Close

Что будет с долларом в конце 2018: Курс доллара в 2018 году в России по месяцам и дням

Содержание

Доллар и евро дешевеют: будут ли цены снижаться, когда снизятся цены на продукты, бытовую технику, автомобили и недвижимость, будут ли падать цены вслед за снижением доллара в России | e1.ru

— Проблемы с дефицитом и логистикой многих импортных товаров еще не решены. Снижения цен на продовольственные товары можно ожидать с наступлением сельскохозяйственного сезона, если погодные условия не снизят урожайность, — добавили аналитики «Фридом Финанс». — А снижения цен на бытовую технику и электронику можно ожидать после того, как найдут новых поставщиков из «дружественных» нам стран или когда завершится процесс импортозамещения этих товаров.

Эксперты сходятся во мнении, что резкого укрепления рубля ждать не стоит. Так как геополитика остается важнейшим из факторов риска для отечественной валюты.

— Экономически очень сложно представить себе ситуацию, что курс может вернуться на значение до конца февраля. С учетом того, что заморожена половина золотовалютных резервов и есть значительные ограничения на российскую торговлю, в частности перебои в поставке через российские порты, — объяснила главный экономист «Альфа-Банка» Наталия Орлова. — На этой неделе нужно будет посмотреть отсутствие больших экспертных продаж, налоговые платежи, на какие уровни будет возврат курса. Но жду, что курс будет слабее.

Экономист Яков Миркин допустил краткосрочную стабилизацию или даже укрепление рубля, но в долгосрочную не верит.

— Вся история рубля, даже в самые крепкие времена 2000-х — это история слабеющей валюты. Взрывная девальвация — стабилизация, даже укрепление — опять девальвация. 1994-й, 1998-й, 2007/2008-й, 2014-й, 2018-й, 2020-й, 2022-й, — перечислил Яков Миркин. — Мы же все понимаем, что обрыв хозяйственных связей при высокой степени зависимости от экспорта-импорта не может пройти бесследно. По оценке, просадка физических объемов ВВП могла бы достигать 15–25% (сейчас 4–5%, если судить по железнодорожным отгрузкам). Так это или нет, действительно ли инерция у экономики очень велика, а разрывы могут быть быстро погашены перенастройкой на Восток, увидим в апреле — июне, когда должны развернуться настоящие реакции.

По мере ослабления напряженности ЦБ РФ может отменить жесткий контроль за оттоком капитала, прогнозируют эксперты.

Самоубийство доллара как мировой валюты. Мир еще не осознал? » Мнения экспертов

Обозреватель CoinDesk Ник Картер анализирует, как произошедшая на глазах всего мирового сообщества конфискация российских активов в американских долговых обязательствах ставит под угрозу ведущую роль США в международной финансовой системе и открывает инвесторам двери для вложений в золото и криптовалюты.

В июле 1944 года среди догорающих пожарищ Второй мировой войны, в богато украшенном бальном зале на курорте в Нью-Гэмпшире, Америка собрала будущих победителей и разработала новую монетарную систему. В ее основу легла глобальная концепция, поставившая мировые валюты в зависимость от американского доллара, который всегда можно будет обменять на золото, хранящееся в США.

Золотой доллар

В самом начале вошедшей в историю Бреттон-Вудской конференции малоизвестным британским экономистом Джоном Мейнардом Кейнсом была предложена искусственная валюта банкор (bancor). Согласно озвученной концепции, курс банкора должен был определяться по отношению к золоту, а курсы всех мировых валют выражались бы в банкорах. Наряду с этим нововведением Кейнс предложил создать Международный расчётный союз, через который должны были бы урегулироваться взаимные задолженности центробанков.

Но эти предложения были отвергнуты американской делегацией, выступившей за ориентированный на США долларово-золотой стандарт, в соответствии с которым на протяжении последующих почти тридцати лет суверенные валюты имели разный вес по отношению к доллару и обменивались (хотя и нечасто) самими правительствами на реальное золото по курсу 35 долларов за унцию.

Но по мнению многих экономистов уже в то время эта привязка была достаточно слабой. Работа всей новой денежной системы зависела от благосклонности правительства США и его готовности не перерасходовать средства, постоянно увеличивая соотношение долларов к базовому золоту.

Эта проблема достигла своего апогея, когда американская администрация расточительно потратила деньги на «Великое общество» президента Линдона Джонсона и на войну во Вьетнаме, после чего государства начали сомневаться в надежности обещаний Америки обменивать валюту на золото по их требованию. Тогда впервые на горизонте замаячил призрак американского дефолта.

Де Голь забирает золото

В феврале 1965 года на пресс-конференции с мировыми СМИ президент Франции Шарль де Голь прямо заявил о намерении бросить вызов долларовому доминированию, сказав, что не может представить никакого иного стандарта для денежной системы, кроме золота. После этого Франция отправила в США линкор с долларами, чтобы забрать свое золото.

Фото: Pixabay

Препираясь и негодуя, США в итоге вынуждены были выполнить свои обязательства. Этот обмен занял почти целый год. Процесс, растянувшийся до конца года, в ходе которого за первым траншем по обмену долларов на золото в размере 1,5 млрд долл. США, последовали остальные. И в итоге от начального долларового запаса в 5,5 млрд долл. США в активах Франции осталось всего 800 млн. долл.

В 1971 году президент Ричард Никсон объявил об отмене золотого обеспечения доллара, заявив, что США больше не будут соблюдать привязку национальной валюты к золоту. Затем последовало десятилетие разрушительной для американской экономики инфляции, и в течение 1970-х годов была полностью ликвидирована вся Бреттон-Вудская денежная система.

Непотопляемый доллар

США смогли стабилизировать доллар только за счет резкого повышения ставок в сочетании с изобретательной «схемой нефтедоллара». Этому помог военно-экономический союз американцев с Саудовской Аравией, в котором США гарантировали саудовцам военную защиту в обмен на исключительное долларовое нефтяное ценообразование в сочетании с перераспределением прибыли в казначейские облигации США. Во многом благодаря этому в мире на какое-то время была восстановлена ​​вера в доллар, утраченная в результате дефолта Никсона.

Фото: piqsels

Другие инструменты также поспособствовали укреплению доллара на зарубежных рынках. Так, США перенаправили свой «дешевый» внешний долг на военные расходы и объявили себя гарантом, обеспечивающим мировую энергетическую и продовольственную безопасность, защищая торговые пути с помощью своего военно-морского флота.

Также установлению США своих правил помогло то, что они взяли под контроль такие международные финансовые институты, как Международный валютный фонд (МВФ), используемый для краткосрочного кредитования правительств разных стран, и Всемирный банк — для долгосрочного финансирования проектов развития. Кроме того, Соединенные Штаты позволили своим рынкам ценных бумаг стать глобальной копилкой для вкладчиков по всему миру.

Догнать госдолг

Сегодня размер публично торгуемых ценных бумаг в США по сравнению с мировыми рынками значительно превышает их долю в мировом валовом внутреннем продукте. По данным Finbold, в 2021 году на Соединенные Штаты приходилось более половины относительного объема мирового фондового рынка. Для понимания этого доминирования можно привести сравнение с Японией, которая занимает второе место в мире и контролирует всего 7,4%. В долларах США проводится также большая часть международных торговых операций за пределами страны.

Фото: piqsels

Казначейские облигации США стали считаться глобальным безрисковым сберегательным инструментом для суверенных государств. Федеральная резервная система стала «кредитором последней инстанции» для центральных банков во всем мире, желающих создать неограниченную ликвидность для поддержки своих рынков в периоды кризисов.

Таким образом, и в отсутствие привязки к золоту доллар США процветал как доминирующее средство международных расчетов. Однако ближе к 2014 году все начало меняться. Покупка иностранными государствами долга США начала стагнировать. Несмотря на то, что в 2018 иностранные покупки казначейских облигаций в конечном итоге выросли в абсолютном годовом выражении, они даже близко не поспевали за геометрически растущим госдолгом США.

Выстрел в ногу

Возможно, захват афганских или российских резервов кому-то может показаться праведным и справедливым, но при этом непосредственным результатом таких действий для мирового финансового сообщества по мнению экспертов станет полный подрыв доверия к долларовому долгу как международному инструменту сбережений.

Как же самая великая экономика мира пришла к своей полной дискредитации? Иностранные государства, которые долгое время поддерживали статус США, охотно покупая их долг, год от года покупали все меньше и меньше новых долговых обязательств, поглядывая на не самые адекватные действия американского руководства на внешней арене. В итоге доля иностранной собственности в долге США снизилась с 34% в 2015 году до 24% в конце 2021 года. При этом доля Китая здесь снижалась с 1,25 трлн долларов в 2015 году до менее 1,1 трлн долларов в 2021 году.

Чтобы компенсировать эту потерю внешнего интереса, США начали искать новых кредиторов на своем внутреннем рынке. Итогом этих действий стало то, что сегодня объем американского долга на балансе Федеральной резервной системы вырос с 4% в 2009 году до 19%. Эти вложения, сделанные на «взятые из воздуха» доллары, искусственны, они не происходят из органического спроса на американский долг. Они устойчивы только до тех пор, пока инфляция находится на приемлемо низком уровне, чего сейчас уже нет: в феврале 2021 года она достигла 40-летнего максимума в 7,5%.

Увлеклись санкциями

Однозначное объяснение утраченного интереса иностранных правительств к долларам США и американским долговым обязательствам дать трудно. Возможно, это была запоздалая реакция на кризис 2008 года, когда ФРС ясно дала понять, что у нее есть возможность печатать неограниченное количество долларов для поддержки внутренних рынков (за счет иностранных заимствований).

Но возможно, причиной стали излишне агрессивные санкции, которые США ввели против российских банков после присоединения Россией Крыма в 2014 году — санкции против наиболее экономически мощной страны, на которую Соединенные Штаты когда-либо нападали подобным образом. Ведь раньше американские санкции применялись лишь для небольших, экономически не самых развитых стран.

Тогда же США пригрозили полностью исключить Россию из международной межбанковской системы SWIFT, но в конечном счете отступили. Однако, российское правительство восприняло эту угрозу всерьез, и Центробанк РФ избавился от большей части своих активов в казначействе США, а также создал альтернативу SWIFT под названием SPFS. (К вопросу о том, в какой мере СПФС способна выступать приемлемой заменой SWIFT, редакция журнала «ПЛАС» планирует вернуться в отдельном материале).

Фото: piqsels

Пока Россия предпринимала решительные шаги, чтобы освободиться от долларовой зависимости, США, спохватившись, отступили от пропасти, понимая, что американские и европейские банки находятся в сильной взаимосвязи с российскими. В то время даже президент Обама выступил с предупреждением об опасности для долларовой системы (в контексте односторонних санкций против Ирана), которую могут представлять произвольные санкции.

«Мы не можем диктовать внешнюю, экономическую и энергетическую политику каждой крупной державе мира. Нам пришлось бы отрезать такие страны, как Китай, от американской финансовой системы. А поскольку они являются крупнейшими покупателями нашего долга, такие действия могут вызвать серьезные сбои в нашей собственной экономике и, кстати, поднять международные вопросы о роли доллара как мировой резервной валюты», — заявил в 2015 году Барак Обама.

Финансовая ядерная бомба

Однако нынешний президент Джо Байден не внял предупреждению своего бывшего босса. Сначала США захватили активы афганского центрального банка, хранившиеся в Нью-Йорке, и непонятным образом передали большую их часть истцам по «Делу 11 сентября». Несмотря на предсказуемость этой конфискации, экспроприация сбережений простых афганцев и передача их американцам, пострадавшим от теракта 11 сентября, совершенного саудовцами, удивила многих.

Не удовлетворившись этим, Байден обрушил на Россию финансовую «ядерную бомбу», захватив все иностранные резервы Центрального банка РФ. Хотя захват афганских или российских резервов может казаться кому-то праведным и справедливым, непосредственным результатом таких действий является полный подрыв доверия к долларовому долгу как международному инструменту сбережений.

Макроаналитик Люк Громен (Forest for the Trees) комментируя происходящее, согласился, что ФРС и Европейский центральный банк (ЕЦБ) «полностью дискредитировали суверенный долг как валютный резерв», добавив, что «многовалютный, многополярный мир, вероятно, полностью родился 27.02.2022».

Блогер ФРС Джозеф Ван назвал замораживание валютных резервов «финансовым оружием массового поражения», добавив, что «иностранные суверены теперь должны диверсифицироваться в целях национальной безопасности, а некоторые граждане теперь должны диверсифицироваться в целях самосохранения».

Д. Ван отмечает, что Индия и Китай, воздержавшиеся при голосовании Организации Объединенных Наций за осуждение вторжения России в Украину, сохраняют суверенные резервы, в значительной степени основанные на иностранной валюте, на которые они теперь будут смотреть с тревогой.

Известный стратег Credit Suisse Золтан Позсар объявил об окончании Бреттон-Вудского соглашения II — периода чисто бумажных денег после 1971 года, основанного на нефтедолларах и казначейских обязательствах. «Бреттон-Вудс II был построен на внутренних деньгах США, и его фундамент рухнул неделю назад, когда G7 захватила валютные резервы России», — написал он.

Санкции Байдена, хотя и не такие драматичные, как кризис Никсона, стали настолько же подлинным американским дефолтом. Казначейские облигации США в эпоху после 1971 года были глобальным безрисковым активом, который использовался как друзьями, так и врагами Штатов для надежного сохранения его стоимости. Захват российских активов, пожалуй, впервые вызвал столь масштабные и искренние сомнения в качестве обязательств, которые США могут выполнять по отношению к иностранным кредиторам.

Перспектива полного обесценивания активов является неприемлемым хвостовым риском, и любое иностранное государство, опасающееся вступить в конфликт с США, особенно в связи с тем, что Америка становится все менее заинтересована в благополучии международной сферы, которой она раньше управляла, теперь рассмотрит возможность диверсификации за счет казначейских облигаций и других замораживаемых активов.

Фото: fabrikasimf / Freepik

В 2022 году «внешние деньги» станут королем рынка. Пока это золото, но даже у бывшего скептика Позсара есть виды на его новый цифровой аналог. «Биткоин, если он уцелеет, вероятно, выиграет от всего этого», — заключает эксперт Credit Suisse.

 

Обозреватель CoinDesk Ник Картер является партнером Castle Island Ventures, публичного венчурного фонда, ориентированного на блокчейн, базирующегося в Кембридже, штат Массачусетс. Он также является соучредителем Coin Metrics, стартапа по анализу блокчейна.

МНЕНИЕ-Нордеа улучшил прогноз рубля на конец года до 67 р/$

By Reuters Staff, Рейтер

МОСКВА, 25 окт (Рейтер) — Банк Нордеа пересмотрел свои краткосрочные и среднесрочные прогнозы курса рубля в сторону укрепления против доллара и евро на фоне уверенной динамики российской валюты за последний месяц, однако аналитики банка отметили и ряд рисков, которые могут вмешаться в динамику рубля.

“С середины сентября настроение участников рынка к российским активам и рублю существенно улучшилось. Рублю удалось отыграть около 8 процентов в паре с долларом США от пиковых отметок середины сентября”, — отмечают аналитики банка.

Они объясняют это в том числе решением Банка России приостановить покупку валюты до конца текущего года в рамках бюджетного правила, которое по их оценкам, позволит сократить спрос на иностранную валюту в сентябре-декабре примерно на $25 миллиардов, чего может оказаться достаточно для покрытия возможного дополнительного оттока капитала в конце 2018 года в случае ужесточения санкционного режима.

При этом аналитики отмечают и фактор неожиданного снижения санкционных рисков в восприятии участников рынка.

“Минфин США в очередной раз продлил сроки для завершения операций с компаниями Группы En+ и Группы ГАЗ, до 12 декабря. Рассмотрение законопроекта “О защите США от агрессии Кремля” (DASKAA) в Конгрессе США не сдвинулось с мертвой точки, и каких-либо действий вряд ли стоит ждать до промежуточных выборов 6 ноября”, — говорится в аналитическом обзоре Нордеа.

Тем не менее, аналитики банка предупреждают, что риск введения санкций по-прежнему существует, и ухудшение обстановки может быть довольно стремительным, при этом “предстоящая встреча глав России и США также вносит существенный элемент неопределенности, особенно, если вспомнить, чем закончилась предыдущая встреча в Хельсинки”.

Еще одним фактором риска для рубля аналитики называют коррекцию на нефтяном рынке.

С учетом складывающегося баланса позитивных и негативных факторов банк Нордеа немного улучшил прогноз для российской валюты на горизонте до конца 2020 года.

На конец текущего года аналитики банка ждут курс рубля 67,0 за доллар и 77,1 за евро вместо предыдущего прогноза 69,0 за доллар и 80,0 за евро.

На конец следующего года их прогноз курса рубля к доллару и к евро составляет 65,0 и 80,0 вместо 67,0 и 82,4.

К конце же 2020 года они ожидают курс рубля вблизи отметок 66,5 за доллар и 85,1 за евро против предыдущих прогнозных значений 65,0 и 83,2.

Вечером четверга 25 октября биржевые котировки рубля были вблизи 65,7 за доллар и 74,7 за евро .

Владимир Абрамов

SWIFT без России поставила под угрозу существование доллара

https://inosmi.ru/20220415/dollar-253809399.html

SWIFT без России поставила под угрозу существование доллара

SWIFT без России поставила под угрозу существование доллара

SWIFT без России поставила под угрозу существование доллара

Отключение России от SWIFT – предпосылка к краху доллара, пишет JB Press. Доля доллара в международных валютных резервах и спрос на него значительно снижаются… | 15.04.2022, ИноСМИ

2022-04-15T00:15

2022-04-15T00:15

2022-04-15T10:15

jb press

дедолларизация

украинский кризис

экономика

валюта

/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content

/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content

https://cdnn1.inosmi.ru/img/24108/27/241082739_0:87:2001:1212_1920x0_80_0_0_9d4d7667c702b36b14dff65fe24c8d12.jpg

Глобальные валютные резервы, находящиеся в распоряжении мировых финансовых структур, увеличиваются три квартала подряд, но из-за снижения доли доллара в валютных резервах общая ситуация постепенно меняется.Это обратная сторона диверсификации валют финансовыми организациями, но, если санкции против России, введенные в связи с ситуацией на Украине, затянутся, тенденция к дедолларизации может ускориться. Комментарии об изменениях, происходящих в валютных резервах, дает главный экономист банка «Мидзухо» Дайсуке Каракама.Доля доллара обновила рекордно низкий уровень31 марта МВФ опубликовал данные Отдела валютной структуры официальных резервов иностранной валюты (COFER). Я постоянно отслеживаю их, поскольку они важны для средне- и долгосрочного прогноза изменений на валютном рынке.Мировые валютные резервы на конец декабря 2021 года составили 12,9373 триллиона долларов США, увеличившись на 80 миллиардов долларов по сравнению с прошлым годом. Запасы растут третий квартал подряд.Что касается периода октябрь-декабрь 2021 года, то сравнение между концом периода и его началом показывает, что 10-летняя американская процентная ставка выросла всего на 20 пунктов примерно с 1,3% до 1,5%. При этом номинальный эффективный обменный курс (NEER) вырос значительно – на 1,8%. Предполагается, что это могло привести к сокращению валютных недолларовых резервов, частично из-за ценового эффекта. Обратите внимание, что за тот же период двухлетняя процентная ставка в США выросла на 50 пунктов примерно с 0,2% до 0,7%.Следует также отметить, что уже тогда начали появляться опасения по поводу «перегиба» (принесения экономики в жертву ценовой стабильности) на фоне процесса нормализации федеральной резервной системы США.В то время на товарных рынках также стали появляться признаки резкого роста, особенно на рынке нефти.Кроме того, в последних данных COFER привлекает внимание то, что доля доллара периодически достигает исторического минимума. На конец декабря 2021 года она составила 58,81%, по сравнению с 58,92% на конец декабря 2020 года, что является самым низким показателем с начала ведения статистики спустя четыре квартала.С конца декабря 2020 года доля доллара опускалась ниже 60% в течение пяти кварталов подряд, и такие колебания также являются беспрецедентными.Как я объясню ниже, длительное поддержание различных санкций, связанных с украинским кризисом, может придать импульс подобной дедолларизации валютных резервов.В период с октября по декабрь только доллар (минус 0,40% с 59,21% до 58,81%) и иена (минус 0,12% с 5,69% до 5,57%) потеряли в весе, и этот пробел равномерно заполнили другие валюты. Это соответствует недавней тенденции ослабления иены даже в условиях падения курса доллара.Конкретные цифры показывают, что доля евро увеличилась на 0,07 пункта до 20,64% по сравнению с прошлым годом, фунта стерлингов – на 0,09 пункта до 4,78%, юаня – на 0,11 пункта до 2,79%, канадского доллара – на 0,17 пункта до 2,38%, австралийского доллара — на 0,02 пункта до 1,81%. Швейцарский франк остался без изменений на уровне 0,20%, а доля других валют выросла на 0,05 пункта до 3,01%.Как я отметил выше, на основе ценовых факторов можно было бы предвидеть рост доли доллара из-за укрепления его курса в октябре-декабре, но на самом деле она уменьшилась. Есть вероятность, что здесь мог сыграть фактор продажи большого количества долларов.Доли юаня и канадского доллара достигли рекордно высокого уровня – 2,45% и 2,11% соответственно. Если рассмотреть изменение курса по отношению к доллару за тот же период, то юань значительно вырос на 1,40%, чему, по-видимому, способствовали ценовые факторы.В свою очередь, канадский доллар остался на прежнем уровне – плюс 0,3%. На фоне роста цен на сырьевые товары валюты богатых ресурсами стран, а также развитых государств показали свою силу.Украинский кризис усилит дедолларизациюУход от доллара в глобальных валютных резервах – это долгосрочная тенденция, которая возникла уже давно, но после начала кризиса на Украине она может усилиться. Центральный банк России, у которого четвертые по величине в мире валютные резервы, за последние пять лет снизил долю доллара примерно на 30 пунктов (с 46,3% до 16,4%) и значительно увеличил долю юаня – с 0,1% до 13,1%.Это изменение вряд ли можно считать рациональным переформатированием валютных резервов. Очевидно, что за ним стояла политическая и дипломатическая повестка дня. Кроме того, объем евро и иены также заметно вырос. Учитывая это, похоже, Россия не предвидела, что в случае чрезвычайной ситуации Япония, США и Европа введут санкции одновременно.Так или иначе, эти меры Центрального банка России согласуются с тенденцией в последних данных COFER.Мир SWIFT без России угрожает гегемонии доллараБезусловно, несмотря на огромную сумму, валютные резервы российского Центробанка, которые на конец 2021 года равнялись около 630 миллиардов долларов, составляют лишь менее 5% от общемирового объема, поэтому сам по себе этот показатель не определяет тенденцию COFER.Тем не менее прошел уже месяц с момента принятия решения о блокировке SWIFT в России, меры, которую назвали «ядерным оружием в мире финансов». Эта санкция вряд ли будет отменена, если только президент России Владимир Путин не изменит свою позицию.Если ситуация затянется, это пошатнет гегемонию доллара. О возможности подключения России к китайской международной межбанковской платежной системе CIPS в связи с блокировкой SWIFT, где в основном используются доллары, говорилось с самого начала санкций. Если это войдет в норму, гегемония доллара даст трещину.Отключение от SWIFT оказывает огромное влияние, но со временем Россия адаптируется к этому (потому что иначе она не сможет выжить). В результате это обнадежит тех, кто опасается финансовых санкций со стороны США.В мире примерно равное количество недемократических и демократических стран. Многие пользуются удобством долларовых платежей, но при этом боятся блокировки SWIFT, что является обратной стороной этого удобства.В ближайшее время гегемония никуда не денется, но по мере привыкания к миру без SWIFT обстановка будет постепенно меняться. Главной страной, которая боится финансовых санкций со стороны США, является Китай, обладающий крупнейшими в мире валютными резервами в размере около 3,2 триллиона долларов.Неизвестно, какова доля доллара на данный момент, но, согласно ежегодному отчету Государственной администрации Китая по валютным операциям, она также значительно снизилась – с 79% в 1995 году до 59% в конце 2016 года.Тем не менее почти 60% валютных резервов Китая все еще состоят из долларов, и эта сумма составляет 1,9 триллиона.Конец 2016 года — это последние данные о 59%, доступные в настоящее время, но вполне вероятно, что Россия рассматривает (или уже рассмотрела) дальнейшую диверсификацию своих валютных резервов в связи с ситуацией, в которую она попала.Кстати, совокупные валютные резервы Китая и России равняются около 3,8 триллиона долларов США, что составляет примерно 30% от общемирового объема. Это существенно отражается на данных COFER.Какие валюты компенсируют уменьшение доли доллараЗа последние 20 с лишним лет долларовая доля снизилась примерно на 12 пунктов с 71% до 59%. Раньше эту нишу занял бы евро, но доля этой валюты увеличилась всего на три пункта с 18% до 21%.Этот вакуум заполнили другие валюты, в частности, юань, который вырос на 8,3 пункта с 1,7% до 10%. Очевидно, что тенденция в управлении валютными резервами за последние четверть века заключалась в том, чтобы избавиться от доллара и перейти на валюты быстроразвивающихся стран и богатых ресурсами государств.Причины назывались разные. Вызов, брошенный гегемонии доллара, (первая причина) отмечался в качестве одной из основных причин дедолларизации, однако также указываются такие предпосылки для диверсификации управления валютными резервами, как разработка и выпуск цифровых валют (вторая причина) и появление европейских облигаций реконструкции NGEU (третья причина).Вторая причина тесно связана с первой. Идеи Китая, Еврозоны, Великобритании и других стран по разработке и выпуску цифровых валют центральных банков (CBDC) неоднократно появляются в контексте противодействия гегемонии доллара.Первоначально отмечалось, что Китай спешит разработать и внедрить цифровой юань, чтобы подготовиться к возможной блокировке SWIFT.Есть мнение, что использование цифрового юаня будет поощряться в странах, участвующих в инициативе «Один пояс, один путь» с целью создания «цифровой экономической зоны юаня» и в дальнейшем его интернационализации. В будущем могут рассмотреть льготные меры для экономических агентов, использующих цифровой юань и CIPS.Значение снижения спроса на доллар во всем миреЕсли европейские облигации реконструкции, которые уже начали выпускаться и привлекаться, в будущем станут едиными для еврозоны ценными бумагами, то это будет способствовать снижению доли доллара.Поскольку сейчас немецкие государственные облигации являются практически единственным безопасным активом, номинированным в евро, у фондов не останется другого выбора, кроме как склониться в сторону американских облигаций.Если облигации, выпущенные Европейской комиссией, будут использовать постоянно, появятся предпосылки для того, чтобы их оценивали в исторической перспективе как рождение безопасного актива, уступающего только облигациям США.Безусловно, международная валютная система, в которой главную роль играет доллар, вряд ли существенно изменится в одночасье, но отключение России от SWIFT создало симуляцию «будущего без доллара», и это может привести к изменениям в том, как некоторые страны управляют своими валютными резервами.Доля доллара в данных COFER заметно снижается, и спрос на него также уменьшается во всем мире, поэтому в настоящее время необходимо тщательно проанализировать последствия происходящего.Автор: Дайсукэ Каракама (Daisuke Karakama) – главный экономист японского банка «Мидзухо»

/20220412/dollar-253770454.html

/20220402/ssha-253659598.html

/20220402/sanktsii-253658535.html

/20220408/ekonomika-253737395.html

ИноСМИ

[email protected]

+7 495 645 66 01

ФГУП МИА «Россия сегодня»

2022

ИноСМИ

[email protected]

+7 495 645 66 01

ФГУП МИА «Россия сегодня»

Новости

ru-RU

https://inosmi.ru/docs/about/copyright.html

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

ИноСМИ

[email protected]

+7 495 645 66 01

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://cdnn1.inosmi.ru/img/24108/27/241082739_56:0:1833:1333_1920x0_80_0_0_d060de19c6d92b829f3d386cc554aab6.jpg

ИноСМИ

[email protected]

+7 495 645 66 01

ФГУП МИА «Россия сегодня»

ИноСМИ

[email protected]

+7 495 645 66 01

ФГУП МИА «Россия сегодня»

jb press, дедолларизация, украинский кризис, экономика, валюта

ДБ «Альфа-банк» не будет выплачивать дивиденды за 2021 год

Фото: Руслан Пряников

Единственный акционер АО ДБ «Альфа-Банк» утвердил 12 апреля годовую финансовую отчетность и принял решение не выплачивать дивиденды по простым акциям банка за 2021 год. Об этом стало известно из документа, размещенного на сайте Казахстанской фондовой биржи (KASE), передает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.

В сообщении на KASE поясняется, что чистый доход банка за 2021 год будет направлен в счет нераспределенной прибыли прошлых лет. 

Однако сама отчетность АО ДБ «Альфа-Банк» в открытых источниках пока недоступна. Исходя из отчетности, опубликованной Национальным банком РК, чистая прибыль по итогам прошлого года составляла 32,6 млрд тенге.

При этом отметим, что за 2020 год казахстанская «дочка» выплатила дивиденды своему акционеру в размере 30,1 млн долларов (по рыночному курсу обмена валют на дату выплаты).

По данным Казахстанской фондовой биржи, единственным акционером АО ДБ «Альфа-Банк»  пока является российское АО «Альфа-Банк».

Напомним, что 6 апреля «Альфа-Банк» попал под санкции США, в связи с чем были ограничены большинство сервисов банка и введены лимиты по снятию и переводу наличных денег.

В конце прошлой недели управляющий директор ДБ «Альфа-Банк» Андрей Тимченко официально сообщил, что в настоящее время банк ведет переговоры с более 10 инвесторами о смене акционера. Сделка может быть заключена в горизонте нескольких дней или недель. На данный момент «Альфа-банк» работает над продажей своего кредитного портфеля другим БВУ на сумму 100 млрд тенге.

Как рассказали в пресс-службе банка, «заинтересованных лиц для покупки акций и кредитного портфеля много. В списке желающих как местные, так и зарубежные представители».

Финансы

15593

Эксперты оценили предстоящую продажу ДБ «Альфа-Банк»

Мурат Кастаев, Владислав Туркин и Данияр Темирбаев сделали прогнозы, сколько может стоить банк

При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.

Валюты могут вырасти на долларах на валютных рынках

Роб Фридман | Getty Images

В то время как доллар настроен на самое большое недельное падение с марта, один стратег заявил в пятницу, что история укрепления доллара подходит к концу.

«Я думаю, что существует очень высокая вероятность того, что мы находимся в финальной игре укрепления доллара по отношению к большинству валют», — заявил в пятницу член инвестиционного комитета Quilvest Wealth Management Боб Паркер в программе Squawk Box Europe на канале CNBC.

Паркер, выступая перед выступлением председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, добавил, что рынки будут с нетерпением ждать того, что ФРС сделает в следующем году.

«Они собираются сделать три в следующем году? Я думаю, что одна вещь, которая непоследовательна, это то, что ФРС дает прогноз на три повышения ставок в следующем году и прогнозирует рост в следующем году в Америке на 2,4 процента. Что-то здесь не так».

Паркер считает, что экономика США, безусловно, может замедлиться в 2019 году. ситуация, когда большинство валют разворачиваются более позитивно по отношению к доллару в следующем году.»

Доллар упал в пятницу, приближаясь к своему самому большому недельному снижению с марта, поскольку инвесторы приготовились к намекам на курс денежно-кредитной политики от председателя ФРС Пауэлла на ежегодном собрании центральных банков в Джексон-Хоул, штат Вайоминг.

Доллар вырос Четверг на фоне последнего раунда тарифов в торговом конфликте между США и Китаем и протокола последнего заседания ФРС, намекающего на повышение ставки в сентябре

Однако это было недолгим, поскольку мировая валюта оказалась под давлением растущая политическая неопределенность в США.S. после того, как двое бывших советников президента Дональда Трампа были осуждены по уголовному делу.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл дает показания перед слушанием в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей по «Полугодовому отчету о денежно-кредитной политике для Конгресса» в офисном здании Rayburn House в Вашингтоне, США, 18 июля 2018 г. 

Мэри Ф. Калверт | Reuters

Майк Белл, инвестиционный стратег J.P. Morgan Asset Management, заявил в пятницу CNBC, что существуют факторы, действующие в обоих направлениях, что затрудняет вызов доллара.

«Исходя из курсовой разницы, можно было бы ожидать дальнейшего укрепления доллара. С другой стороны, у вас есть экономика США с довольно большим бюджетным дефицитом на поздней стадии экономического цикла, очевидно, с вероятность того, что в конечном итоге это еще больше ухудшится, когда экономика вступит в трудный период».

Индекс доллара, который измеряет поведение доллара по отношению к шести основным валютам, снизился на 0,2 процента, торгуясь около 95,5. С начала года индекс доллара вырос на 3.6 процентов.

Сильнее доллар, слабее EM?

Между тем, сильный доллар также сильно повлиял на валюты развивающихся рынков (EM) за последние несколько недель. Однако, поскольку доллар движется к снижению, валюты развивающихся рынков не особенно впечатлены. Ряд аналитиков связывают это с внутренними проблемами, а также с политическим параличом во многих странах.

«Доллар, наконец, вырос впервые за семь сессий, что, похоже, не помогло валютам развивающихся стран, учитывая дополнительное отвлечение от твита г-на Трампа о том, что он поручил госсекретарю Майку Помпео «внимательно изучить землю Южной Африки и захваты и экспроприации ферм, а также массовые убийства фермеров», — говорится в утренней записке для клиентов Deutsche Bank.

Мужчина пересчитывает банкноты в долларах США, позируя фотографу в пункте обмена местной валюты в Мумбаи, Индия, 26 июня 2013 г.

Пунит Паранджпе | АФП | Getty Images

В заметке указывалось, что в ответ на твит Трампа южноафриканский рэнд упал на -1,71 процента, хотя показатели инфляции в среду также имели значение.

твит

ведущие потери на развивающихся рынках, так как инвесторы заняли позиции в преддверии осенних выборов.Реал сейчас находится в пределах 1,5% от своего самого слабого уровня. Венгерский форинт и турецкая лира также ослабли на -1,02 процента и -1,19 процента по отношению к доллару соответственно.»

Доллар больше не популярен? МВФ) показал, что доля доллара в валютных резервах упала в первом квартале 2018 года до нового четырехлетнего минимума, в то время как доля евро, юаня и фунта стерлингов в резервах увеличилась.

Центральные банки по всему миру держат активы в различных валютах для покрытия своих обязательств. Эти резервы использовались многими центральными банками для поддержки своих валют.

Резервы, хранящиеся в долларах США, в первом квартале выросли до 6,499 трлн долларов, или 62,48 процента распределенных резервов. Это по сравнению с 6,282 трлн долларов, или 62,72 процента распределенных резервов, в четвертом квартале 2017 года. Доля резервов в долларах США сократилась до самого низкого уровня с момента достижения 61.24 процента в четвертом квартале 2013 года, показали данные МВФ, опубликованные ранее в этом году.

Доллар США будет продолжать укрепляться до конца года

Трамп может попытаться уговорить доллар США сколько угодно. Дело в том, что доллар укрепляется не только из-за факторов, в значительной степени неподконтрольных президенту США, но и из-за фактической политики президента, а не твитов. Как сообщает Reuters, «действия говорят громче слов», а повышение курса доллара США в значительной степени является результатом действий самого Трампа.Принятие закона о налогах побуждает многонациональные корпорации переводить деньги обратно в США, покупая, таким образом, доллары США. Увеличение дефицита и экономическое улучшение в результате снижения налогов также приводят к повышению доходности казначейских обязательств, что в некоторой степени поддерживает доллар США. Экспорт составляет всего 14% ВВП США по сравнению с примерно 40% в Европе, поэтому негативный эффект сильной валюты на экспорт для экономики США действительно переоценен по сравнению с ней.

Разница в доходности 10-летних облигаций США и Германии близка к многолетнему максимуму.ЕЦБ продлил первое повышение процентной ставки до лета 2019 года. Федеральная резервная система готовится повысить процентную ставку не менее 10 раз (начиная с декабря 2015 года), прежде чем ЕЦБ хотя бы один раз повысит процентные ставки. Экономика США получает поддержку фискального стимулирования в дополнение к работе при максимальной занятости, с целевым уровнем инфляции и сильными данными/ростом. Существует также общая устойчивость экономики США по сравнению со многими другими, и это можно увидеть в том, что США лидируют среди развитых стран с рыночной экономикой после мирового финансового кризиса.Уровень базовой инфляции в Японии и Европе составляет около 1%, что далеко от целей их центрального банка.

Федеральная резервная система также активно отменяет QE, сворачивая свой баланс, не реинвестируя все MBS с погашением и казначейские ценные бумаги. Это ужесточение денежно-кредитной политики в сочетании с более высоким бюджетным дефицитом США и увеличением выпуска казначейских долговых обязательств приводит к увеличению доходности облигаций США и ведет к увеличению стоимости фондирования в долларах США, как выразился Урджит Патель из центрального банка Индии.

Высокая инфляция является движущей силой обесценивания валюты. Инфляция в Соединенных Штатах приближается к целевому уровню немного выше (из-за роста цен на нефть, которые с тех пор стабилизировались и немного снизились), и на данный момент у инфляции в США мало импульса для значительного превышения целевого уровня. Причин несколько. Во-первых, валюты и акции развивающихся рынков несут основную тяжесть ужесточения Федеральной резервной системы, а с перспективами развивающихся рынков идут цены на сырьевые товары и инфляционные ожидания, как показано ниже в виде 10-летней ставки безубыточности.Центральный банк Китая, НБК, допускает некоторое обесценивание юаня и переходит к более гибкой денежно-кредитной политике. Обратная корреляция между USD/CNY и ценами на золото с начала года значительна, и я ожидаю, что она сохранится.

Курс доллара США к китайскому юаню от YCharts. Если оглянуться на 2010 и 2011 годы, когда сырьевой сектор показал лучшие результаты, а инфляционные ожидания росли, темпы роста денежной массы увеличивались, а перспективы развивающихся рынков были оптимистичными.Данные SSEC от YCharts

Инфляция также очень сдержана в Японии и Европе. Я ожидаю краткосрочной стабилизации темпов инфляции в США около 2%, хотя инфляционные ожидания могут снизиться из-за цен на сырье, опасений развивающихся рынков (в частности, Китая) и развития международной торговли. Можно утверждать, что тарифы инфляционны, и в какой-то степени это верно, но если они станут катализатором глобального замедления, эффект разрушения спроса будет иметь большее значение.

Федеральная резервная система не идет по заданному курсу, но путь и траектория денежно-кредитной политики продолжают ужесточаться.Чиновники Федеральной резервной системы выразили некоторую озабоченность по поводу торговой напряженности, но, похоже, это не настолько тревожно, чтобы приостанавливать или менять денежно-кредитную политику. Председатель ФРС Джей Пауэлл неоднократно выражал оптимизм по поводу экономики США на пресс-конференциях после заседания ФРС и в выступлениях в Конгрессе. Также начиная с 2019 года пресс-конференции будут проводиться после каждого заседания FOMC. Это увеличивает неопределенность, потому что теперь каждая встреча будет в прямом эфире. Дни рыночного ценообразования в повышении ставок до того, как они действительно произойдут, закончатся.

Золото находится в устойчивом нисходящем тренде и продолжает формировать новые минимумы. Акции горнодобывающих компаний в настоящее время отстают. Цены на драгоценные металлы, такие как золото и серебро, в значительной степени определяются ожиданиями инфляционного давления и процентных ставок. Причина в том, что золото, например, является активом хеджирования инфляции и не приносит процентов, поэтому, когда доходность облигаций растет, это снижает спрос на беспроцентные металлы, включая золото. Когда инфляция растет, это положительно для золота, но, как указано выше, риски фактической инфляции и инфляционных ожиданий (ужесточение ФРС, замедление M2, опасения развивающихся рынков, снижение цен на сырьевые товары, торговая напряженность) в краткосрочной перспективе смещаются в сторону понижения.

Несмотря на то, что я занимаюсь короткими позициями в золотодобывающих и металлургических компаниях, я не сторонник вечных медведей по золоту. Я верю, что в будущем будет правильная точка входа, но это время еще не пришло. Риски для длинных позиций по золоту сейчас слишком велики по причинам, изложенным в этой статье.

В результате глобального количественного смягчения и масштабного расширения денежной базы существует реальная возможность инфляционного скачка в долгосрочной перспективе. Я думаю, что возможный бычий рынок золота будет вызван тем, что Федеральная резервная система потеряет контроль над инфляцией в пользу роста, не изменит курс или не приостановит ужесточение денежно-кредитной политики или ухудшение состояния США.С. эконом. Это будет следствием перегрева экономики. Я также считаю, что следующая рецессия в США будет очень похожа на Волкера. В долгосрочной перспективе Федеральная резервная система будет вынуждена в какой-то момент очень агрессивно ужесточить политику, чтобы положить конец инфляционному сценарию, потенциально способному привести экономику к рецессии. В ближайшей перспективе Федеральная резервная система активно защищается от риска рецессии Волкера, несколько постепенно повышая ставки и продолжая ужесточать политику.

Что произойдет, если биткойн преуспеет?

Примечание редактора: эта колонка заменяет блог автора, опубликованный на VoxEU в 2018 году.

Через неделю, когда биткойн устанавливает рекорды с рыночной стоимостью, превышающей триллион долларов, что будет означать успех криптовалют?

Единственная причина, по которой все биткойны стоят триллион долларов, — это ожидание успеха, так как сегодня они не очень полезны. Криптовалюты должны предоставлять какую-то ценную услугу, если они хотят оправдать свою высокую оценку, в противном случае владение биткойнами похоже на коллекционирование марок или шапочек — деятельность меньшинства, которая не оправдывает текущую цену в 51 000 долларов.

Но какая ценная услуга делает биткойн успешным?

Для подавляющего большинства инвесторов в биткойн успех означает, что его цена продолжает расти. Но если это все, что нужно, однажды маленький мальчик закричит: «У Императора нет одежды», и цена рухнет.

Биткойн-энтузиасты довольно расплывчато понимают, что означает успех помимо роста цен, они, кажется, больше любят аргументы, окутанные мистикой, чем базовую экономическую логику. Наиболее важным критерием успеха является то, что криптовалюты в конечном итоге используются в коммерческих транзакциях, как сегодня Tesla принимает биткойны.Все другие ценностные предложения, такие как их использование в платежных системах (Фатас и Ведер ди Мауро, 2018 г.) или их роль убежища (Чема и др., 2020 г.), вытекают из этого. Если криптовалюты нельзя напрямую обменять на реальные товары, они не будут иметь большого успеха.

Другими словами, ценностное предложение биткойна заключается в том, что он полностью или частично вытеснит фиатные деньги — доллар, евро, юань и все остальные. Как я утверждаю ниже, я считаю неизбежным, что будет либо «либо, либо» — либо полное вытеснение, либо отсутствие вытеснения, полный успех или неудача.И, как я сказал здесь, в Vox, три года назад (Danielsson 2018), я не думаю, что криптовалюты имеют смысл.

Итак, как биткойны соотносятся с фиатными деньгами?

Доллар США является долговым обязательством правительства США. Стоимость доллара США для держателя этого доллара — это реальные товары, которые можно купить за доллар.

Несмотря на то, что биткойн содержит слово «монета», а криптовалюты — слово «валюта», они не являются деньгами в любом общепринятом смысле. Просто попробуйте объяснить биткойн обычному человеку, и сразу станет ясно, что криптовалюты — это не деньги в том смысле, в каком большинство людей, а также профессиональные экономисты думают о деньгах.

Задача сравнения биткойнов с деньгами усложняется еще и тем, что не существует единого определения денег. Должен ли биткойн сравниваться с бумажными деньгами и резервами центрального банка, M0, или деньгами по требованию, M1, или чем-то еще? И тогда будет ли биткойн иметь ту же скорость, что и деньги, которыми мы пользуемся сегодня?

В первом приближении предположим, что мы используем деньги по требованию, M1, для сравнения фиатных и биткойнов, и далее предположим, что они будут иметь одинаковую скорость. Сумма денег М1 в странах G20 составляет 31 трлн долларов, что означает, конечно, что на эти деньги М1 можно купить товаров на 31 трлн долларов.Если цена биткойна поднимется до 550 000 долларов, держатели биткойнов могут купить товаров на 10 триллионов долларов.

Если биткойн сравняется по покупательной способности с деньгами М1, цена одного биткойна составит 1,5 миллиона долларов. Это очень грубые приближения, но полное вытеснение фиатных денег означало бы, что цена биткойна была бы где-то в районе полутора миллионов долларов. Будет ли это миллион или два миллиона, не имеет значения для обсуждения ниже, но я думаю, что успех означает, что цена биткойна будет немного выше.

Остается два интересных вопроса. Что происходит с держателями биткойнов? А что происходит со всеми остальными?

Начнем с того, что нынешние владельцы биткойнов станут самыми богатыми людьми в мире, соперничая с королями и императорами, правившими империями в прошлые века. Они буквально будут владеть всеми деньгами. Они могут купить все, что захотят. Их не так много. По сравнению с множеством людей, которые сегодня владеют активами через все пенсионные фонды, взаимные фонды и прочие, это крошечная группа людей.

Итак, резкий рост неравенства — неизбежное следствие успеха биткоина. И в отличие от самых богатых людей современности — Джеффа Безоса и Илона Маска, чье богатство связано с созданием компаний, приносящих пользу большинству из нас, — биткойн-аристократы получат свое звание, просто купив их раньше. Никакого вклада в общество они не сделают.

Когда биткойн-аристократы начнут тратить свои триллионы, что это значит для остальных?

Мы знаем, что такие крайние уровни неравенства питают социальную рознь и популизм.Биткойн-аристократы будут подвергаться все большей угрозе, и правительству придется реагировать. Он защитит или нападет; он не может быть нейтральным. В любом случае политическая и социальная нестабильность усугубляются.

Если затем биткойн-инвесторы ответят, что все должны покупать биткойн, все, что будет достигнуто — это еще больше поднять цену, сделав существующих биткойн-инвесторов еще более богатыми.

А как насчет остальных, у кого нет биткойнов?

По мере того как биткойн начинает все больше и больше вытеснять фиатные деньги, он коренным образом изменит общество.Некоторым будет польза. Те, кто владеет активами и услугами, которые они могут продать биткойн-аристократам, будут процветать. Кто-то должен строить свои дома и чистить туалеты, воспитывать своих детей и готовить еду. Кто-то должен защищать их от остального общества.

Но это тоже небольшое меньшинство.

Больше всего пострадают те, чье материальное благополучие зависит от фиата, как и пенсионеры. Потому что по мере того, как биткойн продолжает завоевывать господствующее положение, тем меньше мы хотим держать фиат. Мы все хотим, чтобы нам платили в биткойнах и хранили свои сбережения в биткойнах.Как и на любом рынке, количество товаров и услуг, которые можно приобрести за фиатные деньги, неизбежно упадет, что еще больше навредит тем, чья жизнь зависит от них.

1

Биткойн-энтузиасты, конечно же, ответят, сказав, что им тоже следует покупать биткойн.

Но обратным следствием этого является то, что по мере того, как биткойн продолжает свое господство, тем меньше будет стоить фиат.

Вот почему я думаю, что сосуществование биткойнов и фиата было бы неустойчивым равновесием.Если биткойн станет успешным, мы захотим использовать его все больше и больше. Это делает его еще более успешным, так что мы еще больше игнорируем фиат. В конце концов фиат будет полностью вытеснен, поскольку успех биткойна станет самоисполняющимся пророчеством (Айзенман, 2019, Ауэр и Клаэссенс, 2018).

Однако в этом сценарии есть противоречие. Если биткойн станет деньгами, которые мы используем в повседневной жизни, он также должен стать расчетной единицей. Нынешняя волатильность биткойна не позволяет ему стать такой расчетной единицей, потому что какой владелец магазина хочет менять свои цены каждый раз, когда биткойн растет или падает в цене, и кто хочет высокой волатильности покупательной способности своей зарплаты или сбережений?

И это противоречие может быть причиной того, что биткойн не может стать успешным.Успех означает, что он используется в транзакциях, но для этого необходимо, чтобы биткойн стал расчетной единицей, а для этого покупательная способность биткойна должна стабилизироваться.

К счастью, чем более успешным становится биткойн, тем более заметными становятся порочные последствия и внутренние противоречия, так что биткойн и другие криптовалюты будут отброшены задолго до того, как мы дойдем до этого момента. В это время цена биткойна устремится к нулю.

Биткойн — это пузырь.Есть смысл кататься на пузыре как можно дольше — только вовремя выбраться. Остерегайтесь маленького мальчика, кричащего «У Императора нет одежды».

Ссылки

Айзенман, Дж. (2019 г.), «О встроенной нестабильности криптовалют», VoxEU.org, 12 февраля.

Auer, R, S Claessens (2018), «Регулирование криптовалют: оценка реакции рынка», 9 октября.

Чима, М., Фафф Р. и Шульчик К. (2020 г.), «Влияние пандемии COVID-19 на активы-убежища», VoxEU.орг, 25 июля.

Даниэльссон, Дж. (2018 г.), «Криптовалюты не имеют смысла», VoxEu.org, 13 февраля.

Фатас, А. и Б. Ведер ди Мауро (2018 г.), «Понимание (некоторого) смысла криптовалют: когда платежные системы переопределяют деньги», VoxEU.org, 7 мая.

Концевые сноски

1 Послушайте интервью с Нилом Гэндалом на Vox по адресу https://voxeu.org/vox-talks/microeconomics-cryptocurrencies.

определяющих факторов австралийского доллара за последние годы | Бюллетень – март квартал 2021

Тим Аткин, Изабель Хартштейн и Яркко Яаскеля

товары, валюта, финансовые рынки, форекс, торговля

Фото: John White Photos, d3sign – Getty Images

Аннотация

На обменный курс влияет ряд внутренних и международных факторов.Двумя ключевыми фундаментальными факторами, определяющими обменный курс, являются условия торговли и разница между процентными ставками в Австралии и в крупных странах с развитой экономикой. После окончания горнодобывающего бума ухудшение условий торговли и смягчение внутренней денежно-кредитной политики, включая недавнее введение мер количественного смягчения, способствовали обесцениванию австралийского доллара. В краткосрочной перспективе австралийский доллар также близко колебался с ценами на других международных финансовых рынках в ответ на изменения глобального отношения к риску.

Австралийский доллар обесценился на взвешенной по торговле основе (TWI) по сравнению с пиковым значением в 2013 г. после конец бума майнинга. За тот же период денежно-кредитная политика в Австралии была смягчена, а процентные ставки ставки в других странах с развитой экономикой оставались низкими. В результате разница между процентными ставками в Австралии и странах с развитой экономикой разница в процентных ставках отклонено (график 1). Условия торговли Австралии — соотношение экспортных и импортных цен – также снизился со своего пика в разгар горнодобывающего бума, несмотря на некоторые большие колебания в цены на сырье за ​​последние годы.Австралийский доллар достиг самого низкого уровня с начала 2000-х годов в период повышенного стресса на рынке, связанного с COVID-19 вспышка в марте 2020 года. С тех пор австралийский доллар укрепился, поскольку перспективы восстановления глобальный рост улучшился, а цены на сырье выросли, но они остаются значительно ниже уровня 2013 года. вершина горы.

График 1

Условия торговли и разница в процентных ставках являются ключевыми факторами, определяющими курс австралийского доллара по сравнению с средний для более длительного бега.Эти детерминанты предоставляют информацию об ожидаемом спросе на австралийские доллары. Например, разница в процентных ставках отражает ожидания относительно доходности австралийского доллара. активов по сравнению с аналогичными активами в других странах мира, что влияет на спрос на австралийских долларов. Эти отношения наблюдались в течение длительного периода времени и характеризовались занимает видное место в наборе моделей обменного курса Резервного банка, включая перспективную модель австралийского доллара (Чепмен, Яаскеля и Смит, 2018).Эта модель оценивает реальный TWI (RTWI) на основе исторических данных. связи с прогнозами Резервного банка по условиям торговли и информацией от разные сроки погашения по (реальной) кривой доходности в Австралии по сравнению с основными авансовыми экономики.

Уровень австралийского доллара обычно соответствует модельным оценкам, подразумеваемым эти фундаментальные детерминанты (График 2). Однако отношения не выполняются точно, и Австралийский доллар время от времени заметно отклонялся от того, что подразумевают эти детерминанты.Это происходит периодически, когда краткосрочные события на мировых финансовых рынках, такие как изменения в составе инвесторов отношение к риску (или «настроение к риску») влияет на поведение участников рынка. Например, в период повышенного рыночного стресса, связанного со вспышкой COVID-19 в марте 2020 г., RTWI обесценился больше, чем модель. предлагается на основе только долгосрочных детерминант.

График 2

Роль денежно-кредитной политики и процентных ставок

Структура процентных ставок — или кривой доходности — в экономике Австралии влияет на спрос на австралийские доллары и так обменный курс.Кривые доходности обычно фиксируют информацию о ожидания относительно будущей траектории денежно-кредитной политики, инфляции и экономической активности. Тем не менее, это в конечном счете разница в процентных ставках между Австралией и другими странами с развитой экономикой имеет значение для Курс обмена. Например, если процентные ставки в Австралии снижаются по сравнению с другими в странах с развитой экономикой доходность активов в австралийских долларах становится менее привлекательной для инвесторов, в результате чего понижательное давление на валюту.Напротив, если процентные ставки в Австралии и других странах отклонены на аналогичные суммы, разница в процентных ставках почти не изменится (остальные равный). В этом случае у инвесторов будет мало стимулов для изменения распределения своих активов. портфелей в разных странах и мало влияет на обменный курс.

Тенденции краткосрочных процентных ставок

Учетные ставки в ряде крупных стран с развитой экономикой резко упали после глобального финансовый кризис и краткосрочные процентные ставки приблизились к нулю.Напротив, директивные ставки в Австралия оставалась выше, чем в большинстве других стран с развитой экономикой в ​​течение ряда лет после мировой финансовый кризис (график 3). Это отразило относительно хорошие результаты австралийского экономики за этот период, что было связано с ресурсным бумом и связанным с ним высоким уровнем инвестиций, а также относительное отсутствие стрессов в отечественной финансовой системе.

График 3

С 2013 года Резервный банк смягчил денежно-кредитную политику, снизив учетную ставку с 3 процента до 0.1 процент. Процентная ставка по 3-летним австралийским государственным Ценные бумаги (AGS) снизились, и в марте 2020 года Резервный банк установил 3-летнюю целевую доходность по AGS, что был скорректирован в ноябре 2020 года и составил 0,1 %. 3-летняя процентная ставка в Австралии разница с другими крупными странами с развитой экономикой снизилась более чем на 2 процентных пункта; это снижение было одним из основных факторов обесценения австралийского доллара в этом году. период (График 4).

График 4

Нетрадиционные меры политики и обменный курс

Когда учетные ставки достигли очень низкого уровня, ряд центральных банков ввел нетрадиционную политику, такие как меры количественного смягчения, в соответствии с которыми центральные банки покупают государственные облигации на вторичном рынке. рынка с целью снижения долгосрочных процентных ставок.При этом количественное смягчение меры также влияют на обменный курс. В литературе есть 2 широко обсуждаемых канала. через которые политика количественного смягчения перетекает в процентные ставки и обменный курс:

  • Сигнальный канал : объявление о количественном смягчении служит обязательство центрального банка поддерживать краткосрочные директивные ставки на низком уровне в течение длительного периода времени. время. Структура процентных ставок снижается по мере того, как долгосрочные процентные ставки реагируют на ожидания о будущей траектории краткосрочных процентных ставок.Важность этого канала зависит от степени к которой участники рынка в противном случае ожидали бы более высокой директивной ставки.
  • Канал баланса портфеля : , когда центральный банк покупает государственные облигации с с более длительным сроком погашения цены на эти активы растут, а процентные ставки снижаются. Это может побудить инвесторов перебалансировать свои портфели с государственных облигаций на другие активы с более высокой доходностью. Если инвесторы перебалансируют свои портфели в пользу оффшорных активов, что может привести к обесцениванию обменного курса.

В ряде международных исследований изучалось влияние мер количественного смягчения на макроэкономические и финансовые переменные. В литературе широко распространено мнение, что актив программы покупки расширяют балансы центральных банков, снижают процентные ставки по государственным облигациям, и способствуют тому, чтобы обменный курс был ниже, чем в противном случае, хотя и в разной степени (см. ниже). В В целом эффект количественного смягчения концептуально сравним с эффектом смягчения традиционная денежно-кредитная политика, поскольку она снижает процентные ставки, что приводит к обесцениванию валюты. обменный курс, при прочих равных условиях.

Введение количественного смягчения в Австралии и обменный курс

В ноябре 2020 года Резервный банк ввел программу покупки облигаций, которая дополнила пакет меры, которые были введены ранее в 2020 году, включая 3-летнюю цель доходности. Покупка облигаций Программа включала покупку AGS на сумму 100 миллиардов долларов со сроком погашения от 5 до 10 лет. период около 6 месяцев. Эти меры помогли снизить процентные ставки в Австралии. экономики и означает, что австралийский доллар ниже, чем в противном случае.Одна из причин введения Программа покупки облигаций заключалась в том, что долгосрочные процентные ставки в Австралии были выше, чем в других странах с развитой экономикой, потому что центральные банки за границей ввели новые или расширенные программы покупки активов в реагирование на экономические и финансовые потрясения, связанные с пандемией (График 5). Относительно высокие долгосрочные процентные ставки в Австралии после пика кризиса в марте 2020 г. к повышательному давлению на курс австралийского доллара.

График 5

За несколько месяцев до объявления программы покупки облигаций в ноябре 2020 г. участники ожидали дальнейшего смягчения политики Резервным банком. Процентные ставки по 3-летним и 10-летний AGS снизился, а австралийский доллар обесценился примерно на 5 % на основе TWI. за период с начала сентября по начало ноября (График 6). За тот же период товар цены изменились незначительно, хотя другие события на финансовых рынках также могли сыграть свою роль. обесценивание обменного курса.Например, в первой половине сентября снижение цен на акции в США, которое было связано со снижением отношения к риску во всем мире. Эти события затрудняют выделение конкретных последствий мер политики, введенных в Ноябрь. Несмотря на высокую степень неопределенности в оценке эффекта от покупки облигаций программа по обменному курсу, снижение процентных дифференциалов, произошедшее за этот период как правило, предполагает снижение курса на 1-2 процента на основе исторических данных. отношения.Однако возможно, что большая доля наблюдаемого обесценения также может быть объясняется снижением процентных ставок и программой покупки облигаций.

С ноября 2020 года обменный курс повысился в соответствии с ростом цен на сырьевые товары. что произошло на фоне более позитивных настроений по поводу восстановления глобального роста (см. ниже). Затем в феврале Резервный банк объявил, что приобретет дополнительную облигации на 100 миллиардов долларов после завершения текущей программы покупки облигаций.Было мало дополнительный эффект на курс от этого объявления, что говорит о том, что оно уже было во многом предвосхищается рынками.

Таким образом, несмотря на неопределенность оценок эффекта, за счет понижения интересующей структуры ставок в австралийской экономике, меры политики Резервного банка способствовали заметному более низкий обменный курс, чем в противном случае.

График 6

Доказательства связи между процентными ставками и обменным курсом

Как обычное смягчение политики, так и меры количественного смягчения снижают структуру процентных ставок в экономике и привести к обесцениванию обменного курса при прочих равных условиях.Однако сроки погашения затронутых процентных ставок будут разными, и существует широкий диапазон оценок вокруг размера влияния на обменный курс. В связи с чем возник важный вопрос было показано, как изменения в различных частях кривой доходности могут повлиять на обменный курс. Исследования событий являются широко используемым в международной литературе методом изучения влияния процентных ставок, и меры количественного смягчения, на обменный курс (см., например, Феррари, Кернс и Шримпф (2017), Swanson (2020) и Gagnon (2016) за обзор исследований событий количественного смягчения).Этот тип исследования основан на высокочастотные данные и фокусируется на узком окне вокруг политических заявлений центрального банка, чтобы изолировать влияние этих объявлений на обменный курс и цены других активов.

Изменения в обычной политике отражаются в учетных ставках и краткосрочных процентных ставках (сроки погашения примерно через 2 – 3 года), которые, как правило, оказывают большее влияние на обменный курс. чем изменения долгосрочных процентных ставок. Тем не менее меры количественного смягчения, которые снижают долгосрочные процентные ставки также приводят к обесцениванию обменного курса, все остальное равный.Ряд международных исследований, анализирующих эффект количественного смягчения, показал, что объявление, которое снижает доходность долгосрочных облигаций на 100 базисных пунктов, обычно приводит к 3–9 процентное снижение обменного курса. Однако четкого консенсуса нет в литературе о величине эффекта по сравнению с обычной денежно-кредитной политикой.

С точки зрения Австралии взаимосвязь между структурой процентных ставок в экономике обменный курс, как представляется, соответствует международным данным.Оценки из диапазона обмена модели скоростей, включая Chapman et al (2018 г.), и исследования событий вокруг заповедника. Заявления Банка о политике предполагают, что снижение интереса как к краткосрочным, так и к долгосрочным AGS ставки приводят к тому, что обменный курс ниже, чем в противном случае. Изменения краткосрочных процентных ставок как правило, оказывает большее влияние на обменный курс, и некоторые исследования подчеркивают, что Чувствительность обменного курса к изменениям процентных ставок со временем увеличилась по мере того, как директивные ставки снизились до низкого уровня.Однако, как и в международных исследованиях, существует высокая степень неопределенность в отношении предполагаемых последствий мер количественного смягчения в Австралии, отчасти потому, что нетрадиционные меры политики здесь были введены совсем недавно.

Цены на товары и условия торговли

Условия торговли Австралии являются еще одним ключевым фактором, определяющим курс австралийского доллара по сравнению с среднесрочный и долгосрочный. На изменения условий торговли влияют изменения цен на товары, отражая тот факт, что товары составляют большую долю экспорта Австралии.Как правило, рост цен на товары приводит к улучшению условий торговли, и это связано с повышением обменного курса и аналогичным образом связано ухудшение условий торговли со снижением обменного курса. Оценки по модели Chapman et al (2018) предполагает, что в среднем 10-процентное увеличение прогноза условий торговли связано с повышением примерно на 5–7 % в реальном TWI австралийского доллара. (График 7).

График 7

Одним из хороших примеров взаимосвязи между ценами на товары и обменным курсом был период ресурсный бум в течение десятилетия с начала 2000-х годов. Мировые цены на сырье выросли, отражая сильный спрос со стороны Китая, поэтому условия торговли Австралии значительно улучшились. Эти разработки привели к большой приток иностранного капитала в Австралию, чтобы помочь финансировать расширение мощностей ресурсов сектор и более позитивный прогноз для экономики Австралии в целом.Этот привело к повышенному спросу на австралийский доллар, и он значительно укрепился примерно до 2013.

Австралийский доллар обесценился с момента своего пика в 2013 году. В то время как обесценение было связано с ухудшение условий торговли по мере падения цен на сырье, были периоды, когда взаимосвязь между ценами на товары и валютным курсом оказалась менее ясной. Один из способов Проиллюстрировать это можно, рассмотрев простую корреляцию недельных изменений между движениями австралийского доллар США и индекс цен на сырьевые товары (ICP) РБА (график 8).Как правило, есть положительный корреляции, но за период с конца 2017 по 2019 год корреляция снизилась примерно до нуль.

График 8

Движения австралийского доллара и цен на товары кажутся более синхронизированными, когда цены на товары обусловлены постоянными , то есть относительно длительными , изменениями спроса и поставка. Эти типы событий с большей вероятностью проявятся в инвестиционных решениях и среднесрочные перспективы экономического роста, но также отражают более позитивные перспективы мировой экономики.Напротив, движение цен на товары, связанное с временными факторами, такими как предложение сбои, с меньшей вероятностью повлияют на среднесрочную перспективу и обменный курс.

Например, рост цен на железную руду на протяжении большей части 2019 года был связан с временными перебои с поставками в Бразилии и Австралии. Поскольку ожидалось, что эти ценовые движения будут короткими жили, они не привели к значительному увеличению мощностей или производства австралийских производителей.В Кроме того, увеличение прибыли от добычи полезных ископаемых в результате повышения цен на сырьевые товары не привело к увеличению доходов домашних хозяйств. доходы заметно. В результате неудивительно, что обменный курс не двигался близко к цены на товары за этот период.

Однако с конца 2020 года цены на сырьевые товары стали более тесно связаны с изменениями Австралийский доллар. Действительно, повышение курса австралийского доллара с ноября 2020 г. в соответствии с ростом цен на товары.Эти события происходили на фоне улучшения ожиданий восстановления глобального роста. За этот период цена железной руды значительно увеличился из-за более сильного спроса на сталь в Китае и находится на самом высоком уровне в десятилетие. В этих условиях улучшение настроений инвесторов поддержало спрос на различные «чувствительные к риску» активы, включая акции, многие сырьевые товары и австралийские доллар.

Относительная важность факторов спроса и предложения для цен на железную руду в начале 2019 г. и в конце 2020 г. может быть количественно оценены с помощью эконометрических моделей, таких как модель цен на сырьевые факторы Каннингема и Смит (2019).Эта модель разбивает движение цен на изменения, характерные для железной руды, общие для все массовые товары или общие для всех товаров (График 9). В начале 2019 года рост цены на железную руду в значительной степени объяснялись изменениями, характерными для рынка железной руды в результате временные перебои с поставками (желтые столбцы на графике 9). В конце 2020 года цена на железную руду была в основном обусловлены как ростом спроса на все товары, так и оптом в частности (синий и зеленый столбцы на графике 9).Это сравнение показывает, что важно понимать природу шоки цен на сырьевые товары при анализе роли, которую цены на сырьевые товары играют в изменении обменного курса движения.

График 9

Краткосрочные факторы и изменения на других финансовых рынках

Со временем финансовые рынки Австралии, в том числе валютный рынок, стали более тесно интегрированы в глобальную финансовую систему (Jacobs 2019). Австралийский доллар занимает пятое место среди самых торгуемых валюта в мире, а AUD/USD является четвертой наиболее торгуемой валютной парой (Guo, Ranasinghe и Zhang 2019).Оборот австралийского доллара увеличился вместе с глобальным оборотом всех валют (в в долларовом выражении) за последние годы, и большая часть увеличения оборота была зарегистрирована в офшорные рынки. Таким образом, хотя фундаментальные детерминанты (обсуждавшиеся выше) важны для понимание долгосрочных движений обменного курса, в краткосрочной перспективе другие факторы могут быть важное значение для влияния на поведение участников валютных рынков и, следовательно, на биржевой показатель.

Одним из этих дополнительных факторов является отношение участников рынка к риску (или настроение»). Хотя отношение к риску нельзя наблюдать напрямую, изменения отношения к риску обычно связаны с изменениями цен на активы на различных финансовых рынках. Австралийский доллар исторически более волатильна, чем валюты большинства других стран с развитой экономикой, и рыночные комментаторы часто связать изменения обменного курса с изменениями в перспективах глобального роста.Действительно, Австралийский доллар обычно считается «чувствительной к риску» валютой.

Одним из способов подчеркнуть роль, которую отношение к риску играет во влиянии на австралийский доллар, является его корреляция с ценами чувствительных к риску активов, таких как акции США. Движение цен в этих Обычно считается, что рынки собирают информацию об изменениях в прогнозах рисков и глобальных рост. У каждого эпизода неприятия риска могут быть разные лежащие в его основе движущие силы и макроэкономические обстоятельства, но обычно австралийский доллар обесценивается.Движения в Австралии доллар сильно коррелирует с движением акций США в разные моменты времени в течение прошлое десятилетие. Это было особенно очевидно в 2020 году, когда колебания австралийского доллара в целом последовали за рынками акций США, которые обесценивались в разгар стресса на финансовых рынках в Март до повышения курса наряду с ростом цен на акции как условия на мировых финансовых рынках. улучшились, а перспективы глобального роста стали более позитивными (График 10).Подобное совместное движение между австралийским долларом и акциями США наблюдалась во время мирового финансового кризиса.

График 10

Высокая корреляция между движениями австралийского доллара и акций США в периоды повышенная волатильность финансового рынка также может отражать динамическую практику хеджирования австралийских активов. менеджеры. Управляющие активами, такие как пенсионные фонды, часто поддерживают заранее установленный коэффициент хеджирования своих активов. портфели иностранных активов для снижения валютного риска.Когда происходит резкое падение цен на акции в США, стоимость активов, номинированных в иностранной валюте, снижается, а доля портфеля, хеджируется выше целевого коэффициента. Управляющие активами продают австралийские доллары, чтобы снизить стоимость их валютное хеджирование в поддержании заранее установленных коэффициентов хеджирования.

Недавний эпизод COVID-19 также показал, что в периоды повышенная волатильность финансового рынка и неприятие риска краткосрочные движения австралийского доллара могут быть очень острый.Австралийский доллар обычно обесценивается во время этих эпизодов, так как спрос на валюты-убежища, такие как доллар США, увеличивается. Также в периоды волатильность финансового рынка, сворачивание «кэрри-трейдов» может усугубить обесценение Курс обмена. Кэрри трейд обычно включает в себя заимствование денег в низкодоходной валюте (например, японская иена) и инвестирование в высокодоходную валюту (такую ​​как австралийский доллар). Исторически сложилось так, что керри-трейд был важной движущей силой австралийского доллара, по крайней мере, периодически. но по мере сближения процентных ставок они, возможно, стали менее важным фактором, поскольку даже небольшой обесценивание может сделать торговлю невыгодной.

Заключение

Австралия — это небольшая экономика, открытая для торговли, и она тесно интегрирована с глобальными рынками капитала. гибкий обменный курс позволяет Резервному банку устанавливать денежно-кредитную политику таким образом, чтобы она реагировала на внутренние экономические условия для достижения своих целей. Это также означает, что австралийский доллар находится под влиянием международные разработки. Условия торговли и разница в процентных ставках являются ключевыми детерминанты австралийского доллара в среднесрочной и долгосрочной перспективе.Ухудшение условий торговли после окончания горнодобывающего бума и снижения разницы в процентных ставках в течение ряда лет были важными факторами обесценения австралийского доллара на торгово-взвешенной основе с тех пор, как пик пришелся на 2013 год. Смягчение внутренней денежно-кредитной политики в течение ряда лет, включая недавнее введение мер количественного смягчения, способствовали более низкой структуре процентных ставок в Австралия и обменный курс ниже, чем он был бы в противном случае.

Ссылки

Бек Р., Дука И. и Стракка Л. (2019), «Среднесрочное лечение и побочные эффекты количественного Смягчение: международные данные», Рабочий документ ЕЦБ № 2229.

Чепмен Б., Дж. Яаскеля и Э. Смит (2018 г.), «Перспективная модель Австралийский доллар», RBA Bulletin , декабрь, просмотрено в январе 2021 года. Доступно по адресу
-Австралийский доллар.HTML>.

CGFS (Комитет по глобальной финансовой системе) (2019 г.), «Нетрадиционные инструменты денежно-кредитной политики: межстрановой анализ», Документы CGFS № 63, Банк международных расчетов.

Каннингем М. и Э. Смит (2019 г.), «Изучение факторов спроса и предложения сырьевых товаров». Prices», RBA Bulletin , июнь, просмотрено в январе 2021 г. Доступно по адресу
цен на товары.HTML>.

Curcuru S (2017), «Чувствительность обменного курса доллара США к изменениям денежно-кредитной Политические ожидания», Заметки IFDP, Совет управляющих Федеральной резервной системы, Сентябрь.

Д’Арси П. и А. Зуравски (2009), «Японский Retail Investors and the Carry Trade», RBA Bulletin , March, просмотрено в январе 2021 года.

Дедола Л., Г. Георгиадис, Дж. Граб и А. Мел (2020), «Имеет ли значение большая базука? Количественный политика смягчения и обменные курсы», Исследовательский бюллетень ЕЦБ № 76, октябрь.

Ferrari M, J Kearns and A Schrimpf (2017) «Растущее влияние валютной политики в эпоху сверхнизких ставок», рабочие документы БМР № 626, Банк международных расчетов.

Ганьон Дж. (2016 г.), «Количественное смягчение: недооцененный успех», Аналитическая записка №. 16-4, Институт международной экономики Петерсона, апрель. Доступно по адресу

Глик Р ан С Ледук (2018), «Нетрадиционная денежно-кредитная политика и доллар: обычные знаки», Нетрадиционные величины», International Journal of Central Banking, 56, стр. 103–152

Го Дж., Д. Ранасингхе и З. Чжан (2019 г.), «Развитие валютного и внебиржевого Рынки производных инструментов», RBA Bulletin , декабрь, просмотрено в январе 2021 года.Доступно по адресу
.

Иноуэ А. и Росси Б. (2018 г.), «Влияние традиционной и нетрадиционной денежно-кредитной политики на обменные курсы», Journal of International Economics , 118, стр. 419–447.

Джейкобс Д. (2019 г.), «Как глобальные финансовые условия влияют на Австралию?», RBA Бюллетень , декабрь, просмотрено в январе 2021 г.Доступно по адресу
.

Кент К. (2014 г.), «Ресурсный бум и Австралийский доллар», Обращение к Комитету экономического развития Австралии (CEDA) Экономический и политический обзор, Сидней, 14 февраля.

Лоу (2020), «Ответ на экономические и Финансовые последствия COVID-19», Сидней, 19 марта.

Neely C (2015), «Нетрадиционная денежно-кредитная политика имела серьезные международные последствия», Журнал банковского дела и финансов, 52, стр. 101–111.

RBA (2020a), ячейка B: Последние изменения на валютных рынках», Заявление о денежно-кредитной политике , Май, стр 39–43.

RBA (2020b), «Драйверы Обменный курс австралийского доллара», RBA , пояснитель .

RBA (2019a), поле B: Недавний рост цен на железную руду и последствия для экономики Австралии», Заявление о денежно-кредитной политике , август, стр. 37–39.

RBA (2019b), ячейка B: Недавнее резкое событие в отношении японской иены», Заявление о денежно-кредитной политике, февраль.

Swanson E (2020), «Измерение влияния прогнозных Покупки на финансовых рынках», Journal of Monetary Economics . Можно купить в

Валленс К. и П. Уоллис (2020), «Реакция центральных банков стран с развитой экономикой на COVID-19», Бюллетень RBA , , декабрь, просмотрено в январе 2021 г. Доступно по адресу
.

песо закончили 2018 год сильнее по отношению к доллару, но в годовом исчислении упали

В пятницу песо еще больше укрепилось, сократив потери в последний торговый день 2018 года из-за более слабых экономических данных в США, из-за которых доллар продолжал падать.
Песо закрылся на отметке 52,58 фунта стерлингов по отношению к доллару США, что на 8,5 сентаво выше, чем его 52 фунта стерлингов.665 финишируют в четверг. Это лучший показатель для валюты с 4 декабря, когда курс песо составлял 52,52 песо за 1 доллар.
Однако за год песо резко снизился по сравнению с закрытием 2017 года на уровне 49,93 песо по отношению к доллару.
Местная единица выросла на протяжении последней торговой сессии 2018 г., открывшись на уровне 52,65 п., что также было внутридневным минимумом. Он даже достиг максимума в 52,52 фунта, прежде чем остановился на уровне закрытия.
Один трейдер, опрошенный по телефону, сказал, что песо выиграл от ослабления доллара, несмотря на «смешанные настроения» участников рынка, которые сглаживали свои позиции в преддверии очередных длинных выходных.
«Диапазон был значительно ниже по отношению к доллару из-за более слабых, чем ожидалось, данных по потребительскому спросу в США за ночь», — сказал трейдер в телефонном интервью.
Агентство Reuters сообщило, что потребительское доверие американцев продемонстрировало самое быстрое снижение за три года, что усилило опасения, что их экономика может замедлиться.
Трейдер добавил, что в преддверии длинных выходных были «агрессивные» продавцы, которым соответствовали столь же агрессивные покупатели валюты, «поскольку в течение года ожидается отказ от риска.
Второй валютный трейдер поддержал эту точку зрения, заявив, что сильный покупательский интерес привел к росту местной валюты во время дневной сессии.
долларов, проданных в пятницу, достигли 664,4 миллиона долларов, что меньше, чем 807,45 миллиона долларов, которые были проданы накануне.
УБЫТКИ
В этом году песо пострадал из-за сочетания местных и глобальных факторов, отметили трейдеры, но с тех пор восстановился после 12-летнего минимума в сентябре.
Некоторые экономисты ожидали, что песо упадет до 53 или даже 54 песо по отношению к доллару США в 2018 году после того, как коснется этих уровней в сентябре и октябре.По сравнению с 54,325 песо до 1 доллара 26 сентября прошлого года (или на 8,8%), песо с тех пор сократил свои потери, завершив год снижением примерно на пять процентов.
«В этом году ослабление песо — это не только само песо и повсеместное укрепление доллара — в мире многое произошло», — сказал первый трейдер, отметив, что более широкий торговый дефицит и «неконтролируемая» инфляция в начале этого года обрушила песо.
С тех пор песо был свергнут как валюта с наихудшими показателями в регионе, уступив третье место после индийской рупии и индонезийского ринггита.
Второй трейдер отметил, что четыре повышения ставок Федеральной резервной системой США, а также игра в догонялки, предпринятая Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) с мая по ноябрь, сформировали рыночное отношение к песо.
Финансовые рынки будут закрыты до 1 января в связи с празднованием Нового года. Торги возобновятся 2 января, когда BSP объявит, что клиринговые, расчетные и казначейские операции будут продолжаться, несмотря на общегосударственный выходной. — Мелисса Лус Т. Лопес

1098-T Часто задаваемые вопросы | Office of Bursar

В: Что такое форма IRS 1098-T?

A: Форма 1098-T — это заявление, которое колледжи и университеты обязаны выдавать определенным студентам.Он предоставляет общую сумму в долларах, уплаченную студентом за то, что называется квалифицированным обучением и сопутствующими расходами (или «QTRE») за один налоговый год.

В: Когда я получу форму 1098-T?

A: Ваша форма 1098-T будет доступна вам в электронном виде не позднее 31 января (или на следующий рабочий день) через Систему управления студентами . Перейдите на плитку «Услуги Bursar» > Просмотр 1098-T.

В: Почему цифры в форме 1098-T не соответствуют суммам, которые я заплатил UConn в течение года?

О: Потенциально причин такого несоответствия может быть много.Во-первых, сумма в графе 1 представляет собой только суммы, уплаченные за квалифицированное обучение и связанные с этим расходы (QTRE), и не включает платежи за проживание и питание, страховку, оплату медицинских услуг или парковку, которые, хотя и важны, не считаются обязательными. расходы на образование для целей налогообложения. Во-вторых, в форме 1098-T сообщается о суммах, которые студент заплатил в определенном году, и дата выплаты не обязательно соответствует датам посещения занятий. Например, плата за весенний семестр обычно выставляется в ноябре, поэтому студент мог оплатить обучение за весенний семестр в 2017 году, несмотря на то, что занятия начались только в 2018 году.Лучшим и наиболее точным источником информации о суммах, которые вы заплатили за квалифицированное обучение и связанных с этим расходах, будут ваши платежные счета.

В: Включает ли форма 1098-T плату за книги?

A: Нет, Университет не включает суммы, уплаченные за книги, в поле 2 формы 1098-T. Вам следует проконсультироваться со своим налоговым консультантом, чтобы определить, следует ли учитывать платежи за книги, оборудование или сборы при подготовке вашей налоговой декларации и определении права на налоговые льготы или вычеты на образование.

В: Какие семестры включены в мою форму 1098-T?

A: Как правило, платежи за весенний семестр зачисляются на ваш студенческий счет в ноябре, а за осенний семестр — в июне. В графе 1 формы 1098-T отражены платежи, произведенные в течение календарного года за квалифицированное обучение и связанные с этим расходы , и они не основаны на том, когда занятия посещались или когда счета были выставлены на счет студента. В ваших счетах за семестр будут указаны даты, когда платежи были отправлены на ваш счет, и они являются ценным ресурсом для определения семестров, включенных в вашу форму 1098-T.Вы можете получить доступ к счетам за семестр в разделе «Финансы» на домашней странице студента в системе администрирования студентов.

В: Я аспирант и получаю стипендию. Где указана моя стипендия в моей форме 1098-T?

A: Для целей формы 1098-T стипендии считаются финансовой помощью и будут указаны в графе 5 как (стипендии, гранты, стипендии). Форма 1098-T сообщает о деятельности, имевшей место в течение календарного года. Таким образом, если общая сумма помощи, полученная вами в течение календарного года (отображаемая в графе 5), превышает размер квалифицированного обучения и сопутствующих расходов (QTRE), уплаченных в течение того же календарного года, вы не получите форму 1098-T.

В: Я аспирант и имею право на получение медицинской или стоматологической страховки по сниженной ставке. Как это указывается в моей форме 1098-T?

A: Поскольку страхование (как медицинское, так и стоматологическое) не считается квалифицированной оплатой обучения и сопутствующими расходами, эти расходы не указываются в вашей форме 1098-T. Однако, если университет субсидирует стоимость вашей страховки, то информация о субсидии университета указывается в графе 5 формы 1098-T.

В: Я закончил обучение в мае 2018 года, есть ли у меня форма 1098-T за 2018 год?

A: Некоторым выпускникам мая 2018 г. не будет выдана форма 1098-T 2018 г., поскольку существует вероятность того, что платежи за QTRE за весну 2018 г. были произведены 31 декабря 2017 г. или ранее.Плата за обучение за весенний семестр 2018 г., как правило, выставлялась и публиковалась в ноябре 2017 г. и, следовательно, должна была быть включена в форму 1098-T 2017 г. в графе 2. Если студент оплатил весенний семестр 2018 г. 2017 г., то учащийся не получит форму 1098-T за 2018 г.

В: Как подготовить налоговую декларацию без формы 1098-T?

A: Форма 1098-T сообщает о платежах, полученных от студента за квалифицированное обучение и сопутствующих расходах (вставка 1) в течение предыдущего календарного года.Однако, если студент получает стипендии, гранты и/или стипендии в предыдущем году сверх суммы, которую он заплатил в QTRE, университет не обязан выдавать студенту форму 1098-T. При определении вашего права на получение налоговых льгот и вычетов, связанных с образованием, вам необходимо указать сумму, которую вы заплатили за квалифицированное образование, и связанные с этим расходы. Таким образом, ваши квитанции об оплате за семестр будут лучшим и наиболее точным источником информации о суммах, выплаченных за квалифицированное образование и связанных с этим расходах.Это верно независимо от того, получаете ли вы форму 1098-T или нет.

В: Мой бухгалтер говорит, что университет должен предоставить мне форму 1098-Т.

A: Университет в , а не требует от IRS предоставления формы 1098-T в следующих случаях:

Ÿ   Платежи за курсы, за которые не предлагаются академические кредиты, даже если учащийся зачислен на программу получения степени.

Ÿ   Зачисленный учащийся является иностранцем-нерезидентом, если только учащийся этого не требует.

Ÿ   Студенты, чье квалифицированное обучение и связанные с ним расходы полностью отменены или полностью оплачиваются за счет грантов/стипендий.

Ÿ   Учащиеся, для которых вы не ведете отдельный финансовый счет и чье квалифицированное обучение и связанные с ним расходы покрываются официальным соглашением о выставлении счетов между учебным заведением и работодателем учащегося или государственным учреждением, таким как Департамент по делам ветеранов. или министерство обороны.

В: Почему графа 2 не заполнена в моей форме 1098-T, хотя она была заполнена в предыдущем году?

A: В предыдущие годы форма 1098-T включала сумму в долларах в ячейку 2, которая представляла собой квалифицированное обучение и сопутствующие расходы (QTRE), которые университет выставлял на ваш студенческий счет в размере за календарный (налоговый) год. В связи с изменением требований к институциональной отчетности в соответствии с федеральным законом, начиная с налогового 2018 года, Университет должен указать в графе 1 сумму QTRE, которую вы заплатили в течение года.

В: В форме 1098-T указан неверный SSN. Можно мне прислать новый?

A: Если ваш SSN неверен, вам необходимо заполнить форму W-9S и доставить ее лично или по факсу в офис Bursar’s Office по телефону (860) 486-3307 для запроса на выпуск обновленной формы 1098-T. Обновленная форма будет размещена в вашей учетной записи администрирования учащихся.

В: Я не могу получить доступ к своей форме 1098-T, потому что я закончил обучение и забыл свою информацию для доступа.

A: Пожалуйста, свяжитесь с отделом ITS по телефону (860) 486-4357, чтобы сбросить пароль NetID для доступа к вашей учетной записи администратора студента.

В: Я не понимаю, что мне делать с этой формой 1098-T. ПОМОЩЬ!

О: Мы не можем предоставить налоговую консультацию. В качестве руководства вы можете рассмотреть  Публикация IRS 970.pdf.pdf в дополнение к при выборе специалиста по налогам .

 

Прекращение войны с наркотиками: в цифрах

См. также:

Введение

Президент Ричард Никсон призвал к войне с наркотиками в 1971 году, приведя в действие политику жесткой борьбы с преступностью, которая и сегодня продолжает приносить катастрофические результаты.Политики на всех уровнях правительства приняли более суровые законы о вынесении приговоров и ужесточили меры по обеспечению соблюдения, особенно в отношении преступлений, связанных с наркотиками. Последствия этих действий усугубляются для цветных сообществ, которые непропорционально подвергаются правоприменению и сталкиваются с дискриминационной практикой в ​​системе правосудия. Сегодня и исследователи, и политики сходятся во мнении, что война с наркотиками потерпела неудачу. Этот информационный бюллетень обобщает результаты исследований, которые отражают необходимость замены войны с наркотиками более справедливой и эффективной моделью, рассматривающей злоупотребление психоактивными веществами как проблему общественного здравоохранения, а не как проблему уголовного правосудия.

Война с наркотиками

  • Каждые 25 секунд в Америке кого-то арестовывают за хранение наркотиков. 1 Количество американцев, арестованных за хранение, утроилось с 1980 года и достигло 1,3 миллиона арестов в год в 2015 году, что в шесть раз превышает количество арестов за продажу наркотиков. 2
  • Пятая часть заключенных — или 456 000 человек — отбывает срок за наркотики. 3 Еще 1,15 миллиона человек находятся на испытательном сроке и условно-досрочном освобождении за преступления, связанные с наркотиками. 4
  • Было показано, что лишение свободы людей за правонарушения, связанные с наркотиками, мало влияет на уровень злоупотребления психоактивными веществами. 5 Вместо этого лишение свободы связано с повышенной смертностью от передозировки. В первые две недели после освобождения из тюрьмы у отдельных лиц вероятность умереть почти в 13 раз выше, чем у населения в целом. 6 Основной причиной смерти недавно освобожденных лиц является передозировка. 7 В этот период риск умереть от передозировки у отдельных лиц на 129% выше, чем у обычных людей. 8
  • Лишение свободы оказывает незначительное влияние на общественную безопасность. Уровень преступности имеет тенденцию к снижению с 1990 года, и исследователи связывают от 75 до 100 процентов этого снижения с факторами, отличными от тюремного заключения. 9

Расовые различия

  • У чернокожих американцев в четыре раза больше шансов быть арестованными по обвинению в марихуане, чем у их белых сверстников. 10 Фактически, чернокожие американцы составляют почти 30 процентов всех арестов, связанных с наркотиками, несмотря на то, что на их долю приходится всего 12.5 процентов всех потребителей наркотиков. 11
  • Чернокожие американцы почти в шесть раз чаще попадают в тюрьму за преступления, связанные с наркотиками, чем их белые коллеги, несмотря на одинаковые уровни употребления психоактивных веществ. 12 Почти 80 процентов людей, отбывающих срок за федеральное преступление, связанное с наркотиками, являются чернокожими или латиноамериканцами. 13 В государственных тюрьмах цветные люди составляют 60 процентов отбывающих срок по обвинению в наркотиках. 14
  • В федеральной системе средний чернокожий обвиняемый, осужденный за преступление, связанное с наркотиками, будет отбывать почти такой же срок (58.7 месяцев), как белый ответчик за насильственное преступление (61,7 месяца). 15
  • Цветные люди составляют 70 процентов всех подсудимых, осужденных по обвинениям с обязательным минимальным сроком наказания. Вероятность того, что прокуроры вынесут обязательный минимальный приговор чернокожему обвиняемому, в два раза выше, чем белому обвиняемому, обвиняемому в том же преступлении, 16 , а чернокожие обвиняемые с меньшей вероятностью получат освобождение от обязательных минимальных наказаний. 17 Обвиняемые, на которых распространяются обязательные минимумы, в среднем проводят в тюрьме в пять раз больше времени, чем осужденные за другие правонарушения. 18

Экономическое воздействие

  • С 1971 года война с наркотиками обошлась Соединенным Штатам примерно в 1 триллион долларов. В 2015 году федеральное правительство ежедневно тратило примерно 9,2 миллиона долларов на заключение под стражу лиц, обвиненных в преступлениях, связанных с наркотиками, — это более 3,3 миллиарда долларов в год. 19
  • В 2015 году правительства штатов потратили еще 7 миллиардов долларов на заключение под стражу лиц по обвинениям, связанным с наркотиками. 20 Северная Каролина, например, потратила более 70 миллионов долларов на заключение под стражу людей за хранение наркотиков. 21 А Джорджия потратила 78,6 миллиона долларов только на то, чтобы заключить в тюрьму цветных людей за преступления, связанные с наркотиками, что в 1,6 раза больше, чем текущий бюджет штата на услуги по лечению наркомании. 22
  • Напротив, легализация марихуаны сэкономит примерно 7,7 миллиарда долларов в год на предотвращенных расходах на правоприменение и принесет дополнительные 6 миллиардов долларов налоговых поступлений. Чистая сумма — 13,7 миллиарда долларов — может ежегодно отправлять более 650 000 студентов в государственные университеты. 23

Опиоидная эпидемия

  • В 2016, 11.8 миллионов американцев злоупотребляли отпускаемыми по рецепту опиоидами или героином. 24 Около 3,6 процента подростков (в возрасте от 12 до 17 лет) и 7,3 процента молодых людей (в возрасте от 18 до 25 лет) сообщили о злоупотреблении опиоидами за последний год. 25
  • Каждые 16 минут в Америке от передозировки опиоидов умирает один человек. 26 В 2016 году 42 249 американцев умерли от передозировки опиоидами 27 — больше, чем число людей, погибших в автомобильных авариях. 28
  • В период с 2014 по 2016 год смертность от передозировок опиоидами увеличилась примерно на 48 процентов по всей стране.Хотя у белых самый высокий уровень фатальных передозировок опиоидами, число смертельных случаев среди цветных сообществ растет. За тот же период смертность от опиоидов выросла почти на 53 процента среди латиноамериканцев и на 84 процента среди чернокожих. 29
  • Американцы составляют менее 5 процентов населения мира, но потребляют 80 процентов всех производимых в мире опиоидов. 30 Примерно 1 из каждых 100 взрослых американцев, или 2,4 миллиона человек, страдает расстройством, связанным с употреблением опиоидов. 31
  • Опиоидная эпидемия обходится Соединенным Штатам примерно в 504 миллиарда долларов в год, включая расходы на систему здравоохранения и правосудия, а также экономические последствия преждевременной смертности. 32
  • Врачи выписали 259 миллионов рецептов на опиаты в 2012 году 33 — достаточно, чтобы каждый взрослый американец имел свой собственный рецепт, и 19 миллионов остаются в запасе. 34 Среди женщин смертность от передозировки отпускаемых по рецепту болеутоляющих средств подскочила на 400 процентов с 1999 по 2010 год. 35
  • Показатели смертности от опиоидов подскочили на 28 процентов с 2015 по 2016 год, 36 в значительной степени из-за всплеска передозировок фентанила — синтетического опиоида, который до 50 раз сильнее героина. 37 Впервые синтетические опиоиды стали основной причиной всех смертей, связанных с наркотиками, только в 2016 году они унесли около 20 000 жизней. 38

Влияние вмешательств

Снижение вреда
  • Многие юрисдикции снижают смертность за счет расширения доступности налоксона, лекарства от передозировки опиоидами. Каждый месяц сотрудники службы экстренного реагирования в Нью-Йорке спасают 180 жизней, вводя налоксон. 39 Программа штата Массачусетс снизила смертность, связанную с употреблением опиоидов, на 11 процентов за счет распределения налоксона среди лиц, подверженных риску передозировки, а также среди членов их семей, друзей и поставщиков услуг. 40
  • Программы доступа к шприцам обеспечивают людей чистыми инъекционными инструментами, чтобы предотвратить совместное использование шприцев, что приводит к значительному снижению числа заболеваний, передающихся через кровь. После внедрения услуг по доступу к шприцам в штате Вашингтон было зафиксировано 80-процентное снижение числа новых диагнозов гепатита В и гепатита С. 41 А в округе Колумбия благодаря программам доступа к шприцам за два года число новых случаев ВИЧ-инфекции снизилось на 70 процентов. , сэкономив 44 доллара.3 миллиона в расходах на здравоохранение продолжительности жизни. 42 Исследователи оценивают, что программы обеспечения доступа к шприцам на национальном уровне приносят доход в размере 7,58 долларов США на каждый потраченный доллар. 43
  • В настоящее время более 60 международных городов имеют контролируемые инъекционные учреждения (SIF). 44 СИФ представляют собой безопасные, гигиеничные места, где люди могут под наблюдением врача вводить заранее полученные наркотики. Эти учреждения доказали свою эффективность в подключении людей к лечебным и социальным службам, а также в снижении смертности от передозировок и болезней, передающихся через кровь.В течение двух лет безопасное место для инъекций в Ванкувере, Британская Колумбия, например, было связано с 35-процентным снижением смертности от передозировки в непосредственной близости от него. 45 Безопасные места для инъекций также увеличили число подключений к службам по борьбе с употреблением психоактивных веществ. Через год после создания учреждения в Ванкувере число обращений за лечением среди потребителей безопасных инъекций увеличилось на 30 процентов по сравнению с годом до открытия учреждения. 46
  • Ряд американских городов, в том числе Филадельфия, Сиэтл и Нью-Йорк, работают над внедрением SIF.По оценкам Филадельфии, SIF спасут до 76 жизней каждый год и предотвратят до 18 случаев ВИЧ и 213 случаев гепатита С. 47 Исследования в Нью-Йорке показали, что SIF предотвратят примерно 130 передозировок и сэкономят до 7 миллионов долларов. расходов на здравоохранение ежегодно. 48
Суды по делам о наркотиках
  • По всей стране насчитывается более 3100 судов по делам о наркотиках. Это специализированные судебные программы, которые могут снизить уровень рецидивизма, приговаривая обвиняемых к лечению от наркомании, поддерживающим услугам, надзору и наблюдению вместо лишения свободы. 49 Интервью с участниками суда по делам о наркотиках показывают значительно более низкие показатели повторных правонарушений (40 процентов) по сравнению с группами сравнения (53 процента). 50 В частности, участие в суде по делам о наркотиках снизило количество преступлений, связанных с наркотиками, а также преступлений против собственности в будущем. 51
  • Продольное исследование судов по делам о наркотиках в округе Малтнома, штат Орегон, показало, что программа имеет долгосрочные преимущества. Спустя четырнадцать лет после регистрации в программе участники суда по делам о наркотиках на 24% реже подвергались повторному аресту за правонарушение, связанное с наркотиками, и почти на 30% меньше вероятность повторного ареста в целом. 52
  • Национальная оценка судов по делам о наркотиках показала, что участники на 26 процентов реже сообщали об употреблении психоактивных веществ после завершения программы, чем лица, прошедшие через традиционные судебные системы. 53 Участники суда по делам о наркотиках также реже, чем неучастники, сообщали о неудовлетворенных потребностях в образовании, трудоустройстве и финансовых услугах. 54
  • Показатели прохождения судов по делам о наркотиках значительно различаются в зависимости от программы и составляют от 30 до 70 процентов. 55 Низкий процент завершения среди участников предполагает, что программа судов по делам о наркотиках может не обеспечить необходимую поддержку для некоторых людей. Успешный выпуск также менее распространен среди цветных сообществ. В некоторых судах по делам о наркотиках количество отказов чернокожих участников превышает количество отказов белых участников на 30 и более процентов. 56 Примечательно, что неуспешных участников часто приговаривают к длительным срокам лишения свободы, что ставит под сомнение способность модели уменьшить запутанность системы уголовного правосудия. 57
Диверсия при содействии правоохранительных органов
  • Программы перенаправления с помощью правоохранительных органов (LEAD) позволяют офицерам перенаправлять людей на лечение или в социальные службы, а не производить аресты за наркотики на низком уровне. Модель была впервые применена в Сиэтле, где она дала положительные результаты. Лица, перенаправленные в рамках программы LEAD, на 58 процентов реже подвергались повторному аресту по сравнению с аналогичными лицами, прошедшими через систему уголовного правосудия. 58
  • LEAD связан со значительным увеличением жилищной и экономической стабильности. После направления в LEAD у участников было на 33% больше шансов получить доход или льготы, на 46% больше шансов получить работу или пройти профессиональное обучение и на 89% больше шансов получить постоянное жилье по сравнению с месяцем до направления. 59 С каждым месяцем, когда люди имели стабильное жилье, вероятность их ареста снижалась на 17 процентов. 60 Каждый месяц работы был связан с 41-процентным снижением вероятности ареста. 61
  • В среднем участники LEAD проводили в тюрьме на 39 дней меньше в год и имели на 87 процентов меньше шансов попасть в тюрьму, чем группы сравнения.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *