процентной ставкой составляет 3.21%, что немного выше рекордно низкого уровня, по данным Bankrate.

«ФРС снизила ставки по ипотечным кредитам в 2020 году», — сказал Тендайи Капфидзе, главный экономист LendingTree, онлайн-площадки для кредитования. Он добавил, что хотя ставки сейчас растут, они все еще достаточно низки, чтобы поддерживать рынок жилья.

«если вы еще не рефинансировали, еще есть время сделать это», сказал Макбрайд.

Потребители могут сэкономить деньги, рефинансируя существующий долг по более низкой ставке. На самом деле, это может быть лучшим способом высвободить деньги, сказал Макбрайд.

Погасить задолженность

Большинство кредитных карт выпускаются с плавающей ставкой, что означает прямую связь с базовой ставкой ФРС.

С тех пор, как в прошлом году центральный банк приблизил базовую ставку к нулю, ставки по кредитным картам упали в среднем чуть менее 16%, по данным Bankrate.com.

Тем не менее, ставки по другим краткосрочным займам стали еще ниже. «Подумайте о переходе на более дешевый кредит, например, на использование личного кредита для консолидации и погашения кредитных карт с высокими процентами», — посоветовал Капфидзе.

«Вы можете значительно снизить общую стоимость долга.»

Для тех, кто борется с задолженностью перед колледжем, это прекрасное время, чтобы быть в курсе платежей, даже несмотря на то, что Закон CARES приостановил выплату федерального студенческого кредита до сентября, сказал Макбрайд.

Пока проценты приостановлены, «каждый доллар пойдет на уменьшение остатка».

Увеличьте сбережения на случай непредвиденных обстоятельств

Безусловно, низкие процентные ставки хороши не для всех, особенно для вкладчиков. Тем не менее, государственные выплаты в связи с Covid дают редкий шанс укрепить ваше финансовое положение.

«Между стимулирующими выплатами и возвратом налогов, это отличная возможность добиться значительного прогресса в вашей чрезвычайной подушке», — сказал Макбрайд.

Увеличить IconArrows, указывающие наружу

«Одна из лучших вещей, которую американцы могут сделать прямо сейчас, — это накопить свои сбережения и урезать свои долги», — сказал Мэтт Шульц, главный кредитный аналитик LendingTree.

«Эти сбережения — лучший способ гарантировать, что вы не вернетесь в круговорот долгов после погашения кредитной карты.»

Хотя ФРС не имеет прямого влияния на ставки по депозитам, они, как правило, коррелируют с изменениями целевой ставки по федеральным фондам, и в результате вкладчики почти ничего не зарабатывают на своих деньгах.

Один из Лучшее, что американцы могут сделать прямо сейчас, — это накопить свои сбережения и урезать долги

Мэтт Шульц

главный кредитный аналитик LendingTree

Крупнейшие розничные банки, по данным Федеральной корпорации по страхованию депозитов.

Но, отчасти благодаря снижению накладных расходов, средняя ставка по онлайн-сберегательному счету как минимум в три раза выше, чем средняя ставка в традиционном обычном банке.

«Онлайн-сберегательные счета по-прежнему остаются надежным вариантом для краткосрочных сбережений и средств на случай непредвиденных обстоятельств», — сказал Кен Тумин, основатель DepositAccounts.com.

На самом деле, пандемия даже дала импульс цифровым банкам, что привело к усилению конкуренции за более выгодные ставки.

Подпишитесь на CNBC на YouTube.

Низкие процентные ставки

Во-первых, дальнейшего повышения цен на депозиты будет трудно добиться без введения отрицательных процентных ставок для более широкого массового рынка. Во-вторых, сглаженная кривая доходности сократит доходы от трансформации сроков в ближайшие годы. В-третьих, если рост депозитов продолжит опережать рост кредитов, то отношение кредита к депозиту упадет ниже 1,00, что затруднит инвестирование избыточных остатков в привлекательные активы. И, в-четвертых, тенденция к кредитованию с фиксированной процентной ставкой в ​​сочетании со структурой депозита, способствующей мгновенному доступу, увеличивает неотъемлемый процентный риск банковской книги.

Отрасль столкнулась с «идеальным штормом», бросающим вызов всем измерениям доходов банка и операционной модели. Стоять на месте не вариант.

Мы рекомендуем европейским банкам действовать сейчас и рассмотреть шесть действий для управления их отдельными ситуациями. Мы предлагаем сосредоточиться в первую очередь на следующих тактических рычагах – с краткосрочной окупаемостью:

  • Оценка возможностей переоценки продуктов Банкам придется пересмотреть, как они правильно оценивают ценность, которую они приносят своим клиентам, используя дополнительные данные клиентов, различную чувствительность цен и посмотреть, как справиться с более высокой прозрачностью
  • Проверить свою структуру управления активами и пассивами (ALM), чтобы определить, соответствует ли сложность их модели рыночным стандартам
  • Скорректируйте свою базу затрат, используя технологии для внедрения более автоматизированных сквозных процессов

Кроме того, мы видим возможность для розничных банков сосредоточиться на стратегических рычагах:

  • Пересмотреть процесс продаж/путешествие клиента, продвигаясь вверх по цепочке создания ценности клиента, чтобы банк мог быть там, где и когда возникает потребность клиента (например,грамм. клиенты покупают дома, а не ипотечные кредиты, поэтому процесс ипотеки может быть полностью интегрирован в процесс покупки дома)
  • Получите доступ к новым источникам дохода с помощью онлайн-платформ премиум-класса/агрегаторов или предложений премиум-класса для хранения данных
  • Использование возможностей роста в международной экспансии для диверсификации портфеля

Расходы банков на финансирование и кредитные ставки | Объяснитель | Образование

Затраты банков на финансирование и кредитные ставки являются важная часть передачи денежной политики на экономическую активность и, в конечном счете, на инфляцию (см. Объяснитель: Передача денежных Политика).Процентные ставки, которые взимают банки заемщики и платежи вкладчикам влияют на решения предприятий и домохозяйств о том, насколько они хотят занять или сохранить. Чтобы полностью понять передачи денежно-кредитной политики, важно понять, сколько стоит финансирование банков и кредитные ставки и что на них влияет.

Что такое финансирование банков Затраты и кредитные ставки?

Банки собирают сбережения домашних хозяйств и предприятий (вкладчиков) и использовать эти средства, чтобы сделать ссуды тем, кто хочет взять взаймы (заемщикам).Банки должны платить проценты на средства, которые они собирать со вкладчиков, что является одним из их основных затраты на финансирование. С другой стороны, банки получают проценты по кредитам, которые они выдают заемщикам и это большая часть их доходов. Из перспектива банка:

  • затраты на финансирование процентные ставки, выплачиваемые вкладчики
  • ссудные ставки процентные ставки, выплачиваемые заемщики.

Как банки финансируют Самих себя?

Банки собирают средства от вкладчиков в различных способы. Депозиты австралийских домохозяйств и предприятия составляют чуть более половины австралийского общее финансирование банков. Банки также могут собирать средства от вкладчиков путем выпуска облигаций и других долговых обязательств ценных бумаг на финансовых рынках, на которые приходится около трети финансирования австралийских банков.Другой источники финансирования, такие как акционерный капитал – например, банки акции, котирующиеся на фондовом рынке – представляют собой остатки средств банков. (Обновленные данные о состав финансирования банков Австралии, см. ежемесячный пакет графиков Резервного банка.)

Что влияет на банки Расходы на финансирование?

Наличный курс

Денежная ставка играет важную роль в определении процентные ставки по источникам финансирования банков.Однако процентные ставки, которые банки платят по разным источники финансирования не обязательно перемещаются той же величине или с той же скоростью, что и изменение наличный курс.

Рыночные справочные ставки

Изменения курса наличности обычно передаются быстро к важной группе процентных ставок так называемые «рыночные справочные ставки». Справочник по рынку ставки основаны на сделках между участников финансового рынка, которые случаются часто достаточно для надежного измерения этих показателей.Потому что рыночные справочные ставки надежно измеряются, они часто используются в качестве эталона для оценки цен на облигации и другие долговые ценные бумаги, в том числе выпущенные по банкам. Пример важного рынка Базовая ставка для расходов на финансирование банка определяется банком. курс вексельного свопа (BBSW).

Депозитные ставки

Депозитные ставки в меньшей степени зависят от ставка наличности и изменения ставки наличности также имеют тенденцию потребуется некоторое время для перевода на депозит ставки.Это связано с тем, что банки могут действовать по своему усмотрению. установление ставок по депозитам, а также потому, что депозит на ставки влияют другие факторы. Например, банки могут повышать ставки по депозитам независимо от изменение денежной ставки, чтобы привлечь больше депозитов. Банки могут захотеть держать больше депозитов, потому что они считаются более стабильными, чем некоторые другие источники финансирования.

Другие инструменты денежно-кредитной политики

Другие инструменты денежно-кредитной политики также могут последствия для стоимости финансирования банков (см. Объяснение: Нетрадиционная денежно-кредитная политика).

Операции с расширенной ликвидностью: срок схемы финансирования

Схемы срочного финансирования позволяют банкам занимать финансирование от центрального банка по низкой цене для длительный период. Эти схемы направлены на снижение расходы банков на финансирование и предоставлять финансирование, которое стабильный, особенно во времена экономического кризиса где денежная ставка, возможно, также достигла своего самый низкий практический уровень. Например, в Австралии Механизм срочного финансирования (TFF) был объявлен в Март 2020 года во время пандемии COVID-19 (см. Вставка ниже в разделе «Срочный фонд финансирования»).

Политики, влияющие на наклон безрисковая кривая доходности: покупка активов и наведение вперед

Кривая безрисковой доходности влияет на рынок справочные ставки для некоторых источников банковского финансирования. Следовательно, политики, влияющие на его наклон, такие как как покупка активов и перспективное руководство, может перетекают в расходы на банковское финансирование (см. Объяснение: Облигации и кривая доходности).

Другие факторы, влияющие расходы на финансирование

Ряд других факторов также может влиять на расходы на финансирование без каких-либо изменений в позиции денежно-кредитная политика Австралии. К ним относятся:

  • спрос или предложение различных видов финансирование, например усиление конкуренции между банки для привлечения депозитного финансирования, как правило, приводит к более высоким депозитным ставкам
  • компенсация, требуемая вкладчиками для инвестирования в долг банка.

Что влияет на кредитные ставки?

Банки устанавливают свои кредитные ставки, чтобы максимизировать рентабельность кредитования при условии надлежащего подверженность риску банкротства некоторых заемщиков чтобы погасить свои кредиты. Банки измеряют рентабельность кредита как разница между выручкой банк ожидает получить от предоставления кредитов и стоимость финансирования кредитов.Факторы, влияющие рентабельность кредитования, в свою очередь, влияет когда банк решает установить процентную ставку по кредиту.

Затраты банков на финансирование

Затраты на финансирование будут влиять на то, где банк устанавливает кредитные ставки. При изменении стоимости финансирования ответ кредитных ставок будет зависеть от ожидаемое влияние на прибыль банка. Если финансирование увеличиваются расходы, то банк может увеличить процентные ставки для поддержания своей прибыли.Однако, заемщики могут попытаться занять меньше, если кредитные ставки выше. Если бы это произошло, то банк уменьшится спрос на кредиты, и это может уменьшить свою прибыль. Банк должен сбалансировать эти соображений при принятии решения о том, как установить кредитные ставки.

Конкурс заемщиков

Если заемщики хотят занять меньше средств чем банки захотят давать в долг, то у банков будет конкурировать за привлечение заемщиков и поддержание их прибыль.При прочих равных более высокая степень конкуренция между банками за привлечение заемщиков обычно приводит к более низким кредитным ставкам.

Риск того, что заемщики не погасить свои кредиты

Для каждого выданного кредита банк оценивает риск того, что заемщик не погасит свой кредит (что кредитный риск). Это повлияет на доход банк рассчитывает получить от кредита и, как В результате кредитная ставка взимается с заемщика.Если банк считает, что больше шансов потерять деньги от кредита по кредитной карте, чем от жилищного кредита, тогда процентная ставка по кредиту по кредитной карте составит выше, чем при ипотечном кредите. Восприятие банка из этих рисков могут меняться со временем и влиять на их аппетит к определенным видам кредитования и, следовательно, процентные ставки, которые они взимают с них.

Резервный банк объявил о создании механизма срочного финансирования (TFF) в марте 2020 года вместе с с несколькими другими меры денежно-кредитной политики, призванные помочь снизить стоимость финансирования в австралийском банковская система.

TFF предоставил большой объем финансирования банкам по очень низкой процентной ставке. ставка на три года. Финансирование из TFF было намного дешевле для банков, чем другие источники финансирования, доступные на момент объявления, и это остается правдой сегодня. (См. объявление о сроке Финансирование Объект и выступление губернатора «Ответ на экономические и финансовые последствия COVID-19).

TFF предназначен для снижения стоимости финансирования банков и, в свою очередь, для сокращения кредитования тарифы на заемщики. TFF также создает стимул для банков кредитовать бизнес. (особенно мелкие и средний бизнес). Это связано с тем, что банки могут занимать дополнительное финансирование в рамках в TFF, если они увеличат кредитование бизнеса: за каждый дополнительный доллар кредитование мелких или среднего бизнеса, банки могут получить доступ к пяти долларам дополнительного финансирования в рамках TFF (для больших предприятий, сумма составляет один доллар дополнительного финансирования).

Эффективная ставка по федеральным фондам (FEDFUNDS) | ФРЕД

Источник: Совет управляющих Федеральной резервной системы (США)