Close

Доллар завтра: Курс доллара США (usd) в банках, выгодный обмен доллара США на рубли, лучший курс

Содержание

Рубль укрепился к доллару и евро

https://ria.ru/20220104/rubl-1766524719.html

Рубль укрепился к доллару и евро

Рубль укрепился к доллару и евро — РИА Новости, 04.01.2022

Рубль укрепился к доллару и евро

Рубль незначительно растет к доллару и евро в начале торгов, следует из данных Московской биржи. РИА Новости, 04.01.2022

2022-01-04T07:39

2022-01-04T07:39

2022-01-04T10:25

ситуация с курсами валют и ценами на нефть

экономика

рубль

доллар

brent

москва

московская биржа

цены на нефть

/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content

/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content

https://cdnn21.img.ria.ru/images/7e4/2/4/1564225469_0:145:3127:1904_1920x0_80_0_0_12702072248f1b764cef2d588ee5e23e.jpg

МОСКВА, 4 янв — РИА Новости. Рубль незначительно растет к доллару и евро в начале торгов, следует из данных Московской биржи.Так, к 07:20 мск курс доллара расчетами «завтра» снизился на десять копеек — до 74,44 рубля. Столько же терял и евро, подешевев до 84,16 рубля.На российскую валюту положительно влияет позитивный внешний фон: цена на нефть марки Brent прибавила 0,5 процента, подорожав до 79,3 доллара за баррель. Российский рынок акций также умеренно растет: рублевый индекс Мосбиржи с дополнительным кодом к 07:14 мск увеличился на 0,7 процента, до 3880 пунктов.Фондовые фьючерсы США прибавляют в пределах 0,1 процента, азиатские рынки колеблются разнонаправленно.

https://ria.ru/20220102/ruble-1765831012.html

москва

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

2022

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

Новости

ru-RU

https://ria.ru/docs/about/copyright.html

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

https://cdnn21.img.ria.ru/images/7e4/2/4/1564225469_199:0:2928:2047_1920x0_80_0_0_b2e00832fe9ff9925b188bf122379635.jpg

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

экономика, рубль, доллар, brent, москва, московская биржа, цены на нефть

07:39 04.01.2022 (обновлено: 10:25 04.01.2022)

Рубль укрепился к доллару и евро

Курс валюты

10840 1Доллар США11.3000
11978 1ЕВРО12.7475
18156 1Китайский юань1.7727
34756 1Швейцарский франк12.3013
28810 1Российский рубль0.1501
31860 100Узбекский Сум0.1044
17417 10Киргизский сом1.3325
15398 10Казахский тенге0.2617
6933 1Новый белорусский рубль4.3899
13364 1000Иранский риал0.2690
5971 10Афганский афгани1.0763
25586 10Пакистанская рупия0.6388
22949 1Турецкая лира0.8445
23934 1Новый туркменский манат3.2286
3826 1Английский фунт стерлингов15.2414
1036 1Австралийский доллар8.1326
8208 1Датская крона1.7135
14352 10Исландская крона0.8602
16124 1Канадский доллар8.8600
19414 1Кувейтский динар37.2716
24578 1Норвежская крона1.2733
29702 1Сингапурский доллар8.3217
33752 1Шведская крона1.2401
35392 10Японская йена0.9727
2944 1Азербайджанский манат6.6471
4051 100Армянский драм2.3435
7981 1Грузинский лари3.6585
21498 1Молдавский лей0.6361
32980 1Украинская гривна0.4142
9784 1Дирхам ОАЭ3.0761
27682 1Риал Саудовской Аравии3.0085
12356 10Индийская рупия
1.5141
26985 1Польский злотый2.7859
20458 1Малайзийский ринггит2.6982
30764 1Таиландский бат0.3390

Курс фунта Gbp Usd Прогноз форекс 03.01.2022. Forex. Трейдинг

Прогноз форекс на 03.01.2022, курс доллара — gbpusd.
СИГНАЛЫ в Телеграмм канал —
Курс фунта на сегодня. Курс валют фунт стерлингов.
Forex для начинающих. Трейдинг с нуля.

ДЛЯ МОИХ ПОДПИСЧИКОВ:
1. Откройте счет по ссылке
2. Пополните его на 500 $

3. Ваш счет будет переведен в категорию счетов с ультра низким спредом

Открыть счет, +100% бонусами, к вашим реальным средствам. NPBFX —

Открыть счет, Roboforex —

AMarkets + 15% к первому депозиту-

Открыть счет, Gerchik & Co —

Криптобиржа Binance —

Прогноз форекс gbp usd.
Ежедневный обзор рынка форекс, на сегодня и на завтра по британскому фунту стерлингов.
В прогнозе форекс на завтра я использую уровни, графические модели разворота трендового движения цены и продолжения трендового движения цены.
Данные модели помогут освоить тейдинг и торговать на форекс даже новичку и начать торговать с нуля.
Технический анализ графика основан на построении трендовых линий и уровней поддержки и сопротивления старших графиков движения цены.

Данный ежедневный аналитический обзор позволяет начинающему трейдеру уверенно торговать поэтапно от уровня к уровню, осваивая не только теханализ графика движения цены, но и получать навыки трейдинга на форекс.
В основном я анализирую валютные пары — #EurUsd, #GbpUsd, #UsdCad, #UsdJpy, #AudUsd, #EurJpy, #Gold, #WTI, #Bitcoin, #UsdRub.
Хорошо видно, что практически на все валютные пары влияет доллар и курс доллара по отношению к основным мировым валютам. Таким образом прогноз курса доллара и сам курс доллара играет немаловажную роль в форекс торговле.
Особенно важен курс доллара и прогноз курса доллара для трейдинга новичков и трейдинга с нуля.
Это не весь перечень валютных пар, по которым делаю технический анализ графика и прогноз форекс на сегодня и на завтра.

Временная стоимость денег и риск инфляции: 100 долларов сегодня стоят больше, чем 100 долларов завтра

Временная стоимость денег и риск инфляции

100 долларов сегодня стоят больше, чем 100 долларов завтра

«Временная стоимость денег» — это термин, который просто означает, что один доллар, полученный сегодня, стоит больше, чем один доллар, полученный в будущем. Вы можете подумать: «Разве это не доллар, а просто доллар?» Ну да, доллар на самом деле всего лишь доллар, но финансовый термин «временная стоимость денег» (также называемый TVM) напоминает нам об одном базовом, но фундаментальном факте: этот доллар все время приносит проценты.

Чем дольше доллар инвестируется и приносит проценты, тем больше процентов и денег он накапливает. Ниже приведен простой пример того, что может произойти, если вложить всего 100 долларов.

  • Положите 100 долларов в начале года на сберегательный счет, приносящий 1% годовых, в конце года у вас будет 101 доллар, просто оставив их там.
  • В следующем году ваша учетная запись может заработать 1% от суммы, имевшейся на начало года (101 доллар), и, следовательно, вы можете закончить год с суммой в 101 доллар плюс 1 доллар.01 (1% от 101 доллара США), что равняется 102,01 доллара США.
  • Оставив свои 100 долларов в банке на два года, вы могли бы заработать 2,01 доллара. Несмотря на то, что вознаграждение может быть небольшим, действительно, 100 долларов сегодня могут стоить больше, чем 100 долларов завтра.

Итак, что происходит, когда вместо того, чтобы пойти в банк и положить на хранение 1 или 100 долларов, вы пойдете домой и засунете их в ящик для носков или под матрас? Тогда вы подвергаетесь так называемому «инфляционному риску». Инфляция просто определяется как общий рост цен.Это риск того, что деньги не смогут купить столько товаров или услуг из-за роста цен.

  • Вы кладете купюру в бумажник, когда цена вашего любимого батончика составляет 90 центов.
  • Возможно, вы не осведомлены о текущих экономических условиях, но скажете, что ингредиенты в этой линейке мощности становятся более дорогими для компании, производящей ее, из-за инфляции.
  • Два месяца спустя вы идете в магазин, чтобы купить тот же батончик, который раньше стоил 90 центов, теперь он стоит 1 доллар.10, и вы не можете себе этого позволить.

Помните, риск — это не факт, но о нем необходимо знать

-Сантьяго Муньос

Заявления об отказе от ответственности:

Все письменные материалы на веб-сайте http://cabanaportfolio.com («Веб-сайт») предназначены только для информационных целей. Представленные материалы получены из надежных источников, и ни компания CABANA, LLC (d / b / a «Cabana Asset Management»), ни Cabana Financial, LLC (совместно именуемая «Cabana»), ни ее аффилированные лица не заявляют о других сторонах. информационная точность или полнота.Вся предоставленная информация или идеи должны быть подробно обсуждены с консультантом, бухгалтером или юрисконсультом до их реализации. Ни одна из сторон, включая, помимо прочего, Cabana и ее аффилированные лица, не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате ошибок или упущений, использования или использования этого материала.

Взгляды и мнения, выраженные авторами, не обязательно отражают официальную политику или позицию Cabana или ее дочерних компаний. Любой контент, предоставляемый нашими блоггерами или авторами, является их мнением и не предназначен для оскорбления какой-либо религии, этнической группы, клуба, организации, компании, отдельного лица или кого-либо или чего-либо.

Представленная информация является актуальной. Это не следует рассматривать как персональный совет. Все выражения мнения отражают суждение авторов о дате публикации и могут изменяться в зависимости от рыночных условий. Вам следует проконсультироваться с профессиональным консультантом, прежде чем реализовывать какие-либо обсуждаемые стратегии. Контент не следует рассматривать как предложение купить или продать какие-либо из упомянутых ценных бумаг или как юридическую или налоговую консультацию. Вы всегда должны проконсультироваться с юристом или налоговым специалистом относительно вашей конкретной юридической или налоговой ситуации.

Зрители или получатели информации в этом документе, которые не согласны с условиями использования, не должны использовать этот веб-сайт или любую информацию, содержащуюся в нем. Решения, основанные на информации, содержащейся в данном документе, являются исключительной ответственностью человека, просматривающего веб-сайт. В обмен на использование информации на этом веб-сайте посетитель соглашается освободить компанию Cabana Asset Management, ее должностных лиц, директоров, сотрудников, аффилированных лиц, агентов, лицензиаров и поставщиков от любых претензий, убытков, ответственности, затрат и расходов ( включая, помимо прочего, гонорары адвокатов), возникающие в результате использования этого веб-сайта, нарушения этих условий или любых решений, которые зритель принимает на основе такой информации.

Cabana Asset Management («CAM») — зарегистрированный инвестиционный консультант (RIA) Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) со штаб-квартирой в Фейетвилле, штат Арканзас. CAM соответствует текущим требованиям к регистрации и / или заполнению уведомлений, предъявляемым к зарегистрированным в SEC инвестиционным консультантам теми штатами, в которых CAM обслуживает клиентов. CAM может вести бизнес только в тех штатах, в которых он зарегистрирован или имеет право на освобождение или исключение из требований регистрации.Дополнительная письменная информация о раскрытии информации, содержащаяся в форме ADV Часть II SEC, включая статус регистрации, сборы и услуги, доступна по письменному запросу.

Различные типы инвестиций сопряжены с повышенным и пониженным уровнем риска. Нет никакой гарантии, что конкретная инвестиция или стратегия будут подходящими или прибыльными для портфеля инвестора. Нет никаких гарантий, что портфель будет соответствовать или превосходить какой-либо конкретный эталон.

Управление, как будто завтра имело значение

Немногие экономические решения могут быть столь же сложными, как те, которые предполагают выбор между настоящим и будущим потреблением.Некоторые люди, не в силах поверить в будущее, с радостью берут взаймы, чтобы финансировать настоящие удовольствия; другие, с более длительным временным горизонтом, опасаются такой политики «лети сейчас, плати потом». Они опасаются, что требуемые платежи при близком рассмотрении будут гораздо более обременительными, чем кажется на расстоянии.

Инвестиции в машины и оборудование особенно чувствительны к таким различиям во взглядах и восприятии. Этические проблемы еще больше затрудняют принятие этих решений, поскольку подход компании к инвестициям в долгосрочный основной капитал многое говорит о ее чувстве долга перед будущими работниками, менеджерами и акционерами.

В настоящее время в процессе составления бюджета капиталовложений в большинстве компаний преобладают сложные аналитические методы. Редко бывает, что менеджер принимает важное инвестиционное решение, не рассчитав предварительно его чистую приведенную стоимость или внутреннюю норму прибыли. Хотя эти методы существуют уже много лет, сегодня менеджеры все чаще и чаще используют их в качестве вспомогательных средств для принятия рациональных решений. Опрос 184 крупных производственных компаний в 1971 году показал, что 57% использовали методы дисконтирования для оценки инвестиционных проектов; только 19% сделали это в 1959 году.Обзор 33 крупных корпораций, проведенный в 1975 году, показал еще более широкое признание: 94% компаний использовали расчет дисконтирования. 1

По мере того, как эти методы все шире используются при принятии инвестиционных решений, рост капитальных вложений и расходов на НИОКР в этой стране замедлился. Мы считаем, что это больше, чем простое совпадение. Мы утверждаем, что подход дисконтирования способствовал снижению готовности инвестировать по двум причинам: (1) он часто основан на неправильном восприятии прошлой и нынешней экономической среды, и (2) он предвзято относится к инвестициям из-за критических ошибок в расчетах. способ применения теории.Откровенно говоря, готовность менеджеров смотреть в будущее через перевернутый телескоп анализа дисконтированных денежных потоков серьезно меняет будущее их компаний.

Снижение реинвестиций

Необработанные данные о недавних капитальных расходах и инвестициях в НИОКР в частном секторе говорят о скромном, но устойчивом росте, то есть до тех пор, пока не будет произведена корректировка с учетом инфляции или изменений ВНП и размера рабочей силы. Тогда цифры говорят о другом.Хотя валовые инвестиции в бизнес как процент от ВНП оставались примерно неизменными в реальном выражении с 1950-х годов, капитал, вложенный в расчете на час труда, и доля ВНП, направляемая на чистые новые инвестиции, снизились за последнее десятилетие.

Например, с 1948 по 1973 год отношение чистой балансовой стоимости основного оборудования к количеству отработанных рабочих часов росло примерно на 3% в год. С тех пор он увеличился примерно вдвое. Более того, рост отношения чистого основного капитала к количеству занятых в эквиваленте полной занятости — цифра, которая корректируется с учетом изменений количества часов в неделю, отработанных средним работником, — показывает еще большее снижение после 1973 года.

Расходы на НИОКР представляют не менее тревожную картину. Если рассматривать как процент от ВНП, общие инвестиции США в НИОКР неуклонно падали в период с 1967 по 1978 год. В фундаментальных исследованиях, предполагающих более длительные временные горизонты, картина еще более мрачная. В постоянных долларах инвестиции достигли пика в конце 1960-х годов, затем упали и не вернулись на прежний уровень до 1978 года. В процентах от ВНП корпоративные расходы на фундаментальные исследования сегодня составляют лишь две трети от среднего уровня. 1960-е гг.

Американские менеджеры также недостаточно инвестируют в развитие человеческих ресурсов, особенно в важнейшие производственные навыки. Например, средний возраст опытных мастеров инструментов и штампов приближается к 50 годам. Если нынешние тенденции сохранятся, в течение следующего десятилетия этот жизненно важный резерв навыков, необходимых в различных отраслях и уже имеющихся в дефиците, может иссякнуть. Точно так же Министерство труда оценивает годовой спрос на 22 000 квалифицированных машинистов в течение 1980-х годов, но только около 2800 выпускников ежегодно получают образование по различным программам обучения.То же самое можно сказать и о квалифицированных сборщиках, кузнечных станках и оптических мастерах.

Взятые вместе, эти данные свидетельствуют о том, что в последние годы расходы бизнеса на многие важные виды деятельности сильно отстают. Что скрывается за этим опасным замедлением темпов роста долгосрочных инвестиций?

В поисках ответов

В популярных объяснениях нет недостатка. Большинство попадает в одну из трех категорий:

1. Управленческие теории, обвиняют бизнес в упоре на краткосрочную прибыльность, которая сейчас доминирует при принятии управленческих решений.Наблюдатели объясняют эту близорукость множеством причин: переход к многопрофильным организациям, которые обычно используют краткосрочные финансовые меры в качестве основного средства для оценки эффективности управления; стремление молодых менеджеров к быстрому продвижению по службе, что ограничивает время, которое человек тратит на какую-либо одну работу; и давление со стороны финансового сообщества.

2. Экологические теории, , которые ссылаются на инфляцию, высокие налоги на прибыль и прирост капитала, рост цен на энергоносители, жесткие федеральные правила, неустойчивые сдвиги в государственной политике и другие особенности деловой среды.

3. Финансовые теории, , которые указывают на недавний рост слияний и поглощений, как ответственных за сокращение прямых инвестиций. Согласно этой точке зрения, менеджеры просто рационально реагируют на текущие экономические условия, когда они покупают недорогие бывшие в употреблении активы, а не инвестируют в более дорогие и рискованные новые активы.

Некоторые из этих теорий более убедительны, чем другие. Например, сейчас широко признано, что американские менеджеры, как правило, больше озабочены краткосрочными финансовыми показателями, чем их немецкие и японские коллеги.То же самое можно сказать и о влиянии на инвестиции резких изменений экономической среды, хотя в других развитых странах за последнее десятилетие произошли аналогичные сдвиги без соответствующего ослабления инвестиций. 2 Однако увеличение активности по слияниям и увеличение средств, выделяемых на корпоративные поглощения, не объясняют это снижение капитальных затрат.

Корпоративные приобретения не заменяют ни прямые инвестиции, ни дешевый способ приобретения машин и оборудования.Подвальный характер такой деятельности — это иллюзия, возникающая из-за внимания к неправильному набору цифр. Как правило, аналитики ссылаются на данные, которые сравнивают рыночную стоимость компаний США (измеренную суммой их непогашенного долга и капитала) с их восстановительной стоимостью, чтобы оправдать утверждение о том, что активы можно получить дешевле путем приобретения, чем путем прямых инвестиций.

Правительственные данные действительно показывают, что рыночная стоимость, измеренная таким образом, была значительно ниже восстановительной стоимости каждый год с 1972 года.Однако большинство слияний связано с ценами приобретения, значительно превышающими предполагаемую рыночную стоимость, поскольку обычно требуется некоторая премия, чтобы побудить менеджеров и акционеров одобрить продажу. Если разовьется тендерная война, цена приобретения может резко возрасти — часто более чем вдвое рыночная стоимость компании.

Сосредоточение внимания только на действительно произошедших приобретениях, а не на соотношении рыночной стоимости и стоимости замещения всех компаний, дает другой взгляд на финансовую привлекательность слияний.В 1960-х и начале 1970-х годов фактические цены приобретения в среднем составляли от 20% до 60% на больше, чем на предполагаемых затрат на замену приобретенных компаний. В последние годы эта маржа несколько снизилась, но цены по-прежнему упали только до уровня, примерно равного затратам на замену. Бывшие в употреблении активы, возможно, подешевели за последние несколько лет, но это совсем не та сделка, которую, похоже, думают многие менеджеры.

В самом деле, даже если бы эти активы были недооценены, их привлекательность не могла бы объяснить снижение капиталовложений в Америке, поскольку на национальном уровне активизация слияний не заменяет напрямую наращивание физических инвестиций.В конце концов, приобретения — это, по сути, перевод средств между двумя коммерческими структурами (за исключением, конечно, небольшого процента, выведенного инвестиционными банкирами, юристами и бухгалтерами). Таким образом, эти переводы не должны уменьшать общий объем корпоративных инвестиций, хотя они могут повлиять на решения конкретных компаний.

Проблема также не может быть связана с нехваткой капитала, вызванной инфляцией, снижением прибыльности, более высокими налогами или непроизводственными расходами, установленными государством.За последние десять лет рентабельность капитала американских корпораций после уплаты налогов с поправкой на инфляцию примерно сравнялась с уровнем 1950-х годов. Однако отношение дивидендов акционеров к общему операционному денежному потоку компании было на 11% выше в конце 1970-х, чем в конце 1960-х, и на 30% выше в 1980 году. с другой стороны, с 1950-х годов он в целом снизился. Проблема не в том, что бизнесу в США не хватает денег, чтобы тратить; он просто не тратит деньги так, как раньше.

Является ли такое поведение свидетельством глупой, но непреднамеренной ошибки со стороны американских менеджеров? Не обязательно. Похоже, они полностью верят в законность своих инвестиционных решений и в методы, на которых они основаны. Однако у этих методов есть глубокие концептуальные недостатки, которые не всегда признаются, и ответы, которые они дают, зависят от представлений менеджеров о текущей и будущей экономической среде. Такое сочетание теоретических слепых пятен и экономических ошибочных суждений часто может привести к тому, что компания не сможет изменить свое будущее.

Дисконтирование будущего

Теория проста: доллар, полученный сегодня, стоит больше, чем доллар, полученный завтра. Насколько больше зависит от текущего использования доллара. Если он сможет заработать 5% годовых, то через год доллар сегодня будет стоить 1,05 доллара; при 10% — 1,10 доллара. И наоборот, при процентной ставке 5% доллар, полученный через год, стоит всего 1 ÷ 1,05 доллара, или 95,2 цента сегодня; по ставке 10% 90,9 цента. Такое определение текущей стоимости доллара в будущем является, согласно принятой теории, подходящим способом сравнения будущих выгод с настоящими затратами.

Распространить теорию на капитальные вложения также просто: компания платит определенную сумму денег, чтобы получить серию доходов, простирающихся в будущее, каждую из которых можно перевести в эквивалентную сумму сегодня. Разница между вложенной суммой и суммой дисконтированной прибыли определяет, будет ли предлагаемая инвестиция более привлекательной, чем лучшее альтернативное использование средств. Обратите внимание, что для этого расчета требуется несколько критических оценок: размер ожидаемых инвестиций, сумма и сроки получения денежных потоков, а также норма прибыли, которая могла бы быть реализована, если бы капитальный проект не был утвержден, а средства были направлены в другое место.Этот последний показатель обычно называют вероятностью компании или, более прозаично, ее минимальной вероятностью.

Сегодня такие расчеты из-за их кажущейся рациональности преобладают при оценке новых инвестиционных предложений. Тем не менее, эти методы так же подвержены ошибкам и предубеждениям в применении, как и другие, менее формальные методы. Рассмотрим следующий пример.

Компания с набором активов — акционерным капиталом — стоимостью 100 миллионов долларов генерирует годовой денежный поток после уплаты налогов в размере 12 миллионов долларов.Здесь основной капитал включает не только операционные активы (чистую стоимость машин и оборудования, товарно-материальные запасы и дебиторскую задолженность), но и производственную стоимость таких нематериальных активов, как человеческие навыки и остаточную стоимость затрат на НИОКР и рекламу, которые выросли за года. Теперь предположим, что этот основной капитал ухудшается (то есть медленно теряет способность генерировать прибыль) со скоростью 5% в год. Кроме того, любые денежные средства, не реинвестированные в бизнес, могут быть инвестированы в другие виды деятельности — либо напрямую руководством, либо через выплату дивидендов акционерам, — которые в конечном итоге будут генерировать денежные потоки, эквивалентные 8% -ной норме прибыли.

Обратите внимание, что использование нами термина износ связано с обычным бухгалтерским определением износ , но не в точности таким же. Нас не интересует амортизация предыдущих инвестиций в основные средства с целью расчета налогов или отчетности о прибыли. Напротив, нас интересует скорость снижения способности генерировать прибыль от общего акционерного капитала компании, которая на практике часто бывает крайне нерегулярной.

Таким образом, экономия на реинвестировании может принимать другие формы, кроме отказа от замены оборудования, поскольку оно обесценивается. Менеджеры могут, например, допустить, чтобы производительность существующего оборудования снизилась быстрее, чем обычно, если использовать его больше часов в неделю, чем раньше, или заменяя его менее производительным и, как правило, менее дорогим оборудованием по мере его износа. Или, что более тонко, они могут заменить его оборудованием, основанным на устаревших технологиях. Точно так же менеджеры могут допустить, чтобы расходы на НИОКР, рекламу и развитие персонала упали ниже исторического уровня.

Вернемся к нашему примеру. Просто для того, чтобы сохранить способность своего акционерного капитала приносить прибыль, компания должна реинвестировать 5 миллионов долларов (ежегодное ухудшение в размере 5% капитальной базы в 100 миллионов долларов) из своего годового денежного потока в 12 миллионов долларов. Это гарантирует только то, что ее основной капитал останется на уровне 100 миллионов долларов, а будущие доходы останутся на уровне 12 миллионов долларов в год.

Оставшиеся 7 миллионов долларов денежного потока можно инвестировать вне бизнеса, прямо или косвенно через дивиденды акционерам.Дисконтированная стоимость этого годового оттока, при допущении, что вероятность возможности составляет 8%, равна 7 млн. Фунтов стерлингов 0,08 доллара США или 87,5 млн долларов США (см. Приложение I). Эти 87,5 миллиона долларов в каком-то смысле представляют собой сегодняшнюю стоимость гуся, который будет нести каждый год золотые яйца стоимостью 7 миллионов долларов — при условии, конечно, что выручка от этих яиц может быть инвестирована в деятельность, приносящую 8% дохода.

Приложение I. Приведенная стоимость различных ставок реинвестирования: поддержание стоимости существующего акционерного капитала в миллионах долларов Примечание. Существуют разногласия по поводу надлежащей ставки дисконтирования будущих платежей.Некоторые утверждают, что это должна быть ставка возможностей компании (ее средняя норма прибыли на альтернативные инвестиции), в то время как другие предпочитают стоимость капитала компании, ставку, требуемую фондовым рынком для тех, кто относится к тому же классу риска. Теоретически в долгосрочной перспективе эти две ставки должны сблизиться, поскольку стоимость капитала будет расти до уровня альтернативной ставки по мере того, как будут предприниматься все более рискованные инвестиции. Но для достижения долгосрочной перспективы требуется вечность, а в краткосрочной, когда стоимость капитала обычно меньше, чем ставка возможностей, большинство компаний используют норму прибыли минимально приемлемых инвестиций (как определено руководством) в качестве ставки дисконтирования. в расчетах текущей стоимости.Мы следовали этой последней практике.

Но разве это лучший способ управлять гусем? Может ли компания увеличить приведенную стоимость этих ежегодных денежных оттоков, выводя из бизнеса больше капитала каждый год и, таким образом, сокращая свою способность генерировать прибыль, или сокращая объемы оттока и наращивая свой основной капитал?

Каков был бы эффект, например, увеличения оттока денежных средств с 58,3% (7 млн ​​долл. ÷ 12 млн долл. США) до 70% от годового денежного потока? Первый год 8 долларов.4 миллиона долларов будут доступны для внешних инвестиций вместо прежних 7 миллионов долларов. Однако эту цифру нельзя было поддерживать в течение долгого времени, поскольку без адекватных реинвестиций основной капитал компании постепенно ухудшался бы и, таким образом, неуклонно уменьшал бы ценность оттока денежных средств.

Но как насчет приведенной стоимости отбрасываемых очков в результате этой стратегии «больше сейчас, меньше позже»? Согласно расчетам, приведенным в Приложении II, на самом деле он вырастает с 87,5 миллионов долларов до 89 долларов.36 миллионов.

Приложение II Постепенное сокращение инвестиций в миллионы долларов

Другими словами, расчеты текущей стоимости подтверждают решение оперировать гуся и преждевременно удалить часть его золотых яиц, хотя это ухудшает его способность откладывать яйца в будущем. Фактически, такие расчеты всегда оправдывают политику постепенного сокращения инвестиций до тех пор, пока чистая прибыль компании на внутренние инвестиции (сумма, доступная после ухудшения состояния для оплаты капитальных затрат и добавлений к заработанной прибыли — 12% минус 5% в нашем примере. ) меньше его чистой прибыли от внешних инвестиций (8%).

Шаткие ноги теории

Мало кто из менеджеров, конечно, рассматривает процесс реинвестирования в столь стилизованной манере. Их работа заключается в оценке конкретных инвестиционных предложений путем дисконтирования предполагаемых денежных потоков (после уплаты налогов и амортизации) из предложенных инвестиций с использованием минимальной ставки, которая отражает минимально допустимую доходность для предложений этого типа. Если данный проект не обещает принести прибыль (после амортизации), равную прибыли, получаемой от инвестиций за пределами бизнеса, он будет отклонен.

Таким образом, согласно теории дисконтирования, модель постепенного сокращения инвестиций может иметь смысл. Однако методы дисконтирования основываются на довольно произвольных предположениях о прибыльности, износе активов и возможностях внешнего инвестирования. Фактически, мы считаем, что сокращение инвестиций в основной капитал в значительной степени является результатом неправильного представления об изменениях, произошедших в этих трех критических переменных за последнее десятилетие. Американские менеджеры действуют так, как будто эти переменные изменяются таким образом, что прямые реинвестиции в их существующий бизнес становятся все менее и менее желательными.Но как на самом деле вели себя эти переменные?

Ставка генерирования денежных средств

Многие менеджеры убеждены, что способность их компаний генерировать прибыль сегодня меньше, чем в прошлом. Они винят в спаде глобальную конкуренцию, созревание отрасли и назойливое правительство; тем не менее, согласно Бертону Малкиелю и другим ведущим экономистам, общая норма рентабельности капитала американских компаний, после поправки на инфляцию, оставалась примерно постоянной в течение примерно 30 лет. 3 Только в середине 1960-х годов, когда норма доходности выросла вдвое по сравнению с историческим уровнем около 4,5%, эта модель изменилась. Даже тогда рост был недолгим, и вскоре прибыль упала до прежнего уровня.

Однако многие руководители считают норму прибыли в середине 1960-х нормой, а не отклонением от нормы. Судя по этому стандарту, в последние годы ситуация действительно ухудшилась. Но даже несмотря на то, что рентабельность компании могла упасть, скажем, с 10% в 1965 году до 5% сегодня, эта цифра в 10% не является разумной точкой отсчета для исторического сравнения.

На самом деле, цифра 5% не всегда надежна. Когда менеджеры пытаются нейтрализовать влияние инфляции на прибыльность своего бизнеса, они обычно обращаются только к активам баланса. Они уменьшают прибыль на сумму, на которую инфляция увеличила стоимость запасов, и пересчитывают амортизацию на основе восстановительной стоимости, а не первоначальной стоимости оборудования. Однако они редко признают, что их долгосрочный долг также снижается в цене в период инфляции.Игнорируя дебетовую часть баланса, многие менеджеры переоценили — возможно, на целых 50% — снижение прибыльности, связанное с инфляцией. 4

Скорость износа

Даже если представление о долгосрочном снижении корпоративной прибыльности является иллюзорным, есть веские основания полагать, что скорость ухудшения основного капитала увеличилась. Частично виновата инфляция, поскольку стоимость многих капитальных благ росла быстрее, чем цены на производимую ими продукцию; следовательно, замена основных средств, которые компания использует в своей деятельности, обходится дороже.Например, в период с 1970 по 1979 год цена на металлообрабатывающие станки выросла почти в три раза, но цена на все производимые товары длительного пользования выросла немногим более чем в два раза. Такие высокие цены часто сдерживают реинвестирование или ограничивают его фиксированным процентом от годовых продаж.

Также, конечно, ответственны за рост цен на энергоносители, которые настолько обременили эксплуатационные расходы, что некоторые производственные процессы перестали быть конкурентоспособными. Устранение быстрого устаревания производственного оборудования — будь то из-за высокого энергопотребления, ограничительных правительственных постановлений или снижения эффективности по сравнению с новыми технологическими процессами — может показаться чрезмерно дорогостоящим.Когда затраты на замену зашкаливают, необходимость реинвестирования в основной капитал может легко парализовать, а не стимулировать желание менеджера реинвестировать в существующий бизнес.

Уровень препятствий

Несмотря на их восприятие снижения прибыльности и увеличения скорости ухудшения активов своих компаний, американские менеджеры не добились соответствующего снижения пороговых ставок, которые они используют при составлении бюджета капиталовложений.

Эти показатели обычно довольно высоки, часто в диапазоне от 25% до 40%, и есть некоторые свидетельства того, что они росли за последнее десятилетие.Недавнее исследование, например, показывает, что около 25% американских производственных компаний требуют, чтобы затраты на модернизацию и замену оборудования окупились в течение трех лет. Десять лет назад только 20% требовали такой быстрой выплаты. Более короткие периоды окупаемости подразумевают более высокие уровни барьеров, так же как более высокие уровни барьеров подразумевают больший упор на краткосрочные выгоды.

Как и большинство произвольных чисел, которые используются в системах и процедурах компании, эти пороговые значения часто используются без всяких вопросов даже руководителями, которые заявляют о своей непредубежденности.Председатель правления ведущего американского производителя оборудования недавно назвал себя руководителем, который поощрял своих менеджеров идти на риск; в то же время он настаивал на том, чтобы все новые инвестиции приносили 25% прибыли в течение первых пяти лет.

Такие пороговые ставки часто мало похожи ни на реальную стоимость капитала компании (даже после соответствующей корректировки с учетом различий в рисках), ни на фактическую норму прибыли (за вычетом пополнения износа), которую компания может разумно рассчитывать получить от альтернативных инвестиций. .Снова и снова мы наблюдали использование пороговых ставок до налогообложения в размере 30% или более в компаниях, чья фактическая доходность до налогообложения инвестиций была менее 20%.

Как менеджеры обычно защищают эту практику? Во-первых, они утверждают, что искусственно завышенная ставка помогает защитить их от непредвиденных сокращений оттока денежных средств, вызванных действиями конкурентов, неожиданным инфляционным увеличением инвестиционных затрат и мошенничеством со стороны подчиненных, стремящихся получить одобрение проекта по личным причинам.Во-вторых, они утверждают, что высокие уровни препятствий повышают мотивацию, а труднодостижимые цели, как правило, способствуют хорошей работе.

Какими бы привлекательными ни казались эти объяснения на первый взгляд, их логика ошибочна. Систематическая корректировка риска вполне уместна при вычислении приведенной стоимости, но многие из наблюдаемых нами пороговых значений содержат компоненты неоправданно высокого риска. Более того, использование таких ставок в качестве мотивационного инструмента подрывает их ценность при оценке инвестиционных возможностей.Во-первых, они часто препятствуют инвестированию в существующие предприятия, риски которых известны, и направляют их на предприятия, риски которых менее понятны.

Такое поведение также отражает растущее предпочтение менеджеров поглощений над внутренними инвестициями. Несмотря на убедительные доказательства обратного, американские менеджеры, похоже, считают, что агрессивные программы приобретения делают возможными как более высокие долгосрочные темпы роста, так и большую прибыльность. Многие настолько твердо убеждены в том, что трава зеленее почти в любой отрасли, кроме их собственной, что они гораздо менее жестко оценивают кандидатов на приобретение, чем при оценке предложений по внутренним инвестициям.

Ключевые допущения в этом подходе к анализу инвестиционных предложений — предположения о темпах прибыльности, ухудшения и приемлемой доходности — крайне ненадежны и подвержены индивидуальной предвзятости. Менеджеры могут иметь точное представление о прошлой прибыльности своего бизнеса, но их вера в будущую прибыльность во многом зависит от их базового оптимизма и уверенности в экономике. Они могут знать с точностью до нескольких десятичных знаков средний коэффициент амортизации для своей отрасли, но они с меньшей вероятностью знают реальную скорость ухудшения общего капитала своих компаний.Еще более неопределенной является их оценка возможностей получения прибыли и темпов ухудшения состояния в других компаниях, помимо их собственного.

Убитые, возможно, ошибкой слияния и нежеланием корректировать свои завышенные пороговые ставки, многие американские менеджеры считают реинвестирование в существующие предприятия все менее и менее желательным. Находясь в осаде меняющегося мира, они вспоминают экономический Камелот 1960-х годов и считают, что он все еще где-то существует, ожидая, когда его обнаружат за пределами их корпоративного бункера.Если бы они меньше верили в вводящую в заблуждение объективность своих методов дисконтирования, они могли бы вместо этого тратить свое время и ресурсы на укрепление стен своего собственного бункера.

Слепые пятна теории

Методы дисконтирования смещены по сравнению с инвестициями в новый основной капитал и в других отношениях. Сравнение приведенной стоимости особенно сложно провести, если рассматриваемые проекты имеют разный срок эксплуатации: когда проекты имеют одинаковую продолжительность, при расчетах текущей стоимости предпочтение отдается проектам с более короткими сроками окупаемости; когда проекты неравной продолжительности, то проекты с более длительным сроком жизни часто кажутся более привлекательными, чем проекты с более коротким сроком жизни.Однако немногие инвестиции предназначены как «проекты судного дня», которым нет преемника. Менеджеры обычно предполагают, что в конце срока действия текущей инвестиции начнется другая, предполагающая аналогичную деятельность. Таким образом, если не откорректировать акцент на дисконтирование на прибыльности начальных проектов, это может привести к ряду абсурдных решений.

Узкое использование критерия текущей стоимости, например, почти неизбежно приведет к аргументам в пользу расширения уже имеющихся мощностей, а не строительства нового завода в другом месте.Первоначальные вложения обычно намного меньше, а отдача более немедленная. Однако в долгосрочной перспективе ряд таких решений, каждое из которых опирается на свою безупречную логику, может привести к появлению тяжеловесных, устаревших динозавров, которые станут легкой добычей для более мелких, более современных и более ориентированных растений конкурентов.

Рассмотрим опыт одного производителя крупногабаритного оборудования, который открыл простую сборочную операцию в 1920-х годах. По мере роста продаж завод продолжал расширять как размер, так и количество производственных процессов, пока сегодня компания не оказалась в гигантском и экономически невыгодном комплексе.Теперь компания пытается понять, как разделить производственное предприятие, которое, похоже, с годами росло, как Topsy, хотя в то время каждое добавление имело смысл.

Другой производитель, который недавно сосредоточил внимание на своем домашнем заводе, обнаружил коллекцию из более чем 40 многоуровневых зданий, производящих необычайное разнообразие товаров с низким спросом с использованием оборудования, созданного еще до Второй мировой войны. Вместо того, чтобы взяться за грандиозную задачу по модернизации этого устаревшего завода, состояние которого было результатом ряда очевидно рациональных инвестиционных решений в течение длительного периода, компания неохотно закрыла его.

По схожим причинам критерий текущей стоимости часто предлагает отложить замену единицы оборудования на другую, более современную машину, которая выполняет примерно ту же функцию. Экономическая выгода от отсрочки покупки, скажем, на год редко нивелируется эффективностью, полученной от использования новой машины для сопоставимых видов деятельности. Менее очевидные выгоды от повышения квалификации и возможностей работников, новых продуктов и другой структуры затрат труднее задокументировать заранее, и поэтому они не вписываются точно в анализ текущей стоимости.Фактически, чтобы противодействовать этому предубеждению в отношении модернизации, некоторые компании экспериментируют с «законом прекращения действия» для основного оборудования, в соответствии с которым часть оборудования автоматически заменяется в конце заранее определенного периода, если в процессе специальной проверки не будет принято иное решение. (См. Врезку «Инструментальный производитель практикует то, что он проповедует», где показан пример того, как одна компания выполняет замену своего станка.)

Логика дезинвестиции

Угроза, заложенная в методах дисконтирования, не ограничивается неправильным восприятием, слишком короткими временными горизонтами или предвзятостью в отношении крупных проектов модернизации.Это распространяется на саму способность и готовность менеджеров отражать атаки агрессивных конкурентов.

Рассмотрим, например, две компании, которые делят рынок в отрасли, чувствительной к цене. Первоначально оба используют одни и те же производственные процессы и имеют одинаковую структуру затрат. Однако новый производственный процесс обещает значительно сократить переменные затраты. Компания А, имеющая высокую ставку барьеров, сразу же отвергает инвестиции как недостаточно прибыльные; Компания B с более низкой ставкой барьеров решает купить новое оборудование.

Обе компании проводят аналогичные расчеты дисконтирования, чтобы взвесить преимущества предлагаемых инвестиций. Они приходят к противоположным выводам из-за различий в используемых минимальных нормах и важности поддержания конкурентоспособности. Теоретически результат должен понравиться обоим.

Компания B, как только ее новое оборудование будет установлено, вполне естественно перейдет к агрессивной конкуренции за долю на рынке за счет снижения цен. В конце концов, новый производственный процесс значительно снижает переменные затраты и требует больших объемов производства для максимальной эффективности.

Может ли компания А ответить? Устаревшее оборудование ставит его в явное невыгодное положение. Более того, снижение цен конкурентом настолько снизило прибыльность его существующего бизнеса, что инвестиции, необходимые для модернизации его мощностей, выглядят даже менее привлекательными, чем раньше. По крайней мере, Компания А потеряет долю рынка; в худшем случае он может быть полностью вытеснен из бизнеса и, возможно, будет вынужден использовать оставшийся капитал для приобретения другого бизнеса, который, по-видимому, будет лучше справляться с высокими требованиями.

Многие американские компании сегодня находятся в положении, очень похожем на положение компании A. Проблема не в том, что использование методов дисконтирования неизбежно приводит к неточным результатам, а в том, что менеджеры слишком легко могут спрятаться за кажущейся рациональностью такого финансового анализа, уклоняясь от этого. трудные решения, необходимые для сохранения конкурентоспособности их компаний.

Одна из причин, по которой компании так часто попадают в ловушку спирали сокращения инвестиций — отложенные инвестиции, ведущие к снижению прибыльности, что еще больше снижает стимул к инвестированию, — заключается в том, что методы дисконтирования подразумевают неявное предположение об обратимости инвестиционных процессов.То есть, если продать актив, его всегда можно выкупить; или если кто-то задерживает инвестирование, его всегда можно сделать позже, без каких-либо штрафов, кроме тех, которые предполагаются ставкой дисконтирования компании.

Однако ни одна компания не может быть уверена в том, что так легко вернут утраченные позиции. Чтобы восстановить свое положение, компании, возможно, придется потратить намного больше, чем если бы она инвестировала в первый раз. Со временем становится все труднее останавливать нисходящие спирали. Более того, как показывает опыт Ford и Chrysler, отложенные инвестиции (в сокращении в середине 1970-х) не могут быть обратимы; полное выздоровление может оказаться невозможным.

Эта необратимость частично коренится в динамике человеческих организаций. Компании — это совокупность не только материальных активов, но и людей, и связи между ними отражают понимание и обязательства, выработанные на протяжении долгого времени. Такие узы нуждаются в постоянной поддержке и укреплении; как только они начинают распадаться, организация теряет чувство движения и часто становится жертвой чувства смирения. Моральный дух падает, производительность ухудшается, и сотрудники — как правило, самые лучшие — начинают увольняться.Столкнувшись с этими обстоятельствами, высшее руководство часто приходит к выводу, что какое-либо подразделение или продуктовую линейку невозможно спасти, и намеренно продолжает процесс сокращения инвестиций.

Обращение вспять спирали сокращения инвестиций

Компании сложно и дорого выйти из такой спирали, поскольку обычно никакие единственные инвестиции не могут исправить ущерб. Вместо этого для получения приемлемой прибыли часто необходимы одновременные инвестиции в несколько проектов. Если бы менеджеры оценивали каждый из этих проектов индивидуально, не обращая внимания на взаимодействие между ними, они могли бы отклонить некоторые из них как недостаточно прибыльные.К сожалению, процедуры составления бюджета капиталовложений, которым сегодня следуют большинство компаний, не позволяют легко учесть такую ​​взаимозависимость (то, что экономисты называют «неделимостью») между инвестиционными проектами. Та же самая логика, из-за которой компания оказалась в таком затруднительном положении, может, следовательно, препятствовать ее попытке выбраться из нее.

Ни одна компания не может вырваться из спирали сокращения инвестиций, полагаясь на ту же финансовую логику, которая использовалась для этого. Единственное средство — понять форму этой логики, а также направление, в котором она ведет, а затем принять противоположный курс.Менеджеры должны быть готовы реинвестировать в то время, когда такие действия кажутся наименее привлекательными. Они должны перестать тратить деньги на обновление своих образов и вместо этого модернизировать свои фабрики. Они должны противостоять соблазнам незнакомого бизнеса и думать о своем собственном.

Помимо всего прочего, капитальные вложения представляют собой акт веры, веру в то, что будущее будет таким же многообещающим, как и настоящее, вместе с обязательством сделать это будущее реальностью. Современная финансовая теория утверждает, что при определенных «разумных» допущениях прекращение инвестиций является логичным и уместным курсом действий.Сегодня будущие последствия стратегии сокращения инвестиций, как они видны через перевернутый телескоп дисконтирования, могут показаться несущественными; но как только наступит завтрашний день, те, кто должен с этим разобраться, наверняка почувствуют иначе.

1. См. Томас П. Кламмер, «Эмпирические доказательства принятия сложных методов бюджетирования капиталовложений», журнал Business, июль 1972 г., с. 393; и Юджин Ф. Бригам, «Предельные ставки для проверки предложений по капитальным расходам», Financial Management, Осень 1975 г., с.18.

2. Многие из этих пунктов ранее обсуждались в Роберте Х. Хейсе и Уильяме Дж. Абернати, «Управление нашим путем к экономическому спаду», HBR июль – август 1980 г., с. 67.

3. См. Бертон Г. Малкиел, «Проблема формирования капитала в Соединенных Штатах», журнал Journal of Finance, , май 1979 г., с. 291, и «Раскрытие тайн корпоративных прибылей», Fortune, 27 августа 1979 г., стр. 90.

4. Франко Модильяни и Ричард А. Кон, «Инфляция, рациональная оценка и рынок», журнал Financial Analysts Journal, март – апрель 1979 г., стр.24.

Версия этой статьи появилась в майском выпуске журнала Harvard Business Review за 1982 год.

9781514453612: десять центов сегодня, доллар завтра: учимся создавать прочное богатство — AbeBooks

Дайм сегодня — доллар завтра: научиться создавать прочное богатство Обучение вашего ребенка тому, как построить прочное богатство с христианской точки зрения, — это история, основанная на жизни бабушки, которая учила своего внука веселому и новаторскому способу изучения Библии, пока он был в школе. в то же время обучая его основным принципам построения богатства.Дети узнают, что дары и таланты исходят от Бога. Три основных принципа построения богатства. Осознайте концепцию экономии, траты и инвестирования. Научитесь зарабатывать и инвестировать и смотрите, как он растет. «Наставляйте ребенка на путь, которым он должен идти, и когда он состарится, он не отступит от него» (Притчи 22: 6).

«синопсис» может принадлежать другой редакции этого названия.

Об авторе :

Росс Хейнс мл.Свадебный фотограф на пенсии и владелец пекарни. Он священник и мотивационный оратор, где он известен тем, что наставляет мальчиков на уровне средней школы, а в 2005 году он был упомянут в телеграмме Fort Worth Star Telegram в рассказе под названием «Преподавая уроки жизни». «Дайм сегодня — доллар завтра» — это его первое издание из серии христианских книжных публикаций, предназначенных для обучения детей основным принципам построения богатства с христианской точки зрения. Он и его жена Анджела живут в Форт-Уэрте, штат Техас, с двумя детьми.

«Об этом заголовке» может принадлежать другой редакции этого заголовка.

Удвойте свое влияние сегодня и завтра

Создание фонда Я ребенок Аппалачей — это мечта Фонда Аппалачей, штат Огайо.Получение, наконец, фонда, ориентированного на самые большие потребности и самые многообещающие возможности во всех наших сообществах, ускорит нашу миссию в исключительных масштабах. И теперь у нас есть прекрасная возможность пригласить доноров присоединиться к нам в увеличении этого фонда с нуля с возможностью сопоставления доллара к доллару!

Что сделает мой подарок возможным?

Фонд «Я ребенок Аппалачей» предназначен для раскрытия потенциала детей Аппалачей.Предоставляя ФАО ресурсы, необходимые для решения наиболее проблемных областей и возможностей в регионе, фонд «Я ребенок Аппалачии» поддерживает:

• Работа ФАО по наращиванию местного потенциала путем поддержки фондов местных сообществ и установления контактов с партнерами по вопросам, имеющим региональное значение;

• Программные инициативы и программы грантов, создающие возможности в наших 32 округах в области искусства и культуры, местного и экономического развития, образования, охраны окружающей среды, здравоохранения и социальных служб; и

• Работа ФАО по поощрению высоких ожиданий у всех жителей региона, в том числе кампания ФАО «Я ребенок Аппалачей» .

Фонд «Я дитя Аппалачии» уникален: половина каждого подарка направляется на пожертвования на будущее, а другая половина — на программы в ближайшие 1–5 лет. В краткосрочной перспективе сюда входят :

• Преодоление цифрового разрыва в Аппалачах, штат Огайо, за счет инвестиций в расширение широкополосной связи в этот трудный период физического отдаления;

• Партнерство для связи книг с детьми, которые в них нуждаются;

• Помощь ученикам в учебе и за его пределами с помощью очков и ухода за зрением;

• Программа грантов для обеспечения устойчивости и поддержки молодежи в наших сообществах;

• Поддержка 11 общественных фондов ФАО и Фонда афроамериканского сообщества за счет грантов и поддержки вспомогательного офиса; и

• Модернизация нашего давно заветного конкурса писателей Я — ребенок Аппалачей .

При таком большом количестве инициатив, которые уже осуществляются, представьте, что мы могли бы сделать с миллионами соответствующих фондов, выделенных на дальновидные и стратегические программы сегодня и в далеком будущем.

Как будет работать матч для фонда I’m a Child of Appalachia Fund?

Все подарки в фонд I’m a Child of Appalachia , любой из пяти фондов Pillar of Prosperity или ФАО будут соотнесены доллар-доллар для поддержки миссии ФАО, и не ограничены тем, как донор может дать и увидеть сопоставленных средств, пока есть соответствующие средства.

Этот матч доступен в порядке очереди. Ни один из нас не может позволить себе оставаться в стороне и позволить этому уникальному шансу вырасти изобилие возможностей пройти мимо нас.

Уровни предоставления

ФАО видит в регионе множество возможностей. Вот почему мы будем отмечать ту роль, которую вы сыграли в этой фантастической возможности сопоставления, и все, что она сделает возможным. Доноры будут признаваться на следующих уровнях:

• 1 миллион долларов и более: GAMECHANGER

• 500 000 долларов США +: GROUNDBREAKER

• 250 000 долларов США +: INNOVATOR

• 100 000 долларов США +: PIONEER

• 50 000 долларов США +: TRAILBLAZER

• 32 000 долларов США +:

• $ 5 000 +: HOMETOWN HERO

Все подарки на сумму 10 000 долларов и более также имеют право на получение фонда с постоянным названием, что позволяет донорам праздновать любовь своей семьи к детям Аппалачей, штат Огайо, или чтить любимого человека.

Поскольку подарки на любую сумму имеют значение, подарки на сумму менее 5000 долларов будут признаны участниками сети «Я ребенок Аппалачей».

GameChanger Investing: как получить прибыль от завтрашних миллиардов долларов (твердый переплет)

В наши дни Уолл-стрит, похоже, не хватает видения. Инвесторы живут изо дня в день, планируя не дальше следующих квартальных отчетов о прибылях и убытках. Это не способ инвестировать. Бывший инвестиционный банкир и менеджер хедж-фонда Хилари Крамер выступает за другой подход: GameChanger Investing .Основываясь на своих тридцати с лишним лет управлении миллиардами инвестиционных долларов, Крамер — всемирно признанный футуролог — показывает вам, как зарабатывать деньги и оставаться на шаг впереди в постоянно меняющемся мире.

Пока люди продолжают изобретать, мечтать и реализовывать, великие компании будут расти и создавать богатство. Но не все растущие компании созданы равными. От финансовых технологий до пищевых технологий, от информационных войн до Интернета вещей — Крамер определяет конкретные технологии, тенденции и компании, которые одновременно меняют мир и готовы к значительному подорожанию акций.

GameChanger Investing — это дальновидное инвестирование, но это не спекуляции. Крамер выделяет компании с прочными фундаментальными принципами, готовые к катализаторам, которые превратят их в серьезных разрушителей. Вместо того, чтобы бороться с экономическими потрясениями или делать вид, что их не существует, она помогает вам заставить их работать в вашем портфеле.

Погрузитесь в будущее и инвестируйте в игру завтрашнего дня Изменение миллиардов долларовых тенденций. Секреты на страницах этой книги.

ХИЛАРИ КРАМЕР , которую Financial Times называет «финансовым центром инвестиций в одну женщину», предоставляет анализ акций и советы по инвестициям в своем информационном бюллетене GameChangers от Eagle Financial Publications и Millionaire Maker в своем общенациональном синдицированном радио-шоу на Салеме. .Она частый комментатор CNBC, CBS, FOX News и Bloomberg.

«Хилари Крамер, умеющая подбирать подсказки, достойные Шерлока Холмса, дает своевременное руководство по пониманию будущих тенденций!»
— —Стив Форбс, председатель и главный редактор Forbes Media

«Я настоятельно рекомендую GameChanger Investing всем, кто ищет выгодные инвестиционные возможности или просто хочет лучше понять важные преобразования, происходящие в сегодняшнем мире. Мир.Совет Крамера: забудьте о статус-кво; найти разрушители и катализаторы. Она показывает читателям, как найти возможности, помимо хорошо известных компаний и личностей, которые создают сегодняшние новости. GameChanger Investing доступен и легко читается, он наполнен информацией и увлекательными историями ».
— —Кристин Кирнан, старший продюсер, Thomson Reuters Television

«По мере приближения нового десятилетия Хилари Крамер показывает инвесторам, как определять и извлекать выгоду из мега-тенденций на 2020 год и далее.В каждой главе рассказывается, как следует понимать будущие тенденции завтрашнего дня и применять их к сегодняшнему инвестированию. GameChanger Investing — это множество советов для всех, от начинающего инвестора до профессионалов рынка ».
— —Сьюзи Гариб, ведущий и старший специальный корреспондент, Fortune

«Хилари Крамер защищала слабого инвестора на протяжении всей своей долгой карьеры в качестве инвестиционного гуру и автора. Так что ее новую книгу необходимо прочитать всем, кто хочет заработать на рынке.Книгу Крамер нужно прочитать, потому что она показывает не только то, куда движутся наука, технологии и промышленность, но и то, как повседневный инвестор может использовать эти знания для создания богатства. Всегда интересный и умный, Крамер может раскрыть тайны инвестирования. Профи не понравится, что ты узнаешь, что тебе скажет Хилари ».
— —Джон Крудел, обозреватель и деловой журналист, New York Post

«Кто хочет стать миллионером? Шаг первый: прочтите блокбастер Хиллари Крамер GameChanger Investing .В Америке нет более надежного и надежного голоса финансового здравого смысла, чем Хилари, и эта книга излагает формулу на простом, понятном английском языке ».
— — Стивен Мур, старший экономический советник Дональда Трампа и бывший экономический писатель Wall Street Journal


Дополнительная информация о настоящих и будущих ценностях

Ссуды и погашение ссуд

При заимствовании денег, которые должны быть выплачены несколькими частями с течением времени, важно понимать временную стоимость денег и то, как построить график погашения.

Цели обучения

Ознакомьтесь с графиками амортизации

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Амортизация ссуды — это процесс определения суммы платежа за каждый период погашения по заданной непогашенной задолженности.
  • Для погашения капитала с течением времени по процентной ставке требуется график погашения, с которым обе стороны соглашаются до обмена капиталом. Этот график определяет период погашения, а также сумму погашения за период.
  • Временная стоимость денег — центральное понятие амортизации. Например, доллар сегодня стоит больше доллара завтра из-за альтернативных издержек других инвестиций.
  • При покупке дома за 100 000 долларов в течение 30 лет под 8% годовых (последовательные выплаты каждый месяц), например, общая сумма погашения более чем в 2,5 раза превышает первоначальную основную сумму в 100 000 долларов.
Ключевые термины
  • амортизация : это процесс планирования интервалов платежей во времени для погашения существующей задолженности с учетом временной стоимости денег.

При кредитовании денег (или заимствовании, в зависимости от вашей точки зрения) обычно используется несколько периодов окупаемости с течением времени (т. Е. Несколько меньших взносов денежного потока для погашения большей заемной суммы). В этих ситуациях будет создан график амортизации. Это определит, сколько будет выплачиваться за каждый период и сколько периодов погашения потребуется для покрытия основного баланса. Это должно быть согласовано до первоначального заимствования и подписано обеими сторонами.

Временная стоимость денег

Теперь, если вы сложите все отдельные платежи в графике погашения, вы обнаружите, что общая сумма превышает заемную сумму. Это связано с тем, что графики амортизации должны учитывать временную стоимость денег. Временная стоимость денег — это довольно простая концепция по своей сути: доллар сегодня стоит больше, чем доллар завтра.

Почему? Потому что капитал можно вложить, и эти вложения могут принести прибыль. Ссудить кому-то свои деньги означает нести альтернативные издержки, связанные с другими вещами, которые вы могли бы сделать с этими деньгами.Это становится еще более резким по мере увеличения масштаба капитала, поскольку доходность капитала с течением времени выражается в процентах от вложенного капитала. Допустим, вы тратите 100 долларов на акции и получаете 10% от этих инвестиций. Теперь у вас 110 долларов, прибыль 10 долларов. Скажем, вместо 100 долларов вы вкладываете 10 000 долларов. Теперь у вас 11000 долларов, прибыль 1000 долларов.

Принципы и интересы

В результате этого расчета в графике начисления процентов по времени начисляются проценты в виде процентной доли от основной суммы займа.{n}} {r}}} [/ латекс]

Чтобы сделать это немного более реалистичным, давайте вставим несколько чисел. Допустим, вы нашли дом своей мечты по разумной цене в 100 000 долларов. К сожалению, небольшое безответственное заимствование в вашем прошлом означает, что вы должны платить 8% процентов в течение 30-летнего кредита, который будет выплачиваться через ежемесячный график погашения (12 месяцев x 30 лет = всего 360 платежей). Если вы посчитаете, вы должны будете платить 734 доллара в месяц 360 раз. При разрешении 360 x 734 вы получите ориентировочную сумму в 264 000 долларов.это означает, что вы платите за этот дом более чем в 2,5 раза больше из-за временной стоимости денег! Эти знания абсолютно необходимы для принятия личных финансовых решений, а также для принятия бизнес-решений на высоком уровне.

Пример графика погашения : Здесь показаны первые несколько взносов в примере, описанном выше (т. Е. Заимствование 100 000 долларов США под 8% годовых, выплачиваемых ежемесячно в течение 30 лет).

Расчет значений для дробных периодов времени

Стоимость денег и остаток на счете могут отличаться при рассмотрении дробных периодов времени.

Цели обучения

Рассчитайте будущую и текущую стоимость счета, когда часть периода начисления сложных процентов прошла

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Остаток на счете изменяется только при выплате процентов. Чтобы найти баланс, округлите дробный период до периода, когда проценты были начислены в последний раз.
  • Чтобы найти PV или FV, игнорируйте дату последней выплаты процентов или используйте дробный период времени в качестве периода времени в уравнении.
  • Ставка дисконтирования — это действительно стоимость отсутствия денег в течение долгого времени, поэтому для расчетов PV / FV не имеет значения, если проценты еще не были добавлены на счет.
Ключевые термины
  • Допущение за период времени : своевременная оценка прибыли или убытков от бизнеса
  • период начисления сложных процентов : промежуток времени между точками выплаты процентов.
  • временная стоимость денег : стоимость актива, учитывающая данную сумму начисленных процентов или инфляцию, накопленную за определенный период

До этого момента мы неявно предполагали, что количество рассматриваемых периодов соответствует кратному периоду начисления сложных процентов.Это означает, что точка в будущем также является точкой, где начисляются проценты. Но что произойдет, если мы имеем дело с дробными периодами времени?

Периоды начисления процентов могут быть любой продолжительностью, и продолжительность периода влияет на скорость начисления процентов.

Сложные проценты : Влияние получения 20% годовых на первоначальные инвестиции в размере 1000 долларов США при различной частоте начисления сложных процентов.

Предположим, что период начисления сложных процентов составляет один год, начиная с 1 января 2012 года.Если проблема требует от вас найти значение на 1 июня 2014 г., возникает небольшая загадка. Последний раз проценты действительно выплачивались 1 января 2014 года, но теория временной стоимости денег ясно показывает, что в июне они должны стоить больше, чем в январе.

В случае дробных периодов времени дьявол кроется в деталях. В вопросе может быть задана будущая стоимость, текущая стоимость и т. Д., Или может быть задан вопрос о будущем балансе, на которые есть разные ответы.

Будущая / текущая стоимость

Если проблема требует будущей стоимости (FV) или текущей стоимости (PV), не имеет значения, что вы имеете дело с дробным периодом времени.Вы можете подставить дробный период времени в соответствующее уравнение, чтобы найти FV или PV. Причина этого в том, что процентная ставка в уравнении — это не совсем процентная ставка, заработанная на деньги. Это то же самое, что и это число, но в более широком смысле это цена отсутствия денег в течение определенного периода времени. Поскольку отсутствие денег на эту долю периода начисления сложных процентов по-прежнему сопряжено с издержками, FV по-прежнему возрастает.

Остаток на счете

В качестве альтернативы можно задать вопрос об остатке на счете.В этом случае вам нужно найти сумму денег, которая фактически находится на счете, поэтому вы округлите количество периодов вниз до ближайшего целого числа (при условии, что один период совпадает с периодом начисления сложных процентов; если нет, округлите с точностью до ближайшего периода начисления сложных процентов). Даже если проценты накапливаются каждый период, и вас просят найти баланс в периоде 6.9999 th , вам необходимо округлить до 6. Последний раз фактически начисленные проценты по счету были в периоде 6; проценты за период 7 еще не уплачены.

Если на счету постоянно начисляются проценты, нет проблем: не может быть дробного периода времени, поэтому баланс счета всегда в точности равен стоимости денег.

Взаимосвязь между настоящей и будущей стоимостью

Текущая стоимость (PV) и будущая стоимость (FV) измеряют, насколько стоимость денег изменилась с течением времени.

Цели обучения

Обсудите взаимосвязь между текущей стоимостью и будущей стоимостью

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Будущая стоимость (FV) измеряет номинальную будущую сумму денег, которую данная денежная сумма «стоит» в определенный момент времени в будущем при условии определенной процентной ставки или, в более общем смысле, нормы прибыли.FV рассчитывается путем умножения текущей стоимости на функцию накопления.
  • PV и FV изменяются вместе: когда одна увеличивается, другая увеличивается, при условии, что процентная ставка и количество периодов остаются постоянными.
  • По мере увеличения процентной ставки (ставки дисконтирования) и количества периодов FV увеличивается или PV уменьшается.
Ключевые термины
  • дисконтирование : процесс определения приведенной стоимости с использованием ставки дисконтирования.
  • приведенная стоимость : будущая сумма денег, которая была дисконтирована для отражения ее текущей стоимости, как если бы она существовала сегодня
  • капитализация : процесс определения будущей стоимости суммы путем оценки текущей стоимости.

Будущая стоимость (FV) измеряет номинальную будущую сумму денег, которую данная денежная сумма «стоит» в определенный момент времени в будущем при условии определенной процентной ставки или, в более общем смысле, нормы прибыли. FV рассчитывается путем умножения текущей стоимости на функцию накопления. Стоимость не включает поправки на инфляцию или другие факторы, влияющие на истинную стоимость денег в будущем. Процесс определения справедливой стоимости часто называют капитализацией.

С другой стороны, приведенная стоимость (PV) — это стоимость на определенную дату платежа или серии платежей, произведенных в другое время.Процесс определения PV из FV называется дисконтированием .

PV и FV связаны, что отражает сложный процент (простой процент имеет n, умноженный на i, а не как показатель степени). Поскольку простые проценты используются редко, эта формула является важной.

FV единого платежа : PV и FV напрямую связаны.

PV и FV изменяются напрямую: когда одна увеличивается, другая увеличивается, при условии, что процентная ставка и количество периодов остаются постоянными.

Процентная ставка (или ставка дисконтирования) и количество периодов — две другие переменные, которые влияют на FV и PV. Чем выше процентная ставка, тем ниже PV и выше FV. Те же отношения применяются для количества периодов. Чем больше времени проходит или чем больше процентов начисляется за период, тем выше будет FV, если PV постоянна, и наоборот.

Формула неявно предполагает, что существует только один платеж. Если существует несколько платежей, PV — это сумма текущих значений каждого платежа, а FV — это сумма будущих значений каждого платежа.

Сравнение процентных ставок

Переменные, такие как начисление сложных процентов, инфляция и стоимость капитала, необходимо учитывать до сравнения процентных ставок.

Цели обучения

Обсудите различия между эффективными процентными ставками, реальными процентными ставками и стоимостью капитала

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Номинальная процентная ставка, которая составляет сложение, имеет другую эффективную ставку (EAR), поскольку проценты начисляются на проценты.
  • Уравнение Фишера приближает сумму процентов, начисленных после учета инфляции.
  • Компания теоретически будет инвестировать только в том случае, если ожидаемая доходность выше стоимости капитала, даже если доходность имеет высокую номинальную стоимость.
Ключевые термины
  • инфляция : Повышение общего уровня цен или стоимости жизни.

Сумма процентов, которые вам придется заплатить по ссуде или заработать от инвестиций, несомненно, является важным фактором при принятии любых финансовых решений.Однако недостаточно просто сравнить номинальные значения двух процентных ставок, чтобы увидеть, какая из них выше.

Эффективные процентные ставки

Причина, по которой номинальная процентная ставка является лишь частью дела, связана с начислением сложных процентов. Поскольку проценты складываются, фактически начисленная сумма процентов может отличаться от номинальной. В последнем разделе был рассмотрен один метод определения суммы фактически начисленных процентов: эффективная годовая ставка (EAR).

EAR — это расчет, в котором учитываются проценты, составляющие более одного раза в год.Он обеспечивает годовую процентную ставку, которая учитывает начисленные проценты в течение года. Если две инвестиции в остальном идентичны, вы, естественно, выберете ту с более высоким EAR, даже если номинальная ставка ниже.

Реальная процентная ставка

Процентные ставки взимаются по ряду причин, но одна из них состоит в том, чтобы гарантировать, что кредитор снизит свою подверженность инфляции. Инфляция приводит к тому, что номинальная сумма денег в настоящем будет иметь меньшую покупательную способность в будущем.Ожидаемые темпы инфляции являются неотъемлемой частью определения того, достаточно ли высока процентная ставка для кредитора.

Уравнение Фишера — это простой способ определения реальной процентной ставки или процентной ставки, начисленной после учета инфляции. Чтобы найти реальную процентную ставку, просто вычтите ожидаемый уровень инфляции из номинальной процентной ставки.

Уравнение Фишера : Номинальная процентная ставка приблизительно равна сумме реальной процентной ставки и инфляции.

Например, предположим, что у вас есть возможность инвестировать в две компании. Компания 1 будет платить вам 5% в год, но находится в стране с ожидаемым уровнем инфляции 4% в год. Компания 2 будет платить только 3% в год, но находится в стране с ожидаемой инфляцией 1% в год. Согласно уравнению Фишера, реальные процентные ставки составляют 1% и 2% для Компании 1 и Компании 2 соответственно. Таким образом, компания 2 является лучшим вложением, даже если компания 1 платит более высокую номинальную процентную ставку.

Стоимость капитала

Еще одно важное соображение заключается в том, превышает ли процентная ставка стоимость вашего капитала. Стоимость капитала — это норма прибыли, которую можно ожидать от капитала при альтернативных инвестициях с эквивалентным риском. Многие компании имеют стандартную стоимость капитала, которую они используют, чтобы определить, стоит ли вложение.

Теоретически компания никогда не будет инвестировать, если ожидаемая прибыль от инвестиций меньше стоимости капитала.Даже если 10% годовая доходность звучит очень хорошо, компания с 13% стоимостью капитала не сделает таких вложений.

Расчет значений для различной продолжительности периодов начисления процентов

Определение эффективной годовой ставки (EAR) учитывает начисление сложных процентов в течение года и легко адаптируется к разной продолжительности периода.

Цели обучения

Рассчитайте настоящую и будущую стоимость чего-либо с разными периодами начисления сложных процентов

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Единицы периода (например,г. один год) должны быть такими же, как единицы в процентной ставке (например, 7% в год).
  • Когда проценты составляют более одного раза в год, эффективная процентная ставка (EAR) отличается от номинальной процентной ставки.
  • Уравнение в пропускает этап решения EAR, и его можно напрямую использовать для определения текущего или будущего значения суммы.
Ключевые термины
  • приведенная стоимость : также известная как приведенная дисконтированная стоимость, представляет собой стоимость платежа или серии платежей, произведенных в другое время, на определенную дату.Если выплаты производятся в будущем, они дисконтируются, чтобы отразить временную стоимость денег и другие факторы, такие как инвестиционный риск. Если они в прошлом, их стоимость соответственно увеличивается, чтобы отразить, что эти платежи приносили (или могли быть) проценты в промежуточный период. Расчет приведенной стоимости широко используется в бизнесе и экономике, чтобы дать возможность сравнивать денежные потоки в разное время на осмысленной основе «нравится — нравится».
  • Будущая стоимость : Стоимость актива на определенную дату.Он измеряет номинальную будущую сумму денег, которую данная сумма денег «стоит» в определенный момент времени в будущем, при условии определенной процентной ставки или, в более общем смысле, нормы прибыли, это текущая стоимость, умноженная на функцию накопления. .

Иногда единицы количества периодов не соответствуют единицам процентной ставки. Например, процентная ставка может составлять 12% ежемесячно, но один период равен одному году. Поскольку для определения PV или FV единицы должны быть согласованными, вы можете изменить один период на один месяц.Но предположим, что вы хотите преобразовать процентную ставку в годовую. Поскольку проценты обычно складываются, это не так просто, как умножение 1% на 12 (1% начисляется каждый месяц). Этот атом обсудит, как работать с разными периодами сложения.

Эффективная годовая ставка

Эффективная годовая ставка (EAR) — это показатель того, сколько процентов фактически начисляется за год, если они составляют более одного раза в год. EAR можно найти по формуле, где i — номинальная процентная ставка, а n — количество раз в год, умноженное на процентные ставки (для непрерывного начисления сложных процентов см.).Как только EAR решен, это становится процентной ставкой, которая используется в любой из формул капитализации или дисконтирования.

EAR с непрерывным начислением процентов : эффективная ставка при непрерывном начислении процентов.

Расчет эффективной годовой ставки : эффективная годовая ставка для процентов, которые составляют более одного раза в год.

Например, если ежеквартально составляет 8% годовых, вы подставляете 08 для i и 4 для n.Таким образом, EAR составляет 0824 или 8,24%. Вы можете думать об этом как о 2% годовых, начисляемых ежеквартально, но, поскольку проценты складываются, сумма процентов, которые фактически начисляются, составляет чуть больше 8%. Если вы хотите найти справедливую стоимость денежной суммы, вам нужно будет использовать 8,24%, а не 8%.

Решение для настоящих и будущих значений с различными периодами начисления процентов

Здесь показано решение для EAR и последующее использование этого числа в качестве эффективной процентной ставки в расчетах текущей и будущей стоимости (PV / FV).К счастью, можно включить периоды начисления сложных процентов в стандартную формулу временной стоимости денег. Уравнение в такое же, как и формулы, которые мы использовали ранее, за исключением других обозначений. В этом уравнении A (t) соответствует FV, A 0 соответствует приведенной стоимости, r — номинальная процентная ставка, n — количество периодов начисления сложных процентов в год, а t — количество лет.

FV Periodic Compounding : Определение FV (A (t)) с учетом PV (Ao), номинальной процентной ставки (r), количества периодов начисления сложных процентов в году (n) и количества лет (t).

Уравнение следует той же логике, что и стандартная формула. r / n — это просто номинальная процентная ставка за период начисления сложных процентов, а nt представляет собой общее количество периодов начисления сложных процентов.

Решение для n

Последняя сложная часть использования этих формул — это вычисление количества периодов. Если PV, FV и процентная ставка известны, вычислить количество периодов может быть сложно, потому что n находится в экспоненте. Это делает решение для n вручную беспорядочным. показывает простой способ решения n.Помните, что единицы важны: единицы на n должны соответствовать единицам процентной ставки (i).

Решение для n : Эта формула позволяет вычислить, сколько периодов необходимо для достижения определенной будущей стоимости с учетом текущей стоимости и процентной ставки.

Расчет бессрочных активов

Текущая стоимость бессрочного платежа — это просто размер платежа, деленный на процентную ставку, и нет будущей стоимости.

Цели обучения

Рассчитайте приведенную стоимость бессрочного капитала

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Бессрочные выплаты — это особый вид аннуитета; бессрочность — это бесконечная рента или бесконечный поток денежных выплат.
  • Чтобы определить будущую стоимость бессрочного дохода, необходимо иметь дату в будущем, которая до этого момента фактически преобразует бессрочный год в обычный аннуитет.
  • Бессрочные контракты с растущими выплатами называются Growing Perpetuities; темпы роста вычитаются из процентной ставки в уравнении текущей стоимости.
Ключевые термины
  • темп роста : процент роста платежей за каждый период.

Бессрочные выплаты — это особый вид аннуитета; бессрочность — это бесконечная рента или бесконечный поток денежных выплат.По сути, это обычные аннуитеты, но без даты окончания. Фактических бессрочных платежей не так много, но Великобритания выпускала их в прошлом.

Поскольку даты окончания нет, формулы аннуитета, которые мы исследовали, здесь не применимы. Нет даты окончания, поэтому нет формулы будущей стоимости. Чтобы найти FV бессрочного дохода, потребовалось бы установить количество периодов, что означало бы, что бессрочный доход до этого момента можно рассматривать как обычный аннуитет.

Однако существует формула PV для бессрочных выплат.PV — это просто размер платежа (A), деленный на процентную ставку (r). Обратите внимание, что здесь нет n или количества периодов. Точнее, вот что получается, когда вы берете предел формулы PV для обычного аннуитета при n → ∞.

Также возможно, что в аннуитете есть выплаты, которые растут с определенной скоростью за период. Скорость, с которой изменяются платежи, уместно называется темпом роста (g). PV растущей бессрочности представлен как [latex] PVGP \ = \ {A \ over (i — g)} [/ latex].По сути, это то же самое, что и в, за исключением того, что темп роста вычитается из процентной ставки. Еще один способ подумать об этом — это то, что для обычного бессрочного периода скорость роста равна просто 0, поэтому формула сводится к размеру платежа, деленному на r.

Сколько стран смогут покончить с крайней бедностью завтра?

Достижение баланса между глобальными и местными обязанностями представляет собой определяющую задачу нашего времени. Международные бюджеты многих стран находятся под угрозой, из-за чего неотложные приоритеты остаются недофинансированными — от помощи голодающим до образования девочек и низкоуглеродной инфраструктуры для экономического роста.Тем не менее, лежащий в основе экономический прогресс по-прежнему создает яркие пятна на международном горизонте. Десятки стран могли бы в короткие сроки ликвидировать крайнюю бедность, например, без необходимости в дополнительной иностранной помощи ни копейки.

Это утверждение частично основано на новых «Мировых часах бедности» — оценке в реальном времени числа людей, живущих в крайней нищете во всем мире. Часы показывают, что крайняя бедность сократилась до менее 9 процентов человечества, около 650 миллионов человек в более чем 120 странах.

Другая часть утверждения основана на работе GiveDirectly, некоммерческой организации, первой внедрившей безусловные денежные переводы в некоторые из беднейших сообществ мира. Наряду с растущим объемом независимых академических исследований организация использовала свой годовой бюджет в размере около 40 миллионов долларов, чтобы продемонстрировать долгосрочные преимущества простого предоставления бедным людям небольших сумм денег.

В прошлом году GiveDirectly запустила восточноафриканский проект по экспериментальному обеспечению гарантированного базового дохода, в рамках которого люди получают переводы на сумму немногим более 50 центов в день или 200 долларов в год.В переводе на паритет покупательной способности это примерно сумма, необходимая для повышения доходов выше глобальной черты крайней бедности. Назовем это EPECT — денежные переводы, направленные на искоренение крайней нищеты.

В качестве практического мысленного эксперимента, что, если бы все 650 миллионов человек в мире, живущих в крайней нищете, получили EPECT? Экономисты вроде меня обычно задают такой вопрос в контексте дебатов о внешней помощи. Но проблема должна быть решена и с другой стороны уравнения: сколько стран могут позволить себе внедрить EPECT?

Рассмотрим, например, если бы страны внедрили свои собственные EPECT, когда общие затраты составляют менее 1 процента валового национального дохода.Исходя из данных часов бедности на уровне страны, некоторые приблизительные подсчеты показывают, что сегодня 66 стран с крайней бедностью потенциально могут себе это позволить. Как показано на Рисунке 1, это поможет охватить около 185 миллионов человек, живущих в крайней нищете, что составляет более четверти нынешнего общего числа людей в мире. Среди других стран около 100 миллионов человек в Индии, 17 миллионов в Индонезии и 9 миллионов в Бразилии.

Рисунок 1: Оценка доступности денежных трансфертов, направленных на ликвидацию крайней нищеты (EPECT) в 2017 г.)

Затраты, превышающие 1 процент национального дохода, вероятно, слишком дороги для бедных стран, где государственные доходы обычно эквивалентны примерно 10-15 процентам всей экономики. Эти бюджеты уже должны покрывать ряд важнейших расходов, таких как больницы, школы, дороги, суды и полиция, помимо любых прямых переводов. Для иллюстрации средняя полоса на Рисунке 1 показывает, что около 150 миллионов крайне бедных людей живут в странах, где расходы на EPECT составляют от 1 до 5 процентов национального дохода.Сюда входят некоторые густонаселенные страны, такие как Бангладеш, где затраты составят около 1,1 процента национального дохода, и Нигерия, где они составят около 2,9 процента.

Ничто из этого не должно толковаться как аргумент против иностранной помощи, которая заслуживает активной постоянной защиты. Подчеркивая всю глубину проблемы бедности, с которой сталкивается во многих местах, те же расчеты показывают, что примерно 300 миллионов крайне бедных людей живут в 31 стране, где для EPECT потребуется не менее 5 процентов национального дохода.В Бурунди, например, бедность настолько распространена, а экономика настолько мала, что требуемые трансферты будут эквивалентны примерно двум третям национального дохода.

Безусловно, этот мысленный эксперимент имеет важные оговорки. Во-первых, эффективность и влияние денежных переводов будут различаться в зависимости от контекста. Во-вторых, оценки не включают административные системы доставки переводов. Эти затраты не равны нулю, хотя они низкие и снижаются благодаря распространению цифровых технологий.

В-третьих, цифры не учитывают затраты на выявление беднейших слоев населения в каждой стране. Это тоже нетривиально, но недавний успех Индии в выдаче более миллиарда цифровых удостоверений личности показывает жизнеспособность подключения к огромному количеству нуждающегося населения. В-четвертых, оценки касаются только одного аспекта жизни в крайней бедности — дохода — без учета других важнейших государственных услуг, таких как образование, здравоохранение, дороги и системы общественной безопасности, которые необходимы обществу для поддержания долгосрочного процветания.

Эти уточнения не должны заслонять собой основную идею: большое и постоянно растущее число стран может быстро взять на себя инициативу в искоренении своей собственной крайней бедности по доходам. Чтобы сосредоточить усилия, необходимо сочетание внутреннего давления и давления со стороны других стран.

С этой целью миру нужна краткосрочная глобальная цель по сокращению крайней бедности, скажем, на 25 процентов к 2020 году. Это было бы ступенькой к достижению первой Цели устойчивого развития, утвержденной всеми странами, по ликвидации крайней бедности.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *